一、當(dāng)日主要新聞關(guān)注

1）國際新聞

知情人士稱，美聯(lián)儲主席鮑威爾的連任在白宮高級顧問中獲得了廣泛支持。白宮官員尚未與拜登談及提名鮑威爾連任或改選其他人擔(dān)任美聯(lián)儲主席的建議。預(yù)計最早要9月才會作出決定。

2）國內(nèi)新聞

據(jù)央視新聞，習(xí)近平指出，近日，河南等地持續(xù)遭遇強(qiáng)降雨，防汛形勢十分嚴(yán)峻。習(xí)近平對防汛救災(zāi)工作作出重要指示，要求始終把保障人民群眾生命財產(chǎn)安全放在第一位，抓緊抓實各項防汛救災(zāi)措施。

3）行業(yè)新聞

據(jù)EIA報告顯示，截至7月16日當(dāng)周，除卻戰(zhàn)略儲備的商業(yè)原油庫存增加210.7萬桶至4.397億桶，增加0.5%，增幅錄得2021年3月12日當(dāng)周以來最大，預(yù)期值為下降446.6萬桶，前值為下降789.6萬桶。

二、主要品種早盤評論

1）金融

【股指】

股指：美股反彈，上一交易日A股震蕩反彈，中證500繼續(xù)走強(qiáng)，兩市成交額1.2萬億元，資金方面北向資金凈流入31.18億元，07月20日融資余額增加20.88億元至16507.01億元。后疫情階段我國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇壓力依然較大，同時通脹壓力抑制貨幣政策放松，這會壓制指數(shù)估值提升空間。對于2021年下半年，貨幣政策微調(diào)至中性偏松，對股指有支撐，但要警惕全球流動性收緊對A股不利影響。下半年隨著利潤增速開始分化，市場關(guān)注點重新回歸到結(jié)構(gòu)性機(jī)會上來，從基本面分析，我們認(rèn)為指數(shù)并無大幅上漲或大幅下跌的基礎(chǔ)。從技術(shù)面看，股指止跌回升，操作上建議試多為主。

【國債】

國債：繼續(xù)上漲，10年期國債活躍券收益率下行1.25bp至2.945%。央行繼續(xù)開展100億元逆回購對沖到期資金，降準(zhǔn)對沖MLF和稅期高鋒后，LPR和MLF操作利率保持不變，主要回購利率保持高位，不過利率債一級市場需求較好，中標(biāo)利率低于估值。當(dāng)前央行貨幣政策并未轉(zhuǎn)向，降準(zhǔn)屬于常規(guī)數(shù)量操作，銀行體系流動性總量將保持穩(wěn)定。二季度GDP兩年平均增速為5.5%，較一季度繼續(xù)恢復(fù)，其中投資、消費和工業(yè)生產(chǎn)2年平均增速均好于5月，制造業(yè)投資顯著加速，整體上經(jīng)濟(jì)仍處在恢復(fù)進(jìn)程中。海外美股和原油大幅下跌后有所企穩(wěn)，避險情緒回落，美債收益率繼續(xù)回升。預(yù)計國債期貨價格再度上行空間有限，操作上建議暫時觀望或輕倉試空。

2）能化

【原油】

原油：盡管上周美國原油庫存增加，但是美國庫欣地區(qū)原油庫存降至18個月來新低，國際油價大幅反彈。美國能源信息署數(shù)據(jù)顯示，截止7月16日當(dāng)周，美國原油庫存量4.39687億桶，比前一周增長211萬桶；美國汽油庫存總量2.36414億桶，比前一周下降12萬桶；餾分油庫存量為1.41億桶，比前一周下降135萬桶。庫欣地區(qū)原油庫存3671.1萬桶，減少134.7萬桶。美國原油日均產(chǎn)量1140萬桶，與前周日均產(chǎn)量持平。單周需求中，美國石油需求總量日均2058.1萬桶，比前一周高127.8萬桶；其中美國汽油日需求量929.5萬桶，比前一周高1.2萬桶；餾分油日均需求量392.5萬桶，比前一周日均高76.1萬桶。

