■股指：上證50絕地反擊，關(guān)注大金融持續(xù)性

1.外部方面：海外經(jīng)濟(jì)體復(fù)蘇進(jìn)程一波多折，美聯(lián)儲雖提高了超額準(zhǔn)備金率和隔夜逆回購利率，但總體上維持寬松，并表示縮減購債規(guī)模會提前通知，市場情緒有所反應(yīng)。隔夜美歐股指漲跌互現(xiàn)。

2.內(nèi)部方面：昨日股指收漲，成交額1.2萬億，鋼鐵資源類領(lǐng)漲。北向資金流入123億元。企業(yè)盈利回升，中報業(yè)績行情將展開。貨幣政策穩(wěn)健中性，央行降準(zhǔn)釋放流動性。金融監(jiān)管趨嚴(yán)，政策調(diào)控運(yùn)行節(jié)奏特征明顯。中長期理財增量資金仍會逢低入市。關(guān)注大消費(fèi)科技領(lǐng)域機(jī)會?；罘矫妫芍阜只?，IC表現(xiàn)偏強(qiáng)，貼水收窄趨勢仍在。短期IH、IF或?qū)⒅沟蠓€(wěn)。

3.總結(jié)：長期股指上行結(jié)構(gòu)保持完好，但中短期股指仍會延續(xù)分化現(xiàn)象。

4.股指期權(quán)策略：慢牛震蕩行情，牛市價差策略。

■貴金屬：鴿派言論支撐

1.現(xiàn)貨：AuT+D380.32（0.67 %），AgT+D5511（0.93 %），金銀（國際）比價69.24 。

2.利率：10美債1.37%；5年TIPS -1.75%；美元92.59 。

3.聯(lián)儲：鮑威爾國會聽證：顯著上升的通脹將回落，離美聯(lián)儲改變政策還有漫漫長路。

4.EFT持倉：SPDR1034.3700噸（0）。

5.總結(jié)：受美聯(lián)儲主席鮑威爾鴿派言論及對全球經(jīng)濟(jì)停滯的部分擔(dān)憂推動，金價保持強(qiáng)勢?？紤]備兌或跨期價差策略。

■螺紋:庫存減少，產(chǎn)量攀升，價格暫穩(wěn)。

1.現(xiàn)貨:唐山普方坯5140(0)；上海市場價5400元/噸（+20)，現(xiàn)貨價格廣州地區(qū)5550(+30)，杭州地區(qū)5420(+40)

2.庫存：建材方面，以螺紋鋼為例，本周華東、南方和北方周環(huán)比分別增加10.38萬噸、2.08萬噸，和1.74萬噸。與去年同期相比，目前華東和北方同比高4.64萬噸和33.52萬噸，南方同比低52.7萬噸。熱卷方面，南方和北方分別環(huán)比上周增加1.46、2.51萬噸和0.31萬噸。綜合來看，本周建材廠庫前移狀態(tài)維持，熱卷因產(chǎn)銷變化不大，因此庫存相對持穩(wěn)。

4.總結(jié):旺季將要到來，成材限產(chǎn)或暫時放緩，量價齊升，鋼材利潤或有小幅波動。

■鐵礦石:成材限產(chǎn)引發(fā)擔(dān)憂，價格波動加大

1.現(xiàn)貨：青島金布巴1330（+13），PB粉1478（+3）。

2.Mysteel統(tǒng)計全國45個港口進(jìn)口鐵礦庫存為12457.60，環(huán)比增222.74；日均疏港量285.43增27.15。分量方面，澳礦6493.50增154.18，巴西礦3418.82降51.28，貿(mào)易礦6796.20增194.1，球團(tuán)386.23降8.03，精粉902.70增20.49，塊礦1845.20增35.22。(單位：萬噸)

