一、當(dāng)日主要新聞關(guān)注

1）國(guó)際新聞

最新數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)6月綜合PMI終值、服務(wù)業(yè)PMI終值超預(yù)期。其中綜合PMI創(chuàng)2006年6月以來的最高水平；服務(wù)業(yè)PMI創(chuàng)2007年年中以來的最高水平。這意味著隨著疫情經(jīng)濟(jì)活動(dòng)限制的放松，制造業(yè)和服務(wù)業(yè)均出現(xiàn)顯著改善。

2）國(guó)內(nèi)新聞

發(fā)改委近日提出，對(duì)電網(wǎng)企業(yè)建設(shè)有困難或規(guī)劃建設(shè)時(shí)序不匹配的新能源配套送出工程，允許發(fā)電企業(yè)投資建設(shè)。上述新政有利于推動(dòng)新能源更快發(fā)展，并促進(jìn)電網(wǎng)側(cè)大規(guī)模獨(dú)立共享儲(chǔ)能電站的建設(shè)。

3）行業(yè)新聞

OPEC+周一第三次嘗試，卻仍未能達(dá)成協(xié)議，取消了召開會(huì)議的計(jì)劃。沙特與阿聯(lián)酋仍然未能解決激烈的爭(zhēng)端。由于沒有達(dá)成協(xié)議，OPEC+將繼續(xù)實(shí)施當(dāng)前的限產(chǎn)措施。拜登政府敦促OPEC+找出折中增產(chǎn)方案。

二、主要品種早盤評(píng)論

1）金融

【股指】

股指：美股上漲，上一交易日A股漲跌不一，權(quán)重股弱勢(shì)，兩市成交額約萬億元，資金方面北向資金凈流入59.19億元，07月02日融資余額減少20.73億元至16160.49億元。后疫情階段我國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇壓力依然較大，同時(shí)通脹壓力抑制貨幣政策放松。7-9月進(jìn)入業(yè)績(jī)披露密集期，預(yù)計(jì)業(yè)績(jī)對(duì)股指走勢(shì)會(huì)有較大影響。從走勢(shì)上看股指上漲持續(xù)性較差，操作上建議先觀望。

【國(guó)債】

國(guó)債：窄幅震蕩，10年期國(guó)債活躍券收益率下行0.61bp至3.1025%。央行公開市場(chǎng)操作凈回籠200億元，Shibor短端品種漲跌不一，資金面保持平穩(wěn)。央行二季度貨幣政策例會(huì)表示要靈活精準(zhǔn)實(shí)施貨幣政策，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)在恢復(fù)中達(dá)到更高水平均衡，近期地方債發(fā)行有所提速，關(guān)注資金面情況。6月各PMI指數(shù)均有所回落，不過持續(xù)位于臨界點(diǎn)以上，制造業(yè)PMI好于預(yù)期，保持平穩(wěn)擴(kuò)張，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行繼續(xù)保持?jǐn)U張態(tài)勢(shì)。歐元區(qū)6月制造業(yè)PMI終值創(chuàng)歷史新高，經(jīng)濟(jì)恢復(fù)加速，美國(guó)制造業(yè)PMI小幅回落，非農(nóng)就業(yè)人數(shù)好于預(yù)期，但失業(yè)率上行，美債收益率有所回落。綜合預(yù)計(jì)國(guó)債收益率下行空間有限，期貨價(jià)格反彈后仍以下行為主，操作上建議空單持有。

2）能化

【原油】

原油：由于歐佩克內(nèi)部分歧，7月5日第三次磋商仍然沒有就產(chǎn)量調(diào)整達(dá)成協(xié)議，歐佩克及其減產(chǎn)同盟國(guó)會(huì)議宣布取消，布倫特結(jié)算價(jià)突破77美元。2020年4月12日舉行的歐佩克與非歐佩克部長(zhǎng)級(jí)第10次（特別）會(huì)議，確定為期兩年的減產(chǎn)目標(biāo)，直到2022年4月份。但是當(dāng)時(shí)的協(xié)議也說，是否延期到2022年4月30日，將在將在2021年12月進(jìn)行審核，也就是說，至少應(yīng)該減產(chǎn)至2021年12月。就是在這次會(huì)議上確定了減產(chǎn)基數(shù)為2018年10月份的參考產(chǎn)量。當(dāng)前歐佩克及其減產(chǎn)同盟國(guó)限制產(chǎn)量的基數(shù)仍然為2018年10月份產(chǎn)量，此后多數(shù)減產(chǎn)協(xié)議參與國(guó)的原油產(chǎn)量有減無增。OPEC未能就增產(chǎn)達(dá)成協(xié)議，短期市場(chǎng)供需失衡，利多油價(jià)。拜登昨日發(fā)表聲明希望OPEC有一個(gè)折中的增產(chǎn)計(jì)劃，內(nèi)外交困之下明年之后達(dá)成新的協(xié)議將面臨巨大困難。

