鋼材：加稅預(yù)期偏強(qiáng)，鋼價(jià)波動(dòng)加大

觀點(diǎn)與邏輯：

昨日，受外圍市場(chǎng)大幅下跌共振影響，螺紋2110合約縮量減倉(cāng)下行，收于5613元/噸，跌74元/噸。上海中天報(bào)5400元/噸，環(huán)比持平。熱卷2110合約縮量減倉(cāng)下行收于5896元/噸，跌86元/噸，上海本鋼報(bào)5880元/噸，跌30元/噸。螺紋現(xiàn)貨-40至60元/噸，熱卷現(xiàn)貨-30至100元/噸。昨日全國(guó)建材成交14.19萬(wàn)噸，高溫及降雨的影響持續(xù)。螺紋現(xiàn)貨即時(shí)毛利380元/噸，主力盤(pán)面利潤(rùn)912元/噸，熱卷現(xiàn)貨即時(shí)毛利610元/噸，主力盤(pán)面利潤(rùn)1188元/噸。

整體來(lái)看，淡季之下，成材表現(xiàn)為供需兩弱的格局。供給端的明顯減量顯示，粗鋼壓產(chǎn)的星星之火，已然燎原，鋼價(jià)表現(xiàn)穩(wěn)中偏強(qiáng)。后續(xù)需要關(guān)注壓產(chǎn)政策是否會(huì)因?yàn)檫^(guò)高的鋼價(jià)難以向下游傳導(dǎo)，而發(fā)生轉(zhuǎn)向。近日，市場(chǎng)上普傳增加鋼材出口關(guān)稅的政策有望盡快落地，在全國(guó)壓產(chǎn)的大背景下，后續(xù)的去庫(kù)速度有望加快，增加一定幅度的出口關(guān)稅在短期對(duì)鋼材的出口量有一定的影響，但考慮到今年海外經(jīng)濟(jì)恢復(fù)和鋼材消費(fèi)的增加，我國(guó)鋼材凈出口的減量，必將引起海外鋼價(jià)的大幅上漲，繼續(xù)導(dǎo)致內(nèi)外價(jià)差擴(kuò)大，部分鋼材保持出口利潤(rùn)，出口通道繼續(xù)打開(kāi)，仍需關(guān)注稅率最終是否會(huì)給出超市場(chǎng)預(yù)期的比例。

策略：

單邊：逢低做多

跨期：無(wú)

跨品種：多材空礦

期現(xiàn)：無(wú)

期權(quán)：無(wú)

關(guān)注及風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：

粗鋼壓減政策的執(zhí)行情況、爐料價(jià)格的變化、出口關(guān)稅政策等

鐵礦:中美矛盾升級(jí)疊加疫情反復(fù)，市場(chǎng)恐慌情緒濃重

觀點(diǎn)與邏輯：

近日，中美關(guān)系有所升級(jí)，同時(shí)疊加新冠疫情在我國(guó)多地出現(xiàn)反復(fù)，市場(chǎng)恐慌情緒濃重，股市、大宗商品出現(xiàn)大幅回調(diào)。至收盤(pán)，鐵礦石期貨主力2109合約收于1110點(diǎn)，較前日下跌26點(diǎn)?，F(xiàn)貨方面，進(jìn)口鐵礦港口現(xiàn)貨午后價(jià)格大幅回落，全天累計(jì)下跌5-20元不等。青島港PB粉1365-1375元/噸，楊迪粉1145-1155元/噸；

整體來(lái)看，目前黑色行情主要由政策主導(dǎo)。由于壓產(chǎn)，迫使鋼廠對(duì)廢鋼的需求大幅收縮，同、環(huán)比大降，大幅緩解了壓產(chǎn)帶給鐵礦的壓力，但隨著壓產(chǎn)的不斷深入，鐵礦供需開(kāi)始發(fā)生明顯逆轉(zhuǎn)。短期，鐵礦供需并未發(fā)生大幅惡化，價(jià)格雖然下跌，但仍能維持高價(jià)格水平，隨著壓產(chǎn)的范圍擴(kuò)大，鐵礦壓力將逐步加大，推薦遠(yuǎn)月做空機(jī)會(huì)。

策略：

單邊：中期看空

跨期：無(wú)

跨品種：多焦炭空鐵礦（01合約）、多成材（10合約）空鐵礦石（01合約）

期現(xiàn)：無(wú)

期權(quán)：無(wú)

關(guān)注及風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：

成材端限產(chǎn)壓產(chǎn)的力度及政策導(dǎo)向不及預(yù)期，成材端淡季需求表現(xiàn)不及預(yù)期，發(fā)運(yùn)數(shù)據(jù)大幅改變，疫情加重等。

雙焦：現(xiàn)貨市場(chǎng)穩(wěn)中有漲，盤(pán)面寬幅震蕩

觀點(diǎn)與邏輯:

