大越商品指標(biāo)系統(tǒng)

1

---黑色

鐵礦石：

1、基本面：28日港口現(xiàn)貨成交83萬噸，環(huán)比上漲25.8%（其中TOP2貿(mào)易商港口現(xiàn)貨成交量為50萬噸,環(huán)比上漲38.9%），本周平均每日成交83萬噸，環(huán)比下降21  中性

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨1500，折合盤面1660.4，09合約基差464.4；日照港超特粉現(xiàn)貨價格1050，折合盤面1311，09合約基差115，盤面貼水 偏多

3、庫存：港口庫存12175.91萬噸，環(huán)比增加34.59萬噸 中性

4、盤面：20日均線向上，收盤價收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈多，多減 偏多

6、結(jié)論：本周澳巴發(fā)貨量有所回升，港口天氣好轉(zhuǎn)，入庫量增加，疏港量回落，港口呈現(xiàn)小幅累庫。鋼廠利潤低位，限制了鐵水產(chǎn)量的增加。短期來看，隨著7.1臨近，各地限產(chǎn)加嚴(yán)，京津冀地區(qū)港口也受到限流影響，鋼廠高爐產(chǎn)能利用率大幅下降。在終端淡季及限產(chǎn)影響下，預(yù)計盤面維持震蕩行情。I2109：關(guān)注1220阻力位

動力煤：

1、基本面：6月25日全國68家電廠樣本區(qū)域存煤總計880.5萬噸，日耗45.3萬噸，可用天數(shù)19.4天。電廠日耗處于同期高位，港口暫無有效積累，CCI指數(shù)停止發(fā)布 偏多

2、基差：秦皇島港Q5500(鄂爾多斯)動力煤平倉價1000，09合約基差209.8，盤面貼水 偏多

3、庫存：秦皇島港口煤炭庫存461萬噸，環(huán)比增加12萬噸；六大電數(shù)據(jù)停止更新 偏多

4、盤面：20日均線向上，收盤價收于20日均線之下 中性

5、主力持倉：主力凈多，多減 偏多

6、結(jié)論：主產(chǎn)地煤礦安全檢查形勢嚴(yán)峻，煤價整體維持穩(wěn)中上漲，月底再次面臨煤管票不足的局面，停產(chǎn)煤礦數(shù)量增多，產(chǎn)能增量有限，水電替代作用弱于歷年同期，發(fā)改委發(fā)言之后盤面明顯下行，重點關(guān)注7月之后主產(chǎn)區(qū)產(chǎn)能恢復(fù)情況。ZC2109：空單持有，上破840止損

焦煤：

1、基本面：近期環(huán)保安全檢查較為嚴(yán)格，部分煤礦有停限產(chǎn)情況，供應(yīng)偏緊格局加劇，部分優(yōu)質(zhì)資源煤種出現(xiàn)供不應(yīng)求局面；偏多

2、基差：現(xiàn)貨市場價1815，基差-163；現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：鋼廠庫存788萬噸，港口庫存506萬噸，獨立焦企庫存778.64萬噸，總體庫存2072.64萬噸，較上周減少52.62萬噸；偏多

4、盤面：20日線向上，價格在20日線上方；偏多

5、主力持倉：焦煤主力凈多，多減；偏多

6、結(jié)論：由于環(huán)保檢查、安全事故頻出，區(qū)域性煤礦減產(chǎn)限量超過預(yù)期導(dǎo)致短期供應(yīng)收緊格局難以緩解。焦煤2109：1960多，止損1940。

焦炭：

1、基本面：隨著七一臨近，區(qū)域性煤礦已執(zhí)行停限產(chǎn)，原料端依舊供應(yīng)偏緊，需求端，山西、唐山地區(qū)受環(huán)保政策影響，限產(chǎn)加劇，部分高爐已悶爐，部分鋼廠采購積極性提高；偏多

2、基差：現(xiàn)貨市場價2960，基差196.5；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存439.25萬噸，港口庫存188.7萬噸，獨立焦企庫存26.3萬噸，總體庫存654.25萬噸，較上周減少14.48萬噸；偏多

4、盤面：20日線向上，價格在20日線上方；偏多

5、主力持倉：焦炭主力凈多，多減；偏多

6、結(jié)論：焦炭供應(yīng)收縮，需求相對穩(wěn)定，預(yù)計短期繼續(xù)持穩(wěn)可能較大。焦炭2109：2660多，止損2640。

螺紋：

1、基本面：供應(yīng)端上周實際產(chǎn)量小幅回落，近期鋼廠高爐生產(chǎn)利潤已開始虧損，預(yù)計接下來供應(yīng)端水平將有所下行且本周部分地區(qū)開啟臨時停限產(chǎn)；需求方面表觀有限維持一定水平，季節(jié)性走弱速度有所減緩，但庫存偏高面臨累庫壓力；中性。

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價5047，基差-23，現(xiàn)貨略貼水期貨；中性。

3、庫存：全國35個主要城市庫存763.98萬噸，環(huán)比增加1.36%，同比減少0.51%；偏空。

4、盤面：價格在20日線上方,20日線向上；偏多

5、主力持倉：螺紋主力持倉多減；偏多

6、結(jié)論：本周首日螺紋期貨價格全天窄幅震蕩，夜盤有所上行，現(xiàn)貨價格走平，上游原料仍偏強，預(yù)計本周接下來維持寬幅震蕩運行，操作上建議日內(nèi)5060-5190區(qū)間操作。

