一、當(dāng)日主要新聞關(guān)注

1）國際新聞

美股方面，美股周五收跌，科技股跌幅領(lǐng)先。亞馬遜等的財報低于預(yù)期令股指承壓，但標(biāo)普500指數(shù)卻在7月上漲逾2%，是其連續(xù)第6個月上漲。目前市場仍在評估美國GDP等數(shù)據(jù)對美聯(lián)儲政策的影響，一位美聯(lián)儲官員希望從2021年秋季開始縮減刺激措施。

2）國內(nèi)新聞

中共中央政治局7月30日召開會議，分析研究當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢，部署下半年經(jīng)濟(jì)工作。會議指出，當(dāng)前全球疫情仍在持續(xù)演變，外部環(huán)境更趨復(fù)雜嚴(yán)峻，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)仍然不穩(wěn)固、不均衡。要做好宏觀政策跨周期調(diào)節(jié)，保持宏觀政策連續(xù)性、穩(wěn)定性、可持續(xù)性，統(tǒng)籌做好今明兩年宏觀政策銜接，保持經(jīng)濟(jì)運行在合理區(qū)間。積極的財政政策要提升政策效能，兜牢基層“三?！钡拙€，合理把握預(yù)算內(nèi)投資和地方政府債券發(fā)行進(jìn)度，推動今年底明年初形成實物工作量。穩(wěn)健的貨幣政策要保持流動性合理充裕，助力中小企業(yè)和困難行業(yè)持續(xù)恢復(fù)。要增強(qiáng)宏觀政策自主性，保持人民幣匯率在合理均衡水平上基本穩(wěn)定。做好大宗商品保供穩(wěn)價工作。

3）行業(yè)新聞

SMM7月國產(chǎn)粗銅加工費報價1500-1700元 /噸，環(huán)比下降100元/噸；CIF進(jìn)口粗銅加工費報 至190-210美元/噸，環(huán)比上升5美元/噸?？傮w 來看，國內(nèi)粗銅加工費整體保持的依舊較為穩(wěn)定， 南方地區(qū)基本穩(wěn)定于1500-1700元/噸左右成交， 南北之間差異持續(xù)收窄，北方獨立市場報價也基 本穩(wěn)定于1300-1400元/噸之間。

二、主要品種早盤評論

1）金融

【股指】

股指：美股下跌，上一交易日A股再度跳水，整體未完全企穩(wěn)，兩市成交額1.24萬億元，資金方面北向資金凈流入22.48億元，07月29日融資余額減少39.45億元至16483.43億元。后疫情階段我國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇壓力依然較大，對于2021年下半年，貨幣政策不會大幅寬松，股指估值上升有限。隨著利潤增速開始分化，市場關(guān)注點重新回歸到結(jié)構(gòu)性機(jī)會上來。從技術(shù)面看，股指持續(xù)走弱，未有明顯企穩(wěn)跡象，操作上建議先觀望。

【國債】

國債：繼續(xù)上漲，10年期國債活躍券210009收益率下行4.75bp至2.835%。上周央行逆回購凈投放400億元，臨近月末，Shibor品種上行后有所回落，資金面轉(zhuǎn)松。7月制造業(yè)PMI低于預(yù)期，擴(kuò)張步伐放緩，主要受多地疫情不斷出現(xiàn)影響，中央政治局會議要求合理把握預(yù)算內(nèi)投資和地方政府債券發(fā)行進(jìn)度，推動今年底明年初形成實物工作量，預(yù)計下半年發(fā)債進(jìn)度將加快。美國二季度GDP增長不及預(yù)期，美聯(lián)儲主席表示美國經(jīng)濟(jì)改善但尚未全面復(fù)蘇，美聯(lián)儲還沒到收緊政策特別是加息的時候，維持寬松政策不變，美債收益率小幅回升。當(dāng)前央行貨幣政策并未轉(zhuǎn)向，資金面邊際寬松力度有限，操作上建議暫時觀望，謹(jǐn)防高位回落。

2）能化

【原油】

原油：市場權(quán)衡供應(yīng)緊缺的預(yù)期和新冠病毒變種德爾塔對需求的影響，歐美原油期貨收盤扭轉(zhuǎn)早盤的跌勢而小幅收高。美國活躍石油鉆井平臺五周以來首次下降。貝克休斯公布的數(shù)據(jù)顯示，截止7月30日的一周，美國在線鉆探油井?dāng)?shù)量385座，比前周減少2座。新冠病毒變種德爾塔仍然在全球100多個國家擴(kuò)散，但是隨著疫苗接種，一些國家已經(jīng)放松了限制，石油需求隨著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇而增長。原油供應(yīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于不斷增長的需求。路透社援引分析師的話說，繼今年早些時候新冠肺炎飆升之后，印度汽油消費和工業(yè)生產(chǎn)迅速反彈，這表明印度經(jīng)濟(jì)對這一流行病的抵御能力更強(qiáng)。市場普遍認(rèn)為德爾塔病毒對原油需求影響有限。

