大越商品指標(biāo)系統(tǒng)

1

---黑色

動(dòng)力煤：

1、基本面：7月9日全國62家電廠樣本區(qū)域存煤總計(jì)829.3萬噸，日耗45.5萬噸，可用天數(shù)18.2天。電廠日耗處于同期高位，港口庫存位于同期偏低水平，CCI指數(shù)恢復(fù)公布 偏多

2、基差：CCI5500指數(shù)947，09合約基差50.6，盤面貼水 偏多

3、庫存：秦皇島港口煤炭庫存397萬噸，環(huán)比減少2萬噸；六大電數(shù)據(jù)停止更新 偏多

4、盤面：20日均線向上，收盤價(jià)收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈多，多減 偏多

6、結(jié)論：在市場保供政策壓力下坑口價(jià)格表現(xiàn)偏弱，但盤面在旺季預(yù)期下依舊維持上漲。港口仍維持明顯去庫，目前供應(yīng)增量還未有效體現(xiàn)，港口發(fā)運(yùn)利潤處于歷史低位，在盤面深度貼水及高溫預(yù)期下，資金偏向做多為主。ZC2109：875-915區(qū)間操作

鐵礦石：

1、基本面：14日港口現(xiàn)貨成交105萬噸，環(huán)比上漲9.8%（其中TOP2貿(mào)易商港口現(xiàn)貨成交量為69萬噸,環(huán)比上漲27.8%），本周平均每日成交100.7萬噸，環(huán)比上漲21.1% 中性

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨1475，折合盤面1632.9，09合約基差413.4；日照港超特粉現(xiàn)貨價(jià)格1040，折合盤面1300.1，09合約基差80.6，盤面貼水 偏多

3、庫存：港口庫存12457.6萬噸，環(huán)比增加222.74萬噸 中性

4、盤面：20日均線走平，收盤價(jià)收于20日均線向上 偏多

5、主力持倉：主力凈多，多減 偏多

6、結(jié)論：本周澳洲發(fā)貨量回落，巴西發(fā)貨量回升，國內(nèi)北方港口到港小幅增加。港口疏港量大幅提升，但同時(shí)入庫量也有明顯增加，港口維持累庫。近期部分鋼廠拋售長協(xié)，主流貨物供應(yīng)增加。北方多地降雨，南方持續(xù)高溫，終端需求呈現(xiàn)季節(jié)性走弱，關(guān)注成材價(jià)格。I2109：1150-1250區(qū)間操作

螺紋：

1、基本面：供應(yīng)端上周實(shí)際產(chǎn)量繼續(xù)小幅回落，唐山地區(qū)下半年限產(chǎn)有所放松，但當(dāng)前高爐生產(chǎn)利潤仍虧損，鋼廠檢修較多，預(yù)計(jì)產(chǎn)量恢復(fù)偏慢，供應(yīng)壓力有所緩解；需求方面節(jié)后鋼材消費(fèi)小幅回升，季節(jié)性走弱幅度延緩，但庫存仍偏高面臨累庫壓力；中性。

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價(jià)5345.7，基差-234.3，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空。

3、庫存：全國35個(gè)主要城市庫存812.77萬噸，環(huán)比增加3.1%，同比減少0.53%；偏空。

4、盤面：價(jià)格在20日線上方,20日線向上；偏多

5、主力持倉：螺紋主力持倉多增；偏多

6、結(jié)論：昨日螺紋期貨價(jià)格高位繼續(xù)突破上行，但夜盤開始回落，現(xiàn)貨價(jià)格未跟漲，在原材料成本高企情況下，震蕩區(qū)間下方支撐較強(qiáng)，但短期不具備連續(xù)大漲，操作上建議日內(nèi)5550附近短空，止損5585。

熱卷：

1、基本面：由于當(dāng)前部分停產(chǎn)檢修仍未恢復(fù)，上周熱卷產(chǎn)量仍有一定幅度下行，預(yù)計(jì)本月供應(yīng)壓力將有所緩解。需求方面本周表觀消費(fèi)有時(shí)好轉(zhuǎn)，不過下游汽車家電工程機(jī)械等行業(yè)表現(xiàn)仍偏弱，庫存水平持續(xù)超出同期，累庫壓力大；中性

2、基差：熱卷現(xiàn)貨價(jià)5810，基差-189，現(xiàn)貨與期貨接近平水；中性

3、庫存：全國33個(gè)主要城市庫存287.35萬噸，環(huán)比增加0.44%，同比增加10.32%，偏空。

4、盤面：價(jià)格在20日線上方,20日線向上；偏多。

5、主力持倉：熱卷主力持倉多翻空；偏空。

6、結(jié)論:昨日熱卷期貨價(jià)格高位繼續(xù)上漲，但夜盤出現(xiàn)回調(diào)且現(xiàn)貨價(jià)格未有明顯跟漲，近期在無新利好政策落地前，連續(xù)上漲可能性不大，操作上建議日內(nèi)5970附近短空，止損6000。

玻璃：

1、基本面：玻璃生產(chǎn)維持高利潤、高開工，產(chǎn)量仍處高位；目前下游加工廠開工較平穩(wěn)，終端剛需強(qiáng)勁、市場備貨節(jié)奏加快，房地產(chǎn)竣工大年支撐整體玻璃消費(fèi)；偏多

2、基差：浮法玻璃現(xiàn)貨基準(zhǔn)地河北沙河安全現(xiàn)貨2884元/噸，F(xiàn)G2109收盤價(jià)為3071元/噸，基差為-187元，期貨升水現(xiàn)貨；偏空