【甲醇】

甲醇：甲醇夜盤上漲0.48%。截至7月15日，國內(nèi)甲醇整體裝置開工負(fù)荷為68.88%,下跌1.68個百分點，較去年同期上漲11.43個百分點。本周國內(nèi)煤（甲醇）制烯烴裝置平均開工負(fù)荷在83.43%，較上周上漲0.53個百分點。本周期內(nèi)，雖然大唐降負(fù)、蒲城檢修，但神華新疆重啟及寧煤恢復(fù)，所以國內(nèi)CTO/MTO裝置整體開工水平變化不大。整體來看，沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇庫存在86.75萬噸，環(huán)比上周下跌3.98萬噸，跌幅在4.39%，同比下降38.5%。整體沿海地區(qū)甲醇可流通貨源預(yù)估在17.6萬噸附近。預(yù)計7月16日到8月1日沿海地區(qū)進(jìn)口船貨到港量在65.45萬-66萬噸，其中江蘇預(yù)估進(jìn)口船貨到港量在28.15萬-29萬噸，華南預(yù)估在14.5萬-15萬噸，浙江預(yù)估在22.8萬-23萬噸。華南和沿海重要下游工廠到港數(shù)量增多，關(guān)注后期改港船貨以及后期出口船貨數(shù)量。短期甲醇震蕩偏弱。

【橡膠】

橡膠：周三橡膠低位震蕩，國內(nèi)產(chǎn)膠區(qū)價格穩(wěn)定，泰國原料膠價格止跌，目前價格超跌，預(yù)計繼續(xù)下跌空間不大，國內(nèi)輪胎廠開工負(fù)荷較低，產(chǎn)能釋放力度較弱，保稅區(qū)庫存震蕩反復(fù)，去庫進(jìn)程減緩，基本面無明顯改善，滬膠周初跌幅較大，國內(nèi)期現(xiàn)貨價格穩(wěn)定，繼續(xù)下跌空間有限，走勢低位震蕩后預(yù)計有小幅反彈可能，但目前滬膠整體走勢震蕩，趨勢空間較小，建議短線操作，快進(jìn)快出。

【聚烯烴（LL、PP）】

聚烯烴（LL、PP）：線性LL，中石化部分地區(qū)價格上調(diào)100，中石油平穩(wěn)。煤化工，8300,成交一般。拉絲PP，中石化部分上調(diào)100，中石油平穩(wěn)。煤化工8550，成交回升。兩油石化庫66萬，環(huán)比下降1萬。昨日聚烯烴期貨延續(xù)反彈，上游煤化工裝置檢修，短期供給收縮預(yù)期，期價反彈。短期而言，逢低可遠(yuǎn)月輕倉試多。

【PTA、MEG】

[PTA、MEG]：PTA大幅拉升，MEG跟隨向上。PTA受臺風(fēng)封港影響上漲，MEG受伊朗裝置停車帶動，聚酯原料價格整體回升。產(chǎn)業(yè)上，近期PTA新裝置產(chǎn)量逐步兌現(xiàn)；乙二醇檢修計劃增加，一定程度上緩解新裝置投產(chǎn)的供應(yīng)壓力，煤炭價格偏強(qiáng)提供支撐。需求端，下游聚酯開工負(fù)荷維持，微幅去庫存。庫存方面，7月乙二醇港口到貨延期出現(xiàn)去庫，PTA小幅去庫。整體上，PTA、MEG受消息面影響，關(guān)注新投和重啟消息，短期行情偏強(qiáng)運(yùn)行為主。

