■股指：短期殺跌后，關注年線支撐

1.外部方面：海外經(jīng)濟體復蘇進程一波多折，美聯(lián)儲雖提高了超額準備金率和隔夜逆回購利率，但總體上維持寬松，并表示縮減購債規(guī)模會提前通知，市場情緒有所反應。隔夜美歐股指漲跌互現(xiàn)。

2.內(nèi)部方面：昨日股指放量收跌，成交額1.4萬億，金融醫(yī)藥釀酒領跌。北向資金流出128億元。貨幣政策穩(wěn)健中性。金融監(jiān)管趨嚴，政策調(diào)控運行節(jié)奏特征明顯，近期政策對教育、互聯(lián)網(wǎng)、地產(chǎn)行業(yè)打壓增強，相關股票大幅下挫，導致市場風險偏好回落。中長期理財增量資金仍會借調(diào)整低點，逢低入市。關注大消費科技領域機會?；罘矫妫芍阜只?，IC表現(xiàn)偏強，貼水收窄趨勢仍在。短期IH、IF或?qū)⒅沟蠓€(wěn)。

3.總結(jié)：股指將在年線附近反復震蕩，中短期股指仍會延續(xù)分化現(xiàn)象。

4.股指期權(quán)策略：慢牛震蕩行情，牛市價差策略。

■貴金屬：偏弱震蕩

1.現(xiàn)貨：AuT+D377.37（0.26 %），AgT+D5329（0.19 %），金銀（國際）比價71.19 。

2.利率：10美債1.29%；5年TIPS -1.86%；美元92.63。

3.聯(lián)儲：鮑威爾國會聽證：顯著上升的通脹將回落，離美聯(lián)儲改變政策還有漫漫長路。

4.EFT持倉：SPDR1025.6400噸（-1.74）。

5.總結(jié)：市場焦點轉(zhuǎn)移到本周四即將召開的聯(lián)儲議息會議，8月底杰克遜霍爾央行年會前的最后一次聯(lián)儲動作備受關注。貴金屬窄幅整理?？紤]備兌或跨期價差策略。

■螺紋：庫存減少，產(chǎn)量銳減，價格平穩(wěn)上行

1.現(xiàn)貨:唐山普方坯5240(0)；上海市場價55530元/噸（--+60)，現(xiàn)貨價格廣州地區(qū)5770(+60)，杭州地區(qū)5570(+50)

2.據(jù)Mysteel統(tǒng)計，建材方面，以螺紋鋼為例，本周華東環(huán)比增加1.98萬噸，南方和北方周環(huán)比分別下降1.07萬噸和4.11萬噸。與去年同期相比，目前北方同比25.04噸，華東和南方同比低0.04萬噸和55.95萬噸。熱卷方面，華東、南方和北方分別環(huán)比上周增加1.36萬噸、1.74萬噸和2.56萬噸。

4.總結(jié):旺季將要到來，環(huán)保限產(chǎn)風云再起，鋼材利潤或有增加。

■鐵礦石：成材限產(chǎn)引發(fā)擔憂，價格波動加大

1.現(xiàn)貨：青島金布巴1240（+8），PB粉1382（+4）。

2. Mysteel統(tǒng)計全國45個港口進口鐵礦庫存為12847.76，環(huán)比增296.38；日均疏港量284.24增7.15。分量方面，澳礦6628.68增90.64，巴西礦3472.98增121.57，貿(mào)易礦7068.30增229.5，球團390.44增6.17，精粉946.94增26.43，塊礦1998.80增124.21，粗粉9511.58增139.57；在港船舶數(shù)152降3條。(單位：萬噸)

3.總結(jié):短期來看，盤面價格受交割品影響或有下行空間。

■滬銅：振幅加大，破位新試多離場

1.現(xiàn)貨：長江有色市場1#電解銅平均價為68,970元/噸（+100元/噸）。

2.利潤：維持虧損。進口虧損為1,441.17元/噸，前值為虧損2,511.42元/噸。

3.基差：長江銅現(xiàn)貨基差360

4.庫存：上期所銅庫存129,469噸（-13,051噸），LME銅庫存為222,625          （+825噸），保稅區(qū)庫存為總計44.95（+0.15噸）

