一、當(dāng)日主要新聞關(guān)注

1）國際新聞

美國總統(tǒng)拜登的5790億美元兩黨基礎(chǔ)設(shè)施協(xié)議宣布僅僅一天，就面臨著共和黨反悔的威脅，因為共和黨議員試圖扼殺民主黨希望制定的一項規(guī)模更大的稅收和支出計劃。表態(tài)支持基礎(chǔ)設(shè)施計劃的21位兩黨參議員中的11位共和黨人，已經(jīng)面臨來自黨內(nèi)要求退出協(xié)議的壓力。因為拜登明確表示如果要簽署基礎(chǔ)設(shè)施支出法案，還需要通過一項高達(dá)數(shù)萬億美元的稅收和社會支出計劃，民主黨人希望在不依賴共和黨支持的情況下推動后者在國會獲得通過。

2）國內(nèi)新聞

近期多地密集出臺新一輪城市規(guī)劃建設(shè)方案，加快新舊動能轉(zhuǎn)換，搶占新動能發(fā)展高地。與此同時，圍繞新一代信息技術(shù)、生物醫(yī)藥、高端裝備制造等領(lǐng)域，地方正加快構(gòu)建以先進(jìn)制造、新興產(chǎn)業(yè)為代表的現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)體系，并加緊謀劃新一批重點項目，加大財政、專項基金等多元資金支持，為推動新舊動能轉(zhuǎn)換提供強(qiáng)大產(chǎn)業(yè)支撐。

3）行業(yè)新聞

近日，國家發(fā)改委在答復(fù)網(wǎng)民關(guān)于“建議完善居民階梯電價制度，鼓勵城鄉(xiāng)居民多用清潔的電力資源”的留言時透露，“按照進(jìn)一步深化電價市場化改革要求，下一步要完善居民階梯電價制度，逐步緩解電價交叉補貼，使電力價格更好地反映供電成本，還原電力的商品屬性，形成更加充分反映用電成本、供求關(guān)系和資源稀缺程度的居民電價機(jī)制。”

二、主要品種早盤評論

1）金融

【股指】

股指：美股漲跌不一，上一交易日A股全線上漲，權(quán)重股發(fā)力，兩市成交額超萬億元，資金方面北向資金凈流入141.03億元，06月24日融資余額增加12.27億元至16129.12億元。6月16日公布的5月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)低于預(yù)期，后疫情階段復(fù)蘇壓力依然較大，同時通脹壓力抑制貨幣政策放松。從走勢上看股指止跌反彈，操作上建議多單持有。

【國債】

國債：漲跌不一，10年期國債活躍券收益率上行0.41bp至3.11%。上周央行近4個月來開始打破每日百億元的操作模式，Shibor隔夜和一周利率下行，1個月以上利率上行，近期地方債發(fā)行有所提速，關(guān)注長端資金面收斂持續(xù)情況。商業(yè)銀行調(diào)整存款利率上限的報價方式，由現(xiàn)行的“基準(zhǔn)利率*倍數(shù)”改為“基準(zhǔn)利率+基點”，1年期以上存款利率上行趨于下降。工業(yè)企業(yè)營收和利潤繼續(xù)保持較高增速，此前公布的工業(yè)生產(chǎn)、投資和消費繼續(xù)穩(wěn)步增長，預(yù)計經(jīng)濟(jì)將持續(xù)恢復(fù)。美聯(lián)儲主席重申高通脹是暫時的，不會先發(fā)制人加息，點陣圖顯示2023年末之前有2次加息，緊縮速度快于市場預(yù)期，短端美債收益率顯著回升。綜合預(yù)計國債收益率下行空間有限，期貨價格反彈后仍以下行為主，操作上建議空單持有。

2）能化

【原油】

原油：擔(dān)心需求增長快于供應(yīng)增長，國際油價繼續(xù)漲至2018年10月以來最高，且連續(xù)五周上漲。美國石油鉆井平臺數(shù)量減少也支撐市場氣氛。美國在線鉆探油井?dāng)?shù)量減少與天然氣鉆井?dāng)?shù)量增加相抵，本周美國活躍油氣鉆井總數(shù)不變。通用電氣公司的油田服務(wù)機(jī)構(gòu)貝克休斯公布的數(shù)據(jù)顯示，截止6月25日的一周，美國在線鉆探油井?dāng)?shù)量372座，比前周減少1座；比去年同期增加184座。隨著油價上漲至2018年10月份以來最高，一些石油開發(fā)企業(yè)重啟油氣生產(chǎn)，美國活躍油氣鉆井平臺已經(jīng)連續(xù)11個月增加。今年第二季度，美國活躍油氣鉆井平臺增加了53座，為三個季度連續(xù)增長，但是增幅有所減緩。不包括天然氣鉆井平臺在內(nèi)的美國石油活躍鉆井平臺10月份增加13座，為連續(xù)第10個月增加，第二季度累計增加48座，為連續(xù)第三個季度增加。出于對未來供需緊平衡及對伊朗問題短期無法解決的判斷，后期油價繼續(xù)看好。