3）黑色

【鋼材】

昨日夜盤成材在鐵礦的帶動下弱勢下跌，隨著河南地區(qū)的暴雨以及臺風(fēng)天氣后期對東南沿海地區(qū)的影響，旺季的來臨或?qū)⑼七t，未來1-2周內(nèi)或仍將是累庫格局。從上周四Mysteel公布的鋼材周度供需數(shù)據(jù)來看，呈現(xiàn)出廠庫去庫，社會庫存累積的情況，在貿(mào)易商囤貨采購，疊加終端資金壓力有小幅緩解后的補(bǔ)庫需求，長材表需較上周繼續(xù)走高，并有見底回升的態(tài)勢。在目前下半年粗鋼產(chǎn)量平控預(yù)期一致，且淡季需求基本見底的環(huán)境下，成材有望走出預(yù)期和現(xiàn)實共振的向上行情?？紤]到目前盤面升水華東現(xiàn)貨130元/噸的較高估值，后期盤面的上漲依賴于現(xiàn)貨的走勢，基差將逐步收窄，買現(xiàn)貨拋盤面的期現(xiàn)正套操作仍可擇機(jī)入場。而從盤面單邊角度，現(xiàn)貨仍未走出淡季頹勢的情況下，短期或?qū)⒂幸欢ɑ卣{(diào)，我們依舊建議把握回調(diào)建多的機(jī)會，旺季前盤面在現(xiàn)貨的帶動下仍有上漲空間。

【鐵礦】

鐵礦：夜盤持續(xù)大幅回落，鐵礦進(jìn)口數(shù)據(jù)不及預(yù)期，澳巴發(fā)貨量連續(xù)兩周大幅回落，同時全球四大礦發(fā)貨至中國同比去年降低較多，供應(yīng)端擾動預(yù)期仍存。需求端，江蘇地區(qū)要求鋼廠今年產(chǎn)量不超過去年，江蘇省各鋼廠限產(chǎn)力度或?qū)②厙?yán)，對鐵礦需求減少預(yù)期較強(qiáng)?，F(xiàn)盤面大跌更多交易需求端影響，后市來看，主力09合約高基差臨近換月，換月之后會向現(xiàn)貨價格修復(fù)，短期價格難以持續(xù)回落，存反彈空間。

【煤焦】

雙焦：夜盤小幅回落。焦炭方面，山東部分地區(qū)檢查較頻繁，焦企多有限產(chǎn)現(xiàn)象，山西要求部分焦企結(jié)焦時間延長至28-36小時，焦炭供應(yīng)或?qū)^(qū)域收緊。焦煤方面，主產(chǎn)地煤礦多已復(fù)產(chǎn)，出貨較為順暢，然因主產(chǎn)地山西地區(qū)個別事故煤礦仍未復(fù)產(chǎn)，優(yōu)質(zhì)資源供應(yīng)依舊緊張。盤面來看，近期市場持續(xù)交易供給擾動，價格走勢較強(qiáng)，但壓減粗鋼產(chǎn)量預(yù)期會壓制反彈空間，同時考慮到盤面焦化利潤大幅虧損，短期焦煤價格回落空間較大。

【錳硅】

錳硅：昨日錳硅主力合約弱勢下行后低位震蕩，終收7720元/噸，日跌幅2.01%，持倉降幅明顯。寧夏控耗持續(xù)，內(nèi)蒙限電情況反復(fù)影響生產(chǎn)，廣西近日入駐環(huán)保組，錳硅產(chǎn)量水平或難出現(xiàn)較大提升。但隨著各地壓減粗鋼產(chǎn)量政策逐步落地，下游需求或受抑制。綜合來看，市場進(jìn)入上下游限產(chǎn)政策的博弈階段，操作上建議以7200-8000的區(qū)間思路為主。鑒于硅鐵基本面強(qiáng)于錳硅，可逢低做多SF-SM價差。 

【硅鐵】

硅鐵：昨日硅鐵主力合約弱勢下行后低位震蕩，終收8450元/噸，日跌幅2.27%，持倉降幅明顯。隨著粗鋼產(chǎn)量平控政策逐步落地，后市硅鐵的下游需求或受抑制。寧夏控耗持續(xù)，內(nèi)蒙限電情況反復(fù)、廠家生產(chǎn)受到影響，硅鐵產(chǎn)量水平難回高位。綜合來看，市場供應(yīng)偏緊格局有望延續(xù)，市價或?qū)⒕S持堅挺，操作上建議以8000-9000的區(qū)間思路為宜，或逢低做多SF-SM價差。

