大越商品指標系統

1

---黑色

動力煤：

1、基本面：7月23日全國62家電廠樣本區(qū)域存煤總計733.3萬噸，日耗49.2萬噸，可用天數14.9天。電廠日耗處于同期高位，港口庫存位于同期偏低水平，CCI指數持穩(wěn) 偏多

2、基差：CCI5500指數947，09合約基差35.8，盤面貼水 偏多

3、庫存：秦皇島港口煤炭庫存357萬噸，環(huán)比增加7萬噸；六大電數據停止更新 偏多

4、盤面：20日均線向上，收盤價收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈多，多減 偏多

6、結論：臨近月底，內蒙地區(qū)煤管票受限；受透水事故影響，陜西榆林地區(qū)停產煤礦有所增多。氣溫處于季節(jié)性高點，多地用電負荷創(chuàng)出新高。大秦線受降雨、檢修等因素發(fā)運受限，環(huán)渤海地區(qū)部分碼頭受限，港口庫存位于極低水平，可售貨源緊張，煤價維持偏強走勢，需關注政策端風險積攢。ZC2109：875-930區(qū)間操作

鐵礦石：

1、基本面：23日港口現貨成交86.5萬噸，環(huán)比下降31.9%（其中TOP2貿易商港口現貨成交量為53萬噸，環(huán)比下降32.1%），本周平均每日成交106.8萬噸，環(huán)比上漲3.4% 偏空

2、基差：日照港PB粉現貨1378，折合盤面1526.3，09合約基差402.3；日照港超特粉現貨價格958，折合盤面1209.9，09合約基差85.9，盤面貼水 偏多

3、庫存：港口庫存12847.76萬噸，環(huán)比增加184.76萬噸 偏空

4、盤面：20日均線向下，收盤價收于20日均線向下 偏空

5、主力持倉：主力凈多，多增 偏多

6、結論：上周澳洲發(fā)貨量有所回升，巴西發(fā)貨量基本持平，國內北方港口到港小幅增加，入庫量超過疏港量，港口繼續(xù)維持累庫，結構性矛盾緩解。全國多地出臺限產文件，限產力度遠超市場預期，五大品種產量明顯下滑，爐料弱成材強的格局繼續(xù)延續(xù)。I2109：關注1100附近支撐

焦煤：

1、基本面：區(qū)域性供應相對緊張，蒙煤的增量受到疫情影響，區(qū)域性供應相對緊張，支撐依舊偏強；偏多

2、基差：現貨市場價1915，基差-200.5；現貨貼水期貨；偏空

3、庫存：鋼廠庫存729.10萬噸，港口庫存453萬噸，獨立焦企庫存740.22萬噸，總體庫存1922.32萬噸，較上周減少53.61萬噸；偏多

4、盤面：20日線向上，價格在20日線上方；偏多

5、主力持倉：焦煤主力凈多，多增；偏多

6、結論：雖有粗鋼壓減產量政策影響，下游謹慎采購，由于供應矛盾并未根據解決，焦煤在調整后將有支撐，保持相對偏強運行，后續(xù)仍關注供應恢復情況。焦煤2109：多單持有，止損2090。

焦炭：

1、基本面：受環(huán)保檢查及限電等因素影響，焦炭供應存在區(qū)域性收緊跡象，焦炭庫存總體仍處低位，市場心態(tài)開始轉變，看穩(wěn)情緒逐步增多；中性

2、基差：現貨市場價2820，基差50.5；現貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存441.64萬噸，港口庫存165萬噸，獨立焦企庫存44.84萬噸，總體庫存651.48萬噸，較上周減少30.38萬噸；偏多

4、盤面：20日線向下，價格在20日線上方；中性

5、主力持倉：焦炭主力凈多，多減；偏多

6、結論：部分鋼廠對焦炭壓價意向仍存，但在高煤價的支持下，焦炭價格下跌空間或有限，預計短期內焦炭市場或將偏穩(wěn)運行。焦炭2109：2780-2830區(qū)間操作。

螺紋：

1、基本面：供應端近期高爐利潤好轉，但鋼廠前期檢修較多且部分地區(qū)下半年限產開始逐步落地，上周華北地區(qū)出現暴雨極端天氣，預計本周產量恢復仍偏慢，供應壓力緩解；需求方面近期鋼材消費季節(jié)性走弱幅度延緩，短期供需好轉，庫存仍偏高面臨累庫壓力；偏多。

