■股指：短期還有震蕩反復(fù)，逢低布局

1.外部方面：海外經(jīng)濟體復(fù)蘇進(jìn)程一波多折，美聯(lián)儲雖提高了超額準(zhǔn)備金率和隔夜逆回購利率，但總體上維持寬松，并表示縮減購債規(guī)模會提前通知。市場情緒有所反應(yīng)，隔夜美歐股指漲跌互現(xiàn)。

2.內(nèi)部方面：昨日股指收漲，成交額1萬億元左右，煤炭領(lǐng)漲。北向資金凈流入81.98億元。國內(nèi)經(jīng)濟持續(xù)改善向好，企業(yè)盈利回升。貨幣政策穩(wěn)健中性，7月1日前后，市場流動性偏寬松。股市流動性并不短缺，中長期理財增量資金仍會逢低入市。關(guān)注大消費科技領(lǐng)域機會?；罘矫妫芍鸽A段調(diào)整結(jié)束后，股指期貨貼水收窄。

3.總結(jié)：中長期股指上行趨勢未變，逢低布局活躍次主力合約。

4.股指期權(quán)策略：上行途中的震蕩市，考慮牛市價差策略。

■貴金屬：小幅震蕩

1.現(xiàn)貨：AuT+D371.81（0.24 %），AgT+D5428（0.45 %），金銀（國際）比價68.58 。

2.利率：10美債1.48%；5年TIPS -1.59%；美元91.81 。

3.聯(lián)儲：鮑威爾國會重申鴿派立場：美聯(lián)儲不會因為擔(dān)心通脹就加息

4.EFT持倉：SPDR1046.6500噸（-2.91）。

5.總結(jié)：美聯(lián)儲兩官員表態(tài)或于明年加息，道指尾盤跳水，貴金屬小幅震蕩。考慮備兌或跨期價差策略。

■螺紋:淡季不淡，雨季來臨，庫存增加，價格殺跌

1.現(xiàn)貨:唐山普方坯4820(0)；上海市場價5030元/噸（+20)，現(xiàn)貨價格廣州地區(qū)5140(0)，杭州地區(qū)5010(+20)

2.庫存：全國主要鋼材社會庫存1422.43萬噸，較上周增加39.98萬噸，較上月減少29.45萬噸；螺紋鋼庫存總量753.72萬噸。

4.總結(jié):價格調(diào)控保生產(chǎn)政策升級，但是短期內(nèi)電爐已經(jīng)面臨虧損，出現(xiàn)減產(chǎn)，但是考慮到限產(chǎn)政策放松的可能，成材利潤或進(jìn)一步壓縮，短期爐料強成材弱可能性增加。

■鐵礦石:緊平衡依舊，據(jù)傳查礦石融資，短期政策因素加強價格殺跌

1.現(xiàn)貨：青島金布巴1320（+20），PB粉1483（+18）。

2.Mysteel統(tǒng)計全國45個港口進(jìn)口鐵礦庫存為12367.17，環(huán)比降167.53;日均疏港量298.29增3.83。分量方面，澳礦6318.37降201.95，巴西礦3679.82增1.28，貿(mào)易礦6445.00降50.1，球團372.28降9.06，精粉859.71降25.3，塊礦1745.60降10.56，粗粉9389.58降122.61;(單位：萬噸)

3.總結(jié):短期來看，供應(yīng)緊張未能得到緩解，價格堅挺依舊。但是短期政策因素再起波瀾，后市切勿追高。

■滬銅：振幅加大，破位新試多離場

1.現(xiàn)貨：長江有色市場1#電解銅平均價為68,330元/噸（+1060元/噸）。

2.利潤：維持虧損。進(jìn)口虧損為1,899.45元/噸，前值為虧損1,090.24元/噸。

3.基差：長江銅現(xiàn)貨基差60

4.庫存：上期所銅庫存172,527噸（-8,440噸），LME銅庫存為159,800（-1,150噸），保稅區(qū)庫存為總計44.8（-0.1噸）

5總結(jié)：本輪上漲宏觀面主驅(qū)動，后又因宏觀面變化發(fā)生回調(diào)和波動。供應(yīng)面略偏緊，需求面節(jié)后加速復(fù)蘇，近期快速上漲又發(fā)生回調(diào)，低點不下破，多單可以試多，破位新試多離場。區(qū)間支撐在65000。

