大越商品指標(biāo)系統(tǒng)

1

---黑色

動(dòng)力煤：

1、基本面：7月23日全國62家電廠樣本區(qū)域存煤總計(jì)733.3萬噸，日耗49.2萬噸，可用天數(shù)14.9天。電廠日耗處于同期高位，港口庫存位于同期偏低水平，CCI指數(shù)持穩(wěn) 偏多

2、基差：CCI5500指數(shù)947，09合約基差50，盤面貼水 偏多

3、庫存：秦皇島港口煤炭庫存368萬噸，環(huán)比增加4萬噸；六大電數(shù)據(jù)停止更新 偏多

4、盤面：20日均線向上，收盤價(jià)收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈多，多減 偏多

6、結(jié)論：臨近月底，內(nèi)蒙地區(qū)煤管票受限；受透水事故影響，陜西榆林地區(qū)停產(chǎn)煤礦有所增多。氣溫處于季節(jié)性高點(diǎn)，多地用電負(fù)荷創(chuàng)出新高。大秦線受降雨、檢修等因素發(fā)運(yùn)受限，環(huán)渤海地區(qū)部分碼頭受限，港口庫存位于極低水平，可售貨源緊張，煤價(jià)維持偏強(qiáng)走勢，需關(guān)注政策端風(fēng)險(xiǎn)積攢。ZC2109：875-930區(qū)間操作

鐵礦石：

1、基本面：26日港口現(xiàn)貨成交79萬噸，環(huán)比下降8.7%（其中TOP2貿(mào)易商港口現(xiàn)貨成交量為42萬噸，環(huán)比下降20.8%），本周平均每日成交79萬噸，環(huán)比下降26% 偏空

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨1387，折合盤面1536.2，09合約基差399.7；日照港超特粉現(xiàn)貨價(jià)格969，折合盤面1222，09合約基差85.5，盤面貼水 偏多

3、庫存：港口庫存12775.96萬噸，環(huán)比減少71.8萬噸 偏空

4、盤面：20日均線向下，收盤價(jià)收于20日均線向下 偏空

5、主力持倉：主力凈多，多增 偏多

6、結(jié)論：上周澳巴發(fā)貨量小幅回升，受臺風(fēng)天氣影響，國內(nèi)北方港口到港明顯回落，港口庫存結(jié)構(gòu)性矛盾較前期明顯緩解。全國多地出臺限產(chǎn)文件，限產(chǎn)力度遠(yuǎn)超市場預(yù)期，五大品種產(chǎn)量明顯下滑，爐料弱成材強(qiáng)的格局繼續(xù)延續(xù)。I2109：關(guān)注1100附近支撐

焦煤：

1、基本面：區(qū)域性供應(yīng)相對緊張，蒙煤的增量受到疫情影響，區(qū)域性供應(yīng)相對緊張，支撐依舊偏強(qiáng)；偏多

2、基差：現(xiàn)貨市場價(jià)1960，基差-193.5；現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：鋼廠庫存729.10萬噸，港口庫存453萬噸，獨(dú)立焦企庫存740.22萬噸，總體庫存1922.32萬噸，較上周減少53.61萬噸；偏多

4、盤面：20日線向上，價(jià)格在20日線上方；偏多

5、主力持倉：焦煤主力凈多，多增；偏多

6、結(jié)論：雖有粗鋼壓減產(chǎn)量政策影響，下游謹(jǐn)慎采購，由于供應(yīng)矛盾并未根據(jù)解決，焦煤在調(diào)整后將有支撐，保持相對偏強(qiáng)運(yùn)行，后續(xù)仍關(guān)注供應(yīng)恢復(fù)情況。焦煤2109：多單持有，止損2130。

焦炭：

1、基本面：近期國家督察組進(jìn)駐各地督查，山西呂梁部分焦企受環(huán)保督查影響焦企生產(chǎn)負(fù)荷20-50%不等，整體供應(yīng)端略有收緊，焦炭供應(yīng)存在區(qū)域性收緊跡象，焦炭庫存總體仍處低位，市場心態(tài)開始轉(zhuǎn)變，看穩(wěn)情緒逐步增多；偏多

2、基差：現(xiàn)貨市場價(jià)2850，基差-17.5；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存441.64萬噸，港口庫存165萬噸，獨(dú)立焦企庫存44.84萬噸，總體庫存651.48萬噸，較上周減少30.38萬噸；偏多

4、盤面：20日線向上，價(jià)格在20日線上方；偏多

5、主力持倉：焦炭主力凈多，多減；偏多

6、結(jié)論：焦炭供應(yīng)端受安全環(huán)保檢查及原料煤價(jià)格上漲影響利潤大幅下滑，供給偏緊，預(yù)計(jì)短期內(nèi)焦炭市場或?qū)⑵€(wěn)運(yùn)行。焦炭2109：2850-2900區(qū)間操作。

玻璃：

1、基本面：玻璃生產(chǎn)高利潤、產(chǎn)量高位小增；目前下游加工廠在手訂單飽滿，開工負(fù)荷保持高位，隨著傳統(tǒng)旺季來臨，終端施工進(jìn)度多有加快，需求存進(jìn)一步好轉(zhuǎn)預(yù)期；偏多

2、基差：浮法玻璃現(xiàn)貨基準(zhǔn)地河北沙河安全現(xiàn)貨2960元/噸，F(xiàn)G2201收盤價(jià)為2911元/噸，基差為49元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多

