■股指：震蕩整理，關(guān)注企穩(wěn)力度

1.外部方面：海外經(jīng)濟(jì)體復(fù)蘇進(jìn)程一波多折，美聯(lián)儲雖提高了超額準(zhǔn)備金率和隔夜逆回購利率，但總體上維持寬松，并表示縮減購債規(guī)模會提前通知，市場情緒有所反應(yīng)。美國兩黨達(dá)成基建刺激計劃協(xié)議，提振短期風(fēng)險偏好。隔夜美歐股指上漲。

2.內(nèi)部方面：昨日股指小幅收漲，成交額1萬億左右，行業(yè)多數(shù)上漲，有色金屬表現(xiàn)偏強。上周北向資金流入60億元。國內(nèi)經(jīng)濟(jì)向好，企業(yè)盈利回升，中報業(yè)績行情將展開。貨幣政策穩(wěn)健中性，政策調(diào)控運行節(jié)奏特征明顯，中長期理財增量資金仍會逢低入市。關(guān)注大消費科技領(lǐng)域機(jī)會?；罘矫?，股指分化，IC表現(xiàn)偏強，貼水收窄趨勢仍在。IH、IF表現(xiàn)偏弱。

3.總結(jié)：長期股指上行結(jié)構(gòu)保持完好，但中短期震蕩加劇，關(guān)注多IC空IH套利策略。

4.股指期權(quán)策略：慢牛震蕩行情，牛市價差策略。

■貴金屬：小幅反彈

1.現(xiàn)貨：AuT+D372.4，AgT+D5464，金銀（國際）比價68。

2.利率：10美債1.45%；5年TIPS -1.59%；美元92.2。

3.聯(lián)儲：鮑威爾國會重申鴿派立場：美聯(lián)儲不會因為擔(dān)心通脹就加息

4.EFT持倉：SPDR1046.6500噸。

5.總結(jié)：金價周一小幅走高，因美元疲軟，美債收益率下降，美國就業(yè)數(shù)據(jù)喜憂參半，緩解了投資者對更快政策收緊的擔(dān)憂，幫助金價再次升向每盎司1800美元的水平?？紤]備兌或跨期價差策略。

■螺紋:庫存增加，限產(chǎn)政策放松成常態(tài)化限產(chǎn)，價格弱勢震蕩

1.現(xiàn)貨:唐山普方坯4890(+20)；上海市場價5080元/噸（+310)，現(xiàn)貨價格廣州地區(qū)5220(+20)，杭州地區(qū)5150(+50)

2.庫存：本周鋼材總庫存量2110.07萬噸，周環(huán)比增加56.18萬噸。其中，鋼廠庫存量664.66萬噸，周環(huán)比增加34.53萬噸；社會庫存量1445.41萬噸，周環(huán)比增加21.65萬噸。

4.總結(jié):短期政策調(diào)控變更為輕度長期限產(chǎn)，但是短期內(nèi)電爐已經(jīng)面臨虧損，成材利潤或進(jìn)一步壓縮，短期爐料強成材弱可能性增加。

■鐵礦石:緊平衡依舊，淡季將盡，鋼廠補庫

1.現(xiàn)貨：青島金布巴1332（+12），PB粉1520（+20）。

2.Mysteel統(tǒng)計全國45個港口進(jìn)口鐵礦庫存為12367.17，環(huán)比降167.53;日均疏港量298.29增3.83。分量方面，澳礦6318.37降201.95，巴西礦3679.82增1.28，貿(mào)易礦6445.00降50.1，球團(tuán)372.28降9.06，精粉859.71降25.3，塊礦1745.60降10.56，粗粉9389.58降122.61;(單位：萬噸)