【動力煤】

動力煤：隔夜動力煤主力合約偏弱震蕩，終收910.2元/噸。港口煤價上調(diào)10元/噸至1050元/噸。高溫天氣下電廠日耗高位而存煤量偏低，補(bǔ)庫壓力與日俱增。18日發(fā)改委發(fā)布通知，要求電廠最晚于21日前將存煤可用天數(shù)提升至7日以上，近期市場成交有所好轉(zhuǎn)，下游需求逐步釋放。而在安全生產(chǎn)的約束下產(chǎn)量釋放仍然受限，短期新批露天礦的產(chǎn)量增量及進(jìn)口煤的補(bǔ)充作用也較為有限，短期市場難改供應(yīng)偏緊格局。操作上建議輕倉持有多單，但需謹(jǐn)防政策面調(diào)控風(fēng)險。

4）金屬

【貴金屬】

貴金屬：隨著delta變異病毒在全球蔓延之際，近期避險情緒有所升溫，但周二后市場情緒有所好轉(zhuǎn)，黃金從高位跌落，昨日白銀觸及支撐出現(xiàn)反彈。美聯(lián)儲方面，上周主席鮑威爾國會證詞表示，美國貨幣政策將為經(jīng)濟(jì)提供“強(qiáng)有力的支持”，“直到經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇完成”，美國就業(yè)市場距離美聯(lián)儲希望看到的進(jìn)展還有距離，鴿派言論影響一度推動黃金震蕩走高。后續(xù)仍主要關(guān)注美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇力度以及美聯(lián)儲縮減資產(chǎn)購買的節(jié)奏。盡管冠狀病毒delta變種的擴(kuò)散讓市場避險情緒有所升溫，黃金出現(xiàn)反彈但后繼乏力，隨著美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)回暖和通脹擔(dān)憂重回市場讓美聯(lián)儲寬松政策壓力加大，中期考慮黃金高位建空。

【銅】

銅：夜盤銅價小幅走高，總體延續(xù)區(qū)間波動。國際銅研究小組認(rèn)為今年前4個月全球銅過剩6.9萬噸，而去年同期為過剩11萬噸。國儲第二批計劃拋售3萬噸銅。目前精礦加工費回升至50美元，表明礦山供應(yīng)有所改善，但能否持續(xù)仍需關(guān)注。國內(nèi)需求表現(xiàn)平淡，但國內(nèi)庫存持續(xù)下降并延續(xù)現(xiàn)貨升水，上海港口升水有所回升，進(jìn)口需求有望抬頭。而LME現(xiàn)貨呈現(xiàn)貼水，LME庫存增加。在多空因素交織的情況下，銅價可能延續(xù)寬幅震蕩，建議關(guān)注智利礦山生產(chǎn)、銅下游開工情況、庫存及現(xiàn)貨狀況。

【鋅】

鋅：夜盤鋅價窄幅整理，受部分地區(qū)限電影響，表現(xiàn)相對堅挺，河南汛情除對運(yùn)輸影響外，未對鋅主產(chǎn)區(qū)造成明顯影響。國儲第二批計劃拋儲5萬噸鋅。總體仍未脫離震蕩走勢。近期國內(nèi)精礦加工費輕微回升，但總體仍較為緊張，靜態(tài)計算精礦冶煉加工費不足涵蓋冶煉企業(yè)成本，需求端也缺乏亮點。短期鋅價可能延續(xù)總體寬幅波動。建議關(guān)注下游開工、庫存、現(xiàn)貨升貼水及冶煉開工情況。