3、庫存：上周全國浮法玻璃生產(chǎn)線樣本企業(yè)總庫存99.80萬噸，較前一周下降2.97%；偏多

4、盤面：價(jià)格在20日線上方運(yùn)行，20日線向上；偏多

5、主力持倉：主力持倉凈多，多減；偏多

6、結(jié)論：玻璃供給平穩(wěn)，下游剛需強(qiáng)勁、庫存下降刺激盤面上行，短期預(yù)計(jì)偏強(qiáng)運(yùn)行為主。玻璃FG2109：日內(nèi)逢低偏多操作，止損2970

焦煤：

1、基本面：焦價(jià)下行預(yù)期較強(qiáng)，焦企對部分煤種采購相對謹(jǐn)慎，但優(yōu)質(zhì)品種市場資源依舊緊俏，加之進(jìn)口蒙煤資源流通較少，主焦支撐依舊偏強(qiáng)；偏多

2、基差：現(xiàn)貨市場價(jià)1915，基差-81.5；現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：鋼廠庫存765.37萬噸，港口庫存490萬噸，獨(dú)立焦企庫存767.05萬噸，總體庫存2022.42萬噸，較上周減少9.56萬噸；偏多

4、盤面：20日線向上，價(jià)格在20日線上方；偏多

5、主力持倉：焦煤主力凈多，多增；偏多

6、結(jié)論：山西部分煤礦仍然在停產(chǎn)中，后期不具備安全生產(chǎn)條件的礦山有面臨關(guān)閉退出預(yù)期，短期焦煤支撐依舊偏強(qiáng)。焦煤2109：多單持有，止損1950。

焦炭：

1、基本面：焦企開工基本正常，出貨情況良好，廠內(nèi)庫存水平低位；下游鋼廠采購節(jié)奏稍有放緩，多以按需采購為主，焦炭壓價(jià)意愿較強(qiáng)，內(nèi)蒙地區(qū)開啟第二輪120元/噸降價(jià)；偏空

2、基差：現(xiàn)貨市場價(jià)2800，基差211；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存466.08萬噸，港口庫存179.5萬噸，獨(dú)立焦企庫存33.50萬噸，總體庫存679.08萬噸，較上周增加24.59萬噸；偏多

4、盤面：20日線向下，價(jià)格在20日線下方；偏空

5、主力持倉：焦炭主力凈空，空減；偏空

6、結(jié)論：鋼廠目前利潤低位，且處于銷售淡季，加之個(gè)別主流鋼廠因響應(yīng)國家粗鋼減產(chǎn)號召，焦炭日耗大幅減產(chǎn)預(yù)期，目前市場心態(tài)稍有松動(dòng)，預(yù)計(jì)短期穩(wěn)中偏弱運(yùn)行。焦炭2109：2550-2600區(qū)間操作。

2

---能化

天膠：

1、基本面：東南亞疫情嚴(yán)重，有失控風(fēng)險(xiǎn) 短期偏多

2、基差：現(xiàn)貨12825,基差-425 偏空

3、庫存：上期所庫存環(huán)比減少，同比減少 中性

4、盤面：20日線向上，價(jià)格20日線上運(yùn)行 偏多

5、主力持倉：主力凈空，空增 偏空

6、結(jié)論: 日內(nèi)13100做多，破13000止損

塑料 

1. 基本面：外盤原油夜間下跌，成本支撐仍為盤面關(guān)注熱點(diǎn)，聚烯烴跟隨原油波動(dòng)，供應(yīng)上裝置投產(chǎn)壓力影響仍在持續(xù)，進(jìn)口利潤不佳，需求上農(nóng)膜淡季，非標(biāo)LD強(qiáng)勢，國內(nèi)石化庫存中性，社會(huì)庫存中性，倉單同比高，乙烯CFR東北亞價(jià)格986（+0），當(dāng)前LL交割品現(xiàn)貨價(jià)8500（-25），中性；

2. 基差：LLDPE主力合約2109基差115，升貼水比例1.3%，偏多； 

3. 庫存：兩油庫存71萬噸（-1），社會(huì)庫存中性，中性；

4. 盤面：LLDPE主力合約20日均線向上，收盤價(jià)位于20日線上，偏多； 

5. 主力持倉：LLDPE主力持倉凈空，翻空，偏空；

6. 結(jié)論：L2109日內(nèi)8100-8300震蕩操作； 

PP

1. 基本面：外盤原油夜間下跌，成本支撐仍為盤面關(guān)注熱點(diǎn)，聚烯烴跟隨原油波動(dòng)，供應(yīng)上裝置投產(chǎn)壓力影響仍在持續(xù)，進(jìn)口利潤不佳，需求上bopp利潤良好開工偏高，其余下游偏弱，國內(nèi)石化庫存中性，社會(huì)庫存偏高，丙烯CFR中國價(jià)格1011（+0），當(dāng)前PP交割品現(xiàn)貨價(jià)8500（-80），中性；

2. 基差：PP主力合約2109基差15，升貼水比例0.2%，中性；

3. 庫存：兩油庫存71萬噸（-1），社會(huì)庫存偏高，偏空；

4. 盤面：PP主力合約20日均線向上，收盤價(jià)位于20日線上，偏多；

5. 主力持倉：PP主力持倉凈多，減多，偏多；  

6. 結(jié)論：PP2109日內(nèi)8300-8550震蕩操作；

燃料油：

1、基本面：成本端原油震蕩回落，提振燃油；歐洲煉廠開工率回升、OPEC+增產(chǎn)，亞太高硫燃油供給壓力加大；新加坡高低硫價(jià)差高位，高硫船用油穩(wěn)中有增，煉廠進(jìn)料增加疊加中東、南亞發(fā)電消費(fèi)旺季，高硫需求樂觀；偏多