5總結(jié)：本輪上漲宏觀面主驅(qū)動，后又因宏觀面變化發(fā)生回調(diào)和波動。供應面略偏緊，需求面節(jié)后加速復蘇，近期快速上漲又發(fā)生回調(diào)，低點不下破，多單可以試多，破位新試多離場。區(qū)間支撐在65000-68000，因此跌回68000以下多單止贏。

■滬鋁：振幅加大，破位新試多離場

1.現(xiàn)貨：長江有色市場1#電解鋁平均價為19,260元/噸（+140元/噸）

2.利潤：電解鋁進口虧損為795.83元/噸。，前值進口虧損為693.91元/噸。      3.基差：長江鋁現(xiàn)貨基差-135，前值-390。

4.供給：廢金屬進口寬松。

5.庫存：上期所鋁庫存278,383（-10,358噸），LME鋁庫存1,465,775噸       （-7,025噸），保稅區(qū)庫存為總計80.3萬噸（+0.2萬噸）。

6.總結(jié)：國內(nèi)去庫速度加快，基差轉(zhuǎn)弱。目前碳中和背景下鋁是基本金屬最大受益品種，近期快速上漲又發(fā)生回調(diào)，低點不下破，多單可以試多，破位新試多離場。區(qū)間支撐在17000-17700。

■滬銅：振幅加大，關注小橫盤上沿壓力

1.現(xiàn)貨：長江有色市場1#電解銅平均價為71,280元/噸（+1,060元/噸）。

2.利潤：維持虧損。進口虧損為990.56元/噸，前值為虧損1,308.73元/噸。

3.基差：長江銅現(xiàn)貨基差390

4.庫存：上期所銅庫存96,087噸（-17,506噸），LME銅庫存為225,225    （+475噸），保稅區(qū)庫存為總計43.6（-1.1噸）

5總結(jié)：本輪上漲宏觀面主驅(qū)動，后又因宏觀面變化發(fā)生回調(diào)和波動。供應TC不斷回升，需求面有韌性，近期橫盤，區(qū)間支撐在66000-68000，期價再次獲得支撐向上，關注71200-71500壓力。

■滬鋁：振幅加大，小橫盤面臨向上突破重要關口

1.現(xiàn)貨：長江有色市場1#電解鋁平均價為19,620元/噸（+310元/噸）

2.利潤：電解鋁進口虧損為625.07元/噸，前值進口盈利為546.36元/噸。      3.基差：長江鋁現(xiàn)貨基差70，前值-50。

4.供給：廢金屬進口寬松。

5.庫存：上期所鋁庫存266,666噸（+721噸），LME鋁庫存1,423,525噸（6,675噸噸），保稅區(qū)庫存為總計74.3萬噸（-3.6萬噸）。

6.總結(jié)：去庫速度加快，基差轉(zhuǎn)弱。目前碳中和背景下鋁是基本金屬最大受益品種，期價快速殺跌后目前小橫盤，區(qū)間支撐在18000-19000。關注19600附近的壓力表現(xiàn)，突破可沖擊前高。

■PTA：供應縮減預期較強

1.現(xiàn)貨：內(nèi)盤PTA 5395元/噸現(xiàn)款自提（+ 40）；江浙市場現(xiàn)貨報價5450-5480元/噸現(xiàn)款自提。

2.基差：內(nèi)盤PTA現(xiàn)貨-09主力+55（+15）。

3.庫存：庫存天數(shù)3.9天（前值4.8）。

4.成本：PX（CFR臺灣）940-942美元/噸(+3)。

5.供給：PTA總負荷79.2%。

6.裝置變動：華東一套75萬噸PTA裝置今晚起計劃檢修2天。

7.總結(jié)：下游整體產(chǎn)銷清淡，剛需支撐。同時聚酯負荷尚可，短期震蕩偏強。近期個別裝置降負荷以及檢修，未來一周有臺風登陸導致華東主港口封港，預計到港量會存在縮減預期，PTA供應偏緊，對價格有一定支撐，預計價格主要隨成本端波動。