【鋁】

鋁：鋁價夜盤上行?；久娣矫?，本周國內(nèi)社會庫存較前一周減少0.3萬噸至82.9萬噸，鋁錠庫存近期仍在回落。7月云南供應(yīng)預(yù)計恢復(fù)增長，但目前受電力影響增長較慢，此外國儲開始拋儲至年底，每月在5萬噸左右，下半年供應(yīng)預(yù)計由偏緊轉(zhuǎn)為平衡。此外俄羅斯計劃從8月至年底對出口鋁錠增加關(guān)稅，預(yù)計對鋁價影響有限。短期鋁價在庫存走低的支持下技術(shù)性沖高，但現(xiàn)貨依然表現(xiàn)平淡，建議可以繼續(xù)持空。

【鎳】

鎳：鎳價上漲?；久娣矫妫囪F制高冰鎳勢必對電解鎳下游造成擠壓，打壓鎳鐵和純鎳價差。消息面上，俄羅斯將對出口鎳板增加關(guān)稅消息，國內(nèi)鎳板進(jìn)口成本增加，此外印尼存在禁止鎳鐵出口和新建鎳鐵廠的可能性，主要目的在于增加當(dāng)?shù)氐木蜆I(yè)和出口附加值，潛在政策對市場的影響或體現(xiàn)在增加硫酸鎳的供應(yīng)并大幅減少鎳鐵供應(yīng)，長期看純鎳價格相對承壓同時大幅提高不銹鋼成本，建議持續(xù)跟蹤政策變化。  

【不銹鋼】

不銹鋼：不銹鋼價格夜盤上行?，F(xiàn)貨方面，不銹鋼現(xiàn)貨價格整體表現(xiàn)平穩(wěn)。基本面上，目前下游消費有轉(zhuǎn)淡跡象，但不銹鋼庫存目前再次進(jìn)入下行通道，支撐價格。短期不銹鋼毛利位于高位，上行趨勢預(yù)計放緩。中長期看不銹鋼供需在印尼政策不變的情況下不存在明顯缺口和趨勢，但需關(guān)注政策變化。操作建議逢高試空。

【鉛】

鉛：倫鉛略有反彈，滬鉛震蕩偏強(qiáng)。產(chǎn)業(yè)上，7月15日國內(nèi)鉛錠社會庫存15.67萬噸，累庫預(yù)期加劇。供應(yīng)端，6月全國電解鉛產(chǎn)量28.28萬噸，上半年產(chǎn)量累計同比上漲6.56%。再生鉛上半年累計同比上升86.83%；云南再限電使再生鉛產(chǎn)量釋放受到干擾。需求端，國內(nèi)鉛蓄電池消費需求釋放有限，企業(yè)開工率在70%左右,電池庫存30天以上。整體上，目前內(nèi)外多空博弈，建議短線區(qū)間拋空，保值者選擇遠(yuǎn)月拋空為主。

【錫】

錫：倫錫震蕩走弱，滬錫震蕩偏弱。6月國內(nèi)精煉錫產(chǎn)量14950噸，環(huán)比增長9.28%。海外全球第三大精煉錫制造商MSC宣布向客戶發(fā)貨存不可抗力，市場預(yù)期供應(yīng)短缺更加嚴(yán)重。國內(nèi)云南口岸近期錫礦供應(yīng)再受干擾，錫錠供應(yīng)趨緊持續(xù)，7月云錫宣布停產(chǎn)檢修，云南限電風(fēng)波再起。整體上，錫供應(yīng)依然緊張，滬錫高位偏強(qiáng)走勢，謹(jǐn)防大幅波動風(fēng)險。

5）農(nóng)產(chǎn)品

【白糖】糖：原糖夜盤受原油推動而大漲。根據(jù)海關(guān)總署統(tǒng)計，中國6月食糖進(jìn)口42萬噸，同比增加1萬噸，環(huán)比增加24萬噸；榨季累計進(jìn)口453萬噸，同比增加231萬噸。后期原糖市場將更多關(guān)注北半球糖料生長和受干旱影響的巴西21/22榨季的開榨情況。同時國際能源價格也將通過乙醇傳導(dǎo)到原糖上。國內(nèi)糖盤面總體則跟隨國際糖價在進(jìn)口盈虧線上下波動，國內(nèi)處于去庫存狀態(tài)中。操作上，7月之后糖廠銷售壓力將逐步降低，考慮到下榨季國內(nèi)將減產(chǎn)，遠(yuǎn)期01合約可逢低買入。