2、基差：螺紋現貨折算價5500.2，基差-171.8，現貨貼水期貨；偏空。

3、庫存：全國35個主要城市庫存823.76萬噸，環(huán)比減少0.39%，同比減少3.62%；中性。

4、盤面：價格在20日線上方,20日線向上；偏多

5、主力持倉：螺紋主力持倉多增；偏多

6、結論：昨日螺紋期貨價格高位維持震蕩偏強走勢，現貨同樣保持高位，當前供給端政策面對價格支撐預期較強，短期價格有望保持高位運行，操作上建議日內5580-5700區(qū)間操作。

熱卷：

1、基本面：受當前限產政策及上周華北地區(qū)極端天氣影響，近期熱卷產量繼續(xù)回落，目前部分地區(qū)下半年限產逐步執(zhí)行，7月供應壓力緩解。需求方面本周表觀消費穩(wěn)中有降，下游制造業(yè)相關及出口數據表現較好，但庫存水平仍顯著超出同期；中性

2、基差：熱卷現貨價5880，基差-88，現貨貼水期貨；偏空

3、庫存：全國33個主要城市庫存297.3萬噸，環(huán)比增加1.94%，同比增加9.2%，偏空。

4、盤面：價格在20日線上方,20日線向上；偏多。

5、主力持倉：熱卷主力持倉多增；偏多。

6、結論:上周熱卷期貨價格在維持高位橫盤震蕩走勢，現貨價格變化不大，預計短期將繼續(xù)保持高位運行但上行空間不大，操作上建議日內5870-6000區(qū)間操作。

玻璃：

1、基本面：玻璃生產高利潤、產量高位小增；目前下游加工廠在手訂單飽滿，開工負荷保持高位，隨著傳統旺季來臨，終端施工進度多有加快，需求存進一步好轉預期；偏多

2、基差：浮法玻璃現貨基準地河北沙河安全現貨2992元/噸，FG2201收盤價為3039元/噸，基差為-47元，期貨升水現貨；偏空

3、庫存：上周全國浮法玻璃生產線樣本企業(yè)總庫存89.30萬噸，較前一周下降5.25%；偏多

4、盤面：價格在20日線上方運行，20日線向上；偏多

5、主力持倉：主力持倉凈多，多減；偏多

6、結論：玻璃庫存持續(xù)去化，供需緊平衡支撐價格，短期預計震蕩偏強運行為主。玻璃FG2201：日內2940-3000區(qū)間偏多操作

2

---能化

原油2109：

1.基本面：白宮正在調整有關通脹的表述方式，且共和黨人試圖利用物價上漲理由來扼殺拜登在社會項目和基礎設施上投入數萬億美元的宏圖大志；全球最大油服Schlumberger：預計北美洲的原油活動增長速度將放緩，由于私人勘探和生產運營商的支出，鉆井活動仍可能出現意外增長；中性

2.基差：7月23日，阿曼原油現貨價為72.87美元/桶，巴士拉輕質原油現貨價為75.37美元/桶，卡塔爾海洋原油現貨價為72.03美元/桶，基差50.26元/桶，現貨升水期貨；偏多

3.庫存：美國截至7月16日當周API原油庫存增加80.6萬桶，預期減少416.7萬桶；美國至7月16日當周EIA庫存預期減少446.6萬桶，實際增加210.7萬桶；庫欣地區(qū)庫存至7月16日當周減少134.7萬桶，前值減少158.9萬桶；截止至7月23日，上海原油庫存為1341.5萬桶，不變；中性

4.盤面：20日均線偏平，價格在均線下方；中性

5.主力持倉：截止7月13日，CFTC主力持倉多增；截至7月13日，ICE主力持倉多增；中性；

6.結論：目前市場關注點在于需求，因此未來幾周尤其關注高頻庫存數據，如EIA美國的汽油及精煉油庫存情況，若維持去庫趨勢那么對油價帶來較強支撐，此外美國原油產量亦需注意，原油波動巨大對各類消息相當敏感。宏觀方面，周四美聯儲FOMC公布利率決議及政策聲明，之后美聯儲主席鮑威爾將召開新聞發(fā)布會，市場對于美聯儲taper預期分歧較大，等待美聯儲的措詞預判。短期內預計寬幅震蕩，投資者注意倉位控制，短線438-446區(qū)間操作，長線多單輕倉持有。 