熱卷：

1、基本面：熱卷近期供應(yīng)水平變化不大，不過由于本月利潤收縮至低位且部分地區(qū)仍有政策落地預(yù)期，預(yù)計接下來供應(yīng)壓力將有所緩解。需求方面上周表觀消費小幅回升，但下游汽車家電工程機械等行業(yè)表現(xiàn)偏弱，板材需求未來仍有一定下行空間，庫存水平繼續(xù)超出同期；中性

2、基差：熱卷現(xiàn)貨價5400，基差75，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：全國33個主要城市庫存278.68萬噸，環(huán)比增加3.63%，同比增加12.51%，偏空。

4、盤面：價格在20日線下方,20日線向下；偏空。

5、主力持倉：熱卷主力持倉多增；偏多。

6、結(jié)論:本周首日熱卷期貨全天震蕩偏強走勢，價格小幅回升，但現(xiàn)貨價有所下調(diào)走平，預(yù)計短期預(yù)計上行空間不大，但下方支撐亦較強，仍以區(qū)間內(nèi)寬幅震蕩為主，操作上建議日5350-5450區(qū)間操作。

玻璃：

1、基本面：玻璃生產(chǎn)維持高利潤、高開工，產(chǎn)量仍處高位；終端房地產(chǎn)竣工大年支撐玻璃消費，但近期終端門窗、幕墻下單進(jìn)度放緩疊加南方梅雨季節(jié)擾動下，下游部分小型加工廠訂單有所減少；偏多

2、基差：浮法玻璃現(xiàn)貨基準(zhǔn)地河北沙河安全現(xiàn)貨2720元/噸，F(xiàn)G2109收盤價為2807元/噸，基差為-87元，期貨升水現(xiàn)貨；偏空

3、庫存：全國浮法玻璃生產(chǎn)線樣本企業(yè)總庫存101.05萬噸，較前一周增長5.26%；偏空

4、盤面：價格在20日線上方運行，20日線向上；偏多

5、主力持倉：主力持倉凈多，多減；偏多

6、結(jié)論：玻璃庫存持續(xù)累積，但基本面韌性較足，短期預(yù)計高位震蕩運行。玻璃FG2109：日內(nèi)2780-2830區(qū)間操作

2

---能化

原油2108：

1.基本面：OPEC+數(shù)據(jù)顯示，石油市場今年余下時間仍處于供不應(yīng)求狀態(tài)。加拿大皇家銀行預(yù)測，OPEC+可能從8月開始增產(chǎn)50萬-100萬桶/日；美聯(lián)儲副主席Quarles表示，推動物價上漲的供應(yīng)瓶頸可能是暫時性因素，將在未來12到18個月消退；印尼、馬來西亞、泰國和澳洲新冠病例上升，英國方面再次單日新增逾兩萬例確診病例，創(chuàng)今年2月來新高；中性

2.基差：6月28日，阿曼原油現(xiàn)貨價為74.12美元/桶，巴士拉輕質(zhì)原油現(xiàn)貨價為74.65美元/桶，卡塔爾海洋原油現(xiàn)貨價為73.57美元/桶，基差30.10元/桶，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3.庫存：美國截至6月18日當(dāng)周API原油庫存減少719.9萬桶，預(yù)期減少362.5萬桶；美國至6月18日當(dāng)周EIA庫存預(yù)期減少394.2萬桶，實際減少761.4萬桶；庫欣地區(qū)庫存至6月18日當(dāng)周減少183.3萬桶，前值減少215萬桶；截止至6月28日，上海原油庫存為1402.2萬桶，不變；偏多

4.盤面：20日均線偏上，價格在均線上方；偏多

5.主力持倉：截止6月22日，CFTC主力持倉多增；截至6月22日，ICE主力持倉多減；中性；

6.結(jié)論：OPEC+會議前資金離場觀望態(tài)度明顯，而新冠變種病毒“delta”及“delta+”的蔓延重新令市場有所擔(dān)憂，伊核協(xié)議談判未定，而美國對伊朗態(tài)度強硬令協(xié)議存在更多不確定性，OPEC增產(chǎn)詳情未知，更多資金離場觀望，原油短期存在較大震蕩，布油75美元附近壓力較大，投資者注意倉位控制關(guān)注周四的OPEC+會議決議。短線455-465區(qū)間操作，長線多單輕倉持有。 

甲醇2109： 

1.基本面：周初國內(nèi)甲醇市場表現(xiàn)各異，內(nèi)地整體表現(xiàn)強勢，西北新價如期上調(diào)，且局部出貨較好仍有二次上調(diào)，預(yù)計短期或支撐各內(nèi)地市場，然因大慶臨近，上下游企業(yè)均有不同程度降負(fù)及運輸受阻，關(guān)注后續(xù)上下游博弈情況，不排除高位回落可能。港口方面，維持期現(xiàn)聯(lián)動，周初略有走弱，然在內(nèi)地及外盤成本支撐下，短期港口下方支撐仍存；中性

2.基差：6月28日，江蘇甲醇現(xiàn)貨價為2555元/噸，基差-15，盤面升水；中性

3、庫存：截至2021年6月24日，華東、華南港口甲醇社會庫存總量為52.47萬噸，較上周增3.38萬噸；沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇整體可流通貨源在25萬噸附近，較上周增4萬噸；偏空

