一、當(dāng)日主要新聞關(guān)注

1）國際新聞

隨著夏季旅游高峰即將來臨，歐盟委員會(huì)6月29日發(fā)布重新開放文化和創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)方針，旨在幫助這一產(chǎn)業(yè)盡快擺脫新冠疫情影響。根據(jù)這項(xiàng)指導(dǎo)方針，歐盟成員國在重新開放文化場所和舉辦相關(guān)活動(dòng)時(shí)，必須考慮本國的新冠疫苗接種覆蓋率和流行病學(xué)情況。舉辦活動(dòng)的場所也很關(guān)鍵，例如戶外活動(dòng)比室內(nèi)活動(dòng)更安全，適當(dāng)?shù)耐L(fēng)和參與人數(shù)應(yīng)是考慮的重點(diǎn)。該指導(dǎo)方針說，歐盟委員會(huì)今年春季在5個(gè)成員國進(jìn)行了測(cè)試。測(cè)試結(jié)果顯示，如果在入口處實(shí)施檢測(cè)并要求參與者戴口罩，“現(xiàn)場活動(dòng)不會(huì)加速感染”。

2）國內(nèi)新聞

多地國資委先后成立信用穩(wěn)定基金，以及出臺(tái)相應(yīng)扶持政策。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，最近一年多以來，至少有5個(gè)省份在地方國資委牽頭下成立了類似穩(wěn)定基金，國務(wù)院國資委也在央行層面設(shè)立了信用保障基金。

3）行業(yè)新聞

今年以來，我國出口的集裝箱運(yùn)力價(jià)格大幅上漲，國內(nèi)相關(guān)企業(yè)面臨著價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的考驗(yàn)。業(yè)內(nèi)人士表示，我國是全球最大的海運(yùn)國，但尚缺乏與之相匹配的海運(yùn)價(jià)格影響力。目前國內(nèi)相關(guān)期貨交易所正在推進(jìn)航運(yùn)類衍生品研發(fā)，未來上市后有望為航運(yùn)上中下游產(chǎn)業(yè)鏈提供精準(zhǔn)的運(yùn)價(jià)風(fēng)險(xiǎn)管理工具，同時(shí)還能進(jìn)一步提升人民幣在航運(yùn)定價(jià)及國際貿(mào)易結(jié)算中的影響力，更好地為我國全面深化對(duì)外開放的發(fā)展戰(zhàn)略服務(wù)。

二、主要品種早盤評(píng)論

1）金融

【股指】

股指：美股小幅上漲，上一交易日A股弱勢(shì)下跌，兩市成交額約9800億元，資金方面北向資金凈流出31.39億元，06月26日融資余額增加89.83億元至16208.23億元。后疫情階段我國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇壓力依然較大，同時(shí)通脹壓力抑制貨幣政策放松。從走勢(shì)上看股指上漲持續(xù)性較差，操作上建議先觀望。

【國債】

國債：小幅上漲，10年期國債活躍券收益率下行0.63bp至3.1150%。央行繼續(xù)開展300億元逆回購操作，資金面收斂，Shibor短端品種全線上行，央行二季度貨幣政策例會(huì)表示要靈活精準(zhǔn)實(shí)施貨幣政策，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)在恢復(fù)中達(dá)到更高水平均衡，近期地方債發(fā)行有所提速，關(guān)注資金面情況。5月份工業(yè)企業(yè)營收和利潤繼續(xù)保持較高增速，此前公布的工業(yè)生產(chǎn)、投資和消費(fèi)繼續(xù)穩(wěn)步增長，預(yù)計(jì)經(jīng)濟(jì)將持續(xù)恢復(fù)。美聯(lián)儲(chǔ)主席重申高通脹是暫時(shí)的，不會(huì)先發(fā)制人加息，點(diǎn)陣圖顯示2023年末之前有2次加息，緊縮速度快于市場預(yù)期，短端美債收益率顯著回升。綜合預(yù)計(jì)國債收益率下行空間有限，期貨價(jià)格反彈后仍以下行為主，操作上建議空單持有。

