大越商品指標(biāo)系統(tǒng)

1

---黑色

動(dòng)力煤：

1、基本面：7月2日全國68家電廠樣本區(qū)域存煤總計(jì)855萬噸，日耗45.9萬噸，可用天數(shù)18.6天。電廠日耗處于同期高位，港口庫存位于同期偏低水平，CCI指數(shù)停止發(fā)布 中性

2、基差：秦皇島港Q5500(鄂爾多斯)動(dòng)力煤平倉價(jià)980，09合約基差189.6，盤面貼水 偏多

3、庫存：秦皇島港口煤炭庫存465萬噸，環(huán)比減少3萬噸；六大電數(shù)據(jù)停止更新 偏多

4、盤面：20日均線走平，收盤價(jià)收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉：主力凈多，多減 偏多

6、結(jié)論：七一過后，主產(chǎn)區(qū)部分停產(chǎn)檢修煤礦陸續(xù)復(fù)產(chǎn)復(fù)工。內(nèi)蒙地區(qū)方面，隨著新一輪煤管票下發(fā)，月底停產(chǎn)煤礦陸續(xù)開工。在供應(yīng)增量以及水電替代作用下，市場預(yù)期后市煤價(jià)走弱。ZC2109：空單持有，上破820止損

鐵礦石：

1、基本面：2日港口現(xiàn)貨成交106.5萬噸，環(huán)比上漲7.4%（其中TOP2貿(mào)易商港口現(xiàn)貨成交量為75萬噸,環(huán)比下降0%），本周平均每日成交89.9萬噸，環(huán)比下降14.4% 中性

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨1495，折合盤面1654.9，09合約基差472.4；日照港超特粉現(xiàn)貨價(jià)格1040，折合盤面1300.1，09合約基差117.6，盤面貼水 偏多

3、庫存：港口庫存12234.86萬噸，環(huán)比增加97.54萬噸 中性

4、盤面：20日均線走平，收盤價(jià)收于20日均線向上 偏多

5、主力持倉：主力凈多，多減 偏多

6、結(jié)論：上周澳巴發(fā)貨量有所回升，因建黨節(jié)影響，疏港量明顯回落，港口累庫延續(xù)。進(jìn)入7月以后，前期燜爐的鋼廠陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，但對(duì)于盤面帶來的需求利好有限。短期來看，在終端淡季及鋼廠利潤低位影響下，盤面缺乏大幅反彈的動(dòng)力。I2109：1100-1210區(qū)間操作

焦煤：

1、基本面：停限產(chǎn)煤礦陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，但安全和環(huán)保的制約延續(xù)下，短期焦煤供應(yīng)偏緊格局很難改善；偏多

2、基差：現(xiàn)貨市場價(jià)1815，基差-127.5；現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：鋼廠庫存776.54萬噸，港口庫存487萬噸，獨(dú)立焦企庫存768.44萬噸，總體庫存2031.98萬噸，較上周減少40.66萬噸；偏多

4、盤面：20日線向上，價(jià)格在20日線上方；偏多

5、主力持倉：焦煤主力凈多，多增；偏多

6、結(jié)論：由于環(huán)保檢查、安全事故頻出，區(qū)域性煤礦減產(chǎn)限量超過預(yù)期導(dǎo)致短期供應(yīng)收緊格局難以緩解，焦煤價(jià)格支撐仍偏強(qiáng)。焦煤2109：1910多，止損1890。

焦炭：

1、基本面：多數(shù)焦企恢復(fù)正常生產(chǎn)，庫存低位運(yùn)行，發(fā)運(yùn)較為順暢；需求方面，山西、唐山地區(qū)受環(huán)保政策影響的高爐陸續(xù)恢復(fù)，焦炭按需采購為主；偏多

2、基差：現(xiàn)貨市場價(jià)2950，基差377；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存442.01萬噸，港口庫存179萬噸，獨(dú)立焦企庫存33.48萬噸，總體庫存654.49萬噸，較上周增加0.24萬噸；偏多

4、盤面：20日線向下，價(jià)格在20日線下方；偏空

5、主力持倉：焦炭主力凈多，空翻多；偏多

6、結(jié)論：焦炭供應(yīng)收縮，需求相對(duì)穩(wěn)定，預(yù)計(jì)短期繼續(xù)持穩(wěn)可能較大。焦炭2109：2620多，止損2600。

螺紋：

1、基本面：供應(yīng)端受七一節(jié)日影響，上周實(shí)際產(chǎn)量回落明顯，近期鋼廠高爐生產(chǎn)利潤虧損，預(yù)計(jì)產(chǎn)量將繼續(xù)低于同期水平，供應(yīng)壓力有所緩解；需求方面鋼材消費(fèi)繼續(xù)轉(zhuǎn)弱，季節(jié)性走弱幅度逐漸加大，且?guī)齑嫫呙媾R累庫壓力；中性。

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價(jià)5047，基差-77，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空。

3、庫存：全國35個(gè)主要城市庫存788.33萬噸，環(huán)比增加3.19%，同比減少1.13%；偏空。

4、盤面：價(jià)格在20日線上方,20日線向下；中性

5、主力持倉：螺紋主力持倉多減；偏多

6、結(jié)論：上周螺紋期貨價(jià)格維持寬幅震蕩，價(jià)格重心小幅上移，現(xiàn)貨價(jià)格變化不大，本周預(yù)計(jì)價(jià)格上方壓力仍難以突破，預(yù)計(jì)維持寬幅震蕩運(yùn)行，操作上建議日內(nèi)5080-5200區(qū)間操作。