2、基差：新加坡380高硫燃料油折盤價(jià)2782元/噸，F(xiàn)U2109收盤價(jià)為2679元/噸，基差為103元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多

3、庫存：截止7月8日當(dāng)周，新加坡高低硫燃料油2282萬桶，環(huán)比前一周下降4.72%；偏多

4、盤面：價(jià)格與20日線交叉，20日線向下；中性

5、主力持倉：主力持倉凈多，多增；偏多

6、結(jié)論：成本端支撐走弱，但燃油供需雙增、季節(jié)性旺季提振需求，短期燃油預(yù)計(jì)震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行為主。燃料油FU2109：日內(nèi)2640-2700區(qū)間偏多操作

PVC：

1、基本面：工廠開工小幅下滑，工廠庫存、社會(huì)庫存紛紛去庫，庫存拐點(diǎn)推遲，基本面保持良好。期價(jià)突破下降趨勢，在庫存拐點(diǎn)來臨之前表現(xiàn)強(qiáng)勢，或有再次沖高可能，短期PVC市場暫時(shí)支撐較強(qiáng)，偏樂觀看待。持續(xù)關(guān)注原油、宏觀等對市場的影響；中性。

2、基差：現(xiàn)貨9080，基差130，升水期貨；偏多。

3、庫存：PVC社會(huì)庫存環(huán)比增2.25%至14.295萬噸；偏多。

4、盤面：價(jià)格在20日線上方，20日線走平；中性。

5、主力持倉：主力持倉凈多，多減；偏多。

6、結(jié)論：預(yù)計(jì)短時(shí)間內(nèi)震蕩為主。PVC2109：多單逢高減持。

瀝青： 

1、基本面：國際原油下跌對于市場看漲積極性有一定的壓制，部分期現(xiàn)資源對對于現(xiàn)貨有一定的打壓。供應(yīng)端來看，本周齊魯石化計(jì)劃轉(zhuǎn)產(chǎn)渣油，河北倫特石化大裝置有望生產(chǎn)，整體資源供應(yīng)變化有限；需求端來看，市場終端需求略顯平淡，但是隨著南方天氣好轉(zhuǎn)，市場需求有望小幅回暖。短期來看，國內(nèi)瀝青市場有望延續(xù)弱勢震蕩走勢為主；中性。

2、基差：現(xiàn)貨3335，基差-79，貼水期貨；偏空。

3、庫存：本周庫存較上周增加1.05%為49.4%；偏空。

4、盤面：20日線向上，期價(jià)在均線下方運(yùn)行；中性。 

5、主力持倉：主力持倉凈多，多減；偏多。

6、結(jié)論：預(yù)計(jì)近期瀝青價(jià)格將震蕩為主。Bu2109：日內(nèi)偏空操作。

原油2109：

1.基本面：消息人士稱在伊朗新總統(tǒng)上任之前，伊朗不準(zhǔn)備恢復(fù)核協(xié)議談判；阿聯(lián)酋要求提高產(chǎn)量基線引發(fā)的僵局尚待破解之際，周三歐佩克代表表示，伊拉克也正在尋求提高歐佩克+產(chǎn)量基線，但伊拉克的具體要求是什么還不得而知；美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾表示，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇還沒有達(dá)到可以開始收縮資產(chǎn)購買規(guī)模的程度，未來幾個(gè)月通脹率可能保持較高水平，然后回落；中性

2.基差：7月14日，阿曼原油現(xiàn)貨價(jià)為74.76美元/桶，巴士拉輕質(zhì)原油現(xiàn)貨價(jià)為75.27美元/桶，卡塔爾海洋原油現(xiàn)貨價(jià)為74.71美元/桶，基差38.39元/桶，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3.庫存：美國截至7月9日當(dāng)周API原油庫存減少407.9萬桶，預(yù)期減少433.3萬桶；美國至7月9日當(dāng)周EIA庫存預(yù)期減少435.9萬桶，實(shí)際減少789.6萬桶；庫欣地區(qū)庫存至7月9日當(dāng)周減少158.9萬桶，前值減少61.4萬桶；截止至7月14日，上海原油庫存為1302.4萬桶，減少99.8萬桶；偏多

4.盤面：20日均線偏平，價(jià)格在均線下方；中性

5.主力持倉：截止7月6日，CFTC主力持倉多減；截至7月6日，ICE主力持倉多減；偏空；

6.結(jié)論：隔夜沙特與阿聯(lián)酋一度傳出協(xié)議達(dá)成的消息，刺激油價(jià)有所上行，但之后OPEC+內(nèi)部分歧再起，伊拉克對產(chǎn)量亦有增產(chǎn)要求，原油受此打擊在夜間大幅下挫，伊朗方面預(yù)計(jì)在8月新總統(tǒng)上任后再重啟談判，短期沖擊較小，美國EIA庫存中性，上游繼續(xù)去庫但下游累庫，并且產(chǎn)量略有增加，在一定程度上打擊市場，目前宏觀作用市場較強(qiáng)，波動(dòng)增加情況下投資者注意倉位控制，短線449-458區(qū)間操作，長線多單輕倉持有。 

甲醇2109： 

1、基本面：本周國內(nèi)甲醇市場差異調(diào)整，內(nèi)地漲跌均有，西北烯烴計(jì)劃檢修、山東傳統(tǒng)下游偏淡利空，內(nèi)地/港口套利開啟、部分甲醇裝置短停支撐等并存，內(nèi)地各區(qū)域差異調(diào)整，短期或延續(xù)差異窄幅調(diào)整行情。港口維持期現(xiàn)聯(lián)動(dòng)推漲，然基差略走弱，且內(nèi)地送到低價(jià)沖擊影響存在，加之昨夜原油期貨走弱，短期港口或略有松動(dòng)；中性

