大越商品指標(biāo)系統(tǒng)

1

---黑色

動力煤：

1、基本面：6月18日全國68家電廠樣本區(qū)域存煤總計992.8萬噸，日耗50.3萬噸，可用天數(shù)19.7天。電廠日耗處于同期高位，港口暫無有效積累，CCI指數(shù)停止發(fā)布 偏多

2、基差：秦皇島港Q5500(鄂爾多斯)動力煤平倉價1030，09合約基差182，盤面貼水 偏多

3、庫存：秦皇島港口煤炭庫存453萬噸，環(huán)比減少12萬噸；六大電數(shù)據(jù)停止更新 偏多

4、盤面：20日均線向上，收盤價收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈多，多減 偏多

6、結(jié)論：主產(chǎn)地煤礦安全檢查形勢嚴(yán)峻，煤價整體維持穩(wěn)中上漲，月底再次面臨煤管票不足的局面，停產(chǎn)煤礦數(shù)量增多，產(chǎn)能增量有限，水電替代作用弱于歷年同期，重點關(guān)注7月之后主產(chǎn)區(qū)產(chǎn)能恢復(fù)情況。ZC2109：逢高拋空，上破870止損

鐵礦石：

1、基本面：25日港口現(xiàn)貨成交66萬噸，環(huán)比上漲23.7%（其中TOP2貿(mào)易商港口現(xiàn)貨成交量為36萬噸,環(huán)比下降42.9%），本周平均每日成交105.1萬噸，環(huán)比下降5.4%  中性

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨1490，折合盤面1649.4，09合約基差464.4；日照港超特粉現(xiàn)貨價格1040，折合盤面1300.1，09合約基差115.1，盤面貼水 偏多

3、庫存：港口庫存12175.91萬噸，環(huán)比增加34.59萬噸 中性

4、盤面：20日均線向上，收盤價收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈多，多增 偏多

6、結(jié)論：上周澳巴發(fā)貨量雙雙回落，港口天氣好轉(zhuǎn)，入庫量增加，疏港量回落，港口呈現(xiàn)小幅累庫。鋼廠利潤低位，限制了鐵水產(chǎn)量的增加。短期來看，隨著7.1臨近，上周各地限產(chǎn)加嚴(yán)，京津冀地區(qū)港口也受到限流影響，鋼廠高爐產(chǎn)能利用率大幅下降。在終端淡季及限產(chǎn)影響下，預(yù)計盤面維持震蕩行情。I2109：1110-1215區(qū)間操作

焦煤：

1、基本面：近期環(huán)保安全檢查較為嚴(yán)格，部分煤礦有停限產(chǎn)情況，供應(yīng)有所收緊，下游焦企總體開工水平維持高位；偏多

2、基差：現(xiàn)貨市場價1815，基差-230；現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：鋼廠庫存788萬噸，港口庫存506萬噸，獨立焦企庫存778.64萬噸，總體庫存2072.64萬噸，較上周減少52.62萬噸；偏多

4、盤面：20日線向上，價格在20日線上方；偏多

5、主力持倉：焦煤主力凈多，多減；偏多

6、結(jié)論：由于環(huán)保檢查、安全事故頻出，區(qū)域性煤礦減產(chǎn)限量超過預(yù)期導(dǎo)致短期供應(yīng)收緊格局難以緩解。焦煤2109：多單持有，止損2030。

焦炭：

1、基本面：環(huán)保力度增加，整體開工呈下降趨勢，鋼廠需求良好，多數(shù)采購需求保持相對穩(wěn)定，部分仍存補庫需求；偏多

2、基差：現(xiàn)貨市場價2980，基差153；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存439.25萬噸，港口庫存188.7萬噸，獨立焦企庫存26.3萬噸，總體庫存654.25萬噸，較上周減少14.48萬噸；偏多

4、盤面：20日線向上，價格在20日線上方；偏多

5、主力持倉：焦炭主力凈多，多增；偏多

6、結(jié)論：焦炭供應(yīng)收縮，需求相對穩(wěn)定，預(yù)計短期繼續(xù)持穩(wěn)可能較大。焦炭2109：多單持有，止損2780。

螺紋：

1、基本面：供應(yīng)端上周實際產(chǎn)量小幅回落，由于利潤收縮至低位，部分高爐開始虧損，預(yù)計接下來供應(yīng)端水平將有所下行且部分地區(qū)限產(chǎn)預(yù)期仍等待兌現(xiàn)；需求方面表觀有限維持一定水平，季節(jié)性走弱速度有所減緩，但庫存偏高面臨累庫壓力；中性。

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價5047，基差-19，現(xiàn)貨略貼水期貨；中性。

