大越商品指標(biāo)系統(tǒng)

1

---黑色

動(dòng)力煤：

1、基本面：6月18日全國68家電廠樣本區(qū)域存煤總計(jì)992.8萬噸，日耗50.3萬噸，可用天數(shù)19.7天。電廠日耗處于同期高位，港口暫無有效積累，CCI指數(shù)停止發(fā)布 偏多

2、基差：秦皇島港Q5500(鄂爾多斯)動(dòng)力煤平倉價(jià)980，09合約基差136.2，盤面貼水 偏多

3、庫存：秦皇島港口煤炭庫存487萬噸，環(huán)比減少1萬噸；六大電數(shù)據(jù)停止更新 偏多

4、盤面：20日均線向上，收盤價(jià)收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈多，多減 偏多

6、結(jié)論：主產(chǎn)地煤礦安全檢查形勢(shì)嚴(yán)峻，煤價(jià)整體維持穩(wěn)中上漲。近期煤礦事故頻發(fā)，6月安全生產(chǎn)月疊加事故影響使得產(chǎn)能增量有限，水電替代作用弱于歷年同期，電廠日耗高位疊加庫存低位，在迎峰度夏的壓力下，煤價(jià)易漲難跌。ZC2109：800-875區(qū)間操作

鐵礦石：

1、基本面：21日港口現(xiàn)貨成交70萬噸，環(huán)比下降26.4%（其中TOP2貿(mào)易商港口現(xiàn)貨成交量為45萬噸,環(huán)比下降25%），本周平均每日成交70萬噸，環(huán)比上漲37%  中性

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨1455，折合盤面1610.9，09合約基差489.9；日照港超特粉現(xiàn)貨價(jià)格1015，折合盤面1272.6，09合約基差151.6，盤面貼水 偏多

3、庫存：港口庫存12088.75萬噸，環(huán)比減少278.42萬噸 偏多

4、盤面：20日均線向上，收盤價(jià)收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈多，多減 偏多

6、結(jié)論：本周澳巴發(fā)貨量雙雙回落。鋼廠利潤(rùn)低位，限制了鐵水產(chǎn)量的增加。限產(chǎn)預(yù)期仍在進(jìn)一步發(fā)酵，唐山、邯鄲等地限產(chǎn)加嚴(yán)。昨日發(fā)改委與市場(chǎng)監(jiān)管總局聯(lián)合調(diào)研鐵礦石現(xiàn)貨市場(chǎng)交易情況，鐵礦石帶頭下行。I2109：關(guān)注1100支撐位

焦煤：

1、基本面：近期環(huán)保安全檢查較為嚴(yán)格，部分煤礦有停限產(chǎn)情況，供應(yīng)有所收緊，下游焦企總體開工水平維持高位；偏多

2、基差：現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)1815，基差-122.5；現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：鋼廠庫存822.55萬噸，港口庫存507萬噸，獨(dú)立焦企庫存795.71萬噸，總體庫存2125.26萬噸，較上周增加10.76萬噸；偏多

4、盤面：20日線向上，價(jià)格在20日線上方；偏多

5、主力持倉：焦煤主力凈多，多增；偏多

6、結(jié)論：由于環(huán)保檢查、安全事故頻出，區(qū)域性煤礦減產(chǎn)限量超過預(yù)期導(dǎo)致短期供應(yīng)收緊格局難以緩解。焦煤2109：1920多，止損1900。

焦炭：

1、基本面：環(huán)保力度增加，整體開工呈下降趨勢(shì)，鋼廠需求良好，多數(shù)采購需求保持相對(duì)穩(wěn)定，部分仍存補(bǔ)庫需求；偏多

2、基差：現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)2930，基差314；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存436.12萬噸，港口庫存202.3萬噸，獨(dú)立焦企庫存30.31萬噸，總體庫存668.73萬噸，較上周減少9.43萬噸；偏多

4、盤面：20日線向上，價(jià)格在20日線上方；偏多

5、主力持倉：焦炭主力凈多，多減；偏多

6、結(jié)論：焦炭供應(yīng)收縮，需求相對(duì)穩(wěn)定，預(yù)計(jì)短期繼續(xù)持穩(wěn)可能較大。焦炭2109：2600多，止損2580。

螺紋：

1、基本面：供應(yīng)端近期受限產(chǎn)政策擾動(dòng)頻繁，但近兩周實(shí)際產(chǎn)量仍有小幅增長(zhǎng)，不過由于利潤(rùn)收縮且部分高爐開始虧損，預(yù)計(jì)接下來供應(yīng)端水平將有所下行；需求方面表觀消費(fèi)季節(jié)性走弱，總體符合預(yù)期，下游成交量保持一定強(qiáng)度，但未來面臨累庫壓力；中性。

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價(jià)5139.7，基差250.7，現(xiàn)貨升水期貨；偏多。

3、庫存：全國35個(gè)主要城市庫存753.72萬噸，環(huán)比增加2.72%，同比減少0.27%；偏空。

4、盤面：價(jià)格在20日線下方,20日線向下；偏空

5、主力持倉：螺紋主力持倉多減；偏多

6、結(jié)論：昨日黑色系全面回調(diào)，期礦價(jià)格大跌，螺紋期現(xiàn)貨價(jià)格均出現(xiàn)較大回調(diào)，價(jià)格考驗(yàn)短期支撐位，今日繼續(xù)突破下行可能性較小，操作上建議今日觀望為主，日內(nèi)輕倉試多，止損4800。

