大越商品指標系統(tǒng)

1

---黑色

動力煤：

1、基本面：7月16日全國62家電廠樣本區(qū)域存煤總計750.8萬噸，日耗48.9萬噸，可用天數(shù)15.4天。電廠日耗處于同期高位，港口庫存位于同期偏低水平，CCI指數(shù)持穩(wěn) 偏多

2、基差：CCI5500指數(shù)947，09合約基差33.2，盤面貼水 偏多

3、庫存：秦皇島港口煤炭庫存363萬噸，環(huán)比減少14萬噸；六大電數(shù)據(jù)停止更新 偏多

4、盤面：20日均線向上，收盤價收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈多，多增 偏多

6、結論：山西榆林神木地區(qū)迎來生產(chǎn)安全大檢查，停產(chǎn)煤礦有所增多。全國氣溫進一步攀升，多地用電負荷創(chuàng)出新高，下游電廠庫存驟降，日耗跳漲。港口維持明顯去庫，目前供應增量還未有效體現(xiàn)，在盤面深度貼水及旺季預期下，期貨資金偏向做多為主，需關注政策端風險積攢。ZC2109：關注935阻力位

鐵礦石：

1、基本面：19日港口現(xiàn)貨成交105萬噸，環(huán)比上漲4.8%（其中TOP2貿(mào)易商港口現(xiàn)貨成交量為55萬噸,環(huán)比下降8.3%），本周平均每日成交105萬噸，環(huán)比上漲1.7% 中性

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨1478，折合盤面1636.2，09合約基差411.2；日照港超特粉現(xiàn)貨價格1031，折合盤面1290.2，09合約基差65.2，盤面貼水 偏多

3、庫存：港口庫存12551.38萬噸，環(huán)比增加93.78萬噸 中性

4、盤面：20日均線向上，收盤價收于20日均線向上 偏多

5、主力持倉：主力凈多，多增 偏多

6、結論：本周澳洲發(fā)貨量有所回升，巴西發(fā)貨量基本持平，國內(nèi)北方港口到港小幅增加。近期部分鋼廠拋售長協(xié)，主流貨物供應增加，貿(mào)易商心態(tài)偏弱，挺價意愿不強，終端需求處于季節(jié)性淡季，但表觀消費數(shù)據(jù)有所抬升，價格跟隨成材為主。I2109：1150-1265區(qū)間操作

螺紋：

1、基本面：供應端上周實際產(chǎn)量開始小幅回升，唐山地區(qū)下半年限產(chǎn)有所放松，近期高爐利潤好轉，但鋼廠前期檢修較多，預計本周產(chǎn)量恢復仍偏慢，供應壓力有所緩解；需求方面節(jié)后鋼材消費繼續(xù)回暖，季節(jié)性走弱幅度延緩，短期供需好轉，但庫存仍偏高面臨累庫壓力；中性。

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價5510.5，基差-57.5，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空。

3、庫存：全國35個主要城市庫存826.97萬噸，環(huán)比增加1.75%，同比減少1.73%；偏空。

4、盤面：價格在20日線上方,20日線向上；偏多

5、主力持倉：螺紋主力持倉多減；偏多

6、結論：本周首日螺紋期貨價格沖高回落，維持震蕩走勢，現(xiàn)貨價格出現(xiàn)較大補漲，震蕩區(qū)間下方支撐較強，但夜盤出現(xiàn)回調，操作上建議日內(nèi)5550以上短空，止損5600。

熱卷：

1、基本面：由于當前部分停產(chǎn)檢修恢復較慢，上周熱卷產(chǎn)量小幅回升仍低于同期，7月供應壓力有所緩解。需求方面本周表觀消費變化不大，表現(xiàn)平穩(wěn)，下游制造業(yè)相關數(shù)據(jù)表現(xiàn)較好，需求預期好轉，但庫存水平持續(xù)超出同期，累庫壓力大；中性

2、基差：熱卷現(xiàn)貨價5900，基差-26，現(xiàn)貨與期貨接近平水；中性

3、庫存：全國33個主要城市庫存291.64萬噸，環(huán)比增加1.49%，同比增加8.38%，偏空。

4、盤面：價格在20日線上方,20日線向上；偏多。

5、主力持倉：熱卷主力持倉空翻多；偏多。

6、結論:昨日熱卷期貨價格高位震蕩運行，現(xiàn)貨價格小幅上調，夜盤出現(xiàn)回落，操作上建議日內(nèi)5890附近短空，止損5930。

焦煤：

1、基本面：七一過后，下游高爐焦爐產(chǎn)量恢復，煤礦復產(chǎn)緩慢，仍未恢復至節(jié)前水平，蒙煤的增量受到疫情影響，主焦支撐依舊偏強；偏多

2、基差：現(xiàn)貨市場價1915，基差-125.5；現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：鋼廠庫存759.66萬噸，港口庫存471萬噸，獨立焦企庫存745.27萬噸，總體庫存1975.93萬噸，較上周減少46.49萬噸；偏多