■滬鋁：振幅加大，破位新試多離場

1.現(xiàn)貨：長江有色市場1#電解鋁平均價為18,760元/噸（+250元/噸）

2.利潤：電解鋁進(jìn)口虧損為664.46元/噸，前值進(jìn)口虧損為653.71元/噸

3.基差：長江鋁現(xiàn)貨基差35，前值-115。

4.供給：廢金屬進(jìn)口寬松。

5.庫存：上期所鋁庫存293,074噸（-1,061噸），LME鋁庫存1,616,325（-7,525噸），保稅區(qū)庫存為總計84.4萬噸（-1.7萬噸）。

6.總結(jié)：國內(nèi)去庫速度加快，基差轉(zhuǎn)弱。目前碳中和背景下鋁是基本金屬最大受益品種，近期快速上漲又發(fā)生回調(diào)，低點不下破，多單可以試多，破位新試多離場。區(qū)間支撐在17000-17700。

■PTA：裝置重啟局部供貨緊張緩解

1.現(xiàn)貨：內(nèi)盤PTA 4885元/噸現(xiàn)款自提（+75）；江浙市場現(xiàn)貨報價4750-4800元/噸現(xiàn)款自提。

2.基差：內(nèi)盤PTA現(xiàn)貨-09主力-60（+5）。

3.庫存：庫存天數(shù)3.3天（前值3）。

4.成本：PX（CFR臺灣）883-885美元/噸(+13)。

5.供給：PTA總負(fù)荷78.2%。

6.裝置變動：華東一套120萬噸PTA裝置計劃7月中旬檢修，預(yù)計18天。

7.總結(jié)：供需面來看，裝置重啟，局部貨緊格局緩解，7月供應(yīng)商再次縮減合約，補貨需求下，基差表現(xiàn)偏強。后期來看，如果加工費進(jìn)一步壓縮，不排除裝置檢修增加，修正供需，短期累庫壓力不大。近期聚酯負(fù)荷仍有支撐，預(yù)計短期跟隨成本波動。關(guān)注新裝置進(jìn)度。

■乙二醇：煤制開工率回落

1.現(xiàn)貨：內(nèi)盤華東主港MEG現(xiàn)貨4910元/噸，內(nèi)盤MEG寧波現(xiàn)貨4920元/噸。

2.基差：MEG現(xiàn)貨-09主力基差55（-15）。

3.庫存：MEG港口庫存指數(shù)：54

4.裝置：臺灣一套36萬噸/年的MEG裝置已按計劃于今早停車檢修，預(yù)計檢修時長在一個月附近。

福建一套50萬噸/年的MEG裝置此前因裂解故障短暫停車，目前消息其裂解將于明日恢復(fù)，下游產(chǎn)品也將跟隨重啟。

5.供給：MEG負(fù)荷64.93%。

6.總結(jié)：部分煤化工裝置檢修落實，煤制開工率回落至42%附近，目前新疆天業(yè)三期工廠積極協(xié)調(diào)原料中，目前低負(fù)荷運行中。6-7月來看，乙二醇整體累庫幅度有限，社會庫存仍在小幅堆積中，且多體現(xiàn)于顯性庫存。但是近期原油市場表現(xiàn)強勢，成本端支撐良好，預(yù)計短期乙二醇市場寬幅震蕩，關(guān)注宏觀以及原油動態(tài)。

■橡膠: 5-7月份處于全球季節(jié)性增產(chǎn)周期

1.現(xiàn)貨：SCRWF（中國全乳膠）上海12500元/噸（+250）、RSS3（泰國三號煙片）上海19000元/噸（+150）。

2.基差：全乳膠-RU主力-435元/噸（-15）。

3.庫存：截止6月20日，中國天然橡膠社會庫存周環(huán)比降低1.93%，同比降低22.3%，同時低于2019年同期且跌幅不斷擴大；其中深色膠庫存周環(huán)比降低2.11%，同比下降24.55%。

4.總結(jié)：國內(nèi)外主產(chǎn)區(qū)原料價格止跌體現(xiàn)出一定堅挺性，到港維持偏低水平，中國國內(nèi)天膠庫存維持較快速度消化，支撐略有存在但是驅(qū)動不足，今日產(chǎn)業(yè)內(nèi)暫無支撐因素。一線品牌輪胎廠家開工相對平穩(wěn)，但處于相對低位水平。工廠出貨緩慢，內(nèi)外銷銷售壓力不減，銷量較同期下滑明顯，多數(shù)工廠庫存壓力居高不下。■PP：下游需求端持續(xù)回暖