熱卷：

1、基本面：熱卷近期供應(yīng)水平變化不大，不過由于近期部分地區(qū)限產(chǎn)有所加嚴(yán)且其他地區(qū)仍有政策落地預(yù)期，預(yù)計(jì)接下來供應(yīng)壓力將有所緩解。需求方面國內(nèi)主要汽車家電市場(chǎng)對(duì)需求支撐邊際轉(zhuǎn)弱，海外市場(chǎng)景氣度相對(duì)較好，本周表觀消費(fèi)繼續(xù)小幅回落，庫存水平超出同期；中性

2、基差：熱卷現(xiàn)貨價(jià)5400，基差230，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：全國33個(gè)主要城市庫存268.91萬噸，環(huán)比增加4.21%，同比增加8.17%，偏空。

4、盤面：價(jià)格在20日線下方,20日線向下；偏空

5、主力持倉：熱卷主力持倉多減；偏多。

6、結(jié)論:昨日熱卷期貨價(jià)格受上游期礦大跌影響，出現(xiàn)較大跌幅，價(jià)格跌破前期震蕩區(qū)間，但預(yù)計(jì)短期繼續(xù)下行空間有限，操作上建議今日觀望為主，日內(nèi)輕倉試多，止損5060。

玻璃：

1、基本面：玻璃生產(chǎn)維持高利潤(rùn)、高開工，產(chǎn)量仍處高位；終端房地產(chǎn)竣工周期支撐玻璃消費(fèi)，但近期受原材料價(jià)格高位、南方梅雨季影響，下游部分小型加工廠訂單有所減少；偏多

2、基差：浮法玻璃現(xiàn)貨基準(zhǔn)地河北沙河安全現(xiàn)貨2720元/噸，F(xiàn)G2109收盤價(jià)為2622元/噸，基差為98元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多

3、庫存：全國浮法玻璃生產(chǎn)線樣本企業(yè)總庫存96萬噸，較前一周增長(zhǎng)18.45%；偏空

4、盤面：價(jià)格與20日線交叉，20日線向下；中性

5、主力持倉：主力持倉凈多，多減；偏多

6、結(jié)論：玻璃庫存持續(xù)累積，但基本面整體韌性較強(qiáng)，短期預(yù)計(jì)高位震蕩運(yùn)行為主。玻璃FG2109：日內(nèi)2610-2660區(qū)間操作

2

---能化

原油2108：

1.基本面：紐約聯(lián)儲(chǔ)行長(zhǎng)稱明年通脹率應(yīng)會(huì)下降至接近2%，但圣路易斯聯(lián)儲(chǔ)行長(zhǎng)認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)該為通脹在明年年底前達(dá)到出人意料的高位做好準(zhǔn)備，盡管不太可能在購債減碼期間加息；伊朗新當(dāng)選的強(qiáng)硬派候任總統(tǒng)呼吁美國全面撤銷制裁，排除與拜登會(huì)面的可能；彭博表示，周一WTI 9月合約較10月合約的溢價(jià)觸及1.12美元/桶。過去十三年里，排序第三位和第四位合約價(jià)差超過1美元的情況只出現(xiàn)過兩次，分別是2008年、以及2013年中至2014年中；中性

2.基差：6月21日，阿曼原油現(xiàn)貨價(jià)為71.91美元/桶，巴士拉輕質(zhì)原油現(xiàn)貨價(jià)為74.66美元/桶，卡塔爾海洋原油現(xiàn)貨價(jià)為71.61美元/桶，基差31.73元/桶，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3.庫存：美國截至6月11日當(dāng)周API原油庫存減少853.7萬桶，預(yù)期減少300萬桶；美國至6月11日當(dāng)周EIA庫存預(yù)期減少329萬桶，實(shí)際減少735.5萬桶；庫欣地區(qū)庫存至6月11日當(dāng)周減少215萬桶，前值增加16.5萬桶；截止至6月21日，上海原油庫存為1407.4萬桶，不變；偏多

4.盤面：20日均線偏上，價(jià)格在均線上方；偏多

5.主力持倉：截止6月8日，CFTC主力持倉多增；截至6月15日，ICE主力持倉多增；偏多；

6.結(jié)論：隔夜伊朗新總統(tǒng)對(duì)外的強(qiáng)硬態(tài)度令伊核協(xié)議多有波折，市場(chǎng)對(duì)于達(dá)成和解的可能愈發(fā)降低，布油受此鼓舞沖擊75美元關(guān)口，宏觀方面部分美聯(lián)儲(chǔ)官員對(duì)通脹保持較高的容忍度，官員相繼講話表達(dá)自身的偏鴿或偏鷹立場(chǎng)對(duì)市場(chǎng)帶來一定波動(dòng)，目前對(duì)于夏季需求旺季的樂觀預(yù)期幾成市場(chǎng)共識(shí)，短期內(nèi)原油偏強(qiáng)震蕩的格局延續(xù)，短線455-462區(qū)間操作，長(zhǎng)線多單輕倉持有。 

甲醇2109： 

1.基本面：周初國內(nèi)甲醇市場(chǎng)差異調(diào)整，主產(chǎn)區(qū)西北新價(jià)漲跌互現(xiàn)，各區(qū)域多依據(jù)自身供銷狀況作窄幅調(diào)整，其中內(nèi)蒙部分2050元/噸，關(guān)中主流2200元/噸，部分有停售；關(guān)注今日部分補(bǔ)空及下游補(bǔ)貨跟進(jìn)情況，預(yù)計(jì)短期局部止跌小漲概率增大。另昨夜盤期貨底部反彈，且整體基差稍有走強(qiáng)，短期港口市場(chǎng)或震蕩為主，關(guān)注油價(jià)上漲、煤炭趨緊等外圍對(duì)盤面及現(xiàn)貨端傳導(dǎo)提振；中性

