一、當日主要新聞關注

1）國際新聞

美國參議院多數(shù)黨領袖舒默表示，程序性投票將于周三舉行。白宮新聞秘書稱，拜登總統(tǒng)支持參議院多數(shù)黨領袖舒默推進基礎設施建設計劃。但此前，美國參議院共和黨人敦促推遲對兩黨基礎設施法案投票。

2）國內(nèi)新聞

中共中央、國務院發(fā)布關于優(yōu)化生育政策，促進人口長期均衡發(fā)展的決定，決定提到，依法實施三孩生育政策。國家衛(wèi)健委表示，實施三孩生育政策及配套支持措施，仍然是計劃生育。

3）行業(yè)新聞

工信部印發(fā)水泥玻璃行業(yè)產(chǎn)能置換實施辦法的通知，嚴禁備案和新建擴大產(chǎn)能的水泥熟料、平板玻璃項目。確有必要新建的，必須制定產(chǎn)能置換方案，實施產(chǎn)能置換。光伏壓延玻璃項目可不制定產(chǎn)能置換方案，但要建立產(chǎn)能風險預警機制。辦法自2021年8月1日起施行。

二、主要品種早盤評論

1）金融

【股指】

股指：美股反彈，上一交易日A股震蕩分化，兩市成交額跌破萬億元，資金方面北向資金凈流入30.65億元，07月19日融資余額增加16.49億元至16486.13億元。后疫情階段我國經(jīng)濟復蘇壓力依然較大，同時通脹壓力抑制貨幣政策放松，這會壓制指數(shù)估值提升空間。對于2021年下半年，貨幣政策微調(diào)至中性偏松，對股指有支撐，但要警惕全球流動性收緊對A股不利影響。下半年隨著利潤增速開始分化，市場關注點重新回歸到結(jié)構性機會上來，從基本面分析，我們認為指數(shù)并無大幅上漲或大幅下跌的基礎。從技術面看，股指止跌回升，操作上建議輕倉試多。

【國債】

國債：小幅上漲，10年期國債活躍券收益率下行1.75bp至2.9575%。海外新冠病毒delta變種迅速蔓延，美股和原油大幅下跌，避險情緒升溫，美債收益率繼續(xù)回落，推動期債小幅上漲。上周央行降準落地對沖MLF后釋放7000億元，操作利率保持不變，LPR連續(xù)15個月不變，進入繳稅期，資金面有所收斂。當前央行貨幣政策并未轉(zhuǎn)向，降準屬于常規(guī)數(shù)量操作，銀行體系流動性總量將保持穩(wěn)定。二季度GDP兩年平均增速為5.5%，較一季度繼續(xù)恢復，其中投資、消費和工業(yè)生產(chǎn)2年平均增速均好于5月，制造業(yè)投資顯著加速，整體上經(jīng)濟仍處在恢復進程中。預計降準落地后央行再度寬松空間有限，國債期貨價格在連續(xù)上漲之后，面臨回落，操作上建議暫時觀望或輕倉試空。

2）能化

【原油】

原油：國際原油市場震蕩盤整。4月份以來，美國原油庫存累計減少了7500萬桶。投資銀行高盛預測，德爾塔病毒對市場的影響將在未來兩個月接近每天100萬桶的潛在需求下降，而如果疫苗能有效降低發(fā)展中國家的住院率，情況就明朗了。發(fā)展中國家是夏季需求改善的最主要來源。據(jù)分析師估測，截止7月16日當周，美國原油和汽油庫存都可能減少，夏季駕車高峰季節(jié)到來，成品油需求會增長。美國商業(yè)庫存可能減少670萬桶，降至4.309億桶，創(chuàng)下截止2020年1月17日以來最低水平，比五年平均水平低8%。同期，美國汽油庫存減少110萬桶，比五年同期水平低1%；餾分油庫存可能減少60萬桶。但收盤后美國石油學會數(shù)據(jù)顯示，截止7月16日當周，美國原油庫存4.178億桶，比前周增加80.6萬桶，汽油庫存增加330萬桶，餾分油庫存減少120萬桶。

