大越商品指標(biāo)系統(tǒng)

1

---黑色

動(dòng)力煤：

1、基本面：7月9日全國(guó)62家電廠樣本區(qū)域存煤總計(jì)829.3萬噸，日耗45.5萬噸，可用天數(shù)18.2天。電廠日耗處于同期高位，港口庫存位于同期偏低水平，CCI指數(shù)恢復(fù)公布 偏多

2、基差：CCI5500指數(shù)947，09合約基差74，盤面貼水 偏多

3、庫存：秦皇島港口煤炭庫存394萬噸，環(huán)比減少3萬噸；六大電數(shù)據(jù)停止更新 偏多

4、盤面：20日均線向上，收盤價(jià)收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈多，多減 偏多

6、結(jié)論：昨日國(guó)家發(fā)改委說明為做好迎峰度夏煤炭供應(yīng)保障工作，將準(zhǔn)備投放超過1000萬噸煤炭?jī)?chǔ)備；昨日陜西榆林發(fā)生煤礦事故，造成5人被困。港口仍維持明顯去庫，目前供應(yīng)增量還未有效體現(xiàn)，港口發(fā)運(yùn)利潤(rùn)處于歷史低位。在盤面深度貼水及高溫預(yù)期下，資金偏向做多為主。ZC2109：875-915區(qū)間操作

鐵礦石：

1、基本面：15日港口現(xiàn)貨成交114.2萬噸，環(huán)比上漲8.8%（其中TOP2貿(mào)易商港口現(xiàn)貨成交量為74萬噸,環(huán)比上漲7.2%），本周平均每日成交104.1萬噸，環(huán)比上漲25.2% 中性

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨1480，折合盤面1638.4，09合約基差404.4；日照港超特粉現(xiàn)貨價(jià)格1045，折合盤面1305.6，09合約基差71.6，盤面貼水 偏多

3、庫存：港口庫存12551.38萬噸，環(huán)比增加93.78萬噸 中性

4、盤面：20日均線走平，收盤價(jià)收于20日均線向上 偏多

5、主力持倉：主力凈多，多增 偏多

6、結(jié)論：本周澳洲發(fā)貨量回落，巴西發(fā)貨量回升，國(guó)內(nèi)北方港口到港小幅增加。港口維持累庫。近期部分鋼廠拋售長(zhǎng)協(xié)，主流貨物供應(yīng)增加。北方多地降雨，南方持續(xù)高溫，終端需求處于季節(jié)性淡季，但表觀消費(fèi)數(shù)據(jù)有所抬升，關(guān)注成材價(jià)格。I2109：關(guān)注1250附近阻力位

焦煤：

1、基本面：焦價(jià)下行預(yù)期較強(qiáng)，焦企對(duì)部分煤種采購相對(duì)謹(jǐn)慎，但優(yōu)質(zhì)品種市場(chǎng)資源依舊緊俏，加之進(jìn)口蒙煤資源流通較少，主焦支撐依舊偏強(qiáng)；偏多

2、基差：現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)1915，基差-71.5；現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：鋼廠庫存765.37萬噸，港口庫存490萬噸，獨(dú)立焦企庫存767.05萬噸，總體庫存2022.42萬噸，較上周減少9.56萬噸；偏多

4、盤面：20日線向下，價(jià)格在20日線上方；中性

5、主力持倉：焦煤主力凈多，多增；偏多

6、結(jié)論：山西部分煤礦仍然在停產(chǎn)中，后期不具備安全生產(chǎn)條件的礦山有面臨關(guān)閉退出預(yù)期，短期焦煤支撐依舊偏強(qiáng)。焦煤2109：多單持有，止損2000。

焦炭：

1、基本面：焦企開工基本正常，出貨情況良好，廠內(nèi)庫存水平低位；下游鋼廠采購節(jié)奏稍有放緩，多以按需采購為主，焦炭壓價(jià)意愿較強(qiáng)，內(nèi)蒙地區(qū)開啟第二輪120元/噸降價(jià)；偏空

2、基差：現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)2800，基差166；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存466.08萬噸，港口庫存179.5萬噸，獨(dú)立焦企庫存33.50萬噸，總體庫存679.08萬噸，較上周增加24.59萬噸；偏多

4、盤面：20日線向下，價(jià)格在20日線下方；偏空

5、主力持倉：焦炭主力凈多，空翻多；偏多

6、結(jié)論：鋼廠目前利潤(rùn)低位，且處于銷售淡季，加之個(gè)別主流鋼廠因響應(yīng)國(guó)家粗鋼減產(chǎn)號(hào)召，焦炭日耗大幅減產(chǎn)預(yù)期，目前市場(chǎng)心態(tài)稍有松動(dòng)，預(yù)計(jì)短期穩(wěn)中偏弱運(yùn)行。焦炭2109：2630-2680區(qū)間操作。

螺紋：

1、基本面：供應(yīng)端本周實(shí)際產(chǎn)量開始小幅回升，唐山地區(qū)下半年限產(chǎn)有所放松，但當(dāng)前高爐生產(chǎn)利潤(rùn)仍虧損，鋼廠檢修較多，預(yù)計(jì)產(chǎn)量恢復(fù)偏慢，供應(yīng)壓力有所緩解；需求方面節(jié)后鋼材消費(fèi)繼續(xù)回暖，季節(jié)性走弱幅度延緩，短期供需好轉(zhuǎn)，但庫存仍偏高面臨累庫壓力；中性。

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價(jià)5428.1，基差-117.9，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空。

