鄭糖：內(nèi)外糖價(jià)繼續(xù)偏強(qiáng)

昨日原糖繼續(xù)沖高，巴西干旱持續(xù)，乙醇價(jià)格高企、原油上行致后期制糖比還有變動(dòng)，原糖期價(jià)后期仍受到較強(qiáng)支撐。國(guó)內(nèi)繼續(xù)上漲，走勢(shì)仍然強(qiáng)勁，消費(fèi)旺季到來(lái)，現(xiàn)貨走量增加。主產(chǎn)區(qū)制糖集團(tuán)挺價(jià)意愿較為明顯。隨著氣溫不斷升高，季節(jié)性產(chǎn)業(yè)需求已經(jīng)啟動(dòng)，市場(chǎng)保持穩(wěn)價(jià)出貨狀態(tài)，國(guó)內(nèi)各主產(chǎn)區(qū)5月全國(guó)單月銷(xiāo)量93.69萬(wàn)噸，同比環(huán)比均有所增加，高于過(guò)去5年及10年均值水平，也高于此前市場(chǎng)預(yù)期，顯示需求面的改善。但工業(yè)庫(kù)存477萬(wàn)噸，同比增加68萬(wàn)噸，仍處于偏高水平。

整體來(lái)看，鄭糖在跌至5350附近基本確立底部，甜菜減產(chǎn)和需求端逐步好轉(zhuǎn)的預(yù)期還是支撐鄭糖中期相對(duì)偏強(qiáng)。謹(jǐn)慎偏多。

風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：雷亞爾匯率風(fēng)險(xiǎn)，原油風(fēng)險(xiǎn)等。

鄭棉：美棉面積偏利空 內(nèi)外盤(pán)棉價(jià)下行

昨日美棉大幅下跌，種植面積報(bào)告顯示美棉種植面積為11.7萬(wàn)英畝，較3月意向面積12.1萬(wàn)英畝略低，但略高于市場(chǎng)預(yù)期，市場(chǎng)解讀偏利空。目前北半球棉花播種相對(duì)順利。美棉播種接近尾聲。5月美國(guó)終端服裝服飾零售額比2019年同期增長(zhǎng)了14%，4月歐盟進(jìn)口中國(guó)紡織服裝量為25.2萬(wàn)噸，數(shù)據(jù)說(shuō)明歐盟27進(jìn)口我國(guó)紡服的量已經(jīng)恢復(fù)至疫情之前2019年同期水平，甚至有增長(zhǎng)。國(guó)內(nèi)鄭棉夜盤(pán)大幅下跌，前期弱勢(shì)主要是滑準(zhǔn)配額發(fā)放所致，產(chǎn)業(yè)鏈上紡企紗線庫(kù)存小幅累積，但仍處于低水平，高負(fù)荷、高利潤(rùn)狀況持續(xù)，部分企業(yè)仍有排單，目前紡織市場(chǎng)正處于淡季之中，企業(yè)對(duì)原料采購(gòu)隨用隨買(mǎi)為主。但紡企低產(chǎn)品庫(kù)存、高負(fù)荷高利潤(rùn)的狀況限制著棉價(jià)跌幅。

策略層面看，我們認(rèn)為前期棉花回調(diào)主要在于宏觀層面影響，但連續(xù)下跌后在15500附近仍有較強(qiáng)支撐，今年疆棉預(yù)期減產(chǎn)、種植成本上升，市場(chǎng)對(duì)于新棉上市期搶棉的預(yù)期較強(qiáng)。當(dāng)下種植面積預(yù)期利空盤(pán)面下跌，但往下空間不大。謹(jǐn)慎偏多。

風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：疫情發(fā)展、匯率風(fēng)險(xiǎn)、紡織品出口等。

油脂油料：美農(nóng)面積不及預(yù)期，外盤(pán)集體大漲

國(guó)際油籽市場(chǎng)，6月USDA面積報(bào)告顯示2021/22年度美豆種植面積8755萬(wàn)英畝，與3月面積報(bào)告基本持平，之前市場(chǎng)機(jī)構(gòu)的預(yù)估均值為8895.5萬(wàn)英畝，預(yù)估區(qū)間介于8790-9040萬(wàn)英畝。2021/22年度美玉米意向種植面積9269萬(wàn)英畝，略高于3月面積報(bào)告的9114萬(wàn)英畝，之前市場(chǎng)機(jī)構(gòu)的預(yù)估均值為9378.7萬(wàn)英畝，預(yù)估區(qū)間介于9200-9584萬(wàn)英畝；ITS:2021年6月馬來(lái)西亞棕櫚油出口1519180噸，環(huán)比增加7.07%，去年同期出口1622432噸；AmSpec：2021年6月馬來(lái)西亞棕櫚油出口1545780噸，環(huán)比增加8.62%，去年同期出口1629086噸。