4、盤面：20日線偏平，價格在均線附近；中性

5、主力持倉：主力持倉空單，空增；偏空

6、結(jié)論：近期國內(nèi)甲醇市場表現(xiàn)偏強，當(dāng)前煤炭趨緊及價高對產(chǎn)業(yè)支撐尚可。除持續(xù)關(guān)注煤炭引發(fā)系列驅(qū)動外，下周臨近7.1節(jié)，各地運輸監(jiān)管將持續(xù)趨嚴(yán)引發(fā)運價調(diào)漲預(yù)期需警惕；另供應(yīng)端檢修/重啟均有涉及下，下游實質(zhì)性配合、貿(mào)易商手中貨量轉(zhuǎn)移節(jié)奏等變量點亦需格外關(guān)注，隔夜原油下挫較大，甲醇預(yù)計有所壓制。短線2500-2600區(qū)間操作，長線多單輕倉持有。

燃料油：

1、基本面：隔夜成本端原油價格有所回落；歐洲、俄羅斯煉廠開工率回升、OPEC增產(chǎn)，亞太高硫燃油供給壓力仍存；新加坡高低硫價差高位，高硫船用油穩(wěn)中有增，中東、南亞發(fā)電旺季消費需求增加；偏多

2、基差：新加坡380高硫燃料油折盤價2756元/噸，F(xiàn)U2109收盤價為2733元/噸，基差為23元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多

3、庫存：截止6月24日當(dāng)周，新加坡高低硫燃料油2340萬桶，環(huán)比前一周下降2.42%；偏多

4、盤面：價格在20日線上方運行，20日線向上；偏多

5、主力持倉：主力持倉凈多，多增；偏多

6、結(jié)論：成本端支撐仍存、燃油基本面向好，短期燃油預(yù)計高位震蕩運行為主。燃料油FU2109：日內(nèi)2670-2720區(qū)間操作

天膠：

1、基本面：東南亞疫情嚴(yán)重，有失控風(fēng)險 短期偏多

2、基差：現(xiàn)貨12700,基差-450 偏空

3、庫存：上期所庫存環(huán)比增加，同比減少 中性

4、盤面：20日線向下，價格20日線上運行 中性

5、主力持倉：主力凈空，空增 偏空

6、結(jié)論: 前期多單持有，日內(nèi)短多操作，破13000止損

塑料 

1. 基本面：外盤原油夜間下跌，進(jìn)口利潤有所修復(fù)，乙烯價格略漲，二季度需求端減弱，供應(yīng)端檢修開始較早，五月中下旬開始恢復(fù)，疊加裝置投產(chǎn)影響預(yù)計供應(yīng)增，國內(nèi)石化庫存中性偏低，港口及社會庫存高位去庫總體中性，倉單同比偏多，油制利潤低成本支撐強， 乙烯CFR東北亞價格901，當(dāng)前LL交割品現(xiàn)貨價8350（+125），中性；

2. 基差：LLDPE主力合約2109基差135，升貼水比例1.6%，偏多； 

3. 庫存：兩油庫存66.5萬噸（+2.5），港口及社會庫存中性，中性；

4. 盤面：LLDPE主力合約20日均線向上，收盤價位于20日線上，偏多； 

5. 主力持倉：LLDPE主力持倉凈空，減空，偏空；

6. 結(jié)論：L2109日內(nèi)8100-8300震蕩偏多操作； 

PP

1. 基本面：外盤原油夜間下跌，進(jìn)口利潤有所修復(fù)，出口續(xù)創(chuàng)新高，二季度需求端減弱，供應(yīng)端檢修開始較早，五月中下旬開始恢復(fù)，疊加裝置投產(chǎn)影響預(yù)計供應(yīng)增，丙烯價格穩(wěn)，港口及社會庫存高位去庫總體中性，油制利潤低成本支撐強，煤制利潤負(fù)，丙烯CFR中國價格981，當(dāng)前PP交割品現(xiàn)貨價8620（+90），中性；

2. 基差：PP主力合約2109基差12，升貼水比例0.1%，中性；

3. 庫存：兩油庫存66.5萬噸（+2.5），港口及社會庫存中性，中性；

4. 盤面：PP主力合約20日均線向上，收盤價位于20日線上，偏多；

5. 主力持倉：PP主力持倉凈多，增多，偏多；  

6. 結(jié)論：PP2109日內(nèi)8450-8700震蕩偏多操作；

PVC：

1、基本面：工廠開工上升，工廠庫存、社會庫存有所累積，庫存拐點或?qū)砼R。雖然當(dāng)前基本面依舊維持良好，對PVC市場有所支撐，但市場對預(yù)期的悲觀一直存在，PVC同樣面臨重重壓力，短期PVC市場或維持弱勢震蕩走勢。持續(xù)關(guān)注原油、宏觀等對市場的影響；中性。