3.總結(jié):短期來看，供應(yīng)緊張未能得到緩解，價格堅挺依舊。

■滬銅：振幅加大，破位新試多離場

1.現(xiàn)貨：長江有色市場1#電解銅平均價為68,650元/噸（+530元/噸）。

2.利潤：維持虧損。進(jìn)口虧損為1,991.59元/噸，前值為虧損2,188.4元/噸。

3.基差：長江銅現(xiàn)貨基差240

4.庫存：上期所銅庫存153,804噸（-18,723噸），LME銅庫存為212,475（+525噸），保稅區(qū)庫存為總計44.6（+0.5噸）

5總結(jié)：本輪上漲宏觀面主驅(qū)動，后又因宏觀面變化發(fā)生回調(diào)和波動。供應(yīng)面略偏緊，需求面節(jié)后加速復(fù)蘇，近期快速上漲又發(fā)生回調(diào)，低點不下破，多單可以試多，破位新試多離場。區(qū)間支撐在65000-68000，因此跌回68000以下多單止贏。

■滬鋁：振幅加大，破位新試多離場

1.現(xiàn)貨：長江有色市場1#電解鋁平均價為19,090元/噸（+430元/噸）

2.利潤：電解鋁進(jìn)口虧損為1,395.61元/噸，前值進(jìn)口虧損為1,429.38元/噸。3.基差：長江鋁現(xiàn)貨基差-165，前值-220。

4.供給：廢金屬進(jìn)口寬松。

5.庫存：上期所鋁庫存288,741噸（-4,333噸），LME鋁庫存1,552,250（-10,700噸），保稅區(qū)庫存為總計82.9萬噸（-1.7萬噸）。

6.總結(jié)：國內(nèi)去庫速度加快，基差轉(zhuǎn)弱。目前碳中和背景下鋁是基本金屬最大受益品種，近期快速上漲又發(fā)生回調(diào)，低點不下破，多單可以試多，破位新試多離場。區(qū)間支撐在17000-17700。

■PTA：滌絲產(chǎn)銷整體尚好

1.現(xiàn)貨：內(nèi)盤PTA 5250元/噸現(xiàn)款自提（165元/噸）；江浙市場現(xiàn)貨報價5100-5110元/噸現(xiàn)款自提。

2.基差：內(nèi)盤PTA現(xiàn)貨-09主力-25（+20）。

3.庫存：庫存天數(shù)4.8天（前值4）。

4.成本：PX（CFR臺灣）922-924美元/噸(+0.5)。

5.供給：PTA總負(fù)荷79.2%。

6.裝置變動：華東一套250萬噸PTA裝置上周末停車，預(yù)計檢修1~2周。華東一套65萬噸PTA裝置重啟中，該裝置6.25停車檢修。逸盛大化共計600萬噸PTA裝置上周末降負(fù)堿洗，預(yù)計明天恢復(fù)。

7.總結(jié)：供需面來看，裝置重啟，新裝置產(chǎn)量也逐步兌現(xiàn)，但供應(yīng)商再次縮減合約，流通性一般，整體基差偏強。后期來看，如果加工費進(jìn)一步壓縮，不排除裝置檢修增加，修正供需，累庫壓力不大。近期聚酯負(fù)荷仍有支撐，預(yù)計短期跟隨成本波動。關(guān)注新裝置進(jìn)度。

■乙二醇：跟隨成本端浮動

1.現(xiàn)貨：內(nèi)盤華東主港MEG現(xiàn)貨5142元/噸，內(nèi)盤MEG寧波現(xiàn)貨5150元/噸。

2.基差：MEG現(xiàn)貨-09主力基差10（-5）。

3.庫存：MEG港口庫存指數(shù)：68.3

4.裝置變動：今日暫無檢修。

5.供給：MEG負(fù)荷64.32%

6.總結(jié)：7月乙二醇供需格局維持寬松平衡為主，但整體幅度有限。同時，聚酯開工回升下整體剛需支撐偏強。另外近期原油市場走強明顯，石腦油制乙二醇依舊處于虧損狀態(tài)，短期乙二醇市場重心偏強運行為主，后期依然關(guān)注煤油走勢。