【甲醇】

甲醇：甲醇夜盤下跌0.47%。本周期內(nèi)，盡管沿海個別MTO裝置負(fù)荷略有下調(diào)，但寧煤一期及誠志一期裝置重啟，所以CTO/MTO裝置開工負(fù)荷有所回升。部分檢修裝置重啟，MTBE開工負(fù)荷回升。截至6月24日，國內(nèi)甲醇整體裝置開工負(fù)荷為71.24%,下跌0.42個百分點，較去年同期上漲11.2個百分點。整體來看，沿海地區(qū)甲醇庫存在88.15萬噸，環(huán)比上周上漲5.25萬噸，漲幅在6.33%，同比下降31.08%。整體沿海地區(qū)甲醇可流通貨源預(yù)估在18.4萬噸附近。預(yù)計6月25日到7月11日沿海地區(qū)進(jìn)口船貨到港量在46.53萬-47萬噸。后期甲醇震蕩偏強(qiáng)。

【橡膠】

橡膠：上周泰國原料膠價格持續(xù)走弱，國內(nèi)原料價小幅上漲，國內(nèi)外產(chǎn)膠區(qū)新膠陸續(xù)釋放，后期產(chǎn)出將持續(xù)放量。輪胎廠庫存較高，出口不佳，開工呈現(xiàn)走弱跡象，下游需求弱化壓制價格，天膠庫存去化持續(xù)，進(jìn)口縮減，整體基本面有所弱化，供應(yīng)預(yù)增及內(nèi)需走弱帶動膠價下行，短期膠價在12500一帶企穩(wěn)反彈，資金離場明顯，逐步移倉01合約，反彈支撐較弱，關(guān)注上方壓力。

【聚烯烴（LL、PP）】

聚烯烴（LL、PP）：線性LL，中石化提價100，中石油平穩(wěn)。煤化工7960，成交良好。拉絲PP，中石化部分提價100，中石油部分提價50。煤化工常州8550，成交回升。兩油石化庫66.5萬，周末增加5萬。周五聚烯烴期貨延續(xù)反彈，市場情緒回升且現(xiàn)貨成交良好是主要驅(qū)動因素。短期超跌反彈后或轉(zhuǎn)橫向整理。前期抄底多單可逢高平倉。

【PTA】

[PTA、MEG]：PTA高位回落，MEG回落。聚酯原料價格整體回升。供應(yīng)端，上海石化PX裝置開車預(yù)期，6月上旬400萬噸PTA裝置延期檢修，供應(yīng)增加；乙二醇新裝置試車穩(wěn)定。需求端，下游聚酯市場傳統(tǒng)需求淡季開啟，聚酯周均開工負(fù)荷89%左右，織造開工率71.83%左右。庫存方面，乙二醇去庫預(yù)期結(jié)束，PTA高加工費及下游聚酯產(chǎn)銷不佳的，預(yù)計或緩慢壘庫。整體上，PTA、MEG供應(yīng)壓力增大，關(guān)注新投和重啟消息，行情上震蕩反彈為主，建議短線區(qū)間參與。

3）黑色

【鋼材】

鋼材：在目前成材維持負(fù)利潤的情況下，本周的高爐開工率以及鐵水產(chǎn)量均出現(xiàn)了不同程度的回落，山西、唐山近期行政管控的力度也在增強(qiáng)，但也有部分鋼廠屬于長流程虧損后的主動減產(chǎn)，供給端的收縮在短期內(nèi)將對鋼價形成一定的支撐。另一方面，在淡季的成材供需環(huán)境下，需求不足以驅(qū)動成材價格大幅走高，現(xiàn)貨的走勢也明顯的弱于盤面，目前由于爐料，尤其是雙焦價格的強(qiáng)勢，鋼材盤面下方受到成本的支撐較強(qiáng)，但鐵水的階段性見頂也基本可以確定，操作上可以考慮做螺焦比來做擴(kuò)鋼廠利潤。