3.總結(jié):短期來看，供應(yīng)緊張未能得到緩解，價格堅(jiān)挺依舊。

■滬銅：振幅加大，破位新試多離場

1.現(xiàn)貨：長江有色市場1#電解銅平均價為68,970元/噸（+100元/噸）。

2.利潤：維持虧損。進(jìn)口虧損為1,441.17元/噸，前值為虧損2,511.42元/噸。

3.基差：長江銅現(xiàn)貨基差360

4.庫存：上期所銅庫存129,469噸（-13,051噸），LME銅庫存為222,625（+825噸），保稅區(qū)庫存為總計44.95（+0.15噸）

5總結(jié)：本輪上漲宏觀面主驅(qū)動，后又因宏觀面變化發(fā)生回調(diào)和波動。供應(yīng)面略偏緊，需求面節(jié)后加速復(fù)蘇，近期快速上漲又發(fā)生回調(diào)，低點(diǎn)不下破，多單可以試多，破位新試多離場。區(qū)間支撐在65000-68000，因此跌回68000以下多單止贏。

■滬鋁：振幅加大，破位新試多離場

1.現(xiàn)貨：長江有色市場1#電解鋁平均價為19,260元/噸（+140元/噸）

2.利潤：電解鋁進(jìn)口虧損為795.83元/噸。， 前值進(jìn)口虧損為693.91元/噸。     3.基差：長江鋁現(xiàn)貨基差-135，前值-390。

4.供給：廢金屬進(jìn)口寬松。

5.庫存：上期所鋁庫存278,383（-10,358噸），LME鋁庫存1,465,775噸（-7,025噸），保稅區(qū)庫存為總計80.3萬噸（+0.2萬噸）。

6.總結(jié)：國內(nèi)去庫速度加快，基差轉(zhuǎn)弱。目前碳中和背景下鋁是基本金屬最大受益品種，近期快速上漲又發(fā)生回調(diào)，低點(diǎn)不下破，多單可以試多，破位新試多離場。區(qū)間支撐在17000-17700。

■PTA：原油維持弱勢，跟隨成本波動

1.現(xiàn)貨：內(nèi)盤PTA 5045元/噸現(xiàn)款自提（+45元/噸）；江浙市場現(xiàn)貨報價5070-5080元/噸現(xiàn)款自提。

2.基差：內(nèi)盤PTA現(xiàn)貨-09主力-20（+8）。

3.庫存：庫存天數(shù)4.8天（前值4）。

4.成本：PX（CFR臺灣）932.17-934.17美元/噸(-33)。

5.供給：PTA總負(fù)荷79.2%。

6.裝置變動：華東一套360萬噸PTA新裝置目前三條線均已經(jīng)投產(chǎn)出料。

7.總結(jié)：供需面來看，供應(yīng)商再次縮減合約，流通性一般，整體基差偏強(qiáng)。裝置檢修落實(shí)，但隨著新裝置產(chǎn)量逐漸兌現(xiàn)，后期供應(yīng)或逐漸寬松。不過短期聚酯負(fù)荷高位支撐，PTA去庫預(yù)期下震蕩偏強(qiáng)。

■乙二醇：價格弱勢整理

1.現(xiàn)貨：內(nèi)盤華東主港MEG現(xiàn)貨5088元/噸，內(nèi)盤MEG寧波現(xiàn)貨5095元/噸。

2.基差：MEG現(xiàn)貨-09主力基差25（0）。

3.庫存：MEG港口庫存指數(shù)：68.3

4.裝置變動：新疆一套15萬噸/年的合成氣制MEG裝置按計劃今日（7月8日）點(diǎn)火重啟，近期出料；該裝置于6月7日起停車檢修。

5.供給：MEG負(fù)荷64.32%

6.總結(jié)：市場擔(dān)心OPEC+原油增產(chǎn)分歧，原油創(chuàng)七周最大跌幅。原油大幅調(diào)整下商品市場承壓明顯。7月乙二醇供需格局維持寬松平衡為主，中旬起，隨著壽陽，黔西，永城等裝置出料，國內(nèi)供應(yīng)陸續(xù)增加，需求端支撐依舊良好，聚酯開工高企。預(yù)計短期乙二醇市場回落整理為主，低于月均價過程中工廠存一定補(bǔ)貨需求，后續(xù)關(guān)注原油市場走勢。

