股指期貨

【市場(chǎng)要聞】

住建部約談銀川、徐州、金華、泉州、惠州等5個(gè)城市，并將5市納入房地產(chǎn)市場(chǎng)監(jiān)測(cè)重點(diǎn)城市名單。約談要求5市針對(duì)上半年房地產(chǎn)市場(chǎng)出現(xiàn)的新情況、新問(wèn)題，加大調(diào)控和監(jiān)管力度，促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展。住建部副部長(zhǎng)倪虹強(qiáng)調(diào)，必須加快建立和完善房?jī)r(jià)地價(jià)聯(lián)動(dòng)機(jī)制，加快發(fā)展保障性租賃住房，果斷采取措施實(shí)施供需雙向調(diào)節(jié)。

住建部：“十四五”期間，青年人多、房?jī)r(jià)偏高的大城市，新增保障性租賃住房占新增住房供應(yīng)總量比例應(yīng)力爭(zhēng)達(dá)30%以上；保障性租賃住房要符合小戶(hù)型低租金，緩解新市民及青年人住房困難；要防止保障性租賃住房變相銷(xiāo)售。

美國(guó)商務(wù)部初步數(shù)據(jù)顯示，因政府支出、住宅投資和庫(kù)存拖累經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，美國(guó)二季度GDP折合年率僅增長(zhǎng)6.5%，遠(yuǎn)不及市場(chǎng)預(yù)期值8.4%，第一季度數(shù)據(jù)則被小幅下修至6.3%。表明美國(guó)經(jīng)濟(jì)雖已一定程度擺脫新冠疫情束縛，但距離完全復(fù)蘇仍有距離。美國(guó)第二季度核心PCE物價(jià)指數(shù)上升6.1%，創(chuàng)1983年第三季度以來(lái)新高。美國(guó)上周初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)為40萬(wàn)人，降至接近疫情期最低水平，預(yù)估為38.5萬(wàn)人，前值修正為42.4萬(wàn)人。

【觀   點(diǎn)】

國(guó)際方面，美國(guó)通脹居高不下，美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策收緊預(yù)期增強(qiáng)，同時(shí)疫情再度給市場(chǎng)帶來(lái)不確定性，國(guó)內(nèi)方面，下半年貨幣格局相對(duì)寬松，同時(shí)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)保持持續(xù)增長(zhǎng)。短期期指跌幅過(guò)大，后市或繼續(xù)反彈。

鋼 材

現(xiàn)貨漲跌互現(xiàn)。普方坯，唐山5240（0），華東5320（0）；螺紋，杭州5420（20），北京5340（-10），廣州5590（20）；熱卷，上海5950（80），天津5810（30），廣州5870（70）；冷軋，上海6420（0），天津6410（0），廣州6470（-20）。

利潤(rùn)漲跌互現(xiàn)。即期生產(chǎn)，普方坯盈利747（17），螺紋毛利597（38），熱卷毛利944（98），電爐毛利587（20）；20日生產(chǎn)，普方坯盈利550（-37），螺紋毛利391（-18），熱卷毛利739（41）。

基差縮小。杭州螺紋（未折磅）01合約-354（-58），10合約-333（-75）；上海熱卷01合約-75（-124），10合約-154（-145）。

供給，持續(xù)減少。07.30螺紋328（-6），熱卷311（-12），五大品種1009（-26）。

需求，建材成交量18.3（3.2）萬(wàn)噸。

庫(kù)存，持續(xù)去庫(kù)，熱卷累庫(kù)。07.30螺紋社庫(kù)824（0），廠庫(kù)310（-2）；熱卷社庫(kù)303（5），廠庫(kù)100（-4），五大品種整體庫(kù)存2137（-4）。