2、基差：7月14日，江蘇甲醇現(xiàn)貨價(jià)為2605元/噸，基差-62，期貨相對現(xiàn)貨升水；偏空

3、庫存：截至2021年7月8日，華東、華南港口甲醇社會(huì)庫存總量為57.7萬噸，較上周增2.75萬噸；沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇整體可流通貨源在29萬噸附近，較上周增1萬噸；偏空

4、盤面：20日線偏上，價(jià)格在均線上方；偏多

5、主力持倉：主力持倉多單，空翻多；偏多

6、結(jié)論：需求端來看，步入7月份傳統(tǒng)需求表現(xiàn)偏弱、烯烴項(xiàng)目檢修預(yù)期等引發(fā)的基本面弱預(yù)期尚存；中長線哈密恒友、天津渤化等新建烯烴項(xiàng)目投產(chǎn)仍較可期，另利而安柳州、河南心連心及山東聯(lián)億等新建甲醛項(xiàng)目下半年已有投產(chǎn)預(yù)期，且悉部分7-8月存試生產(chǎn)預(yù)期。故綜上來看，下半年除持續(xù)關(guān)注疫情后的經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)修復(fù)、能源供需錯(cuò)配引發(fā)波動(dòng)外，產(chǎn)業(yè)面需格外緊盯需求新增量釋放的落實(shí)，原油波動(dòng)較大，甲醇預(yù)計(jì)有跟隨。短線2610-2670區(qū)間操作，長線多單輕倉持有。

PTA：

1、基本面：油價(jià)高位震蕩，PX新裝置投產(chǎn)時(shí)間仍需關(guān)注，預(yù)計(jì)本周下半周或者下周出PX產(chǎn)品。因原料及裝置不可抗力，逸盛石化調(diào)整7月PTA供應(yīng)量至50%供應(yīng)，下游聚酯產(chǎn)品利潤有所回落 中性

2、基差：現(xiàn)貨5165，09合約基差-39，盤面升水 偏空

3、庫存：PTA工廠庫存4.9天，環(huán)比增加0.1天 偏空

4、盤面：20日均線向上，收盤價(jià)收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈多，多減 偏多

6、結(jié)論：華東一套250萬噸裝置目前重啟中，該裝置7月初停車檢修。大型裝置降負(fù)預(yù)期下，市場供應(yīng)仍相對緊張。聚酯工廠低庫存、高現(xiàn)金流下，暫不會(huì)有降負(fù)預(yù)期，需求端有較強(qiáng)支撐。成本端波動(dòng)放大，短期跟隨成本端運(yùn)行為主。TA2109：5100-5250區(qū)間操作

MEG：

1、基本面：各工藝路線中，單體乙烯制和石腦油制小幅虧損，甲醇制虧損嚴(yán)重。后期供應(yīng)釋放壓力仍然較大，12日CCF口徑庫存為62.7萬噸，環(huán)比減少5.6萬噸，港口庫存逐漸積累 中性

2、基差：現(xiàn)貨5250，09合約基差-8，盤面平水 中性

3、庫存：華東地區(qū)合計(jì)庫存63.1萬噸，環(huán)比減少2.4萬噸 偏多

4、盤面：20日均線向上，收盤價(jià)收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈多，多減 偏多

6、結(jié)論：油價(jià)高位震蕩，港口顯性庫存低位回升。受海外裝置消息影響與煤化工裝置檢修計(jì)劃落實(shí)，盤面走勢偏強(qiáng)。社會(huì)庫存逐漸進(jìn)入累庫周期，但整體幅度有限，短期跟隨成本端偏強(qiáng)運(yùn)行。EG2109：關(guān)注5300附近阻力作用

3

---農(nóng)產(chǎn)品

豆油

1.基本面：6月馬棕庫存增庫2.85%，庫存高于市場預(yù)期，MPOB報(bào)告中性，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比減少1.22%，馬棕步入增產(chǎn)季，且此前多降雨，遠(yuǎn)月庫存預(yù)增加，且關(guān)稅提高及印度疫情爆發(fā)，對需求有所擔(dān)憂；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存緊張，美豆優(yōu)良率將成為短期油脂油料市場最重要指標(biāo)。有中加緩解預(yù)期，短期依舊菜籽供應(yīng)偏緊，但宏觀整體有所轉(zhuǎn)變。偏多

2.基差：豆油現(xiàn)貨9010，基差160，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：6月24日豆油商業(yè)庫存83萬噸，前值80萬噸，環(huán)比+3萬噸，同比-34.54% 。偏多

4.盤面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線上，20日均線朝上。偏多 

5.主力持倉：豆油主力多減。偏多

6.結(jié)論：油脂價(jià)格震蕩整理，國內(nèi)基本面偏緊，基本面出現(xiàn)持續(xù)累庫情況。棕櫚油及菜油供應(yīng)緊張，將對增庫有所緩解。美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存持續(xù)維持2%以內(nèi)，供應(yīng)偏緊，豆類底部有支撐。棕櫚油增產(chǎn)季，但庫存偏低，壓力較小。進(jìn)口利潤倒掛及價(jià)格高位，外加印度疫情爆發(fā)的影響，或?qū)⒔祪r(jià)吸引需求。油脂價(jià)格高位，國內(nèi)外整體供應(yīng)偏緊，但多空交替，且價(jià)格高位，國內(nèi)庫存修復(fù)，美豆油的生柴增量有縮減預(yù)期，馬來持續(xù)封國，但恢復(fù)部分工人工作，預(yù)短期高位震蕩。豆油Y2109：高拋低吸8700-9000