4、盤面：20日線向上，價格在20日線上方；偏多

5、主力持倉：焦煤主力凈多，多減；偏多

6、結論：雖有粗鋼壓減產(chǎn)量政策影響，下游謹慎采購，由于供應矛盾并未根據(jù)解決，焦煤在調整后將有支撐，保持相對偏強運行，后續(xù)仍關注供應恢復情況。焦煤2109：多單持有，止損2000。

焦炭：

1、基本面：除少數(shù)地區(qū)因政策限產(chǎn)外，其余焦企多保持滿產(chǎn)開工，焦炭供應繼續(xù)保持高穩(wěn)態(tài)勢；鋼廠控制到貨并開始第二輪提降；偏空

2、基差：現(xiàn)貨市場價2820，基差157.5；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存466.53萬噸，港口庫存176.2萬噸，獨立焦企庫存39.13萬噸，總體庫存681.86萬噸，較上周增加2.78萬噸；偏多

4、盤面：20日線向上，價格在20日線上方；偏多

5、主力持倉：焦炭主力凈多，多減；偏多

6、結論：雖焦煤供應矛盾仍未根本解除，對焦炭有支撐，但焦炭修復貼水后，現(xiàn)貨仍在提降期，短期或震蕩運行，等待限產(chǎn)政策的落地。焦炭2109：2630-2680區(qū)間操作。

玻璃：

1、基本面：玻璃生產(chǎn)維持高利潤、高開工，產(chǎn)量仍處高位；目前下游加工廠開工較平穩(wěn)，終端剛需強勁、市場備貨節(jié)奏加快，房地產(chǎn)竣工大年支撐整體玻璃消費；偏多

2、基差：浮法玻璃現(xiàn)貨基準地河北沙河安全現(xiàn)貨2946元/噸，F(xiàn)G2109收盤價為3039元/噸，基差為-93元，期貨升水現(xiàn)貨；偏空

3、庫存：上周全國浮法玻璃生產(chǎn)線樣本企業(yè)總庫存94.25萬噸，較前一周下降5.56%；偏多

4、盤面：價格在20日線上方運行，20日線向上；偏多

5、主力持倉：主力持倉凈多，多減；偏多

6、結論：玻璃供給平穩(wěn)，下游剛需強勁、庫存下降刺激盤面上行，短期預計偏強運行為主。玻璃FG2109：日內(nèi)2950-3000區(qū)間操作

2

---能化

天膠：

1、基本面：東南亞疫情嚴重，有失控風險 短期偏多

2、基差：現(xiàn)貨13150,基差-350 偏空

3、庫存：上期所庫存環(huán)比增加，同比減少 中性

4、盤面：20日線向上，價格20日線上運行 偏多

5、主力持倉：主力凈空，空增 偏空

6、結論: 日內(nèi)12900附近做多，破12800止損

塑料 

1. 基本面：外盤原油夜間大跌，OPEC周末同意增產(chǎn)計劃，成本支撐仍為盤面關注熱點，聚烯烴跟隨原油波動，供應上裝置投產(chǎn)壓力影響仍在持續(xù)，進口利潤不佳，需求上農(nóng)膜淡季，非標LD強勢，國內(nèi)石化庫存中性，社會庫存中性，倉單同比高，乙烯CFR東北亞價格1001（+0），當前LL交割品現(xiàn)貨價8575（+75），中性；

2. 基差：LLDPE主力合約2109基差110，升貼水比例1.2%，偏多； 

3. 庫存：兩油庫存70.5萬噸（-0），社會庫存中性，中性；

4. 盤面：LLDPE主力合約20日均線向上，收盤價位于20日線上，偏多； 

5. 主力持倉：LLDPE主力持倉凈多，翻多，偏多；

6. 結論：L2109日內(nèi)8100-8300震蕩偏空操作； 

PP

1. 基本面：外盤原油夜間大跌，OPEC周末同意增產(chǎn)計劃，成本支撐仍為盤面關注熱點，聚烯烴跟隨原油波動，供應上裝置投產(chǎn)壓力影響仍在持續(xù)，進口利潤不佳，需求上bopp利潤良好開工偏高，其余下游偏弱，國內(nèi)石化庫存中性，社會庫存偏高，丙烯CFR中國價格1006（-0），當前PP交割品現(xiàn)貨價8600（+120），中性；