【總   結(jié)】

成材絕對(duì)價(jià)格歷史高位，現(xiàn)貨利潤(rùn)中性偏高，盤(pán)面利潤(rùn)高位，基差升水，整體估值處于高估水平。

本周產(chǎn)量繼續(xù)減少，高利潤(rùn)下全國(guó)性減產(chǎn)預(yù)期正逐步兌現(xiàn)，原料現(xiàn)貨的松動(dòng)也令成材現(xiàn)貨利潤(rùn)逐步向盤(pán)面利潤(rùn)回歸，預(yù)期飽滿(mǎn)下升水幅度較大，預(yù)計(jì)旺季來(lái)臨前成材將保持高估結(jié)構(gòu)。受暴雨、洪水及疫情影響，表需水平較差，但庫(kù)存依舊出現(xiàn)去庫(kù)，后續(xù)隨天氣好轉(zhuǎn)、疫情緩解，下游存在脈沖性補(bǔ)庫(kù)的可能，疊加需求季節(jié)性筑底回升及可能出現(xiàn)的地產(chǎn)集中開(kāi)工，八月去庫(kù)存在加速可能，并支撐價(jià)格維持震蕩偏強(qiáng)格局。短期成材驅(qū)動(dòng)依舊向上，但估值已高，且貨權(quán)正隨市場(chǎng)情緒逐步分散，謹(jǐn)慎追多。

鐵 礦 石

現(xiàn)貨下跌。唐山66%干基現(xiàn)價(jià)1630（0），日照卡拉拉1502（-40），日照金布巴1225（-10），日照PB粉1330（-35），普氏現(xiàn)價(jià)195（-6），張家港廢鋼現(xiàn)價(jià)3850（0）。

利潤(rùn)上漲。鐵廢價(jià)差429（-122），PB20日進(jìn)口利潤(rùn)-126（17）。

基差走強(qiáng)。金布巴09基差263（12），金布巴01基差397（16）；超特09基差59（14），超特01基差193（18）。

供應(yīng)發(fā)運(yùn)下滑到港增加。7.23，澳巴19港發(fā)貨量2487（160）；45港到貨量，1622（-876）。

需求漲跌互現(xiàn)。7.23，45港日均疏港量284（+4）；247家鋼廠日耗289（-1）。

庫(kù)存上升。7.23，45港庫(kù)存12848（297）；247家鋼廠庫(kù)存11501（20）。

【總   結(jié)】

鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)格下跌，貿(mào)易商心態(tài)一般，估值上進(jìn)口利潤(rùn)偏低，近月貼水基差快隨修復(fù)并處于季節(jié)性下沿，品種比價(jià)強(qiáng)勢(shì)，鐵礦石當(dāng)下估值回歸合理區(qū)間，鐵礦石近期下跌可以看成是高估值的壓力釋放。

供需面變化不大，港口庫(kù)存本周數(shù)據(jù)企穩(wěn)上漲，鋼廠庫(kù)存延續(xù)震蕩，供需短期將繼續(xù)延續(xù)平衡。中期需要持續(xù)關(guān)注壓減粗鋼政策如何落實(shí)，壓減粗鋼背景下礦石供需寬松。當(dāng)下鋼廠利潤(rùn)回歸，鐵礦石預(yù)期偏弱，估值壓力釋放后延續(xù)震蕩。鐵礦在估值壓力釋放后中期以跟隨成材行情作為價(jià)格導(dǎo)向，短期波動(dòng)較大，投資者需謹(jǐn)慎。

動(dòng) 力 煤

港口現(xiàn)貨，5500大卡1100元/噸左右。

印尼煤，Q3800FOB報(bào)70美元/噸，5000大卡進(jìn)口利潤(rùn)50元/噸。

期貨，主力9月貼水168，持倉(cāng)12.97萬(wàn)手（夜盤(pán)-1708手）。

環(huán)渤海港口，庫(kù)存合計(jì)1682.4（+36），調(diào)入149.1（+16.7），調(diào)出113.1（-2.7），錨地船80（-4），預(yù)到船58（+2）。

運(yùn)費(fèi)，印尼加里曼丹至中國(guó)巴拿馬型8-9美金/噸，沿海煤炭運(yùn)價(jià)指數(shù)1038.56（+22.45）。

【總   結(jié)】

煤炭生產(chǎn)增量不明顯，同時(shí)沿海城市雨水較多，氣溫不及預(yù)期，日耗有一定程度回落，但電廠庫(kù)存繼續(xù)下降，補(bǔ)庫(kù)壓力較大。短期震蕩偏強(qiáng)看待，警惕政策風(fēng)險(xiǎn)。

焦煤焦炭

現(xiàn)貨價(jià)格，焦煤山西煤折盤(pán)面2250，港口焦炭折盤(pán)面2850。

期貨，JM2109升水65，持倉(cāng)22.46萬(wàn)手（夜盤(pán)-4457手）；J2109升水112，持倉(cāng)15.39萬(wàn)手（夜盤(pán)-1.53萬(wàn)手）。

