鋅：

現(xiàn)貨方面，LME鋅現(xiàn)貨貼水14.75美元/噸，前一交易日貼水15.25美元/噸。根據(jù)SMM訊，上海0#鋅主流成交于21870~21940元/噸，雙燕成交于22030~22100元/噸，進口鋅21850~21920元/噸；0#鋅普通對2107合約報升水140~150元/噸，雙燕對2107合約報升水300~310元/噸；進口鋅對2107合約升水120~130元/噸；1#鋅主流成交于21800~21870元/噸。鋅價早盤小幅下跌后企穩(wěn)，然絕對價仍在高位，下游買貨意愿較差，而近期進入年中盤算，導致貿(mào)易環(huán)節(jié)交投亦清淡，早間持貨商普通鋅錠報至對2107合約報升水140~150元/噸，對SMM網(wǎng)均價貼水5~10元/噸左右。進入第二時段，鋅價進一步下跌，市場報價基本維持在對2107合約升水140~150元/噸。整體看，受年中銀行盤算等影響，部分貿(mào)易商休息，貿(mào)易環(huán)節(jié)交投清淡，然庫存低位仍支撐高升水，而下游板塊對高價接受度較差。

庫存方面，6月29日，LME庫存為25.47萬噸，較此前一日下降0.10萬噸。根據(jù)SMM訊，6月28日，國內(nèi)鋅錠庫存為11.65萬噸，較此前一周下降0.64萬噸。

觀點：昨日鋅價先抑后揚，整體走勢仍以偏弱震蕩為主。雖然上周官方公布的鋅錠拋儲數(shù)量略超預期，但隨著美聯(lián)儲主席鮑威爾稱不會僅僅因為擔憂通脹而加息，將關(guān)注就業(yè)市場廣泛指標，美元指數(shù)止?jié)q回落，開始盤整，基本金屬近期整體也進入盤整之中。基本面上變化不大，消費淡季漸近，下游需求邊際走弱，同時供應端云南、廣東等地區(qū)限電影響陸續(xù)消退但有部分煉廠開始淡季檢修。價格方面，雖然基本面預期邊際走弱，但目前國內(nèi)絕對庫存仍處于歷史低位，同時宏觀流動性拐點并未正式來臨，市場都在等待下半周美聯(lián)儲對于即將發(fā)布的就業(yè)數(shù)據(jù)的反應，屆時波動可能加劇，短期建議以觀望為主。

策略：單邊：中性。套利：內(nèi)外正套。

風險點：1、流動性收緊快于預期。2、消費大幅下滑。

鋁：

現(xiàn)貨方面，LME鋁現(xiàn)貨貼水17.75美元/噸，前一交易日貼水18.75美元/噸。滬鋁當月在隔夜夜盤大幅下挫后，午前成交重心向上收復，但整體重心仍較昨日下跌超過2%至19100元/噸附近，華東現(xiàn)貨成交集中19100-19120元/噸，對盤面升水10-30元/噸，絕對價格大幅下挫后，持貨商挺價出貨為主。 

受月末和年中持貨商回款壓力增加影響，滬鋁早盤窄幅震蕩運行18800-18850元/噸，華東現(xiàn)貨貼水擴大至貼水50元/噸附近，實際成交集中18780-18810元/噸，貼水進一步擴大。此外，中原（鞏義）市場延續(xù)弱勢，下游觀望采購依舊疲軟，部分下游仍在等待拋儲鋁錠落地，對當前現(xiàn)貨采購觀望，疊加近日國六以下汽運受限，鞏義對華東貼水一度擴張至貼水120元/噸以上。 

庫存方面，截止6月29日，LME庫存為157.72萬噸，較前一交易日下降0.90萬噸。截至6月28日，鋁錠社會庫存較上周下降1.9萬噸至86.4萬噸。

觀點：昨日鋁價同樣處于盤整之中，上周公布的下月拋儲量5萬噸基本符合市場預期。基本面上喜憂參半，最新公布的庫存數(shù)據(jù)顯示去庫速度持續(xù)放緩，供應端云南地區(qū)限電影響正在消退，部分煉廠準備著手復產(chǎn)，消費端目前已經(jīng)處于傳統(tǒng)旺季尾部，下游需求邊際走弱。價格方面，由于鋁的供需兩端在未來很長一段時間仍將受益于“碳中和”概念影響，在跨品種套利策略中仍建議以多頭思路對待，單邊上同樣需要關(guān)注周四周五美國即將發(fā)布的就業(yè)數(shù)據(jù)，屆時波動可能加大，短期仍建議以觀望為主。

策略：單邊：中性。套利：內(nèi)外正套。

風險點：1、流動性收緊快于預期。2、消費大幅下滑。