3、庫存：上周全國浮法玻璃生產(chǎn)線樣本企業(yè)總庫存89.30萬噸，較前一周下降5.25%；偏多

4、盤面：價(jià)格在20日線上方運(yùn)行，20日線向上；偏多

5、主力持倉：主力持倉凈多，多減；偏多

6、結(jié)論：玻璃庫存持續(xù)去化，供需緊平衡支撐價(jià)格，短期預(yù)計(jì)高位震蕩運(yùn)行為主。玻璃FG2201：日內(nèi)2900-2960區(qū)間偏多操作

螺紋：

1、基本面：供應(yīng)端近期高爐利潤好轉(zhuǎn)，但鋼廠本月檢修較多且部分地區(qū)下半年限產(chǎn)開始逐步落地，上周華北地區(qū)出現(xiàn)暴雨極端天氣，預(yù)計(jì)本周產(chǎn)量恢復(fù)仍偏慢，供應(yīng)壓力緩解；需求方面近期鋼材消費(fèi)季節(jié)性走弱幅度符合預(yù)期，短期供需好轉(zhuǎn)，庫存仍偏高面臨累庫壓力；偏多。

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價(jià)5531.1，基差-155.9，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空。

3、庫存：全國35個(gè)主要城市庫存823.76萬噸，環(huán)比減少0.39%，同比減少3.62%；中性。

4、盤面：價(jià)格在20日線上方,20日線向上；偏多

5、主力持倉：螺紋主力持倉多增；偏多

6、結(jié)論：本周首日螺卷期貨價(jià)格高位沖高回落，夜盤繼續(xù)小幅上漲，現(xiàn)貨有所跟漲，當(dāng)前供給端政策逐步落地對價(jià)格支撐預(yù)期較強(qiáng)，短期價(jià)格有望保持高位運(yùn)行，操作上建議日內(nèi)5650-5780區(qū)間操作。

熱卷：

1、基本面：受當(dāng)前限產(chǎn)政策及上周華北地區(qū)極端天氣影響，近期熱卷產(chǎn)量繼續(xù)回落，目前部分地區(qū)下半年限產(chǎn)逐步執(zhí)行，7月供應(yīng)壓力緩解。需求方面上周表觀消費(fèi)穩(wěn)中有降，制造業(yè)相關(guān)及出口數(shù)據(jù)保持一定強(qiáng)度，但庫存水平仍顯著超出同期；中性

2、基差：熱卷現(xiàn)貨價(jià)5900，基差-90，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：全國33個(gè)主要城市庫存297.3萬噸，環(huán)比增加1.94%，同比增加9.2%，偏空。

4、盤面：價(jià)格在20日線上方,20日線向上；偏多。

5、主力持倉：熱卷主力持倉多增；偏多。

6、結(jié)論:本周首日熱卷期貨價(jià)格在維持高位寬幅震蕩，現(xiàn)貨價(jià)格小幅上調(diào)，預(yù)計(jì)短期將繼續(xù)保持高位運(yùn)行但上行空間不大，操作上建議日內(nèi)5930-6060區(qū)間操作。

2

---能化

塑料 

1. 基本面：外盤原油夜間震蕩反彈，成本支撐仍為盤面關(guān)注熱點(diǎn)，供應(yīng)上，7月下旬有一波檢修高峰，預(yù)計(jì)8月回歸，因煤價(jià)偏高，其中煤化工檢修較集中，裝置投產(chǎn)壓力影響仍在持續(xù)，LL排產(chǎn)比例下降，進(jìn)口利潤不佳，進(jìn)口量恢復(fù)緩慢，需求上農(nóng)膜淡季，非標(biāo)LD強(qiáng)勢，國內(nèi)石化庫存中性，社會庫存中性，倉單同比高，乙烯CFR東北亞價(jià)格1006（+0），當(dāng)前LL交割品現(xiàn)貨價(jià)8475（-100），中性；

2. 基差：LLDPE主力合約2109基差310，升貼水比例3.8%，偏多； 

3. 庫存：兩油庫存70.5萬噸（+5.5），社會庫存中性，中性；

4. 盤面：LLDPE主力合約20日均線走平，收盤價(jià)位于20日線下，偏空； 

5. 主力持倉：LLDPE主力持倉凈多，增多，偏多；

6. 結(jié)論：L2109日內(nèi)8100-8300震蕩操作； 

PP

1. 基本面：外盤原油夜間震蕩反彈，成本支撐仍為盤面關(guān)注熱點(diǎn)，供應(yīng)上，7月下旬有一波檢修高峰，預(yù)計(jì)8月回歸，因煤價(jià)偏高，其中煤化工檢修較集中，裝置投產(chǎn)壓力影響仍在持續(xù)，PP拉絲排產(chǎn)比例下降，進(jìn)口利潤不佳，需求上bopp利潤良好開工偏高，其余下游偏弱，國內(nèi)石化庫存中性，社會庫存偏高，丙烯CFR中國價(jià)格1006（-0），當(dāng)前PP交割品現(xiàn)貨價(jià)8450（-130），中性；

2. 基差：PP主力合約2109基差20，升貼水比例0.2%，中性；

3. 庫存：兩油庫存70.5萬噸（+5.5），社會庫存偏高，偏空；

4. 盤面：PP主力合約20日均線向下，收盤價(jià)位于20日線下，偏空；

5. 主力持倉：PP主力持倉凈多，減多，偏多；  

6. 結(jié)論：PP2109日內(nèi)8300-8550震蕩操作；

天膠：

1、基本面：東南亞疫情嚴(yán)重，有失控風(fēng)險(xiǎn) 短期偏多

2、基差：現(xiàn)貨12875,基差-310 偏空

3、庫存：上期所庫存環(huán)比減少，同比減少 中性

4、盤面：20日線走平，價(jià)格20日線上運(yùn)行 偏多

5、主力持倉：主力凈空，空減 偏空

6、結(jié)論: 日內(nèi)13100附近做多，破13000止損

PTA：

1、基本面：油價(jià)持續(xù)反彈，PX新裝置已出產(chǎn)品，實(shí)際供應(yīng)放量仍需時(shí)間。部分供應(yīng)商宣布8月合約減量60%，因原料端明顯拉升，下游聚酯產(chǎn)品利潤壓縮 偏多