2. 基差：PP主力合約2109基差-2，升貼水比例0.0%，中性；

3. 庫存：兩油庫存70.5萬噸（-0），社會庫存偏高，偏空；

4. 盤面：PP主力合約20日均線向上，收盤價位于20日線上，偏多；

5. 主力持倉：PP主力持倉凈多，增多，偏多；  

6. 結論：PP2109日內(nèi)8300-8550震蕩偏空操作；

瀝青： 

1、基本面：國際原油弱勢下行對于瀝青市場有一定的打壓，煉廠成本的下降或導致煉廠主動跌價的可能性增加，加之期貨盤面下跌使得部分期現(xiàn)資源涌現(xiàn)，整體市場低價競爭激烈，考慮目前下游接受能力有限，整體市場交投氣氛一般。供應端來看，本周國內(nèi)供應或小幅增加，齊魯石化、日照海右或生產(chǎn)瀝青，河北倫特裝置計劃復產(chǎn)；需求端來看，大范圍降雨天氣仍對需求有一定的阻礙，市場終端拿貨積極性或維持清淡，加之目前部分客戶多出自有合同或社會庫資源為主，整體煉廠資源消耗仍有限。預計短期部分高價合同有補跌的可能；中性。

2、基差：現(xiàn)貨3260，基差10，升水期貨；偏多。

3、庫存：本周庫存較上周增加0.4%為49.8%；偏空。

4、盤面：20日線走平，期價在均線下方運行；中性。 

5、主力持倉：主力持倉凈多，空翻多；偏多。

6、結論：預計近期瀝青價格將震蕩為主。Bu2109：日內(nèi)偏空操作。

PVC：

1、基本面：工廠開工大幅下滑，工廠庫存減少，社會庫存小累，庫存拐點推遲，基本面保持良好。限電加碼，上游電石強勢支撐，外加降負裝置增多，供應減少，PVC基本面較強，期價強勢上漲，短期PVC市場或延續(xù)堅挺走勢，庫存拐點或再次推遲。持續(xù)關注原油、宏觀等對市場的影響；中性。

2、基差：現(xiàn)貨9325，基差-30，貼水期貨；偏空。

3、庫存：PVC社會庫存環(huán)比降1.17%至14.05萬噸；偏多。

4、盤面：價格在20日線上方，20日線向上；偏多。

5、主力持倉：主力持倉凈多，多增；偏多。

6、結論：預計短時間內(nèi)震蕩為主。PVC2109：多單逢高減持。

原油2109：

1.基本面：道瓊斯報道稱，據(jù)悉美國考慮對伊朗向中國出口石油實施更加嚴厲的制裁，以提高達成核協(xié)議的可能性；隨著新冠病毒delta變種的迅速蔓延，并且央行已經(jīng)在討論收緊貨幣政策來控制通脹，華爾街萌生經(jīng)濟已經(jīng)見頂?shù)男聯(lián)鷳n。隔夜歐美股市重挫，10年期美債收益率自2月來首次跌破1.2%；WTI原油期貨也創(chuàng)去年9月以來最大跌幅；中性

2.基差：7月19日，阿曼原油現(xiàn)貨價為71.87美元/桶，巴士拉輕質原油現(xiàn)貨價為69.12美元/桶，卡塔爾海洋原油現(xiàn)貨價為71.69美元/桶，基差44.69元/桶，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3.庫存：美國截至7月9日當周API原油庫存減少407.9萬桶，預期減少433.3萬桶；美國至7月9日當周EIA庫存預期減少435.9萬桶，實際減少789.6萬桶；庫欣地區(qū)庫存至7月9日當周減少158.9萬桶，前值減少61.4萬桶；截止至7月19日，上海原油庫存為1302.4萬桶，不變；偏多

4.盤面：20日均線偏下，價格在均線下方；偏空

5.主力持倉：截止7月13日，CFTC主力持倉多增；截至7月13日，ICE主力持倉多增；中性；

6.結論：隔夜伴隨美債收益率持續(xù)走弱及美元走強，原油出現(xiàn)大幅下挫，市場對于OPEC+增產(chǎn)短期悲觀情緒提升，此外再度對于Delta變種病毒有所擔憂，整體在情緒作用下大幅下跌，今日情緒或有平衡，預計原油低位震蕩，短線410-420區(qū)間操作，長線多單輕倉持有。 

甲醇2109： 

1、基本面：周初國內(nèi)甲醇市場延續(xù)強勢，內(nèi)地、港口均有不同程度走高，煤炭支撐下期貨繼續(xù)沖高，進而帶動港口現(xiàn)貨、紙貨，且基差相對穩(wěn)定，而在內(nèi)地-港口套利窗口下，內(nèi)地周初大幅上漲，產(chǎn)區(qū)調漲100元/噸后多有停售，短期或支撐各內(nèi)地市場，然昨夜原油大幅下跌，關注今日甲醇期貨走勢對現(xiàn)貨傳導情況；中性

2、基差：7月19日，江蘇甲醇現(xiàn)貨價為2700元/噸，基差-49，期貨相對現(xiàn)貨升水；偏空

3、庫存：截至2021年7月15日，華東、華南港口甲醇社會庫存總量為52.9萬噸，較上周降4.8萬噸；沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇整體可流通貨源在27萬噸附近，較上周降2萬噸；偏多

