■股指：連續(xù)殺跌，市場(chǎng)情緒低迷

1.外部方面：海外經(jīng)濟(jì)體復(fù)蘇進(jìn)程一波多折，美聯(lián)儲(chǔ)雖提高了超額準(zhǔn)備金率和隔夜逆回購(gòu)利率，但總體上維持寬松，并表示縮減購(gòu)債規(guī)模會(huì)提前通知，市場(chǎng)情緒有所反應(yīng)。隔夜美歐股指下跌。

2.內(nèi)部方面：昨日股指放量收跌，成交額1.53萬(wàn)億，行業(yè)板塊全線(xiàn)下跌。北向資金流出41.72億元。貨幣政策穩(wěn)健中性。金融監(jiān)管趨嚴(yán)，政策調(diào)控運(yùn)行節(jié)奏特征明顯，近期政策對(duì)教育、互聯(lián)網(wǎng)、地產(chǎn)行業(yè)打壓增強(qiáng)，相關(guān)股票大幅下挫，導(dǎo)致市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好回落。中長(zhǎng)期理財(cái)增量資金仍會(huì)借調(diào)整低點(diǎn)，逢低入市。關(guān)注大消費(fèi)科技領(lǐng)域機(jī)會(huì)。基差方面，股指分化，IC表現(xiàn)偏強(qiáng)，貼水收窄趨勢(shì)還會(huì)延續(xù)。短期IH、IF或?qū)⒅沟蠓€(wěn)。

3.總結(jié)：股指將在年線(xiàn)附近反復(fù)震蕩，中短期股指仍會(huì)延續(xù)分化現(xiàn)象。

4.股指期權(quán)策略：慢牛震蕩行情，牛市價(jià)差策略。

■貴金屬：偏弱震蕩

1.現(xiàn)貨：AuT+D375.66（-0.45 %），AgT+D5310（-0.42 %），金銀（國(guó)際）比價(jià)71.19 。

2.利率：10美債1.29%；5年TIPS -1.84%；美元92.49。

3.聯(lián)儲(chǔ)：鮑威爾國(guó)會(huì)聽(tīng)證：顯著上升的通脹將回落，離美聯(lián)儲(chǔ)改變政策還有漫漫長(zhǎng)路。

4.EFT持倉(cāng)：SPDR1025.6400噸（0）。

5.總結(jié)：美元下跌，但美黃金仍徘徊于1800。市場(chǎng)焦點(diǎn)轉(zhuǎn)移到本周四即將召開(kāi)的聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議，8月底杰克遜霍爾央行年會(huì)前的最后一次聯(lián)儲(chǔ)動(dòng)作備受關(guān)注。白銀下跌?？紤]備兌或跨期價(jià)差策略。

■螺紋:庫(kù)存減少，產(chǎn)量銳減，價(jià)格平穩(wěn)上行

1.現(xiàn)貨:唐山普方坯5260(0)；上海市場(chǎng)價(jià)5530元/噸（

0)，現(xiàn)貨價(jià)格廣州地區(qū)5700(0)，杭州地區(qū)5570(0)

2.庫(kù)存：建材方面，以螺紋鋼為例，本周華東、南方和北方周環(huán)比分別增加10.38萬(wàn)噸、2.08萬(wàn)噸，和1.74萬(wàn)噸。與去年同期相比，目前華東和北方同比高4.64萬(wàn)噸和33.52萬(wàn)噸，南方同比低52.7萬(wàn)噸。熱卷方面，南方和北方分別環(huán)比上周增加1.46、2.51萬(wàn)噸和0.31萬(wàn)噸。綜合來(lái)看，本周建材廠(chǎng)庫(kù)前移狀態(tài)維持，熱卷因產(chǎn)銷(xiāo)變化不大，因此庫(kù)存相對(duì)持穩(wěn)。