【甲醇】

甲醇：甲醇夜盤上漲0.11%。本周國(guó)內(nèi)煤（甲醇）制烯烴裝置平均開工負(fù)荷在84.15%，較上周上漲2.31個(gè)百分點(diǎn)。本周期內(nèi)沿海個(gè)別MTO負(fù)荷略有回升及寧煤兩套恢復(fù)正常，國(guó)內(nèi)CTO/MTO裝置開工回升。截至7月1日，國(guó)內(nèi)甲醇整體裝置開工負(fù)荷為71.03%,下跌0.21個(gè)百分點(diǎn)，較去年同期上漲11.37個(gè)百分點(diǎn)。整體來看，沿海地區(qū)甲醇庫存在90.02萬噸，環(huán)比上周上漲1.87萬噸，漲幅在2.12%，同比下降32.57%。整體沿海地區(qū)甲醇可流通貨源預(yù)估在18.4萬噸附近。預(yù)計(jì)7月2日到7月18日沿海地區(qū)進(jìn)口船貨到港量在51.96萬-52萬噸，其中江蘇預(yù)估進(jìn)口船貨到港量在22.78萬-23萬噸，華南預(yù)估在6.38萬-7萬噸，浙江預(yù)估在22.8萬-23萬噸。7月中下旬南美洲和中東其它區(qū)域船貨到港量相對(duì)集中。后期甲醇震蕩偏強(qiáng)。

【橡膠】

橡膠：橡膠周一減倉上行，RU09合約減倉明顯，東南亞疫情反復(fù)影響生產(chǎn)，國(guó)內(nèi)原料膠價(jià)格穩(wěn)定，內(nèi)強(qiáng)外弱格局延續(xù)。目前內(nèi)外產(chǎn)膠區(qū)新膠陸續(xù)釋放，后期產(chǎn)出將持續(xù)放量。輪胎廠開工持續(xù)走弱，庫存高位，企業(yè)出貨不暢影響開工，天膠庫存去化持續(xù)，進(jìn)口縮減，下游需求弱化壓制價(jià)格，市場(chǎng)維持內(nèi)強(qiáng)外弱格局，短期反彈源于空頭離場(chǎng)，尚無明顯利多支撐，預(yù)計(jì)反彈難有持續(xù)。

【聚烯烴（LL、PP）】

聚烯烴（LL、PP）：線性LL，中石化部分地區(qū)上調(diào)50-100元，中石油價(jià)格平穩(wěn)。煤化工，8060,成交良好。拉絲PP，兩油價(jià)格平穩(wěn)，煤化工8640。兩油石化庫70.5萬，環(huán)比下降1.5萬。昨日聚烯烴期貨受到原油提振，重心小幅上移。隔夜OPEC+會(huì)議無結(jié)果，維持減產(chǎn)現(xiàn)狀，油價(jià)繼續(xù)上行。短期成本端對(duì)于化工支撐力度較強(qiáng)。

【PTA、MEG】

[PTA、MEG]：PTA偏強(qiáng)，MEG跟漲。聚酯原料價(jià)格整體偏強(qiáng)。供應(yīng)端，PTA新產(chǎn)能尚未投產(chǎn)，PTA累庫速度低于試車預(yù)期；乙二醇新裝置7月將穩(wěn)定放量，檢修重啟帶來供應(yīng)恢復(fù)。需求端，下游聚酯市場(chǎng)傳統(tǒng)需求淡季，聚酯開工負(fù)荷90%左右，織造開工率71.46%左右，下游去庫為主。庫存方面，7月乙二醇保持較高累庫預(yù)期，PTA高加工費(fèi)及下游聚酯產(chǎn)銷不佳的，緩慢壘庫。整體上，PTA、MEG供應(yīng)短期縮減，關(guān)注新投和重啟消息，行情上震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行。