焦炭方面，昨天，主力合約2109收于2863點(diǎn)，較上一交易日下跌4.5點(diǎn)。現(xiàn)貨方面，港口準(zhǔn)一級(jí)冶金焦現(xiàn)金含稅報(bào)價(jià)上漲至2720元/噸左右。受供應(yīng)端環(huán)保檢查頻繁干擾，供應(yīng)收緊，其中呂梁孝義區(qū)域部分已投產(chǎn)的新建焦化項(xiàng)目因環(huán)保、手續(xù)不全等影響已經(jīng)推空焦?fàn)t，而且受期貨盤(pán)面不斷拉漲，部分期現(xiàn)套貿(mào)易商著手買(mǎi)貨，焦企廠內(nèi)多保持低位庫(kù)存水平，同時(shí)伴隨著近日臺(tái)風(fēng)以及強(qiáng)降雨天氣較多，目前部分路線發(fā)運(yùn)受阻，鋼廠積極備貨。

焦煤方面，昨日期貨主力合約2109收于2135點(diǎn)，較上一交易日下跌18.5點(diǎn)?，F(xiàn)貨方面，安澤地區(qū)低硫焦煤上漲200-250元/噸至承兌價(jià)2750-2800元/噸，山西太原古交地區(qū)個(gè)別煤礦低硫主焦煤報(bào)價(jià)再度上漲200元/噸至承兌含稅價(jià)2750元/噸，當(dāng)?shù)孛旱V目前開(kāi)工低位，前期停產(chǎn)的煤礦部分仍未復(fù)產(chǎn)，區(qū)域內(nèi)供應(yīng)依然偏緊。但受呂梁等地焦企停限產(chǎn)預(yù)期影響，高價(jià)接受度有所回落，進(jìn)口蒙煤方面，昨日甘其毛都口岸通關(guān)127車，通關(guān)緩慢恢復(fù)，因資源緊缺，成交依舊較少。

綜合來(lái)看，由于供給端的壓產(chǎn)減量，焦炭整體供應(yīng)進(jìn)一步收緊，雖然粗鋼壓減政策壓制焦炭需求，考慮到焦炭供給端的壓減，對(duì)焦炭需求影響有限，焦炭仍偏強(qiáng)運(yùn)行。雖發(fā)改委發(fā)文投放儲(chǔ)備煤，但安檢和環(huán)保工作影響煤礦供應(yīng)釋放，庫(kù)存仍在低位，焦煤供需緊張格局難以緩解，價(jià)格將繼續(xù)保持堅(jiān)挺，因此焦煤維持偏多觀點(diǎn)。

策略：

焦炭方面：中性偏多

焦煤方面：中性偏多

跨品種：無(wú)

期現(xiàn)：無(wú)

期權(quán)：無(wú)

關(guān)注及風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：山西焦化產(chǎn)能去化情況、粗鋼產(chǎn)量壓減政策落實(shí)情況、消費(fèi)強(qiáng)度是否能達(dá)到預(yù)期，宏觀經(jīng)濟(jì)政策，煤炭投放及進(jìn)出口政策，工信部門(mén)的最新政策動(dòng)態(tài)。 

動(dòng)力煤：港口煤價(jià)高位堅(jiān)挺   市場(chǎng)觀望情緒較濃   

市場(chǎng)要聞及重要數(shù)據(jù)：

截至收盤(pán)，動(dòng)力煤2109合約收于892.4，跌幅為0.53%。 指數(shù)方面，CCI現(xiàn)貨5500K價(jià)格為947，與上一日持平。產(chǎn)地方面，山西大同5500K報(bào)890元，上漲11，陜西榆林5800K報(bào)900元，上漲10，內(nèi)蒙鄂爾多斯5000K報(bào)732元，上漲1；市場(chǎng)消息陜西榆林取消政府指導(dǎo)價(jià)，據(jù)了解還在商議階段，未最后確認(rèn)，受事故影響停產(chǎn)煤礦還未復(fù)產(chǎn)，榆林地區(qū)煤炭供應(yīng)緊張，下游采購(gòu)積極支撐煤價(jià)不斷上調(diào)。  港口方面，環(huán)渤海四港區(qū)總場(chǎng)存1816.5萬(wàn)噸，下降13萬(wàn)噸，其中港口煤炭調(diào)入量為167.5萬(wàn)噸，下降30.2萬(wàn)噸，調(diào)出量為180.3萬(wàn)噸，上漲1.9萬(wàn)噸，錨地船舶142艘，下降26艘；受臺(tái)風(fēng)天氣影響，下游電廠日耗有所下降，市場(chǎng)觀望情緒較濃，市場(chǎng)成交冷清，目前發(fā)運(yùn)成本高企，港口煤價(jià)仍高位運(yùn)行。進(jìn)口煤方面，6月份蒙古國(guó)煤炭產(chǎn)量為142.2萬(wàn)噸，同比下降37.4%，環(huán)比下降27.3%，蒙古國(guó)煤炭產(chǎn)量連續(xù)第七個(gè)月下降；1-6月份，印尼煤炭產(chǎn)量為2.91億噸，僅達(dá)到2021年產(chǎn)量目標(biāo)的46.6%。 運(yùn)費(fèi)方面，波羅的海干散貨指數(shù)（BDI）收于3210，漲11點(diǎn)；海運(yùn)煤炭運(yùn)價(jià)指數(shù)（OCFI）報(bào)于1018.66，環(huán)比漲0.73% 。