【生豬】

生豬：生豬期貨小幅回落?，F(xiàn)貨方面，根據(jù)涌益咨詢的數(shù)據(jù)，國內(nèi)生豬均價15.35元/公斤，日度上調(diào)0.20元/公斤。7月21日進(jìn)行第三輪收儲，收儲二萬噸，實際成交11600噸，流標(biāo)8400噸，成交價格25200～25500。2季度現(xiàn)貨價格下跌后出現(xiàn)企穩(wěn)，市場恐慌情緒有所緩解。而上半年現(xiàn)貨連續(xù)陰跌導(dǎo)致養(yǎng)殖利潤持續(xù)下降，自繁自養(yǎng)在盈虧平衡線附近、外購仔豬養(yǎng)殖和專業(yè)二次育肥已出現(xiàn)大規(guī)模虧損，市場恐慌加速淘汰母豬?？傮w而言，目前生豬價格過剩問題尚未得到完全解決，但在絕對價格偏低以及跌價收儲的情緒的支撐作用下方空間有限，后期生豬期貨有望維持整理態(tài)勢，投資者可以逢回調(diào)買入并在反彈后止盈。

【蘋果】

蘋果：蘋果期貨繼續(xù)弱勢?，F(xiàn)貨方面，根據(jù)我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)的數(shù)據(jù)，山東棲霞客商貨條紋80#成交價格2.6-2.8元/斤，與上一日持平；陜西洛川70#客商貨2.2元/斤，與上一日同樣維持不變?；久鎭砜?，2021/22作物季的豐產(chǎn)預(yù)期仍在（市場預(yù)計新季產(chǎn)量4030-4060萬噸左右，同比去年3958萬噸略增，供大于求格局難改），而3季度后蘋果進(jìn)入銷售淡季，時令水果量大價低，近幾周冷庫走貨進(jìn)入下滑通道。隨著早熟蘋果臨近上市，預(yù)計期貨價格將繼續(xù)偏弱震蕩。

【油脂】

油脂：缺乏指引，油脂走勢震蕩，豆油Y2109收盤于8922，跌幅0.60%，棕櫚油P2109收盤于8086，跌幅0.57%。馬印兩國疫情較為嚴(yán)重，快速增產(chǎn)周期下實際產(chǎn)量還有待觀察。盡管本周大豆壓榨量減少至173萬噸，但是豆油仍然累庫，基差持續(xù)走弱，國內(nèi)棕櫚油仍然在去庫存，現(xiàn)貨基差持穩(wěn)，油脂上行空間或有限。

【豆粕】

豆粕：7月21日(星期三)CBOT大豆收盤下跌。?交易商稱，近月大豆合約走低，受累于豆油期貨急跌。豆油期貨承壓，因生物燃料行業(yè)的利潤越來越薄。11月大豆收1389.50美分/蒲式耳，漲幅0.07%。M2109收盤于3667，跌幅0.68%。周度美豆優(yōu)良率從此前的59%回升至60%，美干旱面積在下降，遠(yuǎn)期又會出現(xiàn)降雨改善情況，美豆盤面下方受到新作種植面積偏低支撐，上方有南美大豆豐產(chǎn)及大豆出口不佳打壓，后期走勢還要看天氣對優(yōu)良率和單產(chǎn)影響。周度壓榨量降低后，豆粕庫存降低，周度表觀消費略微好轉(zhuǎn)。根據(jù)飼料工業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)，6月飼料總產(chǎn)量及除了水產(chǎn)料以為，都出現(xiàn)環(huán)比降低的情況，后續(xù)關(guān)注國內(nèi)大豆買船和到港情況。