【甲醇】

甲醇：甲醇夜盤下跌0.18%。截至7月15日，國內(nèi)甲醇整體裝置開工負荷為68.88%,下跌1.68個百分點，較去年同期上漲11.43個百分點。本周國內(nèi)煤（甲醇）制烯烴裝置平均開工負荷在83.43%，較上周上漲0.53個百分點。本周期內(nèi)，雖然大唐降負、蒲城檢修，但神華新疆重啟及寧煤恢復，所以國內(nèi)CTO/MTO裝置整體開工水平變化不大。整體來看，沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇庫存在86.75萬噸，環(huán)比上周下跌3.98萬噸，跌幅在4.39%，同比下降38.5%。整體沿海地區(qū)甲醇可流通貨源預估在17.6萬噸附近。預計7月16日到8月1日沿海地區(qū)進口船貨到港量在65.45萬-66萬噸，其中江蘇預估進口船貨到港量在28.15萬-29萬噸，華南預估在14.5萬-15萬噸，浙江預估在22.8萬-23萬噸。華南和沿海重要下游工廠到港數(shù)量增多，關注后期改港船貨以及后期出口船貨數(shù)量。短期甲醇震蕩偏弱。

【橡膠】

橡膠：橡膠周二走勢大幅下跌，RU09收于12920，下跌4.79%。國內(nèi)產(chǎn)膠區(qū)價格穩(wěn)定，泰國原料膠價格止跌，目前價格超跌，預計繼續(xù)下跌空間不大，國內(nèi)輪胎廠開工負荷較低，產(chǎn)能釋放力度較弱，保稅區(qū)庫存震蕩反復，去庫進程減緩，基本面無明顯改善，夜盤英國等地疫情繼續(xù)反復導致歐美市場避險情緒上升，商品普跌，滬膠順勢下行，短期走勢偏弱，但目前持倉縮減，低位做空利潤也難有保證，預計低位震蕩走勢為主。

【聚烯烴（LL、PP）】

聚烯烴（LL、PP）：線性，兩油價格整體平穩(wěn)。煤化工8300，成交不佳。PP，中石化價格平穩(wěn)。中石油部分地區(qū)漲跌互現(xiàn)（-50/+100）。煤化工8500，成交尚可。兩油石化庫67萬，環(huán)比下降1.5萬。昨日聚烯烴期貨延續(xù)反彈。現(xiàn)貨層面，上游煤化工裝置檢修，石化去庫加快。短期供給收縮，驅(qū)動反彈延續(xù)。

【PTA、MEG】

[PTA、MEG]：PTA反彈，MEG震蕩。成本端原油再度大跌，聚酯原料價格整體回落。產(chǎn)業(yè)上，近期PTA新裝置產(chǎn)量逐步兌現(xiàn)；乙二醇檢修計劃增加，一定程度上緩解新裝置投產(chǎn)的供應壓力，煤炭價格偏強提供支撐。需求端，下游聚酯開工負荷維持，微幅去庫存。庫存方面，7月乙二醇港口到貨延期出現(xiàn)去庫，PTA小幅去庫。整體上，PTA、MEG走勢分化，關注新投和重啟消息，建議逢高輕倉試空為主。

3）黑色

【鋼材】

昨日江蘇地區(qū)鋼廠傳出下半年粗鋼產(chǎn)量減產(chǎn)的政策，截至目前，各個主產(chǎn)地區(qū)基本均以接到限產(chǎn)的通知，粗鋼平控的預期正在逐步走向現(xiàn)實。從上周四Mysteel公布的鋼材周度供需數(shù)據(jù)來看，呈現(xiàn)出廠庫去庫，社會庫存累積的情況，在貿(mào)易商囤貨采購，疊加終端資金壓力有小幅緩解后的補庫需求，長材表需較上周繼續(xù)走高，并有見底回升的態(tài)勢。在目前下半年粗鋼產(chǎn)量平控預期一致，且淡季需求基本見底的環(huán)境下，成材有望走出預期和現(xiàn)實共振的向上行情?？紤]到目前盤面升水華東現(xiàn)貨130元/噸的較高估值，后期盤面的上漲依賴于現(xiàn)貨的走勢，基差將逐步收窄，買現(xiàn)貨拋盤面的期現(xiàn)正套操作仍可擇機入場。而從盤面單邊角度，現(xiàn)貨仍未走出淡季頹勢的情況下，短期或?qū)⒂幸欢ɑ卣{(diào)，我們依舊建議把握回調(diào)建多的機會，旺季前盤面在現(xiàn)貨的帶動下仍有上漲空間。