2、基差：現(xiàn)貨5385，09合約基差61，盤面貼水 中性

3、庫存：PTA工廠庫存3.9天，環(huán)比減少1天 中性

4、盤面：20日均線向上，收盤價(jià)收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈多，多減 偏多

6、結(jié)論：華東一套200萬噸裝置昨日恢復(fù)。華東一套75萬噸裝置于上周末重啟，目前基本正常運(yùn)行。加工費(fèi)明顯修復(fù)，高加工費(fèi)下裝置檢修意愿不足。合約供應(yīng)減量疊加臺風(fēng)天氣影響，港口現(xiàn)貨市場流通性相對緊張，乍浦，上海，張家港等地區(qū)封港，且?guī)靺^(qū)無法正常提貨，寧波，嘉興PTA工廠槽車發(fā)貨量有不同程度減少。終端開工有所回升，短期跟隨成本端偏強(qiáng)運(yùn)行為主。TA2109：關(guān)注5450阻力位

MEG：

1、基本面：各工藝路線中，單體乙烯制和石腦油制位于盈虧平衡附近。26日CCF口徑庫存為56.3萬噸，環(huán)比減少1.5萬噸，港口庫存積累緩慢 中性

2、基差：現(xiàn)貨5430，09合約基差53，盤面貼水 偏多

3、庫存：華東地區(qū)合計(jì)庫存61.1萬噸，環(huán)比增加2.4萬噸 偏多

4、盤面：20日均線向上，收盤價(jià)收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈多，多減 偏多

6、結(jié)論：受臺風(fēng)影響，港口封航，周內(nèi)進(jìn)船將放緩。國內(nèi)負(fù)荷持續(xù)走低，陜煤渭化臨時(shí)停車檢修，復(fù)產(chǎn)裝置中出料時(shí)間依舊偏慢，陽煤壽陽，河南能源永城暫未出料，新疆天盈推遲重啟，短期供應(yīng)收縮，供需累庫預(yù)期下移。船只卸貨將集中于8月上旬，屆時(shí)主港到貨將陸續(xù)增加，預(yù)計(jì)后市行情將逐漸進(jìn)入盤整格局。EG2109：5300-5450區(qū)間操作

燃料油：

1、基本面：原油持續(xù)反彈提振燃油；歐洲煉廠開工率回升，亞太高硫燃油供給壓力加大；新加坡高低硫價(jià)差高位，高硫船用油穩(wěn)中有增，煉廠進(jìn)料增加疊加中東、南亞發(fā)電消費(fèi)旺季，高硫需求樂觀；偏多

2、基差：新加坡380高硫燃料油折盤價(jià)2663元/噸，F(xiàn)U2109收盤價(jià)為2578元/噸，基差為85元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多

3、庫存：截止7月22日當(dāng)周，新加坡高低硫燃料油2443萬桶，環(huán)比前一周增加5.80%；偏空

4、盤面：價(jià)格與20日線交叉，20日線向下；中性

5、主力持倉：主力持倉凈多，多減；偏多

6、結(jié)論：成本端支撐走強(qiáng)、燃油供需雙增，短期燃油預(yù)計(jì)震蕩回升為主。燃料油FU2109：日內(nèi)2570-2630區(qū)間操作

PVC：

1、基本面：工廠開工繼續(xù)下滑，工廠庫存減少，社會庫存小累，庫存拐點(diǎn)推遲，基本面保持良好。限電加碼，上游電石強(qiáng)勢支撐，但部分下游買氣下滑，外加出口減少，市場多空博弈，暫時(shí)PVC期價(jià)高位震蕩，在庫存拐點(diǎn)正式來臨之前，PVC市場將維持相對堅(jiān)挺。持續(xù)關(guān)注原油、宏觀等對市場的影響；中性。

2、基差：現(xiàn)貨9260，基差60，升水期貨；偏多。

3、庫存：PVC社會庫存環(huán)比降1.42%至13.85萬噸；偏多。

4、盤面：價(jià)格在20日線上方，20日線向上；偏多。

5、主力持倉：主力持倉凈多，多增；偏多。

6、結(jié)論：預(yù)計(jì)短時(shí)間內(nèi)震蕩為主。PVC2109：日內(nèi)偏多操作。

瀝青： 

1、基本面：雖然國際原油有所反彈，但是瀝青市場基本面依舊延續(xù)疲軟走勢，各地區(qū)終端需求乏力，項(xiàng)目施工受阻，整體市場拿貨積極性一般。供應(yīng)端來看，東北地區(qū)盤錦益久計(jì)劃恢復(fù)生產(chǎn)，華南地區(qū)珠海華峰計(jì)劃生產(chǎn)，但同時(shí)部分煉廠間歇生產(chǎn)瀝青，整體資源供應(yīng)或小幅減少；需求端來看，近期全國各地區(qū)需求略顯低迷，北方部分銷區(qū)受強(qiáng)降雨因素影響，終端施工受阻，南方項(xiàng)目施工一般，部分地區(qū)受環(huán)保檢查因素影響，強(qiáng)臺風(fēng)影響華東沿海地區(qū)，未來華東地區(qū)降雨居多。短期來看，國際原油反彈對于市場看跌氣氛有一定的緩解，但是需求低迷仍對市場恢復(fù)有一定的制約，預(yù)計(jì)市場維持大穩(wěn)為主；中性。