3、庫存：全國(guó)35個(gè)主要城市庫存826.97萬噸，環(huán)比增加1.75%，同比減少1.73%；偏空。

4、盤面：價(jià)格在20日線上方,20日線向上；偏多

5、主力持倉：螺紋主力持倉多減；偏多

6、結(jié)論：昨日螺紋期貨價(jià)格維持高位震蕩，上漲勢(shì)頭未能延續(xù)，現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)小幅上調(diào)，在原材料成本高企情況下，震蕩區(qū)間下方支撐較強(qiáng)，但短期不具備連續(xù)大漲的基本面支撐，操作上建議日內(nèi)5560附近短空，止損5600。

熱卷：

1、基本面：由于當(dāng)前部分停產(chǎn)檢修恢復(fù)較慢，本周熱卷產(chǎn)量小幅回升仍低于同期，預(yù)計(jì)本月供應(yīng)壓力將有所緩解。需求方面本周表觀消費(fèi)略有回落，下游汽車家電工程機(jī)械等行業(yè)表現(xiàn)仍偏弱，庫存水平持續(xù)超出同期，累庫壓力大；中性

2、基差：熱卷現(xiàn)貨價(jià)5870，基差-92，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：全國(guó)33個(gè)主要城市庫存291.64萬噸，環(huán)比增加1.49%，同比增加8.38%，偏空。

4、盤面：價(jià)格在20日線上方,20日線向上；偏多。

5、主力持倉：熱卷主力持倉空增；偏空。

6、結(jié)論:昨日熱卷期貨價(jià)格高位維持震蕩，現(xiàn)貨價(jià)格小幅回落，近期在無新利好政策落地前，連續(xù)上漲可能性不大，操作上建議日內(nèi)5980附近短空，止損6020。

玻璃：

1、基本面：玻璃生產(chǎn)維持高利潤(rùn)、高開工，產(chǎn)量仍處高位；目前下游加工廠開工較平穩(wěn)，終端剛需強(qiáng)勁、市場(chǎng)備貨節(jié)奏加快，房地產(chǎn)竣工大年支撐整體玻璃消費(fèi)；偏多

2、基差：浮法玻璃現(xiàn)貨基準(zhǔn)地河北沙河安全現(xiàn)貨2884元/噸，F(xiàn)G2109收盤價(jià)為3013元/噸，基差為-129元，期貨升水現(xiàn)貨；偏空

3、庫存：上周全國(guó)浮法玻璃生產(chǎn)線樣本企業(yè)總庫存99.80萬噸，較前一周下降2.97%；偏多

4、盤面：價(jià)格在20日線上方運(yùn)行，20日線向上；偏多

5、主力持倉：主力持倉凈多，多增；偏多

6、結(jié)論：玻璃供給平穩(wěn)，下游剛需強(qiáng)勁、庫存下降刺激盤面上行，短期預(yù)計(jì)偏強(qiáng)運(yùn)行為主。玻璃FG2109：日內(nèi)偏多操作，止損3010

2

---能化

天膠：

1、基本面：東南亞疫情嚴(yán)重，有失控風(fēng)險(xiǎn) 短期偏多

2、基差：現(xiàn)貨12900,基差-470 偏空

3、庫存：上期所庫存環(huán)比減少，同比減少 中性

4、盤面：20日線向上，價(jià)格20日線上運(yùn)行 偏多

5、主力持倉：主力凈空，空減 偏空

6、結(jié)論: 日內(nèi)13300做多，破13200止損

PTA：

1、基本面：油價(jià)高位震蕩，PX新裝置投產(chǎn)時(shí)間仍需關(guān)注，預(yù)計(jì)本周下半周或者下周出PX產(chǎn)品。因原料及裝置不可抗力，逸盛石化調(diào)整7月PTA供應(yīng)量至50%供應(yīng)，下游聚酯產(chǎn)品利潤(rùn)有所回落 中性

2、基差：現(xiàn)貨5070，09合約基差-8，盤面升水 中性

3、庫存：PTA工廠庫存4.9天，環(huán)比增加0.1天 偏空

4、盤面：20日均線向上，收盤價(jià)收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈多，多減 偏多

6、結(jié)論：華東一套250萬噸裝置負(fù)荷提升中，該裝置7月初停車檢修。大型裝置降負(fù)預(yù)期下，市場(chǎng)供應(yīng)仍相對(duì)緊張。聚酯工廠低庫存、高現(xiàn)金流下，暫不會(huì)有降負(fù)預(yù)期，需求端有較強(qiáng)支撐。成本端波動(dòng)放大，短期跟隨成本端運(yùn)行為主。TA2109：5000-5250區(qū)間操作

MEG：

1、基本面：各工藝路線中，單體乙烯制和石腦油制小幅虧損，甲醇制虧損嚴(yán)重。后期供應(yīng)釋放壓力仍然較大，12日CCF口徑庫存為62.7萬噸，環(huán)比減少5.6萬噸，港口庫存逐漸積累 中性

2、基差：現(xiàn)貨5255，09合約基差30，盤面貼水 偏多

3、庫存：華東地區(qū)合計(jì)庫存58.7萬噸，環(huán)比減少4.4萬噸 偏多

4、盤面：20日均線向上，收盤價(jià)收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈多，多減 偏多

6、結(jié)論：油價(jià)高位震蕩，煤化工裝置復(fù)工進(jìn)度偏緩，目前煤制乙二醇負(fù)荷依舊維持在4-5成附近。社會(huì)庫存逐漸進(jìn)入累庫周期，但整體幅度有限，短期跟隨成本端偏強(qiáng)運(yùn)行。EG2109：關(guān)注5350附近阻力作用

PVC：

1、基本面：工廠開工小幅下滑，工廠庫存、社會(huì)庫存紛紛去庫，庫存拐點(diǎn)推遲，基本面保持良好。期價(jià)突破下降趨勢(shì)，在庫存拐點(diǎn)來臨之前表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，或有再次沖高可能，短期PVC市場(chǎng)暫時(shí)支撐較強(qiáng)，偏樂觀看待。持續(xù)關(guān)注原油、宏觀等對(duì)市場(chǎng)的影響；中性。