2）能化

【原油】

原油：關(guān)注新冠病毒變種對(duì)疫情防控和需求的影響，等待OPEC+會(huì)議決定產(chǎn)量政策，國際油價(jià)盤中繼續(xù)下跌后微幅收高。歐佩克及其減產(chǎn)同盟國將于周四舉行會(huì)議討論產(chǎn)量政策，石油交易商在等待進(jìn)一步的消息。周二按照慣例在正式會(huì)議之前召開的歐佩克及其減產(chǎn)同盟國聯(lián)合技術(shù)委員會(huì)沒有傳來新的消息，原定于周三該聯(lián)盟將舉行市場監(jiān)測(cè)委員會(huì)會(huì)議推遲到周四，該委員會(huì)將向正式會(huì)議提出政策建議。蘋果公司車輛運(yùn)行數(shù)據(jù)顯示，上周美國車輛運(yùn)行活動(dòng)指數(shù)平均為2020年1月份基線的162%，比前周下降約1%。過境乘客量增加約1%，達(dá)到基線的96%，為2020年3月份以來最高。美國石油學(xué)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，截止6月25日當(dāng)周，美國原油庫存4.291億桶，比前周減少820萬桶，汽油庫存增加240萬桶，餾分油庫存增加42.8萬桶。出于對(duì)未來供需緊平衡及對(duì)伊朗問題短期無法解決的判斷，后期油價(jià)繼續(xù)看好。

【甲醇】

甲醇：甲醇夜盤上漲1.41%。本周期內(nèi)，盡管沿海個(gè)別MTO裝置負(fù)荷略有下調(diào)，但寧煤一期及誠志一期裝置重啟，所以CTO/MTO裝置開工負(fù)荷有所回升。部分檢修裝置重啟，MTBE開工負(fù)荷回升。截至6月24日，國內(nèi)甲醇整體裝置開工負(fù)荷為71.24%,下跌0.42個(gè)百分點(diǎn)，較去年同期上漲11.2個(gè)百分點(diǎn)。整體來看，沿海地區(qū)甲醇庫存在88.15萬噸，環(huán)比上周上漲5.25萬噸，漲幅在6.33%，同比下降31.08%。整體沿海地區(qū)甲醇可流通貨源預(yù)估在18.4萬噸附近。預(yù)計(jì)6月25日到7月11日沿海地區(qū)進(jìn)口船貨到港量在46.53萬-47萬噸。后期甲醇震蕩偏強(qiáng)。

【橡膠】

橡膠：周二橡膠走勢(shì)下跌，RU09收于12845，下跌275，東南亞新冠疫情反復(fù)，泰國原料膠價(jià)偏弱。國內(nèi)外產(chǎn)膠區(qū)新膠陸續(xù)釋放，后期產(chǎn)出將持續(xù)放量。輪胎廠開工呈現(xiàn)走弱跡象，近期環(huán)保影響，檢修增加，下游需求弱化壓制價(jià)格，天膠庫存去化持續(xù)，進(jìn)口縮減，整體基本面有所弱化，供應(yīng)預(yù)增及內(nèi)需走弱帶動(dòng)膠價(jià)下行，短期膠價(jià)預(yù)計(jì)持續(xù)走弱。

【聚烯烴（LL、PP）】

聚烯烴（LL、PP）：線性LL，中石化平穩(wěn)，中石油部分地區(qū)上調(diào)100-150。煤化工8100，成交下降。拉絲PP，兩油價(jià)格平穩(wěn)。煤化工常州8550，成交回升。兩油石化庫61萬，環(huán)比下降0.5萬。昨日聚烯烴期貨價(jià)格略有下移，主要受到獲利了結(jié)盤以及原油價(jià)格回落的影響。短期角度，前期多單離場后，建議暫時(shí)觀望。

【PTA】

[PTA、MEG]：PTA震蕩回升，MEG回升。聚酯原料價(jià)格整體回落。供應(yīng)端，PTA新產(chǎn)能尚未投產(chǎn)，PTA累庫速度低于試車預(yù)期；乙二醇新裝置試車穩(wěn)定，新裝置穩(wěn)定放量。需求端，下游聚酯市場傳統(tǒng)需求淡季，聚酯開工負(fù)荷90%左右，織造開工率71.46%左右，下游去庫為主。庫存方面，乙二醇去庫預(yù)期結(jié)束，PTA高加工費(fèi)及下游聚酯產(chǎn)銷不佳的，緩慢壘庫。整體上，PTA、MEG供應(yīng)壓力增大，關(guān)注新投和重啟消息，行情上震蕩回落，建議短線區(qū)間參與。

3）黑色

【鋼材】

鋼材：在目前成材維持負(fù)利潤的情況下，本周的高爐開工率以及鐵水產(chǎn)量均出現(xiàn)了不同程度的回落，大慶前山西、唐山近期行政管控的力度也在增強(qiáng)，但也有部分鋼廠屬于長流程虧損后的主動(dòng)減產(chǎn)，供給端的收縮在短期內(nèi)將對(duì)鋼價(jià)形成一定的支撐。另一方面，在淡季的成材供需環(huán)境下，需求不足以驅(qū)動(dòng)成材價(jià)格大幅走高，現(xiàn)貨的走勢(shì)也明顯的弱于盤面，目前由于爐料，尤其是雙焦價(jià)格的強(qiáng)勢(shì)，鋼材盤面下方受到成本的支撐較強(qiáng)，但鐵水的階段性見頂也基本可以確定，操作上可以考慮做多螺焦比來做擴(kuò)鋼廠利潤。

