■股指：分化明顯，反復震蕩

1.外部方面：海外經濟體復蘇進程一波多折，美聯(lián)儲雖提高了超額準備金率和隔夜逆回購利率，但總體上維持寬松，并表示縮減購債規(guī)模會提前通知，市場情緒有所反應。隔夜美歐股指漲跌互現(xiàn)。

2.內部方面：昨日股指下跌成交額1.2萬億，金融板塊領跌。北向資金流出108億元。企業(yè)盈利回升，中報業(yè)績行情將展開。貨幣政策穩(wěn)健中性，央行降準釋放流動性。金融監(jiān)管趨嚴，政策調控運行節(jié)奏特征明顯。中長期理財增量資金仍會逢低入市。關注大消費科技領域機會?；罘矫妫芍阜只?，IC表現(xiàn)偏強，貼水收窄趨勢仍在。短期IH、IF或將止跌企穩(wěn)。

3.總結：長期股指上行結構保持完好，但中短期股指仍會延續(xù)分化現(xiàn)象。

4.股指期權策略：慢牛震蕩行情，牛市價差策略。

■貴金屬：鴿派言論支撐

1.現(xiàn)貨：AuT+D377.8（0.24 %），AgT+D5454（-0.85 %），金銀（國際）比價69.44 。

2.利率：10美債1.42%；5年TIPS -1.73%；美元92.37 。

3.聯(lián)儲：鮑威爾國會聽證：顯著上升的通脹將回落，離美聯(lián)儲改變政策還有漫漫長路。

4.EFT持倉：SPDR1034.3700噸（-2.91）。

5.總結：聯(lián)儲主席的國會證詞對通脹擔憂有所緩和，美元、美債收益率下滑，鴿派支撐貴金屬價格，國際金價沖上1820左右徘徊?？紤]備兌或跨期價差策略。

■螺紋:庫存增加，限產政策放松成常態(tài)化限產，價格上漲下游壓力陡增。

1.現(xiàn)貨:唐山普方坯5120(0)；上海市場價5380元/噸（+80)，現(xiàn)貨價格廣州地區(qū)5520(

+30)，杭州地區(qū)5380(+50)

2.庫存：本周鋼材總庫存量2110.07萬噸，周環(huán)比增加56.18萬噸。其中，鋼廠庫存量664.66萬噸，周環(huán)比增加34.53萬噸；社會庫存量1445.41萬噸，周環(huán)比增加21.65萬噸。

4.總結:短期政策調控變更為輕度長期限產，鋼廠產量亦有較大限制。價格連漲下游壓力陡增，現(xiàn)貨回落，或有新一輪調控。

■鐵礦石:成材限產引發(fā)擔憂，價格波動加大

1.現(xiàn)貨：青島金布巴1317（-16），PB粉1475（-15）。

2.Mysteel統(tǒng)計全國45個港口進口鐵礦庫存為12367.17，環(huán)比降167.53;日均疏港量298.29增3.83。分量方面，澳礦6318.37降201.95，巴西礦3679.82增1.28，貿易礦6445.00降50.1，球團372.28降9.06，精粉859.71降25.3，塊礦1745.60降10.56，粗粉9389.58降122.61;(單位：萬噸)

3.總結:短期來看，供應緊張未能得到緩解，價格堅挺依舊。

■滬銅： 振幅加大，破位新試多離場

1.現(xiàn)貨：長江有色市場1#電解銅平均價為68,870元/噸（-660元/噸）。

2.利潤：維持虧損。進口虧損為718.35元/噸，前值為虧損1,036.78元/噸。

3.基差：長江銅現(xiàn)貨基差360

4.庫存：上期所銅庫存129,469噸（-13,051噸），LME銅庫存為221,800（+1,225噸），保稅區(qū)庫存為總計44.95（+0.15噸）

5總結：本輪上漲宏觀面主驅動，后又因宏觀面變化發(fā)生回調和波動。供應面略偏緊，需求面節(jié)后加速復蘇，近期快速上漲又發(fā)生回調，低點不下破，多單可以試多，破位新試多離場。區(qū)間支撐在65000-68000，因此跌回68000以下多單止贏。