【鐵礦】

鐵礦：夜盤走勢偏強，鐵礦進口數(shù)據(jù)不及預期，澳巴發(fā)貨量連續(xù)兩周大幅回落，同時全球四大礦發(fā)貨至中國同比去年降低較多，供應端擾動預期仍存。需求端，下半年壓減粗鋼產(chǎn)量預期較強，需求回落風險較大。盤面來看，主力09合約高基差臨近換月，換月之后會向現(xiàn)貨價格修復，短期價格難以回落。同時遠月深貼水，換月之后01合約高基差會進一步拉大，短期價格存較強的補漲動力，但中長期價格中樞下移壓力仍較大。

【煤焦】

雙焦：夜盤走勢偏強。焦炭方面，山東部分地區(qū)檢查較頻繁，焦企多有限產(chǎn)現(xiàn)象，山西要求部分焦企結(jié)焦時間延長至28-36小時，焦炭供應或?qū)^(qū)域收緊。焦煤方面，主產(chǎn)地煤礦多已復產(chǎn)，出貨較為順暢，然因主產(chǎn)地山西地區(qū)個別事故煤礦仍未復產(chǎn)，優(yōu)質(zhì)資源供應依舊緊張。盤面來看，近期市場持續(xù)交易供給擾動，價格走勢較強，但壓減粗鋼產(chǎn)量預期會壓制反彈空間，同時考慮到盤面焦化利潤大幅虧損，短期焦煤價格回落空間較大。

【錳硅】

錳硅：昨日錳硅主力合約跳空低開后震蕩走強，終收7878元/噸。寧夏控耗持續(xù)，內(nèi)蒙限電情況反復、影響生產(chǎn)，廣西近日入駐環(huán)保組，近期錳硅產(chǎn)量水平或難出現(xiàn)較大提升。但在壓減粗鋼產(chǎn)量的預期下，下游需求或受抑制。綜合來看，市場進入上下游限產(chǎn)政策的博弈階段，操作上建議以7200-8000的區(qū)間思路為主。鑒于硅鐵基本面強于錳硅，可逢低做多SF-SM價差。 

【硅鐵】

硅鐵：昨日硅鐵主力合約跳空低開后偏強震蕩，終收8646元/噸，日跌幅1.30%，持倉降幅明顯。在壓減粗鋼產(chǎn)量的預期下，后市下游需求或受抑制。寧夏控耗持續(xù)，內(nèi)蒙限電情況反復、生產(chǎn)受到影響，近期硅鐵產(chǎn)量水平難回高位。綜合來看，市場供應偏緊格局有望延續(xù)，市價或?qū)⒕S持堅挺，操作上建議以8000-9000的區(qū)間思路為宜，或逢低做多SF-SM價差。

【動力煤】

動力煤：隔夜動力煤主力合約偏強震蕩，終收925.2元/噸。港口煤價繼續(xù)上調(diào)10元/噸至1040元/噸。高溫天氣下電廠日耗高位而存煤量偏低，補庫壓力與日俱增。18日發(fā)改委發(fā)布通知，要求電廠最晚于21日前將存煤可用天數(shù)提升至7日以上，近期市場成交有所好轉(zhuǎn)，下游需求逐步釋放。而在安全生產(chǎn)的約束下產(chǎn)量釋放仍然受限，短期新批露天礦的產(chǎn)量增量及進口煤的補充作用也較為有限，短期市場難改供應偏緊格局。操作上建議輕倉持有多單，但需謹防政策面調(diào)控風險。

4）金屬

【貴金屬】

貴金屬：近期隨著delta變異病毒在全球蔓延，英國解除疫情限制之際，避險情緒升溫，周二市場情緒有所好轉(zhuǎn)，黃金從高位跌落，白銀則延續(xù)此前跌勢。美聯(lián)儲方面，上周主席鮑威爾國會證詞表示，美國貨幣政策將為經(jīng)濟提供“強有力的支持”，“直到經(jīng)濟復蘇完成”，美國就業(yè)市場距離美聯(lián)儲希望看到的進展還有距離，鴿派言論影響一度推動黃金震蕩走高。后續(xù)仍主要關注美國經(jīng)濟復蘇力度以及美聯(lián)儲縮減資產(chǎn)購買的節(jié)奏。盡管冠狀病毒delta變種的擴散讓市場避險情緒有所升溫，但黃金反彈后繼乏力，隨著美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)回暖和通脹擔憂重回市場讓美聯(lián)儲寬松政策壓力加大，中期考慮逢高建空。