4、盤面：20日線偏上，價格在均線上方；偏多

5、主力持倉：主力持倉多單，空翻多；中性

6、結論：需求端來看，步入7月份傳統(tǒng)需求表現(xiàn)偏弱、烯烴項目檢修預期等引發(fā)的基本面弱預期尚存；中長線哈密恒友、天津渤化等新建烯烴項目投產(chǎn)仍較可期，另利而安柳州、河南心連心及山東聯(lián)億等新建甲醛項目下半年已有投產(chǎn)預期，且悉部分7-8月存試生產(chǎn)預期。故綜上來看，下半年除持續(xù)關注疫情后的經(jīng)濟平穩(wěn)修復、能源供需錯配引發(fā)波動外，產(chǎn)業(yè)面需格外緊盯需求新增量釋放的落實，目前供應端煤價上行，甲醇存在一定成本支撐。短線2640-2720區(qū)間操作，長線多單輕倉持有。

PTA：

1、基本面：油價高位回落，PX新裝置投產(chǎn)時間仍需關注，浙石化二期目前傳聞已有純苯產(chǎn)出。因原料及裝置不可抗力，逸盛石化調整7月PTA供應量至50%供應，下游聚酯產(chǎn)品除短纖外利潤較好 中性

2、基差：現(xiàn)貨5135，09合約基差-27，盤面升水 偏空

3、庫存：PTA工廠庫存3.9天，環(huán)比減少1天 中性

4、盤面：20日均線向上，收盤價收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈多，多增 偏多

6、結論：華中一套32.5萬噸裝置計劃今日重啟，該裝置6月初停車檢修。新增裝置檢修和大型裝置意外降負的影響下，市場供應仍相對緊張。聚酯工廠低庫存、高現(xiàn)金流下，暫不會有降負預期，需求端有較強支撐。成本端波動放大，短期跟隨成本端運行為主。TA2109：關注4900支撐位

MEG：

1、基本面：各工藝路線中，單體乙烯制和石腦油制位于盈虧平衡附近。后期供應釋放壓力仍然較大，19日CCF口徑庫存為57.8萬噸，環(huán)比減少4.9萬噸，港口庫存積累緩慢 中性

2、基差：現(xiàn)貨5430，09合約基差45，盤面貼水 偏多

3、庫存：華東地區(qū)合計庫存58.7萬噸，環(huán)比減少4.4萬噸 偏多

4、盤面：20日均線向上，收盤價收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈多，多增 偏多

6、結論：油價高位回落，煤化工裝置復工進度偏緩，目前煤制乙二醇負荷依舊維持在4-5成附近。整理累庫預期下修，7月底8月初受美國貨抵港影響，主港到貨將陸續(xù)增加，預計后市行情將逐漸進入盤整格局。EG2109：關注5200支撐位

3

---農(nóng)產(chǎn)品

豆粕：

1.基本面：美豆震蕩回落，原油大跌拖累油脂和豆類，美豆回升至高位后獲利盤打壓，短期天氣變數(shù)仍在支撐美豆高位震蕩。國內(nèi)豆粕沖高回落，技術性整理，跟隨美豆震蕩。國內(nèi)豆粕需求預期尚好，且6-7月進口大豆到港減少，油廠挺價支撐豆粕價格。但因5月進口巴西大豆到港量處于高位，供應充裕，加上豆粕現(xiàn)貨貼水壓制盤面。國內(nèi)豆粕供需相對均衡，但受美豆天氣炒作影響短期跟隨美豆震蕩。中性

2.基差：現(xiàn)貨3650（華東），基差-59，貼水期貨。偏空

3.庫存：豆粕庫存108.4萬噸，上周106.63萬噸，環(huán)比增加1.66%，去年同期88.6萬噸，同比增加22.35%。偏空

4.盤面：價格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力空單減少，資金流入，偏空

6.結論：美豆短期1400附近震蕩；國內(nèi)短期回歸區(qū)間震蕩，受美豆帶動下震蕩偏強，關注南美大豆出口和美國大豆生長情況。

豆粕M2109：短期3630至3690區(qū)間震蕩。期權觀望。

菜粕：

1.基本面：菜粕沖高回落，跟隨豆粕回落和技術性整理，短期菜粕跟隨豆粕震蕩。油菜籽進口到港偏少，加拿大油菜籽進口仍舊受限，短期油菜籽供應偏緊支撐國內(nèi)菜粕價格，但豆粕和雜粕替代菜粕比例已經(jīng)最大化，壓制菜粕價格。國內(nèi)油菜籽陸續(xù)上市，現(xiàn)貨貼水壓制菜粕盤面，但水產(chǎn)需求良好支撐價格底部區(qū)域。中性