3、庫存：全國35個主要城市庫存763.98萬噸，環(huán)比增加1.36%，同比減少0.51%；偏空。

4、盤面：價格在20日線上方,20日線向上；偏多

5、主力持倉：螺紋主力持倉多增；偏多

6、結(jié)論：上周螺紋期貨價格先跌后漲，短期下方繼續(xù)受成本支撐，現(xiàn)貨價格維持震蕩，上游原料仍偏強，但近期政策兌現(xiàn)仍偏慢，預(yù)計本周接下來維持寬幅震蕩運行，操作上建議日內(nèi)5000-5150區(qū)間操作。

熱卷：

1、基本面：熱卷近期供應(yīng)水平變化不大，不過由于本月利潤收縮至低位且部分地區(qū)仍有政策落地預(yù)期，預(yù)計接下來供應(yīng)壓力將有所緩解。需求方面上周表觀消費小幅回升，但下游汽車家電工程機械等行業(yè)表現(xiàn)偏弱，板材需求未來仍有一定下行空間，庫存水平繼續(xù)超出同期；中性

2、基差：熱卷現(xiàn)貨價5420，基差132，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：全國33個主要城市庫存278.68萬噸，環(huán)比增加3.63%，同比增加12.51%，偏空。

4、盤面：價格在20日線下方,20日線向上；中性

5、主力持倉：熱卷主力持倉多減；偏多。

6、結(jié)論:上周熱卷期貨價格在首日下跌后逐漸企穩(wěn)反彈，但總體震蕩重心小幅下移，現(xiàn)貨價基本走平，預(yù)計短期預(yù)計上行空間不大，但下方支撐亦較強，仍以區(qū)間內(nèi)寬幅震蕩為主，操作上建議日內(nèi)5250-5380區(qū)間操作。

玻璃：

1、基本面：玻璃生產(chǎn)維持高利潤、高開工，產(chǎn)量仍處高位；終端房地產(chǎn)竣工大年支撐玻璃消費，但近期終端門窗、幕墻下單進度放緩疊加南方梅雨季節(jié)擾動下，下游部分小型加工廠訂單有所減少；偏多

2、基差：浮法玻璃現(xiàn)貨基準(zhǔn)地河北沙河安全現(xiàn)貨2720元/噸，F(xiàn)G2109收盤價為2842元/噸，基差為-122元，期貨升水現(xiàn)貨；偏空

3、庫存：全國浮法玻璃生產(chǎn)線樣本企業(yè)總庫存101.05萬噸，較前一周增長5.26%；偏空

4、盤面：價格在20日線上方運行，20日線向上；偏多

5、主力持倉：主力持倉凈多，多減；偏多

6、結(jié)論：玻璃庫存持續(xù)累積，但基本面整體依舊堅挺，短期預(yù)計高位震蕩偏多運行。玻璃FG2109：日內(nèi)2810-2870區(qū)間偏多操作

2

---能化

天膠：

1、基本面：東南亞疫情嚴(yán)重，有失控風(fēng)險 短期偏多

2、基差：現(xiàn)貨12800,基差-430 偏空

3、庫存：上期所庫存環(huán)比增加，同比減少 中性

4、盤面：20日線向下，價格20日線上運行 中性

5、主力持倉：主力凈空，空減 偏空

6、結(jié)論: 前期多單持有，日內(nèi)短多操作，破13000止損

原油2108：

1.基本面：波士頓聯(lián)儲行長表示，預(yù)計就業(yè)和通脹可能在明年年底前達到美聯(lián)儲目標(biāo)，屆時美聯(lián)儲可能會考慮加息一次，明尼阿波利斯聯(lián)儲行長表示，部分物價上漲可能是暫時現(xiàn)象；三位共和黨參議員表示，拜登保證他沒有將有關(guān)5790億美元基建計劃的兩黨協(xié)議與一項規(guī)模更大的稅收和支出計劃相掛鉤，這消除了該協(xié)議面臨共和黨議員反悔的威脅；根據(jù)彭博社每周航班跟蹤中使用的OAG數(shù)據(jù)，全球航空運力提高了近1個百分點，達到2019年水平的62%；中性

2.基差：6月25日，阿曼原油現(xiàn)貨價為73.64美元/桶，巴士拉輕質(zhì)原油現(xiàn)貨價為75.87美元/桶，卡塔爾海洋原油現(xiàn)貨價為73.41美元/桶，基差29.43元/桶，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3.庫存：美國截至6月18日當(dāng)周API原油庫存減少719.9萬桶，預(yù)期減少362.5萬桶；美國至6月18日當(dāng)周EIA庫存預(yù)期減少394.2萬桶，實際減少761.4萬桶；庫欣地區(qū)庫存至6月18日當(dāng)周減少183.3萬桶，前值減少215萬桶；截止至6月25日，上海原油庫存為1402.2萬桶，不變；偏多