棕櫚油

1.基本面：6月馬棕庫存增庫2.85% ，庫存高于市場預(yù)期，MPOB報(bào)告中性，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比減少1.22%，馬棕步入增產(chǎn)季，且此前多降雨，遠(yuǎn)月庫存預(yù)增加，且關(guān)稅提高及印度疫情爆發(fā)，對需求有所擔(dān)憂；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存緊張，美豆優(yōu)良率將成為短期油脂油料市場最重要指標(biāo)。有中加緩解預(yù)期，短期依舊菜籽供應(yīng)偏緊，但宏觀整體有所轉(zhuǎn)變。偏多

2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨8830，基差940，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：6月24日棕櫚油港口庫存44萬噸，前值44萬噸，環(huán)比0萬噸，同比-34.74%。偏多

4.盤面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：棕櫚油主力多增。偏多

6.結(jié)論：油脂價(jià)格震蕩整理，國內(nèi)基本面偏緊，基本面出現(xiàn)持續(xù)累庫情況。棕櫚油及菜油供應(yīng)緊張，將對增庫有所緩解。美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存持續(xù)維持2%以內(nèi)，供應(yīng)偏緊，豆類底部有支撐。棕櫚油增產(chǎn)季，但庫存偏低，壓力較小。進(jìn)口利潤倒掛及價(jià)格高位，外加印度疫情爆發(fā)的影響，或?qū)⒔祪r(jià)吸引需求。油脂價(jià)格高位，國內(nèi)外整體供應(yīng)偏緊，但多空交替，且價(jià)格高位，國內(nèi)庫存修復(fù)，美豆油的生柴增量有縮減預(yù)期，馬來持續(xù)封國，但恢復(fù)部分工人工作，預(yù)短期高位震蕩。棕櫚油P2109：高拋低吸7700-8000

菜籽油

1.基本面：6月馬棕庫存增庫2.85% ，庫存高于市場預(yù)期，MPOB報(bào)告中性，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比減少1.22%，馬棕步入增產(chǎn)季，且此前多降雨，遠(yuǎn)月庫存預(yù)增加，且關(guān)稅提高及印度疫情爆發(fā)，對需求有所擔(dān)憂；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存緊張，美豆優(yōu)良率將成為短期油脂油料市場最重要指標(biāo)。有中加緩解預(yù)期，短期依舊菜籽供應(yīng)偏緊，但宏觀整體有所轉(zhuǎn)變。偏多

2.基差：菜籽油現(xiàn)貨10610，基差133，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：6月24日菜籽油商業(yè)庫存22萬噸，前值23萬噸，環(huán)比-1萬噸，同比-10.11%。偏多   

4.盤面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：菜籽油主力多增。偏多

6.結(jié)論：油脂價(jià)格震蕩整理，國內(nèi)基本面偏緊，基本面出現(xiàn)持續(xù)累庫情況。棕櫚油及菜油供應(yīng)緊張，將對增庫有所緩解。美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存持續(xù)維持2%以內(nèi)，供應(yīng)偏緊，豆類底部有支撐。棕櫚油增產(chǎn)季，但庫存偏低，壓力較小。進(jìn)口利潤倒掛及價(jià)格高位，外加印度疫情爆發(fā)的影響，或?qū)⒔祪r(jià)吸引需求。油脂價(jià)格高位，國內(nèi)外整體供應(yīng)偏緊，但多空交替，且價(jià)格高位，國內(nèi)庫存修復(fù)，美豆油的生柴增量有縮減預(yù)期，馬來持續(xù)封國，但恢復(fù)部分工人工作，預(yù)短期高位震蕩。菜籽油OI2109：高拋低吸10400-10700

豆粕：

1.基本面：美豆震蕩走高，美豆高溫天氣和優(yōu)良率下滑令市場擔(dān)憂其產(chǎn)量，加上阿根廷大豆產(chǎn)量稍低于預(yù)期，美豆短期延續(xù)高位震蕩。國內(nèi)豆粕震蕩回升，跟隨美豆震蕩回升。國內(nèi)豆粕需求預(yù)期尚好，且6月后進(jìn)口大豆到港減少，油廠挺價(jià)支撐豆粕價(jià)格。但因5月進(jìn)口巴西大豆到港量處于高位，供應(yīng)充裕，加上豆粕現(xiàn)貨貼水壓制盤面。國內(nèi)豆粕供需相對均衡，短期跟隨美豆維持區(qū)間震蕩格局。中性

2.基差：現(xiàn)貨3570（華東），基差-55，貼水期貨。偏空

3.庫存：豆粕庫存108.4萬噸，上周106.63萬噸，環(huán)比增加1.66%，去年同期88.6萬噸，同比增加22.35%。偏空

4.盤面：價(jià)格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力空單增加，資金流入，偏空

6.結(jié)論：美豆短期1300上方震蕩；國內(nèi)受美豆帶動(dòng)下震蕩回升，短期回歸區(qū)間震蕩，關(guān)注南美大豆出口和美國大豆生長情況。

豆粕M2109：短期3640至3700區(qū)間震蕩。期權(quán)觀望。

菜粕：

1.基本面：菜粕震蕩回升，跟隨豆粕回升和技術(shù)性反彈，短期菜粕跟隨豆粕震蕩。油菜籽進(jìn)口到港偏少，加拿大油菜籽進(jìn)口仍舊受限，短期油菜籽供應(yīng)偏緊支撐國內(nèi)菜粕價(jià)格，但豆粕和雜粕替代菜粕比例已經(jīng)最大化，壓制菜粕價(jià)格。國內(nèi)油菜籽陸續(xù)上市，現(xiàn)貨貼水壓制菜粕盤面，但水產(chǎn)需求良好支撐價(jià)格底部區(qū)域。中性