2.基差：現(xiàn)貨3040，基差-46，貼水期貨。偏空

3.庫存：菜粕庫存3.12萬噸，上周3.46萬噸，環(huán)比減少9.8%，去年同期2.8萬噸，同比增加11.43%。偏空

4.盤面：價格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力空單增加，資金流入，偏空

6.結論：菜粕整體跟隨豆粕震蕩走勢，菜粕需求較好支撐價格，但菜粕庫存處于高位又壓制價格，后續(xù)關注加拿大油菜籽和美國DDGS進口以及國內(nèi)油菜籽上市情況。

菜粕RM2109：短期3020至3080區(qū)間震蕩。期權觀望。

大豆

1.基本面：美豆震蕩回落，原油大跌拖累油脂和豆類，美豆回升至高位后獲利盤打壓，短期天氣變數(shù)仍在支撐美豆高位震蕩。國內(nèi)大豆震蕩回落，反彈至高位后回落調整，短期回歸區(qū)間震蕩?，F(xiàn)貨市場國產(chǎn)大豆仍舊偏緊，供需兩淡，短期維持區(qū)間震蕩格局。國產(chǎn)大豆價格遠超進口大豆價格，進口大豆替代國產(chǎn)大豆增多，國產(chǎn)大豆將進入有價無市格局或者不進入壓榨市場。中性

2.基差：現(xiàn)貨5800，基差77，升水期貨。偏多

3.庫存:大豆庫存551.62萬噸，上周541.14萬噸，環(huán)比增加1.94%，去年同期486.6萬噸，同比增加13.36%。偏空

4.盤面：價格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力空單減少，資金流出，偏空

6.結論：美豆預計1400附近震蕩；國內(nèi)大豆期貨高位后震蕩回落，短期整體維持區(qū)間震蕩格局。

豆一A2109：短期5700至5850區(qū)間震蕩，觀望為主或者短線操作。

豆油

1.基本面：6月馬棕庫存增庫2.85%，庫存高于市場預期，MPOB報告中性，船調機構顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比減少1.22%，馬棕步入增產(chǎn)季，且此前多降雨，遠月庫存預增加，且關稅提高及印度疫情爆發(fā)，對需求有所擔憂；美豆結轉庫存緊張，美豆優(yōu)良率將成為短期油脂油料市場最重要指標。有中加緩解預期，短期依舊菜籽供應偏緊，但宏觀整體有所轉變。偏多

2.基差：豆油現(xiàn)貨9350，基差160，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：7月9日豆油商業(yè)庫存93萬噸，前值93萬噸，環(huán)比+0萬噸，同比-34.54% 。偏多

4.盤面：期價運行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：豆油主力多減。偏多

6.結論：油脂價格震蕩整理，國內(nèi)基本面偏緊，基本面出現(xiàn)持續(xù)累庫情況。棕櫚油及菜油供應緊張，將對增庫有所緩解。美豆結轉庫存持續(xù)維持2%以內(nèi)，供應偏緊，豆類底部有支撐。棕櫚油增產(chǎn)季，但庫存偏低，壓力較小。進口利潤倒掛及價格高位，外加印度疫情爆發(fā)的影響，或將降價吸引需求。油脂價格高位，國內(nèi)外整體供應偏緊，但多空交替，且價格高位，國內(nèi)庫存修復，美豆油的生柴增量有縮減預期，馬來持續(xù)封國，恢復部分工人工作，供應端支撐盤面，發(fā)改委將加強大宗商品價格監(jiān)測，預短期回調。豆油Y2109：8650附近回落做多

棕櫚油

1.基本面：6月馬棕庫存增庫2.85% ，庫存高于市場預期，MPOB報告中性，船調機構顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比減少1.22%，馬棕步入增產(chǎn)季，且此前多降雨，遠月庫存預增加，且關稅提高及印度疫情爆發(fā)，對需求有所擔憂；美豆結轉庫存緊張，美豆優(yōu)良率將成為短期油脂油料市場最重要指標。有中加緩解預期，短期依舊菜籽供應偏緊，但宏觀整體有所轉變。偏多

2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨9010，基差940，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：7月9日棕櫚油港口庫存40萬噸，前值42萬噸，環(huán)比-2萬噸，同比-34.74%。偏多

4.盤面：期價運行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：棕櫚油主力多增。偏多

6.結論：油脂價格震蕩整理，國內(nèi)基本面偏緊，基本面出現(xiàn)持續(xù)累庫情況。棕櫚油及菜油供應緊張，將對增庫有所緩解。美豆結轉庫存持續(xù)維持2%以內(nèi)，供應偏緊，豆類底部有支撐。棕櫚油增產(chǎn)季，但庫存偏低，壓力較小。進口利潤倒掛及價格高位，外加印度疫情爆發(fā)的影響，或將降價吸引需求。油脂價格高位，國內(nèi)外整體供應偏緊，但多空交替，且價格高位，國內(nèi)庫存修復，美豆油的生柴增量有縮減預期，馬來持續(xù)封國，恢復部分工人工作，供應端支撐盤面，發(fā)改委將加強大宗商品價格監(jiān)測，預短期回調。棕櫚油P2109：觀望