熱卷：

1、基本面：由于上周七一節(jié)日影響，部分地區(qū)限產(chǎn)幅度加大，熱卷產(chǎn)量有一定幅度下行，由于利潤收縮至低位且其他地區(qū)仍有政策落地預(yù)期，預(yù)計(jì)本月供應(yīng)壓力將有所緩解。需求方面本周表觀消費(fèi)再次轉(zhuǎn)弱，下游汽車家電工程機(jī)械等行業(yè)表現(xiàn)偏弱，板材需求未來仍有一定下行空間，庫存水平持續(xù)超出同期累庫壓力大；中性

2、基差：熱卷現(xiàn)貨價(jià)5450，基差32，現(xiàn)貨略升水期貨；中性

3、庫存：全國33個(gè)主要城市庫存286.11萬噸，環(huán)比增加2.67%，同比增加13.28%，偏空。

4、盤面：價(jià)格在20日線上方,20日線向下；中性。

5、主力持倉：熱卷主力持倉多增；偏多。

6、結(jié)論:上周熱卷期貨價(jià)格維持震蕩區(qū)間，震蕩重心有小幅上移，現(xiàn)貨價(jià)基本走平，預(yù)計(jì)短期繼續(xù)上行空間有限，但下方支撐亦較強(qiáng)，仍以區(qū)間內(nèi)寬幅震蕩為主，操作上建議日內(nèi)5350-5480區(qū)間操作。

玻璃：

1、基本面：玻璃生產(chǎn)維持高利潤、高開工，產(chǎn)量仍處高位；目前下游補(bǔ)貨略有增加，浮法廠出貨將逐步好轉(zhuǎn)，但下游新訂單一般、剛需補(bǔ)貨為主，終端房地產(chǎn)竣工大年需求支撐中長期玻璃消費(fèi)；偏多

2、基差：浮法玻璃現(xiàn)貨基準(zhǔn)地河北沙河安全現(xiàn)貨2760元/噸，F(xiàn)G2109收盤價(jià)為2835元/噸，基差為-75元，期貨升水現(xiàn)貨；偏空

3、庫存：截止上周全國浮法玻璃生產(chǎn)線樣本企業(yè)總庫存102.85萬噸，較前一周增長1.78%；偏空

4、盤面：價(jià)格在20日線上方運(yùn)行，20日線向上；偏多

5、主力持倉：主力持倉凈多，多增；偏多

6、結(jié)論：玻璃供給平穩(wěn)，仍需關(guān)注剛需啟動(dòng)及市場備貨節(jié)奏，累庫增速明顯放緩，預(yù)計(jì)短期高位震蕩運(yùn)行為主。玻璃FG2109：日內(nèi)2785-2835區(qū)間操作

2

---能化

PTA：

1、基本面：油價(jià)走勢偏強(qiáng)，PX新裝置投產(chǎn)時(shí)間仍需關(guān)注。因原料及裝置不可抗力，逸盛石化調(diào)整7月PTA供應(yīng)量至50%供應(yīng)，下游聚酯產(chǎn)品利潤持續(xù)壓縮 中性

2、基差：現(xiàn)貨5085，09合約基差-23，盤面升水 中性

3、庫存：PTA工廠庫存4.8天，環(huán)比增加0.8天 中性

4、盤面：20日均線向上，收盤價(jià)收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈多，多增 偏多

6、結(jié)論：裝置陸續(xù)重啟，新裝置投產(chǎn)兌現(xiàn)情況下，后市PTA加工費(fèi)預(yù)期壓縮。供應(yīng)商再次縮減7月合約量對(duì)沖了一部分新裝置投產(chǎn)的影響。終端織機(jī)開工回升明顯，聚酯工廠庫存壓力明顯緩解，下游投機(jī)性補(bǔ)庫增加。短期跟隨成本端運(yùn)行為主。TA2109：關(guān)注5250阻力位

MEG：

1、基本面：各工藝路線中，單體乙烯制處于盈虧平衡，石腦油制小幅虧損，甲醇制虧損嚴(yán)重。后期供應(yīng)釋放壓力仍然較大，28日CCF口徑庫存為65.1萬噸，環(huán)比增加5.5萬噸，港口庫存逐漸積累 偏空

2、基差：現(xiàn)貨5065，09合約基差-16，盤面升水 中性

3、庫存：華東地區(qū)合計(jì)庫存65.5萬噸，環(huán)比增加4.1萬噸 偏空

4、盤面：20日均線走平，收盤價(jià)收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈多，多增 偏多

6、結(jié)論：近期天業(yè)停車檢修，沃能臨時(shí)降負(fù)，煤化工板塊供應(yīng)依舊偏緊，預(yù)計(jì)中下旬將陸續(xù)緩解。港口顯性庫存低位回升，社會(huì)庫存逐漸進(jìn)入累庫周期，短期關(guān)注成本端走勢。EG2109：關(guān)注5150阻力位

塑料 

1. 基本面：外盤原油走勢偏強(qiáng)，供應(yīng)上裝置投產(chǎn)壓力影響仍在持續(xù)，進(jìn)口利潤有所修復(fù)，需求上農(nóng)膜淡季，非標(biāo)LD強(qiáng)勢，裝置利潤低，成本支撐明顯，國內(nèi)石化庫存偏低，港口庫存中性，倉單同比高，乙烯CFR東北亞價(jià)格951（+40），當(dāng)前LL交割品現(xiàn)貨價(jià)8450（-25），中性；