4.盤面：20日均線偏上，價格在均線上方；偏多

5.主力持倉：截止6月22日，CFTC主力持倉多增；截至6月22日，ICE主力持倉多減；中性；

6.結(jié)論：本周OPEC+7月會議召開，會前沙特阿拉伯已經(jīng)表示，由于市場仍然脆弱，產(chǎn)油國集團下周開會時只會謹(jǐn)慎恢復(fù)產(chǎn)量，可能為每月增加50萬桶/日的 產(chǎn)量，市場有所鼓舞但決議未定，本周的波動增加。伊核協(xié)議本周再度談判，達成和解的可能性渺茫，但對遠期帶來一定壓力，變異新冠病毒delta及delta+在多國蔓延，關(guān)注疫苗對其的有效性，未能及時控制或在秋季再度打擊全球原油需求，關(guān)注布油能否站穩(wěn)75美元一線位置。波動較大下投資者注意倉位控制，短線467-475區(qū)間操作，長線多單輕倉持有。 

甲醇2109： 

1.基本面：上周國內(nèi)甲醇市場整體表現(xiàn)偏強，內(nèi)地、港口及期貨均有不同程度反彈，內(nèi)地煤炭成本支撐、部分甲醇裝置檢修利好均有，且周五魯北下游招標(biāo)價格走高，短期或支撐各內(nèi)地市場，預(yù)計本周內(nèi)地延續(xù)推漲趨勢，關(guān)注本周運費變化。港口方面，能化品聯(lián)動走強及原油高位支撐均有，加之內(nèi)地推漲，預(yù)計本周港口亦偏強為主；中性

2.基差：6月25日，江蘇甲醇現(xiàn)貨價為2570元/噸，基差-21，盤面升水；中性

3、庫存：截至2021年6月24日，華東、華南港口甲醇社會庫存總量為52.47萬噸，較上周增3.38萬噸；沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇整體可流通貨源在25萬噸附近，較上周增4萬噸；偏空

4、盤面：20日線偏平，價格在均線附近；中性

5、主力持倉：主力持倉空單，空增；偏空

6、結(jié)論：近期國內(nèi)甲醇市場價格有所上漲，煤炭成本支撐、部分裝置檢修/降負(fù)對局部略支撐；然當(dāng)前供需基本面預(yù)期偏弱，如：甲醛需求略縮預(yù)期、烯烴產(chǎn)業(yè)利潤不佳等利空因素尚存，中下游配合謹(jǐn)慎情況下，局部市場仍需警惕回調(diào)風(fēng)險。另內(nèi)地-港口套利開啟穩(wěn)健下，配合后續(xù)進口到貨略集中，原油上行帶來一定支撐。短線2560-2630區(qū)間操作，長線多單輕倉持有。

燃料油：

1、基本面：成本端原油價格中樞繼續(xù)抬升；歐洲、俄羅斯煉廠開工率回升、OPEC增產(chǎn)，亞太高硫燃油供給壓力仍存；新加坡高低硫價差高位，高硫船用油穩(wěn)中有增，中東、南亞發(fā)電旺季消費需求增加；偏多

2、基差：新加坡380高硫燃料油折盤價2748元/噸，F(xiàn)U2109收盤價為2717元/噸，基差為31元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多

3、庫存：截止6月24日當(dāng)周，新加坡高低硫燃料油2340萬桶，環(huán)比前一周下降2.42%；偏多

4、盤面：價格在20日線上方運行，20日線向上；偏多

5、主力持倉：主力持倉凈多，多減；偏多

6、結(jié)論：成本端支撐走強、燃油基本面向好，短期燃油預(yù)計震蕩偏多運行為主。燃料油FU2109：日內(nèi)2710-2770區(qū)間偏多操作

PTA：

1、基本面：油價走勢偏強，PX方面，個別裝置故障停車給PX價格帶來一定支撐。國內(nèi)兩大供應(yīng)商公布7月PTA合約分別減少50%和30%，下游聚酯產(chǎn)品利潤持續(xù)壓縮 中性

2、基差：現(xiàn)貨5100，09合約基差-80，盤面升水 偏空

3、庫存：PTA工廠庫存4天，環(huán)比增加0.4天 中性

4、盤面：20日均線向上，收盤價收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈多，多減 偏多

6、結(jié)論：后市PTA加工費預(yù)期壓縮，目前新裝置仍未出產(chǎn)品，短期在供應(yīng)收縮預(yù)期和成本推動影響下，市場再次擔(dān)憂現(xiàn)貨流通性問題，盤面明顯拉漲，但新增產(chǎn)能壓制的情況下基本面不支持較大規(guī)模的上漲。TA2109：5300附近嘗試拋空