國(guó)內(nèi)粕類(lèi)市場(chǎng)，華南豆粕現(xiàn)貨基差M09+20，華南菜粕現(xiàn)貨基差RM09-30；

國(guó)內(nèi)油脂市場(chǎng)，華南地區(qū)24度棕櫚油現(xiàn)貨基差p09+1200，華北地區(qū)豆油現(xiàn)貨基差y09+660，華南地區(qū)四級(jí)菜油現(xiàn)貨基差oi09+350。

如果按照此次美豆播種面積8755萬(wàn)英畝和趨勢(shì)單產(chǎn)50.8蒲/英畝計(jì)算，2021/22年度美豆產(chǎn)量預(yù)估在4400百萬(wàn)蒲，折合約1.2億噸產(chǎn)量。而目前USDA預(yù)測(cè)2021/22年度美國(guó)大豆需求為出口2075+壓榨2225+飼殘120=4420百萬(wàn)蒲，折合總量1.2億噸。因此，新作美豆面積如果僅有8755萬(wàn)英畝，那么新一季美豆庫(kù)存很難出現(xiàn)增庫(kù)，供需將面臨極度的緊平衡。

策略：

粕類(lèi)：?jiǎn)芜呏?jǐn)慎看多

油脂：?jiǎn)芜呏?jǐn)慎看多

風(fēng)險(xiǎn)：

粕類(lèi)：豬瘟大規(guī)模爆發(fā)；人民幣匯率升值

油脂：印尼產(chǎn)量恢復(fù)超預(yù)期；人民幣匯率升值

玉米與淀粉：外盤(pán)美玉米大幅上漲

期現(xiàn)貨跟蹤：國(guó)內(nèi)玉米現(xiàn)貨價(jià)格穩(wěn)中偏弱，多數(shù)地區(qū)穩(wěn)定，局部地區(qū)小幅下跌；淀粉現(xiàn)貨繼續(xù)弱勢(shì)，部分廠家報(bào)價(jià)下調(diào)10-50元不等。玉米與淀粉期價(jià)夜盤(pán)低開(kāi)后震蕩運(yùn)行，全天小幅收跌，其中近月相對(duì)弱于遠(yuǎn)月。而由于USDA公布的美玉米季度庫(kù)存與新作玉米種植面積均低于市場(chǎng)預(yù)期，帶動(dòng)CBOT美玉米大幅上漲，或通過(guò)進(jìn)口成本帶動(dòng)內(nèi)盤(pán)玉米期價(jià)繼續(xù)反彈。

邏輯分析：對(duì)于玉米而言，在外盤(pán)帶動(dòng)大幅下跌之后，玉米近月基差顯著走強(qiáng)。在這種情況下，市場(chǎng)重心或逐步轉(zhuǎn)向關(guān)注國(guó)內(nèi)供需博弈走向，即貿(mào)易商挺價(jià)心態(tài)會(huì)否如期崩盤(pán)，帶動(dòng)現(xiàn)貨價(jià)格大幅下跌。對(duì)于淀粉而言，考慮到短期行業(yè)供需寬松，加上原料端或階段性弱勢(shì)，淀粉-玉米價(jià)差或繼續(xù)收窄。而考慮到后期或?qū)⑦M(jìn)入季節(jié)性需求旺季，再加上玉米產(chǎn)銷(xiāo)區(qū)價(jià)差倒掛或?qū)⒀永m(xù)，后期價(jià)差表現(xiàn)或仍有反復(fù)。

策略：中期維持中性，短期轉(zhuǎn)為謹(jǐn)慎看多，建議謹(jǐn)慎投資者觀望，激進(jìn)投資者可以考慮輕倉(cāng)做多。

風(fēng)險(xiǎn)因素：國(guó)家拋儲(chǔ)政策、國(guó)家進(jìn)口政策和非洲豬瘟疫情。

雞蛋：現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)穩(wěn)中有漲

博亞和訊數(shù)據(jù)顯示，雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)穩(wěn)中有漲，主產(chǎn)區(qū)雞蛋均價(jià)上漲0.04元至4.03元/斤，主銷(xiāo)區(qū)均價(jià)上漲0.02元至4.14元/斤；期價(jià)震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，以收盤(pán)價(jià)計(jì)，1月合約上漲17元，5月合約上漲1元，9月合約上漲13元，主產(chǎn)區(qū)均價(jià)對(duì)9月合約貼水801元。