1.現(xiàn)貨：華東PP煤化工8510元/噸（+40），PP進(jìn)口完稅價8540元/噸（+9）。

2.基差：PP09基差+72（-22）。

3.庫存：聚烯烴兩油庫存67萬噸（-3）。

4.利潤：華東MTO綜合利潤-407元/噸（+15），華北外采丙烯制PP利潤-150元/噸（+50），PP粉聚合利潤-100元/噸（+50）。

5.總結(jié)：PP目前的供需情況，壓縮丙烯、甲醇相關(guān)高成本工藝?yán)麧櫵较鄬侠?，尚不具備壓縮低成本工藝如PDH裝置利潤水平，且若出現(xiàn)丙烯、甲醇裝置降幅、停車等情況，供需也能階段性得到修復(fù)，PP整體估值稍偏低。在低估值情況下，近期MTO、煤化工等裝置頻頻傳出降幅檢修消息，而下游需求端持續(xù)回暖，從BOPP利潤持續(xù)上升可以得到驗證，階段性供需驅(qū)動向上，為低估值提供反彈驅(qū)動力。

■塑料：6-7供需仍相對平衡

1.現(xiàn)貨：華北LL煤化工7900元/噸（-40），LL進(jìn)口完稅價8050元/噸（+8）。

2.基差：L09基差+0（-5）。

3.庫存：聚烯烴兩油庫存67萬噸（-3）。

4.成本：煤制線型成本7975元/噸（+30），油制線型成本7395元/噸（-1）。

5.總結(jié)：從5月進(jìn)出口數(shù)據(jù)來看，受制于進(jìn)口窗口仍處于關(guān)閉狀態(tài)，進(jìn)口回升較慢，預(yù)計6-7供需仍相對平衡，且原料端成本支撐仍在，近期我們看到，國產(chǎn)供應(yīng)端新裝置投產(chǎn)速度放緩，魯清石化、浙石化二期投產(chǎn)較原計劃有所推遲，存量裝置也因利潤情況不佳，出現(xiàn)降幅或檢修情況，盤面背靠低估值，迎來驅(qū)動。

■原油：商業(yè)原油庫存繼續(xù)超預(yù)期去庫

1.現(xiàn)貨價：英國布倫特Dtd價格75.11美元/桶（+0.69），美國西德克薩斯中級輕質(zhì)原油72.85美元/桶（-0.81），OPEC一攬子原油價格73.13美元/桶（+0.68），中國勝利原油價格73.39美元/桶（+0.92）。

2.總結(jié)：最新一期EIA原油庫存報告顯示，商業(yè)原油庫存繼續(xù)超預(yù)期去庫，成品油庫存延續(xù)累庫，但成品油需求除餾分燃料需求外，整體維持上升，顯示成品油需求恢復(fù)的邏輯仍在，只是成品油需求恢復(fù)的速度慢于煉廠投料的速度，相應(yīng)的我們也看到近期裂解價差持續(xù)回落，受此影響本周煉廠開工率也出現(xiàn)小幅回落，不過仍維持90%以上高位，依舊驅(qū)動原油庫存去化。

■油脂：美盤反彈放緩，油脂繼續(xù)保持震蕩思路

1.現(xiàn)貨：豆油，一級天津8970（+120），張家港8930（+120），棕櫚油，天津24度8180（+120），東莞8220（+120）

2.基差：豆油天津804（-8），棕櫚油天津1196（）。

3.成本：馬來棕櫚油到港完稅成本7657（+64）元/噸，巴西豆油7月進(jìn)口完稅價10040（+39）元/噸。

4.供給：大豆壓榨提升，豆油供應(yīng)增長。馬來西亞棕櫚油局MPOB公布數(shù)據(jù)顯示5月馬來西亞毛棕櫚油庫存為157萬噸，環(huán)比增長1.49%，市場預(yù)期164萬噸。

5.需求：需求增速放緩，同比穩(wěn)定。

6.庫存：截至6月18日，國內(nèi)重點地區(qū)豆油商業(yè)庫存約87.99萬噸，環(huán)比增長3.69萬噸，整體延續(xù)累庫狀態(tài)。棕櫚油商業(yè)庫存41.46萬噸，環(huán)比減少3.93萬噸。

7.總結(jié)：隔夜美豆、美豆油表現(xiàn)偏弱，USDA公布美向中國銷售了33萬噸21-22年度大豆，這是本周第二筆采購，但盤面反應(yīng)冷淡，棕櫚油方面，印尼宣布將毛棕櫚油最高出口費從255美元/噸降至175美元，市場預(yù)計月底實施，這將削弱成本支撐。短期外盤油脂反彈偏弱，操作上油脂暫保持偏弱震蕩思路。