MEG：

1、基本面：各工藝路線中，單體乙烯制處于盈虧平衡，石腦油制小幅虧損，甲醇制虧損嚴(yán)重。后期供應(yīng)釋放壓力仍然較大，21日CCF口徑庫存為59.6萬噸，環(huán)比增加0.4萬噸，港口庫存逐漸積累 偏空

2、基差：現(xiàn)貨5005，09合約基差7，盤面貼水 中性

3、庫存：華東地區(qū)合計庫存61.4萬噸，環(huán)比增加4.4萬噸 偏多

4、盤面：20日均線向上，收盤價收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈多，多增 偏多

6、結(jié)論：后市隨著中化泉州、黔希煤化工，新疆天盈等裝置陸續(xù)恢復(fù)，國內(nèi)開工率將低位回升，6月顯性庫存低位回升，社會庫存逐漸進入累庫周期，短期關(guān)注成本端走勢。EG2109：關(guān)注5100附近阻力位

3

---農(nóng)產(chǎn)品

豆油

1.基本面：5月馬棕庫存增庫1.47%，庫存高于市場預(yù)期，MPOB報告中性，船調(diào)機構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比減少1.22%，馬棕步入增產(chǎn)季，且此前多降雨，遠月庫存預(yù)增加，且關(guān)稅提高及印度疫情爆發(fā)，對需求有所擔(dān)憂；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存緊張，美豆優(yōu)良率將成為短期油脂油料市場最重要指標(biāo)。有中加緩解預(yù)期，短期依舊菜籽供應(yīng)偏緊，偏強態(tài)勢。偏多

2.基差：豆油現(xiàn)貨8680，基差602，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：6月4日豆油商業(yè)庫存83萬噸，前值80萬噸，環(huán)比+3萬噸，同比-34.54% 。偏多

4.盤面：期價運行在20日均線上，20日均線朝上。偏多 

5.主力持倉：豆油主力多減。偏多

6.結(jié)論：油脂價格震蕩整理，國內(nèi)基本面偏緊，基本面出現(xiàn)持續(xù)累庫情況。棕櫚油及菜油供應(yīng)緊張，將對增庫有所緩解。美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存持續(xù)維持2%以內(nèi)，供應(yīng)偏緊，豆類底部有支撐。棕櫚油增產(chǎn)季，但庫存偏低，壓力較小。進口利潤倒掛及價格高位，外加印度疫情爆發(fā)的影響，或?qū)⒔祪r吸引需求。油脂價格高位，國內(nèi)外整體供應(yīng)偏緊，但多空交替，且價格高位，國內(nèi)庫存修復(fù)，美豆油的生柴增量有縮減預(yù)期，馬來持續(xù)封國，預(yù)短期回調(diào)整理。豆油Y2109：高拋低吸7950-8250

棕櫚油

1.基本面：5月馬棕庫存增庫1.47%，庫存高于市場預(yù)期，MPOB報告中性，船調(diào)機構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比減少1.22%，馬棕步入增產(chǎn)季，且此前多降雨，遠月庫存預(yù)增加，且關(guān)稅提高及印度疫情爆發(fā)，對需求有所擔(dān)憂；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存緊張，美豆優(yōu)良率將成為短期油脂油料市場最重要指標(biāo)。有中加緩解預(yù)期，短期依舊菜籽供應(yīng)偏緊，偏強態(tài)勢。偏多

2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨8100，基差1240，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：6月4日棕櫚油港口庫存44萬噸，前值44萬噸，環(huán)比0萬噸，同比-34.74%。偏多

4.盤面：期價運行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：棕櫚油主力多增。偏多

6.結(jié)論：油脂價格震蕩整理，國內(nèi)基本面偏緊，基本面出現(xiàn)持續(xù)累庫情況。棕櫚油及菜油供應(yīng)緊張，將對增庫有所緩解。美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存持續(xù)維持2%以內(nèi)，供應(yīng)偏緊，豆類底部有支撐。棕櫚油增產(chǎn)季，但庫存偏低，壓力較小。進口利潤倒掛及價格高位，外加印度疫情爆發(fā)的影響，或?qū)⒔祪r吸引需求。油脂價格高位，國內(nèi)外整體供應(yīng)偏緊，但多空交替，且價格高位，國內(nèi)庫存修復(fù)，美豆油的生柴增量有縮減預(yù)期，馬來持續(xù)封國，預(yù)短期回調(diào)整理。棕櫚油P2109：高拋低吸6750-7050

菜籽油

1.基本面：5月馬棕庫存增庫1.47%，庫存高于市場預(yù)期，MPOB報告中性，船調(diào)機構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比減少1.22%，馬棕步入增產(chǎn)季，且此前多降雨，遠月庫存預(yù)增加，且關(guān)稅提高及印度疫情爆發(fā)，對需求有所擔(dān)憂；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存緊張，美豆優(yōu)良率將成為短期油脂油料市場最重要指標(biāo)。有中加緩解預(yù)期，短期依舊菜籽供應(yīng)偏緊，偏強態(tài)勢。偏多