【鐵礦】

鐵礦：夜盤小幅回落，鐵礦價(jià)格走勢(shì)處于政策面調(diào)控和自身高估值博弈期。供給端平穩(wěn)增長，終端需求房地產(chǎn)基建增速較快回落，地產(chǎn)用鋼需求增量存回落風(fēng)險(xiǎn)，粗鋼產(chǎn)量壓減預(yù)期增強(qiáng)，疊加考慮廢鋼增量背景下，鐵礦供應(yīng)或?qū)⒆呦蜻^剩。后市鐵礦估值會(huì)進(jìn)一步下調(diào)，價(jià)格仍存回落風(fēng)險(xiǎn)。

【煤焦】

雙焦：夜盤震蕩。焦炭方面，山西、唐山地區(qū)受環(huán)保政策影響，限產(chǎn)加劇，多數(shù)鋼廠高爐燜爐，焦炭需求短期明顯下降。焦煤方面，主產(chǎn)地多數(shù)礦井已執(zhí)行相應(yīng)停限產(chǎn)措施，焦煤市場供應(yīng)偏緊格局加劇，部分優(yōu)質(zhì)資源煤種出現(xiàn)供不應(yīng)求局面。近期價(jià)格大幅回落很大原因是節(jié)前一致性預(yù)期下，價(jià)格提前大幅回落，后市價(jià)格有望呈現(xiàn)寬幅震蕩走勢(shì)。

【錳硅】

錳硅：昨日錳硅主力合約震蕩走弱，終收7608元/噸，日跌幅1.09%。主流出廠報(bào)價(jià)上調(diào)100元/噸至7400-7500元/噸。目前下游鋼廠對(duì)錳硅的需求表現(xiàn)尚可；寧夏控耗細(xì)則落地，內(nèi)蒙限電常態(tài)化，南方仍受限電影響，近期錳硅產(chǎn)量逐漸回落。綜合來看，市場供需關(guān)系或?qū)⒀永m(xù)緊平衡狀態(tài)，對(duì)錳硅價(jià)格形成支撐，操作上建議輕倉持有多單。

【硅鐵】

硅鐵：昨日硅鐵主力合約偏強(qiáng)震蕩，終收8276元/噸。72硅鐵的主流出廠報(bào)價(jià)維持在8100-8200元/噸。內(nèi)蒙限電常態(tài)化，寧夏控耗細(xì)則落地后產(chǎn)量將受到明顯壓制，而下游需求整體上表現(xiàn)仍然較好，河鋼首詢價(jià)8600元/噸、較上月招標(biāo)價(jià)上調(diào)100元/噸。綜合來看，硅鐵市場供應(yīng)偏緊的格局有望延續(xù)，市價(jià)仍存上行驅(qū)動(dòng)，操作上建議輕倉持有多單。

【動(dòng)力煤】

動(dòng)力煤：隔夜動(dòng)力煤主力合約偏強(qiáng)震蕩，終收784.8元/噸。港口煤價(jià)繼續(xù)下調(diào)15元/噸至980元/噸，貿(mào)易商的出貨情緒有所增加。當(dāng)前電廠日耗維持高位但存煤累庫緩慢，后市補(bǔ)庫或仍存壓力。建黨100周年在即、礦區(qū)檢修及停產(chǎn)情況較多；七一過后礦山將陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，但在安全生產(chǎn)的約束下產(chǎn)能釋放或仍受限，短期市場供應(yīng)偏緊格局或?qū)⒀永m(xù)。近期期價(jià)受政策面消息影響波動(dòng)較大，短線建議以日內(nèi)區(qū)間操作為主。

4）金屬

【貴金屬】

貴金屬：隔夜美元指數(shù)上行，引發(fā)黃金遭遇拋售，受其影響白銀也再次下探。市場基本消化6月份美聯(lián)儲(chǔ)的鷹派表態(tài)，近期美聯(lián)儲(chǔ)官員們近期發(fā)言觀點(diǎn)不一引發(fā)市場震蕩，但是基于美聯(lián)儲(chǔ)政策轉(zhuǎn)向影響下金銀維持弱勢(shì)，趨勢(shì)以下行為主，短期或轉(zhuǎn)入震蕩。本周重點(diǎn)關(guān)注美國PMI等經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)及周五非農(nóng)數(shù)據(jù)表現(xiàn)給出更明確的指引。