菜籽油

1.基本面：6月馬棕庫存增庫2.85% ，庫存高于市場預期，MPOB報告中性，船調機構顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比減少1.22%，馬棕步入增產(chǎn)季，且此前多降雨，遠月庫存預增加，且關稅提高及印度疫情爆發(fā)，對需求有所擔憂；美豆結轉庫存緊張，美豆優(yōu)良率將成為短期油脂油料市場最重要指標。有中加緩解預期，短期依舊菜籽供應偏緊，但宏觀整體有所轉變。偏多

2.基差：菜籽油現(xiàn)貨10850，基差133，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：7月9日菜籽油商業(yè)庫存30萬噸，前值31萬噸，環(huán)比-1萬噸，同比-10.11%。偏多   

4.盤面：期價運行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：菜籽油主力多增。偏多

6.結論：油脂價格震蕩整理，國內(nèi)基本面偏緊，基本面出現(xiàn)持續(xù)累庫情況。棕櫚油及菜油供應緊張，將對增庫有所緩解。美豆結轉庫存持續(xù)維持2%以內(nèi)，供應偏緊，豆類底部有支撐。棕櫚油增產(chǎn)季，但庫存偏低，壓力較小。進口利潤倒掛及價格高位，外加印度疫情爆發(fā)的影響，或將降價吸引需求。油脂價格高位，國內(nèi)外整體供應偏緊，但多空交替，且價格高位，國內(nèi)庫存修復，美豆油的生柴增量有縮減預期，馬來持續(xù)封國，恢復部分工人工作，供應端支撐盤面，發(fā)改委將加強大宗商品價格監(jiān)測，預短期回調。菜籽油OI2109：觀望

白糖：

1、基本面：2021年6月底，20/21年度本期制糖全國累計產(chǎn)糖1066.05萬噸；全國累計銷糖683.21萬噸；銷糖率64.05%（去年同期68.13%）。2021年6月中國進口食糖42萬噸，環(huán)比增加24萬噸，同比增加1萬噸，20/21榨季截止6月累計進口糖453萬噸，同比增加231萬噸。中性。

2、基差：柳州現(xiàn)貨5630，基差21（09合約），平水期貨；中性。

3、庫存：截至6月底20/21榨季工業(yè)庫存382.84萬噸；中性。

4、盤面：20日均線走平，k線在20日均線附近；中性。

5、主力持倉：持倉偏多，凈持倉多減，主力趨勢偏多；偏多。

6、結論：夜盤商品總體回落，白糖跟隨調整走弱。白糖中期維持震蕩上行趨勢，盤中快速回落短多為主。

棉花：

1、基本面：USDA7月報告小幅下調全球庫存，小幅利多。7月19日儲備棉成交率100%，成交均價16695元/噸，折3128B均價17918元/噸。6月紡織品服裝出口同比下降4.71%，環(huán)比增長13.75%。6月份我國棉花進口17萬噸，同比增89%，20/21年度累計進口251萬噸，同比增加93%。ICAC7月全球產(chǎn)需預測小幅利多，20/21年度全球消費2580萬噸，產(chǎn)量預計2559萬噸，期末庫存2077萬噸。農(nóng)村部7月：產(chǎn)量573萬噸，進口250萬噸，消費820萬噸，期末庫存761萬噸。偏多。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國均價17111，基差406（09合約），升水期貨；偏多。

3、庫存：中國農(nóng)業(yè)部20/21年度6月預計期末庫存761萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方，偏多。

5、主力持倉：持倉偏多，凈持倉多增，主力趨勢不明朗；偏多。

6：結論：棉花09合約短期受阻17000關口。夜盤商品總體大跌，棉花跳空回落，回踩20日均線附近可能會短期支撐反彈，日內(nèi)嘗試短多，快進快出，中線暫時觀望，耐心等待回落企穩(wěn)再入場。

玉米：

1、基本面：拍賣玉米購買力度大幅縮減，貿(mào)易商庫存充足；國內(nèi)短期降雨增加，玉米生長情況優(yōu)良；截止7月14日，深加工企業(yè)玉米總消耗量年同比降18.4%；深加工停產(chǎn)檢修增多，現(xiàn)貨市場心態(tài)偏空；小麥玉米價差仍處替代優(yōu)勢中；生豬養(yǎng)殖持續(xù)虧損，或影響飼用需求；國內(nèi)新季玉米種植面積預估增3.4%，產(chǎn)量料增4.3%；偏空

2、基差：7月19日，現(xiàn)貨報價2670元/噸，09合約基差142元/噸，升水期貨，偏多

3、庫存：7月14日，全國96家玉米深加工企業(yè)庫存總量在520.1萬噸，周環(huán)比降5.1%；7月9日，廣東港口庫存報105.9萬噸，周環(huán)比降7.11%；7月9日，北方港口庫存報320萬噸，周環(huán)比降0.78%；偏多