4.總結(jié):旺季將要到來(lái)，環(huán)保限產(chǎn)風(fēng)云再起，鋼材利潤(rùn)或有增加。

鐵礦石:成材限產(chǎn)引發(fā)擔(dān)憂(yōu)，價(jià)格波動(dòng)加大

1.現(xiàn)貨：青島金布巴1223（-17），PB粉1360（-22）。

2.Mysteel統(tǒng)計(jì)全國(guó)45個(gè)港口進(jìn)口鐵礦庫(kù)存為12457.60，環(huán)比增222.74；日均疏港量285.43增27.15。分量方面，澳礦6493.50增154.18，巴西礦3418.82降51.28，貿(mào)易礦6796.20增194.1，球團(tuán)386.23降8.03，精粉902.70增20.49，塊礦1845.20增35.22。(單位：萬(wàn)噸)

3.總結(jié):短期來(lái)看，盤(pán)面價(jià)格受交割品影響或大幅下行。

■滬銅：振幅加大，關(guān)注小橫盤(pán)上沿壓力

1.現(xiàn)貨：長(zhǎng)江有色市場(chǎng)1#電解銅平均價(jià)為72,710元/噸（+1,430元/噸）。

2.利潤(rùn)：維持虧損。進(jìn)口虧損為1,164.74元/噸，前值為虧損990.56元/噸。

3.基差：長(zhǎng)江銅現(xiàn)貨基差360

4.庫(kù)存：上期所銅庫(kù)存96,087噸（-17,506噸），LME銅庫(kù)存為225,225    （+0噸），保稅區(qū)庫(kù)存為總計(jì)43（+0.6噸）

5總結(jié)：本輪上漲宏觀面主驅(qū)動(dòng)，后又因宏觀面變化發(fā)生回調(diào)和波動(dòng)。供應(yīng)TC不斷回升，需求面有韌性，近期橫盤(pán)，區(qū)間支撐在66000-68000，期價(jià)再次獲得支撐向上，關(guān)注71200-71500壓力。

■滬鋁：振幅加大，小橫盤(pán)面臨向上突破重要關(guān)口

1.現(xiàn)貨：長(zhǎng)江有色市場(chǎng)1#電解鋁平均價(jià)為19,530元/噸（-90元/噸）

2.利潤(rùn)：電解鋁進(jìn)口虧損為335.98元/噸，前值進(jìn)口虧損為625.07元/噸。      3.基差：長(zhǎng)江鋁現(xiàn)貨基差-10，前值70。

4.供給：廢金屬進(jìn)口寬松。

5.庫(kù)存：上期所鋁庫(kù)存266,666噸（+721噸），LME鋁庫(kù)存1,408,000   （-8,775噸），保稅區(qū)庫(kù)存為總計(jì)74.3萬(wàn)噸（-3.6萬(wàn)噸）。

6.總結(jié)：去庫(kù)速度加快，基差轉(zhuǎn)弱。目前碳中和背景下鋁是基本金屬最大受益品種，期價(jià)快速殺跌后目前小橫盤(pán)，區(qū)間支撐在18000-19000。關(guān)注19600附近的壓力表現(xiàn)，突破可沖擊前高。

■PTA：供應(yīng)縮減預(yù)期較強(qiáng)

1.現(xiàn)貨：內(nèi)盤(pán)PTA 5440元/噸現(xiàn)款自提（+ 40）；江浙市場(chǎng)現(xiàn)貨報(bào)價(jià)5450-5480元/噸現(xiàn)款自提。

2.基差：內(nèi)盤(pán)PTA現(xiàn)貨-09主力+40（0）。

3.庫(kù)存：庫(kù)存天數(shù)3.9天（前值4.8）。

4.成本：PX（CFR臺(tái)灣）940-942美元/噸(+3)。

5.供給：PTA總負(fù)荷79.2%。

6.裝置變動(dòng)：華東一套360萬(wàn)噸PTA裝置已停車(chē)，該裝置前期6成負(fù)荷運(yùn)行，重啟時(shí)間待定。

7.總結(jié)：下游整體產(chǎn)銷(xiāo)清淡，剛需支撐。同時(shí)聚酯負(fù)荷尚可，短期震蕩偏強(qiáng)。近期個(gè)別裝置降負(fù)荷以及檢修，隨著臺(tái)風(fēng)向北移動(dòng)天氣影響已經(jīng)逐漸削弱，PTA供應(yīng)緊張將會(huì)被緩解，對(duì)價(jià)格有一定支撐，預(yù)計(jì)價(jià)格主要隨成本端波動(dòng)。