邏輯分析：分析市場(chǎng)可以看出，雞蛋供需矛盾并不突出，雖自身存欄處于相對(duì)低位，但一方面期現(xiàn)貨價(jià)格相對(duì)高位已經(jīng)在一定程度上得以反映；另一方面生豬價(jià)格持續(xù)下跌表明動(dòng)物蛋白供應(yīng)恢復(fù)，再加上養(yǎng)殖利潤(rùn)同比良好，養(yǎng)殖戶(hù)補(bǔ)欄積極性回升，或帶動(dòng)蛋雞存欄環(huán)比回升。

策略：中期維持中性，短期維持中性，建議投資者觀望為宜，等待雞蛋現(xiàn)貨季節(jié)性上漲帶來(lái)的交易機(jī)會(huì)。

風(fēng)險(xiǎn)因素：新冠肺炎疫情、非洲豬瘟疫情。

生豬：現(xiàn)貨價(jià)格止跌回穩(wěn)，盤(pán)面溫和上漲

據(jù)博亞和訊監(jiān)測(cè)：2021年7月1日全國(guó)外三元生豬均價(jià)16.39元/公斤，較前一日上漲0.25元/公斤；15KG外三元仔豬均價(jià)32.61元/公斤，較前一日下跌2.14元/公斤。

30日，生豬期貨溫和上漲較前一交易日收盤(pán)價(jià)上漲130元?，F(xiàn)貨成交持續(xù)好轉(zhuǎn)，全國(guó)除西南地區(qū)均價(jià)下跌0.6元/公斤，其他地區(qū)均有所上漲，東三省及山東地區(qū)漲幅最大超過(guò)0.7元/公斤。目前生豬出欄體重有下降趨勢(shì)，說(shuō)明存欄肥豬去庫(kù)存仍在進(jìn)行。如果后期體重降低與出欄數(shù)量下降同時(shí)出現(xiàn)，價(jià)格仍有可能出現(xiàn)短期上漲。收儲(chǔ)進(jìn)度目前有待進(jìn)一步觀察。但南方地區(qū)出現(xiàn)連續(xù)降雨，一方面會(huì)支撐當(dāng)前現(xiàn)貨價(jià)格；另一方面雨季對(duì)南方非瘟疫情的影響需重點(diǎn)關(guān)注。

策略：低價(jià)改善需求，現(xiàn)貨成交持續(xù)向好支持價(jià)格企穩(wěn)。謹(jǐn)慎偏多。

風(fēng)險(xiǎn)：非洲豬瘟疫情，新冠疫情，凍品出庫(kù)等。

紙漿：紙漿現(xiàn)貨市場(chǎng)穩(wěn)定 期貨價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行

30日，山東地區(qū)進(jìn)口針葉漿現(xiàn)貨市場(chǎng)供應(yīng)量平穩(wěn)，企業(yè)根據(jù)自身情況報(bào)盤(pán)。銀星可流通貨源不多，價(jià)格相對(duì)堅(jiān)挺。市場(chǎng)部分含稅參考價(jià)：銀星6300元/噸，小幅上調(diào)50元/噸，部分加針6250-6450元/噸。江浙滬地區(qū)進(jìn)口針葉漿現(xiàn)貨市場(chǎng)供應(yīng)量平穩(wěn)，個(gè)別標(biāo)品貨少，報(bào)盤(pán)高位整理。市場(chǎng)部分含稅參考價(jià)：銀星6350元/噸，月亮6300元/噸，凱利普6400元/噸，北木6450元/噸。華南地區(qū)進(jìn)口針葉漿市場(chǎng)不溫不火延續(xù)，價(jià)格較為混亂，一單一談，多主供長(zhǎng)協(xié)客戶(hù)。市場(chǎng)含稅自提參考報(bào)價(jià)：銀星報(bào)價(jià)6200-6400元/噸，北木報(bào)價(jià)6600元/噸，凱利普?qǐng)?bào)價(jià)6500元/噸，月亮報(bào)價(jià)6300-6350元/噸。

整體來(lái)看，短期進(jìn)口木漿現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格供應(yīng)量平穩(wěn)，國(guó)產(chǎn)木漿廠家例行檢修，整體供應(yīng)面維持平穩(wěn)。需求方面，下游原紙市場(chǎng)價(jià)格偏弱運(yùn)行，影響漿市放量。短期漿市交投以剛需為主，漿價(jià)承壓運(yùn)行，短期建議關(guān)注情緒面、宏觀面、資金面對(duì)市場(chǎng)的影響。

策略：中性偏強(qiáng)

風(fēng)險(xiǎn)：政策影響（貨幣政策，安全檢查等），成本因素（運(yùn)費(fèi)等），自然因素（惡劣天氣，地震等）