3）黑色

【鋼材】

鋼材：隨著鋼價(jià)在淡季由于需求疲軟的自發(fā)性回調(diào)，全年粗鋼管控的政策被再度提及，而大慶前鋼廠行政性悶爐，疊加長(zhǎng)流程由于虧損自發(fā)性減產(chǎn)的行為，短期鐵水產(chǎn)量迅速下降。但目前唐山鋼企已開啟復(fù)工進(jìn)程，鐵水產(chǎn)量也將邊際增加，但在政策壓制下，突破6月高點(diǎn)較為困難，產(chǎn)能峰值或已出現(xiàn)。另一方面，需求的疲軟在淡季仍將拖累下游采購需求，短期內(nèi)對(duì)現(xiàn)貨價(jià)格的表現(xiàn)我們相對(duì)謹(jǐn)慎，盤面也有回調(diào)可能，但中長(zhǎng)期在政策性限產(chǎn)的一致預(yù)期下，疊加金九銀十到來前的補(bǔ)庫行為，鋼價(jià)仍有上漲動(dòng)力。

【鐵礦】

鐵礦：夜盤持續(xù)上漲，鐵礦呈現(xiàn)主力合約高基差、遠(yuǎn)月深貼水格局，一方面政策面調(diào)控以及壓減粗鋼產(chǎn)量預(yù)期壓制盤面價(jià)格，另一方面生鐵產(chǎn)量持續(xù)高增長(zhǎng)對(duì)現(xiàn)貨價(jià)格形成較大支撐。同時(shí)終端需求地產(chǎn)開工增速下滑較快，地產(chǎn)轉(zhuǎn)向施工和竣工，地產(chǎn)用鋼需求增量存回落風(fēng)險(xiǎn)。后市鐵礦供需有望走向?qū)捤?，短期價(jià)格有望呈現(xiàn)寬幅震蕩。

【煤焦】

雙焦：夜盤持續(xù)上漲。焦炭方面，焦企多恢復(fù)正常生產(chǎn)，前期因發(fā)運(yùn)受阻積累庫存基本發(fā)運(yùn)完成，同時(shí)鋼廠逐步恢復(fù)生產(chǎn)，市場(chǎng)預(yù)期出現(xiàn)分歧。焦煤方面，煉焦煤市場(chǎng)價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行，個(gè)別區(qū)域價(jià)格繼續(xù)上調(diào)，隨著煤礦的逐步復(fù)產(chǎn)，供應(yīng)緊張局面將逐步緩解。前期市場(chǎng)提前交易節(jié)后復(fù)產(chǎn)預(yù)期，價(jià)格回落較多，現(xiàn)市場(chǎng)逐步交易鋼廠復(fù)產(chǎn)，后市有望呈現(xiàn)寬幅震蕩走勢(shì)。

【錳硅】

錳硅：昨日錳硅主力合約拉漲上行后高位震蕩，終收7332元/噸。主流出廠報(bào)價(jià)小幅下滑50元/噸至7350-7450元/噸。近期鋼廠減停產(chǎn)情況較多，粗鋼產(chǎn)量有所下滑。寧夏控耗細(xì)則落地后產(chǎn)量下降，內(nèi)蒙限電常態(tài)化，錳硅產(chǎn)量水平逐漸回落。綜合來看，市場(chǎng)供需緊平衡狀態(tài)有望延續(xù)，市價(jià)下方仍存支撐。操作上建議輕倉逢低布局多單?！竟梃F】

硅鐵：昨日硅鐵主力合約小幅下探后回調(diào)高走，終收8066元/噸。72硅鐵的主流出廠報(bào)價(jià)仍維持在8100-8200元/噸。近期鋼廠減停產(chǎn)情況較多，粗鋼產(chǎn)量有所下滑。河鋼本輪招標(biāo)價(jià)8700元/噸，環(huán)比上調(diào)200元/噸。內(nèi)蒙限電常態(tài)化，寧夏控耗細(xì)則落地后產(chǎn)量受到明顯壓制，硅鐵產(chǎn)量水平難回高位。綜合來看，市場(chǎng)供應(yīng)偏緊格局有望延續(xù)，對(duì)硅鐵市價(jià)形成支撐，操作上建議輕倉逢低布局多單。