■橡膠: 短期謹(jǐn)防膠價突然下跌

1.現(xiàn)貨：SCRWF（中國全乳膠）上海12925元/噸（0）、RSS3（泰國三號煙片）上海18650元/噸（18650）。

2.基差：全乳膠-RU主力-210元/噸（+180）。

3.庫存：截止6月27日，中國天然橡膠社會庫存周環(huán)比降低3.41%，同比降低24.34%，同環(huán)比跌幅有所擴(kuò)大，其中深色膠庫存周環(huán)比降低4.34%，同比下降27.33%，淺色膠庫存周環(huán)比下跌1.87%，同比下跌19.02%。預(yù)計短期中國天膠庫存維持消化。

4.需求：本周半鋼胎樣本廠家開工率為35.32%，環(huán)比下跌1.04%，同比下跌31.32%，主因上周放假廠家在7月3日左右逐漸復(fù)工對整體開工支撐較小。本周全鋼胎樣本廠家開工率為44.40%，環(huán)比下跌1.29%，同比下跌26.76%。

4.總結(jié)：上游原料上漲不暢，下游需求持續(xù)低位采購積極性不強(qiáng)，現(xiàn)貨跟漲乏力，基本面無實(shí)際改善，缺乏實(shí)際支撐，人民幣混合膠套利基差持續(xù)擴(kuò)大，謹(jǐn)防膠價突然大跌。

■PP：寬幅震蕩對待

1.現(xiàn)貨：華東PP煤化工8500元/噸（-50），PP進(jìn)口完稅價8721元/噸（+6）。

2.基差：PP09基差132（+67）。

3.庫存：聚烯烴兩油庫存70.5萬噸（-0.5）。

4.利潤：華北外采丙烯制PP利潤150元/噸（+100），PP粉聚合利潤80元/噸（+30）。

5.總結(jié)：就目前時點(diǎn)PP自身基本面情況來看，我們認(rèn)為持續(xù)向下的驅(qū)動和空間可能受限，供應(yīng)端國產(chǎn)存量裝置檢修還處年內(nèi)高位，成本端原油、動力煤并未坍塌，無論驅(qū)動力度和向下的空間均不足。但向上又受制于需求端尤其是以非標(biāo)為代表的下游需求并未有實(shí)際改善，向上驅(qū)動也有限，整體寬幅震蕩對待。PP09震蕩區(qū)間8100至8700。

■塑料：上下兩難

1.現(xiàn)貨：華北LL煤化工8200元/噸（-50），LL進(jìn)口完稅價8581元/噸（+318）。

2.基差：L09基差-25（+20）。

3.庫存：聚烯烴兩油庫存70.5萬噸（-0.5）。

4.成本：煤制線型成本7950元/噸（-0），油制線型成本7408元/噸（-0）。

5.總結(jié)：目前主要還是成本端與階段性供應(yīng)端指向向上與仍然弱勢的需求端之間的矛盾。在價格出現(xiàn)下跌后，成本端支撐作用開始顯現(xiàn)，下游也會低價適量補(bǔ)庫，帶來價格上漲，但當(dāng)價格上漲至相對高位后，由于下游需求尚未有實(shí)質(zhì)改善，高價貨源接受度有限，需求跟進(jìn)不足，價格又再次轉(zhuǎn)弱。現(xiàn)階段處于上下兩難境地， L09寬幅震蕩對待，震蕩區(qū)間8000至8500。

■原油：OPEC+大概率還是維持有序的緩慢增產(chǎn)

1.現(xiàn)貨價：英國布倫特Dtd價格77.18美元/桶（+0.39），美國西德克薩斯中級輕質(zhì)原油73.13美元/桶（-2.12），OPEC一攬子原油價格75.29美元/桶（+0.16），中國勝利原油價格75.29美元/桶（+0.31）。