2、基差：現(xiàn)貨3100，基差-4，貼水期貨；中性。

3、庫存：本周庫存較上周增加1.5%為51.3%；偏空。

4、盤面：20日線向下，期價(jià)在均線下方運(yùn)行；偏空。 

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減；偏空。

6、結(jié)論：預(yù)計(jì)近期瀝青價(jià)格將震蕩為主。Bu2109：日內(nèi)偏空操作。

原油2109：

1.基本面：關(guān)于恢復(fù)2015年伊朗核協(xié)議的會談推遲到八月，伊朗原油供應(yīng)迅速重返市場的可能性越來越小。一名美國官員表示，美國正在考慮打擊伊朗向中國出售石油，以應(yīng)對伊朗可能不會重返核談判或在返回談判桌時(shí)采取更強(qiáng)硬立場的可能性；10年期美債收益率本周一已跌至1.24%；10年期國債實(shí)際收益率則跌至創(chuàng)紀(jì)錄低點(diǎn)-1.127%，美債收益率曲線也已趨平，2年期和10年期公債收益率差收窄至2月以來最低水平；中性

2.基差：7月26日，阿曼原油現(xiàn)貨價(jià)為71.91美元/桶，巴士拉輕質(zhì)原油現(xiàn)貨價(jià)為75.51美元/桶，卡塔爾海洋原油現(xiàn)貨價(jià)為71.26美元/桶，基差38.98元/桶，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3.庫存：美國截至7月16日當(dāng)周API原油庫存增加80.6萬桶，預(yù)期減少416.7萬桶；美國至7月16日當(dāng)周EIA庫存預(yù)期減少446.6萬桶，實(shí)際增加210.7萬桶；庫欣地區(qū)庫存至7月16日當(dāng)周減少134.7萬桶，前值減少158.9萬桶；截止至7月26日，上海原油庫存為1341.5萬桶，不變；中性

4.盤面：20日均線偏平，價(jià)格在均線下方；中性

5.主力持倉：截止7月20日，CFTC主力持倉多減；截至7月20日，ICE主力持倉多減；偏空；

6.結(jié)論：隔夜原油V型走勢，亞盤時(shí)間中美雙方再度會面但談判并不樂觀，市場因此有所下挫，而目前美債10年期國債收益率已跌至今年最低點(diǎn)，隨著周四美聯(lián)儲會議召開，市場對于taper的預(yù)期或有進(jìn)一步提升，原油面臨的宏觀風(fēng)險(xiǎn)增加，波動(dòng)放大，投資者注意倉位控制，短線444-452區(qū)間操作，長線多單輕倉持有。 

甲醇2109： 

1、基本面：周初國內(nèi)甲醇市場表現(xiàn)各異，港口跟隨期貨繼續(xù)下跌，且基差仍偏弱，關(guān)注后續(xù)港口解封后進(jìn)口船貨到港情況。內(nèi)地周初表現(xiàn)尚可，西北產(chǎn)區(qū)仍有上調(diào)，然高價(jià)出貨相對一般，關(guān)注今日魯北下游招標(biāo)情況，且前期部分套盤面貨物量流出；中性

2、基差：7月26日，江蘇甲醇現(xiàn)貨價(jià)為2640元/噸，基差-33，期貨相對現(xiàn)貨升水；偏空

3、庫存：截至2021年7月22日，華東、華南港口甲醇社會庫存總量為49.65萬噸，較上周降3.25萬噸；沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇整體可流通貨源在25.7萬噸附近，較上周降1.6萬噸；偏多

4、盤面：20日線偏上，價(jià)格在均線上方；偏多

5、主力持倉：主力持倉空單，空減；中性

6、結(jié)論：近期國內(nèi)甲醇市場差異化調(diào)整后，在煤炭等能源端引發(fā)的持續(xù)性炒漲驅(qū)動(dòng)下，包括MA在內(nèi)化工板塊多呈現(xiàn)上漲行情；且當(dāng)前基于成本支撐、內(nèi)地-盤面無風(fēng)險(xiǎn)套開啟、上游整體庫壓不大利多支撐下，預(yù)計(jì)短期內(nèi)地行情延續(xù)偏強(qiáng)上行為主，需密切關(guān)注下游實(shí)際需求匹配、港口烯烴降負(fù)/檢修落實(shí)風(fēng)險(xiǎn)。此外，港口近期到貨不及預(yù)期，下旬及月底到貨相對增量下，需警惕小幅累庫。短線2650-2700區(qū)間操作，長線多單輕倉持有。

3

---農(nóng)產(chǎn)品

豆油

1.基本面：6月馬棕庫存增庫2.85%，庫存高于市場預(yù)期，MPOB報(bào)告中性，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比減少1.22%，馬棕步入增產(chǎn)季，且此前多降雨，遠(yuǎn)月庫存預(yù)增加，且關(guān)稅提高及印度疫情爆發(fā)，對需求有所擔(dān)憂；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存緊張，美豆優(yōu)良率將成為短期油脂油料市場最重要指標(biāo)。有中加緩解預(yù)期，短期依舊菜籽供應(yīng)偏緊，但宏觀整體有所轉(zhuǎn)變。偏多

2.基差：豆油現(xiàn)貨9300，基差170，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：7月23日豆油商業(yè)庫存97萬噸，前值93萬噸，環(huán)比+4萬噸，同比-34.54% 。偏多