【銅】

銅：夜盤銅價小幅走高，總體延續(xù)區(qū)間波動。目前精礦加工費回升至50美元，表明礦山供應有所改善，但能否持續(xù)仍需關注。國內(nèi)需求表現(xiàn)平淡，但國內(nèi)庫存持續(xù)下降并延續(xù)現(xiàn)貨升水，上海港口升水有所回升，進口需求有望抬頭。而LME現(xiàn)貨呈現(xiàn)貼水，LME庫存增加。在多空因素交織的情況下，銅價可能延續(xù)寬幅震蕩，建議關注智利礦山生產(chǎn)、銅下游開工情況、庫存及現(xiàn)貨狀況。

【鋅】

鋅：夜盤鋅價小幅回落，受部分地區(qū)限電影響，表現(xiàn)相對堅挺，總體仍未脫離震蕩走勢。近期國內(nèi)精礦加工費輕微回升，但總體仍較為緊張，靜態(tài)計算精礦冶煉加工費不足涵蓋冶煉企業(yè)成本，需求端也缺乏亮點。短期鋅價可能延續(xù)總體寬幅波動。建議關注下游開工、庫存、現(xiàn)貨升貼水及冶煉開工情況。

【鋁】

鋁：鋁價夜盤上漲?；久娣矫?，本周國內(nèi)社會庫存較前一周減少0.3萬噸至82.9萬噸，鋁錠庫存近期仍在回落。7月云南供應預計恢復增長，但目前受電力影響增長較慢，此外國儲開始拋儲至年底，每月在5萬噸左右，下半年供應預計由偏緊轉(zhuǎn)為平衡。此外俄羅斯計劃從8月至年底對出口鋁錠增加關稅，預計對鋁價影響有限。短期鋁價在庫存走低的支持下技術性沖高，但現(xiàn)貨依然表現(xiàn)平淡，建議可以繼續(xù)持空。

【鎳】

鎳：鎳價震蕩上漲。基本面方面，鎳鐵制高冰鎳勢必對電解鎳下游造成擠壓，打壓鎳鐵和純鎳價差。消息面上，俄羅斯將對出口鎳板增加關稅消息，國內(nèi)鎳板進口成本增加，此外印尼存在禁止鎳鐵出口和新建鎳鐵廠的可能性，主要目的在于增加當?shù)氐木蜆I(yè)和出口附加值，潛在政策對市場的影響或體現(xiàn)在增加硫酸鎳的供應并大幅減少鎳鐵供應，長期看純鎳價格相對承壓同時大幅提高不銹鋼成本，建議持續(xù)跟蹤政策變化。  

【不銹鋼】

不銹鋼：不銹鋼價格夜盤上行?，F(xiàn)貨方面，不銹鋼現(xiàn)貨價格整體表現(xiàn)平穩(wěn)。基本面上，目前下游消費有轉(zhuǎn)淡跡象，但不銹鋼庫存目前再次進入下行通道，支撐價格。短期不銹鋼毛利位于高位，上行趨勢預計放緩。中長期看不銹鋼供需在印尼政策不變的情況下不存在明顯缺口和趨勢，但需關注政策變化。操作建議逢高試空。

【鉛】

鉛：倫鉛反彈回升，滬鉛反彈。產(chǎn)業(yè)上，7月15日國內(nèi)鉛錠社會庫存15.67萬噸，累庫預期加劇。供應端，6月全國電解鉛產(chǎn)量28.28萬噸，上半年產(chǎn)量累計同比上漲6.56%。再生鉛上半年累計同比上升86.83%；云南再限電使再生鉛產(chǎn)量釋放受到干擾。需求端，國內(nèi)鉛蓄電池消費需求釋放有限，企業(yè)開工率在70%左右,電池庫存30天以上。整體上，目前內(nèi)外多空博弈，建議短線區(qū)間拋空，保值者選擇遠月拋空為主。