2.基差：6月21日，江蘇甲醇現(xiàn)貨價(jià)為2495元/噸，基差60，盤面貼水；偏多

3、庫存：截至2021年6月17日，華東、華南港口甲醇社會(huì)庫存總量為49.09萬噸，較上周降1.11萬噸；沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇整體可流通貨源在21萬噸附近，較上周降1萬噸；中性

4、盤面：20日線偏下，價(jià)格在均線下方；偏空

5、主力持倉：主力持倉空單，空增；偏空

6、結(jié)論：近期國內(nèi)甲醇市場(chǎng)價(jià)格有所上漲，煤炭成本支撐、部分裝置檢修/降負(fù)對(duì)局部略支撐；然當(dāng)前供需基本面預(yù)期偏弱，如：甲醛需求略縮預(yù)期、烯烴產(chǎn)業(yè)利潤(rùn)不佳等利空因素尚存，中下游配合謹(jǐn)慎情況下，局部市場(chǎng)仍需警惕回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。另內(nèi)地-港口套利開啟穩(wěn)健下，配合后續(xù)進(jìn)口到貨略集中，原油上行帶來一定支撐。短線2430-2480區(qū)間操作，長(zhǎng)線多單輕倉持有。

燃料油：

1、基本面：隔夜成本端原油抬升；歐洲、俄羅斯煉廠開工率回升、OPEC堅(jiān)持增產(chǎn)，亞太高硫燃油供給壓力逐步增大；新加坡高低硫價(jià)差高位，高硫船用油穩(wěn)中有增，中東、南亞發(fā)電旺季消費(fèi)需求增加；偏多

2、基差：新加坡380高硫燃料油折盤價(jià)2657元/噸，F(xiàn)U2109收盤價(jià)為2651元/噸，基差為6元，期貨貼水現(xiàn)貨；中性

3、庫存：截止6月17日當(dāng)周，新加坡高低硫燃料油2398萬桶，環(huán)比前一周下降10.92%；偏多

4、盤面：價(jià)格在20日線上方運(yùn)行，20日線向上；偏多

5、主力持倉：主力持倉凈多，多增；偏多

6、結(jié)論：成本端支撐增強(qiáng)、燃油基本面依舊向好，短期燃油預(yù)計(jì)震蕩偏多運(yùn)行為主。燃料油FU2109：日內(nèi)偏多操作，止損2660

塑料 

1. 基本面：外盤原油繼續(xù)走強(qiáng)，進(jìn)口利潤(rùn)有所修復(fù)但仍不佳，乙烯價(jià)格回落，二季度需求端減弱，供應(yīng)端檢修開始較早，五月中下旬開始恢復(fù)，疊加裝置投產(chǎn)影響預(yù)計(jì)供應(yīng)增，國內(nèi)石化庫存中性偏低，港口庫存高位去庫，倉單同比偏多， 乙烯CFR東北亞價(jià)格861，當(dāng)前LL交割品現(xiàn)貨價(jià)8100（+150），中性；

2. 基差：LLDPE主力合約2109基差205，升貼水比例2.6%，偏多； 

3. 庫存：兩油庫存75萬噸（+6），中性；

4. 盤面：LLDPE主力合約20日均線向上，收盤價(jià)位于20日線上，偏多； 

5. 主力持倉：LLDPE主力持倉凈空，減空，偏空；

6. 結(jié)論： L2109日內(nèi)7800-8000震蕩偏多操作； 

PP

1. 基本面：外盤原油繼續(xù)走強(qiáng)，進(jìn)口利潤(rùn)有所修復(fù)但仍不佳，出口續(xù)創(chuàng)新高，二季度需求端減弱，供應(yīng)端檢修開始較早，五月中下旬開始恢復(fù)，疊加裝置投產(chǎn)影響預(yù)計(jì)供應(yīng)增，丙烯價(jià)格回落，國內(nèi)石化庫存中性偏低，成本端煤制利潤(rùn)差，丙烯CFR中國價(jià)格981，當(dāng)前PP交割品現(xiàn)貨價(jià)8420（+40），中性；

2. 基差： PP主力合約2109基差135，升貼水比例1.6%，偏多；

3. 庫存：兩油庫存75萬噸（+6），中性；

4. 盤面： PP主力合約20日均線向下，收盤價(jià)位于20日線下，偏空；

5. 主力持倉：PP主力持倉凈多，增多，偏多；  

6. 結(jié)論： PP2109日內(nèi)8200-8450震蕩操作；

天膠：

1、基本面：東南亞疫情嚴(yán)重，有失控風(fēng)險(xiǎn) 短期偏多

2、基差：現(xiàn)貨12300,基差-305 偏空

3、庫存：上期所庫存環(huán)比減少，同比減少 中性

4、盤面：20日線向下，價(jià)格20日線下運(yùn)行 偏空

5、主力持倉：主力凈空，空減 偏空

6、結(jié)論: 前期多單持有，日內(nèi)12700下方短多操作，破12500止損

瀝青： 

1、基本面：國際原油高位震蕩為主，對(duì)于市場(chǎng)有一定的支撐，部分煉廠及貿(mào)易商推漲心態(tài)較重。短期來看，在原油較為強(qiáng)勢(shì)的背景下，不排除部分主力煉廠價(jià)格有小幅上調(diào)的可能，但是供需基本面疲軟或制約漲幅；中性。