4.盤面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線上，20日均線朝上。偏多 

5.主力持倉：豆油主力多減。偏多

6.結(jié)論：油脂價(jià)格震蕩整理，國內(nèi)基本面偏緊，基本面出現(xiàn)持續(xù)累庫情況。棕櫚油及菜油供應(yīng)緊張，將對增庫有所緩解。美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存持續(xù)維持2%以內(nèi)，供應(yīng)偏緊，豆類底部有支撐。棕櫚油增產(chǎn)季，但庫存偏低，壓力較小。進(jìn)口利潤倒掛及價(jià)格高位，外加印度疫情爆發(fā)的影響，或?qū)⒔祪r(jià)吸引需求。油脂價(jià)格高位，國內(nèi)外整體供應(yīng)偏緊，但多空交替，且價(jià)格高位，國內(nèi)庫存修復(fù)，美豆油的生柴增量有縮減預(yù)期，馬來持續(xù)封國，恢復(fù)部分工人工作，供應(yīng)端支撐盤面，發(fā)改委將加強(qiáng)大宗商品價(jià)格監(jiān)測，預(yù)短期回調(diào)。豆油Y2109：8900附近回落做多

棕櫚油

1.基本面：6月馬棕庫存增庫2.85% ，庫存高于市場預(yù)期，MPOB報(bào)告中性，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比減少1.22%，馬棕步入增產(chǎn)季，且此前多降雨，遠(yuǎn)月庫存預(yù)增加，且關(guān)稅提高及印度疫情爆發(fā)，對需求有所擔(dān)憂；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存緊張，美豆優(yōu)良率將成為短期油脂油料市場最重要指標(biāo)。有中加緩解預(yù)期，短期依舊菜籽供應(yīng)偏緊，但宏觀整體有所轉(zhuǎn)變。偏多

2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨9130，基差650，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：7月9日棕櫚油港口庫存42萬噸，前值40萬噸，環(huán)比+2萬噸，同比-34.74%。偏多

4.盤面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：棕櫚油主力多增。偏多

6.結(jié)論：油脂價(jià)格震蕩整理，國內(nèi)基本面偏緊，基本面出現(xiàn)持續(xù)累庫情況。棕櫚油及菜油供應(yīng)緊張，將對增庫有所緩解。美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存持續(xù)維持2%以內(nèi)，供應(yīng)偏緊，豆類底部有支撐。棕櫚油增產(chǎn)季，但庫存偏低，壓力較小。進(jìn)口利潤倒掛及價(jià)格高位，外加印度疫情爆發(fā)的影響，或?qū)⒔祪r(jià)吸引需求。油脂價(jià)格高位，國內(nèi)外整體供應(yīng)偏緊，但多空交替，且價(jià)格高位，國內(nèi)庫存修復(fù)，美豆油的生柴增量有縮減預(yù)期，馬來持續(xù)封國，恢復(fù)部分工人工作，供應(yīng)端支撐盤面，發(fā)改委將加強(qiáng)大宗商品價(jià)格監(jiān)測，預(yù)短期回調(diào)。棕櫚油P2109：8250附近回落做多

菜籽油

1.基本面：6月馬棕庫存增庫2.85% ，庫存高于市場預(yù)期，MPOB報(bào)告中性，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比減少1.22%，馬棕步入增產(chǎn)季，且此前多降雨，遠(yuǎn)月庫存預(yù)增加，且關(guān)稅提高及印度疫情爆發(fā)，對需求有所擔(dān)憂；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存緊張，美豆優(yōu)良率將成為短期油脂油料市場最重要指標(biāo)。有中加緩解預(yù)期，短期依舊菜籽供應(yīng)偏緊，但宏觀整體有所轉(zhuǎn)變。偏多

2.基差：菜籽油現(xiàn)貨10450，基差100，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：7月9日菜籽油商業(yè)庫存33萬噸，前值30萬噸，環(huán)比+3萬噸，同比-10.11%。偏多   

4.盤面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：菜籽油主力多增。偏多

6.結(jié)論：油脂價(jià)格震蕩整理，國內(nèi)基本面偏緊，基本面出現(xiàn)持續(xù)累庫情況。棕櫚油及菜油供應(yīng)緊張，將對增庫有所緩解。美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存持續(xù)維持2%以內(nèi)，供應(yīng)偏緊，豆類底部有支撐。棕櫚油增產(chǎn)季，但庫存偏低，壓力較小。進(jìn)口利潤倒掛及價(jià)格高位，外加印度疫情爆發(fā)的影響，或?qū)⒔祪r(jià)吸引需求。油脂價(jià)格高位，國內(nèi)外整體供應(yīng)偏緊，但多空交替，且價(jià)格高位，國內(nèi)庫存修復(fù)，美豆油的生柴增量有縮減預(yù)期，馬來持續(xù)封國，恢復(fù)部分工人工作，供應(yīng)端支撐盤面，發(fā)改委將加強(qiáng)大宗商品價(jià)格監(jiān)測，預(yù)短期回調(diào)。菜籽油OI2109：10200附近回落做多

豆粕：

1.基本面：美豆震蕩收漲，美豆技術(shù)性買盤支撐和天氣仍有不確定性，短期天氣變數(shù)支撐美豆高位震蕩。國內(nèi)豆粕低位震蕩，美豆帶動(dòng)和進(jìn)口大豆到港處于高位壓制盤面。國內(nèi)豆粕需求預(yù)期尚好，油廠挺價(jià)支撐豆粕價(jià)格，但因油廠大豆和豆粕庫存處于相對高位，供應(yīng)預(yù)期充裕，加上豆粕現(xiàn)貨貼水壓制盤面。國內(nèi)豆粕供需相對均衡，9月合約臨近交割向現(xiàn)貨靠攏。中性