甲醇2109： 

1、基本面：上周國內甲醇市場先揚后抑，下半周市場出貨轉弱，且周五夜盤期貨大幅走弱，預計今日港口現貨、紙貨跟跌，內地/港口套利窗口或關閉，進而影響內地出貨，預計內地市場周初穩(wěn)定，周中回調概率較大；中性

2、基差：7月23日，江蘇甲醇現貨價為2670元/噸，基差-27，期貨相對現貨升水；偏空

3、庫存：截至2021年7月22日，華東、華南港口甲醇社會庫存總量為49.65萬噸，較上周降3.25萬噸；沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇整體可流通貨源在25.7萬噸附近，較上周降1.6萬噸；偏多

4、盤面：20日線偏上，價格在均線上方；偏多

5、主力持倉：主力持倉空單，空減；中性

6、結論：近期國內甲醇市場差異化調整后，在煤炭等能源端引發(fā)的持續(xù)性炒漲驅動下，包括MA在內化工板塊多呈現上漲行情；且當前基于成本支撐、內地-盤面無風險套開啟、上游整體庫壓不大利多支撐下，預計短期內地行情延續(xù)偏強上行為主，需密切關注下游實際需求匹配、港口烯烴降負/檢修落實風險。此外，港口近期到貨不及預期，下旬及月底到貨相對增量下，需警惕小幅累庫。短線2650-2700區(qū)間操作，長線多單輕倉持有。

塑料 

1. 基本面：外盤原油繼續(xù)反彈，成本支撐仍為盤面關注熱點，聚烯烴跟隨原油波動，供應上，7月下旬有一波檢修高峰，預計8月回歸，因煤價偏高，其中煤化工檢修較集中，裝置投產壓力影響仍在持續(xù)，LL排產比例下降，進口利潤不佳，進口量恢復緩慢，需求上農膜淡季，非標LD強勢，國內石化庫存中性，社會庫存中性，倉單同比高，乙烯CFR東北亞價格1006（+0），當前LL交割品現貨價8575（-50），中性；

2. 基差：LLDPE主力合約2109基差250，升貼水比例3.0%，偏多； 

3. 庫存：兩油庫存65萬噸（-1），社會庫存中性，偏多；

4. 盤面：LLDPE主力合約20日均線向上，收盤價位于20日線上，偏多； 

5. 主力持倉：LLDPE主力持倉凈多，增多，偏多；

6. 結論：L2109日內8200-8400震蕩偏多操作； 

PP

1. 基本面：外盤原油繼續(xù)反彈，成本支撐仍為盤面關注熱點，聚烯烴跟隨原油波動，供應上，7月下旬有一波檢修高峰，預計8月回歸，因煤價偏高，其中煤化工檢修較集中，裝置投產壓力影響仍在持續(xù)，PP拉絲排產比例下降，進口利潤不佳，需求上bopp利潤良好開工偏高，其余下游偏弱，國內石化庫存中性，社會庫存偏高，丙烯CFR中國價格1006（-0），當前PP交割品現貨價8580（-20），中性；

2. 基差：PP主力合約2109基差-26，升貼水比例-0.3%，中性；

3. 庫存：兩油庫存65萬噸（-1），社會庫存偏高，中性；

4. 盤面：PP主力合約20日均線向下，收盤價位于20日線上，中性；

5. 主力持倉：PP主力持倉凈多，減多，偏多；  

6. 結論：PP2109日內8400-8650震蕩操作；

PTA：

1、基本面：油價持續(xù)反彈，PX新裝置已出產品，實際供應放量仍需時間。部分供應商宣布8月合約減量60%，因原料端明顯拉升，下游聚酯產品利潤壓縮 偏多

2、基差：現貨5395，09合約基差37，盤面貼水 中性

3、庫存：PTA工廠庫存3.9天，環(huán)比減少1天 中性

4、盤面：20日均線向上，收盤價收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈多，多減 偏多

6、結論：加工費明顯修復，高加工費下裝置檢修意愿不足。合約供應減量疊加臺風天氣影響，港口現貨市場流通性相對緊張，終端開工有所回升，短期跟隨成本端偏強運行為主。TA2109：關注5450阻力位