【錫】

錫：倫錫反彈，滬錫震蕩。6月國內(nèi)精煉錫產(chǎn)量14950噸，環(huán)比增長9.28%。海外全球第三大精煉錫制造商MSC宣布向客戶發(fā)貨存不可抗力，市場預期供應短缺更加嚴重。國內(nèi)云南口岸近期錫礦供應再受干擾，錫錠供應趨緊持續(xù)，7月云錫宣布停產(chǎn)檢修，云南限電風波再起。整體上，錫供應依然緊張，滬錫高位偏強走勢，謹防大幅波動風險。

5）農(nóng)產(chǎn)品

【白糖】糖：原油反彈推動原糖反彈，同時一部分氣象專家認為巴西霜凍損害了巴西中南部甘蔗和咖啡等作物。后期原糖市場將更多關注北半球糖料生長和受干旱影響的巴西21/22榨季的開榨情況。同時國際能源價格也將通過乙醇傳導到原糖上。國內(nèi)糖盤面總體則跟隨國際糖價在進口盈虧線上下波動，國內(nèi)處于去庫存狀態(tài)中。操作上，7月之后糖廠銷售壓力將逐步降低，考慮到下榨季國內(nèi)將減產(chǎn)，遠期01合約可逢低買入。

【生豬】

生豬：生豬期貨持續(xù)反彈?，F(xiàn)貨方面，根據(jù)涌益咨詢的數(shù)據(jù)，國內(nèi)生豬均價15.75元/公斤，日度上調(diào)0.29元/公斤。7月21日進行第三輪收儲，計劃收儲2萬噸。2季度現(xiàn)貨價格下跌后出現(xiàn)企穩(wěn)，市場恐慌情緒有所緩解。而上半年現(xiàn)貨連續(xù)陰跌導致養(yǎng)殖利潤持續(xù)下降，自繁自養(yǎng)在盈虧平衡線附近、外購仔豬養(yǎng)殖和專業(yè)二次育肥已出現(xiàn)大規(guī)模虧損，市場恐慌加速淘汰母豬?？傮w而言，目前生豬價格過剩問題尚未得到完全解決，但在絕對價格偏低以及跌價收儲的情緒的支撐作用下方空間有限，后期生豬期貨有望維持整理態(tài)勢，投資者可以逢回調(diào)買入并在反彈后止盈。

【蘋果】

蘋果：蘋果期貨重回弱勢。現(xiàn)貨方面，根據(jù)我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)的數(shù)據(jù)，山東棲霞客商貨條紋80#成交價格2.6-2.8元/斤，與上一日比略有降低；陜西洛川70#客商貨2.2元/斤，與上一日同樣有所下降?；久鎭砜?，2021/22作物季的豐產(chǎn)預期仍在（市場預計新季產(chǎn)量4030-4060萬噸左右，同比去年3958萬噸略增，供大于求格局難改），而3季度后蘋果進入銷售淡季，時令水果量大價低，近幾周冷庫走貨進入下滑通道。隨著早熟蘋果臨近上市，預計期貨價格將繼續(xù)偏弱震蕩。

【油脂】

油脂：豆油Y2109收盤于9038.漲幅1.46%，棕櫚油P2109收盤于8220，漲幅1.68%。市場仍在等待7月前20日馬來西亞棕櫚油出口數(shù)據(jù)，預計環(huán)比減少，但是馬印兩國疫情較為嚴重，快速增產(chǎn)周期下實際產(chǎn)量還有待觀察。盡管本周大豆壓榨量減少至173萬噸，但是豆油仍然累庫，基差持續(xù)走弱，國內(nèi)棕櫚油仍然在去庫存，現(xiàn)貨基差持穩(wěn)，油脂上行空間或有限。

【豆粕】

豆粕：7月20日(星期二)CBOT大豆收盤上漲。11月大豆收1399.75美分/蒲式耳，漲幅1.24%。M2109收盤于3730，漲幅1.19%。周度美豆優(yōu)良率從此前的59%回升至60%，美干旱面積在下降，遠期又會出現(xiàn)降雨改善情況，美豆盤面下方受到新作種植面積偏低支撐，上方有南美大豆豐產(chǎn)及大豆出口不佳打壓，后期走勢還要看天氣對優(yōu)良率和單產(chǎn)影響。周度壓榨量降低后，豆粕庫存降低，周度表觀消費略微好轉(zhuǎn)。根據(jù)飼料工業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)，6月飼料總產(chǎn)量及除了水產(chǎn)料以為，都出現(xiàn)環(huán)比降低的情況，后續(xù)關注國內(nèi)大豆買船和到港情況。