2. 基差：LLDPE主力合約2109基差255，升貼水比例3.1%，偏多； 

3. 庫存：兩油庫存63萬噸（-1），港口及社會(huì)庫存中性，偏多；

4. 盤面：LLDPE主力合約20日均線向上，收盤價(jià)位于20日線上，偏多； 

5. 主力持倉：LLDPE主力持倉凈空，翻空，偏空；

6. 結(jié)論：L2109日內(nèi)8200-8400震蕩操作； 

PP

1. 基本面：外盤原油走勢偏強(qiáng)，供應(yīng)上裝置投產(chǎn)壓力影響仍在持續(xù)，進(jìn)口利潤有所修復(fù)，需求上bopp利潤良好開工偏高，5月出口回落但仍偏多，裝置利潤低，成本支撐明顯，國內(nèi)石化庫存偏低，丙烯CFR中國價(jià)格996（+5），當(dāng)前PP交割品現(xiàn)貨價(jià)8560（-20），中性；

2. 基差：PP主力合約2109基差17，升貼水比例0.2%，中性；

3. 庫存：兩油庫存63萬噸（-1），港口及社會(huì)庫存中性，偏多；

4. 盤面：PP主力合約20日均線向上，收盤價(jià)位于20日線上，偏多；

5. 主力持倉：PP主力持倉凈多，增多，偏多；  

6. 結(jié)論：PP2109日內(nèi)8500-8750震蕩操作；

天膠：

1、基本面：東南亞疫情嚴(yán)重，有失控風(fēng)險(xiǎn) 短期偏多

2、基差：現(xiàn)貨12400,基差-305 偏空

3、庫存：上期所庫存環(huán)比減少，同比減少 中性

4、盤面：20日線向下，價(jià)格20日線下運(yùn)行 偏空

5、主力持倉：主力凈空，空增 偏空

6、結(jié)論: 前期多單持有，日內(nèi)12700下方做多,破12500止損

原油2108：

1.基本面：周一21:00，歐佩克+將繼續(xù)召開視頻會(huì)議，就原油增產(chǎn)政策進(jìn)行磋商。阿聯(lián)酋方面周末表示，支持從8月開始每月增產(chǎn)40萬桶/日，但拒絕歐佩克+減產(chǎn)協(xié)議延長至2022年底的提議，同時(shí)建議將延長石油減產(chǎn)協(xié)議的決定推遲到下次會(huì)議；沙特方面表示，任何國家都不能使用單個(gè)月作為生產(chǎn)基準(zhǔn)，如果不能達(dá)成協(xié)議，8月將不會(huì)增產(chǎn)；美國勞動(dòng)統(tǒng)計(jì)局周五公布的數(shù)據(jù)顯示，美國6月非農(nóng)就業(yè)人口增加85萬，預(yù)期為增加69萬，前值從增加55.9萬上修至增加58.3萬；中性

2.基差：7月2日，阿曼原油現(xiàn)貨價(jià)為73.10美元/桶，巴士拉輕質(zhì)原油現(xiàn)貨價(jià)為75.51美元/桶，卡塔爾海洋原油現(xiàn)貨價(jià)為72.62美元/桶，基差27.77元/桶，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3.庫存：美國截至6月25日當(dāng)周API原油庫存減少815.3萬桶，預(yù)期減少446萬桶；美國至6月25日當(dāng)周EIA庫存預(yù)期減少468.6萬桶，實(shí)際減少671.8萬桶；庫欣地區(qū)庫存至6月25日當(dāng)周減少146萬桶，前值減少183.3萬桶；截止至7月2日，上海原油庫存為1402.2萬桶，不變；偏多

4.盤面：20日均線偏上，價(jià)格在均線上方；偏多

5.主力持倉：截止6月22日，CFTC主力持倉多增；截至6月22日，ICE主力持倉多減；中性；

6.結(jié)論：今日OPEC+會(huì)議繼續(xù)，若仍未達(dá)成妥協(xié)則可能8月維持現(xiàn)有產(chǎn)量，對(duì)于短期油價(jià)利好但長期角度挫傷市場對(duì)于OPEC+控制力的信心，未來集團(tuán)內(nèi)部分歧加劇壓制原油上行空間。本周美聯(lián)儲(chǔ)6月會(huì)議紀(jì)要將公布，市場關(guān)注各方對(duì)于taper行動(dòng)的表態(tài)及對(duì)市場透露的預(yù)期，對(duì)于原油有一定波動(dòng)，目前短期原油維持高位震蕩，等待今夜會(huì)議決議。短線465-475區(qū)間操作，長線多單輕倉持有。 

甲醇2109： 

1.基本面：國內(nèi)甲醇市場呈現(xiàn)弱勢整理，利空消息增多。內(nèi)地市場方面，日內(nèi)市場交投一般，上游部分裝置負(fù)荷提升/延遲檢修，西北部分烯烴外采縮量，且近期部分下游烯烴裝置檢修預(yù)期明顯等利空消息影響偏多。港口市場方面，港口隨盤面震蕩，日內(nèi)氣氛一般；中性

2.基差：7月2日，江蘇甲醇現(xiàn)貨價(jià)為2565元/噸，基差-30，盤面貼水；偏空

3、庫存：截至2021年7月1日，華東、華南港口甲醇社會(huì)庫存總量為54.95萬噸，較上周增2.48萬噸；沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇整體可流通貨源在28萬噸附近，較上周增3萬噸；偏空