2.總結(jié)：目前原油定價可能逐步向供應(yīng)端轉(zhuǎn)移。我們認(rèn)為即使出現(xiàn)阿聯(lián)酋甚至未來別的國家例如伊拉克要求變動減產(chǎn)基準(zhǔn)訴求之類的干擾性事件，從相對理性的角度來講，有過去年沙特與俄羅斯價格戰(zhàn)的前車之鑒，OPEC大概率會為了維持同盟穩(wěn)定，對訴求國做出部分妥協(xié)，以促成理性增產(chǎn)。因?yàn)榇蠹掖騼r格戰(zhàn)，無需增產(chǎn)導(dǎo)致油價崩盤，對誰都沒有好處，而且處于恢復(fù)的尾期，且恢復(fù)速度相對前期線性的需求端來說，油價的下跌也只有通過減產(chǎn)來支撐，那從理性的角度來看，之前的價格戰(zhàn)就顯得毫無意義。所以我們預(yù)計OPEC+大概率還是維持有序的緩慢增產(chǎn)。

■PP：寬幅震蕩對待

1.現(xiàn)貨：華東PP煤化工8500元/噸（-50），PP進(jìn)口完稅價8721元/噸（+6）。

2.基差：PP09基差132（+67）。

3.庫存：聚烯烴兩油庫存70.5萬噸（-0.5）。

4.利潤：華北外采丙烯制PP利潤150元/噸（+100），PP粉聚合利潤80元/噸（+30）。

5.總結(jié)：就目前時點(diǎn)PP自身基本面情況來看，我們認(rèn)為持續(xù)向下的驅(qū)動和空間可能受限，供應(yīng)端國產(chǎn)存量裝置檢修還處年內(nèi)高位，成本端原油、動力煤并未坍塌，無論驅(qū)動力度和向下的空間均不足。但向上又受制于需求端尤其是以非標(biāo)為代表的下游需求并未有實(shí)際改善，向上驅(qū)動也有限，整體寬幅震蕩對待。PP09震蕩區(qū)間8100至8700。

■塑料：上下兩難

1.現(xiàn)貨：華北LL煤化工8200元/噸（-50），LL進(jìn)口完稅價8581元/噸（+318）。

2.基差：L09基差-25（+20）。

3.庫存：聚烯烴兩油庫存70.5萬噸（-0.5）。

4.成本：煤制線型成本7950元/噸（-0），油制線型成本7408元/噸（-0）。

5.總結(jié)：目前主要還是成本端與階段性供應(yīng)端指向向上與仍然弱勢的需求端之間的矛盾。在價格出現(xiàn)下跌后，成本端支撐作用開始顯現(xiàn)，下游也會低價適量補(bǔ)庫，帶來價格上漲，但當(dāng)價格上漲至相對高位后，由于下游需求尚未有實(shí)質(zhì)改善，高價貨源接受度有限，需求跟進(jìn)不足，價格又再次轉(zhuǎn)弱?，F(xiàn)階段處于上下兩難境地， L09寬幅震蕩對待，震蕩區(qū)間8000至8500。

■原油：OPEC+大概率還是維持有序的緩慢增產(chǎn)

1.現(xiàn)貨價：英國布倫特Dtd價格77.18美元/桶（+0.39），美國西德克薩斯中級輕質(zhì)原油73.13美元/桶（-2.12），OPEC一攬子原油價格75.29美元/桶（+0.16），中國勝利原油價格75.29美元/桶（+0.31）。

2.總結(jié)：目前原油定價可能逐步向供應(yīng)端轉(zhuǎn)移。我們認(rèn)為即使出現(xiàn)阿聯(lián)酋甚至未來別的國家例如伊拉克要求變動減產(chǎn)基準(zhǔn)訴求之類的干擾性事件，從相對理性的角度來講，有過去年沙特與俄羅斯價格戰(zhàn)的前車之鑒，OPEC大概率會為了維持同盟穩(wěn)定，對訴求國做出部分妥協(xié)，以促成理性增產(chǎn)。因?yàn)榇蠹掖騼r格戰(zhàn)，無需增產(chǎn)導(dǎo)致油價崩盤，對誰都沒有好處，而且處于恢復(fù)的尾期，且恢復(fù)速度相對前期線性的需求端來說，油價的下跌也只有通過減產(chǎn)來支撐，那從理性的角度來看，之前的價格戰(zhàn)就顯得毫無意義。所以我們預(yù)計OPEC+大概率還是維持有序的緩慢增產(chǎn)。