■MEG：價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行

1.現(xiàn)貨：內(nèi)盤(pán)華東主港MEG現(xiàn)貨5450元/噸，內(nèi)盤(pán)MEG寧波現(xiàn)貨5460元/噸。

2.基差：MEG現(xiàn)貨-09主力基差70（+5）。

3.庫(kù)存：MEG港口庫(kù)存指數(shù)：57.8。

4.裝置變動(dòng)：臺(tái)灣一套36萬(wàn)噸/年的MEG裝置檢修進(jìn)入尾聲，計(jì)劃于本周末升溫重啟，該裝置此前于6.23附近停車(chē)檢修。

6.總結(jié)：受臺(tái)風(fēng)影響，華東主港封港，預(yù)計(jì)乙二醇到港量將持續(xù)減少，供應(yīng)存在縮減預(yù)期；下游聚酯開(kāi)工率維持高位，需求剛性對(duì)價(jià)格有一定的支撐。海外部分裝置降負(fù)荷，原油小幅度回暖下乙二醇預(yù)計(jì)短期偏強(qiáng)。

■橡膠: 多空博弈激烈

1.現(xiàn)貨：SCRWF（中國(guó)全乳膠）上海12750元/噸（0）、RSS3（泰國(guó)三號(hào)煙片）上海18300元/噸（+100）。

2.基差：全乳膠-RU主力-535元/噸（-165）。 

3.庫(kù)存：截止7月18日，中國(guó)天然橡膠社會(huì)庫(kù)存周環(huán)比微漲0.03%，環(huán)比存在止跌反彈跡象，同比降低24.46%，同比跌幅略有擴(kuò)大，其預(yù)計(jì)中國(guó)天然橡膠庫(kù)存小幅調(diào)整。

4.需求：本周全鋼胎樣本廠(chǎng)家開(kāi)工率為65.71%，環(huán)比上漲2.26%，同比下跌5.91%。本周半鋼胎樣本廠(chǎng)家開(kāi)工率為61.54%，環(huán)比上漲1.56%，同比下跌4.95%。

4.總結(jié)：當(dāng)前全球處于季節(jié)性增產(chǎn)周期，近期無(wú)拉尼娜等極端天氣影響，產(chǎn)量較為穩(wěn)定，東南亞疫情較為嚴(yán)峻，封城防疫措施恐影響割膠作業(yè)。下游輪胎開(kāi)工率整體好轉(zhuǎn)，但絕對(duì)值依舊處于低位。供應(yīng)端游利好因素和下游需求疲軟多空博弈。

■PP：短線(xiàn)反彈拋空對(duì)待

1.現(xiàn)貨：華東PP煤化工8460元/噸（-50），PP進(jìn)口完稅價(jià)8778元/噸（+77）。

2.基差：PP09基差94（+14）。

3.庫(kù)存：聚烯烴兩油庫(kù)存71萬(wàn)噸（-0.5）。

4.利潤(rùn)：華北外采丙烯制PP利潤(rùn)-50元/噸（-100），PP粉聚合利潤(rùn)-150元/噸（-0）。

5.總結(jié)：下游需求在前期原料端持續(xù)反彈后出現(xiàn)跟進(jìn)不足跡象，現(xiàn)貨成交積極性趨緩，基差出現(xiàn)走弱，部分套保商入場(chǎng)，隨著基差的走強(qiáng)，套保商獲利離場(chǎng)，但因?yàn)橄掠涡枨笊形从袑?shí)質(zhì)改善，庫(kù)存出現(xiàn)自下而上的期現(xiàn)負(fù)反饋，帶來(lái)盤(pán)面的回調(diào)。不過(guò)考慮到當(dāng)下供應(yīng)端國(guó)產(chǎn)存量裝置計(jì)劃外檢修增加，成本端原油下跌趨勢(shì)收緩，其他起到邊際成本支撐的動(dòng)力煤、甲醇等原料仍相對(duì)強(qiáng)勢(shì)，成本端支撐強(qiáng)勁，可能下方空間也難大幅打開(kāi)，PP09先觀察8300附近支撐情況，短線(xiàn)反彈拋空對(duì)待，不追空。