2.基差：菜籽油現(xiàn)貨10100，基差351，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：4月23日菜籽油商業(yè)庫存22萬噸，前值23萬噸，環(huán)比-1萬噸，同比-10.11%。偏多   

4.盤面：期價運行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：菜籽油主力多增。偏多

6.結(jié)論：油脂價格震蕩整理，國內(nèi)基本面偏緊，基本面出現(xiàn)持續(xù)累庫情況。棕櫚油及菜油供應(yīng)緊張，將對增庫有所緩解。美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存持續(xù)維持2%以內(nèi)，供應(yīng)偏緊，豆類底部有支撐。棕櫚油增產(chǎn)季，但庫存偏低，壓力較小。進口利潤倒掛及價格高位，外加印度疫情爆發(fā)的影響，或?qū)⒔祪r吸引需求。油脂價格高位，國內(nèi)外整體供應(yīng)偏緊，但多空交替，且價格高位，國內(nèi)庫存修復(fù)，美豆油的生柴增量有縮減預(yù)期，馬來持續(xù)封國，預(yù)短期回調(diào)整理。菜籽油OI2109：高拋低吸9650-9950

豆粕：

1.基本面：美豆探底回落，油脂大幅回落和美豆天氣改善壓制美豆回落，短期利空消息壓制美豆價格。國內(nèi)豆粕震蕩回落，跟隨美豆震蕩為主，短期震蕩偏弱。國內(nèi)豆粕成交尚好，需求預(yù)期向好，且6月后進口大豆到港減少，油廠挺價支撐豆粕價格。但因5月進口巴西大豆到港量處于高位，供應(yīng)充裕，加上豆粕現(xiàn)貨貼水壓制盤面。國內(nèi)豆粕供需相對均衡，短期跟隨美豆維持區(qū)間震蕩格局。中性

2.基差：現(xiàn)貨3400（華東），基差3，升水期貨。中性

3.庫存：豆粕庫存87.35萬噸，上周76.82萬噸，環(huán)比增加12.05%，去年同期64.92萬噸，同比增加34.55%。偏空

4.盤面：價格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力多單增加，資金流入，偏多

6.結(jié)論：美豆短期1300下方震蕩；國內(nèi)受美豆帶動在區(qū)間下沿震蕩，關(guān)注南美大豆出口和美國大豆生長情況。

豆粕M2109：短期3330至3380區(qū)間震蕩。期權(quán)買入淺虛值看漲期權(quán)。

菜粕：

1.基本面：菜粕震蕩回落，豆粕回落帶動和技術(shù)性整理，短期菜粕弱勢震蕩。油菜籽進口到港偏少，加拿大油菜籽進口仍舊受限，短期油菜籽供應(yīng)偏緊支撐國內(nèi)菜粕價格，但豆粕和雜粕替代菜粕比例已經(jīng)最大化，壓制菜粕價格。國內(nèi)油菜籽陸續(xù)上市，價格存在偏弱預(yù)期，壓制菜粕盤面，但水產(chǎn)需求良好支撐價格底部區(qū)域。中性

2.基差：現(xiàn)貨2820，基差-10，貼水期貨。中性

3.庫存：菜粕庫存6.84萬噸，上周7.25萬噸，環(huán)比減少5.66%，去年同期4.6萬噸，同比增加48.7%。偏空

4.盤面：價格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力多單減少，資金流出，偏多

6.結(jié)論：菜粕整體跟隨豆粕震蕩走勢，菜粕需求較好支撐價格，但菜粕庫存處于高位又壓制價格，后續(xù)關(guān)注加拿大油菜籽和美國DDGS進口以及國內(nèi)油菜籽上市情況。

菜粕RM2109：短期2780至2840區(qū)間震蕩。期權(quán)買入淺虛值看漲期權(quán)。

大豆

1.基本面：美豆探底回落，油脂大幅回落和美豆天氣改善壓制美豆回落，短期利空消息壓制美豆價格。國內(nèi)大豆震蕩回落，短期維持區(qū)間震蕩格局?，F(xiàn)貨市場國產(chǎn)大豆仍舊偏緊，供需兩淡，短期維持區(qū)間震蕩格局。國產(chǎn)大豆價格遠超進口大豆價格，進口大豆替代國產(chǎn)大豆增多，國產(chǎn)大豆將進入有價無市格局或者不進入壓榨市場。中性