2、基差：現(xiàn)貨9050，基差365，升水期貨；偏多。

3、庫存：PVC社會庫存環(huán)比降7.23%至14.5萬噸；偏多。

4、盤面：價格在20日線上方，20日線走平；中性。

5、主力持倉：主力持倉凈多，多減；偏多。

6、結(jié)論：預(yù)計短時間內(nèi)震蕩為主。PVC2109：日內(nèi)偏多操作。

瀝青： 

1、基本面：國際油價震蕩高位，一定程度上支撐國內(nèi)瀝青業(yè)者心態(tài)。預(yù)計短期內(nèi)北方地區(qū)尤其山東個別品牌受低價資源減少，煉廠惜售心理明顯，或?qū)r格有一定支撐。而南方市場主要關(guān)注天氣以及資金情況。整體而言，供需矛盾仍明顯但在成本因素支撐下，預(yù)計本周國內(nèi)瀝青仍大局堅挺為主，個別品牌或出現(xiàn)小幅震蕩局面；中性。

2、基差：現(xiàn)貨3185，基差-347，貼水期貨；偏空。

3、庫存：本周庫存較上周增加0.9%為47%；偏空。

4、盤面：20日線向上，期價在均線上方運行；偏多。 

5、主力持倉：主力持倉凈多，多增；偏多。

6、結(jié)論：預(yù)計近期瀝青價格將震蕩為主。Bu2109：日內(nèi)偏空操作。

PTA：

1、基本面：油價走勢偏強，PX方面，個別裝置故障停車給PX價格帶來一定支撐。國內(nèi)兩大供應(yīng)商公布7月PTA合約分別減少50%和30%，下游聚酯產(chǎn)品利潤持續(xù)壓縮 中性

2、基差：現(xiàn)貨5150，09合約基差-46，盤面升水 偏空

3、庫存：PTA工廠庫存4天，環(huán)比增加0.4天 中性

4、盤面：20日均線向上，收盤價收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈空，多翻空 偏空

6、結(jié)論：后市PTA加工費預(yù)期壓縮，目前新裝置仍未出產(chǎn)品，短期在供應(yīng)收縮預(yù)期和成本推動影響下，市場再次擔(dān)憂現(xiàn)貨流通性問題，盤面明顯拉漲，但新增產(chǎn)能壓制的情況下基本面不支持較大規(guī)模的上漲。TA2109：5200附近嘗試拋空

MEG：

1、基本面：各工藝路線中，單體乙烯制處于盈虧平衡，石腦油制小幅虧損，甲醇制虧損嚴(yán)重。后期供應(yīng)釋放壓力仍然較大，28日CCF口徑庫存為65.1萬噸，環(huán)比增加5.5萬噸，港口庫存逐漸積累 偏空

2、基差：現(xiàn)貨4995，09合約基差42，盤面貼水 偏多

3、庫存：華東地區(qū)合計庫存61.4萬噸，環(huán)比增加4.4萬噸 偏多

4、盤面：20日均線走平，收盤價收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈多，多減 偏多

6、結(jié)論：后市隨著中化泉州、黔希煤化工，新疆天盈等裝置陸續(xù)恢復(fù)，國內(nèi)開工率將低位回升，6月顯性庫存低位回升，社會庫存逐漸進(jìn)入累庫周期，短期關(guān)注成本端走勢。EG2109：關(guān)注5000附近阻力位

3

---農(nóng)產(chǎn)品

豆油

1.基本面：5月馬棕庫存增庫1.47%，庫存高于市場預(yù)期，MPOB報告中性，船調(diào)機構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比減少1.22%，馬棕步入增產(chǎn)季，且此前多降雨，遠(yuǎn)月庫存預(yù)增加，且關(guān)稅提高及印度疫情爆發(fā)，對需求有所擔(dān)憂；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存緊張，美豆優(yōu)良率將成為短期油脂油料市場最重要指標(biāo)。有中加緩解預(yù)期，短期依舊菜籽供應(yīng)偏緊，但宏觀整體有所轉(zhuǎn)變。偏多

2.基差：豆油現(xiàn)貨8600，基差448，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：6月4日豆油商業(yè)庫存83萬噸，前值80萬噸，環(huán)比+3萬噸，同比-34.54% 。偏多

4.盤面：期價運行在20日均線上，20日均線朝上。偏多 

5.主力持倉：豆油主力多減。偏多

6.結(jié)論：油脂價格震蕩整理，國內(nèi)基本面偏緊，基本面出現(xiàn)持續(xù)累庫情況。棕櫚油及菜油供應(yīng)緊張，將對增庫有所緩解。美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存持續(xù)維持2%以內(nèi)，供應(yīng)偏緊，豆類底部有支撐。棕櫚油增產(chǎn)季，但庫存偏低，壓力較小。進(jìn)口利潤倒掛及價格高位，外加印度疫情爆發(fā)的影響，或?qū)⒔祪r吸引需求。油脂價格高位，國內(nèi)外整體供應(yīng)偏緊，但多空交替，且價格高位，國內(nèi)庫存修復(fù)，美豆油的生柴增量有縮減預(yù)期，馬來持續(xù)封國，但恢復(fù)部分工人工作，預(yù)短期回調(diào)整理。豆油Y2109：高拋低吸7900-8200

棕櫚油

1.基本面：5月馬棕庫存增庫1.47%，庫存高于市場預(yù)期，MPOB報告中性，船調(diào)機構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比減少1.22%，馬棕步入增產(chǎn)季，且此前多降雨，遠(yuǎn)月庫存預(yù)增加，且關(guān)稅提高及印度疫情爆發(fā)，對需求有所擔(dān)憂；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存緊張，美豆優(yōu)良率將成為短期油脂油料市場最重要指標(biāo)。有中加緩解預(yù)期，短期依舊菜籽供應(yīng)偏緊，但宏觀整體有所轉(zhuǎn)變。偏多