【銅】

銅：夜盤銅價(jià)震蕩整理，美元小幅走強(qiáng)抑制銅價(jià)。目前精礦供應(yīng)總體依舊緊張，但國內(nèi)需求表現(xiàn)疲軟。近期上海港口升水雖有回升，但總體處于低位，僅為25-30美元，意味著中國進(jìn)口意愿總體較低。LME和國內(nèi)現(xiàn)貨表現(xiàn)貼水，并庫存增加，供應(yīng)相對(duì)寬松。銅價(jià)中期可能進(jìn)入調(diào)整階段，建議關(guān)注智利礦山生產(chǎn)、銅下游開工情況、庫存及現(xiàn)貨狀況。

【鋅】

鋅：夜盤鋅價(jià)小幅上漲，總體未脫離震蕩區(qū)間。市場已提前消化國儲(chǔ)拋儲(chǔ)利空消息。近期國內(nèi)精礦加工費(fèi)輕微回升，但總體仍較為緊張，靜態(tài)計(jì)算精礦冶煉加工費(fèi)不足涵蓋冶煉企業(yè)成本，需求端也缺乏亮點(diǎn)。短期鋅價(jià)可能延續(xù)總體寬幅波動(dòng)。建議關(guān)注下游開工、庫存、現(xiàn)貨升貼水及冶煉開工情況。

【鋁】

鋁：夜盤鋁價(jià)小幅上行?；久娣矫?，本周國內(nèi)社會(huì)庫存較前一周回落至86萬噸附近，鋁錠庫存延續(xù)下行。前期中央對(duì)大宗商品價(jià)格上行密集表態(tài)，引發(fā)鋁價(jià)回調(diào)；此外鋁拋儲(chǔ)基本確定，6月開始拋儲(chǔ)至年底，每月在5萬噸左右，拋儲(chǔ)影響下下半年供應(yīng)預(yù)計(jì)由偏緊轉(zhuǎn)為平衡。近期有消息稱俄羅斯有計(jì)劃從8月至年底對(duì)出口鋁錠增加關(guān)稅，將提高我們進(jìn)口鋁的成本尤其是現(xiàn)貨端。長期趨勢(shì)方面新能源的推廣有利鋁下游消費(fèi)，疊加碳中和及國內(nèi)政策對(duì)產(chǎn)能抑制，鋁價(jià)長期重心預(yù)計(jì)仍會(huì)上行，目前鋁價(jià)走勢(shì)預(yù)計(jì)進(jìn)入?yún)^(qū)間震蕩，觀望或逢低買入為主。

【鎳】

鎳：鎳價(jià)夜盤上行。近期滬鎳合約上行，價(jià)格逐步回歸均衡位置?；久娣矫?，鎳鐵制高冰鎳勢(shì)必對(duì)電解鎳下游造成擠壓，打壓鎳鐵和純鎳價(jià)差。菲律賓礦山發(fā)貨逐步增加，未來供應(yīng)預(yù)計(jì)繼續(xù)增加，鎳鐵價(jià)格同樣由于產(chǎn)量增長承壓。消息面上，近期有俄羅斯將對(duì)出口鎳板增加關(guān)稅以及印尼或禁止鎳鐵出口消息，均屬于較大程度利多；尤其印尼政策難預(yù)測(cè)、影響大，疊加短期純鎳供應(yīng)偏緊，建議空單回避或以期權(quán)形式保值。

【不銹鋼】

不銹鋼：不銹鋼價(jià)格上漲?，F(xiàn)貨方面，不銹鋼現(xiàn)貨市場成交表現(xiàn)一般。近期不銹鋼供需平穩(wěn)，未來呈現(xiàn)增長趨勢(shì)?；久娣矫?，目前下游消費(fèi)逐步恢復(fù)，不銹鋼庫存有回落跡象。短期不銹鋼毛利仍然偏高，上行趨勢(shì)不強(qiáng)。中期看不銹鋼供需不存在明顯缺口和趨勢(shì)，警惕沖高回落。

【鉛】

鉛：倫鉛大幅走強(qiáng)，滬鉛跟隨上漲。產(chǎn)業(yè)上，6月28日國內(nèi)鉛錠社會(huì)庫存總計(jì)為122千噸，周度降2000噸，呈現(xiàn)去庫狀態(tài)。供應(yīng)端，5月全國電解鉛產(chǎn)量26.48萬噸，環(huán)比降0.38%；再生鉛產(chǎn)量33.12萬噸，環(huán)比增7.73%。云南限電預(yù)計(jì)結(jié)束，再生鉛6月產(chǎn)量釋放速度加快。需求端，對(duì)旺季存在預(yù)期，但當(dāng)前體現(xiàn)不多，蓄電池企業(yè)庫存依然較高。整體上，目前多空博弈，建議短線區(qū)間參與，保值者中線參與逢高拋空機(jī)會(huì)。