■滬鋁：振幅加大，破位新試多離場

1.現(xiàn)貨：長江有色市場1#電解鋁平均價為19,120元/噸（-50元/噸）

2.利潤：電解鋁進口虧損為900.12元/噸， 前值進口虧損為532.67元/噸。     3.基差：長江鋁現(xiàn)貨基差-390，前值-65。

4.供給：廢金屬進口寬松。

5.庫存：上期所鋁庫存278,383（-10,358噸），LME鋁庫存1,472,800（-7,350噸），保稅區(qū)庫存為總計80.1萬噸（-1.8萬噸）。

6.總結：國內去庫速度加快，基差轉弱。目前碳中和背景下鋁是基本金屬最大受益品種，近期快速上漲又發(fā)生回調，低點不下破，多單可以試多，破位新試多離場。區(qū)間支撐在17000-17700。

■PTA：原油維持弱勢，今日PTA延續(xù)大跌

1.現(xiàn)貨：內盤PTA 5045元/噸現(xiàn)款自提（+45元/噸）；江浙市場現(xiàn)貨報價5070-5080元/噸現(xiàn)款自提。

2.基差：內盤PTA現(xiàn)貨-09主力-20（+8）。

3.庫存：庫存天數(shù)4.8天（前值4）。

4.成本：PX（CFR臺灣）932.17-934.17美元/噸(-33)。

5.供給：PTA總負荷79.2%。

6.裝置變動：華東一套360萬噸PTA新裝置目前三條線均已經投產出料。

7.總結：供需面來看，供應商再次縮減合約，流通性一般，整體基差偏強。裝置檢修落實，但隨著新裝置產量逐漸兌現(xiàn)，后期供應或逐漸寬松。不過短期聚酯負荷高位支撐，PTA去庫預期下震蕩偏強。

■乙二醇：價格弱勢整理

1.現(xiàn)貨：內盤華東主港MEG現(xiàn)貨5088元/噸，內盤MEG寧波現(xiàn)貨5095元/噸。

2.基差：MEG現(xiàn)貨-09主力基差25（0）。

3.庫存：MEG港口庫存指數(shù)：68.3

4.裝置變動：新疆一套15萬噸/年的合成氣制MEG裝置按計劃今日（7月8日）點火重啟，近期出料；該裝置于6月7日起停車檢修。

5.供給：MEG負荷64.32%

6.總結：市場擔心OPEC+原油增產分歧，原油創(chuàng)七周最大跌幅。原油大幅調整下商品市場承壓明顯。7月乙二醇供需格局維持寬松平衡為主，中旬起，隨著壽陽，黔西，永城等裝置出料，國內供應陸續(xù)增加，需求端支撐依舊良好，聚酯開工高企。預計短期乙二醇市場回落整理為主，低于月均價過程中工廠存一定補貨需求，后續(xù)關注原油市場走勢。

■橡膠: 短期謹防膠價突然下跌

1.現(xiàn)貨：SCRWF（中國全乳膠）上海12925元/噸（0）、RSS3（泰國三號煙片）上海18650元/噸（18650）。

2.基差：全乳膠-RU主力-210元/噸（+180）。

3.庫存：截止6月27日，中國天然橡膠社會庫存周環(huán)比降低3.41%，同比降低24.34%，同環(huán)比跌幅有所擴大，其中深色膠庫存周環(huán)比降低4.34%，同比下降27.33%，淺色膠庫存周環(huán)比下跌1.87%，同比下跌19.02%。預計短期中國天膠庫存維持消化。

4.需求：本周半鋼胎樣本廠家開工率為35.32%，環(huán)比下跌1.04%，同比下跌31.32%，主因上周放假廠家在7月3日左右逐漸復工對整體開工支撐較小。本周全鋼胎樣本廠家開工率為44.40%，環(huán)比下跌1.29%，同比下跌26.76%。

4.總結：上游原料上漲不暢，下游需求持續(xù)低位采購積極性不強，現(xiàn)貨跟漲乏力，基本面無實際改善，缺乏實際支撐，人民幣混合膠套利基差持續(xù)擴大，謹防膠價突然大跌。