2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨8200，基差1132，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：6月4日棕櫚油港口庫存44萬噸，前值44萬噸，環(huán)比0萬噸，同比-34.74%。偏多

4.盤面：期價運行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：棕櫚油主力多增。偏多

6.結(jié)論：油脂價格震蕩整理，國內(nèi)基本面偏緊，基本面出現(xiàn)持續(xù)累庫情況。棕櫚油及菜油供應(yīng)緊張，將對增庫有所緩解。美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存持續(xù)維持2%以內(nèi)，供應(yīng)偏緊，豆類底部有支撐。棕櫚油增產(chǎn)季，但庫存偏低，壓力較小。進(jìn)口利潤倒掛及價格高位，外加印度疫情爆發(fā)的影響，或?qū)⒔祪r吸引需求。油脂價格高位，國內(nèi)外整體供應(yīng)偏緊，但多空交替，且價格高位，國內(nèi)庫存修復(fù)，美豆油的生柴增量有縮減預(yù)期，馬來持續(xù)封國，但恢復(fù)部分工人工作，預(yù)短期回調(diào)整理。棕櫚油P2109：高拋低吸6700-7000

菜籽油

1.基本面：5月馬棕庫存增庫1.47%，庫存高于市場預(yù)期，MPOB報告中性，船調(diào)機構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比減少1.22%，馬棕步入增產(chǎn)季，且此前多降雨，遠(yuǎn)月庫存預(yù)增加，且關(guān)稅提高及印度疫情爆發(fā)，對需求有所擔(dān)憂；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存緊張，美豆優(yōu)良率將成為短期油脂油料市場最重要指標(biāo)。有中加緩解預(yù)期，短期依舊菜籽供應(yīng)偏緊，但宏觀整體有所轉(zhuǎn)變。偏多

2.基差：菜籽油現(xiàn)貨10280，基差303，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：4月23日菜籽油商業(yè)庫存22萬噸，前值23萬噸，環(huán)比-1萬噸，同比-10.11%。偏多   

4.盤面：期價運行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：菜籽油主力多增。偏多

6.結(jié)論：油脂價格震蕩整理，國內(nèi)基本面偏緊，基本面出現(xiàn)持續(xù)累庫情況。棕櫚油及菜油供應(yīng)緊張，將對增庫有所緩解。美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存持續(xù)維持2%以內(nèi)，供應(yīng)偏緊，豆類底部有支撐。棕櫚油增產(chǎn)季，但庫存偏低，壓力較小。進(jìn)口利潤倒掛及價格高位，外加印度疫情爆發(fā)的影響，或?qū)⒔祪r吸引需求。油脂價格高位，國內(nèi)外整體供應(yīng)偏緊，但多空交替，且價格高位，國內(nèi)庫存修復(fù)，美豆油的生柴增量有縮減預(yù)期，馬來持續(xù)封國，但恢復(fù)部分工人工作，預(yù)短期回調(diào)整理。菜籽油OI2109：高拋低吸9750-10050

豆粕：

1.基本面：美豆探底回升，短線技術(shù)性逢低買盤和需求端預(yù)期向好支撐豆類反彈，但美豆天氣改善預(yù)期壓制美豆反彈空間，短期美豆或維持震蕩。國內(nèi)豆粕震蕩回升，跟隨美豆反彈。國內(nèi)豆粕成交尚好，需求預(yù)期向好，且6月后進(jìn)口大豆到港減少，油廠挺價支撐豆粕價格。但因5月進(jìn)口巴西大豆到港量處于高位，供應(yīng)充裕，加上豆粕現(xiàn)貨貼水壓制盤面。國內(nèi)豆粕供需相對均衡，短期跟隨美豆維持區(qū)間震蕩格局。中性

2.基差：現(xiàn)貨3420（華東），基差-28，貼水期貨。偏空

3.庫存：豆粕庫存96.46萬噸，上周87.35萬噸，環(huán)比增加10.43%，去年同期74.86萬噸，同比增加28.85%。偏空

4.盤面：價格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力多單增加，資金流出，偏多

6.結(jié)論：美豆短期1300附近震蕩；國內(nèi)受美豆帶動在區(qū)間下沿技術(shù)性反彈，關(guān)注南美大豆出口和美國大豆生長情況。

豆粕M2109：短期3450至3510區(qū)間震蕩。期權(quán)持有淺虛值看漲期權(quán)。

菜粕：

1.基本面：菜粕震蕩回升，豆粕回升帶動和技術(shù)性反彈，短期菜粕震蕩偏強。油菜籽進(jìn)口到港偏少，加拿大油菜籽進(jìn)口仍舊受限，短期油菜籽供應(yīng)偏緊支撐國內(nèi)菜粕價格，但豆粕和雜粕替代菜粕比例已經(jīng)最大化，壓制菜粕價格。國內(nèi)油菜籽陸續(xù)上市，價格存在偏弱預(yù)期，壓制菜粕盤面，但水產(chǎn)需求良好支撐價格底部區(qū)域。中性