【甲醇】

甲醇：甲醇夜盤上漲0.92%。本周國內(nèi)煤（甲醇）制烯烴裝置平均開工負(fù)荷在75.62%，較上周下跌7.81個百分點。本周國內(nèi)煤（甲醇）制烯烴裝置平均開工負(fù)荷在76.15%，較上周上漲0.53個百分點。本周期內(nèi)，多數(shù)裝置運行穩(wěn)定，國內(nèi)CTO/MTO裝置整體開工變化不大。整體來看，沿海地區(qū)甲醇庫存在80.48萬噸，環(huán)比上周下跌1.47萬噸，跌幅在1.79%，同比下降46%。整體沿海地區(qū)甲醇可流通貨源預(yù)估在19萬噸附近。預(yù)計7月30日到8月15日沿海地區(qū)進(jìn)口船貨到港量在73.03萬-74萬噸。華東多數(shù)碼頭于7月28日解封過后，進(jìn)口船舶集中排隊卸貨，8月上中旬華東部分公共倉儲和重要下游工廠庫存或?qū)⒌玫嚼鄯e，后期關(guān)注轉(zhuǎn)口船舶的實際數(shù)量。截至7月29日，國內(nèi)甲醇整體裝置開工負(fù)荷為69.33%,下跌0.40個百分點，較去年同期上漲7.27個百分點。

【橡膠】

橡膠：上周橡膠震蕩上行，周五價格下跌。國內(nèi)產(chǎn)膠區(qū)價格穩(wěn)定，泰國原料膠價格止跌回升，國內(nèi)輪胎廠開工上周稍有回升后本周下滑，開工低于歷史同期，保稅區(qū)庫存持續(xù)去化利好價格，全球疫情持續(xù)反復(fù)影響市場情緒，國內(nèi)散發(fā)疫情地區(qū)增加，影響消費預(yù)期，第一商用車網(wǎng)預(yù)測7月重卡銷量斷崖式下跌，加劇市場悲觀情緒，短期膠價受外部影響預(yù)計下跌。

【聚烯烴（LL、PP）】

聚烯烴（LL、PP）：線性LL，中石化價格上調(diào)100-150，中油平穩(wěn)。拉絲PP，中石化價格平穩(wěn)，中石油部分提價50。周五聚烯烴期貨窄幅震蕩。前期臺風(fēng)對于華東地區(qū)影響逐漸消散，下游采購回升。另一方面，煤炭價格近期有所松動，后市對于塑料的支撐有一定弱化。短期而言，箱體震蕩的格局未變。

【PTA、MEG】

[PTA、MEG]：PTA沖高回落，MEG下跌。聚酯原料價格整體震蕩。產(chǎn)業(yè)上，目前港口卸貨正常，現(xiàn)貨最緊張時刻已過，近期PTA裝置檢修裝置較多；乙二醇檢修計劃增加，一定程度緩解新裝置投產(chǎn)的供應(yīng)壓力，同時成本提供支撐。需求端，受臺風(fēng)影響，下游聚酯開工負(fù)荷小幅下滑。庫存方面，乙二醇港口到貨受封港影響，PTA小幅去庫。整體上，PTA、MEG受消息面影響，關(guān)注新投和重啟消息，短期行情震蕩運行為主。

3）黑色

【鋼材】

周五夜盤黑色系受到國家對于糾正“運動式”減碳表述的影響，盤面價格大幅下挫，螺紋和熱卷2201合約下跌超6%。 從6月下旬開始，鋼材期貨盤面的上漲很大部分原因來自看好未來粗鋼產(chǎn)量壓減的投機(jī)多頭助推，但周五的表述嚴(yán)重 擾亂了市場對于未來“碳中和”下粗鋼產(chǎn)量壓減的力度預(yù)期，盤面在淡季疊加高升水的格局下，多頭踩踏離場，盤面 升水被明顯擠壓。雖然周六現(xiàn)貨的跌幅沒有盤面劇烈，但在基差由負(fù)轉(zhuǎn)正后，前期期現(xiàn)盤的獲利了結(jié)或?qū)⒔o現(xiàn)貨市場 短期內(nèi)帶來較大的供給壓力。而需求側(cè)也尚未走出淡季的陰霾，雖然我們認(rèn)為粗鋼產(chǎn)量管控在后期仍將穩(wěn)步推進(jìn)，產(chǎn) 量的壓減也勢在必行，但政府在價格上漲周期內(nèi)的預(yù)期管理手段將對后期的盤面走勢造成較大的擾動，所以交易政策預(yù)期的權(quán)重將縮小，盤面對現(xiàn)實層面的關(guān)注程度將逐步放大，短期建議5200-5300一帶暫時離場觀望，若1-2周內(nèi)產(chǎn)量繼續(xù)縮減，造成加速去庫，屆時再繼續(xù)介入中長期鋼材多單。