■PP：高價貨源成交不佳

1.現(xiàn)貨：華東PP煤化工8550元/噸（-40），PP進口完稅價8715元/噸（-81）。

2.基差：PP09基差65（+56）。

3.庫存：聚烯烴兩油庫存71萬噸（-1）。

4.利潤：華北外采丙烯制PP利潤50元/噸（+0），PP粉聚合利潤50元/噸（-30）。

5.總結：就目前時點PP自身基本面情況來看，我們認為持續(xù)向下的驅動和空間可能受限，供應端國產存量裝置檢修還處年內高位，成本端原油、動力煤并未坍塌，需求端BOPP方面，受利潤持續(xù)提升刺激，BOPP行業(yè)開工率也來到年內高點，但成品庫存出現(xiàn)小幅累庫，需要觀察BOPP需求的持續(xù)性，至少從目前走高的BOPP利潤來看，成品庫存累庫并未能夠影響B(tài)OPP廠家開工積極性，不過以非標為代表的其他下游跟進有所不足，對高價貨源接受程度下降，整體寬幅震蕩對待。PP09震蕩區(qū)間8100至8700。

■塑料：寬幅震蕩對待

1.現(xiàn)貨：華北LL煤化工8250元/噸（-20），LL進口完稅價8263元/噸（-3）。

2.基差：L09基差-45（+70）。

3.庫存：聚烯烴兩油庫存71萬噸（-1）。

4.成本：煤制線型成本7950元/噸（-0），油制線型成本7408元/噸（-17）。

5.總結：隨著原油逐步止跌，成本端支撐并未持續(xù)坍塌，PE開始展開反彈，并且從其自身供需情況來看，我們也并不認為當下具備持續(xù)下行的動力和空間，受農膜季節(jié)性影響，需求是在邊際好轉的，農膜樣本企業(yè)訂單量開始逐步觸底企穩(wěn)，個別企業(yè)對原料采購積極性出現(xiàn)提升，出現(xiàn)補庫動作，不過農膜企業(yè)整體庫存量偏低，未來存在補庫空間。近期價格來到相對高位后，下游需求跟進力度有所放緩，L09寬幅震蕩對待，震蕩區(qū)間8000至8500。

■原油：沙特和阿聯(lián)酋就石油生產協(xié)議達成妥協(xié)

1.現(xiàn)貨價：英國布倫特Dtd價格76.79美元/桶（+0.42），美國西德克薩斯中級輕質原油75.25美元/桶（+1.15），OPEC一攬子原油價格75.13美元/桶（+0.80），中國勝利原油價格74.98美元/桶（+0.70）。

2.總結：歐佩克+消息人士稱，沙特和阿聯(lián)酋就石油生產協(xié)議達成妥協(xié)，在未來的產量協(xié)議中，阿聯(lián)酋的石油產量基線將提高到365萬桶/日。尚未確定下一次歐佩克+會議的日期；沙特和阿聯(lián)酋的妥協(xié)意味著歐佩克+協(xié)議將延長到2022年底。沙特與阿聯(lián)酋達成妥協(xié)，基本在我們之前的預期之中，因為如果因談判破裂各自增產導致油價大幅下跌，最終還是要通過減產去止跌油價，那么從理性角度來看，談判破裂就顯得多此一舉。后續(xù)需關注OPEC+會議商討出的實際增產數(shù)量，以及是否有其他成員國效仿阿聯(lián)酋做法。

■油脂：美豆天氣市，多單繼續(xù)持有

1.現(xiàn)貨：豆油，一級天津9270（+30），張家港9280（+30），棕櫚油，天津24度8970（0），東莞8830（0）

2.基差：豆油天津420（-48），棕櫚油天津1080（-86）。

3.成本：馬來棕櫚油到港完稅成本8428（+128）元/噸，巴西豆油7月進口完稅價10673（+549）元/噸。

4.供給：大豆壓榨提升，豆油供應增長。馬來西亞棕櫚油局MPOB公布數(shù)據(jù)顯示5月馬來西亞毛棕櫚油庫存為157萬噸，環(huán)比增長1.49%，市場預期164萬噸。