MEG：

1、基本面：各工藝路線中，單體乙烯制和石腦油制位于盈虧平衡附近。19日CCF口徑庫存為57.8萬噸，環(huán)比減少4.9萬噸，港口庫存積累緩慢 中性

2、基差：現貨5440，09合約基差79，盤面貼水 偏多

3、庫存：華東地區(qū)合計庫存61.1萬噸，環(huán)比增加2.4萬噸 偏多

4、盤面：20日均線向上，收盤價收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈多，多減 偏多

6、結論：受臺風影響，港口封航，周內進船將放緩。國內負荷持續(xù)走低，陜煤渭化臨時停車檢修，復產裝置中出料時間依舊偏慢，陽煤壽陽，河南能源永城暫未出料，新疆天盈推遲重啟，短期供應收縮，供需累庫預期下移。船只卸貨將集中于8月上旬，屆時主港到貨將陸續(xù)增加，預計后市行情將逐漸進入盤整格局。EG2109：5300-5450區(qū)間操作

天膠：

1、基本面：東南亞疫情嚴重，有失控風險 短期偏多

2、基差：現貨12750,基差-535 偏空

3、庫存：上期所庫存環(huán)比減少，同比減少 中性

4、盤面：20日線走平，價格20日線上運行 偏多

5、主力持倉：主力凈空，空減 偏空

6、結論: 日內13100附近做多，破13000止損

PVC：

1、基本面：工廠開工繼續(xù)下滑，工廠庫存減少，社會庫存小累，庫存拐點推遲，基本面保持良好。限電加碼，上游電石強勢支撐，但部分下游買氣下滑，外加出口減少，市場多空博弈，暫時PVC期價高位震蕩，在庫存拐點正式來臨之前，PVC市場將維持相對堅挺。持續(xù)關注原油、宏觀等對市場的影響；中性。

2、基差：現貨9260，基差55，升水期貨；偏多。

3、庫存：PVC社會庫存環(huán)比降1.17%至14.05萬噸；偏多。

4、盤面：價格在20日線上方，20日線向上；偏多。

5、主力持倉：主力持倉凈多，多增；偏多。

6、結論：預計短時間內震蕩為主。PVC2109：日內偏多操作。

瀝青： 

1、基本面：雖然國際原油有所反彈，但是瀝青市場基本面依舊延續(xù)疲軟走勢，各地區(qū)終端需求乏力，項目施工受阻，整體市場拿貨積極性一般。供應端來看，東北地區(qū)盤錦益久計劃恢復生產，華南地區(qū)珠海華峰計劃生產，但同時部分煉廠間歇生產瀝青，整體資源供應或小幅減少；需求端來看，近期全國各地區(qū)需求略顯低迷，北方部分銷區(qū)受強降雨因素影響，終端施工受阻，南方項目施工一般，部分地區(qū)受環(huán)保檢查因素影響，強臺風影響華東沿海地區(qū)，未來華東地區(qū)降雨居多。短期來看，國際原油反彈對于市場看跌氣氛有一定的緩解，但是需求低迷仍對市場恢復有一定的制約，預計市場維持大穩(wěn)為主；中性。

2、基差：現貨3075，基差-87，貼水期貨；偏空。

3、庫存：本周庫存較上周增加1.5%為51.3%；偏空。

4、盤面：20日線向下，期價在均線下方運行；偏空。 

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減；偏空。

6、結論：預計近期瀝青價格將震蕩為主。Bu2109：日內偏空操作。

燃料油：

1、基本面：原油持續(xù)反彈提振燃油；歐洲煉廠開工率回升，亞太高硫燃油供給壓力加大；新加坡高低硫價差高位，高硫船用油穩(wěn)中有增，煉廠進料增加疊加中東、南亞發(fā)電消費旺季，高硫需求樂觀；偏多

2、基差：新加坡380高硫燃料油折盤價2704元/噸，FU2109收盤價為2578元/噸，基差為126元，期貨貼水現貨；偏多

3、庫存：截止7月22日當周，新加坡高低硫燃料油2443萬桶，環(huán)比前一周增加5.80%；偏空

4、盤面：價格在20日線下方運行，20日線向下；偏空

5、主力持倉：主力持倉凈多，多減；偏多

6、結論：成本端支撐減弱、燃油供需雙增，短期燃油預計震蕩回升為主。燃料油FU2109：日內2580-2650區(qū)間偏多操作

3

---農產品

豆油

1.基本面：6月馬棕庫存增庫2.85%，庫存高于市場預期，MPOB報告中性，船調機構顯示本月目前馬棕出口數據環(huán)比減少1.22%，馬棕步入增產季，且此前多降雨，遠月庫存預增加，且關稅提高及印度疫情爆發(fā)，對需求有所擔憂；美豆結轉庫存緊張，美豆優(yōu)良率將成為短期油脂油料市場最重要指標。有中加緩解預期，短期依舊菜籽供應偏緊，但宏觀整體有所轉變。偏多