■MEG：價格偏強運行

1.現(xiàn)貨：內(nèi)盤華東主港MEG現(xiàn)貨5450元/噸，內(nèi)盤MEG寧波現(xiàn)貨5460元/噸。

2.基差：MEG現(xiàn)貨-09主力基差70（+5）。

3.庫存：MEG港口庫存指數(shù)：57.8。

4.裝置變動：臺灣一套36萬噸/年的MEG裝置檢修進入尾聲，計劃于本周末升溫重啟，該裝置此前于6.23附近停車檢修。

6.總結(jié)：受臺風影響，華東主港封港，預計乙二醇到港量將持續(xù)減少，供應存在縮減預期；下游聚酯開工率維持高位，需求剛性對價格有一定的支撐。海外部分裝置降負荷，原油小幅度回暖下乙二醇預計短期偏強。

■橡膠: 多空博弈激烈

1.現(xiàn)貨：SCRWF（中國全乳膠）上海12750元/噸（0）、RSS3（泰國三號煙片）上海18300元/噸（+100）。

2.基差：全乳膠-RU主力-535元/噸（-165）。 

3.庫存：截止7月18日，中國天然橡膠社會庫存周環(huán)比微漲0.03%，環(huán)比存在止跌反彈跡象，同比降低24.46%，同比跌幅略有擴大，其預計中國天然橡膠庫存小幅調(diào)整。

4.需求：本周全鋼胎樣本廠家開工率為65.71%，環(huán)比上漲2.26%，同比下跌5.91%。本周半鋼胎樣本廠家開工率為61.54%，環(huán)比上漲1.56%，同比下跌4.95%。

4.總結(jié)：當前全球處于季節(jié)性增產(chǎn)周期，近期無拉尼娜等極端天氣影響，產(chǎn)量較為穩(wěn)定，東南亞疫情較為嚴峻，封城防疫措施恐影響割膠作業(yè)。下游輪胎開工率整體好轉(zhuǎn)，但絕對值依舊處于低位。供應端游利好因素和下游需求疲軟多空博弈。

■PP：下方空間可能難大幅打開

1.現(xiàn)貨：華東PP煤化工8510元/噸（-50），PP進口完稅價8701元/噸（-24）。

2.基差：PP09基差80（+126）。

3.庫存：聚烯烴兩油庫存70.5萬噸（+5.5）。

4.利潤：華北外采丙烯制PP利潤50元/噸（+0），PP粉聚合利潤-150元/噸（-0）。

5.總結(jié)：暫時維持震蕩思路，區(qū)間操作對待，下游整體需求在前期原料端持續(xù)反彈后出現(xiàn)跟進不足跡象，現(xiàn)貨成交積極性趨緩，基差出現(xiàn)走弱，部分套保商入場，隨著基差的走強，套保商獲利離場，但因為下游需求尚未有實質(zhì)改善，庫存出現(xiàn)自下而上的期現(xiàn)負反饋，帶來盤面的回調(diào)。不過考慮到當下供應端國產(chǎn)存量裝置計劃外檢修增加，成本端原油下跌趨勢收緩，其他起到邊際成本支撐的動力煤、甲醇等原料仍相對強勢，成本端支撐強勁，可能下方空間也難大幅打開，PP09先觀察8300附近支撐情況。

■塑料：期限負反饋

1.現(xiàn)貨：華北LL煤化工8200元/噸（-50），LL進口完稅價8716元/噸（-0）。

2.基差：L09基差35（+110）。

3.庫存：聚烯烴兩油庫存70.5萬噸（+5.5）。

4.成本：煤制線型成本8312元/噸（+0），油制線型成本7347元/噸（+22）。

5.總結(jié)：盤面價格在來到我們之前給到的區(qū)間運行上邊際后，若需求端沒有出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)，市場將交易需求在價格相對高位跟進不足的邏輯，并且從庫存節(jié)奏來看，由于出現(xiàn)套利空間，前期套保商正套進場，貨源更多是從上游轉(zhuǎn)移至中游，隨著下游需求始終跟進無力，期限負反饋帶來盤面下行。但北美乙烯供應緊張帶來進口倒掛加深，預計七八月份LL進口壓力仍舊不大，加之目前國產(chǎn)供應端處于新增產(chǎn)能投放空窗期，存量檢修也不少，供應端趨緊，配合成本端強支撐仍在，價格大幅向下驅(qū)動空間可能也有限。L09關注8000附近支撐情況。