■豆粕：持續(xù)調(diào)整

1.現(xiàn)貨：山東日照3360元/噸（0），天津3380元/噸（0），東莞3400元/噸（0）。

2.基差：東莞M09月基差-100（0），張家港M09基差-60—80（0）。

3.成本：巴西大豆7月到港完稅成本4255元/噸（-40）。

4.庫存：截至18日，豆粕庫存119.36萬噸，環(huán)比上周增加22.07萬噸，增長22.68%，比去年同期增長44萬噸。

5.總結(jié)：隔夜美豆、美豆油表現(xiàn)偏弱，USDA公布美向中國銷售了33萬噸21-22年度大豆，這是本周第二筆采購，但盤面反應(yīng)冷淡。南美方面，巴西谷物出口商協(xié)會表示，6月至今，巴西已出口1100萬噸大豆。美豆反彈偏弱，內(nèi)盤粕類繼續(xù)震蕩調(diào)整思路。

■菜粕：延續(xù)調(diào)整思路

1.現(xiàn)貨：華南現(xiàn)貨報價2720-2770（+10）。

2.基差：福建廈門基差報價（9月-80）。

3.成本：隔夜美豆、美豆油表現(xiàn)偏弱，USDA公布美向中國銷售了33萬噸21-22年度大豆，這是本周第二筆采購，但盤面反應(yīng)冷淡。南美方面，巴西谷物出口商協(xié)會表示，6月至今，巴西已出口1100萬噸大豆。美豆反彈偏弱，操作上菜粕繼續(xù)保持調(diào)整思路。

■花生：油廠停收，現(xiàn)市停滯

0.期貨：2110花生9072（+120）、2201花生9156（+118）、2204花生9092（+2）

1.現(xiàn)貨：油料米：主力油廠無新合同，報價停止

2.基差：油料米：暫無現(xiàn)貨報價，期間停更 3.供給：主要庫存供給已經(jīng)轉(zhuǎn)移至貿(mào)易商冷庫，冷庫外貨源逐漸消耗，剩下不多。

4.需求：主要油廠預(yù)計在本周全部停止收購，市場需求進(jìn)一步減少。近期價格位置較低，貿(mào)易商端午節(jié)后有補庫需求，補庫完成后，需求再次減弱。

5.進(jìn)口：進(jìn)口米至今仍然繼續(xù)到港，增加國內(nèi)供給壓力，擠占國內(nèi)余糧市場。

6.總結(jié)：目前，隨著油廠的全面停收，市場需求相比之前減弱較多，加之中間商補庫完成，市場需求會進(jìn)一步減弱。6月整體現(xiàn)貨市場相對不活躍，同時缺乏利好驅(qū)動，市場整體氣氛整體偏空，雖然策略上可以輕倉逢高試空，但是由于期間現(xiàn)貨交易停止，盤面受到資金情緒影響較大，容易放大風(fēng)險，需要謹(jǐn)慎參與。

■玉米：現(xiàn)貨持續(xù)走弱

1.現(xiàn)貨：繼續(xù)下跌。主產(chǎn)區(qū)：黑龍江哈爾濱出庫2570（0），吉林長春出庫2610（-20），山東德州進(jìn)廠2850（0），港口：錦州平倉2680（-20），主銷區(qū)：蛇口2870（-10），成都3130（0）。

2.基差：高位有所回落。錦州現(xiàn)貨平艙-C2109=83（-34）。

3.月間：C2109-C2201=-1（-5）。

4.進(jìn)口：1%關(guān)稅美玉米進(jìn)口成本2706（0），進(jìn)口利潤164（-10）。

5.供給：貿(mào)易商庫存下降。

6.需求：我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)數(shù)據(jù)，2021年24周（6月11日-6月16日），全國主要119家玉米深加工企業(yè)（含淀粉、酒精及氨基酸企業(yè)）共消費玉米86.2萬噸（-1），同比去年減少15.8萬噸，減幅15.5%。

7.庫存：截止6 月9日，全國12個地區(qū)，96家主要玉米深加工廠家加工企業(yè)玉米庫存總量 585.8萬噸（-1.4%）。本北港玉米庫存295萬噸（-15）。注冊倉單24720（0）。

8.總結(jié)：國內(nèi)豬價持續(xù)大跌，養(yǎng)殖利潤迅速惡化，市場預(yù)期飼用需求繼續(xù)惡化，玉米下游需求疲弱，出貨不暢，國內(nèi)明顯弱于外盤。9月合約測試4月初前低支撐力度。