4、盤面：20日線偏平，價(jià)格在均線上方；中性

5、主力持倉：主力持倉空單，空減；偏空

6、結(jié)論：國際裝置方面，美國部分裝置臨停，文萊裝置檢修中，阿曼裝置計(jì)劃7月初檢修，伊朗裝置運(yùn)行平穩(wěn)。內(nèi)地需關(guān)注7月上游及下游蒙大、久泰兩套MTO的檢修落地情況，另需要注意煤炭端對(duì)于估值及供應(yīng)的干擾，原油高位震蕩，甲醇預(yù)計(jì)跟隨。短線2580-2650區(qū)間操作，長線多單輕倉持有。

燃料油：

1、基本面：成本端原油供給不確定性增強(qiáng)；歐洲、俄羅斯煉廠開工率回升、OPEC堅(jiān)持增產(chǎn)，亞太高硫燃油供給壓力加大；新加坡高低硫價(jià)差高位，高硫船用油穩(wěn)中有增，中東、南亞發(fā)電旺季消費(fèi)需求增加；偏多

2、基差：新加坡380高硫燃料油折盤價(jià)2768元/噸，F(xiàn)U2109收盤價(jià)為2719元/噸，基差為49元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多

3、庫存：截止7月1日當(dāng)周，新加坡高低硫燃料油2395萬桶，環(huán)比前一周增加2.35%；偏空

4、盤面：價(jià)格在20日線上方運(yùn)行，20日線向上；偏多

5、主力持倉：主力持倉凈多，多減；偏多

6、結(jié)論：成本端不確定性較大、燃油基本面平穩(wěn)，短期燃油預(yù)計(jì)高位震蕩運(yùn)行為主。燃料油FU2109：日內(nèi)2690-2740區(qū)間操作

PVC：

1、基本面：工廠開工變化有限，工廠庫存持續(xù)累積，社會(huì)庫存再次去庫。當(dāng)前原油延續(xù)強(qiáng)勢，有所支撐，但整體基本面轉(zhuǎn)弱預(yù)期不改，庫存拐點(diǎn)即將來臨，市場心態(tài)仍偏悲觀，期價(jià)走高承壓，工廠、貿(mào)易商報(bào)盤或有所讓利，預(yù)計(jì)短期PVC市場弱勢震蕩為主。持續(xù)關(guān)注原油、宏觀等對(duì)市場的影響；中性。

2、基差：現(xiàn)貨9100，基差390，升水期貨；偏多。

3、庫存：PVC社會(huì)庫存環(huán)比降7.23%至14.5萬噸；偏多。

4、盤面：價(jià)格在20日線上方，20日線向下；中性。

5、主力持倉：主力持倉凈多，多增；偏多。

6、結(jié)論：預(yù)計(jì)短時(shí)間內(nèi)震蕩為主。PVC2109：日內(nèi)偏多操作。

瀝青： 

1、基本面：成本支撐及低價(jià)合同有限等利好因素對(duì)于瀝青市場有一定的支撐，市場現(xiàn)貨低價(jià)資源有限，建黨大慶之后市場剛需拿貨或?qū)r(jià)格有一定的支撐，供需基本面來看，整體供應(yīng)增長有限，但是需求端仍略顯疲軟，部分地區(qū)持續(xù)降雨對(duì)于剛需有一定的阻礙。短期來看，在國際油價(jià)高位盤整的情況下，國內(nèi)瀝青價(jià)格保持堅(jiān)挺走勢，不排除價(jià)格仍有小幅推漲的可能；中性。

2、基差：現(xiàn)貨3315，基差-173，貼水期貨；偏空。

3、庫存：本周庫存較上周增加1.35%為48.35%；偏空。

4、盤面：20日線向上，期價(jià)在均線上方運(yùn)行；偏多。 

5、主力持倉：主力持倉凈多，多減；偏多。

6、結(jié)論：預(yù)計(jì)近期瀝青價(jià)格將震蕩為主。Bu2109：日內(nèi)偏多操作。

3

---農(nóng)產(chǎn)品

豆粕：

1.基本面：美豆沖高回落，高位技術(shù)性整理，美豆種植面積數(shù)據(jù)低于預(yù)期和美豆天氣變數(shù)支撐美豆偏強(qiáng)運(yùn)行，短期或高位震蕩。國內(nèi)豆粕震蕩回升，跟隨美豆回升。國內(nèi)豆粕成交尚好，需求預(yù)期向好，且6月后進(jìn)口大豆到港減少，油廠挺價(jià)支撐豆粕價(jià)格。但因5月進(jìn)口巴西大豆到港量處于高位，供應(yīng)充裕，加上豆粕現(xiàn)貨貼水壓制盤面。國內(nèi)豆粕供需相對(duì)均衡，短期跟隨美豆維持區(qū)間震蕩格局。中性

2.基差：現(xiàn)貨3620（華東），基差-74，貼水期貨。偏空

3.庫存：豆粕庫存96.46萬噸，上周87.35萬噸，環(huán)比增加10.43%，去年同期74.86萬噸，同比增加28.85%。偏空

4.盤面：價(jià)格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力空單減少，資金流入，偏空

6.結(jié)論：美豆短期1400附近震蕩；國內(nèi)受美豆帶動(dòng)下反彈，預(yù)計(jì)回升至震蕩區(qū)間上沿，關(guān)注南美大豆出口和美國大豆生長情況。

豆粕M2109：短期3640至3720區(qū)間震蕩。持有看漲期權(quán)獲利離場。

菜粕：

1.基本面：菜粕震蕩回升，豆粕震蕩帶動(dòng)和高位技術(shù)性整理，短期菜粕跟隨豆粕回升。油菜籽進(jìn)口到港偏少，加拿大油菜籽進(jìn)口仍舊受限，短期油菜籽供應(yīng)偏緊支撐國內(nèi)菜粕價(jià)格，但豆粕和雜粕替代菜粕比例已經(jīng)最大化，壓制菜粕價(jià)格。國內(nèi)油菜籽陸續(xù)上市，價(jià)格高位承壓壓制菜粕盤面，但水產(chǎn)需求良好支撐價(jià)格底部區(qū)域。中性