煉焦煤庫(kù)存（7.30當(dāng)周），港口441（-12），獨(dú)立焦化1453.25（-37.79），247家鋼廠926.21（-19.79），總庫(kù)存2983.88（-66.48）。

焦炭庫(kù)存（7.30當(dāng)周），全樣本獨(dú)立焦化74.41（-3.01）；247家鋼廠752.73（-13.2），可用天數(shù)13.09（-0.05）；港口236（+9.85）?？値?kù)存1063.13（-6.36）。

產(chǎn)量（7.30當(dāng)周），全樣本焦企日均產(chǎn)量68.33（-1.68）；247家鋼廠焦化日均產(chǎn)量46.65（-0.16），247家鋼廠日均鐵水產(chǎn)量231.13（-3.22）。

【總   結(jié)】

焦炭，山西、山東等地焦企受限產(chǎn)影響，產(chǎn)量有一定下滑，同時(shí)本周鐵水產(chǎn)量明顯下滑，粗鋼減產(chǎn)正逐步落實(shí)，整體焦炭供需雙弱，庫(kù)存降幅收窄，盤(pán)面利潤(rùn)較低，下方有焦煤支撐，盤(pán)面升水之后繼續(xù)向上空間有限，震蕩看待。

焦煤，內(nèi)煤生產(chǎn)恢復(fù)不及預(yù)期，蒙煤通關(guān)低位，在焦化廠、鋼廠減產(chǎn)背景下，煉焦煤總庫(kù)存依然出現(xiàn)較大幅度下降，且整體庫(kù)存低位，下游高利潤(rùn)背景下，繼續(xù)減量或難以實(shí)現(xiàn)，價(jià)格易漲難跌。

原 油

【數(shù)據(jù)更新】

價(jià)格，WTI73.62美元/桶（+1.23）；Brent75.1美元/桶（+1.23）；SC452.9元/桶（+2.4）。

月差結(jié)構(gòu)，WTI月間價(jià)差CL1-CL31.41美元/桶（+0.04）；WTI月間價(jià)差CL1-CL127.05美元/桶（-0.41）；Brent月間價(jià)差CO1-CO31.69美元/桶（+0.06）；Brent月間價(jià)差CO1-CO127.49美元/桶（+1.31）。

跨區(qū)價(jià)差，WTI-Brent-1.48美元/桶（0）；SC-Brent-8.5美元/桶（-0.88）。

裂解價(jià)差，美國(guó)321裂解價(jià)差22.74美元/桶（+0.31）；歐洲柴油裂解價(jià)差7.17美元/桶（-0.02）。

庫(kù)存，2021-7-23美國(guó)原油庫(kù)存435.6百萬(wàn)桶（周-4.09）；2021-7-23庫(kù)欣原油庫(kù)存35.44百萬(wàn)桶（周-1.27）；2021-7-23美灣原油庫(kù)存238.62百萬(wàn)桶（周+0.22）。

倉(cāng)單，SC倉(cāng)單13.42百萬(wàn)桶（0）。

供給，2021-6OPEC石油產(chǎn)量26034千桶/日（月+586）；2021-7-23美國(guó)原油產(chǎn)量11200千桶/日（周-200）。

煉廠開(kāi)工率，2021-7-23美國(guó)煉廠開(kāi)工率91.1%（周-0.3）；2021-7-21山東煉廠開(kāi)工率68.78%（周-0.52）。

期貨凈多頭，2021-7-20WTI期貨非商業(yè)凈多頭占比20%（周-0.68）；2021-7-20Brent期貨管理基金凈多頭占比10.8%（周-1.4）。

美元指數(shù)91.91（-0.38）。

【行業(yè)資訊】

1.荷蘭殼牌石油公司宣布增加分紅50%。

【總   結(jié)】

昨日國(guó)際油價(jià)大幅上漲，Brent和WTI均漲超1%，繼續(xù)維持高位震蕩走勢(shì)。月差保持Back結(jié)構(gòu)，市場(chǎng)延續(xù)緊平衡狀態(tài)。美國(guó)原油庫(kù)存大幅低于5年均值，去庫(kù)節(jié)奏小幅放緩，本周EIA數(shù)據(jù)顯示原油及汽柴油去庫(kù)均超預(yù)期。美國(guó)汽油裂解偏強(qiáng)，歐美及亞太的柴油裂解偏弱。美元指數(shù)小幅回落，維持震蕩走勢(shì)（92附近）。