2、基差：現(xiàn)貨9150，基差20，升水期貨；中性。

3、庫存：PVC社會(huì)庫存環(huán)比增2.25%至14.295萬噸；偏多。

4、盤面：價(jià)格在20日線上方，20日線向上；偏多。

5、主力持倉：主力持倉凈多，多增；偏多。

6、結(jié)論：預(yù)計(jì)短時(shí)間內(nèi)震蕩為主。PVC2109：多單逢高減持。

瀝青： 

1、基本面：國(guó)際原油下跌對(duì)于市場(chǎng)看漲積極性有一定的壓制，部分期現(xiàn)資源對(duì)對(duì)于現(xiàn)貨有一定的打壓。供應(yīng)端來看，本周齊魯石化計(jì)劃轉(zhuǎn)產(chǎn)渣油，河北倫特石化大裝置有望生產(chǎn)，整體資源供應(yīng)變化有限；需求端來看，市場(chǎng)終端需求略顯平淡，但是隨著南方天氣好轉(zhuǎn)，市場(chǎng)需求有望小幅回暖。短期來看，國(guó)內(nèi)瀝青市場(chǎng)有望延續(xù)弱勢(shì)震蕩走勢(shì)為主；中性。

2、基差：現(xiàn)貨3285，基差67，升水期貨；偏多。

3、庫存：本周庫存較上周增加1.05%為49.4%；偏空。

4、盤面：20日線向下，期價(jià)在均線下方運(yùn)行；偏空。 

5、主力持倉：主力持倉凈多，多增；偏多。

6、結(jié)論：預(yù)計(jì)近期瀝青價(jià)格將震蕩為主。Bu2109：日內(nèi)偏空操作。

原油2109：

1.基本面：歐佩克在其月度報(bào)告中表示，人們對(duì)2022年全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有“堅(jiān)實(shí)的預(yù)期”，2019冠狀病毒病防控工作有所改善，特別是在新興和發(fā)展中國(guó)家，預(yù)計(jì)明年石油需求將恢復(fù)到大流行前的水平。2022年，世界石油需求同比增長(zhǎng)330萬桶，日均需求為9986萬桶；美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾連續(xù)第二天為保持寬松立場(chǎng)辯護(hù)，鮑威爾將當(dāng)前價(jià)格上漲稱為史上“獨(dú)特”現(xiàn)象，并表示美聯(lián)儲(chǔ)正密切觀察其關(guān)于通脹暫時(shí)高企的預(yù)期是否正確；中性

2.基差：7月15日，阿曼原油現(xiàn)貨價(jià)為72.58美元/桶，巴士拉輕質(zhì)原油現(xiàn)貨價(jià)為74.13美元/桶，卡塔爾海洋原油現(xiàn)貨價(jià)為72.11美元/桶，基差31.17元/桶，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3.庫存：美國(guó)截至7月9日當(dāng)周API原油庫存減少407.9萬桶，預(yù)期減少433.3萬桶；美國(guó)至7月9日當(dāng)周EIA庫存預(yù)期減少435.9萬桶，實(shí)際減少789.6萬桶；庫欣地區(qū)庫存至7月9日當(dāng)周減少158.9萬桶，前值減少61.4萬桶；截止至7月15日，上海原油庫存為1302.4萬桶，減少99.8萬桶；偏多

4.盤面：20日均線偏平，價(jià)格在均線下方；中性

5.主力持倉：截止7月6日，CFTC主力持倉多減；截至7月6日，ICE主力持倉多減；偏空；

6.結(jié)論：隔夜多空雙方對(duì)峙劇烈，多頭多次上沖但屢遭打壓，雖然OPEC月報(bào)維持對(duì)原油需求恢復(fù)的樂觀預(yù)期，但目前OPEC+會(huì)議仍懸而未決，市場(chǎng)對(duì)此不穩(wěn)定有較多擔(dān)憂，而宏觀面較多不確定亦帶來較大波動(dòng)，投資者注意倉位控制，短線438-445區(qū)間操作，長(zhǎng)線多單輕倉持有。 

甲醇2109： 

1、基本面：近期國(guó)內(nèi)甲醇市場(chǎng)漲跌均有體現(xiàn)，短期多空交織下或維持區(qū)域性行情。發(fā)改委計(jì)劃投放煤炭?jī)?chǔ)備，場(chǎng)內(nèi)利空消息充斥，短期或壓制港口市場(chǎng)價(jià)格，另本周船貨到港不及預(yù)期，下周到港預(yù)期增加下庫存或有上漲，需持續(xù)關(guān)注。內(nèi)地市場(chǎng)方面，據(jù)悉部分烯烴裝置計(jì)劃近日檢修，需求面走弱概率大，不過目前內(nèi)地部分裝置檢修，且部分內(nèi)地貨物流入港口下暫無庫壓，短期或支撐局部?jī)r(jià)格，預(yù)計(jì)下周內(nèi)地或維持差異化走勢(shì)；中性

2、基差：7月15日，江蘇甲醇現(xiàn)貨價(jià)為2615元/噸，基差-21，期貨相對(duì)現(xiàn)貨升水；偏空

3、庫存：截至2021年7月15日，華東、華南港口甲醇社會(huì)庫存總量為52.9萬噸，較上周降4.8萬噸；沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇整體可流通貨源在27萬噸附近，較上周降2萬噸；偏多