2、基差：現(xiàn)貨3075，基差-181，貼水期貨；偏空。

3、庫存：本周庫存較上周減少1.5%為46.1%；偏空。

4、盤面：20日線向上，期價(jià)在均線上方運(yùn)行；偏多。 

5、主力持倉：主力持倉凈多，多減；偏多。

6、結(jié)論：預(yù)計(jì)近期瀝青價(jià)格將震蕩為主。Bu2109：日內(nèi)偏空操作。

PVC：

1、基本面：工廠開工再次下滑，工廠庫存小累，社會(huì)庫存延續(xù)去庫，整體基本面暫時(shí)維持良好。雖然電石上漲成本支撐加強(qiáng)，但油價(jià)回落以及進(jìn)入需求淡季，市場(chǎng)對(duì)后市偏悲觀，整體行情壓力較大，短期弱勢(shì)震蕩運(yùn)行為主，警惕利潤(rùn)下滑帶來的反彈行情。持續(xù)關(guān)注原油、宏觀等對(duì)市場(chǎng)的影響；中性。

2、基差：現(xiàn)貨9160，基差640，升水期貨；偏多。

3、庫存：PVC社會(huì)庫存環(huán)比增2.56%至15.63萬噸；偏多。

4、盤面：價(jià)格在20日線下方，20日線向下；偏空。

5、主力持倉：主力持倉凈多，多增；偏多。

6、結(jié)論：預(yù)計(jì)短時(shí)間內(nèi)震蕩為主。PVC2109：日內(nèi)偏多操作。

PTA：

1、基本面：油價(jià)走勢(shì)偏強(qiáng)，PX端因新裝置投產(chǎn)走勢(shì)偏弱，在終端消費(fèi)淡季壓力之下，下游聚酯產(chǎn)品產(chǎn)銷清淡，利潤(rùn)持續(xù)壓縮 偏空

2、基差：現(xiàn)貨4705，09合約基差-61，盤面升水 偏空

3、庫存：PTA工廠庫存3.6天，環(huán)比增加0.3天 偏空

4、盤面：20日均線向上，收盤價(jià)收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈多，多增 偏多

6、結(jié)論：西南一套100萬噸PTA裝置已重啟投料，預(yù)計(jì)近日出產(chǎn)品。華東一套360萬噸新裝置已于周日投料，目前調(diào)試中，預(yù)計(jì)近期出產(chǎn)品，供應(yīng)預(yù)期增加。后市PTA加工費(fèi)預(yù)期壓縮，織造環(huán)節(jié)走弱，聚酯產(chǎn)品利潤(rùn)下移，工廠庫存對(duì)負(fù)荷仍有一定壓力。重點(diǎn)關(guān)注后市裝置檢修情況。TA2109：4600-4900區(qū)間震蕩

MEG：

1、基本面：石腦油制現(xiàn)金流處于盈虧線附近，甲醇制虧損嚴(yán)重，單體乙烯制裝置修復(fù)明顯。后期供應(yīng)釋放壓力仍然較大，21日CCF口徑庫存為59.6萬噸，環(huán)比增加0.4萬噸，港口庫存逐漸積累 偏空

2、基差：現(xiàn)貨4795，09合約基差230，盤面貼水 偏多

3、庫存：華東地區(qū)合計(jì)庫存57萬噸，環(huán)比增加2.1萬噸 偏空

4、盤面：20日均線向下，收盤價(jià)收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉：主力凈多，多增 偏多

6、結(jié)論： 部分煤化工裝置檢修落實(shí)，6月顯性庫存低位回升，社會(huì)庫存逐漸進(jìn)入累庫周期，短期關(guān)注成本端走勢(shì)。EG2109：4500-4800區(qū)間操作

3

---農(nóng)產(chǎn)品

豆油

1.基本面：5月馬棕庫存增庫1.47%，庫存高于市場(chǎng)預(yù)期，MPOB報(bào)告中性，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比減少1.22%，馬棕步入增產(chǎn)季，且此前多降雨，遠(yuǎn)月庫存預(yù)增加，且關(guān)稅提高及印度疫情爆發(fā)，對(duì)需求有所擔(dān)憂；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存緊張，美豆優(yōu)良率將成為短期油脂油料市場(chǎng)最重要指標(biāo)。有中加緩解預(yù)期，短期依舊菜籽供應(yīng)偏緊，偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)。偏多

2.基差：豆油現(xiàn)貨8560，基差640，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：6月4日豆油商業(yè)庫存83萬噸，前值80萬噸，環(huán)比+3萬噸，同比-34.54% 。偏多

4.盤面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線上，20日均線朝上。偏多 

5.主力持倉：豆油主力多減。偏多

6.結(jié)論：油脂價(jià)格震蕩整理，國內(nèi)基本面偏緊，基本面出現(xiàn)持續(xù)累庫情況。棕櫚油及菜油供應(yīng)緊張，將對(duì)增庫有所緩解。美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存持續(xù)維持2%以內(nèi)，供應(yīng)偏緊，豆類底部有支撐。棕櫚油增產(chǎn)季，但庫存偏低，壓力較小。進(jìn)口利潤(rùn)倒掛及價(jià)格高位，外加印度疫情爆發(fā)的影響，或?qū)⒔祪r(jià)吸引需求。油脂價(jià)格高位，國內(nèi)外整體供應(yīng)偏緊，但多空交替，且價(jià)格高位，國內(nèi)庫存修復(fù)，美豆油的生柴增量有縮減預(yù)期，馬來持續(xù)封國，預(yù)短期回調(diào)整理。豆油Y2109：高拋低吸7900-8200