■塑料：價(jià)格大幅向下驅(qū)動(dòng)空間可能有限

1.現(xiàn)貨：華北LL煤化工8120元/噸（-80），LL進(jìn)口完稅價(jià)8731元/噸（+15）。

2.基差：L09基差-10（-45）。

3.庫(kù)存：聚烯烴兩油庫(kù)存71萬(wàn)噸（-0.5）。

4.成本：煤制線(xiàn)型成本8323元/噸（+11），油制線(xiàn)型成本7386元/噸（+39）。

5.總結(jié)：盤(pán)面價(jià)格在來(lái)到我們之前給到的區(qū)間運(yùn)行上邊際后，需求端沒(méi)有出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)，市場(chǎng)交易需求在價(jià)格相對(duì)高位跟進(jìn)不足的邏輯，并且從庫(kù)存節(jié)奏來(lái)看，由于出現(xiàn)套利空間，前期套保商正套進(jìn)場(chǎng)，貨源更多是從上游轉(zhuǎn)移至中游，隨著下游需求始終跟進(jìn)無(wú)力，期限負(fù)反饋帶來(lái)盤(pán)面下行。但北美乙烯供應(yīng)緊張帶來(lái)進(jìn)口倒掛加深，預(yù)計(jì)七八月份LL進(jìn)口壓力仍舊不大，加之目前國(guó)產(chǎn)供應(yīng)端處于新增產(chǎn)能投放空窗期，存量檢修也不少，供應(yīng)端趨緊，配合成本端強(qiáng)支撐仍在，價(jià)格大幅向下驅(qū)動(dòng)空間可能也有限。L09關(guān)注7950附近支撐情況。

■原油：裂解價(jià)差并未走壞

1.現(xiàn)貨價(jià)：英國(guó)布倫特Dtd價(jià)格74.93美元/桶（+ 0.48），美國(guó)西德克薩斯中級(jí)輕質(zhì)原油71.91美元/桶（-0.16），OPEC一攬子原油價(jià)格72.68美元/桶（-0.35），中國(guó)勝利原油價(jià)格71.71美元/桶（-0.90）。

2.總結(jié)：前期價(jià)格下跌，市場(chǎng)更多是在交易delta病毒對(duì)于出行影響的預(yù)期，但從下游實(shí)際需求，以及相對(duì)高頻的成品油裂解價(jià)差來(lái)看，并未有走壞跡象。也就是說(shuō)delta病毒并不一定會(huì)帶來(lái)下游需求的走弱，關(guān)鍵還是要看歐美政府是否會(huì)再次加強(qiáng)防疫等級(jí)，目前來(lái)看，歐美政府還僅僅是以強(qiáng)度流感來(lái)對(duì)待。出于謹(jǐn)慎考慮，delta病毒對(duì)于出行的影響到底如何，后續(xù)還需時(shí)間驗(yàn)證。整體從中長(zhǎng)期看，在OPEC+會(huì)議結(jié)果塵埃落定后，下半年供應(yīng)緩慢釋放的大格局基本確定，原油供需緊平衡格局得到確認(rèn)，大的思路上還是回調(diào)買(mǎi)。操作上，SC2109在未有效站穩(wěn)450一線(xiàn)前，不建議繼續(xù)追多，價(jià)格可能仍有反復(fù)。

■油脂：棕櫚油近月基差回歸拉漲

1.現(xiàn)貨：豆油，一級(jí)天津9590（+300），張家港9570（+300），棕櫚油，天津24度9350（+330），東莞9210（+330）

2.基差：豆油天津434（），棕櫚油天津814（）。

3.成本：馬來(lái)棕櫚油到港完稅成本9145（+145）元/噸，巴西豆油7月進(jìn)口完稅價(jià)10518（+165）元/噸。

4.供給：大豆壓榨提升，豆油供應(yīng)增長(zhǎng)。馬來(lái)西亞棕櫚油局MPOB公布數(shù)據(jù)顯示6月馬來(lái)西亞毛棕櫚油庫(kù)存為161萬(wàn)噸，環(huán)比增長(zhǎng)2.21%。