2.基差：現(xiàn)貨5600，基差-16，貼水期貨。中性

3.庫存:大豆庫存503.86萬噸，上周482.57萬噸，環(huán)比增加4.23%，去年同期452.73萬噸，同比增加10.15%。偏空

4.盤面：價格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力多單減少，資金流出，偏多

6.結(jié)論：美豆預(yù)計1300下方震蕩；國內(nèi)大豆期貨震蕩回落，短期波動加劇但整體維持震蕩格局。

豆一A2109：短期5500至5600區(qū)間震蕩，觀望為主或者短線操作。

白糖：

1、基本面：泰國：20/21榨季截至5月糖出口量同比大減62.8%。2021年5月底，20/21年度本期制糖全國累計產(chǎn)糖1066.05萬噸；全國累計銷糖589.29萬噸；銷糖率55.28%（去年同期60.64%）。2021年5月中國進口食糖18萬噸，同比減少12萬噸，20/21榨季截止5月累計進口糖411萬噸，同比增加230萬噸。中性。

2、基差：柳州現(xiàn)貨5570，基差31（09合約），平水期貨；中性。

3、庫存：截至5月底20/21榨季工業(yè)庫存476.76萬噸；中性。

4、盤面：20日均線走平，k線在20日均線上方；偏多。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉空增，主力趨勢不明朗；偏空。

6、結(jié)論：近期消息面顯示泰國和巴西糖產(chǎn)量受干旱影響可能都有所下降。09合約連續(xù)反彈，下方底部基本探明，日內(nèi)偏多交易，逢低做多為主。

棉花：

1、基本面：5月紡織品服裝出口同比下降17.71%，環(huán)比增長4.48%。5月份我國棉花進口17萬噸，同比增143%，20/21年度累計進口234萬噸，同比增加93%。ICAC6月全球產(chǎn)需預(yù)測小幅利多，20/21年度全球消費2533萬噸，產(chǎn)量預(yù)計2430萬噸，期末庫存2190萬噸。農(nóng)村部6月：產(chǎn)量573萬噸，進口250萬噸，消費820萬噸，期末庫存761萬噸。中性。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國均價16087，基差72（09合約），平水期貨；中性。

3、庫存：中國農(nóng)業(yè)部20/21年度6月預(yù)計期末庫存761萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方，偏多。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉空減，主力趨勢不明朗；偏空。

6：結(jié)論：棉花基本面多空平衡，短期出單邊行情可能性較低。09棉花再度回到15400-16000區(qū)間上軌附近，基本面如無重大利多，預(yù)計難以突破區(qū)間創(chuàng)出新高。在沒有有效突破前，區(qū)間上軌附近不宜追多，暫時觀望，或日內(nèi)沖高短空。

生豬：

1、基本面：供應(yīng)壓力逐漸釋放，養(yǎng)殖利潤持續(xù)虧損，養(yǎng)殖戶出現(xiàn)惜售情緒；發(fā)改委發(fā)布生豬價格過度下跌三級預(yù)警；本年1-5月，全國淘汰能繁母豬同比增長108%；規(guī)模養(yǎng)殖場仔豬存欄高企；學(xué)校即將放假，集中消費面臨減少，季節(jié)性消費淡季來臨；前期大肥豬集中出欄，導(dǎo)致豬肉供應(yīng)過剩；偏空

2、基差：6月25日，現(xiàn)貨價13440元/噸，基差-5485元/噸，貼水期貨，偏空

3、庫存：截止5月31日，生豬存欄同比增23.5%，能繁母豬存欄同比增19.3%；偏空

4、盤面：MA20向下，09合約期價收于MA20下方，偏空

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減，偏空

6、結(jié)論：供應(yīng)壓力逐漸釋放，現(xiàn)貨價格延續(xù)小幅反彈。盤面上，09合約期價收在日線BOLL（20,2）中軌線下方，空頭趨勢未改，但短期空頭回補，超跌反彈，關(guān)注中軌線壓力，空單暫時觀望。LH2109區(qū)間：18500-19500

玉米：

1、基本面：降雨利于美國玉米作物生長，CBOT玉米下跌考驗前低；美玉米種植面積預(yù)估上調(diào)；巴西本年度玉米產(chǎn)量預(yù)計為9393萬噸，同比下滑8.5%；生豬步入下行通道，后續(xù)養(yǎng)殖積極性或受影響；主產(chǎn)區(qū)糧源出貨速度加快，企業(yè)庫存充足，收購意愿偏弱；截止23日，深加工企業(yè)玉米消耗量周環(huán)比降3.95%，年同比降15.4%；新季玉米種植面積預(yù)估增3.4%，產(chǎn)量料增4.3%；進口替代谷物充足，進口糧壓制玉米飼用需求；偏空

2、基差：6月25日，現(xiàn)貨報價2710元/噸，09合約基差122元/噸，升水期貨，偏多

3、庫存：6月23日當(dāng)周，全國96家玉米深加工企業(yè)庫存總量在596.8萬噸，周環(huán)比增1.9%，；6月9日，廣東港口庫存報119.6萬噸，周環(huán)比降16.94%；6月18日，北方港口庫存報321.2萬噸，周環(huán)比升1%；中性