【鐵礦】

鐵礦：夜盤震蕩，鐵礦價格走勢處于政策面調(diào)控和自身高估值博弈期。供給端平穩(wěn)增長，終端需求房地產(chǎn)基建增速較快回落，粗鋼產(chǎn)量壓減預(yù)期增強(qiáng)，疊加考慮廢鋼增量背景下，鐵礦供應(yīng)或?qū)⒆呦蜻^剩，在政策調(diào)控加大的背景下，鐵礦估值會進(jìn)一步下調(diào)，價格回落風(fēng)險仍較大。

【煤焦】

雙焦：夜盤震蕩。焦炭方面，原料煤供應(yīng)緊張，部分焦企補庫難度增大，有延長出焦現(xiàn)象，限產(chǎn)范圍有所擴(kuò)大，新增產(chǎn)能釋放較慢，廠內(nèi)庫存持續(xù)下滑，部分焦企焦炭供應(yīng)略顯緊張。焦煤方面，國內(nèi)焦煤市場穩(wěn)中向好運行，各地環(huán)保檢查形勢依舊嚴(yán)峻，主產(chǎn)地區(qū)停、限產(chǎn)煤礦仍有增加，影響焦煤供應(yīng)繼續(xù)收緊。短期煤焦價格有望呈現(xiàn)偏強(qiáng)走勢，但需警惕節(jié)前一致性預(yù)期下，價格提前大幅回落。

【錳硅】

錳硅：上周五錳硅主力合約震蕩走強(qiáng)，終收7616元/噸。錳硅主流出廠報價維持在7300-7400元/噸。目前下游鋼廠對錳硅的需求表現(xiàn)尚可；寧夏控耗細(xì)則落地，內(nèi)蒙限電常態(tài)化，南方仍受限電影響，近期錳硅產(chǎn)量逐漸回落，綜合來看，市場供需關(guān)系或?qū)⒀永m(xù)緊平衡狀態(tài)，對錳硅價格形成支撐，操作上建議輕倉持有多單。

【硅鐵】

硅鐵：受甘肅、青?；?qū)⒊雠_雙控政策影響，上周五硅鐵主力合約橫幅震蕩后強(qiáng)勢拉漲，終收8386元/噸，日漲幅3.28%。72硅鐵的主流出廠報價維持在8100-8200元/噸。內(nèi)蒙限電常態(tài)化，寧夏控耗細(xì)則落地后產(chǎn)量將受到明顯壓制，甘肅青海限電政策目前并未落實，下游需求整體上表現(xiàn)仍然較好。綜合來看，硅鐵市場供應(yīng)偏緊的格局有望延續(xù)，市價仍存上行驅(qū)動，操作上建議輕倉持有多單。

【動力煤】

動力煤：隔夜動力煤主力合約弱勢下行后小幅回調(diào)，終收837.8元/噸，跌幅1.2%。秦皇島港5500K動力煤平倉價維持在1010元/噸左右的高位。迎峰度夏來臨，電廠日耗不斷提升但存煤累庫緩慢，補庫需求仍存。隨著建黨100周年臨近，礦區(qū)安全檢查力度加大，停產(chǎn)檢修情況頻發(fā)，短期市場難改供應(yīng)偏緊格局。但由于政策面調(diào)控風(fēng)險逐漸增加，且上周六發(fā)改委表示7月煤價將進(jìn)入下降通道、市場情緒或受影響，短線建議以日內(nèi)區(qū)間操作為主。

4）金屬

【貴金屬】

貴金屬：上周市場基本消化6月份美聯(lián)儲的鷹派表態(tài)，周五高于預(yù)期的PCE通脹并未引起市場波動，而美聯(lián)儲官員們近期發(fā)言觀點不一，金銀仍然呈現(xiàn)震蕩走勢，白銀相對黃金表現(xiàn)更強(qiáng)，拜登就一項1.2萬億美元的基建計劃與兩黨參議員達(dá)成協(xié)議，美股持續(xù)走強(qiáng)。預(yù)計金銀將維持弱勢，短期轉(zhuǎn)入震蕩，關(guān)注短線反彈機(jī)會。