2.基差：現(xiàn)貨3470（華東），基差-33，貼水期貨。偏空

3.庫存：豆粕庫存106.2萬噸，上周108.4萬噸，環(huán)比減少2.03%，去年同期85.8萬噸，同比增加23.86%。偏空

4.盤面：價(jià)格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力空單減少，資金流出，偏空

6.結(jié)論：美豆短期1400下方震蕩；國內(nèi)供需相對均衡，受美豆帶動(dòng)區(qū)間震蕩為主，關(guān)注南美大豆出口和美國大豆生長情況。

豆粕M2109：短期3500至3560區(qū)間震蕩。期權(quán)觀望。

菜粕：

1.基本面：菜粕低位震蕩，跟隨豆粕震蕩和低位技術(shù)性整理，短期菜粕跟隨豆粕震蕩。油菜籽進(jìn)口到港偏少，加拿大油菜籽進(jìn)口仍舊受限，短期油菜籽供應(yīng)偏緊支撐國內(nèi)菜粕價(jià)格，但豆粕和雜粕替代菜粕比例已經(jīng)最大化，壓制菜粕價(jià)格。國內(nèi)油菜籽陸續(xù)上市，現(xiàn)貨貼水壓制菜粕盤面，但水產(chǎn)需求良好支撐價(jià)格底部區(qū)域。中性

2.基差：現(xiàn)貨2860，基差-36，貼水期貨。偏空

3.庫存：菜粕庫存2.73萬噸，上周3.12萬噸，環(huán)比減少12.5%，去年同期2.3萬噸，同比增加18.7%。偏空

4.盤面：價(jià)格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力空單減少，資金流入，偏空

6.結(jié)論：菜粕整體跟隨豆粕震蕩走勢，菜粕需求較好支撐價(jià)格，但菜粕庫存處于高位又壓制價(jià)格，后續(xù)關(guān)注加拿大油菜籽和美國DDGS進(jìn)口以及國內(nèi)油菜籽上市情況。

菜粕RM2109：短期2900至2960區(qū)間震蕩。期權(quán)觀望。

大豆

1.基本面：美豆震蕩收漲，美豆技術(shù)性買盤支撐和天氣仍有不確定性，短期天氣變數(shù)支撐美豆高位震蕩。國內(nèi)大豆低位震蕩，震蕩區(qū)間下沿短線反彈，進(jìn)入?yún)^(qū)間震蕩階段。現(xiàn)貨市場國產(chǎn)大豆仍舊偏緊，供需兩淡，短期維持區(qū)間震蕩格局。國產(chǎn)大豆價(jià)格遠(yuǎn)超進(jìn)口大豆價(jià)格，進(jìn)口大豆替代國產(chǎn)大豆增多，國產(chǎn)大豆將進(jìn)入有價(jià)無市格局或者不進(jìn)入壓榨市場。中性

2.基差：現(xiàn)貨5700，基差8，升水期貨。中性

3.庫存:大豆庫存628.9萬噸，上周581.6萬噸，環(huán)比增加8.13%，去年同期504.3萬噸，同比增加24.7%。偏空

4.盤面：價(jià)格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力空單減少，資金流出，偏空

6.結(jié)論：美豆預(yù)計(jì)1400下方震蕩；國內(nèi)大豆期貨回落至低位后止跌，短期整體維持區(qū)間震蕩格局。

豆一A2109：短期5630至5730區(qū)間震蕩，觀望為主或者短線操作。

白糖：

1、基本面：2021年6月底，20/21年度本期制糖全國累計(jì)產(chǎn)糖1066.05萬噸；全國累計(jì)銷糖683.21萬噸；銷糖率64.05%（去年同期68.13%）。2021年6月中國進(jìn)口食糖42萬噸，環(huán)比增加24萬噸，同比增加1萬噸，20/21榨季截止6月累計(jì)進(jìn)口糖453萬噸，同比增加231萬噸。中性。

2、基差：柳州現(xiàn)貨5630，基差86（09合約），平水期貨；中性。

3、庫存：截至6月底20/21榨季工業(yè)庫存382.84萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線附近；中性。

5、主力持倉：持倉偏多，凈持倉多減，主力趨勢偏多；偏多。

6、結(jié)論：消費(fèi)旺季，疊加全球通脹預(yù)期，巴西天氣影響有減產(chǎn)預(yù)期，白糖易漲難跌。09合約中期維持震蕩上行趨勢不變，盤中快速回落短多為主。

棉花：

1、基本面：USDA7月報(bào)告小幅下調(diào)全球庫存，小幅利多。7月26日儲備棉成交率100%，成交均價(jià)17045元/噸，折3128B均價(jià)18036元/噸。6月紡織品服裝出口同比下降4.71%，環(huán)比增長13.75%。6月份我國棉花進(jìn)口17萬噸，同比增89%，20/21年度累計(jì)進(jìn)口251萬噸，同比增加93%。ICAC7月全球產(chǎn)需預(yù)測小幅利多，20/21年度全球消費(fèi)2580萬噸，產(chǎn)量預(yù)計(jì)2559萬噸，期末庫存2077萬噸。農(nóng)村部7月：產(chǎn)量573萬噸，進(jìn)口250萬噸，消費(fèi)820萬噸，期末庫存761萬噸。偏多。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國均價(jià)17388，基差383（09合約），升水期貨；偏多。

3、庫存：中國農(nóng)業(yè)部20/21年度7月預(yù)計(jì)期末庫存761萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方，偏多。