供給端，OPEC+達(dá)成協(xié)議，自8月起每月增產(chǎn)40萬(wàn)桶/日，供給端的短期不確定性消除，但2022年的供應(yīng)壓力較大。需求端，“德?tīng)査弊儺惒《驹跉W美加速蔓延，部分地區(qū)國(guó)家有再度封鎖的可能；雖然新增確認(rèn)人數(shù)激增，但住院率、重癥率、死亡率均不及前幾輪疫情，高頻的出行和航班數(shù)據(jù)也未受明顯影響。三季度原油市場(chǎng)有望維持供不應(yīng)求狀態(tài)。

觀點(diǎn)，在近月強(qiáng)現(xiàn)實(shí)和遠(yuǎn)月弱預(yù)期的背景下，建議多頭隨油價(jià)反彈逐步減倉(cāng)，無(wú)倉(cāng)位者繼續(xù)觀望。

瀝 青

【數(shù)據(jù)更新】

期貨，主力合約收盤(pán)價(jià)3282元/噸（+44）；持倉(cāng)量30萬(wàn)手（-4）。

現(xiàn)貨，山東3110元/噸（0）；華東3250元/噸（0）；東北3450元/噸（0）；華北3190元/噸（0）；華南3300元/噸（0）；西南3425元/噸（0）；西北3400元/噸（0）。

基差，山東09基差-172元/噸（-44）；山東12基差-284元/噸（-26）；華東09基差-32元/噸（-44）；華東12基差-144元/噸（-26）。

月差，9-12月差-112元/噸（+18）；12-6月差-84元/噸（-14）。

利潤(rùn)，瀝青-SC-150.88元/噸（-17.28）；BU9月-SC10月8.88元/噸（+28.88）。

庫(kù)存，2021-7-28廠家?guī)齑?19.75萬(wàn)噸（周-2.43）；2021-7-28社會(huì)庫(kù)存94.73萬(wàn)噸（周+2.7）。

開(kāi)工率，2021-7-21山東煉廠開(kāi)工率68.78%（周-0.52）；2021-7-28瀝青裝置開(kāi)工率37.8%（周-1.4）。

產(chǎn)量，2021-6中石油產(chǎn)量52.97萬(wàn)噸（月+11.67）；2021-6中石化產(chǎn)量82萬(wàn)噸（月-1.6）；2021-6中海油產(chǎn)量13.6萬(wàn)噸（月+1）；2021-6地?zé)挳a(chǎn)量126.75萬(wàn)噸（月-25.9）。

【總   結(jié)】

昨日期貨價(jià)格小幅上行，現(xiàn)貨價(jià)格持平，估值中性；山東和華東09基差均升水，估值中性；月差為Contango結(jié)構(gòu)，9-12月差持續(xù)走反套，近弱遠(yuǎn)強(qiáng)格局有所加?。滑F(xiàn)貨及盤(pán)面利潤(rùn)均處于相對(duì)低位；瀝青相對(duì)石油焦、柴油、LU估值偏低，相對(duì)FU估值中性。

供需雙弱格局延續(xù)。近期主產(chǎn)區(qū)開(kāi)工率出現(xiàn)不同程度下滑，瀝青裝置開(kāi)工率維持低位運(yùn)行，在地?zé)捙漕~不足以及“查稅查配額”大環(huán)境下，開(kāi)工率難以大幅提升。6月石油瀝青進(jìn)口量環(huán)比大增，在原料替換問(wèn)題解決之前，石油瀝青進(jìn)口量有望維持高位。廠庫(kù)、社庫(kù)均延續(xù)累庫(kù)，總庫(kù)存處于歷史極高位。6月倒推需求逆季節(jié)性走弱，近期華北、東北、華中等地的降雨導(dǎo)致終端需求偏弱，疊加庫(kù)存高位以及加工利潤(rùn)偏低，或倒逼7月產(chǎn)量不及排產(chǎn)。預(yù)計(jì)庫(kù)存高位震蕩，等待去庫(kù)拐點(diǎn)。

觀點(diǎn)，近期以成本支撐為主邏輯，短期價(jià)格以跟隨原油價(jià)格為主。

尿 素

現(xiàn)貨市場(chǎng)，尿素上漲暫緩；液氨反彈繼續(xù)；甲醇震蕩。尿素，河南2780（日+0，周+0），東北2830（日+0，周+30），江蘇2850（日-10，周+20）；液氨，安徽4245（日+25，周+65），河北4644（日+50，周+149），河南4450（日+40，周+120）；甲醇，西北2265（日+0，周-10），華東2625（日+25，周-50），華南2610（日+25，周-20）。