2.基差：現(xiàn)貨3050，基差-58，貼水期貨。偏空

3.庫存：菜粕庫存6.84萬噸，上周7.25萬噸，環(huán)比減少5.66%，去年同期4.6萬噸，同比增加48.7%。偏空

4.盤面：價(jià)格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力空單減少，資金流入，偏空

6.結(jié)論：菜粕整體跟隨豆粕震蕩走勢，菜粕需求較好支撐價(jià)格，但菜粕庫存處于高位又壓制價(jià)格，后續(xù)關(guān)注加拿大油菜籽和美國DDGS進(jìn)口以及國內(nèi)油菜籽上市情況。

菜粕RM2109：短期3050至3120區(qū)間震蕩。持有看漲期權(quán)獲利離場。

大豆

1.基本面：美豆沖高回落，高位技術(shù)性整理，美豆種植面積數(shù)據(jù)低于預(yù)期和美豆天氣變數(shù)支撐美豆偏強(qiáng)運(yùn)行，短期或高位震蕩。國內(nèi)大豆震蕩回升，短期在美豆帶動(dòng)下反彈?，F(xiàn)貨市場國產(chǎn)大豆仍舊偏緊，供需兩淡，短期維持區(qū)間震蕩格局。國產(chǎn)大豆價(jià)格遠(yuǎn)超進(jìn)口大豆價(jià)格，進(jìn)口大豆替代國產(chǎn)大豆增多，國產(chǎn)大豆將進(jìn)入有價(jià)無市格局或者不進(jìn)入壓榨市場。中性

2.基差：現(xiàn)貨5700，基差-45，貼水期貨。偏空

3.庫存:大豆庫存503.86萬噸，上周482.57萬噸，環(huán)比增加4.23%，去年同期452.73萬噸，同比增加10.15%。偏空

4.盤面：價(jià)格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力空單增加，資金流出，偏空

6.結(jié)論：美豆預(yù)計(jì)1400附近震蕩；國內(nèi)大豆期貨低位反彈但高度也有限，短期整體維持區(qū)間震蕩格局。

豆一A2109：短期5650至5750區(qū)間震蕩，觀望為主或者短線操作。

白糖：

1、基本面：Czarnikow:巴西中南部21/22年度糖產(chǎn)量預(yù)估下調(diào)150萬噸。2021年5月底，20/21年度本期制糖全國累計(jì)產(chǎn)糖1066.05萬噸；全國累計(jì)銷糖589.29萬噸；銷糖率55.28%（去年同期60.64%）。2021年5月中國進(jìn)口食糖18萬噸，同比減少12萬噸，20/21榨季截止5月累計(jì)進(jìn)口糖411萬噸，同比增加230萬噸。中性。

2、基差：柳州現(xiàn)貨5650，基差-18（09合約），平水期貨；中性。

3、庫存：截至5月底20/21榨季工業(yè)庫存476.76萬噸；中性。

4、盤面：20日均線走平，k線在20日均線上方；偏多。

5、主力持倉：持倉偏多，凈持倉多減，主力趨勢不明朗；偏多。

6、結(jié)論：近期傳出泰國和巴西產(chǎn)量有所下降，外糖價(jià)格創(chuàng)出新高。09合約連續(xù)上漲之后，短多建議逢高獲利減持，未來調(diào)整概率偏大。中期震蕩偏多思路不變，等待回落再入多單。

棉花：

1、基本面：國儲(chǔ)拋售60萬噸國儲(chǔ)棉。2021年美國棉花播種面積同比減少3%。2021年全國棉花播種面積同比下降7%。5月紡織品服裝出口同比下降17.71%，環(huán)比增長4.48%。5月份我國棉花進(jìn)口17萬噸，同比增143%，20/21年度累計(jì)進(jìn)口234萬噸，同比增加93%。ICAC6月全球產(chǎn)需預(yù)測小幅利多，20/21年度全球消費(fèi)2533萬噸，產(chǎn)量預(yù)計(jì)2430萬噸，期末庫存2190萬噸。農(nóng)村部6月：產(chǎn)量573萬噸，進(jìn)口250萬噸，消費(fèi)820萬噸，期末庫存761萬噸。中性。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國均價(jià)16264，基差-21（09合約），平水期貨；中性。

3、庫存：中國農(nóng)業(yè)部20/21年度6月預(yù)計(jì)期末庫存761萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方，偏多。

5、主力持倉：持倉偏多，凈持倉多增，主力趨勢不明朗；偏多。

6：結(jié)論：美國播種面積減少3%，中國播種面積減少7%，兩則消息讓棉花突破前期震蕩區(qū)間向上。國儲(chǔ)拋售棉花消息符合市場預(yù)期，拋儲(chǔ)量不大，并不會(huì)造成過度打壓。09合約如在16000上方站穩(wěn)，未來偏多交易為主。

生豬：

1、基本面：氣溫將升至年中峰值，季節(jié)性消費(fèi)淡季來臨；生豬過度下跌進(jìn)入一級(jí)預(yù)警區(qū)間，中央和地方將啟動(dòng)豬肉收儲(chǔ)工作；供應(yīng)壓力逐漸釋放，養(yǎng)殖利潤持續(xù)虧損，養(yǎng)殖戶出現(xiàn)惜售情緒；本年1-5月，全國淘汰能繁母豬同比增長108%；規(guī)模養(yǎng)殖場仔豬存欄高企；前期大肥豬集中出欄，導(dǎo)致豬肉供應(yīng)過剩；偏空