【銅】

銅：夜盤銅價震蕩，市場已提前消化國儲拋儲的利空消息。目前精礦供應(yīng)總體依舊緊張，但國內(nèi)需求表現(xiàn)疲軟。近期上海港口升水處于低位，僅為25-30美元，意味著中國進(jìn)口意愿較低。LME和國內(nèi)現(xiàn)貨表現(xiàn)貼水，供應(yīng)相對寬松。銅價中期可能進(jìn)入調(diào)整階段，建議關(guān)注智利礦山生產(chǎn)、銅下游開工情況、庫存及現(xiàn)貨狀況。

【鋅】

鋅：夜盤鋅價小幅反彈，總體未脫離震蕩波動區(qū)間。市場已提前消化國儲拋儲利空消息。近期國內(nèi)精礦加工費輕微回升，但總體仍較為緊張，靜態(tài)計算精礦冶煉加工費不足涵蓋冶煉企業(yè)成本，需求端也缺乏亮點。短期鋅價可能延續(xù)總體寬幅波動。建議關(guān)注下游開工、庫存、現(xiàn)貨升貼水及冶煉開工情況。

【鋁】

鋁：夜盤鋁價小幅上漲?；久娣矫妫局車鴥?nèi)社會庫存較前一周回落至88萬噸附近，鋁錠庫存延續(xù)下行。前期中央對大宗商品價格上行密集表態(tài)，引發(fā)鋁價回調(diào)；此外鋁拋儲基本確定，6月開始拋儲至年底，每月在5萬噸左右，拋儲影響下下半年供應(yīng)預(yù)計由偏緊轉(zhuǎn)為平衡。近期有消息稱俄羅斯有計劃從8月至年底對出口鋁錠增加關(guān)稅，將提高我們進(jìn)口鋁的成本尤其是現(xiàn)貨端。長期趨勢方面新能源的推廣有利鋁下游消費，疊加碳中和及國內(nèi)政策對產(chǎn)能抑制，鋁價長期重心預(yù)計仍會上行，目前鋁價走勢預(yù)計進(jìn)入?yún)^(qū)間震蕩，觀望或逢低買入為主。

【鎳】

鎳：鎳價夜盤震蕩上漲。近期滬鎳合約上行，價格逐步回歸均衡位置。基本面方面，鎳鐵制高冰鎳勢必對電解鎳下游造成擠壓，打壓鎳鐵和純鎳價差。菲律賓礦山發(fā)貨逐步增加，未來供應(yīng)預(yù)計繼續(xù)增加，鎳鐵價格同樣由于產(chǎn)量增長承壓。消息面上，近期有俄羅斯將對出口鎳板增加關(guān)稅以及印尼或禁止鎳鐵出口消息，均屬于較大程度利多；尤其印尼政策難預(yù)測、影響大，疊加短期純鎳供應(yīng)偏緊，建議空單回避，多單少量或以期權(quán)形式保值。 

【不銹鋼】

不銹鋼：不銹鋼價格小幅回落?，F(xiàn)貨方面，不銹鋼現(xiàn)貨市場成交表現(xiàn)一般。近期不銹鋼供需平穩(wěn)，未來呈現(xiàn)增長趨勢。基本面方面，目前下游消費逐步恢復(fù)，不銹鋼庫存有回落跡象。短期不銹鋼毛利仍然偏高，上行趨勢不強(qiáng)。中期看不銹鋼供需不存在明顯缺口和趨勢，警惕沖高回落。

【鉛】

鉛：倫鉛震蕩，滬鉛震蕩下跌。產(chǎn)業(yè)上，6月15日國內(nèi)鉛錠社會庫存總計為129.2千噸，周度增3400噸，再刷新2015年來高位。供應(yīng)端，5月全國電解鉛產(chǎn)量26.48萬噸，環(huán)比降0.38%；再生鉛產(chǎn)量33.12萬噸，環(huán)比增7.73%。云南限電預(yù)計結(jié)束，再生鉛6月產(chǎn)量釋放速度加快。需求端，終端消費季節(jié)性淡季延續(xù)，生產(chǎn)企業(yè)成品庫存超過30天。整體上，礦供應(yīng)短缺和消費淡季博弈，建議短線區(qū)間，保值者中線參與逢高拋空機(jī)會。