4、盤面：MA20向下，09合約期價收于MA20下方，偏空

5、主力持倉：主力持倉凈多，多增，偏多

6、結(jié)論：購銷清淡，壓價現(xiàn)象出現(xiàn)，現(xiàn)貨價格大幅下滑。盤面上，09合約期價收在日線BOLL（20,2）中軌線下方，布林軌道敞口向下，同時周線布林敞口也有向下打開趨勢，空單背靠2610持有。C2109區(qū)間：2550-2600

4

---金屬

黃金

1、基本面：美股收盤漲跌不一，道指漲0.69%，標(biāo)普500指數(shù)漲0.33%，刷新歷史新高，納指跌0.06%；美元指數(shù)跌0.01%報91.8057，周跌0.56%；美國國債曲線趨陡，長債收益率接近一周高位，10年期國債收益率創(chuàng)3月以來最大周漲幅；現(xiàn)貨黃金沖高回落，一度觸及1790美元高點，后回落小幅收漲0.33%，早盤繼續(xù)在1780左右震蕩；中性

2、基差：黃金期貨371.4，現(xiàn)貨370.74，基差-0.66，現(xiàn)貨貼水期貨；中性

3、庫存：黃金期貨倉單3252千克，不變；中性

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空

5、主力持倉：主力凈持倉空，主力空增；偏空

6、結(jié)論：美元走弱美債收益率走強，金價沖高回落；COMEX黃金期貨收漲將近0.1%，報1777.80美元/盎司；今日關(guān)注日央行會議摘要，歐洲央行官員講話，美聯(lián)儲官員講話、G20外交部長講話；美國PCE數(shù)據(jù)符合預(yù)期，通脹擔(dān)憂降溫，長期債券收益率回升，繼續(xù)消化政策預(yù)期，金價上行動力較弱，短期持續(xù)震蕩，整體偏空，逢高做空。滬金2112：369-376區(qū)間操作。

白銀

1、基本面：美股收盤漲跌不一，道指漲0.69%報34433.84點，標(biāo)普500指數(shù)漲0.33%報4280.7點，刷新歷史新高，納指跌0.06%報14360.39點；美元指數(shù)跌0.01%報91.8057，周跌0.56%；美國國債曲線趨陡，長債收益率接近一周高位，10年期國債收益率創(chuàng)3月以來最大周漲幅；現(xiàn)貨黃金沖高回落，一度觸及1790美元高點，后回落小幅收漲0.33%，早盤繼續(xù)在1780左右震蕩；現(xiàn)貨白銀跟隨金價震蕩，一度最高達26.295，后回落收漲0.61%，早盤在26左右震蕩；中性

2、基差：白銀期貨5464，現(xiàn)貨5381，基差-83，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：白銀期貨倉單2118171千克，減少9015千克；偏多

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空

5、主力持倉：主力凈持倉空，主力空增；偏空

6、結(jié)論：銀價跟隨金價沖高回落，略強于金價；COMEX白銀期貨收跌0.43%報26美元/盎司；銀價跟隨金價波動，金價震蕩壓制部分銀價，銀價近期主要跟隨金價為主，整體環(huán)境偏空，短期仍在等待明確因素，逢高做空。滬銀2112：5370-5520區(qū)間操作。

銅:

1、基本面：供應(yīng)開始緩和，廢銅政策有所放開，5月份，中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)為51.0%，微低于上月0.1個百分點，繼續(xù)位于臨界點以上，制造業(yè)保持平穩(wěn)擴張；中性。

2、基差：現(xiàn)貨68725，基差25，升水期貨；中性。

3、庫存：6月25日LME銅庫存增18000噸至210975噸，上期所銅庫存較上周減18723噸至153804噸；中性。

4、盤面：收盤價收于20均線下，20均線向下運行；偏空。

5、主力持倉：主力凈持倉多，多增；偏多。

6、結(jié)論：在國全球?qū)捤珊湍厦拦?yīng)短期收緊背景下，國常會加強大宗商品監(jiān)管，反彈東林不足，滬銅2108:日內(nèi)67500~69000逢高試空，期權(quán)賣出cu2018c70000。

鋁:

1、基本面：鋁廠環(huán)保限產(chǎn)和去產(chǎn)能有市場自己調(diào)節(jié)，整體滬鋁下游消費疲軟，去庫存緩慢，碳中和有望控制產(chǎn)能擴張；中性。