期貨市場(chǎng)，盤(pán)面小幅回落；9/1月間價(jià)差在100元/噸附近；基差高位。期貨，9月2561（日-16，周+63），1月2462（日-2，周+46），5月2398（日-5，周+54）；基差，9月219（日+16，周-43），1月318（日+2，周-26），5月382（日+5，周-34）；月差，9/1價(jià)差99（日-14，周+17），1/5價(jià)差64（日+3，周-8）。

價(jià)差，合成氨加工費(fèi)回落；尿素/甲醇價(jià)差轉(zhuǎn)弱；產(chǎn)銷(xiāo)區(qū)價(jià)差合理。合成氨加工費(fèi)163（日-23，周-69），尿素-甲醇205（日-45，周+70）；河南-東北0（日+0，周+0），河南-江蘇-20（日+10，周+10）。

利潤(rùn)，尿素利潤(rùn)高位；復(fù)合肥利潤(rùn)回落；三聚氰胺利潤(rùn)回升。華東水煤漿800（日+0，周-3），華東航天爐983（日+0，周-2），華東固定床658（日+0，周-1）；西北氣頭1370（日+0，周+0），西南氣頭1178（日+0，周+0）；硫基復(fù)合肥13（日+3，周-20），氯基復(fù)合肥148（日+0，周-52），三聚氰胺4432（日+30，周+1,920）。

供給，開(kāi)工日產(chǎn)回落，同比偏低；氣頭企業(yè)開(kāi)工率環(huán)比增加，同比略低。截至2021/7/29，尿素企業(yè)開(kāi)工率65.4%(環(huán)比-6.7%，同比-10.2%)，其中氣頭企業(yè)開(kāi)工率77.1%(環(huán)比+3.4%，同比-1.8%)；日產(chǎn)量14.2萬(wàn)噸(環(huán)比-1.5萬(wàn)噸，同比-1.6萬(wàn)噸）。

需求，銷(xiāo)售回暖，同比偏高；復(fù)合肥增負(fù)荷累庫(kù)；三聚氰胺開(kāi)工偏高。尿素工廠，截至2021/7/22，預(yù)收天數(shù)6.9天(環(huán)比+0.6天，同比+2.2天)。復(fù)合肥，截至2021/7/29，開(kāi)工率38.6%（環(huán)比+0.6%，同比-5.9%），庫(kù)存45.8萬(wàn)噸（環(huán)比+4.1萬(wàn)噸，同比-36.7萬(wàn)噸）。人造板，1-6月地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資、銷(xiāo)售面積、施工面積和竣工面積保持兩年正增長(zhǎng)，而新開(kāi)工面積及土地購(gòu)置面積兩年負(fù)增長(zhǎng)；6月地產(chǎn)數(shù)據(jù)，施工面積兩年增速?gòu)?6%回到23%，土地購(gòu)置面積兩年增速?gòu)?31%到-8%，竣工面積兩年增速?gòu)?7%到56%，新開(kāi)工面積兩年增速?gòu)?4%到5%；5月人造板PMI均在榮枯線下。三聚氰胺，截至2021/7/29，開(kāi)工率72.6%（環(huán)比-1.8%，同比+26.7%）。

庫(kù)存，工廠庫(kù)存連續(xù)3周回落，絕對(duì)值仍偏低，同比大幅偏低；港口庫(kù)存大幅去化，同比持平。截至2021/7/29，工廠庫(kù)存12.4萬(wàn)噸，（環(huán)比-3.9萬(wàn)噸，同比-22.4萬(wàn)噸）；港口庫(kù)存11.2萬(wàn)噸，（環(huán)比-16.5萬(wàn)噸，同比-0.5萬(wàn)噸）。