5.需求：需求增速放緩，同比穩(wěn)定。

6.庫存：我的農產品網(wǎng)數(shù)據(jù)，截至7月9日，國內重點地區(qū)豆油商業(yè)庫存約93.22萬噸，環(huán)比下降0.17萬噸，整體延續(xù)累庫狀態(tài)。棕櫚油商業(yè)庫存40.17萬噸，環(huán)比下降1.85萬噸。

7.總結：隔夜美豆大漲、美豆油小幅走強，天氣預報顯示未來兩周降雨不足提振期價，巴西將生物燃料摻混率從10上調至12%，低于此前承諾的13%。船運機構調查數(shù)據(jù)顯示，7月上旬馬來西亞棕櫚油出口環(huán)比增長2-4%。操作上油脂多單暫依托中期均線繼續(xù)持有。

■豆粕：多單繼續(xù)持有

1.現(xiàn)貨：山東日照3520元/噸（0），天津3530元/噸（0），東莞3560元/噸（0）。

2.基差：東莞M09月基差-100（0），張家港M09基差-60—80（0）。

3.成本：巴西大豆7月到港完稅成本4272元/噸（-7）。

4.庫存：截至7月9日，豆粕庫存120.06萬噸，環(huán)比上周增加1.26萬噸，比去年同期增加22.56萬噸。

5.總結：隔夜美豆大漲，天氣預報顯示未來兩周降雨不足提振期價，巴西谷物出口商協(xié)會表示，7月巴西大豆出口量預計895.5萬噸，去年7月803萬噸。當前仍處于關鍵生長期窗口，期價易漲難跌，操作上豆粕多單繼續(xù)持有。

■菜粕：多單繼續(xù)持有

1.現(xiàn)貨：華南現(xiàn)貨報價2900-2950（+10）。

2.基差：福建廈門基差報價（9月-80）。

3.成本：加拿大菜籽理論進口成本6586元/噸（+44）

4.總結：隔夜美豆大漲，天氣預報顯示未來兩周降雨不足提振期價，巴西谷物出口商協(xié)會表示，7月巴西大豆出口量預計895.5萬噸，去年7月803萬噸。當前仍處于關鍵生長期窗口，期價易漲難跌，操作上內盤菜粕多單繼續(xù)持有。

■玉米：暫守關鍵支撐位 短期反彈態(tài)勢初現(xiàn)

1.現(xiàn)貨：繼續(xù)下跌。主產區(qū)：黑龍江哈爾濱出庫2540（0），吉林長春出庫2610（0），山東德州進廠2780（-10），港口：錦州平倉2650（0），主銷區(qū)：蛇口2780（0），成都3090（0）。

2.基差：縮小。錦州現(xiàn)貨平艙-C2109=26（-29）。

3.月間：C2109-C2201=16（12）。

4.進口：1%關稅美玉米進口成本2540（23），進口利潤240（-23）。

5.供給：貿易商庫存下降。

6.需求：我的農產品網(wǎng)數(shù)據(jù)，2021年24周（6月24日-6月30日），全國主要119家玉米深加工企業(yè)（含淀粉、酒精及氨基酸企業(yè)）共消費玉米84.8萬噸（-0.3），同比去年減少16.1萬噸，減幅16%。

7.庫存：截止6 月30日，全國12個地區(qū)，96家主要玉米深加工廠家加工企業(yè)玉米庫存總量 576.5萬噸（-3.4%）。本北港玉米庫存283萬噸（0）。注冊倉單35235（6800）。

8.總結：國內玉米下游需求疲弱，出貨不暢，現(xiàn)貨市場恐慌情緒加重。9月合約已跌破貿易商持倉成本，但最大壓力來自己國內小麥的弱勢，同時進口利潤再度恢復。美玉米在月度報告后反彈，幫助國內玉米守住4月初前低重要支撐位，同時內盤前期空頭打壓未果，空單平倉進一步助期價反彈。但基差大幅回落后，反彈能否持續(xù)需要進一步觀察。

■生豬：收儲成交價格微降

1.生豬（外三元）現(xiàn)貨（元/公斤）：下跌。河南開封15.9（-0.2），吉林長春14.8（-0.1），山東臨沂16.2（-0.2），上海嘉定16.9（-0.2），湖南長沙16（-0.3），廣東清遠16.5（-0.4），四川成都14.6（-0.5）。