2、基差：7月2日，現(xiàn)貨價(jià)15430元/噸，基差-3150元/噸，貼水期貨，偏空

3、庫存：截止5月31日，生豬存欄同比增23.5%，能繁母豬存欄同比增19.3%；偏空

4、盤面：MA20向下，09合約期價(jià)收于MA20下方，偏空

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減，偏空

6、結(jié)論：中央或地方有收儲(chǔ)豬肉預(yù)期，但當(dāng)前豬肉供應(yīng)過剩，現(xiàn)貨反彈高度或有限。盤面上，09合約期價(jià)收在日線BOLL（20,2）中軌線下方，布林敞口逐漸收窄，，或進(jìn)入低位區(qū)間震蕩偏弱走勢，背靠中軌線短空。LH2109區(qū)間：18000-18800

玉米：

1、基本面：USDA報(bào)告利多消退，CBOT玉米高位回落；進(jìn)口陳作陸續(xù)到貨，供應(yīng)缺口逐漸填補(bǔ)；截止30日，深加工企業(yè)玉米消耗量年同比降16%；生豬養(yǎng)殖持續(xù)虧損，或影響飼用需求；飼料企業(yè)除了乳豬料以外基本不用國產(chǎn)玉米，今年豐收的小麥替代率較高；國內(nèi)新季玉米種植面積預(yù)估增3.4%，產(chǎn)量料增4.3%；偏空

2、基差：7月2日，現(xiàn)貨報(bào)價(jià)2710元/噸，09合約基差79元/噸，升水期貨，偏多

3、庫存：6月30日，全國96家玉米深加工企業(yè)庫存總量在576.5萬噸，周環(huán)比降3.4%；6月25日，廣東港口庫存報(bào)119.2萬噸，周環(huán)比增2.94%；6月28日，北方港口庫存報(bào)321.2萬噸，周環(huán)比升1%；偏空

4、盤面：MA20向下，09合約期價(jià)收于MA20下方，偏空

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減，偏空

6、結(jié)論：需求不濟(jì)，產(chǎn)區(qū)停止收購，玉米現(xiàn)貨價(jià)恐難維持高位。盤面上，09合約期價(jià)收在日線BOLL（20,2）中軌線下方，布林軌道敞口向下，同時(shí)周線布林敞口也有向下打開趨勢，背靠2630短空。C2109區(qū)間：2580-2630

豆油

1.基本面：5月馬棕庫存增庫1.47%，庫存高于市場預(yù)期，MPOB報(bào)告中性，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比減少1.22%，馬棕步入增產(chǎn)季，且此前多降雨，遠(yuǎn)月庫存預(yù)增加，且關(guān)稅提高及印度疫情爆發(fā)，對(duì)需求有所擔(dān)憂；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存緊張，美豆優(yōu)良率將成為短期油脂油料市場最重要指標(biāo)。有中加緩解預(yù)期，短期依舊菜籽供應(yīng)偏緊，但宏觀整體有所轉(zhuǎn)變。偏多

2.基差：豆油現(xiàn)貨8930，基差336，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：6月24日豆油商業(yè)庫存83萬噸，前值80萬噸，環(huán)比+3萬噸，同比-34.54% 。偏多

4.盤面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：豆油主力多減。偏多

6.結(jié)論：油脂價(jià)格震蕩整理，國內(nèi)基本面偏緊，基本面出現(xiàn)持續(xù)累庫情況。棕櫚油及菜油供應(yīng)緊張，將對(duì)增庫有所緩解。美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存持續(xù)維持2%以內(nèi)，供應(yīng)偏緊，豆類底部有支撐。棕櫚油增產(chǎn)季，但庫存偏低，壓力較小。進(jìn)口利潤倒掛及價(jià)格高位，外加印度疫情爆發(fā)的影響，或?qū)⒔祪r(jià)吸引需求。油脂價(jià)格高位，國內(nèi)外整體供應(yīng)偏緊，但多空交替，且價(jià)格高位，國內(nèi)庫存修復(fù)，美豆油的生柴增量有縮減預(yù)期，馬來持續(xù)封國，但恢復(fù)部分工人工作，預(yù)短期高位震蕩。豆油Y2109：高拋低吸8500-8800

棕櫚油

1.基本面：5月馬棕庫存增庫1.47%，庫存高于市場預(yù)期，MPOB報(bào)告中性，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比減少1.22%，馬棕步入增產(chǎn)季，且此前多降雨，遠(yuǎn)月庫存預(yù)增加，且關(guān)稅提高及印度疫情爆發(fā)，對(duì)需求有所擔(dān)憂；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存緊張，美豆優(yōu)良率將成為短期油脂油料市場最重要指標(biāo)。有中加緩解預(yù)期，短期依舊菜籽供應(yīng)偏緊，但宏觀整體有所轉(zhuǎn)變。偏多

2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨8730，基差1122，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：6月24日棕櫚油港口庫存44萬噸，前值44萬噸，環(huán)比0萬噸，同比-34.74%。偏多