■原油：大的思路上還是回調(diào)買

1.現(xiàn)貨價：英國布倫特Dtd價格74.45美元/桶（+ 0.99），美國西德克薩斯中級輕質(zhì)原油72.07美元/桶（+ 0.16）。

2.總結(jié)：前期價格下跌，市場更多是在交易delta病毒對于出行影響的預期，但從下游實際需求，以及相對高頻的成品油裂解價差來看，并未有走壞跡象。也就是delta病毒并不一定會帶來下游需求的走弱，關鍵還是要看歐美政府是否會再次加強防疫等級，目前來看，歐美政府還僅僅是以強度流感來對待。出于謹慎考慮，delta病毒對于出行的影響到底如何，后續(xù)還需時間驗證。整體從中長期看，在OPEC+會議結(jié)果塵埃落定后，下半年供應緩慢釋放的大格局基本確定，原油供需緊平衡格局得到確認，大的思路上還是回調(diào)買。

■玉米：深加工企業(yè)上調(diào)收購價

1.現(xiàn)貨：南港下跌。主產(chǎn)區(qū)：黑龍江哈爾濱出庫2500（0），吉林長春出庫2590（0），山東德州進廠2740（90），港口：錦州平倉2630（0），主銷區(qū)：蛇口2720（-20），成都3030（0）。

2.基差：繼續(xù)回落。錦州現(xiàn)貨平艙-C2109=86（-20）。

3.月間：C2109-C2201=-9（4）。

4.進口：1%關稅美玉米進口成本2570（-29），進口利潤170（29）。

5.供給：貿(mào)易商庫存下降。

6.需求：我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)數(shù)據(jù)，2021年28周（7月8日-7月14日），全國主要122家玉米深加工企業(yè)（含淀粉、酒精及氨基酸企業(yè)）共消費玉米86萬噸（-0.1），同比去年減少19.4萬噸，減幅18.4%。

7.庫存：截止7 月14日，全國12個地區(qū)，96家主要玉米深加工廠家加工企業(yè)玉米庫存總量 520.1萬噸（-5.1%）。本北港玉米庫存283萬噸（-2）。注冊倉單34869（0）。

8.總結(jié)：國內(nèi)玉米下游需求疲弱，出貨不暢，現(xiàn)貨市場恐慌情緒加重。深加工企業(yè)原料庫存高位回落后，近期有補庫跡象，華北地區(qū)惡劣天氣也助提收購價格，關注持續(xù)性。短期繼續(xù)圍繞關鍵支撐位爭奪。

■生豬：震蕩偏弱

1.生豬（外三元）現(xiàn)貨（元/公斤）：下跌為主。河南開封15.3（-0.7），吉林長春14.6（0.1），山東臨沂15.9（-0.3），上海嘉定16.3（-0.3），湖南長沙15.3（-0.8），廣東清遠16.4（-0.5），四川成都14.2（-1.2）。

2.仔豬（20Kg）價格（元/公斤）：多地下跌。河南開封26.1（-0.29），吉林長春24.12（-0.14），山東臨沂27.26（-0.15），廣東清遠32.6（-0.29），四川成都30.24（-0.29）。

3.豬肉（元/公斤）：平均批發(fā)價21.7（-0.59）

4.總結(jié)：現(xiàn)貨價格近期低位震蕩有所走強，政府發(fā)聲必要時加大調(diào)節(jié)力度給多頭穩(wěn)價帶來更多信心，現(xiàn)貨價格有所上漲，但消費淡季肉價表現(xiàn)仍弱。中短期來看，三季末至四季度，隨著消費好轉(zhuǎn)至走強或帶動豬價反彈，但長周期上來說本輪下跌周期時間并不充足，長期下跌概率仍高。

