■股指：繼續(xù)分化，短期偏弱運(yùn)行

1.外部方面：海外經(jīng)濟(jì)體復(fù)蘇進(jìn)程一波多折，美聯(lián)儲(chǔ)雖提高了超額準(zhǔn)備金率和隔夜逆回購(gòu)利率，但總體上維持寬松，并表示縮減購(gòu)債規(guī)模會(huì)提前通知，市場(chǎng)情緒有所反應(yīng)。隔夜美歐股指收跌。

2.內(nèi)部方面：昨日股指分化，創(chuàng)業(yè)板指強(qiáng)于主板，成交額1.2萬(wàn)億，航天航空領(lǐng)漲。北向資金流出17億元。國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)向好，企業(yè)盈利回升，中報(bào)業(yè)績(jī)行情將展開(kāi)。貨幣政策穩(wěn)健中性，國(guó)常會(huì)釋放降準(zhǔn)信號(hào)。金融監(jiān)管趨嚴(yán)，政策調(diào)控運(yùn)行節(jié)奏特征明顯。中長(zhǎng)期理財(cái)增量資金仍會(huì)逢低入市。關(guān)注大消費(fèi)科技領(lǐng)域機(jī)會(huì)?；罘矫妫芍阜只?，IC表現(xiàn)偏強(qiáng)，貼水收窄趨勢(shì)仍在。短期IH、IF或?qū)⒅沟蠓€(wěn)。

3.總結(jié)：長(zhǎng)期股指上行結(jié)構(gòu)保持完好，但中短期股指仍會(huì)延續(xù)分化現(xiàn)象。

4.股指期權(quán)策略：慢牛震蕩行情，牛市價(jià)差策略。

■貴金屬：避險(xiǎn)資金支撐

1.現(xiàn)貨：AuT+D376.19，AgT+D5369，金銀（國(guó)際）比價(jià)68。

2.利率：10美債1.3%；5年TIPS -1.64%；美元92.4。

3.聯(lián)儲(chǔ)：鮑威爾國(guó)會(huì)重申鴿派立場(chǎng)：美聯(lián)儲(chǔ)不會(huì)因?yàn)閾?dān)心通脹就加息

4.EFT持倉(cāng)：SPDR1040噸。

5.總結(jié)：隨著美國(guó)國(guó)債收益率下滑，金價(jià)維持在1800美元上方。美股早拋售，避險(xiǎn)資金支撐貴金屬?？紤]備兌或跨期價(jià)差策略。

■螺紋:庫(kù)存增加，限產(chǎn)政策放松成常態(tài)化限產(chǎn)，價(jià)格弱勢(shì)震蕩

1.現(xiàn)貨:唐山普方坯5020(0)；上海市場(chǎng)價(jià)5230元/噸（+20)，現(xiàn)貨價(jià)格廣州地區(qū)5340(+20)，杭州地區(qū)5270(+20)

2.庫(kù)存：本周鋼材總庫(kù)存量2110.07萬(wàn)噸，周環(huán)比增加56.18萬(wàn)噸。其中，鋼廠庫(kù)存量664.66萬(wàn)噸，周環(huán)比增加34.53萬(wàn)噸；社會(huì)庫(kù)存量1445.41萬(wàn)噸，周環(huán)比增加21.65萬(wàn)噸。

4.總結(jié):短期政策調(diào)控變更為輕度長(zhǎng)期限產(chǎn)，但是短期內(nèi)電爐已經(jīng)面臨虧損，成材利潤(rùn)或進(jìn)一步壓縮，短期爐料強(qiáng)成材弱可能性增加。

■鐵礦石:成材限產(chǎn)引發(fā)擔(dān)憂，價(jià)格波動(dòng)加大

1.現(xiàn)貨：青島金布巴1325（-20），PB粉1492（-33）。

2.Mysteel統(tǒng)計(jì)全國(guó)45個(gè)港口進(jìn)口鐵礦庫(kù)存為12367.17，環(huán)比降167.53;日均疏港量298.29增3.83。分量方面，澳礦6318.37降201.95，巴西礦3679.82增1.28，貿(mào)易礦6445.00降50.1，球團(tuán)372.28降9.06，精粉859.71降25.3，塊礦1745.60降10.56，粗粉9389.58降122.61;(單位：萬(wàn)噸)