2.基差：豆油現貨9150，基差220，現貨升水期貨。偏多

3.庫存：7月9日豆油商業(yè)庫存93萬噸，前值93萬噸，環(huán)比+0萬噸，同比-34.54% 。偏多

4.盤面：期價運行在20日均線上，20日均線朝上。偏多 

5.主力持倉：豆油主力多減。偏多

6.結論：油脂價格震蕩整理，國內基本面偏緊，基本面出現持續(xù)累庫情況。棕櫚油及菜油供應緊張，將對增庫有所緩解。美豆結轉庫存持續(xù)維持2%以內，供應偏緊，豆類底部有支撐。棕櫚油增產季，但庫存偏低，壓力較小。進口利潤倒掛及價格高位，外加印度疫情爆發(fā)的影響，或將降價吸引需求。油脂價格高位，國內外整體供應偏緊，但多空交替，且價格高位，國內庫存修復，美豆油的生柴增量有縮減預期，馬來持續(xù)封國，恢復部分工人工作，供應端支撐盤面，發(fā)改委將加強大宗商品價格監(jiān)測，預短期回調。豆油Y2109：8700附近回落做多

棕櫚油

1.基本面：6月馬棕庫存增庫2.85% ，庫存高于市場預期，MPOB報告中性，船調機構顯示本月目前馬棕出口數據環(huán)比減少1.22%，馬棕步入增產季，且此前多降雨，遠月庫存預增加，且關稅提高及印度疫情爆發(fā)，對需求有所擔憂；美豆結轉庫存緊張，美豆優(yōu)良率將成為短期油脂油料市場最重要指標。有中加緩解預期，短期依舊菜籽供應偏緊，但宏觀整體有所轉變。偏多

2.基差：棕櫚油現貨9050，基差750，現貨升水期貨。偏多

3.庫存：7月9日棕櫚油港口庫存40萬噸，前值42萬噸，環(huán)比-2萬噸，同比-34.74%。偏多

4.盤面：期價運行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：棕櫚油主力多增。偏多

6.結論：油脂價格震蕩整理，國內基本面偏緊，基本面出現持續(xù)累庫情況。棕櫚油及菜油供應緊張，將對增庫有所緩解。美豆結轉庫存持續(xù)維持2%以內，供應偏緊，豆類底部有支撐。棕櫚油增產季，但庫存偏低，壓力較小。進口利潤倒掛及價格高位，外加印度疫情爆發(fā)的影響，或將降價吸引需求。油脂價格高位，國內外整體供應偏緊，但多空交替，且價格高位，國內庫存修復，美豆油的生柴增量有縮減預期，馬來持續(xù)封國，恢復部分工人工作，供應端支撐盤面，發(fā)改委將加強大宗商品價格監(jiān)測，預短期回調。棕櫚油P2109：8150附近回落做多

菜籽油

1.基本面：6月馬棕庫存增庫2.85% ，庫存高于市場預期，MPOB報告中性，船調機構顯示本月目前馬棕出口數據環(huán)比減少1.22%，馬棕步入增產季，且此前多降雨，遠月庫存預增加，且關稅提高及印度疫情爆發(fā)，對需求有所擔憂；美豆結轉庫存緊張，美豆優(yōu)良率將成為短期油脂油料市場最重要指標。有中加緩解預期，短期依舊菜籽供應偏緊，但宏觀整體有所轉變。偏多