4、盤面：MA20向下，09合約期價收于MA20下方，偏空

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增，偏空

6、結論：拍賣糧購買力度大減，深加工停產(chǎn)檢修增多，現(xiàn)貨震蕩緩跌格局不變。盤面上，09合約期價收在日線BOLL（20,2）下軌線下方，布林軌道敞口向下打開，空單持有。C2109區(qū)間：2500-2550

生豬：

1、基本面：華儲網(wǎng)計劃7月21日進行本年第三次豬肉收儲；發(fā)改委公布，必要時將進一步加大調節(jié)力度，防止生豬和豬肉價格大起大落；夏季高溫高濕環(huán)境影響豬肉消費；暑期集中性消費減少；飼料成本高位支撐生豬價格；養(yǎng)殖利潤持續(xù)虧損，供應壓力釋放，養(yǎng)殖戶出現(xiàn)惜售情緒；仔豬存欄仍處高位；中性

2、基差：7月19日，現(xiàn)貨價15340元/噸，基差-3418元/噸，貼水期貨，偏空

3、庫存：截止6月31日，生豬存欄43911萬頭，年同比增29.2%，能繁母豬存欄4564萬頭，年同比增25.7%；偏空

4、盤面：MA20拐頭向上，09合約期價收于MA20上方，偏多

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增，偏空     

6、結論：二季度末生豬存欄繼續(xù)增加，現(xiàn)貨價格繼續(xù)下探，但收儲持續(xù)發(fā)酵，下方空間不大。盤面上，09合約期價收在日線BOLL（20,2）中軌線上方，靠近中軌線，布林敞口繼續(xù)收窄，關注打開方向，空單觀望。LH2109區(qū)間：18200-19000

4

---金屬

鎳：

1、基本面：美元新高疊加國家二輪有色拋儲，打壓多頭信心。上周主要的做多動力來自于不銹鋼，不銹鋼價格大漲，帶動了鎳價上行。鎳礦價格繼續(xù)上漲，成本支撐強勁。鎳鐵價格上行，利潤修復，對鎳價下方有支撐。不銹鋼強勢上漲，庫存則有一定增加，個人認為看多則不追多，需謹慎。電解鎳自身供應增量有限，價格較高現(xiàn)貨成交不佳，鎳豆經(jīng)濟優(yōu)勢繼續(xù)對鎳價呈現(xiàn)拉升作用。偏多

2、基差：現(xiàn)貨143400，基差1010，偏多

3、庫存：LME庫存221892，-1356，上交所倉單6388，-18，偏多

4、盤面：收盤價收于20均線以上，20均線向上，偏多

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增，偏空

6、結論：滬鎳08：突然大幅下挫，關注20均線支撐情況，今天收盤如果收于20均線以下則中線多單減持或出局，暫觀望，看下方支撐。日內(nèi)短線可以試多，下破20均線止損。

銅:

1、基本面：供應開始緩和，廢銅政策有所放開，6月份，中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)為50.9%，較上月微落0.1個百分點，繼續(xù)位于臨界點以上，制造業(yè)延續(xù)穩(wěn)定擴張態(tài)勢；中性。

2、基差：現(xiàn)貨69165，基差405,升水期貨；偏多。

3、庫存：7月19日LME銅庫存增2125噸至226300噸，上期所銅庫存較上周減15876噸至113593噸；中性。

4、盤面：收盤價收于20均線下，20均線向上運行；中性。

5、主力持倉：主力凈持倉多，多減；偏多。

6、結論：在國全球寬松和南美供應短期收緊背景下，國常會加強大宗商品監(jiān)管，短期繼續(xù)67000~70000區(qū)間運行，滬銅2109:69500空單止盈出局，日內(nèi)67000~68500區(qū)間操作，,期權持有cu2018c70000賣方。

鋁:

1、基本面：鋁廠環(huán)保限產(chǎn)和去產(chǎn)能有市場自己調節(jié)，整體滬鋁下游消費疲軟，去庫存緩慢，碳中和有望控制產(chǎn)能擴張；中性。

2、基差：現(xiàn)貨19330，基差55，升水期貨，中性。

3、庫存：上期所鋁庫存較上周減1602噸至265945噸；中性。

4、盤面：收盤價收于20均線上，20均線向上運行；偏多。

5、主力持倉：主力凈持倉多，多減；偏多。

6、結論：在國外疫情快速發(fā)展和全球寬松背景下，碳中和催發(fā)鋁行業(yè)變革，國儲拋鋁，滬鋁持續(xù)上行空間不足，滬鋁2109：19550空空單止盈出局，日內(nèi)18800~19200區(qū)間操作。