3.總結(jié):短期來(lái)看，供應(yīng)緊張未能得到緩解，價(jià)格堅(jiān)挺依舊。

■滬銅：振幅加大，破位新試多離場(chǎng)

1.現(xiàn)貨：長(zhǎng)江有色市場(chǎng)1#電解銅平均價(jià)為68,930元/噸（+320元/噸）。

2.利潤(rùn)：維持虧損。進(jìn)口虧損為2,699.71元/噸，前值為虧損1,854.83元/噸。

3.基差：長(zhǎng)江銅現(xiàn)貨基差240

4.庫(kù)存：上期所銅庫(kù)存142,520噸（-11,284噸），LME銅庫(kù)存為214,575（0噸），保稅區(qū)庫(kù)存為總計(jì)44.8（+0.2噸）

5總結(jié)：本輪上漲宏觀面主驅(qū)動(dòng)，后又因宏觀面變化發(fā)生回調(diào)和波動(dòng)。供應(yīng)面略偏緊，需求面節(jié)后加速?gòu)?fù)蘇，近期快速上漲又發(fā)生回調(diào)，低點(diǎn)不下破，多單可以試多，破位新試多離場(chǎng)。區(qū)間支撐在65000-68000，因此跌回68000以下多單止贏。

■滬鋁：振幅加大，破位新試多離場(chǎng)

1.現(xiàn)貨：長(zhǎng)江有色市場(chǎng)1#電解鋁平均價(jià)為18,810元/噸（-40元/噸）

2.利潤(rùn)：電解鋁進(jìn)口虧損為665.07元/噸， 前值進(jìn)口虧損為494.18元/噸。     3.基差：長(zhǎng)江鋁現(xiàn)貨基差55，前值-80。

4.供給：廢金屬進(jìn)口寬松。

5.庫(kù)存：上期所鋁庫(kù)存278,383（-10,358噸），LME鋁庫(kù)存1,517,200（-9,075噸），保稅區(qū)庫(kù)存為總計(jì)82萬(wàn)噸（-0.9萬(wàn)噸）。

6.總結(jié)：國(guó)內(nèi)去庫(kù)速度加快，基差轉(zhuǎn)弱。目前碳中和背景下鋁是基本金屬最大受益品種，近期快速上漲又發(fā)生回調(diào)，低點(diǎn)不下破，多單可以試多，破位新試多離場(chǎng)。區(qū)間支撐在17000-17700。

■PTA：原油維持弱勢(shì)，今日PTA延續(xù)大跌

1.現(xiàn)貨：內(nèi)盤(pán)PTA 4960元/噸現(xiàn)款自提（-155元/噸）；江浙市場(chǎng)現(xiàn)貨報(bào)價(jià)4950-4980元/噸現(xiàn)款自提。

2.基差：內(nèi)盤(pán)PTA現(xiàn)貨-09主力-2（+8）。

3.庫(kù)存：庫(kù)存天數(shù)4.8天（前值4）。

4.成本：PX（CFR臺(tái)灣）932.17-934.17美元/噸(-33)。

5.供給：PTA總負(fù)荷79.2%。

6.裝置變動(dòng)：華東一套360萬(wàn)噸PTA新裝置目前三條線均已經(jīng)投產(chǎn)出料。

7.總結(jié)：供需面來(lái)看，供應(yīng)商再次縮減合約，流通性一般，整體基差偏強(qiáng)。裝置檢修落實(shí)，但隨著新裝置產(chǎn)量逐漸兌現(xiàn)，后期供應(yīng)或逐漸寬松。不過(guò)短期聚酯負(fù)荷高位支撐，PTA去庫(kù)預(yù)期下震蕩偏強(qiáng)。