2.基差：現(xiàn)貨2850，基差-33，貼水期貨。偏空

3.庫存：菜粕庫存6.84萬噸，上周7.25萬噸，環(huán)比減少5.66%，去年同期4.6萬噸，同比增加48.7%。偏空

4.盤面：價格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力多單減少，資金流入，偏多

6.結(jié)論：菜粕整體跟隨豆粕震蕩走勢，菜粕需求較好支撐價格，但菜粕庫存處于高位又壓制價格，后續(xù)關(guān)注加拿大油菜籽和美國DDGS進(jìn)口以及國內(nèi)油菜籽上市情況。

菜粕RM2109：短期2880至2940區(qū)間震蕩。期權(quán)持有淺虛值看漲期權(quán)。

大豆

1.基本面：美豆探底回升，短線技術(shù)性逢低買盤和需求端預(yù)期向好支撐豆類反彈，但美豆天氣改善預(yù)期壓制美豆反彈空間，短期美豆或維持震蕩。國內(nèi)大豆震蕩回落，短期維持區(qū)間震蕩格局。現(xiàn)貨市場國產(chǎn)大豆仍舊偏緊，供需兩淡，短期維持區(qū)間震蕩格局。國產(chǎn)大豆價格遠(yuǎn)超進(jìn)口大豆價格，進(jìn)口大豆替代國產(chǎn)大豆增多，國產(chǎn)大豆將進(jìn)入有價無市格局或者不進(jìn)入壓榨市場。中性

2.基差：現(xiàn)貨5600，基差17，升水期貨。中性

3.庫存:大豆庫存503.86萬噸，上周482.57萬噸，環(huán)比增加4.23%，去年同期452.73萬噸，同比增加10.15%。偏空

4.盤面：價格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力多翻空，資金流入，偏空

6.結(jié)論：美豆預(yù)計1300附近震蕩；國內(nèi)大豆期貨震蕩回落，短期波動加劇但整體維持震蕩格局。

豆一A2109：短期5450至5600區(qū)間震蕩，觀望為主或者短線操作。

白糖：

1、基本面：巴西降雨近期糖產(chǎn)量有所下滑。2021年5月底，20/21年度本期制糖全國累計產(chǎn)糖1066.05萬噸；全國累計銷糖589.29萬噸；銷糖率55.28%（去年同期60.64%）。2021年5月中國進(jìn)口食糖18萬噸，同比減少12萬噸，20/21榨季截止5月累計進(jìn)口糖411萬噸，同比增加230萬噸。中性。

2、基差：柳州現(xiàn)貨5600，基差55（09合約），平水期貨；中性。

3、庫存：截至5月底20/21榨季工業(yè)庫存476.76萬噸；中性。

4、盤面：20日均線走平，k線在20日均線上方；偏多。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉空增，主力趨勢偏空；偏空。

6、結(jié)論：近期傳出泰國和巴西產(chǎn)量有所下降。09合約連續(xù)反彈，下方底部基本探明，日內(nèi)偏多交易，逢低做多為主。

棉花：

1、基本面：5月紡織品服裝出口同比下降17.71%，環(huán)比增長4.48%。5月份我國棉花進(jìn)口17萬噸，同比增143%，20/21年度累計進(jìn)口234萬噸，同比增加93%。ICAC6月全球產(chǎn)需預(yù)測小幅利多，20/21年度全球消費2533萬噸，產(chǎn)量預(yù)計2430萬噸，期末庫存2190萬噸。農(nóng)村部6月：產(chǎn)量573萬噸，進(jìn)口250萬噸，消費820萬噸，期末庫存761萬噸。中性。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國均價16105，基差80（09合約），平水期貨；中性。

3、庫存：中國農(nóng)業(yè)部20/21年度6月預(yù)計期末庫存761萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方，偏多。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉空減，主力趨勢不明朗；偏空。

6：結(jié)論：棉花基本面多空平衡，短期出單邊行情可能性較低。09棉花再度回到15400-16000區(qū)間上軌附近，基本面如無重大利多，預(yù)計難以突破區(qū)間創(chuàng)出新高。在沒有有效突破前，區(qū)間上軌附近不宜追多，暫時觀望，或日內(nèi)沖高短空。

玉米：

1、基本面：CBOT玉米反彈；美玉米種植面積預(yù)估上調(diào)；巴西本年度玉米產(chǎn)量預(yù)計為9393萬噸，同比下滑8.5%；飼料企業(yè)除了乳豬料以外基本不用國產(chǎn)玉米，其他谷物替代率較高；生豬步入下行通道，后續(xù)養(yǎng)殖積極性或受影響；主產(chǎn)區(qū)糧源出貨速度加快，企業(yè)庫存充足，收購意愿偏弱；截止23日，深加工企業(yè)玉米消耗量周環(huán)比降3.95%，年同比降15.4%；新季玉米種植面積預(yù)估增3.4%，產(chǎn)量料增4.3%；偏空

2、基差：6月28日，現(xiàn)貨報價2710元/噸，09合約基差96元/噸，升水期貨，偏多

3、庫存：6月23日當(dāng)周，全國96家玉米深加工企業(yè)庫存總量在596.8萬噸，周環(huán)比增1.9%，；6月25日，廣東港口庫存報119.6萬噸，周環(huán)比增3.19%；6月18日，北方港口庫存報321.2萬噸，周環(huán)比升1%；偏空