■白糖：等待需求驅(qū)動

1.現(xiàn)貨：南寧5610（+5）元/噸，昆明5480（0）元/噸，日照5715（0）元/噸

2.基差：9月：南寧66元/噸、昆明-84元/噸、日照166元/噸

3.生產(chǎn)：巴西甘蔗產(chǎn)量減少可能高于預期。巴西6月下半月糖產(chǎn)量，同比增加，累計產(chǎn)量仍然同比下降，但降幅減少。甘蔗制糖比為47.56%，較去年同期增加0.17pct。

4.消費：6月國產(chǎn)糖銷量改善，預計7月消費數(shù)據(jù)繼續(xù)改善，進入8月消費高峰需求端驅(qū)動會繼續(xù)加強。

5.進口：6月巴西糖發(fā)中國量同比增加，預計三季度進口量會增加。6月進口數(shù)量42萬噸，同比增加0.61萬噸。

6.庫存：高庫存得出壓力預計短期內(nèi)不會消失，但是目前去庫順利，6月庫存383.45萬噸，同比增加15.53%，增加幅度已經(jīng)縮減。

7.總結(jié)：國內(nèi)市場三季度，季節(jié)性特征會逐漸體現(xiàn)，糖價需求端驅(qū)動會逐漸變強。關注進口到港預計會增加，限制鄭糖上攻空間。由于三季度糖價普遍偏強，所以前期多單可以繼續(xù)持有，下方空間預計有限。策略上，如果有回調(diào)低位，可以繼續(xù)買入。

■棉花：觀察能否站穩(wěn)17000

1.現(xiàn)貨：CCIndex3128B報17388（+96）元/噸。

2.基差：棉花09合約263元/噸

3.供給：近期國內(nèi)注意北方降雨集中，對黃河下游產(chǎn)區(qū)的影響。國際方面，USDA預計產(chǎn)量新產(chǎn)季全球產(chǎn)量增加約5%，7月預計美國產(chǎn)量2599萬噸，同比增加11萬噸。國內(nèi)方面，新疆棉區(qū)面積有所減少，加上前期低位影響生長，新產(chǎn)季產(chǎn)量可能減少。

4.需求：淡季不淡，下游紡織高負荷，銷售順利。原料庫存高位，產(chǎn)品庫存低位，企業(yè)采購棉花意愿下降，剛需為主，織布企業(yè)無備貨意愿。6月歐美需求好轉(zhuǎn)，但還有改善空間。

5.庫存：整體庫存處于高位。拋儲市場火熱，成交價格理想。商業(yè)庫存和進口棉庫存同比高位。紡織企業(yè)原料庫存高位。

6.總結(jié)：主力合約創(chuàng)新高，突破17000大關，上方遇到暫時壓力，觀察短期內(nèi)能否站穩(wěn)17000.?？紤]到疫情影響逐漸減弱，中長期棉花需求仍然樂觀，供需面長期面向好態(tài)勢，前期多單繼續(xù)持有。如果回調(diào)，則企穩(wěn)后繼續(xù)做多。

■花生：天氣負面影響，關注排澇情況

0.期貨：2110花生9324（+10）、2201花生9408（+6）、2204花生9488（+88）

1.現(xiàn)貨：油料米：主力油廠無新合同，報價停止

2.基差：油料米：暫無現(xiàn)貨報價，期間停更 3.供給：庫存壓力大，出貨時間緊張。新花生半個月之后就會上市，出庫的時間有限。供給方理性伺機出貨，基層貨源不多，交易轉(zhuǎn)為庫存余貨交易。

4.需求：暫時弱勢，仍然缺乏亮點。需求方多在觀望新花生產(chǎn)情。

5.進口：進口米繼續(xù)到港，但是在逐漸減少。

6.總結(jié)：豫北強降雨導致花生受災面積150萬畝，多數(shù)調(diào)研表示影響有限，但是我們認為產(chǎn)量負面影響已經(jīng)成既定事實。短期的基本面上，市場需求相比之前減弱較多，需求預計舊花生市場繼續(xù)保持弱勢，同時供給端相對寬松。短期價格在回歸基本面過程中，可嘗試輕倉空單。后期進入8月春花生上市時候，由于主產(chǎn)地春花生面積減少，并遭遇暴雨影響，屆時可以考慮多單。