■乙二醇：價(jià)格弱勢(shì)整理

1.現(xiàn)貨：內(nèi)盤(pán)華東主港MEG現(xiàn)貨5010元/噸，內(nèi)盤(pán)MEG寧波現(xiàn)貨5020元/噸。

2.基差：MEG現(xiàn)貨-09主力基差25（0）。

3.庫(kù)存：MEG港口庫(kù)存指數(shù)：68.3

4.裝置變動(dòng)：新疆一套15萬(wàn)噸/年的合成氣制MEG裝置按計(jì)劃今日（7月8日）點(diǎn)火重啟，近期出料；該裝置于6月7日起停車(chē)檢修。

5.供給：MEG負(fù)荷64.32%

6.總結(jié)：市場(chǎng)擔(dān)心OPEC+原油增產(chǎn)分歧，原油創(chuàng)七周最大跌幅。原油大幅調(diào)整下商品市場(chǎng)承壓明顯。7月乙二醇供需格局維持寬松平衡為主，中旬起，隨著壽陽(yáng)，黔西，永城等裝置出料，國(guó)內(nèi)供應(yīng)陸續(xù)增加，需求端支撐依舊良好，聚酯開(kāi)工高企。預(yù)計(jì)短期乙二醇市場(chǎng)回落整理為主，低于月均價(jià)過(guò)程中工廠存一定補(bǔ)貨需求，后續(xù)關(guān)注原油市場(chǎng)走勢(shì)。

■橡膠: 短期謹(jǐn)防膠價(jià)突然下跌

1.現(xiàn)貨：SCRWF（中國(guó)全乳膠）上海12925元/噸（0）、RSS3（泰國(guó)三號(hào)煙片）上海18650元/噸（18650）。

2.基差：全乳膠-RU主力-470元/噸（+20）。

3.庫(kù)存：截止6月27日，中國(guó)天然橡膠社會(huì)庫(kù)存周環(huán)比降低3.41%，同比降低24.34%，同環(huán)比跌幅有所擴(kuò)大，其中深色膠庫(kù)存周環(huán)比降低4.34%，同比下降27.33%，淺色膠庫(kù)存周環(huán)比下跌1.87%，同比下跌19.02%。預(yù)計(jì)短期中國(guó)天膠庫(kù)存維持消化。

4.需求：本周半鋼胎樣本廠家開(kāi)工率為35.32%，環(huán)比下跌1.04%，同比下跌31.32%，主因上周放假?gòu)S家在7月3日左右逐漸復(fù)工對(duì)整體開(kāi)工支撐較小。本周全鋼胎樣本廠家開(kāi)工率為44.40%，環(huán)比下跌1.29%，同比下跌26.76%。

4.總結(jié)：上游原料上漲不暢，下游需求持續(xù)低位采購(gòu)積極性不強(qiáng)，現(xiàn)貨跟漲乏力，基本面無(wú)實(shí)際改善，缺乏實(shí)際支撐，人民幣混合膠套利基差持續(xù)擴(kuò)大，謹(jǐn)防膠價(jià)突然大跌。

■PP：震蕩對(duì)待

1.現(xiàn)貨：華東PP煤化工8500元/噸（-100），PP進(jìn)口完稅價(jià)8793元/噸（+97）。

2.基差：PP09基差82（-92）。

3.庫(kù)存：聚烯烴兩油庫(kù)存68.5萬(wàn)噸（+0.5）。

4.利潤(rùn)：華北外采丙烯制PP利潤(rùn)0元/噸（+0），PP粉聚合利潤(rùn)-50元/噸（-50）。

5.總結(jié)：這波反彈的驅(qū)動(dòng)主要在成本端推動(dòng)+供應(yīng)階段性縮量+下游原料低位適當(dāng)補(bǔ)庫(kù)，但隨著價(jià)格的拉漲，基差持續(xù)走弱，下游需求在價(jià)格反彈后跟進(jìn)不足，尤其是非標(biāo)方面，家電、汽車(chē)等相關(guān)的共聚、注塑等情況不容樂(lè)觀，外需受制于海運(yùn)費(fèi)高漲，以及歐美堵港，出現(xiàn)明顯下滑，PP并不具備持續(xù)上行動(dòng)力。但目前我們也不看大跌，在成本端并未坍塌以及國(guó)產(chǎn)存量裝置在7月中旬將迎來(lái)檢修小高峰的情況下，目前向下的空間可能受限。PP09短期8200至8500震蕩。