【錫】

錫：倫錫偏強(qiáng)，滬錫沖高回落。LME錫庫存連續(xù)增加施壓，云南地區(qū)錫廠限電停產(chǎn)狀態(tài)有所恢復(fù)，電解環(huán)節(jié)部分恢復(fù)運作，緩解了供應(yīng)緊缺的狀況。海外供應(yīng)依然偏緊，馬來西亞MSC冶煉廠檢修影響供給。4月國內(nèi)精煉錫產(chǎn)量13768噸，環(huán)比下降11.2%，冶煉廠出貨意愿不強(qiáng)，市場升貼水維持堅挺。5月云南、廣西、安徽地區(qū)冶煉廠均恢復(fù)正常，供應(yīng)略有緩解。整體上，短期滬錫高位震蕩走勢，謹(jǐn)防大幅波動風(fēng)險。

5）農(nóng)產(chǎn)品

【白糖】

糖：周五原糖尾盤上漲。巴西雙周甘蔗壓榨3595.9萬噸，同比-14%，市場預(yù)計3640-4400萬噸；雙周制糖219.2萬噸，同比-14.35%，市場預(yù)估247.2萬噸?？傮w而言巴西雙周糖產(chǎn)量低于市場預(yù)估，雙周數(shù)據(jù)偏利多。后期原糖市場將更多關(guān)注北半球糖料生長和受干旱影響的巴西21/22榨季的開榨情況，同時國際能源價格也將通過乙醇傳導(dǎo)到原糖上。國內(nèi)糖盤面總體則跟隨國際糖價在進(jìn)口盈虧線上下波動，國內(nèi)處于去庫存狀態(tài)中。操作上，7月之后糖廠銷售壓力將逐步降低，遠(yuǎn)期白糖多單可繼續(xù)持有并在5400一帶逢低買入，01合約則可選擇5600一帶買入。

【生豬】

生豬：生豬期貨繼續(xù)大幅反彈?，F(xiàn)貨方面，周末全國各地均出現(xiàn)大幅上漲，最高漲幅達(dá)到4000元/噸。前期現(xiàn)貨價格下跌后在上周出現(xiàn)企穩(wěn)，市場恐慌情緒有所緩解。而上半年現(xiàn)貨連續(xù)陰跌導(dǎo)致養(yǎng)殖利潤持續(xù)下降，自繁自養(yǎng)跌破盈虧平衡線、外購仔豬養(yǎng)殖和專業(yè)二次育肥已出現(xiàn)大規(guī)模虧損，市場恐慌加速淘汰母豬。總體而言，目前生豬價格過剩問題尚未得到完全解決，但絕對價格偏低下方空間有限，后期生豬期貨有望維持整理態(tài)勢，投資者可以逢回調(diào)買入并在反彈后止盈。

【油脂】

油脂：因擔(dān)心生物燃料行業(yè)需求減少，油脂下跌。豆油Y2109收盤于7978，跌幅1.82%，棕櫚油P2109收盤于6782，跌幅2.19%。外盤缺乏利多消息提振，盤面沖高后回落，美豆主產(chǎn)區(qū)迎來降雨，月底種植面積大概率上調(diào)，美豆油生物柴油政策暫無消息，月底印尼預(yù)計公布降低出口稅率，馬來西亞6月前20日產(chǎn)量環(huán)比大增，然而出口并未好轉(zhuǎn)。本次油脂反彈略顯乏力，月底利空消息逐步兌現(xiàn)后，盤面預(yù)計延續(xù)震蕩偏弱。

【豆粕】

豆粕：6月25日(星期五)CBOT大豆收盤下跌。至一周以來的最低，交易商稱因擔(dān)心生物燃料行業(yè)的需求減少。美國最高法院周五就小型煉廠的一項豁免請求做出有利裁決。小型煉廠尋求豁免執(zhí)行一項聯(lián)邦法律，后者要求增加其產(chǎn)品中混合的乙醇和其他可再生燃料的比例。這一裁決亦嚴(yán)重打壓豆油期貨，其一度觸及跌停。M2109收盤于3369，跌幅0.24%。目前美豆種植進(jìn)度快，月底大概率上調(diào)種植面積，只是優(yōu)良率不及去年，單產(chǎn)可能表現(xiàn)不佳，在北美夏季天氣中性的情況下，天氣擾動有限，盤面向上驅(qū)動暫時較弱。國內(nèi)生豬養(yǎng)殖虧損，利空遠(yuǎn)月豆粕和進(jìn)口大豆需求，南北美大豆供應(yīng)逐步增多，國內(nèi)豆粕供應(yīng)壓力大，需求難持續(xù)，國內(nèi)豆粕盤面偏弱。