■橡膠: 價格大幅度反彈

1.現(xiàn)貨：SCRWF（中國全乳膠）上海12775元/噸（+375）、RSS3（泰國三號煙片）上海19000元/噸（+450）。

2.基差：全乳膠-RU主力-385元/噸（-80）。

3.庫存：截止6月27日，中國天然橡膠社會庫存周環(huán)比降低3.41%，同比降低24.34%，同環(huán)比跌幅有所擴(kuò)大，其中深色膠庫存周環(huán)比降低4.34%，同比下降27.33%，淺色膠庫存周環(huán)比下跌1.87%，同比下跌19.02%。預(yù)計短期中國天膠庫存維持消化。

4.總結(jié)：輪胎開工上周同環(huán)比大跌，本周有所恢復(fù)依舊處于低位水平，輪胎成品庫存消化和開工明顯改善前膠價反彈乏力 第三季度重卡銷量存在腰斬可能；供應(yīng)端泰國原料依舊處于跌勢；進(jìn)口維持低位預(yù)期。

■PP：非標(biāo)終端開始轉(zhuǎn)弱

1.現(xiàn)貨：華東PP煤化工8640元/噸（+30），PP進(jìn)口完稅價8631元/噸（+1）。

2.基差：PP09基差0（-67）。

3.庫存：聚烯烴兩油庫存71萬噸（+6.5）。

4.利潤：華北外采丙烯制PP利潤-50元/噸（+0），PP粉聚合利潤0元/噸（+20）。

5.總結(jié)：階段性來看，在這波反彈中，需求端BOPP利潤不降反升，我們認(rèn)為PP部分下游需求可能仍有支撐，在成本端并未坍塌以及國產(chǎn)存量裝置檢修還處年內(nèi)高位的情況下，目前向下的驅(qū)動和空間可能受限，但向上考慮到粉料利潤恢復(fù)帶來的開工提升以及即將打開的進(jìn)口窗口，我們認(rèn)為空間也不大，整體震蕩對待，PP09震蕩區(qū)間8450至8950。非標(biāo)方面，非標(biāo)終端需求如家電、汽車等，五月出口數(shù)據(jù)開始轉(zhuǎn)弱，究其原因，既有海運費高漲導(dǎo)致出口需求下降，也有耐用品需求逐步走弱影響，后期非標(biāo)與標(biāo)品價差持續(xù)走強動能可能不足。

■塑料：整體震蕩對待

1.現(xiàn)貨：華北LL煤化工8160元/噸（+20），LL進(jìn)口完稅價8062元/噸（+0）。

2.基差：L09基差-120（-65）。

3.庫存：聚烯烴兩油庫存71萬噸（+6.5）。

4.成本：煤制線型成本8140元/噸（-180），油制線型成本7502元/噸（+24）。

5.總結(jié)：考慮到下方成本端支撐并未坍塌，而階段性供需層面，受農(nóng)膜季節(jié)性影響，需求是在邊際好轉(zhuǎn)的，只是力度還不夠，進(jìn)口端受前期進(jìn)口倒掛雖持續(xù)收窄，不過進(jìn)口窗口始終未打開影響，進(jìn)口量恢復(fù)相對緩慢，7月進(jìn)口壓力大概率仍不顯著，而國內(nèi)存量裝置檢修損失量仍舊維持在年內(nèi)高位，階段性供需不差，PE階段性大幅下跌的驅(qū)動和空間均不足，向上從走弱的基差和下游制品利潤來看，需求的高位跟進(jìn)力度也不夠，整體震蕩對待，L09震蕩區(qū)間8000至8500。9-1價差有所走弱，不過根據(jù)7月平衡表預(yù)估，大概率維持去庫，反套空間可能相對有限，考慮到8-9月新增產(chǎn)能集中兌現(xiàn)對01合約影響更為顯著，但LL基差contango的結(jié)構(gòu)又不利于走正套，9-1價差暫且觀望。

■原油：非美市場需求相對韌性更強

1.現(xiàn)貨價：英國布倫特Dtd價格77.77美元/桶（+ 0.38），美國西德克薩斯中級輕質(zhì)原油75.16美元/桶（-0.07），OPEC一攬子原油價格75.18美元/桶（+ 0.34），中國勝利原油價格75.63美元/桶（+ 0.30）。