【動(dòng)力煤】

動(dòng)力煤：隔夜動(dòng)力煤主力合約偏強(qiáng)震蕩，終收837.2元/噸。港口煤價(jià)進(jìn)一步下調(diào)10元/噸至960元/噸。受益于水電的替代作用、近期電廠日耗小幅回落，但后市南方出梅后、高溫天氣下日耗或?qū)⒅鼗馗呶?；而?dāng)前電廠存煤處于較低水平，后市補(bǔ)庫或仍存壓力。大慶期間檢修及停產(chǎn)的礦山陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，但在安全生產(chǎn)的約束下礦區(qū)產(chǎn)能釋放或仍受限，短期市場(chǎng)供應(yīng)偏緊格局或?qū)⒀永m(xù)。操作上建議以偏多思路為主。

4）金屬

【貴金屬】

貴金屬：上周五公布的美國(guó)6月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增加85萬人，好于預(yù)期和前值，但是失業(yè)率上升至5.9%。數(shù)據(jù)公布后美元出現(xiàn)回落，金銀反彈。此前由于美聯(lián)儲(chǔ)官員的鷹派表態(tài)一度驅(qū)使黃金再度下探。下半年主要關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)縮減資產(chǎn)購買信號(hào)釋放的節(jié)奏。近期隨著主要利空得被市場(chǎng)消化，冠狀病毒delta變種現(xiàn)擴(kuò)散使得短期避險(xiǎn)情緒有所升溫，貴金屬整體呈現(xiàn)震蕩走強(qiáng)，關(guān)注是否有反彈機(jī)會(huì)。

【銅】

銅：夜盤銅價(jià)窄幅整理，總體延續(xù)區(qū)間波動(dòng)。目前精礦供應(yīng)總體依舊緊張，但國(guó)內(nèi)需求表現(xiàn)疲軟。近期上海港口升水雖有回升，但總體處于低位，僅為25美元左右，意味著中國(guó)進(jìn)口意愿總體較低。LME和國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨表現(xiàn)貼水，并庫存增加，供應(yīng)相對(duì)寬松。銅價(jià)中期可能進(jìn)入調(diào)整階段，建議關(guān)注智利礦山生產(chǎn)、銅下游開工情況、庫存及現(xiàn)貨狀況。

【鋅】

鋅：夜盤鋅價(jià)窄幅整理，總體未脫離震蕩區(qū)間。近期國(guó)內(nèi)精礦加工費(fèi)輕微回升，但總體仍較為緊張，靜態(tài)計(jì)算精礦冶煉加工費(fèi)不足涵蓋冶煉企業(yè)成本，需求端也缺乏亮點(diǎn)。短期鋅價(jià)可能延續(xù)總體寬幅波動(dòng)。建議關(guān)注下游開工、庫存、現(xiàn)貨升貼水及冶煉開工情況。

【鋁】

鋁：鋁價(jià)夜盤小幅下行?；久娣矫?，上周國(guó)內(nèi)社會(huì)庫存較前一周小幅回升至87.6萬噸，鋁錠庫存或逐步企穩(wěn)。前期中央對(duì)大宗商品價(jià)格上行密集表態(tài)，引發(fā)鋁價(jià)回調(diào)；此外鋁拋儲(chǔ)確定，7月開始拋儲(chǔ)至年底，每月在5萬噸左右，拋儲(chǔ)影響下下半年供應(yīng)預(yù)計(jì)由偏緊轉(zhuǎn)為平衡。此外俄羅斯計(jì)劃從8月至年底對(duì)出口鋁錠增加關(guān)稅，將提高我們進(jìn)口鋁的成本尤其是現(xiàn)貨端。長(zhǎng)期趨勢(shì)方面新能源的推廣有利鋁下游消費(fèi)，疊加碳中和及國(guó)內(nèi)政策對(duì)產(chǎn)能抑制，鋁價(jià)長(zhǎng)期重心預(yù)計(jì)仍會(huì)上行，目前鋁價(jià)走勢(shì)進(jìn)入?yún)^(qū)間震蕩，目前價(jià)格逢高賣出。