棕櫚油

1.基本面：5月馬棕庫存增庫1.47%，庫存高于市場(chǎng)預(yù)期，MPOB報(bào)告中性，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比減少1.22%，馬棕步入增產(chǎn)季，且此前多降雨，遠(yuǎn)月庫存預(yù)增加，且關(guān)稅提高及印度疫情爆發(fā)，對(duì)需求有所擔(dān)憂；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存緊張，美豆優(yōu)良率將成為短期油脂油料市場(chǎng)最重要指標(biāo)。有中加緩解預(yù)期，短期依舊菜籽供應(yīng)偏緊，偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)。偏多

2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨8100，基差1174，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：6月4日棕櫚油港口庫存44萬噸，前值44萬噸，環(huán)比0萬噸，同比-34.74%。偏多

4.盤面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：棕櫚油主力多增。偏多

6.結(jié)論：油脂價(jià)格震蕩整理，國內(nèi)基本面偏緊，基本面出現(xiàn)持續(xù)累庫情況。棕櫚油及菜油供應(yīng)緊張，將對(duì)增庫有所緩解。美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存持續(xù)維持2%以內(nèi)，供應(yīng)偏緊，豆類底部有支撐。棕櫚油增產(chǎn)季，但庫存偏低，壓力較小。進(jìn)口利潤(rùn)倒掛及價(jià)格高位，外加印度疫情爆發(fā)的影響，或?qū)⒔祪r(jià)吸引需求。油脂價(jià)格高位，國內(nèi)外整體供應(yīng)偏緊，但多空交替，且價(jià)格高位，國內(nèi)庫存修復(fù)，美豆油的生柴增量有縮減預(yù)期，馬來持續(xù)封國，預(yù)短期回調(diào)整理。棕櫚油P2109：高拋低吸6700-7000

菜籽油

1.基本面：5月馬棕庫存增庫1.47%，庫存高于市場(chǎng)預(yù)期，MPOB報(bào)告中性，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比減少1.22%，馬棕步入增產(chǎn)季，且此前多降雨，遠(yuǎn)月庫存預(yù)增加，且關(guān)稅提高及印度疫情爆發(fā)，對(duì)需求有所擔(dān)憂；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存緊張，美豆優(yōu)良率將成為短期油脂油料市場(chǎng)最重要指標(biāo)。有中加緩解預(yù)期，短期依舊菜籽供應(yīng)偏緊，偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)。偏多

2.基差：菜籽油現(xiàn)貨10080，基差482，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：4月23日菜籽油商業(yè)庫存22萬噸，前值23萬噸，環(huán)比-1萬噸，同比-10.11%。偏多   

4.盤面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：菜籽油主力多增。偏多

6.結(jié)論：油脂價(jià)格震蕩整理，國內(nèi)基本面偏緊，基本面出現(xiàn)持續(xù)累庫情況。棕櫚油及菜油供應(yīng)緊張，將對(duì)增庫有所緩解。美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存持續(xù)維持2%以內(nèi)，供應(yīng)偏緊，豆類底部有支撐。棕櫚油增產(chǎn)季，但庫存偏低，壓力較小。進(jìn)口利潤(rùn)倒掛及價(jià)格高位，外加印度疫情爆發(fā)的影響，或?qū)⒔祪r(jià)吸引需求。油脂價(jià)格高位，國內(nèi)外整體供應(yīng)偏緊，但多空交替，且價(jià)格高位，國內(nèi)庫存修復(fù)，美豆油的生柴增量有縮減預(yù)期，馬來持續(xù)封國，預(yù)短期回調(diào)整理。菜籽油OI2109：高拋低吸9500-9800

豆粕：

1.基本面：美豆震蕩回升，豆油回升帶動(dòng)和逢低買盤支撐價(jià)格反彈，短期美豆維持區(qū)間震蕩。國內(nèi)豆粕跟隨美豆反彈，短期探底回升，震蕩區(qū)間得以維持。國內(nèi)豆粕成交尚好，需求預(yù)期向好，且6月后進(jìn)口大豆到港減少，油廠挺價(jià)支撐豆粕價(jià)格。但因5月進(jìn)口巴西大豆到港量處于高位，供應(yīng)充裕，加上豆粕現(xiàn)貨貼水壓制盤面。國內(nèi)豆粕供需相對(duì)均衡，短期跟隨美豆維持區(qū)間震蕩格局。中性

2.基差：現(xiàn)貨3400（華東），基差6，升水期貨。中性

3.庫存：豆粕庫存87.35萬噸，上周76.82萬噸，環(huán)比增加12.05%，去年同期64.92萬噸，同比增加34.55%。偏空

4.盤面：價(jià)格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力多單增加，資金流入，偏多

6.結(jié)論：美豆短期1300附近震蕩反彈；國內(nèi)受美豆反彈帶動(dòng)在區(qū)間下沿震蕩回升，關(guān)注南美大豆出口和美國大豆生長(zhǎng)情況。

豆粕M2109：短期3400至3450區(qū)間震蕩。期權(quán)買入淺虛值看漲期權(quán)。

菜粕：

1.基本面：菜粕震蕩回升，豆粕反彈帶動(dòng)和技術(shù)性逢低買盤支撐，短期菜粕回歸區(qū)間震蕩。油菜籽進(jìn)口到港偏少，加拿大油菜籽進(jìn)口仍舊受限，短期油菜籽供應(yīng)偏緊支撐國內(nèi)菜粕價(jià)格，但豆粕和雜粕替代菜粕比例已經(jīng)最大化，壓制菜粕價(jià)格。國內(nèi)油菜籽陸續(xù)上市，價(jià)格存在偏弱預(yù)期，壓制菜粕盤面上漲空間，但水產(chǎn)需求良好支撐價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行。中性