2.總結(jié)：需求端面臨的問題還是之前提到的成品油需求的消化速度跟不上煉廠的投料速度，而且這一問題并非美國市場個例，非美市場如歐洲和中國目前也面臨同樣問題，只是從裂解價差角度來看，非美市場需求相對韌性更強。在沒有供應(yīng)端突發(fā)狀況的情況下，短期可能需要原油給出一定的震蕩期，用時間換空間。近期關(guān)注OPEC+會議，依據(jù)OPEC月報中估算來看，三季度要想達(dá)到全球原油供需平衡，OPEC需要增產(chǎn)160萬桶/天，整體來看，月度增產(chǎn)額在100萬桶/天以下，我們認(rèn)為就相對中性，需求增速就仍將超過供給增速。

■油脂：多單繼續(xù)持有

1.現(xiàn)貨：豆油，一級天津9140（-20），張家港9130（-20），棕櫚油，天津24度8810（+50），東莞8780（+50）

2.基差：豆油天津598（+32），棕櫚油天津1198（+46）。

3.成本：馬來棕櫚油到港完稅成本8226（+86）元/噸，巴西豆油7月進(jìn)口完稅價10032（+168）元/噸。

4.供給：大豆壓榨提升，豆油供應(yīng)增長。馬來西亞棕櫚油局MPOB公布數(shù)據(jù)顯示5月馬來西亞毛棕櫚油庫存為157萬噸，環(huán)比增長1.49%，市場預(yù)期164萬噸。

5.需求：需求增速放緩，同比穩(wěn)定。

6.庫存：中國糧油商務(wù)網(wǎng)數(shù)據(jù)，截至7月5日，國內(nèi)重點地區(qū)豆油商業(yè)庫存約116.1萬噸，環(huán)比增長3.54萬噸，整體延續(xù)累庫狀態(tài)。棕櫚油商業(yè)庫存37.28萬噸，環(huán)比增加1.11萬噸。

7.總結(jié)：周一美豆假日休市沒有交易，天氣預(yù)報顯示南北達(dá)科塔州將出現(xiàn)部分降雨打壓做多人氣，短期市場更多跟隨玉米，考慮到目前處于關(guān)鍵生長期，宜保持季節(jié)性看多思路。操作上油脂多單繼續(xù)持有。

■豆粕：多單繼續(xù)持有

1.現(xiàn)貨：山東日照3560元/噸（-40），天津3600元/噸（-20），東莞3600元/噸（-50）。

2.基差：東莞M09月基差-100（0），張家港M09基差-60—80（0）。

3.成本：巴西大豆7月到港完稅成本4624元/噸（0）。

4.庫存：截至25日，豆粕庫存112.6萬噸，環(huán)比上周減少0.7萬噸。

5.總結(jié)：周一美豆假日休市沒有交易，天氣預(yù)報顯示南北達(dá)科塔州將出現(xiàn)部分降雨打壓做多人氣，短期市場更多跟隨玉米，考慮到目前處于關(guān)鍵生長期，宜保持季節(jié)性看多思路。巴西外貿(mào)秘書處數(shù)據(jù)，6月巴西大豆出口量為1111萬噸，去年同期1274萬噸。操作上豆粕多單繼續(xù)持有。

■菜粕：多單繼續(xù)持有

1.現(xiàn)貨：華南現(xiàn)貨報價2980-3030（-10）。

2.基差：福建廈門基差報價（9月-80）。

3.成本：加拿大菜籽理論進(jìn)口成本6365元/噸（+5）

4.總結(jié)：周一美豆假日休市沒有交易，天氣預(yù)報顯示南北達(dá)科塔州將出現(xiàn)部分降雨打壓做多人氣，短期市場更多跟隨玉米，考慮到目前處于關(guān)鍵生長期，宜保持季節(jié)性看多思路。巴西外貿(mào)秘書處數(shù)據(jù)，6月巴西大豆出口量為1111萬噸，去年同期1274萬噸。鑒于外盤強勢，操作上內(nèi)盤菜粕多單繼續(xù)持有。