【鎳】

鎳：鎳價(jià)小幅下行。基本面方面，鎳鐵制高冰鎳勢(shì)必對(duì)電解鎳下游造成擠壓，打壓鎳鐵和純鎳價(jià)差。消息面上，俄羅斯將對(duì)出口鎳板增加關(guān)稅消息，國(guó)內(nèi)鎳板進(jìn)口成本增加，此外印尼存在禁止鎳鐵出口和新建鎳鐵廠的可能性，主要目的在于增加當(dāng)?shù)氐木蜆I(yè)和出口附加值，潛在政策對(duì)市場(chǎng)的影響或體現(xiàn)在增加硫酸鎳的供應(yīng)并大幅減少鎳鐵供應(yīng)，長(zhǎng)期看純鎳價(jià)格相對(duì)承壓同時(shí)大幅提高不銹鋼成本，建議持續(xù)跟蹤政策變化。  

【不銹鋼】

不銹鋼：不銹鋼價(jià)格震蕩。現(xiàn)貨方面，不銹鋼現(xiàn)貨價(jià)格整體表現(xiàn)平穩(wěn)。基本面上，目前下游消費(fèi)有轉(zhuǎn)淡跡象，但不銹鋼庫存目前再次進(jìn)入下行通道，支撐價(jià)格。短期不銹鋼毛利位于高位，上行趨勢(shì)預(yù)計(jì)放緩。中長(zhǎng)期看不銹鋼供需在印尼政策不便的情況下不存在明顯缺口和趨勢(shì)，但需關(guān)注政策變化，此外價(jià)格短期持續(xù)上漲后基本面支持有限，價(jià)格存在回落的可能性。

【鉛】

鉛：倫鉛沖高回落，滬鉛走弱。海外鉛初現(xiàn)擠倉現(xiàn)象。產(chǎn)業(yè)上，7月01日國(guó)內(nèi)鉛錠社會(huì)庫存總計(jì)為133.6千噸，周度增1160噸。供應(yīng)端，5月全國(guó)電解鉛產(chǎn)量26.48萬噸，環(huán)比降0.38%；再生鉛產(chǎn)量33.12萬噸，環(huán)比增7.73%。云南限電預(yù)計(jì)結(jié)束，再生鉛6月產(chǎn)量釋放速度加快。需求端，蓄電池企業(yè)庫存依然較高，產(chǎn)品庫存超過30天。整體上，目前多空博弈，建議短線區(qū)間拋空，保值者選擇遠(yuǎn)月拋空為主。

【錫】

錫：倫錫偏強(qiáng)，滬錫震蕩走強(qiáng)。國(guó)內(nèi)云南電解環(huán)節(jié)部分恢復(fù)運(yùn)作，緩解了供應(yīng)緊缺的狀況。海外全球第三大精煉錫制造商MSC宣布向客戶發(fā)貨存不可抗力，市場(chǎng)預(yù)期供應(yīng)短缺更加嚴(yán)重。國(guó)內(nèi)錫冶煉廠減停產(chǎn)加劇，7月云錫宣布停產(chǎn)檢修，冶煉廠采購成本增加，生產(chǎn)積極性不高。整體上，錫供應(yīng)依然緊張，短期滬錫高位震蕩走勢(shì)，謹(jǐn)防大幅波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

5）農(nóng)產(chǎn)品

【白糖】糖：缺乏外盤指引，白糖繼續(xù)窄幅震蕩，有消息顯示國(guó)內(nèi)新增進(jìn)口許可證發(fā)放，而原糖市場(chǎng)則因海外假日而休市。后期原糖市場(chǎng)將更多關(guān)注北半球糖料生長(zhǎng)和受干旱影響的巴西21/22榨季的開榨情況。同時(shí)國(guó)際能源價(jià)格也將通過乙醇傳導(dǎo)到原糖上。國(guó)內(nèi)糖盤面總體則跟隨國(guó)際糖價(jià)在進(jìn)口盈虧線上下波動(dòng)，國(guó)內(nèi)處于去庫存狀態(tài)中。操作上，7月之后糖廠銷售壓力將逐步降低，09合約白糖多單可逐步止盈等糖價(jià)回調(diào)后在01合約買入。