2.基差：現(xiàn)貨2820，基差11，升水期貨。中性

3.庫存：菜粕庫存6.84萬噸，上周7.25萬噸，環(huán)比減少5.66%，去年同期4.6萬噸，同比增加48.7%。偏空

4.盤面：價(jià)格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力多單增加，資金流出，偏多

6.結(jié)論：菜粕整體跟隨豆粕震蕩走勢(shì)，菜粕需求較好支撐價(jià)格，但菜粕庫存處于高位又壓制價(jià)格，后續(xù)關(guān)注加拿大油菜籽和美國DDGS進(jìn)口以及國內(nèi)油菜籽上市情況。

菜粕RM2109：短期2810至2860區(qū)間震蕩。期權(quán)買入淺虛值看漲期權(quán)。

大豆

1.基本面：美豆震蕩回升，豆油回升帶動(dòng)和逢低買盤支撐價(jià)格反彈，短期美豆維持區(qū)間震蕩。國內(nèi)大豆低位震蕩回升，受美豆反彈影響短期偏強(qiáng)運(yùn)行，技術(shù)面反彈?，F(xiàn)貨市場(chǎng)國產(chǎn)大豆仍舊偏緊，供需兩淡，短期維持區(qū)間震蕩格局。國產(chǎn)大豆價(jià)格遠(yuǎn)超進(jìn)口大豆價(jià)格，進(jìn)口大豆替代國產(chǎn)大豆增多，國產(chǎn)大豆將進(jìn)入有價(jià)無市格局或者不進(jìn)入壓榨市場(chǎng)。中性

2.基差：現(xiàn)貨5700，基差46，升水期貨。偏多

3.庫存:大豆庫存503.86萬噸，上周482.57萬噸，環(huán)比增加4.23%，去年同期452.73萬噸，同比增加10.15%。偏空

4.盤面：價(jià)格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力多單減少，資金流出，偏多

6.結(jié)論：美豆預(yù)計(jì)1300附近震蕩反彈；國內(nèi)大豆期貨低位回升，短期或呈區(qū)間震蕩格局。

豆一A2109：短期5750至5850區(qū)間震蕩，觀望為主或者短線操作。

白糖：

1、基本面：2021年5月底，20/21年度本期制糖全國累計(jì)產(chǎn)糖1066.05萬噸；全國累計(jì)銷糖589.29萬噸；銷糖率55.28%（去年同期60.64%）。2021年4月中國進(jìn)口食糖18萬噸，同比增加6萬噸，20/21榨季截止4月累計(jì)進(jìn)口糖393萬噸，同比增加242萬噸。中性。

2、基差：柳州現(xiàn)貨5550，基差161（09合約），平水期貨；中性。

3、庫存：截至5月底20/21榨季工業(yè)庫存476.76萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉空增，主力趨勢(shì)偏空；偏空。

6、結(jié)論：國內(nèi)白糖連續(xù)數(shù)周下跌，09合約5400附近支撐較強(qiáng)，短期有超跌反彈可能，日內(nèi)逢低短多，快進(jìn)快出，等待趨勢(shì)明朗。

棉花：

1、基本面：5月份我國棉花進(jìn)口17萬噸，同比增143%，20/21年度累計(jì)進(jìn)口234萬噸，同比增加93%。ICAC6月全球產(chǎn)需預(yù)測(cè)小幅利多，20/21年度全球消費(fèi)2533萬噸，產(chǎn)量預(yù)計(jì)2430萬噸，期末庫存2190萬噸。農(nóng)村部6月：產(chǎn)量573萬噸，進(jìn)口250萬噸，消費(fèi)820萬噸，期末庫存761萬噸。中性。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國均價(jià)15831，基差401（09合約），平水期貨；中性。

3、庫存：中國農(nóng)業(yè)部20/21年度6月預(yù)計(jì)期末庫存761萬噸；中性。

4、盤面：20日均線走平，k線在20日均線下方，偏空。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉空增，主力趨勢(shì)不明朗；偏空。

6：結(jié)論：美國產(chǎn)棉區(qū)引來降雨，干旱緩解，美棉走勢(shì)回落。09棉花短期震蕩偏弱，15500附近多空還有爭(zhēng)奪，短期可能圍繞15500上下震蕩。

玉米：

1、基本面：截止16日，深加工企業(yè)玉米消耗量周環(huán)比降1.15%，年同比降15.5%；玉米種植面積預(yù)估增3.4%，產(chǎn)量料增4.3%；進(jìn)口替代谷物充足，進(jìn)口糧壓制玉米飼用需求；前期進(jìn)口訂單玉米到貨增加；生豬進(jìn)入下跌通道，或影響后續(xù)養(yǎng)殖積極性；東北地區(qū)深加工企業(yè)宣布暫停收購玉米；偏空

2、基差：6月21日，現(xiàn)貨報(bào)價(jià)2800元/噸，09合約基差205元/噸，升水期貨，偏多

3、庫存：6月16日當(dāng)周，全國96家玉米深加工企業(yè)庫存總量在585.5萬噸，周環(huán)比降1.4%，；6月9日，廣東港口庫存報(bào)119.6萬噸，周環(huán)比降16.94%；6月11日，北方港口庫存報(bào)318萬噸，周環(huán)比升10.81%%；中性

4、盤面：MA20向下，09合約期價(jià)收于MA20下方，偏空

5、主力持倉：主力持倉凈多，多增，偏多

6、結(jié)論：深加工企業(yè)消耗量下滑，但年度供給缺口仍存，下方有支撐。盤面上，09合約期價(jià)收在日線BOLL（20,2）下軌線下方，布林軌道敞口向下，注意下軌線的修復(fù)，空單適當(dāng)止盈。C2109區(qū)間：2570-2620