2.基差：現(xiàn)貨2990，基差-56，貼水期貨。偏空

3.庫存：菜粕庫存3.12萬噸，上周3.46萬噸，環(huán)比減少9.8%，去年同期2.8萬噸，同比增加11.43%。偏空

4.盤面：價(jià)格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力空單增加，資金流入，偏空

6.結(jié)論：菜粕整體跟隨豆粕震蕩走勢，菜粕需求較好支撐價(jià)格，但菜粕庫存處于高位又壓制價(jià)格，后續(xù)關(guān)注加拿大油菜籽和美國DDGS進(jìn)口以及國內(nèi)油菜籽上市情況。

菜粕RM2109：短期3060至3120區(qū)間震蕩。期權(quán)觀望。

大豆

1.基本面：美豆震蕩收漲，美豆高溫天氣和優(yōu)良率下滑令市場擔(dān)憂其產(chǎn)量，加上阿根廷大豆產(chǎn)量稍低于預(yù)期，美豆短期延續(xù)高位震蕩。國內(nèi)大豆震蕩回落，市場技術(shù)性整理。現(xiàn)貨市場國產(chǎn)大豆仍舊偏緊，供需兩淡，短期維持區(qū)間震蕩格局。國產(chǎn)大豆價(jià)格遠(yuǎn)超進(jìn)口大豆價(jià)格，進(jìn)口大豆替代國產(chǎn)大豆增多，國產(chǎn)大豆將進(jìn)入有價(jià)無市格局或者不進(jìn)入壓榨市場。中性

2.基差：現(xiàn)貨5800，基差-130，貼水期貨。偏空

3.庫存:大豆庫存551.62萬噸，上周541.14萬噸，環(huán)比增加1.94%，去年同期486.6萬噸，同比增加13.36%。偏空

4.盤面：價(jià)格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力空單減少，資金流出，偏空

6.結(jié)論：美豆預(yù)計(jì)1300上方震蕩；國內(nèi)大豆期貨低位反彈沖高回落，短期整體維持區(qū)間震蕩格局。

豆一A2109：短期5900至6000區(qū)間震蕩，觀望為主或者短線操作。

白糖：

1、基本面：巴西中南部，截至6月底產(chǎn)糖1226萬噸，甘蔗單產(chǎn)同比下降10%。歐盟：21/22榨季糖產(chǎn)量預(yù)計(jì)1550萬噸，高于上一榨季的1450萬噸。2021年6月底，20/21年度本期制糖全國累計(jì)產(chǎn)糖1066.05萬噸；全國累計(jì)銷糖683.21萬噸；銷糖率64.05%（去年同期68.13%）。2021年5月中國進(jìn)口食糖18萬噸，同比減少12萬噸，20/21榨季截止5月累計(jì)進(jìn)口糖411萬噸，同比增加230萬噸。偏多。

2、基差：柳州現(xiàn)貨5580，基差70（09合約），平水期貨；中性。

3、庫存：截至6月底20/21榨季工業(yè)庫存382.84萬噸；中性。

4、盤面：20日均線走平，k線在20日均線附近；中性。

5、主力持倉：持倉偏多，凈持倉多增，主力趨勢偏多；偏多。

6、結(jié)論：白糖調(diào)整到位，趨勢總體繼續(xù)震蕩向上。中線多單繼續(xù)分批布局，09合約逢低做多為主。

棉花：

1、基本面：USDA7月報(bào)告小幅下調(diào)全球庫存，小幅利多。7月14日儲(chǔ)備棉成交率100%，成交均價(jià)16791元/噸，折3128B均價(jià)18034元/噸。6月紡織品服裝出口同比下降4.71%，環(huán)比增長13.75%。5月份我國棉花進(jìn)口17萬噸，同比增143%，20/21年度累計(jì)進(jìn)口234萬噸，同比增加93%。ICAC7月全球產(chǎn)需預(yù)測小幅利多，20/21年度全球消費(fèi)2580萬噸，產(chǎn)量預(yù)計(jì)2559萬噸，期末庫存2077萬噸。農(nóng)村部7月：產(chǎn)量573萬噸，進(jìn)口250萬噸，消費(fèi)820萬噸，期末庫存761萬噸。偏多。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國均價(jià)16779，基差34（09合約），平水期貨；中性。

3、庫存：中國農(nóng)業(yè)部20/21年度6月預(yù)計(jì)期末庫存761萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方，偏多。

5、主力持倉：持倉偏多，凈持倉多減，主力趨勢不明朗；偏多。

6：結(jié)論：棉花突破近期新高，目標(biāo)指向17000關(guān)口。USDA7月全球供需預(yù)測小幅偏多。09合約繼續(xù)偏多交易，旺季即將到來，多頭可能會(huì)提前有一波炒作。

玉米：

1、基本面：天氣憂慮仍存，CBOT玉米強(qiáng)勢反彈；國內(nèi)短期降雨增加，利于新季玉米生長；深加工停產(chǎn)檢修增多，現(xiàn)貨市場心態(tài)偏空；截止7月8日，深加工企業(yè)玉米總消耗量周環(huán)比降3.3%，年同比降18.07%；巴西玉米產(chǎn)量預(yù)估調(diào)降3%；小麥玉米價(jià)差仍處替代優(yōu)勢中；生豬養(yǎng)殖持續(xù)虧損，或影響飼用需求；國內(nèi)新季玉米種植面積預(yù)估增3.4%，產(chǎn)量料增4.3%；偏空

2、基差：7月14日，現(xiàn)貨報(bào)價(jià)2690元/噸，09合約基差66元/噸，升水期貨，偏多

3、庫存：7月7日，全國96家玉米深加工企業(yè)庫存總量在548.2萬噸，周環(huán)比降4.9%；7月2日，廣東港口庫存報(bào)114萬噸，周環(huán)比降4.68%；6月28日，北方港口庫存報(bào)321.2萬噸，周環(huán)比升1%；偏多