■菜粕：多單繼續(xù)持有

1.現(xiàn)貨：華南現(xiàn)貨報價2980-3040（+40）。

2.基差：福建廈門基差報價（9月-80）。

3.成本：加拿大菜籽理論進(jìn)口成本6360元/噸（+171）

4.總結(jié)：周五美豆反彈收高，天氣預(yù)報顯示南北達(dá)科塔州將出現(xiàn)部分降雨打壓做多人氣，短期市場更多跟隨玉米，考慮到目前處于關(guān)鍵生長期，宜保持季節(jié)性看多思路。巴西外貿(mào)秘書處數(shù)據(jù)，6月巴西大豆出口量為1111萬噸，去年同期1274萬噸。鑒于外盤強勢，操作上內(nèi)盤菜粕多單繼續(xù)持有。

■花生：7月關(guān)注天氣，謹(jǐn)慎參與市場

0.期貨：2110花生9062（-60）、2201花生9142（-56）、2204花生9188（+26）

1.現(xiàn)貨：油料米：主力油廠無新合同，報價停止

2.基差：油料米：暫無現(xiàn)貨報價，期間停更 3.供給：貿(mào)易商試圖抬價未果，多存在高報低走現(xiàn)象。但是隨著產(chǎn)區(qū)庫外原料見底，庫存成本因為不低，加之冷庫成本，持貨商也不愿意大幅降價去庫存。

4.需求：7月市場需求整體處于淡季。收購商大多停工歇業(yè)，下游需求減弱；主要油廠全部停止收購，市場需求減少。

5.進(jìn)口：進(jìn)口米繼續(xù)到港，但是量逐漸減少，也擠占國內(nèi)余糧市場。

6.總結(jié)：7月市場供需淡季，關(guān)注將轉(zhuǎn)至新米生長及天氣狀況。目前，隨著油廠的全面停收和貿(mào)易商大多停工歇業(yè)，市場需求相比之前減弱較多，需求預(yù)計7月改善有限?，F(xiàn)貨市場不活躍，盤面受到資金情緒影響較大，容易放大風(fēng)險，需要謹(jǐn)慎參與。

■玉米：繼續(xù)測試關(guān)鍵支撐位

1.現(xiàn)貨：持穩(wěn)。主產(chǎn)區(qū)：黑龍江哈爾濱出庫2540（0），吉林長春出庫2610（0），山東德州進(jìn)廠2820（0），港口：錦州平倉2680（0），主銷區(qū)：蛇口2840（0），成都3090（0）。

2.基差：繼續(xù)回歸。錦州現(xiàn)貨平艙-C2109=73（24）。

3.月間：C2109-C2201=-13（-3）。

4.進(jìn)口：1%關(guān)稅美玉米進(jìn)口成本2795（-51），進(jìn)口利潤45（51）。

5.供給：貿(mào)易商庫存下降。

6.需求：我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)數(shù)據(jù)，2021年24周（6月11日-6月16日），全國主要119家玉米深加工企業(yè)（含淀粉、酒精及氨基酸企業(yè)）共消費玉米86.2萬噸（-1），同比去年減少15.8萬噸，減幅15.5%。

7.庫存：截止6 月9日，全國12個地區(qū)，96家主要玉米深加工廠家加工企業(yè)玉米庫存總量 585.8萬噸（-1.4%）。本北港玉米庫存290萬噸（-5）。注冊倉單27553（2000）。

8.總結(jié)：國內(nèi)玉米下游需求疲弱，出貨不暢，國內(nèi)明顯弱于外盤。9月合約已跌破貿(mào)易商持倉成本，同時進(jìn)口利潤轉(zhuǎn)虧，從相對比價來看玉米期價有所低估，但最大壓力來自己國內(nèi)小麥的弱勢。9月合約繼續(xù)爭奪4月初前低重要支撐位。

■生豬：收儲量小 穩(wěn)價為主

1.生豬（外三元）現(xiàn)貨（元/公斤）：繼續(xù)小跌。河南開封16.4（-0.2），吉林長春15.4（-0.4），山東臨沂16.5（-0.5），上海嘉定16.8（-0.2），湖南長沙16.5（-0.2），廣東清遠(yuǎn)16.8（-0.6），四川成都15（-1.1）。