生豬：

1、基本面：規(guī)模企業(yè)出欄量增多；規(guī)模養(yǎng)殖場(chǎng)仔豬存欄高企；學(xué)校即將放假，集中消費(fèi)面臨減少，季節(jié)性消費(fèi)淡季來臨；大肥豬集中出欄，豬肉供應(yīng)過剩；發(fā)改委發(fā)布生豬價(jià)格過度下跌三級(jí)預(yù)警；豬肉產(chǎn)量年同比增31.9%；豬肉產(chǎn)量年同比大增31.9%；生豬庫消比同比升3%；偏空

2、基差：6月21日，現(xiàn)貨價(jià)13430元/噸，基差-3305元/噸，貼水期貨，偏空

3、庫存：截止5月31日，生豬存欄同比增23.5%，能繁母豬存欄同比增19.3%；偏空

4、盤面：MA20向下，09合約期價(jià)收于MA20下方，偏空

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增，偏空

6、結(jié)論：供大于求，現(xiàn)貨價(jià)格大幅下挫。盤面上，09合約期價(jià)收在日線BOLL（20,2）中軌線下方，布林敞口向下打開趨勢(shì)不變，仍有下跌空間，空單繼續(xù)持有。LH2109區(qū)間：16000-17000

4

---金屬

黃金

1、基本面：市場(chǎng)逐漸消化美聯(lián)儲(chǔ)鷹派消息；美股創(chuàng)下五周來最大漲幅，上周遭拋售的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)反彈；國債下挫，長(zhǎng)債領(lǐng)跌，收益率曲線急劇趨陡，10年和30年期國債收益率曾跌至2月份以來的最低水平；美元指數(shù)快速回落，市場(chǎng)猜測(cè)美聯(lián)儲(chǔ)官員將緩和加息言論；現(xiàn)貨金價(jià)創(chuàng)從底部反彈，最高反彈至1786.52美元/盎司，收漲逾1.11%，早盤繼續(xù)小幅上行；偏空

2、基差：黃金期貨371.94，現(xiàn)貨370.59，基差-1.35，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：黃金期貨倉單3252千克，減少12千克；偏多

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空

5、主力持倉：主力凈持倉空，主力空減；偏空

6、結(jié)論：市場(chǎng)權(quán)衡本周美聯(lián)儲(chǔ)官員講話，美元快速回落，金價(jià)反彈；COMEX期金上漲0.8%，報(bào)1782.90美元/盎司；今日關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾講話，市場(chǎng)押注將緩和鷹派環(huán)境，歐元區(qū)消費(fèi)信心指數(shù)；市場(chǎng)逐漸冷靜，開始等待本周美聯(lián)儲(chǔ)官員講話，押注于緩和目前的加息預(yù)期。長(zhǎng)金價(jià)大幅回落后情緒有所釋放，已經(jīng)從底部反彈。中期來說整體環(huán)境已經(jīng)偏空，反彈布局空單。滬金2112：369-376區(qū)間操作。

白銀

1、基本面：市場(chǎng)逐漸消化美聯(lián)儲(chǔ)鷹派消息；美股創(chuàng)下五周來最大漲幅，上周遭拋售的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)反彈；國債下挫，長(zhǎng)債領(lǐng)跌，收益率曲線急劇趨陡，10年和30年期國債收益率曾跌至2月份以來的最低水平；美元指數(shù)快速回落，市場(chǎng)猜測(cè)美聯(lián)儲(chǔ)官員將緩和加息言論；現(xiàn)貨白銀跟隨金價(jià)反彈，但反彈力度較弱，最低至25.529，最高至26.078，收漲0.61%，早盤小幅回落；偏空

2、基差：白銀期貨5425，現(xiàn)貨5342，基差-83，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：白銀期貨倉單2192525千克，減少33298千克；偏多

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空

5、主力持倉：主力凈持倉空，主力空減；偏空

6、結(jié)論：銀價(jià)跟隨金價(jià)反彈，但似乎反彈力量不足；COMEX期銀上漲0.2%，報(bào)26.0650美元/盎司；銀價(jià)跟隨金價(jià)波動(dòng)，但美元回落對(duì)銀價(jià)的支撐較為有限。銀價(jià)近期主要跟隨金價(jià)為主，金價(jià)從底部反彈，銀價(jià)短線反彈可能性增加，反彈后做空。滬銀2112：5300-5500區(qū)間操作。

銅:

1、基本面：供應(yīng)開始緩和，廢銅政策有所放開，5月份，中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)為51.0%，微低于上月0.1個(gè)百分點(diǎn)，繼續(xù)位于臨界點(diǎn)以上，制造業(yè)保持平穩(wěn)擴(kuò)張；中性。

2、基差：現(xiàn)貨66805，基差455，升水期貨；偏多。

3、庫存：6月21日LME銅庫存減7625噸至161050噸，上期所銅庫存較上周減8440噸至172527噸；中性。

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線下，20均線向下運(yùn)行；偏空。

5、主力持倉：主力凈持倉多，多增；偏多。

6、結(jié)論：在國全球?qū)捤珊湍厦拦?yīng)短期收緊背景下，國常會(huì)加強(qiáng)大宗商品監(jiān)管，美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議偏鷹派，滬銅承壓運(yùn)行，滬銅2107:空單減半持有，止損70000，期權(quán)賣出cu2018c70000。

鋁:

1、基本面：鋁廠環(huán)保限產(chǎn)和去產(chǎn)能有市場(chǎng)自己調(diào)節(jié)，整體滬鋁下游消費(fèi)疲軟，去庫存緩慢，碳中和有望控制產(chǎn)能擴(kuò)張；中性。