4、盤面：MA20向下，09合約期價(jià)收于MA20上方，中性

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增，偏空

6、結(jié)論：深加工停產(chǎn)檢修增多，同時(shí)生豬養(yǎng)殖持續(xù)虧損，玉米消耗量料難以增加，但受外盤強(qiáng)勢反彈影響，同時(shí)基差有逐漸收窄趨勢，預(yù)計(jì)國內(nèi)短期震蕩偏強(qiáng)為主。盤面上，09合約期價(jià)收在日線BOLL（20,2）中軌線上方，布林軌道敞口收窄，區(qū)間震蕩操作為主。C2109區(qū)間：2610-2645

生豬：

1、基本面：飼料成本高位支撐生豬價(jià)格；截止14日前共收儲(chǔ)中央儲(chǔ)備凍豬肉3.3萬噸，收儲(chǔ)量不及預(yù)期，收儲(chǔ)利多逐漸消退；暑假期間，集中性消費(fèi)減少；前期大肥豬集中出欄，導(dǎo)致豬肉供應(yīng)過剩；氣溫升至年中峰值，處季節(jié)性消費(fèi)淡季中；供應(yīng)壓力逐漸釋放，養(yǎng)殖利潤持續(xù)虧損，養(yǎng)殖戶出現(xiàn)惜售情緒；收儲(chǔ)價(jià)格高于預(yù)期，局部地區(qū)養(yǎng)殖戶減量出欄；偏空

2、基差：7月14日，現(xiàn)貨價(jià)15920元/噸，基差-2290元/噸，貼水期貨，偏空

3、庫存：截止5月31日，生豬存欄年同比增23.5%，能繁母豬存欄年同比增19.3%；偏空

4、盤面：MA20向下，09合約期價(jià)收于MA20下方，偏空

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增，偏空     

6、結(jié)論：供應(yīng)依舊過剩，收儲(chǔ)利多逐漸消退，但飼料成本高位或支撐豬價(jià)。盤面上，09合約期價(jià)收在日線BOLL（20,2）中軌線下方，布林敞口收窄，空單背靠18500繼續(xù)持有，注意下軌線17000支撐。LH2109區(qū)間：17500-18500

4

---金屬

黃金

1、基本面：美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾表示，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇還沒有達(dá)到可以開始收縮資產(chǎn)購買規(guī)模的程度，重提通脹是暫時(shí)的；美元指數(shù)承壓下跌0.4%，至92.37低點(diǎn)；美股三大股指齊漲，其中道指上漲逾60點(diǎn)；債券收益率全線走低，10年期國債收益率回落至1.40%以下；現(xiàn)貨黃金短線一度拉升逾10美元，刷新日高至1829.79美元，隨后自高位有所回落，漲0.07%；中性

2、基差：黃金期貨379.5，現(xiàn)貨377.8，基差-1.7，現(xiàn)貨貼水期貨；中性

3、庫存：黃金期貨倉單3252千克，不變；中性

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線上方；中性

5、主力持倉：主力凈持倉空，主力空增；偏空

6、結(jié)論：鮑威爾講話降低緊縮預(yù)期，金價(jià)明顯上行；COMEX期金上漲0.8%，報(bào)1825.00美元/盎司；今日關(guān)注中國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)、用過5月失業(yè)率、美國首申人數(shù)、鮑威爾聽證會(huì)；緊縮預(yù)期明顯降溫，再度進(jìn)入預(yù)期平衡期，金價(jià)繼續(xù)震蕩偏強(qiáng)。滬金2112：371-382區(qū)間操作。

白銀

1、基本面：美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾表示，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇還沒有達(dá)到可以開始收縮資產(chǎn)購買規(guī)模的程度，重提通脹是暫時(shí)的；美元指數(shù)承壓下跌0.4%，至92.37低點(diǎn)；美股三大股指齊漲，其中道指上漲逾60點(diǎn)；債券收益率全線走低，10年期國債收益率回落至1.40%以下；現(xiàn)貨白銀沖高回落，最高達(dá)26.464美元，回落收漲1.05%，早盤在26.2以下震蕩；中性

2、基差：白銀期貨5454，現(xiàn)貨5379，基差-75，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：白銀期貨倉單2102150千克，增加3714千克；偏空

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空

5、主力持倉：主力凈持倉空，主力空增；偏空

6、結(jié)論：銀價(jià)整體沖高回落，風(fēng)險(xiǎn)偏好影響較大；COMEX期銀上漲0.5%，報(bào)26.271美元/盎司。銀價(jià)受到大宗商品和風(fēng)險(xiǎn)偏好影響較大，寬松環(huán)境下，金價(jià)對銀價(jià)支撐較強(qiáng)。若金價(jià)維持強(qiáng)勢，那么銀價(jià)也將反彈，區(qū)間操作為主。滬銀2112：5400-5600區(qū)間操作。

鎳：

1、基本面：產(chǎn)業(yè)鏈上下游繼續(xù)保持偏強(qiáng)運(yùn)行，傳聞不銹鋼可能跟隨黑色限產(chǎn)。鎳礦供應(yīng)還是偏緊，下游三季度有備貨要求，所以價(jià)格會(huì)繼續(xù)強(qiáng)勢運(yùn)行，成本支撐強(qiáng)勁。鎳生鐵價(jià)格不變，印尼疫情影響新產(chǎn)能投產(chǎn)，回流的量受到影響，鎳板的需求有一定提震。不銹鋼繼續(xù)表現(xiàn)強(qiáng)勁，社會(huì)庫存雖有小幅增加，但300系的庫存還是下降的，300系不銹鋼供需還是偏強(qiáng)，期貨主力一直在創(chuàng)新高。新能源汽車?yán)^續(xù)數(shù)據(jù)亮眼，單月銷量創(chuàng)新高，三元電池的產(chǎn)量與占比也有所改善。電解鎳甘肅地區(qū)可能會(huì)再次檢修，影響千噸左右供應(yīng)，鎳豆經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢持續(xù)，升水居高不下，對鎳價(jià)強(qiáng)力支撐。偏多