2.基差：菜籽油現貨10450，基差110，現貨升水期貨。偏多

3.庫存：7月9日菜籽油商業(yè)庫存30萬噸，前值31萬噸，環(huán)比-1萬噸，同比-10.11%。偏多   

4.盤面：期價運行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：菜籽油主力多增。偏多

6.結論：油脂價格震蕩整理，國內基本面偏緊，基本面出現持續(xù)累庫情況。棕櫚油及菜油供應緊張，將對增庫有所緩解。美豆結轉庫存持續(xù)維持2%以內，供應偏緊，豆類底部有支撐。棕櫚油增產季，但庫存偏低，壓力較小。進口利潤倒掛及價格高位，外加印度疫情爆發(fā)的影響，或將降價吸引需求。油脂價格高位，國內外整體供應偏緊，但多空交替，且價格高位，國內庫存修復，美豆油的生柴增量有縮減預期，馬來持續(xù)封國，恢復部分工人工作，供應端支撐盤面，發(fā)改委將加強大宗商品價格監(jiān)測，預短期回調。菜籽油OI2109：10200附近回落做多

豆粕：

1.基本面：美豆震蕩收跌，美豆天氣預期有所改善和美國大豆年底出口預期減弱壓制盤面，短期天氣變數支撐美豆高位震蕩。國內豆粕震蕩回落，美豆帶動和進口大豆到港處于高位。國內豆粕需求預期尚好，油廠挺價支撐豆粕價格，但因油廠大豆和豆粕庫存處于相對高位，供應預期充裕，加上豆粕現貨貼水壓制盤面。國內豆粕供需相對均衡，但受美豆天氣炒作影響短期跟隨美豆震蕩。中性

2.基差：現貨3520（華東），基差-58，貼水期貨。偏空

3.庫存：豆粕庫存106.2萬噸，上周108.4萬噸，環(huán)比減少2.03%，去年同期85.8萬噸，同比增加23.86%。偏空

4.盤面：價格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力空單減少，資金流出，偏空

6.結論：美豆短期1400下方震蕩；國內供需相對均衡，受美豆帶動區(qū)間震蕩為主，關注南美大豆出口和美國大豆生長情況。

豆粕M2109：短期3540至3600區(qū)間震蕩。期權觀望。

菜粕：

1.基本面：菜粕震蕩回落，跟隨豆粕回落和技術性整理，短期菜粕跟隨豆粕震蕩。油菜籽進口到港偏少，加拿大油菜籽進口仍舊受限，短期油菜籽供應偏緊支撐國內菜粕價格，但豆粕和雜粕替代菜粕比例已經最大化，壓制菜粕價格。國內油菜籽陸續(xù)上市，現貨貼水壓制菜粕盤面，但水產需求良好支撐價格底部區(qū)域。中性

2.基差：現貨2920，基差-27，貼水期貨。偏空

3.庫存：菜粕庫存2.73萬噸，上周3.12萬噸，環(huán)比減少12.5%，去年同期2.3萬噸，同比增加18.7%。偏空

4.盤面：價格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力空單減少，資金流出，偏空

6.結論：菜粕整體跟隨豆粕震蕩走勢，菜粕需求較好支撐價格，但菜粕庫存處于高位又壓制價格，后續(xù)關注加拿大油菜籽和美國DDGS進口以及國內油菜籽上市情況。

菜粕RM2109：短期2900至2960區(qū)間震蕩。期權觀望。

大豆

1.基本面：美豆震蕩收跌，美豆天氣預期有所改善和美國大豆年底出口預期減弱壓制盤面，短期天氣變數支撐美豆高位震蕩。國內大豆低位震蕩，震蕩區(qū)間下沿短線反彈，短線進入區(qū)間震蕩階段。現貨市場國產大豆仍舊偏緊，供需兩淡，短期維持區(qū)間震蕩格局。國產大豆價格遠超進口大豆價格，進口大豆替代國產大豆增多，國產大豆將進入有價無市格局或者不進入壓榨市場。中性

2.基差：現貨5700，基差24，升水期貨。中性

3.庫存:大豆庫存628.9萬噸，上周581.6萬噸，環(huán)比增加8.13%，去年同期504.3萬噸，同比增加24.7%。偏空

4.盤面：價格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力空單增加，資金流入，偏空

6.結論：美豆預計1400下方震蕩；國內大豆期貨回落至低位后止跌，短期整體維持區(qū)間震蕩格局。

豆一A2109：短期5600至5750區(qū)間震蕩，觀望為主或者短線操作。

白糖：

1、基本面：2021年6月底，20/21年度本期制糖全國累計產糖1066.05萬噸；全國累計銷糖683.21萬噸；銷糖率64.05%（去年同期68.13%）。2021年6月中國進口食糖42萬噸，環(huán)比增加24萬噸，同比增加1萬噸，20/21榨季截止6月累計進口糖453萬噸，同比增加231萬噸。中性。