5.需求：需求增速放緩，同比穩(wěn)定。

6.庫(kù)存：我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)數(shù)據(jù)，截至7月16日，國(guó)內(nèi)重點(diǎn)地區(qū)豆油商業(yè)庫(kù)存約95.26萬(wàn)噸，環(huán)比下增加2.04萬(wàn)噸，整體延續(xù)累庫(kù)狀態(tài)。棕櫚油商業(yè)庫(kù)存37.21萬(wàn)噸，環(huán)比下降2.96萬(wàn)噸。

7.總結(jié)：隔夜美豆、美豆油繼續(xù)震蕩，周一盤(pán)后公布的優(yōu)良率下降2個(gè)點(diǎn)至58%繼續(xù)支持期價(jià)，阿根廷農(nóng)業(yè)部公布數(shù)據(jù)，截至7月21日，阿根廷已出售20-21年度大豆2580萬(wàn)噸，交易所數(shù)據(jù)當(dāng)季大豆產(chǎn)量微4350萬(wàn)噸，上一年度為4900萬(wàn)噸。內(nèi)盤(pán)棕櫚油基差回歸繼續(xù)拉漲油脂板塊，但外圍油脂未能有效配合，操作上油脂多單考慮依托前高繼續(xù)適當(dāng)減持兌現(xiàn)利潤(rùn)。

■豆粕：美豆高位震蕩，豆粕多單減持

1.現(xiàn)貨：山東日照3520元/噸（+40），天津3520元/噸（+40），東莞3540元/噸（+40）。

2.基差：東莞M09月基差-100（0），張家港M09基差-60—80（0）。

3.成本：巴西大豆9月到港完稅成本4663元/噸（+20）。

4.庫(kù)存：截至7月16日，豆粕庫(kù)存116.82萬(wàn)噸，環(huán)比上周減少3.24萬(wàn)噸，比去年同期增加23.53萬(wàn)噸。

5.總結(jié)：隔夜美豆、美豆油繼續(xù)震蕩，周一盤(pán)后公布的優(yōu)良率下降2個(gè)點(diǎn)至58%繼續(xù)支持期價(jià)，阿根廷農(nóng)業(yè)部公布數(shù)據(jù)，截至7月21日，阿根廷已出售20-21年度大豆2580萬(wàn)噸，交易所數(shù)據(jù)當(dāng)季大豆產(chǎn)量微4350萬(wàn)噸，上一年度為4900萬(wàn)噸。操作上豆粕多單擇機(jī)減持。

■菜粕：多單減持兌現(xiàn)利潤(rùn)

1.現(xiàn)貨：華南現(xiàn)貨報(bào)價(jià)2780-2810（+20）。

2.基差：福建廈門(mén)基差報(bào)價(jià)（9月-80）。

3.成本：加拿大菜籽理論進(jìn)口成本6967元/噸（+98）

4.總結(jié)：隔夜美豆、美豆油繼續(xù)震蕩，周一盤(pán)后公布的優(yōu)良率下降2個(gè)點(diǎn)至58%繼續(xù)支持期價(jià)，阿根廷農(nóng)業(yè)部公布數(shù)據(jù)，截至7月21日，阿根廷已出售20-21年度大豆2580萬(wàn)噸，交易所數(shù)據(jù)當(dāng)季大豆產(chǎn)量微4350萬(wàn)噸，上一年度為4900萬(wàn)噸。操作上內(nèi)盤(pán)菜粕多單減持。

■玉米：深加工企業(yè)上調(diào)收購(gòu)價(jià)

1.現(xiàn)貨：深加工繼續(xù)上調(diào)。主產(chǎn)區(qū)：黑龍江哈爾濱出庫(kù)2500（0），吉林長(zhǎng)春出庫(kù)2590（0），山東德州進(jìn)廠(chǎng)2760（20），港口：錦州平倉(cāng)2630（0），主銷(xiāo)區(qū)：蛇口2720（0），成都3030（0）。