2、基差：現(xiàn)貨139200，基差-760，偏空

3、庫存：LME庫存225312，-918，上交所倉單6406，1186，偏多

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線以上，20均線向上，偏多

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增，偏空

6、結(jié)論：滬鎳08：中線多單減持慢慢出局，短線逢高空單嘗試，站回14萬止損。

銅:

1、基本面：供應(yīng)開始緩和，廢銅政策有所放開，6月份，中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)為50.9%，較上月微落0.1個(gè)百分點(diǎn)，繼續(xù)位于臨界點(diǎn)以上，制造業(yè)延續(xù)穩(wěn)定擴(kuò)張態(tài)勢；中性。

2、基差：現(xiàn)貨68705，基差-165,貼水期貨；中性。

3、庫存：7月14日LME銅庫存增1225噸至221800噸，上期所銅庫存較上周減13051噸至129469噸；中性。

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線上，20均線向下運(yùn)行；中性。

5、主力持倉：主力凈持倉多，多增；偏多。

6、結(jié)論：在國全球?qū)捤珊湍厦拦?yīng)短期收緊背景下，國常會(huì)加強(qiáng)大宗商品監(jiān)管，短期繼續(xù)67000~70000區(qū)間運(yùn)行，滬銅2108:日內(nèi)67500~69000區(qū)間操作，期權(quán)賣出cu2018c70000。

鋁:

1、基本面：鋁廠環(huán)保限產(chǎn)和去產(chǎn)能有市場自己調(diào)節(jié)，整體滬鋁下游消費(fèi)疲軟，去庫存緩慢，碳中和有望控制產(chǎn)能擴(kuò)張；中性。

2、基差：現(xiàn)貨19130，基差-380，貼水期貨，偏空。

3、庫存：上期所鋁庫存較上周減10836噸至267547噸；中性。

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線上，20均線向上運(yùn)行；偏多。

5、主力持倉：主力凈持倉多，多增；偏多。

6、結(jié)論：在國外疫情快速發(fā)展和全球?qū)捤杀尘跋拢贾泻痛甙l(fā)鋁行業(yè)變革，國儲(chǔ)拋鋁，滬鋁持續(xù)上行空間不足，滬鋁2108：日內(nèi)19100~19500區(qū)間操作。

滬鋅:

1、基本面： 道瓊斯6月16日消息，世界金屬統(tǒng)計(jì)局( WBMS )公布的最新報(bào)告數(shù)據(jù)顯示：2021年1- 4月全球鋅市場供應(yīng)短缺3.8萬。2021年4月全球鋅市場消費(fèi)晶為119.66萬噸。2021年4月全球鋅市場產(chǎn)量為114.62萬噸。偏多

2、基差：現(xiàn)貨22010，基差+30；中性。

3、庫存：7月14日LME鋅庫存較上日減少450噸至249125噸，7月14日上期所鋅庫存?zhèn)}單較上日減少53至7971噸；偏多。

4、盤面：今日滬鋅震蕩反彈走勢，收20日均線之下,20日均線向下；偏空。

5、主力持倉：主力凈空頭，空減；偏空。

6、結(jié)論：供應(yīng)依然過剩；滬鋅ZN2108：多單出場觀望。

5

---金融期貨

期指

1、基本面：美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾重申高通脹不會(huì)持久，目前尚未到減碼購債的時(shí)候。隔夜歐美股市漲跌不一，昨日兩市調(diào)整，新能源和科技股跌幅居前，市場熱點(diǎn)減少；中性

2、資金：融資余額16498億元，增加53億元，滬深股凈賣出108億元；偏多

3、基差：IH2108貼水10.78點(diǎn)，IF2108貼水30.68點(diǎn)， IC2108貼水36.35點(diǎn)；中性

4、盤面：IC>IF> IH（主力合約），IC、IF在20日均線上方，IH在20日均線下方；中性

5、主力持倉：IF 主力多增，IH主力空減，IC主力多增；偏多

6、結(jié)論：市場下跌，外資流出，短期進(jìn)入調(diào)整階段，關(guān)注今日公布二季度GDP數(shù)據(jù)。IF2108：觀望為主；H2108：觀望為主；IC2108：觀望為主

國債：

1、基本面：鮑威爾在眾議院聽證會(huì)證詞中表示，美國經(jīng)濟(jì)情況有所改善，但就業(yè)市場仍遠(yuǎn)低于新冠疫情暴發(fā)前的水平。美國經(jīng)濟(jì)需要進(jìn)一步改善，才會(huì)改變超寬松的貨幣政策。

2、資金面：7月14日央行開展100億元7天期逆回購操作。

3、基差：TS主力基差為0.1332，現(xiàn)券升水期貨，偏多。TF主力基差為0.1803，現(xiàn)券升水期貨，偏多。T主力基差為0.1332，現(xiàn)券升水期貨，偏多。

4、庫存：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤面：TS主力在20日線上方運(yùn)行，20日線向上，偏多；TF 主力在20日線上方運(yùn)行，20日線向上，偏多；T 主力在20日線上方運(yùn)行，20日線向上，偏多。

6、主力持倉：TS主力凈多，多增。TF主力凈多，多增。T主力凈多，多增。

7、結(jié)論：暫時(shí)觀望。