2.仔豬（20Kg）價格（元/公斤）：大部地區(qū)持穩(wěn)。河南開封26.6（-0.75），吉林長春23.89（-0.6），山東臨沂28.1（-1.5），廣東清遠(yuǎn)32.59（-0.23），四川成都30.46（-0.3）。

3.豬肉（元/公斤）：平均批發(fā)價22.43（-0.46）

4.基差（元/噸）：河南生豬現(xiàn)價-LH2109=-2345（-200），河南生豬現(xiàn)價-LH2201=-2540（-200）。

5.總結(jié)：現(xiàn)貨在自繁自養(yǎng)成本線附近爭奪，盤面持續(xù)擠升水，走勢弱于現(xiàn)貨。收儲即將啟動，收儲量不大，但仍有利于避免再度恐慌性下跌的發(fā)生。周期上來說本輪下跌周期時間并不充足，中長期下跌概率仍高。

■白糖：高位試壓，回調(diào)做多

1.現(xiàn)貨：南寧5610（+0）元/噸，昆明5470（+0）元/噸，日照5725（+0）元/噸

2.基差：9月：南寧-38元/噸、昆明-178元/噸、日照77元/噸

3.生產(chǎn)：巴西干旱天氣造成的減產(chǎn)情況目前情況未能好轉(zhuǎn)，近期部分地區(qū)遭遇霜凍，影響有待評估。后期能源價格上漲有壓低巴西近期制糖比的可能。

4.消費：夏季來臨，下游飲料等消費逐步增加，帶動國內(nèi)糖的消費，預(yù)期6月消費數(shù)據(jù)進(jìn)一步改善，7月消費數(shù)據(jù)繼續(xù)改善。

5.進(jìn)口：目前進(jìn)口利潤縮減，港口現(xiàn)貨價較為堅挺。運費再次上漲，壓縮利潤空間。

6.庫存：高庫存成為國內(nèi)市場上方的潛在壓力，而且這個壓力預(yù)計短期內(nèi)不會消失。

7.總結(jié)：原糖和鄭糖同步震蕩，繼續(xù)測試上方壓力。鄭糖已經(jīng)連續(xù)9日收陽，短期能否繼續(xù)上攻還取決于原糖能否繼續(xù)上攻。目前來看，外盤上方遭受壓力，前期多單可以逐步止盈。后期若能成功突破，可以嘗試追多，如果不能，則等待回調(diào)后繼續(xù)做多。

■棉花：劍指17000，長期繼續(xù)看好

1.現(xiàn)貨：CCIndex3128B報16347（+83）元/噸。

2.基差：棉花09合約-53元/噸

3.供給：2021年美國棉花實際播種面積為1170萬英畝，同比減少3%。巴基斯坦面臨減產(chǎn)。印度北方種植面積下降，南方需要繼續(xù)關(guān)注季風(fēng)天氣。國內(nèi)總體生長同比減慢，新作進(jìn)入現(xiàn)蕾期，新疆地區(qū)棉花長勢呈現(xiàn)好轉(zhuǎn)，山東棉區(qū)面積減少。

4.需求：下游紡織進(jìn)入淡季，國內(nèi)紗和進(jìn)口紗走貨速度放緩，企業(yè)采購棉花意愿下降，但近期紡企內(nèi)部的需求狀況分化加大。淡季預(yù)期要延續(xù)至7月底，8月之后季節(jié)性需求才會增加。

5.庫存：商業(yè)庫存和進(jìn)口棉庫存同比增加。

6.總結(jié)：近期出現(xiàn)的利空因素貌似對市場影響不大，有點利空出盡的表現(xiàn)，說明市場對棉花后期行情看好目前價格確實處于階段性高位，需要謹(jǐn)防價格大幅度回調(diào)?？紤]到疫情影響逐漸減弱，中長期棉花需求仍然樂觀，供需面長期面向好態(tài)勢，前期逢低做多的多單可以繼續(xù)持有。