觀點(diǎn)與邏輯：

國(guó)際煤價(jià)上漲，產(chǎn)地煤價(jià)高位，支撐港口煤價(jià)高位運(yùn)行；受暴雨災(zāi)害影響，鐵路部門(mén)根據(jù)河南省電煤保供需求，制定每天向河南運(yùn)送60列電煤的運(yùn)輸方案，點(diǎn)到點(diǎn)精準(zhǔn)保供，全力滿足用煤需求；環(huán)渤海港口庫(kù)存下降較快，二港和下游電廠庫(kù)存都偏低，日耗持續(xù)高位，電廠需提庫(kù)以應(yīng)對(duì)接下來(lái)8月份的用電高峰。今年下半年，我國(guó)將新增優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能1.1億噸/年，目前完成產(chǎn)能置換、正在辦理核增批復(fù)的產(chǎn)能4000萬(wàn)噸/年，加上7000萬(wàn)噸/年的在建煤礦陸續(xù)投產(chǎn)，將對(duì)穩(wěn)定煤炭市場(chǎng)發(fā)揮重要的作用，預(yù)計(jì)四季度，煤炭供需缺口將縮小，市場(chǎng)趨向平衡。當(dāng)前由于天氣原因，發(fā)運(yùn)成本進(jìn)一步提升，庫(kù)存低位，供需矛盾依然偏緊，短期價(jià)格持續(xù)高位震蕩。

策略：

單邊：謹(jǐn)慎看漲

期現(xiàn)：無(wú)                  

期權(quán)：無(wú)

關(guān)注及風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：政策的強(qiáng)力壓制，港口市場(chǎng)煤重新累庫(kù)，安檢放松，突發(fā)的安全事故，外煤的進(jìn)口超預(yù)期等。

玻璃純堿:純堿平穩(wěn)向好，玻璃現(xiàn)貨較為堅(jiān)挺

純堿方面，安徽紅四方開(kāi)工恢復(fù)至6成，山東?；暇€裝置恢復(fù)，日產(chǎn)量有所回升，國(guó)內(nèi)純堿裝置開(kāi)工率提升至77.99%，處于今年中位水平?，F(xiàn)貨端總體運(yùn)行平穩(wěn)，部分企業(yè)貨源偏緊，控制接單。需求端，下游用戶對(duì)高價(jià)存一定抵觸心理，按需采購(gòu)為主，整體交投氣氛溫和。綜合來(lái)看，隨著廠家?guī)齑娴牟粩嗳セ?，部分企業(yè)暫緩簽單，企業(yè)報(bào)價(jià)較為堅(jiān)挺，易漲難跌。未來(lái)有望持續(xù)去化，建議逢低做多。同時(shí)需注意盤(pán)面升水，把握入場(chǎng)節(jié)奏。

玻璃方面，昨日，期貨盤(pán)面受黑色商品氛圍和消息面影響，繼續(xù)向下調(diào)整?，F(xiàn)貨端平穩(wěn)為主，沙河市場(chǎng)部分廠家價(jià)格上調(diào)2元/重量箱，下游觀望；華東市場(chǎng)企業(yè)穩(wěn)價(jià)出貨，受降雨影響部分地區(qū)出貨受限；華中原片市場(chǎng)交投氣氛良好，下游剛需拿貨；華南區(qū)域企業(yè)部分貨源緊張，后期或繼續(xù)上調(diào)。綜合來(lái)看，近期基本面沒(méi)有太多變化，雖然下游受資金面影響備貨有限，但企業(yè)低庫(kù)存下，現(xiàn)貨價(jià)格較為堅(jiān)挺。盤(pán)面受其他干擾因素回調(diào)，建議前期多單可以適當(dāng)止盈，待企穩(wěn)后逢低做多。

策略： 

純堿方面，中期震蕩偏強(qiáng)，關(guān)注生產(chǎn)裝置、庫(kù)存變化及下游生產(chǎn)情況 

玻璃方面，中期震蕩偏強(qiáng)，關(guān)注下游補(bǔ)庫(kù)及生產(chǎn)線的變動(dòng)情況

套利方面，可擇機(jī)布局多01玻璃空09純堿

風(fēng)險(xiǎn)：海外疫情惡化、下游深加工企業(yè)及終端地產(chǎn)改善不及預(yù)期