4、盤面：20日線偏上，價(jià)格在均線上方；偏多

5、主力持倉：主力持倉多單，多增；偏多

6、結(jié)論：需求端來看，步入7月份傳統(tǒng)需求表現(xiàn)偏弱、烯烴項(xiàng)目檢修預(yù)期等引發(fā)的基本面弱預(yù)期尚存；中長(zhǎng)線哈密恒友、天津渤化等新建烯烴項(xiàng)目投產(chǎn)仍較可期，另利而安柳州、河南心連心及山東聯(lián)億等新建甲醛項(xiàng)目下半年已有投產(chǎn)預(yù)期，且悉部分7-8月存試生產(chǎn)預(yù)期。故綜上來看，下半年除持續(xù)關(guān)注疫情后的經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)修復(fù)、能源供需錯(cuò)配引發(fā)波動(dòng)外，產(chǎn)業(yè)面需格外緊盯需求新增量釋放的落實(shí)，目前供應(yīng)端煤價(jià)上行，甲醇存在一定成本支撐。短線2620-2710區(qū)間操作，長(zhǎng)線多單輕倉持有。

燃料油：

1、基本面：成本端原油震蕩回落，提振燃油；歐洲煉廠開工率回升、OPEC+增產(chǎn)，亞太高硫燃油供給壓力加大；新加坡高低硫價(jià)差高位，高硫船用油穩(wěn)中有增，煉廠進(jìn)料增加疊加中東、南亞發(fā)電消費(fèi)旺季，高硫需求樂觀；偏多

2、基差：新加坡380高硫燃料油折盤價(jià)2687元/噸，F(xiàn)U2109收盤價(jià)為2584元/噸，基差為103元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多

3、庫存：截止7月8日當(dāng)周，新加坡高低硫燃料油2282萬桶，環(huán)比前一周下降4.72%；偏多

4、盤面：價(jià)格與20日線交叉，20日線向下；中性

5、主力持倉：主力持倉凈多，多增；偏多

6、結(jié)論：成本端支撐走弱，但燃油供需雙增、季節(jié)性旺季提振需求，短期燃油預(yù)計(jì)高位震蕩運(yùn)行為主。燃料油FU2109：日內(nèi)2530-2600區(qū)間操作

塑料 

1. 基本面：外盤原油夜間震蕩，成本支撐仍為盤面關(guān)注熱點(diǎn)，聚烯烴跟隨原油波動(dòng)，供應(yīng)上裝置投產(chǎn)壓力影響仍在持續(xù)，進(jìn)口利潤(rùn)不佳，需求上農(nóng)膜淡季，非標(biāo)LD強(qiáng)勢(shì)，國(guó)內(nèi)石化庫存中性，社會(huì)庫存中性，倉單同比高，乙烯CFR東北亞價(jià)格986（+0），當(dāng)前LL交割品現(xiàn)貨價(jià)8475（-25），中性；

2. 基差：LLDPE主力合約2109基差250，升貼水比例3.0%，偏多； 

3. 庫存：兩油庫存70.5萬噸（-0.5），社會(huì)庫存中性，中性；

4. 盤面：LLDPE主力合約20日均線向上，收盤價(jià)位于20日線上，偏多； 

5. 主力持倉：LLDPE主力持倉凈空，增空，偏空；

6. 結(jié)論：L2109日內(nèi)8150-8350震蕩操作； 

PP

1. 基本面：外盤原油夜間震蕩，成本支撐仍為盤面關(guān)注熱點(diǎn)，聚烯烴跟隨原油波動(dòng)，供應(yīng)上裝置投產(chǎn)壓力影響仍在持續(xù)，進(jìn)口利潤(rùn)不佳，需求上bopp利潤(rùn)良好開工偏高，其余下游偏弱，國(guó)內(nèi)石化庫存中性，社會(huì)庫存偏高，丙烯CFR中國(guó)價(jià)格1011（+0），當(dāng)前PP交割品現(xiàn)貨價(jià)8420（-80），中性；

2. 基差：PP主力合約2109基差52，升貼水比例0.6%，偏多；

3. 庫存：兩油庫存70.5萬噸（-0.5），社會(huì)庫存偏高，偏空；

4. 盤面：PP主力合約20日均線向上，收盤價(jià)位于20日線下，中性；

5. 主力持倉：PP主力持倉凈多，減多，偏多；  

6. 結(jié)論：PP2109日內(nèi)8250-8500震蕩操作；

3

---農(nóng)產(chǎn)品

豆油

1.基本面：6月馬棕庫存增庫2.85%，庫存高于市場(chǎng)預(yù)期，MPOB報(bào)告中性，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比減少1.22%，馬棕步入增產(chǎn)季，且此前多降雨，遠(yuǎn)月庫存預(yù)增加，且關(guān)稅提高及印度疫情爆發(fā)，對(duì)需求有所擔(dān)憂；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存緊張，美豆優(yōu)良率將成為短期油脂油料市場(chǎng)最重要指標(biāo)。有中加緩解預(yù)期，短期依舊菜籽供應(yīng)偏緊，但宏觀整體有所轉(zhuǎn)變。偏多

2.基差：豆油現(xiàn)貨9010，基差160，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：7月9日豆油商業(yè)庫存93萬噸，前值93萬噸，環(huán)比+0萬噸，同比-34.54% 。偏多

4.盤面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線上，20日均線朝上。偏多 

5.主力持倉：豆油主力多減。偏多

6.結(jié)論：油脂價(jià)格震蕩整理，國(guó)內(nèi)基本面偏緊，基本面出現(xiàn)持續(xù)累庫情況。棕櫚油及菜油供應(yīng)緊張，將對(duì)增庫有所緩解。美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存持續(xù)維持2%以內(nèi)，供應(yīng)偏緊，豆類底部有支撐。棕櫚油增產(chǎn)季，但庫存偏低，壓力較小。進(jìn)口利潤(rùn)倒掛及價(jià)格高位，外加印度疫情爆發(fā)的影響，或?qū)⒔祪r(jià)吸引需求。油脂價(jià)格高位，國(guó)內(nèi)外整體供應(yīng)偏緊，但多空交替，且價(jià)格高位，國(guó)內(nèi)庫存修復(fù)，美豆油的生柴增量有縮減預(yù)期，馬來持續(xù)封國(guó)，恢復(fù)部分工人工作，供應(yīng)端支撐盤面。豆油Y2109：8730附近回落做多

