報告摘要：

現(xiàn)貨方面：據(jù)SMM訊，昨日滬銅盤面小幅反彈，滬倫比值在經(jīng)歷長期虧損的情況下，在近日有所修復至7.32，進口虧損明顯收窄，昨日洋山銅市場出現(xiàn)難得的活躍，導致內貿持貨商在升水出現(xiàn)快降跡象中急于甩貨換現(xiàn)，外加盤面重新反彈于67000元/噸上方，下游買興難見提振，市場交投重新歸于觀望，報價出現(xiàn)恐慌性急墜。平水銅始報于升水110元/噸試探市場情緒，下游接貨者寥寥，持貨商快速展開降價態(tài)勢，很快報價落于升水100元/噸以內，第一時段尾盤報價已在升水60-70元/噸附近，第二時段后，持貨商甩貨之急迫已昭然若揭，升水50-60元/噸已成常態(tài)區(qū)間，尾盤甚至已有升水40元/噸的貨源流出。好銅繼續(xù)昨日的搶占擠壓平水銅市場的態(tài)勢，在貴溪銅倉單的持續(xù)流出下，升水自早市起率先調降，從早市升水120元/噸滑坡式降至升水60-70元/噸，尾盤ENM可升水50元/噸收貨毫無壓力。濕法銅雖然隨波逐流，但實際調降幅度不及平水銅，從早市升水30-40元/噸報至平水附近，僅有個別品牌如BMK可有貼水10元/噸報價，但買賣雙方對價格分歧仍存，整體交投活躍度依舊不及平水銅。

觀點：昨日，對于拋儲的具體數(shù)量目前已經(jīng)給出，銅品種將于7月5至6日拋儲兩萬噸。但這樣的數(shù)量實則十分有限，故此銅價出現(xiàn)企穩(wěn)反彈的情況。此外，今日凌晨美聯(lián)儲主席鮑威爾的講話也并未彰顯太多的鷹派觀點，甚至被市場解讀為相對鴿派，故此美元指數(shù)維持偏弱格局，而這些因素都有利于銅價的持續(xù)震蕩回升。預計近期銅價仍將以震蕩格局為主。

中長線看，宏觀方面，全球央行短時內仍將繼續(xù)維持目前超寬松的貨幣以及財政政策，雖然此次議息會議后，美元走勢強勁，但很大程度上也是對于未來經(jīng)濟增長的透支?；久娣矫妫壳癟C價格持續(xù)回升，加之國內拋儲傳言落地，故此供應端對銅價影響較為負面，而需求端，中國目前對于新冠疫情的控制依然十分成功，且新能源新基建板塊將持續(xù)對銅需求形成拉動，但由于當下市場美聯(lián)儲拋儲傳聞干擾以及全球范圍內央行流動性可能收緊的沖擊，因此總體而言，目前維持相對中性的態(tài)度。

策略：

1. 單邊：中性 2. 跨市：暫緩 3. 跨期：暫緩；4. 期權：暫緩

關注點：

1.    美聯(lián)儲貨幣政策導向  2.美元指數(shù)走勢 3. 2季度需求是否能達預期 4.政策風險加劇