2.基差：繼續(xù)回落。錦州現(xiàn)貨平艙-C2109=53（-33）。

3.月間：C2109-C2201=-2（7）。

4.進(jìn)口：1%關(guān)稅美玉米進(jìn)口成本2530（6），進(jìn)口利潤(rùn)190（-6）。

5.供給：貿(mào)易商庫(kù)存下降。

6.需求：我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)數(shù)據(jù)，2021年28周（7月8日-7月14日），全國(guó)主要122家玉米深加工企業(yè)（含淀粉、酒精及氨基酸企業(yè)）共消費(fèi)玉米86萬(wàn)噸（-0.1），同比去年減少19.4萬(wàn)噸，減幅18.4%。

7.庫(kù)存：截止7 月14日，全國(guó)12個(gè)地區(qū)，96家主要玉米深加工廠(chǎng)家加工企業(yè)玉米庫(kù)存總量 520.1萬(wàn)噸（-5.1%）。本北港玉米庫(kù)存283萬(wàn)噸（-2）。注冊(cè)倉(cāng)單37306（2437）。

8.總結(jié)：國(guó)內(nèi)玉米下游需求疲弱，出貨不暢，現(xiàn)貨市場(chǎng)恐慌情緒加重。深加工企業(yè)原料庫(kù)存高位回落后，近期有補(bǔ)庫(kù)跡象，華北地區(qū)惡劣天氣也助提收購(gòu)價(jià)格，關(guān)注持續(xù)性。短期繼續(xù)圍繞關(guān)鍵支撐位爭(zhēng)奪。

■生豬：震蕩延續(xù)

1.生豬（外三元）現(xiàn)貨（元/公斤）：以穩(wěn)為主。河南開(kāi)封15.3（0），吉林長(zhǎng)春14.6（0），山東臨沂15.9（0），上海嘉定16.3（0），湖南長(zhǎng)沙15.4（0.1），廣東清遠(yuǎn)16.4（0），四川成都14.5（0.3）。

2.仔豬（20Kg）價(jià)格（元/公斤）：穩(wěn)定。河南開(kāi)封26.01（0），吉林長(zhǎng)春24.12（0），山東臨沂27.26（0），廣東清遠(yuǎn)32.6（0），四川成都30.24（0）。

3.豬肉（元/公斤）：平均批發(fā)價(jià)21.96（0.26）

4.基差（元/噸）：河南生豬現(xiàn)價(jià)-LH2109=-3090（70），河南生豬現(xiàn)價(jià)-LH2201=-3900（45）。

5.總結(jié)：現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)低溫震蕩，消費(fèi)淡季肉價(jià)表現(xiàn)仍弱。中短期來(lái)看，三季末至四季度，隨著消費(fèi)好轉(zhuǎn)至走強(qiáng)或帶動(dòng)豬價(jià)反彈，但長(zhǎng)周期上來(lái)說(shuō)本輪下跌周期時(shí)間并不充足，長(zhǎng)期下跌概率仍高。

■花生：市場(chǎng)回歸基本面

0.期貨：2110花生9172（-220）、2201花生9278（-196）、2204花生9370（-80）

1.現(xiàn)貨：油料米：主力油廠(chǎng)無(wú)新合同，報(bào)價(jià)停止

2.基差：油料米：暫無(wú)現(xiàn)貨報(bào)價(jià)，期間停更 3.供給：庫(kù)存壓力大，出貨時(shí)間緊張。新花生半個(gè)月之后就會(huì)上市，出庫(kù)的時(shí)間有限。供給方理性伺機(jī)出貨，基層貨源不多，交易轉(zhuǎn)為庫(kù)存余貨交易。

4.需求：暫時(shí)弱勢(shì)，仍然缺乏亮點(diǎn)。需求方多在觀望新花生產(chǎn)情。

5.進(jìn)口：進(jìn)口米繼續(xù)到港，但是在逐漸減少。

6.總結(jié)：豫北強(qiáng)降雨導(dǎo)致花生受災(zāi)面積150萬(wàn)畝，多數(shù)調(diào)研表示影響有限，但是我們認(rèn)為產(chǎn)量負(fù)面影響已經(jīng)成既定事實(shí)。短期的基本面上，市場(chǎng)需求相比之前減弱較多，需求預(yù)計(jì)舊花生市場(chǎng)繼續(xù)保持弱勢(shì)，同時(shí)供給端相對(duì)寬松。短期價(jià)格在回歸基本面過(guò)程中，可嘗試輕倉(cāng)空單。后期進(jìn)入8月春花生上市時(shí)候，由于主產(chǎn)地春花生面積減少，并遭遇暴雨影響，屆時(shí)可以考慮多單。