棕櫚油

1.基本面：6月馬棕庫存增庫2.85% ，庫存高于市場(chǎng)預(yù)期，MPOB報(bào)告中性，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比減少1.22%，馬棕步入增產(chǎn)季，且此前多降雨，遠(yuǎn)月庫存預(yù)增加，且關(guān)稅提高及印度疫情爆發(fā)，對(duì)需求有所擔(dān)憂；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存緊張，美豆優(yōu)良率將成為短期油脂油料市場(chǎng)最重要指標(biāo)。有中加緩解預(yù)期，短期依舊菜籽供應(yīng)偏緊，但宏觀整體有所轉(zhuǎn)變。偏多

2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨8830，基差940，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：7月9日棕櫚油港口庫存40萬噸，前值42萬噸，環(huán)比-2萬噸，同比-34.74%。偏多

4.盤面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：棕櫚油主力多增。偏多

6.結(jié)論：油脂價(jià)格震蕩整理，國(guó)內(nèi)基本面偏緊，基本面出現(xiàn)持續(xù)累庫情況。棕櫚油及菜油供應(yīng)緊張，將對(duì)增庫有所緩解。美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存持續(xù)維持2%以內(nèi)，供應(yīng)偏緊，豆類底部有支撐。棕櫚油增產(chǎn)季，但庫存偏低，壓力較小。進(jìn)口利潤(rùn)倒掛及價(jià)格高位，外加印度疫情爆發(fā)的影響，或?qū)⒔祪r(jià)吸引需求。油脂價(jià)格高位，國(guó)內(nèi)外整體供應(yīng)偏緊，但多空交替，且價(jià)格高位，國(guó)內(nèi)庫存修復(fù)，美豆油的生柴增量有縮減預(yù)期，馬來持續(xù)封國(guó)，恢復(fù)部分工人工作，供應(yīng)端支撐盤面。棕櫚油P2109：7830附近回落做多

菜籽油

1.基本面：6月馬棕庫存增庫2.85% ，庫存高于市場(chǎng)預(yù)期，MPOB報(bào)告中性，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比減少1.22%，馬棕步入增產(chǎn)季，且此前多降雨，遠(yuǎn)月庫存預(yù)增加，且關(guān)稅提高及印度疫情爆發(fā)，對(duì)需求有所擔(dān)憂；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存緊張，美豆優(yōu)良率將成為短期油脂油料市場(chǎng)最重要指標(biāo)。有中加緩解預(yù)期，短期依舊菜籽供應(yīng)偏緊，但宏觀整體有所轉(zhuǎn)變。偏多

2.基差：菜籽油現(xiàn)貨10610，基差133，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：7月9日菜籽油商業(yè)庫存30萬噸，前值31萬噸，環(huán)比-1萬噸，同比-10.11%。偏多   

4.盤面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：菜籽油主力多增。偏多

6.結(jié)論：油脂價(jià)格震蕩整理，國(guó)內(nèi)基本面偏緊，基本面出現(xiàn)持續(xù)累庫情況。棕櫚油及菜油供應(yīng)緊張，將對(duì)增庫有所緩解。美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存持續(xù)維持2%以內(nèi)，供應(yīng)偏緊，豆類底部有支撐。棕櫚油增產(chǎn)季，但庫存偏低，壓力較小。進(jìn)口利潤(rùn)倒掛及價(jià)格高位，外加印度疫情爆發(fā)的影響，或?qū)⒔祪r(jià)吸引需求。油脂價(jià)格高位，國(guó)內(nèi)外整體供應(yīng)偏緊，但多空交替，且價(jià)格高位，國(guó)內(nèi)庫存修復(fù)，美豆油的生柴增量有縮減預(yù)期，馬來持續(xù)封國(guó)，恢復(fù)部分工人工作，供應(yīng)端支撐盤面。菜籽油OI2109：10400附近回落做多

豆粕：

1.基本面：美豆震蕩收跌，美豆回升至高位后技術(shù)性整理，短期天氣偏干燥支撐美豆高位震蕩。國(guó)內(nèi)豆粕沖高回落，跟隨美豆震蕩。國(guó)內(nèi)豆粕需求預(yù)期尚好，且6月后進(jìn)口大豆到港減少，油廠挺價(jià)支撐豆粕價(jià)格。但因5月進(jìn)口巴西大豆到港量處于高位，供應(yīng)充裕，加上豆粕現(xiàn)貨貼水壓制盤面。國(guó)內(nèi)豆粕供需相對(duì)均衡，短期跟隨美豆維持區(qū)間震蕩格局。中性

2.基差：現(xiàn)貨3600（華東），基差-62，貼水期貨。偏空

3.庫存：豆粕庫存108.4萬噸，上周106.63萬噸，環(huán)比增加1.66%，去年同期88.6萬噸，同比增加22.35%。偏空

4.盤面：價(jià)格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力空單減少，資金流入，偏空

6.結(jié)論：美豆短期1300上方震蕩；國(guó)內(nèi)受美豆帶動(dòng)下震蕩偏強(qiáng)，短期回歸區(qū)間震蕩，關(guān)注南美大豆出口和美國(guó)大豆生長(zhǎng)情況。