2、基差：現(xiàn)貨18770，基差-160，貼水期貨，偏空。

3、庫存：上期所鋁庫存較上周減4333噸至288741噸；中性。

4、盤面：收盤價收于20均線上，20均線向上運行；偏多。

5、主力持倉：主力凈持倉多，多增；偏多。

6、結(jié)論：在國外疫情快速發(fā)展和全球?qū)捤杀尘跋?，碳中和催發(fā)鋁行業(yè)變革，國儲拋鋁，隔夜反彈繼續(xù)上行空間不足，滬鋁2108：19000試空，目標(biāo)18500，止損19300。

鎳：

1、基本面：宏觀面繼續(xù)影響情緒，俄羅斯提議增加出口關(guān)稅更是助推看漲力量?；久鏀?shù)據(jù)依然表現(xiàn)良好，鎳礦價格繼續(xù)上漲，菲律賓出貨量受天氣影響，礦山報價堅挺，成本支撐強勁。鎳鐵價格堅挺上漲，短期受到進口量減少影響，同時印尼有消息傳出要把鎳鐵產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)向不銹鋼、硫酸鎳產(chǎn)業(yè)，更是刺激鎳鐵價格堅挺，對鎳價下方支撐更強。不銹鋼表現(xiàn)淡季不淡，庫存仍保持小幅下降，300系庫存已處于中偏低水平，目前了解7月青山、德龍等滿單，下游需求良好，這個狀態(tài)還能維持一段時間。精煉鎳自身由于價格上漲，現(xiàn)貨成交萎靡，鎳豆價格上漲之后也同樣成交下降，但總體經(jīng)濟性優(yōu)勢仍比較強，對鎳價保持支撐作用。目前精煉鎳庫存比較低，交易所倉單，社會庫存都創(chuàng)新低，更有利于向上。后期仍需要關(guān)注10月青山高冰鎳的落實情況，以及不銹鋼產(chǎn)能上升之后的需求匹配度。偏多

2、基差：現(xiàn)貨138700，基差1130，偏多

3、庫存：LME庫存234576，-324，上交所倉單4797，-89，偏多

4、盤面：收盤價收于20均線以上，20均線向上，偏多

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增，偏空

結(jié)論：滬鎳07：短多暫持，上方空間或有限?？疹^謹(jǐn)慎沖高少量試空，關(guān)注14萬以及142000一線壓力。

滬鋅:

1、基本面： 道瓊斯6月16日消息，世界金屬統(tǒng)計局( WBMS )公布的最新報告數(shù)據(jù)顯示：2021年1- 4月全球鋅市場供應(yīng)短缺3.8萬。2021年4月全球鋅市場消費晶為119.66萬噸。2021年4月全球鋅市場產(chǎn)量為114.62萬噸。偏多

2、基差：現(xiàn)貨22080，基差+320；偏多。

3、庫存：6月25日LME鋅庫存較上日減少550噸至257450噸，6月25日上期所鋅庫存?zhèn)}單較上日減少1202至10408噸；偏多。

4、盤面：今日滬鋅下跌走勢，收20日均線之下,20日均線向下；偏空。

5、主力持倉：主力凈多頭，多增；偏多。

6、結(jié)論：供應(yīng)依然過剩；滬鋅ZN2108：多單觀望。

5

---金融期貨

期指

1、基本面：上周全球股市上漲，國內(nèi)光伏新能源和創(chuàng)業(yè)板領(lǐng)漲，市場熱點輪動；偏多

2、資金：融資余額16129億元， 增加12億元，滬深股凈買入141億元；偏多

3、基差：IH2107貼水18.02點，IF2107貼水19.97點， IC2107貼水13.61點；中性

4、盤面：IC>IF> IH（主力合約），IC、IH、IF在20日均線上方；偏多

5、主力持倉：IF 主力多增，IH主力多增，IC主力多增；偏多

6、結(jié)論：美債收益率下行，海外股市走強，國內(nèi)權(quán)重指數(shù)有望延續(xù)反彈，整體處于多頭。IF2107：多單持有；H2107：：多單持有；IC2107：逢低試多，止損6750

國債：

1、基本面：1-5月份，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實現(xiàn)利潤總額34247.4億元，同比增長83.4%，比2019年1-5月份增長48.0%，兩年平均增長21.7%。

2、資金面：6月25日央行開展300億元7天期逆回購操作。

3、基差：TS主力基差為0.1332，現(xiàn)券升水期貨，偏多。TF主力基差為0.1803，現(xiàn)券升水期貨，偏多。T主力基差為0.1332，現(xiàn)券升水期貨，偏多。

4、庫存：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤面：TS主力在20日線上方運行，20日線向上，偏多；TF 主力在20日線上方運行，20日線向上，偏多；T 主力在20日線上方運行，20日線向上，偏多。

6、主力持倉：TS主力凈空，空減。TF主力凈多，多減。T主力凈多，多減。

7、結(jié)論：多單持有。