【總   結(jié)】

周四現(xiàn)貨滯漲，盤(pán)面小跌；動(dòng)力煤高位震蕩；9/1價(jià)差處于合理偏高位置；基差中高位。本周尿素供需情況轉(zhuǎn)弱，供應(yīng)大幅回落，復(fù)合肥連續(xù)4周增負(fù)荷備貨，三聚氰胺廠供應(yīng)高位，尿素工廠連續(xù)3周去庫(kù)，絕對(duì)值仍低，表觀消費(fèi)回落到15萬(wàn)噸/日以下。綜上尿素當(dāng)前主要利多因素在于庫(kù)存絕對(duì)量較低、即期銷(xiāo)售情況仍在偏高位置、下游復(fù)合肥開(kāi)工回暖、三聚氰胺開(kāi)工率高位、外需仍在；主要利空因素在于價(jià)格絕對(duì)高位、利潤(rùn)水平較高、秋肥需求弱于春肥、國(guó)際市場(chǎng)供需缺口大概率為軟缺口。策略，持有9月合約空單，后期新高繼續(xù)布局空單。

豆類(lèi)油脂

【行情走勢(shì)】

7月29日，CBOT大豆11月合約收1378.50美分/蒲，+17.50美分，+1.29%，前5周漲跌幅+4.71%、-5.11%、+10.10%、-3.44%、-8.62%；美豆油12月合約收64.71美分/磅，+1.21美分，+1.91%，前5周漲跌幅度分別為+6.96%、-2.80%、+9.51%、+1.89%、-12.37%；美豆粕12月合約收359.4美元/短噸，+1.6美元，+0.45%，前5周漲跌幅度分別為+2.07%、-7.49%、+8.61%、-6.03%、-4.17%；BMD棕櫚油主力10月合約連續(xù)5周上行，+3.00%、+8.25%、+2.69%、+6.97%、+2.90%。周一、周二、周三、周四馬棕10月主力+3.03%、+1.03%、-2.98%、+3.12%。

7月29日，DCE豆粕9月主力合約收于3623元/噸，+70元，+1.97%，夜盤(pán)+7元，+0.19%。9月豆油合約收于8986元/噸，+44元，+0.49%，夜盤(pán)+16元，+0.18%。棕櫚油9月合約收于8496元/噸，+88元，+1.05%，夜盤(pán)+72元，+0.85%。

【資 訊】

隨著具有高度傳染性的delta毒株導(dǎo)致美國(guó)新冠病例數(shù)激增，拜登將要求聯(lián)邦雇員要么接種新冠疫苗，要么戴口罩并頻繁接受新冠檢測(cè)；拜登還呼吁國(guó)會(huì)延長(zhǎng)暫停驅(qū)逐租客令。

歐洲央行公布會(huì)議紀(jì)要，其中最重要內(nèi)容是將中期通脹目標(biāo)從“接近但低于2%”修改為“2%”，這意味著可能會(huì)有“通脹略高于目標(biāo)的過(guò)渡期”。歐洲央行執(zhí)委帕內(nèi)塔表示，歐洲央行不會(huì)過(guò)早加息，而是可能會(huì)允許歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)過(guò)熱，以保證物價(jià)穩(wěn)定。

【總   結(jié)】

美4、5、6連續(xù)3月CPI持續(xù)高企，中長(zhǎng)期看影響大宗商品的核心依舊是流動(dòng)和和CPI博弈對(duì)加息節(jié)奏的影響，市場(chǎng)持續(xù)對(duì)加息開(kāi)始的時(shí)間預(yù)期展開(kāi)分歧。外圍宏觀因素及美豆油高估值，令豆類(lèi)市場(chǎng)依舊面臨潛在高波動(dòng)的局面；

降準(zhǔn)過(guò)后，國(guó)內(nèi)在一定程度上修復(fù)了盤(pán)面壓榨利潤(rùn)，改善了豆油的基差關(guān)系，但同時(shí)也在降低榨利不佳、豆油期貨顯著貼水帶來(lái)的驅(qū)動(dòng)；

6月種植意向顯示美豆播種面積不及預(yù)期以及美豆低庫(kù)存的現(xiàn)狀，帶動(dòng)市場(chǎng)開(kāi)啟對(duì)未來(lái)美豆天氣的關(guān)注，7月和8月是美國(guó)天氣炒作關(guān)鍵期，目前看局部地區(qū)降雨不足，但整體尚未造成實(shí)際影響，因此天氣驅(qū)動(dòng)還需要累積；

馬棕的反彈給國(guó)內(nèi)植物油反彈動(dòng)力，需要注意美豆油估值依舊處于偏高水平，此外隨著市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)加息的分歧，注意防范植物油的高波動(dòng)的可能。