豆粕M2109：短期3610至3670區(qū)間震蕩。期權(quán)觀望。

菜粕：

1.基本面：菜粕沖高回落，跟隨豆粕回落和技術(shù)性整理，短期菜粕跟隨豆粕震蕩。油菜籽進(jìn)口到港偏少，加拿大油菜籽進(jìn)口仍舊受限，短期油菜籽供應(yīng)偏緊支撐國(guó)內(nèi)菜粕價(jià)格，但豆粕和雜粕替代菜粕比例已經(jīng)最大化，壓制菜粕價(jià)格。國(guó)內(nèi)油菜籽陸續(xù)上市，現(xiàn)貨貼水壓制菜粕盤面，但水產(chǎn)需求良好支撐價(jià)格底部區(qū)域。中性

2.基差：現(xiàn)貨3010，基差-59，貼水期貨。偏空

3.庫存：菜粕庫存3.12萬噸，上周3.46萬噸，環(huán)比減少9.8%，去年同期2.8萬噸，同比增加11.43%。偏空

4.盤面：價(jià)格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力空單增加，資金流入，偏空

6.結(jié)論：菜粕整體跟隨豆粕震蕩走勢(shì)，菜粕需求較好支撐價(jià)格，但菜粕庫存處于高位又壓制價(jià)格，后續(xù)關(guān)注加拿大油菜籽和美國(guó)DDGS進(jìn)口以及國(guó)內(nèi)油菜籽上市情況。

菜粕RM2109：短期3020至3080區(qū)間震蕩。期權(quán)觀望。

大豆

1.基本面：美豆震蕩收跌，美豆回升至高位后技術(shù)性整理，短期天氣偏干燥支撐美豆高位震蕩。國(guó)內(nèi)大豆震蕩回落，獲利盤打壓盤面，短期回歸區(qū)間震蕩?，F(xiàn)貨市場(chǎng)國(guó)產(chǎn)大豆仍舊偏緊，供需兩淡，短期維持區(qū)間震蕩格局。國(guó)產(chǎn)大豆價(jià)格遠(yuǎn)超進(jìn)口大豆價(jià)格，進(jìn)口大豆替代國(guó)產(chǎn)大豆增多，國(guó)產(chǎn)大豆將進(jìn)入有價(jià)無市格局或者不進(jìn)入壓榨市場(chǎng)。中性

2.基差：現(xiàn)貨5800，基差-28，貼水期貨。中性

3.庫存:大豆庫存551.62萬噸，上周541.14萬噸，環(huán)比增加1.94%，去年同期486.6萬噸，同比增加13.36%。偏空

4.盤面：價(jià)格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力空單減少，資金流出，偏空

6.結(jié)論：美豆預(yù)計(jì)1300上方震蕩；國(guó)內(nèi)大豆期貨反彈至高位后震蕩回落，短期整體維持區(qū)間震蕩格局。

豆一A2109：短期5900至6000區(qū)間震蕩，觀望為主或者短線操作。

白糖：

1、基本面：ISMA:印度20/21年度糖產(chǎn)量料同比基本持平。2021年6月底，20/21年度本期制糖全國(guó)累計(jì)產(chǎn)糖1066.05萬噸；全國(guó)累計(jì)銷糖683.21萬噸；銷糖率64.05%（去年同期68.13%）。2021年5月中國(guó)進(jìn)口食糖18萬噸，同比減少12萬噸，20/21榨季截止5月累計(jì)進(jìn)口糖411萬噸，同比增加230萬噸。中性。

2、基差：柳州現(xiàn)貨5580，基差60（09合約），平水期貨；中性。

3、庫存：截至6月底20/21榨季工業(yè)庫存382.84萬噸；中性。

4、盤面：20日均線走平，k線在20日均線下方；偏空。

5、主力持倉：持倉偏多，凈持倉多減，主力趨勢(shì)偏多；偏多。

6、結(jié)論：白糖短期還有反復(fù)，09合約強(qiáng)支撐位5400附近，中線多單回落分批布局，耐心等待重新上漲時(shí)機(jī)。

棉花：

1、基本面：USDA7月報(bào)告小幅下調(diào)全球庫存，小幅利多。7月15日儲(chǔ)備棉成交率100%，成交均價(jià)16795元/噸，折3128B均價(jià)17989元/噸。6月紡織品服裝出口同比下降4.71%，環(huán)比增長(zhǎng)13.75%。5月份我國(guó)棉花進(jìn)口17萬噸，同比增143%，20/21年度累計(jì)進(jìn)口234萬噸，同比增加93%。ICAC7月全球產(chǎn)需預(yù)測(cè)小幅利多，20/21年度全球消費(fèi)2580萬噸，產(chǎn)量預(yù)計(jì)2559萬噸，期末庫存2077萬噸。農(nóng)村部7月：產(chǎn)量573萬噸，進(jìn)口250萬噸，消費(fèi)820萬噸，期末庫存761萬噸。偏多。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國(guó)均價(jià)17066，基差231（09合約），平水期貨；中性。

3、庫存：中國(guó)農(nóng)業(yè)部20/21年度6月預(yù)計(jì)期末庫存761萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方，偏多。

5、主力持倉：持倉偏多，凈持倉多減，主力趨勢(shì)偏多；偏多。

6：結(jié)論：棉花突破近期新高，09合約目標(biāo)指向17000關(guān)口。USDA7月全球供需預(yù)測(cè)小幅偏多。日內(nèi)繼續(xù)偏多交易，旺季即將到來，多頭可能提前炒作行情。

玉米：

1、基本面：截止7月14日，深加工企業(yè)玉米總消耗量年同比降18.4%；國(guó)內(nèi)短期降雨增加，利于新季玉米生長(zhǎng)；深加工停產(chǎn)檢修增多，現(xiàn)貨市場(chǎng)心態(tài)偏空；小麥玉米價(jià)差仍處替代優(yōu)勢(shì)中；生豬養(yǎng)殖持續(xù)虧損，或影響飼用需求；國(guó)內(nèi)新季玉米種植面積預(yù)估增3.4%，產(chǎn)量料增4.3%；偏空

