宏觀風(fēng)險(xiǎn)釋放暫告一個(gè)段落，橡膠弱勢震蕩等待企穩(wěn)

昨日橡膠區(qū)間弱勢運(yùn)行，期現(xiàn)價(jià)差、RU-NR價(jià)差縮小，1-9價(jià)差擴(kuò)大。從橡膠供應(yīng)而言，泰國膠水與杯膠再次倒掛，顯示膠水超跌，主要因東南亞疫情導(dǎo)致馬來西亞無法進(jìn)口泰國濃乳；近期東南亞疫情仍在惡化，泰國重回封鎖，對(duì)供應(yīng)有一定影響，但相比而言對(duì)于橡膠制造業(yè)需求的影響更大。需求端看，輪胎廠開工率環(huán)比恢復(fù)性提升，主要因停產(chǎn)廠家周內(nèi)運(yùn)行已正常，據(jù)悉雖然生產(chǎn)恢復(fù)，但是受出貨壓力影響，廠家人為控產(chǎn)仍有存在。上期所庫存小幅增加，上周保區(qū)內(nèi)庫存小幅增長0.26萬噸，區(qū)外庫存下降約0.88萬噸，降幅明顯收窄。宏觀層面，昨日恐慌下跌暫告一個(gè)段落，市場情緒逐步平穩(wěn)。09主力空單持倉接近55000張，限倉臨近或加大移倉壓力，9-1價(jià)差或再次收縮。綜上，短期看，橡膠在基本面沒有變化的情況下，我們認(rèn)為宏觀風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)致的短期下跌已基本到位，或開啟震蕩企穩(wěn)之路；中期而言，橡膠利多情緒逐步醞釀，芯片短缺下半年逐步緩解，或提振汽車輪胎需求，同時(shí)海外疫情得到控制或改善輪胎出口，須密切關(guān)注供應(yīng)和倉單問題。

油價(jià)仍有風(fēng)險(xiǎn)疊加需求弱勢，瀝青弱勢運(yùn)行

瀝青昨日弱勢運(yùn)行，MACD綠柱擴(kuò)大；周線收陰線，MACD紅柱縮小。昨夜油價(jià)小幅反彈，市場關(guān)注EIA庫存數(shù)據(jù)指引，短期看，宏觀風(fēng)險(xiǎn)或仍有余波，市場還未回歸到交易基本面的邏輯上來，預(yù)計(jì)原油弱勢震蕩，對(duì)瀝青產(chǎn)生拖累，三季度還是要更多關(guān)注需求復(fù)蘇的情況。瀝青煉廠開工率繼續(xù)大幅下滑，然庫存環(huán)比小幅上升，顯示當(dāng)前需求仍然弱勢，當(dāng)前全國范圍內(nèi)雨水天氣普遍較多，嚴(yán)重影響了需求釋放。昨日現(xiàn)貨市場觀望氣氛較濃，部分地區(qū)貨物價(jià)格有所下調(diào)，但因期貨跌幅較大，帶動(dòng)山東基差、華東基差顯著走弱。綜上，油價(jià)仍面臨較多不確定因素，而瀝青仍受制于孱弱的需求，預(yù)計(jì)仍將弱勢震蕩，9-12價(jià)差走強(qiáng)空間有限，但考慮瀝青上周遭到消息沖擊產(chǎn)生錯(cuò)殺，預(yù)計(jì)瀝青相對(duì)跌幅弱于原油，瀝青/原油比值或修復(fù)。