■生豬：現(xiàn)貨止跌反彈跡象再現(xiàn)

1.生豬（外三元）現(xiàn)貨（元/公斤）：反彈態(tài)勢有所延續(xù)。河南開封12.9（0.3），吉林長春12.5（0.3），山東臨沂13.1（0.15），上海嘉定13.3（0），湖南長沙12.5（-0.1），廣東清遠(yuǎn)13.5（0），四川成都12.2（0.05）。

2.仔豬（20Kg）價格（元/公斤）：多數(shù)地區(qū)暫止跌。河南開封31.74（-0.23），吉林長春29.9（0），山東臨沂33.44（0），廣東清遠(yuǎn)37.56（0），四川成都33.89（0）。

3.豬肉（元/公斤）：平均批發(fā)價21.94（0.31）

4.基差（元/噸）：河南生豬現(xiàn)價-LH2109=-5260（300），河南生豬現(xiàn)價-LH2201=-5885（300）。

5.總結(jié)：現(xiàn)貨連續(xù)兩天反彈，止跌反彈繼續(xù)初現(xiàn)，大量獲利空頭平倉引發(fā)期價大幅反彈。短期關(guān)注現(xiàn)貨反彈持續(xù)性，直接反彈不利于短期過剩產(chǎn)能出清，同時周期上來說本輪下跌周期時間并不充足，中長期下跌概率仍高。

■白糖：企穩(wěn)跡象，關(guān)注季節(jié)性行情

1.現(xiàn)貨：南寧5540（0）元/噸，昆明5385（+15）元/噸，日照5605（0）元/噸

2.基差：9月：南寧65元/噸、昆明-90元/噸、日照130元/噸

3.生產(chǎn)：近期，巴西進(jìn)入壓榨高峰，能源價格上漲或壓低巴西近期制糖比，因此階段性壓力程度有限。

4.消費：夏季來臨，下游飲料等消費逐步增加，帶動國內(nèi)糖的消費，預(yù)期6月消費數(shù)據(jù)進(jìn)一步改善。

5.進(jìn)口：目前進(jìn)口利潤縮減，港口現(xiàn)貨價較為堅挺。5月進(jìn)口18萬噸，同比減少接近40%。

6.庫存：高庫存成為國內(nèi)市場上方的潛在壓力。

7.總結(jié)：巴西產(chǎn)量加速累計將會對糖價產(chǎn)生壓力，但預(yù)期影響有限。近期受到全球宏觀氣氛影響，原糖整體表現(xiàn)較為弱勢，缺乏繼續(xù)上行的動力，導(dǎo)致鄭糖短期陷入調(diào)整，近期有企穩(wěn)跡象。由于市場即將進(jìn)入消費旺季，季節(jié)性行情或?qū)砼R，策略上可以逢低做多為主。

■棉花：高位震蕩調(diào)整

1.現(xiàn)貨：CCIndex3128B報15948（+106）元/噸。

2.基差：棉花09合約73元/噸

3.供給：國內(nèi)，新作進(jìn)入現(xiàn)蕾期，新疆地區(qū)天氣改善，棉花長勢也呈現(xiàn)好轉(zhuǎn)，部分地區(qū)現(xiàn)蕾延期。山東實際播種面積減少，但是長勢良好。美國棉區(qū)迎來降雨，短期內(nèi)緩解干旱，新棉生長順利。巴基斯坦面臨減產(chǎn)，出口價格上漲。

4.需求：截止5月，紡企調(diào)查結(jié)果顯示，企業(yè)開工率多達(dá)到9成，內(nèi)銷市場表現(xiàn)強勁，新疆棉仍然暢銷。近期，下游紡織進(jìn)入淡季，國內(nèi)紗和進(jìn)口紗走貨速度放緩，棉價下方支撐力度有所減弱。

5.庫存：外面到港后十足，棉花現(xiàn)貨港口庫存有所增加，說明國內(nèi)需求旺盛。

6.總結(jié)：新產(chǎn)季美國和全球庫存預(yù)期被USDA下調(diào)，主要來自于中國產(chǎn)量被大幅下調(diào)，巴西和巴基斯坦新產(chǎn)季產(chǎn)量狀況不容樂觀。近期，國內(nèi)宏觀政策和全球宏觀面受到暫時的負(fù)面影響，同時美棉拖累鄭棉價格?？紤]到疫情影響逐漸減弱，中期棉花需求仍然樂觀，基本長期面向好態(tài)勢，策略上可以繼續(xù)逢低做多。