2、基差：7月15日，現(xiàn)貨報(bào)價(jià)2680元/噸，09合約基差71元/噸，升水期貨，偏多

3、庫存：7月7日，全國(guó)96家玉米深加工企業(yè)庫存總量在548.2萬噸，周環(huán)比降4.9%；7月2日，廣東港口庫存報(bào)114萬噸，周環(huán)比降4.68%；6月28日，北方港口庫存報(bào)321.2萬噸，周環(huán)比升1%；偏多

4、盤面：MA20向下，09合約期價(jià)收于MA20上方，中性

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減，偏空

6、結(jié)論：深加工停產(chǎn)檢修增多，同時(shí)生豬養(yǎng)殖持續(xù)虧損，玉米消耗量料難以增加。盤面上，09合約期價(jià)收在日線BOLL（20,2）中軌線上方，布林軌道敞口收窄，區(qū)間震蕩操作為主。C2109區(qū)間：2580-2620

生豬：

1、基本面：南北地區(qū)強(qiáng)降雨頻發(fā)，高溫高濕環(huán)境影響豬肉消費(fèi)；飼料成本高位支撐生豬價(jià)格；截止14日前共收儲(chǔ)中央儲(chǔ)備凍豬肉3.39萬噸，收儲(chǔ)利多不及預(yù)期；暑假期間，集中性消費(fèi)減少；前期大肥豬集中出欄，導(dǎo)致豬肉供應(yīng)過剩；養(yǎng)殖利潤(rùn)持續(xù)虧損，養(yǎng)殖戶出現(xiàn)惜售情緒；仔豬存欄仍在高位；偏空

2、基差：7月15日，現(xiàn)貨價(jià)15680元/噸，基差-2440元/噸，貼水期貨，偏空

3、庫存：截止6月31日，生豬存欄43911萬頭，年同比增29.2%，能繁母豬存欄4564萬頭，年同比增25.7%；偏空

4、盤面：MA20向下，09合約期價(jià)收于MA20下方，偏空

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減，偏空     

6、結(jié)論：二季度末生豬存欄繼續(xù)增加，現(xiàn)貨價(jià)格反彈料難持續(xù)。盤面上，09合約期價(jià)收在日線BOLL（20,2）中軌線下方，布林敞口收窄，空單背靠18500繼續(xù)持有，注意下軌線17000支撐。LH2109區(qū)間：17500-18500

4

---金屬

黃金

1、基本面：美股收低，因美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾堅(jiān)持鴿派立場(chǎng)；避險(xiǎn)擔(dān)憂升溫，美元上行；美股三大股指齊漲，其中道指上漲逾60點(diǎn)；美債收益率回落，收益率曲線趨平，10年期收益率再度回落至1.3%以下；現(xiàn)貨黃金維持高位小幅上行，最高達(dá)1834.14美元，小幅回落收于1829.45美元，收漲0.12%，早盤在1830左右震蕩；中性

2、基差：黃金期貨382.48，現(xiàn)貨380.32，基差-2.16，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：黃金期貨倉單3252千克，不變；中性

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線上方；中性

5、主力持倉：主力凈持倉空，主力空增；偏空

6、結(jié)論：鮑威爾講話引發(fā)擔(dān)憂，金價(jià)維持高位；COMEX期金上漲0.2%，報(bào)1829.00美元/盎司；今日關(guān)注中國(guó)碳排放權(quán)交易開市、日央行利率決議、美國(guó)6月零售銷售和美聯(lián)儲(chǔ)官員講話；鮑威爾繼續(xù)鴿派，再度進(jìn)入預(yù)期平衡期，金價(jià)繼續(xù)震蕩偏強(qiáng)。滬金2112：381-385區(qū)間操作。

白銀

1、基本面：美股收低，因美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾堅(jiān)持鴿派立場(chǎng)；避險(xiǎn)擔(dān)憂升溫，美元上行；美股三大股指齊漲，其中道指上漲逾60點(diǎn)；美債收益率回落，收益率曲線趨平，10年期收益率再度回落至1.3%以下；現(xiàn)貨白銀小幅回升，最高達(dá)26.395美元，回落收漲0.34%，早盤繼續(xù)在26.3左右震蕩；中性

2、基差：白銀期貨5511，現(xiàn)貨5429，基差-82，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：白銀期貨倉單2102473千克，增加323千克；偏空

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空

5、主力持倉：主力凈持倉空，主力空增；偏空

6、結(jié)論：銀價(jià)小幅上行，風(fēng)險(xiǎn)偏好影響較大；COMEX期銀上漲0.5%，報(bào)26.394美元/盎司。銀價(jià)受到大宗商品和風(fēng)險(xiǎn)偏好影響較大，寬松環(huán)境下，金價(jià)對(duì)銀價(jià)支撐較強(qiáng)。若金價(jià)維持強(qiáng)勢(shì)，那么銀價(jià)也將反彈，區(qū)間操作為主。滬銀2112：5400-5600區(qū)間操作。

鎳：

1、基本面：產(chǎn)業(yè)鏈上下游繼續(xù)保持偏強(qiáng)運(yùn)行，傳聞不銹鋼可能跟隨黑色限產(chǎn)。鎳礦供應(yīng)還是偏緊，下游三季度有備貨要求，所以價(jià)格會(huì)繼續(xù)強(qiáng)勢(shì)運(yùn)行，成本支撐強(qiáng)勁。鎳生鐵價(jià)格不變，印尼疫情影響新產(chǎn)能投產(chǎn)，回流的量受到影響，鎳板的需求有一定提震。不銹鋼繼續(xù)表現(xiàn)強(qiáng)勁，社會(huì)庫存雖有小幅增加，但300系的庫存還是下降的，300系不銹鋼供需還是偏強(qiáng)，期貨主力一直在創(chuàng)新高。新能源汽車?yán)^續(xù)數(shù)據(jù)亮眼，單月銷量創(chuàng)新高，三元電池的產(chǎn)量與占比也有所改善。電解鎳甘肅地區(qū)可能會(huì)再次檢修，影響千噸左右供應(yīng)，鎳豆經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢(shì)持續(xù)，升水居高不下，對(duì)鎳價(jià)強(qiáng)力支撐。偏多