4.盤面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：棕櫚油主力多增。偏多

6.結(jié)論：油脂價(jià)格震蕩整理，國內(nèi)基本面偏緊，基本面出現(xiàn)持續(xù)累庫情況。棕櫚油及菜油供應(yīng)緊張，將對(duì)增庫有所緩解。美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存持續(xù)維持2%以內(nèi)，供應(yīng)偏緊，豆類底部有支撐。棕櫚油增產(chǎn)季，但庫存偏低，壓力較小。進(jìn)口利潤倒掛及價(jià)格高位，外加印度疫情爆發(fā)的影響，或?qū)⒔祪r(jià)吸引需求。油脂價(jià)格高位，國內(nèi)外整體供應(yīng)偏緊，但多空交替，且價(jià)格高位，國內(nèi)庫存修復(fù)，美豆油的生柴增量有縮減預(yù)期，馬來持續(xù)封國，但恢復(fù)部分工人工作，預(yù)短期高位震蕩。棕櫚油P2109：高拋低吸7500-7800

菜籽油

1.基本面：5月馬棕庫存增庫1.47%，庫存高于市場預(yù)期，MPOB報(bào)告中性，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比減少1.22%，馬棕步入增產(chǎn)季，且此前多降雨，遠(yuǎn)月庫存預(yù)增加，且關(guān)稅提高及印度疫情爆發(fā)，對(duì)需求有所擔(dān)憂；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存緊張，美豆優(yōu)良率將成為短期油脂油料市場最重要指標(biāo)。有中加緩解預(yù)期，短期依舊菜籽供應(yīng)偏緊，但宏觀整體有所轉(zhuǎn)變。偏多

2.基差：菜籽油現(xiàn)貨10530，基差216，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：6月24日菜籽油商業(yè)庫存22萬噸，前值23萬噸，環(huán)比-1萬噸，同比-10.11%。偏多   

4.盤面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：菜籽油主力多增。偏多

6.結(jié)論：油脂價(jià)格震蕩整理，國內(nèi)基本面偏緊，基本面出現(xiàn)持續(xù)累庫情況。棕櫚油及菜油供應(yīng)緊張，將對(duì)增庫有所緩解。美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存持續(xù)維持2%以內(nèi)，供應(yīng)偏緊，豆類底部有支撐。棕櫚油增產(chǎn)季，但庫存偏低，壓力較小。進(jìn)口利潤倒掛及價(jià)格高位，外加印度疫情爆發(fā)的影響，或?qū)⒔祪r(jià)吸引需求。油脂價(jià)格高位，國內(nèi)外整體供應(yīng)偏緊，但多空交替，且價(jià)格高位，國內(nèi)庫存修復(fù)，美豆油的生柴增量有縮減預(yù)期，馬來持續(xù)封國，但恢復(fù)部分工人工作，預(yù)短期高位震蕩。菜籽油OI2109：高拋低吸10300-10600

4

---金屬

黃金

1、基本面：喜憂參半的就業(yè)數(shù)據(jù)淡化美聯(lián)儲(chǔ)鷹派預(yù)期，美股再創(chuàng)紀(jì)錄新高；美國國債上漲，短期和中期收益率均走低；美元匯率指數(shù)從三個(gè)月高點(diǎn)下跌；現(xiàn)貨黃金明顯回升，最高達(dá)1795.13美元，收漲0.61%，早盤在1785左右震蕩；中性

2、基差：黃金期貨372.64，現(xiàn)貨372.64，基差-1.45，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：黃金期貨倉單3252千克，不變；中性

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空

5、主力持倉：主力凈持倉空，主力空減；偏空

6、結(jié)論：非農(nóng)數(shù)據(jù)好憂參半，美元回落，金價(jià)繼續(xù)回升；COMEX期金上漲0.4%，報(bào)1783.30美元/盎司；今日關(guān)注中國財(cái)新服務(wù)業(yè)PMI、歐洲日本服務(wù)業(yè)PMI，OPEC+部長級(jí)會(huì)議；非農(nóng)數(shù)據(jù)降低了緊縮預(yù)期，美元近期支撐依舊存在，金價(jià)仍受壓，上行動(dòng)力較弱，短期持續(xù)震蕩，中期依舊偏空。滬金2112：369-376區(qū)間操作。

白銀

1、基本面：喜憂參半的就業(yè)數(shù)據(jù)淡化美聯(lián)儲(chǔ)鷹派預(yù)期，美股再創(chuàng)紀(jì)錄新高；美國國債上漲，短期和中期收益率均走低；美元匯率指數(shù)從三個(gè)月高點(diǎn)下跌；現(xiàn)貨白銀跟隨金價(jià)明顯回升，一度最高達(dá)26.564，后回落收漲1.73%，早盤小幅回落26.4左右震蕩；中性

2、基差：白銀期貨5446，現(xiàn)貨5365，基差-81，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：白銀期貨倉單2095412千克，減少7628千克；偏多

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空

5、主力持倉：主力凈持倉空，主力空減；偏空

6、結(jié)論：銀價(jià)跟隨金價(jià)明顯反彈，上行動(dòng)力較組；COMEX期銀上漲1.5%，報(bào)26.501美元/盎司；銀價(jià)跟隨金價(jià)波動(dòng)，銀價(jià)受風(fēng)險(xiǎn)偏好和有色金屬支撐，主要受金價(jià)壓制，短期仍在等待明確因素，逢高做空。滬銀2112：5500-5725區(qū)間操作。