5、主力持倉：持倉偏多，凈持倉多減，主力趨勢偏多；偏多。

6：結(jié)論：09棉花繼續(xù)震蕩上行，價(jià)格創(chuàng)出新高。行情走勢偏多為主，但價(jià)格處于高位，回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)增加，建議前期多單逢高獲利減持，盤中不追漲，短線快速回落后可輕倉短多。

生豬：

1、基本面：江浙與河南地區(qū)洪澇影響豬肉運(yùn)輸與消費(fèi)；近期四川、湖南、湖北有非疫加重趨勢；豬肉收儲力度不及預(yù)期；夏季高溫高濕環(huán)境影響豬肉消費(fèi)；暑期集中性消費(fèi)減少；養(yǎng)殖利潤持續(xù)虧損，養(yǎng)殖積極性或降低；仔豬存欄仍處高位；偏空

2、基差：7月26日，現(xiàn)貨價(jià)15460元/噸，基差-3000元/噸，貼水期貨，偏空

3、庫存：截止6月31日，生豬存欄43911萬頭，年同比增29.2%，能繁母豬存欄4564萬頭，年同比增25.7%；偏空

4、盤面：MA20走平，09合約期價(jià)收于MA20下方，中性

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增，偏空     

6、結(jié)論：短期河南與江浙一帶洪澇影響運(yùn)輸，豬肉消費(fèi)或持續(xù)低迷，現(xiàn)貨價(jià)格下跌。盤面上，09合約期價(jià)收在日線BOLL（20,2）中軌線下方，布林敞口繼續(xù)收窄，基差修復(fù)趨勢不變，區(qū)間震蕩偏空操作為主。LH2109區(qū)間：18000-18700

玉米：

1、基本面：河南與江浙洪澇災(zāi)害影響玉米生長；截止7月21日，深加工企業(yè)玉米總消耗量周環(huán)比增1.74%，年同比降16%；拍賣玉米購買力度大幅縮減，貿(mào)易商庫存充足；草地貪夜蛾災(zāi)害重啟；深加工停產(chǎn)檢修增多，現(xiàn)貨市場心態(tài)偏空；生豬養(yǎng)殖持續(xù)虧損，或影響飼用需求；國內(nèi)新季玉米種植面積預(yù)估增3.4%，產(chǎn)量料增4.3%；偏空

2、基差：7月26日，現(xiàn)貨報(bào)價(jià)2620元/噸，09合約基差76元/噸，升水期貨，偏多

3、庫存：7月21日，全國96家玉米深加工企業(yè)庫存總量在502.9萬噸，周環(huán)比降3.3%；7月16日，廣東港口庫存報(bào)101.1萬噸，周環(huán)比降4.53%；7月16日，北方港口庫存報(bào)315.5萬噸，周環(huán)比降1.41%；偏多

4、盤面：MA20向下，09合約期價(jià)收于MA20下方，偏空

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增，偏空

6、結(jié)論：短期江浙與河南地區(qū)洪澇災(zāi)害小幅影響玉米生長，同時(shí)各方庫存下降，底位有反彈需求。盤面上，09合約期價(jià)收在日線BOLL（20,2）中軌線下方，短期有反彈需求，空單觀望。C2109區(qū)間：2520-2570

4

---金屬

黃金

1、基本面：財(cái)報(bào)以及美國最新公布的數(shù)據(jù)接連表現(xiàn)不佳，金融市場整體表現(xiàn)低迷；美股三大股指表現(xiàn)不一，但均徘徊在平盤水平不遠(yuǎn)；美元指數(shù)一度跌至92.54低點(diǎn)；美債收益率多數(shù)上漲，10年期收益率小幅上漲至1.29%以上；現(xiàn)貨黃金再度下破1800關(guān)口，一度跌至1790關(guān)口下方，后反彈收于1802.05美元，收跌0.25%，早盤再度回落至1800以下震蕩，最低達(dá)1795美元，收跌0.26%，早盤平盤震蕩；中性

2、基差：黃金期貨379.04，現(xiàn)貨377.37，基差-1.67，現(xiàn)貨貼水期貨；中性

3、庫存：黃金期貨倉單3222千克，不變；中性

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多

5、主力持倉：主力凈持倉空，主力空減；偏空

6、結(jié)論：市場擔(dān)憂美聯(lián)儲利率決議，金價(jià)震蕩下行；COMEX黃金期貨跌0.26%報(bào)1797.2美元/盎司；今日關(guān)注韓國二季度GDP初值、美國6月耐用品訂單初值、7月諮商會消費(fèi)者信心指數(shù)；美元走軟，但美聯(lián)儲議息會議臨近，市場較為謹(jǐn)慎，金價(jià)小幅回落。經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)影響加大，市場等待貨幣政策指引，金價(jià)震蕩為主。滬金2112：376-382區(qū)間操作。

白銀

1、基本面：財(cái)報(bào)以及美國最新公布的數(shù)據(jù)接連表現(xiàn)不佳，金融市場整體表現(xiàn)低迷；美股三大股指表現(xiàn)不一，但均徘徊在平盤水平不遠(yuǎn)；美元指數(shù)一度跌至92.54低點(diǎn)；美債收益率多數(shù)上漲，10年期收益率小幅上漲至1.29%以上；現(xiàn)貨白銀沖高回落，最高達(dá)25.433美元，后回落收于25.175美元，收漲0.06%，早盤再度明顯走弱；中性

2、基差：白銀期貨5329，現(xiàn)貨5270，基差-86，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：白銀期貨倉單2052374千克，環(huán)比增加11399千克；偏空