2、基差：現(xiàn)貨138900，基差-180，中性

3、庫存：LME庫存223872，-1440，上交所倉單6406，0，偏多

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線以上，20均線向上，偏多

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增，偏空

6、結(jié)論：滬鎳08：震蕩運(yùn)行，日內(nèi)高拋低吸。

滬鋅:

1、基本面： 道瓊斯6月16日消息，世界金屬統(tǒng)計(jì)局( WBMS )公布的最新報(bào)告數(shù)據(jù)顯示：2021年1- 4月全球鋅市場(chǎng)供應(yīng)短缺3.8萬。2021年4月全球鋅市場(chǎng)消費(fèi)晶為119.66萬噸。2021年4月全球鋅市場(chǎng)產(chǎn)量為114.62萬噸。偏多

2、基差：現(xiàn)貨22090，基差-40；中性。

3、庫存：7月15日LME鋅庫存較上日減少200噸至248925噸，7月15日上期所鋅庫存?zhèn)}單較上日增加1063至9034噸；偏多。

4、盤面：今日滬鋅震蕩反彈走勢(shì)，收20日均線之上,20日均線向下；中性。

5、主力持倉：主力凈空頭，空增；偏空。

6、結(jié)論：供應(yīng)依然過剩；滬鋅ZN2108：多單嘗試，止損22000。

銅:

1、基本面：供應(yīng)開始緩和，廢銅政策有所放開，6月份，中國(guó)制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)為50.9%，較上月微落0.1個(gè)百分點(diǎn)，繼續(xù)位于臨界點(diǎn)以上，制造業(yè)延續(xù)穩(wěn)定擴(kuò)張態(tài)勢(shì)；中性。

2、基差：現(xiàn)貨68860，基差-240,貼水期貨；中性。

3、庫存：7月15日LME銅庫存增825噸至222625噸，上期所銅庫存較上周減13051噸至129469噸；中性。

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線上，20均線向上運(yùn)行；偏多。

5、主力持倉：主力凈持倉多，多增；偏多。

6、結(jié)論：在國(guó)全球?qū)捤珊湍厦拦?yīng)短期收緊背景下，國(guó)常會(huì)加強(qiáng)大宗商品監(jiān)管，短期繼續(xù)67000~70000區(qū)間運(yùn)行，滬銅2108:日內(nèi)68000~69500區(qū)間操作，期權(quán)賣出cu2018c70000。

鋁:

1、基本面：鋁廠環(huán)保限產(chǎn)和去產(chǎn)能有市場(chǎng)自己調(diào)節(jié)，整體滬鋁下游消費(fèi)疲軟，去庫存緩慢，碳中和有望控制產(chǎn)能擴(kuò)張；中性。

2、基差：現(xiàn)貨19270，基差-125，貼水期貨，偏空。

3、庫存：上期所鋁庫存較上周減10836噸至267547噸；中性。

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線上，20均線向上運(yùn)行；偏多。

5、主力持倉：主力凈持倉多，多減；偏多。

6、結(jié)論：在國(guó)外疫情快速發(fā)展和全球?qū)捤杀尘跋?，碳中和催發(fā)鋁行業(yè)變革，國(guó)儲(chǔ)拋鋁，滬鋁持續(xù)上行空間不足，滬鋁2108：19550附近拋空，止損19800，目標(biāo)19050。

5

---金融期貨

期指

1、基本面：隔夜歐美股市漲跌不一，昨日兩市低開高走，稀土和銀行等板塊領(lǐng)漲，外資大幅凈買入，市場(chǎng)熱點(diǎn)增加；偏多

2、資金：融資余額16505億元，增加7億元，滬深股凈買入124億元；偏多

3、基差：IH2108貼水7.69點(diǎn)，IF2108貼水22.46點(diǎn)， IC2108貼水58.61點(diǎn)；中性

4、盤面：IC>IF> IH（主力合約），IC、IF在20日均線上方，IH在20日均線下方；中性

5、主力持倉：IF 主力多增，IH主力空減，IC主力多增；偏多

6、結(jié)論：外資短期的大幅凈流入流出擾動(dòng)市場(chǎng)，不過目前部分指數(shù)處于高位，波動(dòng)加大，日內(nèi)追高需謹(jǐn)慎。IF2108：觀望為主；H2108：觀望為主；IC2108：逢低試多，止損6830

國(guó)債：

1、基本面：上半年經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)集中發(fā)布：全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)15.9%，兩年平均增長(zhǎng)7%

2、資金面：7月15日央行開展100億元7天期逆回購操作,1000億MLF投放，市場(chǎng)凈回籠3000億元。

3、基差：TS主力基差為0.1332，現(xiàn)券升水期貨，偏多。TF主力基差為0.1803，現(xiàn)券升水期貨，偏多。T主力基差為0.1332，現(xiàn)券升水期貨，偏多。

4、庫存：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤面：TS主力在20日線上方運(yùn)行，20日線向上，偏多；TF 主力在20日線上方運(yùn)行，20日線向上，偏多；T 主力在20日線上方運(yùn)行，20日線向上，偏多。

6、主力持倉：TS主力凈多，多增。TF主力凈多，多增。T主力凈多，多增。

7、結(jié)論：暫時(shí)觀望。