鎳：

1、基本面：宏觀面上俄羅斯在8月1日至12月31日提高出口關(guān)稅至15%（原0%），提升進(jìn)口俄鎳價(jià)格。產(chǎn)業(yè)鏈上，鎳礦大幅上漲，短期“缺貨”，礦山尋求利潤重新分配，對(duì)成本支撐更強(qiáng)。鎳鐵價(jià)格堅(jiān)挺，產(chǎn)量可能繼續(xù)提升，但NIFE目前還是緊缺，提升鎳板作為增鎳劑的需求。不銹鋼利潤豐厚之下，產(chǎn)量繼續(xù)提升，下游需求在鋼企滿單情況下表現(xiàn)出比較好的情況，淡季不淡。電解鎳自身還是庫存偏低，金川可能再有設(shè)備檢查，影響部分供應(yīng)，鎳豆的經(jīng)濟(jì)性保持優(yōu)勢，社會(huì)庫存已降至低點(diǎn)，升水堅(jiān)挺對(duì)鎳價(jià)支撐明顯。偏多

2、基差：現(xiàn)貨135150，基差1150，偏多

3、庫存：LME庫存231378，-120，上交所倉單4911，-29，偏多

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線以上，20均線向上，偏多

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增，偏空

6、結(jié)論：滬鎳08：短線20均線至前高區(qū)間震蕩運(yùn)行，日內(nèi)高拋低吸。

滬鋅:

1、基本面： 道瓊斯6月16日消息，世界金屬統(tǒng)計(jì)局( WBMS )公布的最新報(bào)告數(shù)據(jù)顯示：2021年1- 4月全球鋅市場供應(yīng)短缺3.8萬。2021年4月全球鋅市場消費(fèi)晶為119.66萬噸。2021年4月全球鋅市場產(chǎn)量為114.62萬噸。偏多

2、基差：現(xiàn)貨22200，基差+180；偏多。

3、庫存：7月2日LME鋅庫存較上日減少525噸至253075噸，7月2日上期所鋅庫存?zhèn)}單較上日減少46至8504噸；偏多。

4、盤面：今日滬鋅震蕩下跌走勢，收20日均線之下,20日均線向下；偏空。

5、主力持倉：主力凈多頭，多減；偏多。

6、結(jié)論：供應(yīng)依然過剩；滬鋅ZN2108：多單觀望。

銅:

1、基本面：供應(yīng)開始緩和，廢銅政策有所放開，6月份，中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)為50.9%，較上月微落0.1個(gè)百分點(diǎn)，繼續(xù)位于臨界點(diǎn)以上，制造業(yè)延續(xù)穩(wěn)定擴(kuò)張態(tài)勢；中性。

2、基差：現(xiàn)貨68050，基差-210，貼水期貨；中性。

3、庫存：7月2日LME銅庫存減25噸至211950噸，上期所銅庫存較上周減11284噸至142520噸；中性。

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線下，20均線向下運(yùn)行；偏空。

5、主力持倉：主力凈持倉多，多減；偏多。

6、結(jié)論：在國全球?qū)捤珊湍厦拦?yīng)短期收緊背景下，國常會(huì)加強(qiáng)大宗商品監(jiān)管，反彈動(dòng)力不足，滬銅2108:69000空持有，目標(biāo)67500，止損69500，期權(quán)賣出cu2018c70000。

鋁:

1、基本面：鋁廠環(huán)保限產(chǎn)和去產(chǎn)能有市場自己調(diào)節(jié)，整體滬鋁下游消費(fèi)疲軟，去庫存緩慢，碳中和有望控制產(chǎn)能擴(kuò)張；中性。

2、基差：現(xiàn)貨18670，基差-210，貼水期貨，偏空。

3、庫存：上期所鋁庫存較上周減10358噸至278383噸；中性。

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線上，20均線向上運(yùn)行；偏多。

5、主力持倉：主力凈持倉多，多減；偏多。

6、結(jié)論：在國外疫情快速發(fā)展和全球?qū)捤杀尘跋拢贾泻痛甙l(fā)鋁行業(yè)變革，國儲(chǔ)拋鋁，隔夜反彈繼續(xù)上行空間不足，滬鋁2108：19000空減半加回，目標(biāo)18500，止損19300。

5

---金融期貨

期指

1、基本面：美國6月份非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)喜憂參半，上周全球股市分化，美國再創(chuàng)新高，國內(nèi)指數(shù)調(diào)整，科創(chuàng)板相對(duì)強(qiáng)勢，市場熱點(diǎn)減少；中性

2、資金：融資余額16181億元，減少100億元，滬深股凈賣出86億元；偏空

3、基差：IH2107貼水63.45點(diǎn)，IF2107貼水74.06點(diǎn)， IC2107貼水30.47點(diǎn)；中性

4、盤面：IC>IF> IH（主力合約），IC、IF、IH在20日均線下方；偏空

5、主力持倉：IF 主力多增，IH主力多增，IC主力多增；偏多

6、結(jié)論：經(jīng)過周五大幅調(diào)整后，短期或有望反彈。IF2107：逢低做多，止損5000；H2107：觀望為主；IC2107：逢低做多，止損6600

國債：

1、基本面：本周央行公開市場將有1100億元逆回購到期，其中周一到周五分別到期300億元、300億元、300億元、100億元、100億元。此外，周四還將有700億元國庫現(xiàn)金定存到期。

2、資金面：7月2日央行開展100億元7天期逆回購操作。

3、基差：TS主力基差為0.1332，現(xiàn)券升水期貨，偏多。TF主力基差為0.1803，現(xiàn)券升水期貨，偏多。T主力基差為0.1332，現(xiàn)券升水期貨，偏多。

4、庫存：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤面：TS主力在20日線上方運(yùn)行，20日線向上，偏多；TF 主力在20日線上方運(yùn)行，20日線向上，偏多；T 主力在20日線上方運(yùn)行，20日線向上，偏多。

6、主力持倉：TS主力凈多，多減。TF主力凈多，多減。T主力凈多，多減。

7、結(jié)論：多單持有。