2、基差：柳州現貨5630，基差31（09合約），平水期貨；中性。

3、庫存：截至6月底20/21榨季工業(yè)庫存382.84萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多。

5、主力持倉：持倉偏多，凈持倉多減，主力趨勢偏多；偏多。

6、結論：消費旺季，疊加全球通脹預期，巴西天氣影響有減產預期，白糖易漲難跌。09合約中期維持震蕩上行趨勢不變，盤中快速回落短多為主。

棉花：

1、基本面：USDA7月報告小幅下調全球庫存，小幅利多。7月23日儲備棉成交率100%，成交均價17008元/噸，折3128B均價18114元/噸。6月紡織品服裝出口同比下降4.71%，環(huán)比增長13.75%。6月份我國棉花進口17萬噸，同比增89%，20/21年度累計進口251萬噸，同比增加93%。ICAC7月全球產需預測小幅利多，20/21年度全球消費2580萬噸，產量預計2559萬噸，期末庫存2077萬噸。農村部7月：產量573萬噸，進口250萬噸，消費820萬噸，期末庫存761萬噸。偏多。

2、基差：現貨3128b全國均價17292，基差112（09合約），平水期貨；中性。

3、庫存：中國農業(yè)部20/21年度7月預計期末庫存761萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方，偏多。

5、主力持倉：持倉偏多，凈持倉多減，主力趨勢偏多；偏多。

6：結論：09棉花繼續(xù)震蕩上行，價格創(chuàng)出新高。行情走勢偏多為主，但價格處于高位，回調風險增加，建議前期多單逢高獲利減持，盤中不追漲，短線快速回落后可輕倉短多。

生豬：

1、基本面：江浙與河南地區(qū)洪澇影響豬肉運輸與消費；近期四川、湖南、湖北有非疫加重趨勢；夏季高溫高濕環(huán)境影響豬肉消費；暑期集中性消費減少；養(yǎng)殖利潤持續(xù)虧損，供應壓力釋放，養(yǎng)殖戶出現惜售情緒；仔豬存欄仍處高位；偏空

2、基差：7月23日，現貨價15930元/噸，基差-2365元/噸，貼水期貨，偏空

3、庫存：截止6月31日，生豬存欄43911萬頭，年同比增29.2%，能繁母豬存欄4564萬頭，年同比增25.7%；偏空

4、盤面：MA20走平，09合約期價收于MA20下方，中性

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增，偏空     

6、結論：短期河南與江浙一帶洪澇影響運輸，同時非疫略有抬頭，豬肉消費或持續(xù)低迷。盤面上，09合約期價收在日線BOLL（20,2）中軌線下方，靠近下軌線，布林敞口繼續(xù)收窄，基差修復趨勢不變，區(qū)間震蕩偏空操作為主。LH2109區(qū)間：18000-18500

玉米：

1、基本面：河南與江浙洪澇災害影響玉米生長；截止7月21日，深加工企業(yè)玉米總消耗量周環(huán)比增1.74，年同比降16%；拍賣玉米購買力度大幅縮減，貿易商庫存充足，但年度供應缺口（2600萬噸）仍存；草地貪夜蛾災害重啟；深加工停產檢修增多，現貨市場心態(tài)偏空；生豬養(yǎng)殖持續(xù)虧損，或影響飼用需求；國內新季玉米種植面積預估增3.4%，產量料增4.3%；偏空

2、基差：7月23日，現貨報價2610元/噸，09合約基差86元/噸，升水期貨，偏多

3、庫存：7月14日，全國96家玉米深加工企業(yè)庫存總量在520.1萬噸，周環(huán)比降5.1%；7月16日，廣東港口庫存報101.1萬噸，周環(huán)比降4.53%；7月16日，北方港口庫存報315.5萬噸，周環(huán)比降1.41%；偏多

4、盤面：MA20向下，09合約期價收于MA20下方，偏空

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減，偏空

6、結論：庫存有所下滑，同時短期江浙與河南地區(qū)洪澇災害小幅影響玉米生長，底位有反彈需求。盤面上，09合約期價收在日線BOLL（20,2）中軌線下方，靠近下軌線，短期有反彈需求，空單觀望。C2109區(qū)間：2500-2550

4

---金屬

銅:

1、基本面：供應開始緩和，廢銅政策有所放開，6月份，中國制造業(yè)采購經理指數(PMI)為50.9%，較上月微落0.1個百分點，繼續(xù)位于臨界點以上，制造業(yè)延續(xù)穩(wěn)定擴張態(tài)勢；中性。

2、基差：現貨67060，基差300,升水期貨；中性。

3、庫存：7月23日LME銅庫存減500噸至224750噸，上期所銅庫存較上周減17506噸至噸96087；中性。

4、盤面：收盤價收于20均線上，20均線向上運行；偏多。

5、主力持倉：主力凈持倉多，多增；偏多。

6、結論：在國全球寬松和南美供應短期收緊背景下，國常會加強大宗商品監(jiān)管隔夜滬銅突破70000，關注70000能否站穩(wěn)，滬銅2109:日內69000~71000區(qū)間操作,期權賣出cu2019c72000賣方。

鋁:

1、基本面：鋁廠環(huán)保限產和去產能有市場自己調節(jié)，整體滬鋁下游消費疲軟，去庫存緩慢，碳中和有望控制產能擴張；中性。

2、基差：現貨19330，基差-30，貼水期貨，中性。

3、庫存：上期所鋁庫存較上周增721噸至266666噸；中性。

4、盤面：收盤價收于20均線上，20均線向上運行；偏多。

5、主力持倉：主力凈持倉多，多增；偏多。

6、結論：在國外疫情快速發(fā)展和全球寬松背景下，碳中和催發(fā)鋁行業(yè)變革，國儲拋鋁，滬鋁持續(xù)上行空間不足，滬鋁2109：日內19200~19600區(qū)間操作。

滬鋅:

1、基本面： 外媒7月21日消息,世界金屬統計局（ WBMS ）公布的最新報告數據顯示：2021年1-5月 全球鋅市場供應短缺8.3萬噸。2020年全年為供應過剩61萬噸。偏多

2、基差：現貨22340，基差+130；偏多。

3、庫存：7月23日LME鋅庫存較上日減少175噸至247300噸，7月23日上期所鋅庫存?zhèn)}單較上日減少225至7427噸；偏多。

4、盤面：近期滬鋅震蕩走勢，收20日均線之上,20日均線向上；偏多。

5、主力持倉：主力凈空頭，空增；偏空。

6、結論：供應依然過剩；滬鋅ZN2108：多單持有，止損22000。

鎳：

1、基本面：上周受到有色拋儲以及宏觀面影響，一度大幅回落，但隨著利空消化之后，價格再次沖高回歸向上趨勢。產業(yè)鏈來看，上下游仍表現偏強，鎳礦供應受臺風影響，下游議價重心抬高，成本支撐強勁。鎳鐵進口量下降，主要是印尼疫情以及印尼本國自身消耗增加。不銹鋼繼續(xù)強勢，庫存再次轉降，出口上升，供需面表現較好。電解鎳受下游影響上行，現貨方面甘肅無余貨至上海，進口則由于周內有一定利潤窗口，會有一定到貨，特別是LME的交割。鎳豆繼續(xù)經濟優(yōu)勢體現，7-8月會有到貨，鎳豆價格或有小幅下降。新能源產業(yè)鏈繼續(xù)是市場亮點，供需表現較佳，對鎳需求有所支撐。偏多

2、基差：現貨142900，基差-360，中性

3、庫存：LME庫存219444，-72，上交所倉單5276，-150，偏多

4、盤面：收盤價收于20均線以上，20均線向上，偏多

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減，偏空

6、結論：滬鎳08：多單少量持有，關注上方通道線壓力。

5

---金融期貨

期指

1、基本面：上周海外股市走強，國內板塊分化，周期、半導體和新能源領漲，消費醫(yī)藥和金融走弱，周五市場走弱；中性

2、資金：融資余額16663億元，增加73億元，滬深股凈賣出46億元；中性

3、基差：IH2108貼水8.45點，IF2108貼水16.03點， IC2108貼水38.75點；中性

4、盤面：IC>IF> IH（主力合約），IC在20日均線上方， IF、IH在20日均線下方；中性

5、主力持倉：IF 主力多增，IH主力空減，IC主力多增；偏多

6、結論：美股再創(chuàng)新高，國內權重指數走弱短期考驗下方支撐，題材板塊表現強勢，板塊分化加劇。IF2108：逢低試多，止損5000；H2108：觀望為主；IC2108：多單持有