■塑料：大幅下跌的驅(qū)動(dòng)和空間可能均不足

1.現(xiàn)貨：華北LL煤化工8050元/噸（-0），LL進(jìn)口完稅價(jià)8263元/噸（+213）。

2.基差：L09基差-85（-70）。

3.庫(kù)存：聚烯烴兩油庫(kù)存68.5萬(wàn)噸（+0.5）。

4.成本：煤制線型成本7950元/噸（-175），油制線型成本7309元/噸（-66）。

5.總結(jié)：短期在價(jià)格持續(xù)上沖后，下游利潤(rùn)有一定壓縮，對(duì)相對(duì)高位原料存在抵觸，加之成本端原油出現(xiàn)回調(diào)，短期缺乏持續(xù)上沖動(dòng)能，但考慮到進(jìn)口量恢復(fù)相對(duì)緩慢，7月進(jìn)口壓力大概率仍不顯著，而國(guó)內(nèi)存量裝置檢修損失量仍舊維持在年內(nèi)高位，階段性供需不差，PE階段性大幅下跌的驅(qū)動(dòng)和空間可能均不足，維持震蕩對(duì)待。月差方面，考慮到8-9月新增產(chǎn)能集中兌現(xiàn)對(duì)01合約影響更為顯著，但LL基差contango的結(jié)構(gòu)又不利于走正套，9-1價(jià)差暫且觀望。L09短期7900至8200震蕩。

■原油：用時(shí)間換空間

1.現(xiàn)貨價(jià)：英國(guó)布倫特Dtd價(jià)格74.40美元/桶（-1.80），美國(guó)西德克薩斯中級(jí)輕質(zhì)原油72.20美元/桶（-1.17），OPEC一攬子原油價(jià)格73.58美元/桶（-2.36），中國(guó)勝利原油價(jià)格75.07美元/桶（-2.61）。

2.總結(jié)：美國(guó)能源信息署數(shù)據(jù)顯示，截止7月2日當(dāng)周，美國(guó)原油庫(kù)存量4.45476億桶，為2020年2月底以來(lái)最低，比前一周下降687萬(wàn)桶，汽油庫(kù)存總量2.35497億桶，比前一周下降608萬(wàn)桶，為截止3月5日一周以來(lái)最大的周降幅，餾分油庫(kù)存量為1.38692億桶，比前一周增長(zhǎng)162萬(wàn)桶，原油庫(kù)存比去年同期低17.38%，比過(guò)去五年同期低7%。本期數(shù)據(jù)中性略偏多，原油庫(kù)存的去化，除了需求端的持續(xù)恢復(fù)外，更多來(lái)源于產(chǎn)量周度調(diào)整項(xiàng)的回落，不過(guò)整體從成品油需求端到原油的去庫(kù)邏輯還沒(méi)有證偽。

■油脂：天氣壓制，油脂震蕩

1.現(xiàn)貨：豆油，一級(jí)天津9030（-30），張家港8970（-30），棕櫚油，天津24度8790（-60），東莞8790（-60）

2.基差：豆油天津502（-68），棕櫚油天津1180（-72）。

3.成本：馬來(lái)棕櫚油到港完稅成本8163（-181）元/噸，巴西豆油7月進(jìn)口完稅價(jià)9619（-143）元/噸。

4.供給：大豆壓榨提升，豆油供應(yīng)增長(zhǎng)。馬來(lái)西亞棕櫚油局MPOB公布數(shù)據(jù)顯示5月馬來(lái)西亞毛棕櫚油庫(kù)存為157萬(wàn)噸，環(huán)比增長(zhǎng)1.49%，市場(chǎng)預(yù)期164萬(wàn)噸。