■玉米：現(xiàn)貨止跌

1.現(xiàn)貨：止跌。主產(chǎn)區(qū)：黑龍江哈爾濱出庫2540（0），吉林長春出庫2610（0），山東德州進(jìn)廠2780（0），港口：錦州平倉2650（0），主銷區(qū)：蛇口2780（0），成都3090（0）。

2.基差：小幅擴(kuò)大。錦州現(xiàn)貨平艙-C2109=41（15）。

3.月間：C2109-C2201=10（-6）。

4.進(jìn)口：1%關(guān)稅美玉米進(jìn)口成本2584（44），進(jìn)口利潤196（-44）。

5.供給：貿(mào)易商庫存下降。

6.需求：我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)數(shù)據(jù)，2021年24周（6月24日-6月30日），全國主要119家玉米深加工企業(yè)（含淀粉、酒精及氨基酸企業(yè)）共消費(fèi)玉米84.8萬噸（-0.3），同比去年減少16.1萬噸，減幅16%。

7.庫存：截止6 月30日，全國12個地區(qū)，96家主要玉米深加工廠家加工企業(yè)玉米庫存總量 576.5萬噸（-3.4%）。本北港玉米庫存283萬噸（0）。注冊倉單35207（-28）。

8.總結(jié)：國內(nèi)玉米下游需求疲弱，出貨不暢，現(xiàn)貨市場恐慌情緒加重。9月合約已跌破貿(mào)易商持倉成本，但最大壓力來自己國內(nèi)小麥的弱勢，同時進(jìn)口利潤再度恢復(fù)。美玉米在月度報告后反彈，幫助國內(nèi)玉米守住4月初前低重要支撐位，同時內(nèi)盤前期空頭打壓未果，空單平倉進(jìn)一步助期價反彈。但基差大幅回落后，反彈能否持續(xù)需要進(jìn)一步觀察。

■生豬：收儲成交價格微降

1.生豬（外三元）現(xiàn)貨（元/公斤）：穩(wěn)中小跌。河南開封15.7（-0.2），吉林長春14.8（0），山東臨沂16.2（0），上海嘉定16.5（-0.4），湖南長沙15.6（-0.4），廣東清遠(yuǎn)16.5（0），四川成都14.1（-0.5）。

2.仔豬（20Kg）價格（元/公斤）：穩(wěn)中微跌。河南開封26.3（-0.15），吉林長春24.26（0），山東臨沂27.72（0），廣東清遠(yuǎn)32.74（-0.08），四川成都30.31（0）。

3.豬肉（元/公斤）：平均批發(fā)價22.24（-0.14）

4.基差（元/噸）：河南生豬現(xiàn)價-LH2109=-2420（-110），河南生豬現(xiàn)價-LH2201=-2975（-275）。

5.總結(jié)：現(xiàn)貨在自繁自養(yǎng)成本線附近爭奪，盤面擠升水，但仍超2000元/噸。昨日第二批收儲結(jié)束，1.3萬噸凍肉全部成交，但收儲價格較上期下降200元/噸。周期上來說本輪下跌周期時間并不充足，中長期下跌概率仍高。

■花生：市場低迷運(yùn)行

0.期貨：2110花生8976（+34）、2201花生9092（+38）、2204花生9154（0）

1.現(xiàn)貨：油料米：主力油廠無新合同，報價停止

2.基差：油料米：暫無現(xiàn)貨報價，期間停更 3.供給：供給方理性伺機(jī)出貨，低價拋售局面并不多。冷庫內(nèi)貨源消化緩慢，后期壓力預(yù)計增加。