【生豬】

生豬：生豬期貨高開低走?，F(xiàn)貨方面，根據(jù)涌益咨詢的數(shù)據(jù)，國(guó)內(nèi)生豬均價(jià)15.88元/公斤，日度回調(diào)0.06元/公斤。7月4日華商儲(chǔ)備發(fā)布了《關(guān)于2021年第一次中央儲(chǔ)備凍豬肉收儲(chǔ)競(jìng)價(jià)交易有關(guān)事項(xiàng)的通知》，交易時(shí)間為7月7日下午13：00至16：00，掛牌競(jìng)價(jià)2萬噸。前期現(xiàn)貨價(jià)格下跌后出現(xiàn)企穩(wěn)，市場(chǎng)恐慌情緒有所緩解。而上半年現(xiàn)貨連續(xù)陰跌導(dǎo)致養(yǎng)殖利潤(rùn)持續(xù)下降，自繁自養(yǎng)跌破盈虧平衡線、外購仔豬養(yǎng)殖和專業(yè)二次育肥已出現(xiàn)大規(guī)模虧損，市場(chǎng)恐慌加速淘汰母豬。總體而言，目前生豬價(jià)格過剩問題尚未得到完全解決，但在絕對(duì)價(jià)格偏低以及跌價(jià)收儲(chǔ)的情緒的支撐作用下方空間有限，后期生豬期貨有望維持整理態(tài)勢(shì)，投資者可以逢回調(diào)買入并在反彈后止盈。

【蘋果】

蘋果：蘋果期貨小幅上漲?，F(xiàn)貨方面，根據(jù)我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)的數(shù)據(jù)，山東棲霞客商貨條紋80#成交價(jià)格2.9-3.3元/斤，與上一日持平；陜西洛川70#客商貨2.4-2.5元/斤，與上一日持平。基本面來看，2021/22作物季的豐產(chǎn)預(yù)期仍在（市場(chǎng)預(yù)計(jì)新季產(chǎn)量4030-4060萬噸左右，同比去年3958萬噸略增，供大于求格局難改）；另一方面因?yàn)榈蛢r(jià)蘋果現(xiàn)貨走貨在過去2個(gè)月出現(xiàn)改善，截至上周全國(guó)冷庫總庫存在265.7萬噸，繼續(xù)低于去年同期。產(chǎn)區(qū)現(xiàn)貨行情依舊不溫不火，冷庫中尋貨看貨的客商數(shù)量不多，目前客商并不著急出貨，對(duì)后市行情抱有期待。3季度后蘋果進(jìn)入銷售淡季，時(shí)令水果量大價(jià)低，總體而言，預(yù)計(jì)蘋果后市價(jià)格以弱勢(shì)震蕩為主。

【油脂】

油脂：夜盤油脂繼續(xù)上漲，豆油Y2109收盤于8658，漲幅1.05%，棕櫚油P2109收盤于7750，漲幅1.89%。市場(chǎng)預(yù)估月底馬來西亞棕櫚油庫存增加至165-168萬噸，是9個(gè)月來最高庫存，雖然勞動(dòng)力短缺，但是快速增產(chǎn)周期下產(chǎn)量逐步抬升，船運(yùn)商檢數(shù)據(jù)顯示7月前5日出口轉(zhuǎn)差。在外盤美豆新作供應(yīng)偏緊，南美大豆豐產(chǎn)情況下， 油脂盤面預(yù)計(jì)處于寬幅震蕩走勢(shì)，國(guó)內(nèi)豆油基差持續(xù)回落，棕櫚油現(xiàn)貨緊缺，近月進(jìn)口倒掛多，豆棕09價(jià)差或繼續(xù)縮小。

【豆粕】

豆粕：豆粕M2109收盤于3659，跌幅0.08%。美豆種植報(bào)告落地后，扭轉(zhuǎn)此前市場(chǎng)預(yù)期，新作供應(yīng)變數(shù)主要是天氣和單產(chǎn)，然而優(yōu)良率低于去年，單產(chǎn)或表現(xiàn)不佳，而生長(zhǎng)期的美豆容易受到天氣擾動(dòng)，盤面高位，波動(dòng)較大。盡管生豬存欄恢復(fù)對(duì)豆粕需求有支撐，但是短期豆粕面臨供應(yīng)壓力，現(xiàn)貨基差較弱，豆粕91月差沖高后預(yù)計(jì)回落，國(guó)內(nèi)豆菜粕09價(jià)差預(yù)計(jì)縮小，中長(zhǎng)期國(guó)內(nèi)生豬養(yǎng)殖虧損，利空國(guó)內(nèi)豆粕和進(jìn)口大豆需求。