2.仔豬（20Kg）價格（元/公斤）：持穩(wěn)。河南開封26.45（0），吉林長春24.26（0），山東臨沂27.72（0），廣東清遠32.82（0），四川成都30.31（0.15）。

3.豬肉（元/公斤）：平均批發(fā)價22.38（0.15）

4.基差（元/噸）：河南生豬現(xiàn)價-LH2109=-2310（-140），河南生豬現(xiàn)價-LH2201=-2700（-205）。

5.總結：現(xiàn)貨在自繁自養(yǎng)成本線附近爭奪，盤面擠升水，但仍超2000元/噸。昨日第二批收儲結束，1.3萬噸凍肉全部成交，但收儲價格較上期下降200元/噸。周期上來說本輪下跌周期時間并不充足，中長期下跌概率仍高。

■花生：市場低迷運行，庫存同比增加

0.期貨：2110花生8956（-10）、2201花生9070（10）、2204花生9154（96）

1.現(xiàn)貨：油料米：主力油廠無新合同，報價停止

2.基差：油料米：暫無現(xiàn)貨報價，期間停更 3.供給：供給方理性伺機出貨，低價拋售局面并不多。冷庫內貨源消化緩慢，后期壓力預計增加。

4.需求：7月市場需求整體處于淡季。貿易商不僅情緒悲觀，而且大多停工歇業(yè)，下游需求減弱；主要油廠全部停止收購，市場需求減少。

5.進口：進口米繼續(xù)到港。

6.總結：7月市場供需淡季，關注將轉至新米生長及天氣狀況。目前，市場需求相比之前減弱較多，需求預計7月市場繼續(xù)弱勢。天氣方面，除去河北和吉林零星地區(qū)，其他產區(qū)天氣狀況穩(wěn)定。目前庫存消化緩慢，后期壓力預計增加，策略上可以逢高賣空。

■白糖：逢低買入

1.現(xiàn)貨：南寧5550（-10）元/噸，昆明5445（-10）元/噸，日照5635（-40）元/噸

2.基差：9月：南寧40元/噸、昆明-65元/噸、日照125元/噸

3.生產：巴西近期部分地區(qū)的霜凍預期影響幅度有限，市場也停止了炒作。巴西干旱天氣造成的減產情況目前情況未能好轉。原油價格回調，可能抬高巴西制糖比。

4.消費：6月國產糖銷量93.95萬噸，同比增加15.43萬噸，增幅16.95%，預計7月消費數(shù)據(jù)繼續(xù)改善。

5.進口：6月巴西糖發(fā)中國量同比增加，預計三季度進口量會增加。

6.庫存：6月庫存383.45萬噸，同比增加15.53%，增加幅度已經縮減，去庫順利。但高庫存得出壓力預計短期內不會消失。

原糖減產基本面未發(fā)生變化，中長期糖價仍然保持偏強狀態(tài),等待價格企穩(wěn)可以繼續(xù)逢低做多。

■棉花：內外棉價向上突破

1.現(xiàn)貨：CCIndex3128B報16779（+126）元/噸。

2.基差：棉花09合約34元/噸

3.供給：國內總體生長同比減慢，新疆地區(qū)棉花長勢呈現(xiàn)好轉，山東棉區(qū)面積減少。2021年美國棉花實際播種面積為1170萬英畝，同比減少3%，現(xiàn)蕾上周達到42%，環(huán)比增加10pct。USDA和ICAC預計產量新產季全球產量增加約5%。

4.需求：下游紡織進入淡季，國內紗和進口紗走貨速度放緩，企業(yè)采購棉花意愿下降，剛需采購為主。棉紗走貨不暢，下游織布企業(yè)也是剛需采購，無備貨意愿。淡季預期要延續(xù)至7月底，8月之后季節(jié)性需求才會增加。

5.庫存：商業(yè)庫存和進口棉庫存同比增加。拋儲順利，成交價格理想。

6.總結：近期原油價格企穩(wěn)，棉花價格高位回調后反彈，說明市場對棉花后期行情看好。考慮到疫情影響逐漸減弱，中長期棉花需求仍然樂觀，供需面長期面向好態(tài)勢。近期有向上突破態(tài)勢，成功突破可以追多。