4.需求：國內(nèi)需求及其疲軟，7月市場需求整體處于淡季。貿(mào)易商不僅情緒悲觀，而且大多停工歇業(yè)，同時主要油廠全部停止收購，市場需求減少。

5.進(jìn)口：進(jìn)口米繼續(xù)到港，國內(nèi)價格低于進(jìn)口成本。

6.總結(jié)：7月市場供需淡季，市場關(guān)注將轉(zhuǎn)至新米生長及天氣狀況。目前，市場需求相比之前減弱較多，需求預(yù)計市場繼續(xù)弱勢。天氣方面，除去河北和吉林零星地區(qū)，其他產(chǎn)區(qū)天氣狀況穩(wěn)定。目前庫存消化緩慢，后期壓力預(yù)計增加，策略上可以逢高賣空。

■白糖：逢低買入，多單持有

1.現(xiàn)貨：南寧5550（0）元/噸，昆明5445（0）元/噸，日照5635（0）元/噸

2.基差：9月：南寧30元/噸、昆明-75元/噸、日照115元/噸

3.生產(chǎn)：巴西近期部分地區(qū)的霜凍預(yù)期停止炒作，巴西干旱天氣造成的減產(chǎn)情況目前情況未能好轉(zhuǎn)。原油價格回調(diào)，可能抬高巴西制糖比。

4.消費(fèi)：6月國產(chǎn)糖銷量93.95萬噸，同比增加15.43萬噸，增幅16.95%，預(yù)計7月消費(fèi)數(shù)據(jù)繼續(xù)改善。

5.進(jìn)口：6月巴西糖發(fā)中國量同比增加，預(yù)計三季度進(jìn)口量會增加。

6.庫存：去庫順利，6月庫存383.45萬噸，同比增加15.53%，增加幅度已經(jīng)縮減。但高庫存得出壓力預(yù)計短期內(nèi)不會消失。

7.總結(jié)：短期內(nèi)，原油下跌拖累原糖走勢，天氣停止炒作，原糖價格回調(diào)。國際原糖減產(chǎn)基本面未發(fā)生變化，中長期糖價仍然保持偏強(qiáng)狀態(tài)。由于鄭糖跟隨原糖走勢，下方空間短期不大，后期3季度國內(nèi)消費(fèi)改善能夠提供向上驅(qū)動，前期多單可繼續(xù)持有，等待價格企穩(wěn)可以繼續(xù)逢低做多。

■棉花：拋儲火熱，內(nèi)外棉價向上突破

1.現(xiàn)貨：CCIndex3128B報17066（+287）元/噸。

2.基差：棉花09合約231元/噸

3.供給：國內(nèi)總體生長同比減慢，新疆地區(qū)棉花長勢呈現(xiàn)好轉(zhuǎn)，山東棉區(qū)面積減少。2021年美國棉花實(shí)際播種面積為1170萬英畝，同比減少3%，現(xiàn)蕾上周達(dá)到42%，環(huán)比增加10pct。USDA和ICAC預(yù)計產(chǎn)量新產(chǎn)季全球產(chǎn)量增加約5%。

4.需求：下游紡織進(jìn)入淡季，國內(nèi)紗和進(jìn)口紗走貨速度放緩，企業(yè)采購棉花意愿下降，剛需采購為主。棉紗走貨不暢，下游織布企業(yè)也是剛需采購，無備貨意愿。淡季預(yù)期要延續(xù)至7月底，8月之后季節(jié)性需求才會增加。

5.庫存：商業(yè)庫存和進(jìn)口棉庫存同比增加。拋儲市場火熱，成交價格理想。

6.總結(jié)：市場對棉花后期行情看好，近期原油價格企穩(wěn)，棉花價格高位回調(diào)后反彈?？紤]到疫情影響逐漸減弱，中長期棉花需求仍然樂觀，供需面長期面向好態(tài)勢。近期有向上突破態(tài)勢，如果成功突破可以嘗試追多。