5.需求：需求增速放緩，同比穩(wěn)定。

6.庫(kù)存：中國(guó)糧油商務(wù)網(wǎng)數(shù)據(jù)，截至7月5日，國(guó)內(nèi)重點(diǎn)地區(qū)豆油商業(yè)庫(kù)存約116.1萬(wàn)噸，環(huán)比增長(zhǎng)3.54萬(wàn)噸，整體延續(xù)累庫(kù)狀態(tài)。棕櫚油商業(yè)庫(kù)存37.28萬(wàn)噸，環(huán)比增加1.11萬(wàn)噸。

7.總結(jié)：隔夜美豆、美豆油震蕩收低，天氣繼續(xù)壓制盤(pán)面，關(guān)注下周將公布的7月供需報(bào)告數(shù)據(jù)，下周將公布MPOB6月供需數(shù)據(jù)，市場(chǎng)預(yù)計(jì)馬來(lái)西亞棕櫚油庫(kù)存為169萬(wàn)噸，環(huán)比提高7.5%。短期美豆及豆油并未突破調(diào)整區(qū)間，操作上油脂多單暫依托中期均線繼續(xù)持有。

■豆粕：多單繼續(xù)持有

1.現(xiàn)貨：山東日照3480元/噸（0），天津3500元/噸（0），東莞3520元/噸（0）。

2.基差：東莞M09月基差-100（0），張家港M09基差-60—80（0）。

3.成本：巴西大豆7月到港完稅成本4489元/噸（+13）。

4.庫(kù)存：截至25日，豆粕庫(kù)存112.6萬(wàn)噸，環(huán)比上周減少0.7萬(wàn)噸。

5.總結(jié)：隔夜美豆小幅收低，巴西CONAB預(yù)計(jì)20-21年度巴西大豆產(chǎn)量為1.35億噸，略高于早前預(yù)測(cè)，同比增長(zhǎng)8.9%。當(dāng)前仍處于關(guān)鍵生長(zhǎng)期窗口，期價(jià)易漲難跌，操作上豆粕多單繼續(xù)持有。

■菜粕：多單繼續(xù)持有

1.現(xiàn)貨：華南現(xiàn)貨報(bào)價(jià)2860-2920（0）。

2.基差：福建廈門(mén)基差報(bào)價(jià)（9月-80）。

3.成本：加拿大菜籽理論進(jìn)口成本6164元/噸（+106）

4.總結(jié)：隔夜美豆小幅收低，巴西CONAB預(yù)計(jì)20-21年度巴西大豆產(chǎn)量為1.35億噸，略高于早前預(yù)測(cè)，同比增長(zhǎng)8.9%。當(dāng)前仍處于關(guān)鍵生長(zhǎng)期窗口，期價(jià)易漲難跌，操作上內(nèi)盤(pán)菜粕多單繼續(xù)持有。

■花生：現(xiàn)貨報(bào)價(jià)混亂，謹(jǐn)慎參與市場(chǎng)

0.期貨：2110花生9018（-10）、2201花生9106（+8）、2204花生9098（-50）

1.現(xiàn)貨：油料米：主力油廠無(wú)新合同，報(bào)價(jià)停止

2.基差：油料米：暫無(wú)現(xiàn)貨報(bào)價(jià)，期間停更

3.供給：基層收購(gòu)基本結(jié)束，老百姓手中余糧還存在一些，但是隨著產(chǎn)區(qū)庫(kù)外原料見(jiàn)底，庫(kù)存成本因?yàn)椴坏?，加之冷?kù)成本，持貨商也不愿意大幅降價(jià)去庫(kù)存。

4.需求：7月市場(chǎng)需求整體處于淡季。貿(mào)易商不僅情緒悲觀，而且大多停工歇業(yè)，下游需求減弱；主要油廠全部停止收購(gòu)，市場(chǎng)需求減少。