4、盤面：MA20向下，09合約期價收于MA20下方，偏空

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減，偏空

6、結(jié)論：飼料方面，玉米替代品占優(yōu)勢，當(dāng)前需求主要在深加工層面上，而深加工需求偏弱，玉米或低位盤整為主。盤面上，09合約期價收在日線BOLL（20,2）中軌線下方，布林軌道敞口向下，同時周線布林敞口也有向下打開趨勢，關(guān)注2630一線做空機會。C2109區(qū)間：2590-2640

生豬：

1、基本面：發(fā)改委監(jiān)測，生豬過度下跌進(jìn)入一級預(yù)警區(qū)間，中央和地方或?qū)迂i肉收儲工作；供應(yīng)壓力逐漸釋放，養(yǎng)殖利潤持續(xù)虧損，養(yǎng)殖戶出現(xiàn)惜售情緒；本年1-5月，全國淘汰能繁母豬同比增長108%；規(guī)模養(yǎng)殖場仔豬存欄高企；學(xué)校即將放假，集中消費面臨減少，季節(jié)性消費淡季來臨；前期大肥豬集中出欄，導(dǎo)致豬肉供應(yīng)過剩；偏空

2、基差：6月28日，現(xiàn)貨價14700元/噸，基差-4225元/噸，貼水期貨，偏空

3、庫存：截止5月31日，生豬存欄同比增23.5%，能繁母豬存欄同比增19.3%；偏空

4、盤面：MA20向下，09合約期價收于MA20下方，偏空

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增，偏空

6、結(jié)論：供應(yīng)壓力逐漸釋放，現(xiàn)貨價格延續(xù)反彈。盤面上，09合約期價收在日線BOLL（20,2）中軌線下方，空頭趨勢未改，盤中一度試探中軌線壓力，布林敞口有收窄趨勢，關(guān)注低位區(qū)間做空機會。LH2109區(qū)間：18500-19500

4

---金屬

黃金

1、基本面：在科技股推動下，標(biāo)普500指數(shù)、納斯達(dá)克綜合指數(shù)和納斯達(dá)克100指數(shù)均收創(chuàng)紀(jì)錄高位；美元從盤中高點回落，依舊維持在91.9；美國國債曲線趨平，因月末持倉調(diào)整促使美國10年期國債收益率下跌至1.4765%；現(xiàn)貨黃金震蕩小幅走弱，最高達(dá)1785美元高點，最低達(dá)1770美元，小幅收漲0.14%，早盤小幅回落至1775.9左右震蕩；中性

2、基差：黃金期貨372.16，現(xiàn)貨371.05，基差-1.11，現(xiàn)貨貼水期貨；中性

3、庫存：黃金期貨倉單3252千克，不變；中性

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空

5、主力持倉：主力凈持倉空，主力空增；偏空

6、結(jié)論：英國疫情疊加加息預(yù)期，美元走強，金價小幅回落；COMEX期金上漲0.2%，報1780.70美元/盎司；今日關(guān)注歐洲央行行長講話，美國6月諮商會消費者信心指數(shù)、美國4月房價指數(shù)；英國疫情疊加繼續(xù)消化緊縮預(yù)期，美元維持上行趨勢，金價上行動力較弱，短期持續(xù)震蕩，整體偏空，逢高做空。滬金2112：369-376區(qū)間操作。

白銀

1、基本面：在科技股推動下，標(biāo)普500指數(shù)、納斯達(dá)克綜合指數(shù)和納斯達(dá)克100指數(shù)均收創(chuàng)紀(jì)錄高位；美元從盤中高點回落，依舊維持在91.9；美國國債曲線趨平，因月末持倉調(diào)整促使美國10年期國債收益率下跌至1.4765%；現(xiàn)貨白銀跟隨金價震蕩，一度最高達(dá)26.219，后回落基本收平，早盤在26左右震蕩；中性

2、基差：白銀期貨5459，現(xiàn)貨5378，基差-81，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：白銀期貨倉單2110930千克，減少7241千克；偏多

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空

5、主力持倉：主力凈持倉空，主力空增；偏空

6、結(jié)論：銀價跟隨金價沖高回落，略強于金價；COMEX期銀上漲0.5%，報26.254美元/盎司；銀價跟隨金價波動，金價震蕩壓制部分銀價，銀價近期主要跟隨金價為主，整體環(huán)境偏空，短期仍在等待明確因素，逢高做空。滬銀2112：5370-5520區(qū)間操作。

鎳：

1、基本面：宏觀面繼續(xù)影響情緒，俄羅斯提議增加出口關(guān)稅更是助推看漲力量?；久鏀?shù)據(jù)依然表現(xiàn)良好，鎳礦價格繼續(xù)上漲，菲律賓出貨量受天氣影響，礦山報價堅挺，成本支撐強勁。鎳鐵價格堅挺上漲，短期受到進(jìn)口量減少影響，同時印尼有消息傳出要把鎳鐵產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)向不銹鋼、硫酸鎳產(chǎn)業(yè)，更是刺激鎳鐵價格堅挺，對鎳價下方支撐更強。不銹鋼表現(xiàn)淡季不淡，庫存仍保持小幅下降，300系庫存已處于中偏低水平，目前了解7月青山、德龍等滿單，下游需求良好，這個狀態(tài)還能維持一段時間。精煉鎳自身由于價格上漲，現(xiàn)貨成交萎靡，鎳豆價格上漲之后也同樣成交下降，但總體經(jīng)濟性優(yōu)勢仍比較強，對鎳價保持支撐作用。目前精煉鎳庫存比較低，交易所倉單，社會庫存都創(chuàng)新低，更有利于向上。后期仍需要關(guān)注10月青山高冰鎳的落實情況，以及不銹鋼產(chǎn)能上升之后的需求匹配度。偏多