【錫】

錫：倫錫上漲，滬錫高位震蕩。國內(nèi)云南電解環(huán)節(jié)部分恢復(fù)運(yùn)作，緩解了供應(yīng)緊缺的狀況。海外全球第三大精煉錫制造商MSC宣布向客戶發(fā)貨存不可抗力，市場預(yù)期供應(yīng)短缺更加嚴(yán)重。4月國內(nèi)精煉錫產(chǎn)量13768噸，環(huán)比下降11.2%，冶煉廠采購成本增加，生產(chǎn)積極性不高；5月云南、廣西、安徽地區(qū)冶煉廠均恢復(fù)正常，供應(yīng)略有緩解。整體上，短期滬錫高位震蕩走勢(shì)，謹(jǐn)防大幅波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

5）農(nóng)產(chǎn)品

【白糖】

糖：昨夜原糖小幅下跌，因雷亞爾貶值以及原油市場動(dòng)蕩。后期原糖市場將更多關(guān)注北半球糖料生長和受干旱影響的巴西21/22榨季的開榨情況，同時(shí)國際能源價(jià)格也將通過乙醇傳導(dǎo)到原糖上。國內(nèi)糖盤面總體則跟隨國際糖價(jià)在進(jìn)口盈虧線上下波動(dòng)，國內(nèi)處于去庫存狀態(tài)中。操作上，7月之后糖廠銷售壓力將逐步降低，遠(yuǎn)期白糖多單可繼續(xù)持有并在5400一帶逢低買入，01合約則可選擇5600一帶買入。

【生豬】

生豬：生豬期貨尾盤上漲?，F(xiàn)貨方面，根據(jù)涌益咨詢的數(shù)據(jù)，國內(nèi)生豬均價(jià)15.61元/公斤，日度下跌0.82元/公斤。前期現(xiàn)貨價(jià)格下跌后在上周出現(xiàn)企穩(wěn)，市場恐慌情緒有所緩解。而上半年現(xiàn)貨連續(xù)陰跌導(dǎo)致養(yǎng)殖利潤持續(xù)下降，自繁自養(yǎng)跌破盈虧平衡線、外購仔豬養(yǎng)殖和專業(yè)二次育肥已出現(xiàn)大規(guī)模虧損，市場恐慌加速淘汰母豬?？傮w而言，目前生豬價(jià)格過剩問題尚未得到完全解決，但絕對(duì)價(jià)格偏低下方空間有限，后期生豬期貨有望維持整理態(tài)勢(shì)，投資者可以逢回調(diào)買入并在反彈后止盈。

【油脂】

油脂：夜盤油脂高開。豆油Y2109收盤于8226，漲幅1.33%，棕櫚油P2109收盤于7182，漲幅1.99%。月底美豆種植面積大概率上調(diào)，在北美夏季天氣呈中性的情況下，出現(xiàn)極端天氣可能較小，目前氣溫對(duì)大豆主產(chǎn)區(qū)影響還較為有限。印尼公布降低出口稅率，馬來西亞政府宣布疫情防控28日到期后延續(xù)直到確診病例達(dá)到相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)，sppoma6月前25日馬來西亞產(chǎn)量增幅縮小，印度降低毛棕櫚油進(jìn)口關(guān)稅，國內(nèi)棕櫚油現(xiàn)貨相對(duì)緊缺，豆油基差持續(xù)下調(diào)，豆棕價(jià)差回落，油脂盤面沖高后預(yù)計(jì)仍將偏弱。

【豆粕】

豆粕：08月大豆收1336.75美分/蒲式耳，漲幅0.00%。M2109收盤于3459，漲幅0.12%。目前美豆種植進(jìn)度快，月底大概率上調(diào)種植面積，只是優(yōu)良率不及去年，單產(chǎn)可能表現(xiàn)不佳，在北美夏季天氣中性的情況下，天氣擾動(dòng)有限，盤面向上驅(qū)動(dòng)暫時(shí)較弱。國內(nèi)生豬養(yǎng)殖虧損，利空遠(yuǎn)月豆粕和進(jìn)口大豆需求，南北美大豆供應(yīng)逐步增多，國內(nèi)豆粕供應(yīng)壓力大，需求難持續(xù)，關(guān)注6月底種植面積報(bào)告。