5.進(jìn)口：進(jìn)口米繼續(xù)到港，但是量逐漸減少，也擠占國(guó)內(nèi)余糧市場(chǎng)。

6.總結(jié)：7月市場(chǎng)供需淡季，關(guān)注將轉(zhuǎn)至新米生長(zhǎng)及天氣狀況。目前，隨著油廠的全面停收和貿(mào)易商大多停工歇業(yè)，市場(chǎng)需求相比之前減弱較多，需求預(yù)計(jì)7月改善有限?，F(xiàn)貨市場(chǎng)不活躍，盤(pán)面受到資金情緒影響較大，容易放大風(fēng)險(xiǎn)，需要謹(jǐn)慎參與。

■玉米：繼續(xù)測(cè)試關(guān)鍵支撐位

1.現(xiàn)貨：繼續(xù)持穩(wěn)。主產(chǎn)區(qū)：黑龍江哈爾濱出庫(kù)2540（0），吉林長(zhǎng)春出庫(kù)2610（0），山東德州進(jìn)廠2820（0），港口：錦州平倉(cāng)2680（0），主銷(xiāo)區(qū)：蛇口2840（0），成都3090（0）。

2.基差：小幅走擴(kuò)。錦州現(xiàn)貨平艙-C2109=111（5）。

3.月間：C2109-C2201=-9（1）。

4.進(jìn)口：1%關(guān)稅美玉米進(jìn)口成本2616（-74），進(jìn)口利潤(rùn)224（74）。

5.供給：貿(mào)易商庫(kù)存下降。

6.需求：我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)數(shù)據(jù)，2021年24周（6月24日-6月30日），全國(guó)主要119家玉米深加工企業(yè)（含淀粉、酒精及氨基酸企業(yè)）共消費(fèi)玉米84.8萬(wàn)噸（-0.3），同比去年減少16.1萬(wàn)噸，減幅16%。

7.庫(kù)存：截止6 月30日，全國(guó)12個(gè)地區(qū)，96家主要玉米深加工廠家加工企業(yè)玉米庫(kù)存總量 576.5萬(wàn)噸（-3.4%）。本北港玉米庫(kù)存290萬(wàn)噸（-5）。注冊(cè)倉(cāng)單27035（0）。

8.總結(jié)：國(guó)內(nèi)玉米下游需求疲弱，出貨不暢，國(guó)內(nèi)明顯弱于外盤(pán)。9月合約已跌破貿(mào)易商持倉(cāng)成本，但最大壓力來(lái)自己國(guó)內(nèi)小麥的弱勢(shì)，同時(shí)隨著美玉米的再度大跌，進(jìn)口利潤(rùn)轉(zhuǎn)虧，內(nèi)外價(jià)差也不利于國(guó)內(nèi)玉米價(jià)格。9月合約繼續(xù)爭(zhēng)奪4月初前低重要支撐位，但向下破位的可能性正在增加。

■生豬：持穩(wěn)震蕩為主

1.生豬（外三元）現(xiàn)貨（元/公斤）：多地持穩(wěn)。河南開(kāi)封16.4（0），吉林長(zhǎng)春15.6（0），山東臨沂16.5（0.1），上海嘉定16.8（0），湖南長(zhǎng)沙16.2（0），廣東清遠(yuǎn)16.7（0.1），四川成都15.45（0.2）。

2.仔豬（20Kg）價(jià)格（元/公斤）：穩(wěn)中微跌。河南開(kāi)封26.08（0.16），吉林長(zhǎng)春23.74（-0.15），山東臨沂26.97（0），廣東清遠(yuǎn)32.59（0），四川成都30.23（-0.23）。

3.豬肉（元/公斤）：平均批發(fā)價(jià)22.42（-0.01）

4.基差（元/噸）：河南生豬現(xiàn)價(jià)-LH2109=-2465（-200），河南生豬現(xiàn)價(jià)-LH2201=-2655（-200）。