2、基差：現(xiàn)貨137800，基差220，中性

3、庫存：LME庫存234186，-390，上交所倉單4791，-6，偏多

4、盤面：收盤價收于20均線以上，20均線向上，偏多

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增，偏空

6、結(jié)論：滬鎳07：中線多頭可以慢慢減持，回到135000以下全部出局。短線回落調(diào)整思路，日內(nèi)可以逢高少量試空。

銅:

1、基本面：供應(yīng)開始緩和，廢銅政策有所放開，5月份，中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)為51.0%，微低于上月0.1個百分點，繼續(xù)位于臨界點以上，制造業(yè)保持平穩(wěn)擴張；中性。

2、基差：現(xiàn)貨68255，基差25，升水期貨；中性。

3、庫存：6月28日LME銅庫存減50噸至210925噸，上期所銅庫存較上周減18723噸至153804噸；中性。

4、盤面：收盤價收于20均線下，20均線向下運行；偏空。

5、主力持倉：主力凈持倉多，多增；偏多。

6、結(jié)論：在國全球?qū)捤珊湍厦拦?yīng)短期收緊背景下，國常會加強大宗商品監(jiān)管，反彈動力不足，滬銅2108:日內(nèi)67500~69000區(qū)間操作，期權(quán)賣出cu2018c70000。

鋁:

1、基本面：鋁廠環(huán)保限產(chǎn)和去產(chǎn)能有市場自己調(diào)節(jié)，整體滬鋁下游消費疲軟，去庫存緩慢，碳中和有望控制產(chǎn)能擴張；中性。

2、基差：現(xiàn)貨18830，基差-65，貼水期貨，中性。

3、庫存：上期所鋁庫存較上周減4333噸至288741噸；中性。

4、盤面：收盤價收于20均線上，20均線向上運行；偏多。

5、主力持倉：主力凈持倉多，多減；偏多。

6、結(jié)論：在國外疫情快速發(fā)展和全球?qū)捤杀尘跋?，碳中和催發(fā)鋁行業(yè)變革，國儲拋鋁，隔夜反彈繼續(xù)上行空間不足，滬鋁2108：19000空持有，目標(biāo)18500，止損19300。

滬鋅:

1、基本面： 道瓊斯6月16日消息，世界金屬統(tǒng)計局( WBMS )公布的最新報告數(shù)據(jù)顯示：2021年1- 4月全球鋅市場供應(yīng)短缺3.8萬。2021年4月全球鋅市場消費晶為119.66萬噸。2021年4月全球鋅市場產(chǎn)量為114.62萬噸。偏多

2、基差：現(xiàn)貨22080，基差+175；偏多。

3、庫存：6月28日LME鋅庫存較上日減少1775噸至255675噸，6月28日上期所鋅庫存?zhèn)}單較上日減少603至9805噸；偏多。

4、盤面：今日滬鋅下跌走勢，收20日均線之下,20日均線向下；偏空。

5、主力持倉：主力凈多頭，多增；偏多。

6、結(jié)論：供應(yīng)依然過剩；滬鋅ZN2108：多單觀望。

5

---金融期貨

國債：

1、基本面：央行召開二季度貨幣政策例會強調(diào)，要加強國際宏觀經(jīng)濟政策協(xié)調(diào)，防范外部沖擊，搞好跨周期政策設(shè)計。

2、資金面：6月28日央行開展300億元7天期逆回購操作。

3、基差：TS主力基差為0.1332，現(xiàn)券升水期貨，偏多。TF主力基差為0.1803，現(xiàn)券升水期貨，偏多。T主力基差為0.1332，現(xiàn)券升水期貨，偏多。

4、庫存：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤面：TS主力在20日線上方運行，20日線向上，偏多；TF 主力在20日線上方運行，20日線向上，偏多；T 主力在20日線上方運行，20日線向上，偏多。

6、主力持倉：TS主力凈空，空減。TF主力凈多，多減。T主力凈多，多減。

7、結(jié)論：多單持有。

期指

1、基本面：央行：推動實際利率進(jìn)一步降低，加強政策協(xié)調(diào)防范外部沖擊，隔夜科技股走強，歐股下跌，昨日兩市分化，雙創(chuàng)和新能源板塊領(lǐng)漲，金融地產(chǎn)調(diào)整；中性

2、資金：融資余額16118億元， 減少9億元，滬深股凈賣出40億元；偏空

3、基差：IH2107貼水22.54點，IF2107貼水28.76點， IC2107貼水35.52點；中性

4、盤面：IC>IF> IH（主力合約），IC、IH、IF在20日均線上方；偏多

5、主力持倉：IF 主力多增，IH主力多增，IC主力多增；偏多

6、結(jié)論：美債收益率下行，海外股市走強，國內(nèi)雙創(chuàng)板塊繼續(xù)強勢，權(quán)重指數(shù)震蕩。IF2107：多單逢高平倉；H2107：：多單逢高平倉；IC2107：多單逢高平倉