■白糖：巴西霜凍可能再起

1.現(xiàn)貨：南寧5620（+10）元/噸，昆明5510（+50）元/噸，日照5715（0）元/噸

2.基差：9月：南寧-34元/噸、昆明-144元/噸、日照-56元/噸

3.生產(chǎn)：巴西甘蔗產(chǎn)量減少可能高于預(yù)期。巴西6月下半月糖產(chǎn)量，同比增加，累計(jì)產(chǎn)量仍然同比下降，但降幅減少。根據(jù)天氣預(yù)報(bào)，未來(lái)中南部可能霜凍再現(xiàn)。

4.消費(fèi)：6月國(guó)產(chǎn)糖銷(xiāo)量改善，預(yù)計(jì)7月消費(fèi)數(shù)據(jù)繼續(xù)改善，進(jìn)入8月消費(fèi)高峰需求端驅(qū)動(dòng)會(huì)繼續(xù)加強(qiáng)。

5.進(jìn)口：6月巴西糖發(fā)中國(guó)量同比增加，預(yù)計(jì)三季度進(jìn)口量會(huì)增加。6月進(jìn)口數(shù)量42萬(wàn)噸，同比增加0.61萬(wàn)噸。

6.庫(kù)存：高庫(kù)存得出壓力預(yù)計(jì)短期內(nèi)不會(huì)消失，但是目前去庫(kù)順利，6月庫(kù)存383.45萬(wàn)噸，同比增加15.53%，增加幅度已經(jīng)縮減。

7.總結(jié)：外糖市場(chǎng)關(guān)注巴西供給端的情況，如果霜凍出現(xiàn)，可能會(huì)陷入新的炒作。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)三季度，季節(jié)性特征會(huì)逐漸體現(xiàn)，糖價(jià)需求端驅(qū)動(dòng)會(huì)逐漸變強(qiáng)。關(guān)注進(jìn)口到港預(yù)計(jì)會(huì)增加，限制鄭糖上攻空間。由于三季度糖價(jià)普遍偏強(qiáng)，所以前期多單可以繼續(xù)持有，下方空間預(yù)計(jì)有限。策略上，如果有回調(diào)低位，可以繼續(xù)買(mǎi)入。

■棉花：多單繼續(xù)持有

1.現(xiàn)貨：CCIndex3128B報(bào)17503（+115）元/噸。

2.基差：棉花09合約498元/噸

3.供給：近期國(guó)內(nèi)注意北方降雨集中，部分紡紗廠(chǎng)開(kāi)工率降低，引發(fā)市場(chǎng)擔(dān)憂(yōu)。國(guó)際方面，USDA預(yù)計(jì)產(chǎn)量新產(chǎn)季全球產(chǎn)量增加約5%，國(guó)內(nèi)方面，新疆棉區(qū)面積有所減少，加上前期低溫影響生長(zhǎng)，新產(chǎn)季產(chǎn)量可能減少。

4.需求：淡季不淡，下游紡織高負(fù)荷，銷(xiāo)售順利。原料庫(kù)存高位，產(chǎn)品庫(kù)存低位，企業(yè)采購(gòu)棉花意愿下降，織布企業(yè)暫無(wú)備貨意愿。6月歐美需求好轉(zhuǎn)，但還有改善空間。

5.庫(kù)存：整體庫(kù)存處于高位。拋儲(chǔ)市場(chǎng)火熱，成交價(jià)格理想。商業(yè)庫(kù)存和進(jìn)口棉庫(kù)存同比高位。

6.總結(jié)：主力合約創(chuàng)新高，突破17000大關(guān)有站穩(wěn)跡象?？紤]到疫情影響逐漸減弱，中長(zhǎng)期棉花需求仍然樂(lè)觀，供需面長(zhǎng)期面向好態(tài)勢(shì)，前期多單繼續(xù)持有。如果回調(diào)，則企穩(wěn)后繼續(xù)做多。