2、基差：現(xiàn)貨18370，基差90，升水期貨，偏多。

3、庫存：上期所鋁庫存較上周減1061噸至293074噸；中性。

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線下，20均線向下運(yùn)行；偏空。

5、主力持倉：主力凈持倉多，多減；偏多。

6、結(jié)論：在國外疫情快速發(fā)展和全球?qū)捤杀尘跋?，碳中和催發(fā)鋁行業(yè)變革，國儲(chǔ)拋鋁，美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議偏鷹派，短期承壓，滬鋁2107：空單持有，止損18800。

鎳：

1、基本面：宏觀面擾動(dòng)市場(chǎng)，美國利息會(huì)議以及國內(nèi)有色金屬拋儲(chǔ)消息對(duì)有色金屬價(jià)格形成下壓影響。鎳自身產(chǎn)業(yè)鏈依然表現(xiàn)較好，鎳礦供應(yīng)短期依然受到菲律賓船運(yùn)影響，加上海運(yùn)費(fèi)提高，價(jià)格堅(jiān)挺，穩(wěn)中小幅上漲，對(duì)成本支撐強(qiáng)勁。鎳鐵NPI價(jià)格還是堅(jiān)挺，對(duì)鎳價(jià)下方支撐較好，但中期可能隨著產(chǎn)能擴(kuò)張以及利潤(rùn)較好下生產(chǎn)線產(chǎn)能提升，產(chǎn)量會(huì)提高，中期NPI可能較為悲觀。不銹鋼利潤(rùn)較好，青山、德龍等基本滿單到7月底，由于鎳生鐵進(jìn)口少，所以部分300系企業(yè)開始采購電解鎳板作為增鎳劑，電解鎳板需求短期比較好。同時(shí)本周價(jià)格下行，鎳豆的經(jīng)濟(jì)性更加明顯，鎳豆現(xiàn)貨以及保稅區(qū)流通貨源很少，對(duì)電解鎳價(jià)支撐。不銹鋼雖然在旺淡季交替之季，但庫存仍然在小幅下降，現(xiàn)貨庫存并不多，暫仍保持一個(gè)相對(duì)樂觀態(tài)度，中線產(chǎn)能擴(kuò)張與下游消費(fèi)能否繼續(xù)匹配，可以看庫存變化。中性

2、基差：現(xiàn)貨130150，基差1250，偏多

3、庫存：LME庫存237678，-732，上交所倉單5790，-329，偏多

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線以下，20均線向上，中性

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增，偏空

6、結(jié)論：滬鎳07：繼續(xù)反彈思路，回落做多，如果站上20均線可暫持。

滬鋅:

1、基本面： 道瓊斯6月16日消息，世界金屬統(tǒng)計(jì)局( WBMS )公布的最新報(bào)告數(shù)據(jù)顯示： 2021年1- 4月全球鋅市場(chǎng)供應(yīng)短缺3.8萬。2021年4月全球鋅市場(chǎng)消費(fèi)晶為119.66萬噸。2021年4月全球鋅市場(chǎng)產(chǎn)量為114.62萬噸。偏多

2、基差：現(xiàn)貨21700，基差+185；偏多。

3、庫存：6月21日LME鋅庫存較上日減少775噸至260550噸，6月21日上期所鋅庫存?zhèn)}單較上日減少1409至15873噸；偏多。

4、盤面：今日滬鋅下跌走勢(shì)，收20日均線之下,20日均線向下；偏空。

5、主力持倉：主力凈多頭，多減；偏多。

6、結(jié)論：供應(yīng)依然過剩；滬鋅ZN2107：多單觀望。

5

---金融期貨

國債：

1、基本面：LPR連續(xù)14個(gè)月保持不變。中國6月1年期貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）為3.85%，5年期以上品種報(bào)4.65%。

2、資金面：6月21日央行開展100億元7天期逆回購操作。

3、基差：TS主力基差為0.1332，現(xiàn)券升水期貨，偏多。TF主力基差為0.1803，現(xiàn)券升水期貨，偏多。T主力基差為0.1332，現(xiàn)券升水期貨，偏多。

4、庫存：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤面：TS主力在20日線上方運(yùn)行，20日線向上，偏多；TF 主力在20日線上方運(yùn)行，20日線向上，偏多； T 主力在20日線上方運(yùn)行，20日線向上，偏多。

6、主力持倉：TS主力凈空，空減。TF主力凈多，多減。T主力凈多，多減。

7、結(jié)論：多單持有。

期指

1、基本面：隔夜歐美股市上漲，鮑威爾重申通脹將向長(zhǎng)期目標(biāo)回落，美債收益率下行，昨日兩市低開高走，科創(chuàng)和創(chuàng)業(yè)板領(lǐng)漲，金融板塊下跌，二八分化明顯；偏空

2、資金：融資余額15949億元， 增加27億元，滬深股凈賣出20億元；中性

3、基差：IH2107貼水21.85點(diǎn)，IF2107貼水28.19點(diǎn)， IC2107貼水52.38點(diǎn)；中性

4、盤面：IC>IF> IH（主力合約），IC在20日均線上方，IH、IF在20日均線下方；偏空

5、主力持倉：IF 主力多增，IH主力多增，IC主力多增；偏多

6、結(jié)論：美股傳統(tǒng)行業(yè)反彈，此前國內(nèi)連續(xù)下跌的50指數(shù)有望迎來反彈，雙創(chuàng)板塊依然強(qiáng)勢(shì)。IF2107：逢低試多，止損5020；H2107：：逢低試多，止損3380；IC2107：多單逢高減倉。