白 糖

【行情走勢(shì)】

ICE原糖期貨周四收盤(pán)下跌，此前觸及五個(gè)月高點(diǎn)。10月合約下跌0.31美分或1.7%，結(jié)算價(jià)報(bào)每磅18.30美分，盤(pán)中觸及五個(gè)月高點(diǎn)18.81。巴西寒潮天氣的出現(xiàn)提振價(jià)格，但同時(shí)交易商認(rèn)為嚴(yán)重程度或不如上周，且有跡象顯示需求糖需求疲軟，因此價(jià)格上漲后部分投機(jī)客結(jié)清了多頭倉(cāng)位。此外，天氣的影響有累積效應(yīng)，所以巴西減產(chǎn)帶動(dòng)價(jià)格至三年新高，也促使印度貿(mào)易商首次提前五個(gè)月簽署糖出口合同。

鄭糖主力09合約周四漲34點(diǎn)至5675元/噸，持倉(cāng)增5千余手（夜盤(pán)跌49點(diǎn)，持倉(cāng)減5百余手）。前二十名主力持倉(cāng)上，多空各增5千余手。變化較大的有：多頭方國(guó)泰君安增3千余手，中信增2千余手，中投天琪和興證各增1千余手，而中糧、銀河各減1千余手。空頭方中糧增2千余手，華泰、華金各增1千余手。遠(yuǎn)月01合約漲54至5900元/噸，持倉(cāng)增1萬(wàn)7千余手。（夜盤(pán)跌41點(diǎn)，持倉(cāng)增2千余手）。前二十主力持倉(cāng)中多增8千余手，空增1萬(wàn)1千余手。其中變化較大的有多頭方銀河增3千余手，東證、興證各增1千余手?？疹^方中糧、華金各增2千余手，光大增1千余手。

【產(chǎn)業(yè)信息】

據(jù)外電消息，俄羅斯糖生產(chǎn)商周三表示，今年第三次檢測(cè)結(jié)果顯示，俄羅斯甜菜平均根重為230克，較去年7月219克增加。

白糖現(xiàn)貨價(jià)上調(diào)：7月29日，期貨價(jià)格再次上漲，現(xiàn)貨價(jià)格跟隨上調(diào)。其中廣西白糖現(xiàn)貨成交價(jià)5604元/噸，較前一日的5593漲11元/噸。

【總   結(jié)】

原糖下跌后再次在16美分處獲得支撐反彈，目前已沖擊至新高。產(chǎn)業(yè)面驅(qū)動(dòng)，如巴西的天氣、生產(chǎn)情況是重點(diǎn)，目前仍然是支持價(jià)格的方向。此外需著重關(guān)注原油、商品指數(shù)、美元等走勢(shì)指引，短期原油師反彈之勢(shì)，美元指數(shù)回落，也是帶動(dòng)原糖價(jià)格重要因素。短期國(guó)內(nèi)方面，方向上跟隨外盤(pán)，包括近期下跌與反彈。整體在原糖有支撐前，國(guó)內(nèi)進(jìn)口成本端有支撐，再加上夏季和中秋的良好消費(fèi)，國(guó)內(nèi)基本面仍偏好。

生 豬

現(xiàn)貨市場(chǎng)，7月29日河南外三元生豬均價(jià)為15.76元/公斤（+0.12），全國(guó)均價(jià)15.20（+0.07）。

期貨市場(chǎng)，7月29日單邊總持倉(cāng)59481手(+1642)，成交量15399（+7000）。2109合約收于18600元/噸（+170），持倉(cāng)量22764（+190），LH2111收于18000（+110），LH2201收于19185（+80），LH2203收于17655元/噸（+45），LH2205收于17750元/噸（+45）;9-1價(jià)差-585（+90）。

【總結(jié)】

短期現(xiàn)貨穩(wěn)中偏強(qiáng)對(duì)期價(jià)產(chǎn)生提振，集團(tuán)場(chǎng)縮量，散戶(hù)惜售情緒較強(qiáng)，需求無(wú)明顯提振，以穩(wěn)為主。后期隨著出欄體重下降加之7月出欄增加有提前透支后期出欄的預(yù)期，供應(yīng)邊際或轉(zhuǎn)弱，但是長(zhǎng)期凍品壓力亦是不容忽視。高升水格局下現(xiàn)貨反彈若不及預(yù)期則盤(pán)面存基差修復(fù)壓力。趨勢(shì)上看生豬產(chǎn)能恢復(fù)大背景，上方存壓，節(jié)奏仍舊受到疫情、政策、養(yǎng)殖戶(hù)短期情緒變化、凍肉等因素影響。