5.總結(jié)：現(xiàn)貨在自繁自養(yǎng)成本線附近爭(zhēng)奪，盤(pán)面擠升水，但仍超2000元/噸。收儲(chǔ)價(jià)格出臺(tái)，折合生豬價(jià)格在17元/公斤左右。周期上來(lái)說(shuō)本輪下跌周期時(shí)間并不充足，中長(zhǎng)期下跌概率仍高。

■白糖：多單止盈，等待企穩(wěn)

1.現(xiàn)貨：南寧5585（0）元/噸，昆明5470（0）元/噸，日照5725（0）元/噸

2.基差：9月：南寧-7元/噸、昆明-121元/噸、日照133元/噸

3.生產(chǎn)：巴西干旱天氣造成的減產(chǎn)情況目前情況未能好轉(zhuǎn)。近期原油價(jià)格回調(diào)，可能抬高近期巴西制糖比。

4.消費(fèi)：6月國(guó)產(chǎn)糖銷(xiāo)量93.95萬(wàn)噸，同比增加15.43萬(wàn)噸，增幅16.95%，數(shù)據(jù)進(jìn)一步改善，預(yù)計(jì)7月消費(fèi)數(shù)據(jù)繼續(xù)改善。

5.進(jìn)口：目前進(jìn)口利潤(rùn)縮減，港口現(xiàn)貨價(jià)較為堅(jiān)挺。同時(shí)，運(yùn)費(fèi)再次上漲，壓縮利潤(rùn)空間。

6.庫(kù)存：6月庫(kù)存383.45萬(wàn)噸，同比增加15.53%，增加幅度已經(jīng)縮減，去庫(kù)順利。但高庫(kù)存得出壓力預(yù)計(jì)短期內(nèi)不會(huì)消失。

7.總結(jié)：原油下跌拖累原糖走勢(shì)，進(jìn)而帶動(dòng)鄭糖近期回調(diào)。目前來(lái)看，原糖在油價(jià)下跌下回調(diào)，前期止盈后可暫且觀察。由于3季度國(guó)內(nèi)消費(fèi)改善，國(guó)際原糖減產(chǎn)基本面未發(fā)生變化，中期糖價(jià)仍然保持偏強(qiáng)狀態(tài)。后期等待價(jià)格企穩(wěn)可以繼續(xù)逢低做多。

■棉花：回調(diào)企穩(wěn)做多

1.現(xiàn)貨：CCIndex3128B報(bào)16520（+56）元/噸。

2.基差：棉花09合約-125元/噸

3.供給：2021年美國(guó)棉花實(shí)際播種面積為1170萬(wàn)英畝，同比減少3%。巴基斯坦面臨減產(chǎn)。印度北方種植面積下降，南方需要繼續(xù)關(guān)注季風(fēng)天氣。國(guó)內(nèi)總體生長(zhǎng)同比減慢，新作進(jìn)入現(xiàn)蕾期，新疆地區(qū)棉花長(zhǎng)勢(shì)呈現(xiàn)好轉(zhuǎn)，山東棉區(qū)面積減少。

4.需求：下游紡織進(jìn)入淡季，國(guó)內(nèi)紗和進(jìn)口紗走貨速度放緩，企業(yè)采購(gòu)棉花意愿下降，淡季預(yù)期要延續(xù)至7月底，8月之后季節(jié)性需求才會(huì)增加。國(guó)際紡織服裝需求能恢復(fù)到什么程度尚且未知。

5.庫(kù)存：商業(yè)庫(kù)存和進(jìn)口棉庫(kù)存同比增加。

6.總結(jié)：近期原油價(jià)格下跌拖累棉花價(jià)格，需要謹(jǐn)防價(jià)格大幅度回調(diào)?？紤]到疫情影響逐漸減弱，中長(zhǎng)期棉花需求仍然樂(lè)觀，供需面長(zhǎng)期面向好態(tài)勢(shì)，可以等待企穩(wěn)之后繼續(xù)做多。