黃金

1、基本面：英國解除了對疫情的大多數(shù)限制措施，疫情擔憂情緒驟然升溫；歐美股市全線遭遇重挫，其中道瓊斯指數(shù)一度暴跌逾800點，有望創(chuàng)下今年迄今最大單日跌幅，而歐洲主要股指則紛紛下挫逾2%；受OPEC+達成逐步增產(chǎn)協(xié)議影響，油價暴跌；美元指數(shù)一度觸及93，避險貨幣全線上行；10年期美國國債收益率跌至1.19%的五個月新低，進一步加劇了對經(jīng)濟放緩的擔憂；現(xiàn)貨黃金現(xiàn)貨黃金一度跌至1794.91美元低點，但隨后自低位大幅反彈至1815.49美元，收于1812美元，基本收平，早盤繼續(xù)在收盤左右震蕩；中性

2、基差：黃金期貨377.84，現(xiàn)貨376.49，基差-1.35，現(xiàn)貨貼水期貨；中性

3、庫存：黃金期貨倉單3252千克，不變；中性

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多

5、主力持倉：主力凈持倉空，主力空減；偏空

6、結論：避險情緒升溫，美元反彈，美債收益率走弱，金價回落反彈；COMEX期金下跌0.3%，報1809.20美元/盎司；今日關注中國LPR、國務院新聞發(fā)布會、美國6月新屋開工和營建許可；英國解除封鎖，市場經(jīng)濟擔憂快速升溫，美元反彈，金融市場大幅下挫。金價一度明顯回落，受美債收益率和避險情緒擔憂反彈。因歐洲經(jīng)濟擔憂將更為明顯，美元走強壓制較強，短期偏空。滬金2112：376-382區(qū)間操作。

白銀

1、基本面：英國解除了對疫情的大多數(shù)限制措施，疫情擔憂情緒驟然升溫；歐美股市全線遭遇重挫，其中道瓊斯指數(shù)一度暴跌逾800點，有望創(chuàng)下今年迄今最大單日跌幅，而歐洲主要股指則紛紛下挫逾2%；受OPEC+達成逐步增產(chǎn)協(xié)議影響，油價暴跌；美元指數(shù)一度觸及93，避險貨幣全線上行；10年期美國國債收益率跌至1.19%的五個月新低，進一步加劇了對經(jīng)濟放緩的擔憂；現(xiàn)貨白銀大幅下挫，跌破近期震蕩下限，達4月以來最低，最低達25.12美元，收跌1.89%，早盤小幅回升在25.2左右震蕩；中性

2、基差：白銀期貨5491，現(xiàn)貨5418，基差-73，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：白銀期貨倉單2096216千克，環(huán)比減少3296千克；偏空

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空

5、主力持倉：主力凈持倉空，主力空增；偏空

6、結論：銀價大幅回落，風險偏好和大宗商品下行對銀價明顯拖累；COMEX期銀下跌2.5%，報25.144美元/盎司。油價大幅下挫，風險偏好惡化，銀價受到大宗商品和風險偏好影響大幅下挫，銀價受宏觀支撐較弱，短期偏空。滬銀2112：5200-5300區(qū)間操作。

5

---金融期貨

期指

1、基本面：變異病毒恐慌沖擊全球金融市場，隔夜歐美股市重挫，美債收益率下行至1.2%下方，昨日兩市低開震蕩尾盤翻紅，醫(yī)藥消費走強，新能源和科技調整；中性

2、資金：融資余額16469億元，減少32億元，滬深股凈買入43億元；中性

3、基差：IH2108貼水1.37點，IF2108貼水15.69點， IC2108貼水35.74點；中性

4、盤面：IC>IF> IH（主力合約），IC在20日均線上方，IF 、IH在20日均線下方；中性

5、主力持倉：IF 主力多增，IH主力空減，IC主力多增；偏多

6、結論：受到疫情加劇擔憂，海外風險資產(chǎn)遭遇拋售，疫情對國內(nèi)影響較小，不過對權益市場風險偏好有一定壓制。IF2108：5050附近試多，止損5000；H2108：觀望為主；IC2108：逢低試多，止損6800

國債：

1、基本面：今年以來全國用電需求持續(xù)快速增長，近期全國用電負荷和日發(fā)電量持續(xù)攀升，7月上旬均已經(jīng)突破去年夏季峰值。

2、資金面：7月19日央行開展100億元7天期逆回購操作。

3、基差：TS主力基差為0.1332，現(xiàn)券升水期貨，偏多。TF主力基差為0.1803，現(xiàn)券升水期貨，偏多。T主力基差為0.1332，現(xiàn)券升水期貨，偏多。

4、庫存：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤面：TS主力在20日線上方運行，20日線向上，偏多；TF 主力在20日線上方運行，20日線向上，偏多； T 主力在20日線上方運行，20日線向上，偏多。

6、主力持倉：TS主力凈多，多減。TF主力凈多，多減。T主力凈多，多減。

7、結論：暫時觀望。