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空

5、主力持倉：主力凈持倉空，主力空減；偏空

6、結(jié)論：銀價(jià)一度明顯反彈，但隨后跟隨金價(jià)回落收平；COMEX白銀期貨漲0.05%報(bào)25.245美元/盎司。風(fēng)險(xiǎn)偏好改善，銀價(jià)有所支撐。但銀價(jià)仍將受到金價(jià)的壓力，短期震蕩為主。滬銀2112：5250-5350區(qū)間操作。

銅:

1、基本面：供應(yīng)開始緩和，廢銅政策有所放開，6月份，中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)為50.9%，較上月微落0.1個(gè)百分點(diǎn)，繼續(xù)位于臨界點(diǎn)以上，制造業(yè)延續(xù)穩(wěn)定擴(kuò)張態(tài)勢；中性。

2、基差：現(xiàn)貨71190，基差420,升水期貨；偏多。

3、庫存：7月26日LME銅庫存增475噸至225225噸，上期所銅庫存較上周減17506噸至噸96087；中性。

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線上，20均線向上運(yùn)行；偏多。

5、主力持倉：主力凈持倉多，多增；偏多。

6、結(jié)論：在國全球?qū)捤珊湍厦拦?yīng)短期收緊背景下，國常會加強(qiáng)大宗商品監(jiān)管隔夜滬銅突破7繼續(xù)拉漲，突破72000關(guān)口，滬銅2109:日內(nèi)70000~72500區(qū)間操作,持有期權(quán)cu2019c72000賣方。

鋁:

1、基本面：鋁廠環(huán)保限產(chǎn)和去產(chǎn)能有市場自己調(diào)節(jié)，整體滬鋁下游消費(fèi)疲軟，去庫存緩慢，碳中和有望控制產(chǎn)能擴(kuò)張；中性。

2、基差：現(xiàn)貨19620，基差70，升水期貨，中性。

3、庫存：上期所鋁庫存較上周增721噸至266666噸；中性。

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線上，20均線向上運(yùn)行；偏多。

5、主力持倉：主力凈持倉多，多增；偏多。

6、結(jié)論：在國外疫情快速發(fā)展和全球?qū)捤杀尘跋?，碳中和催發(fā)鋁行業(yè)變革，國儲拋鋁，滬鋁持續(xù)上行空間不足，滬鋁2109：19700逢高試空，目標(biāo)19200，止損20000。

鎳：

1、基本面：上周受到有色拋儲以及宏觀面影響，一度大幅回落，但隨著利空消化之后，價(jià)格再次沖高回歸向上趨勢。產(chǎn)業(yè)鏈來看，上下游仍表現(xiàn)偏強(qiáng)，鎳礦供應(yīng)受臺風(fēng)影響，下游議價(jià)重心抬高，成本支撐強(qiáng)勁。鎳鐵進(jìn)口量下降，主要是印尼疫情以及印尼本國自身消耗增加。不銹鋼繼續(xù)強(qiáng)勢，庫存再次轉(zhuǎn)降，出口上升，供需面表現(xiàn)較好。電解鎳受下游影響上行，現(xiàn)貨方面甘肅無余貨至上海，進(jìn)口則由于周內(nèi)有一定利潤窗口，會有一定到貨，特別是LME的交割。鎳豆繼續(xù)經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢體現(xiàn)，7-8月會有到貨，鎳豆價(jià)格或有小幅下降。新能源產(chǎn)業(yè)鏈繼續(xù)是市場亮點(diǎn)，供需表現(xiàn)較佳，對鎳需求有所支撐。偏多

2、基差：現(xiàn)貨146900，基差1180，偏多

3、庫存：LME庫存219180，-264，上交所倉單5193，-83，偏多

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線以上，20均線向上，偏多

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減，偏空

6、結(jié)論：滬鎳08：多單少量持有，關(guān)注上方通道線壓力。

5

---金融期貨

期指

1、基本面：隔夜歐美股市漲跌不一，昨日收到海外中概股大跌和交易行業(yè)利空等因素影響，兩市放量大跌，僅半導(dǎo)體等板塊上漲，市場熱點(diǎn)減少；偏空

2、資金：融資余額16650億元，減少13億元，滬深股凈賣出128億元；偏空

3、基差：IH2108貼水7.97點(diǎn)，IF2108貼水16.03點(diǎn)， IC2108貼水41.01點(diǎn)；中性

4、盤面：IC>IF> IH（主力合約），IC在20日均線上方， IF、IH在20日均線下方；中性

5、主力持倉：IF 主力多增，IH主力空減，IC主力多增；偏多

6、結(jié)論：權(quán)重指數(shù)創(chuàng)年內(nèi)新低，創(chuàng)業(yè)板高位調(diào)整，短期權(quán)重指數(shù)進(jìn)入震蕩尋底階段。IF2108：觀望為主；H2108：觀望為主；IC2108：多單持有。

國債：

1、基本面：增值稅發(fā)票數(shù)據(jù)顯示，上半年，全國企業(yè)銷售收入同比增長34.4%，比2019年兩年平均增長15.1%，兩年平均增速比一季度提高2.3個(gè)百分點(diǎn)。

2、資金面：7月26日央行開展100億元7天期逆回購操作。

3、基差：TS主力基差為0.1332，現(xiàn)券升水期貨，偏多。TF主力基差為0.1803，現(xiàn)券升水期貨，偏多。T主力基差為0.1332，現(xiàn)券升水期貨，偏多。

4、庫存：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤面：TS主力在20日線上方運(yùn)行，20日線向上，偏多；TF 主力在20日線上方運(yùn)行，20日線向上，偏多； T 主力在20日線上方運(yùn)行，20日線向上，偏多。

6、主力持倉：TS主力凈多，多增。TF主力凈多，多增。T主力凈多，多增。

7、結(jié)論：暫時(shí)觀望。