【鐵礦】

鐵礦：夜盤底部震蕩，江蘇、山東政策逐步落地，全國鋼廠限產(chǎn)力度進(jìn)一步趨嚴(yán)，對鐵礦需求減少預(yù)期較強(qiáng)，市場對政策面壓減粗鋼產(chǎn)量從預(yù)期逐步向現(xiàn)實轉(zhuǎn)變。同時港口進(jìn)口鐵礦石庫存持續(xù)增加，對價格形成一定壓制。盤面來看，市場對于壓減粗鋼產(chǎn)量政策過于悲觀，盤面價格回落較多，持續(xù)回落空間難以持續(xù)，關(guān)注短期底部反彈。

【煤焦】

雙焦：夜盤大幅回落。焦炭方面，近期產(chǎn)地環(huán)保檢查頻繁，呂梁地區(qū)部分焦企推空焦?fàn)t，部分焦企延長出焦，且后期停、限產(chǎn)預(yù)期較強(qiáng)，焦炭供應(yīng)有所收緊。焦煤方面，山西地區(qū)出臺嚴(yán)禁超產(chǎn)開采政策，部分煤礦開工有所受限，焦煤市場供應(yīng)依舊趨緊，疊加焦鋼企業(yè)對優(yōu)質(zhì)資源需求尚可，整體供需偏緊?，F(xiàn)盤面已大幅升水現(xiàn)貨，后市警惕價格大幅回落風(fēng)險。

【錳硅】

錳硅：上周五錳硅主力合約偏弱震蕩，終收7918元/噸。寧夏控耗持續(xù)，內(nèi)蒙、廣西、云南、貴州廠家生產(chǎn)均受限電影響，壓制錳硅產(chǎn)量水平，對市價形成支撐。但各地壓減粗鋼產(chǎn)量政策逐步落地，下游需求受到抑制，壓制價格的上方空間。操作上建議輕倉逢高布局空單，SF-SM價差建議逢高止盈。

【硅鐵】

硅鐵：上周五硅鐵主力合約跳空高開后高位震蕩運行，終收9058元/噸，持倉增幅明顯。蘭炭價格走高，廠家自備電廠的發(fā)電成本提升，推漲硅鐵生產(chǎn)成本。寧夏、內(nèi)蒙控耗持續(xù)，硅鐵產(chǎn)量水平難回高位，市場供應(yīng)偏緊格局延續(xù)，成本支撐下市價或?qū)⒕S持堅挺，但需求回落預(yù)期仍將壓制價格。操作上建議輕倉逢高布局空單，SF-SM價差建議逢高止盈。

【動力煤】

動力煤：受政治局會議“做好大宗商品保供穩(wěn)價工作”影響，隔夜動力煤主力合約大幅下挫，終收870元/噸，日跌幅6.17%，持倉降幅明顯。目前港口煤價在1090元/噸，北港庫存小幅回升但仍低于歷史同期。高溫天氣下電廠日耗高位、存煤量偏低，補庫壓力仍存。目前礦區(qū)按核定產(chǎn)能生產(chǎn)，新增產(chǎn)能的釋放仍需時日，進(jìn)口煤的補充作用有限，短期供應(yīng)偏緊格局延續(xù)，煤價高位難下。當(dāng)前期價受消息面影響波動較大，操作上建議暫且觀望。

4）金屬

【貴金屬】

貴金屬：上周五美聯(lián)布拉德儲利意外發(fā)表較為鷹派的言論，認(rèn)為美聯(lián)儲應(yīng)該在今年秋季縮減資產(chǎn)購買規(guī)模，并相當(dāng)迅速地進(jìn)行。使此前因較為鴿派美聯(lián)儲利率會議和不及預(yù)期經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)而走高的黃金收回當(dāng)周大部分的漲幅，白銀則是出現(xiàn)小幅回調(diào)。后續(xù)主要關(guān)注點仍為美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇力度以及美聯(lián)儲縮減資產(chǎn)購買的節(jié)奏。暫時性的寬松氛圍或利好短期金銀表現(xiàn)，冠狀病毒delta變種的擴(kuò)散以及地緣政治風(fēng)險讓市場避險情緒有所升溫，但黃金反彈后繼乏力，隨著美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)回暖和通脹擔(dān)憂重回市場讓美聯(lián)儲寬松政策壓力加大，中期黃金存在壓力。

【銅】

銅：周末夜盤銅價沖高回落，受工業(yè)品集體回落影響。有媒體報道世界最大礦山ESCONDIDA拒絕了資方薪資方案，資方請求政府調(diào)解。目前精礦加工費回升至50美元，表明礦山供應(yīng)有所改善，但能否持續(xù)仍需關(guān)注。國內(nèi)需求相對良好，國內(nèi)庫存持續(xù)下降并延續(xù)現(xiàn)貨升水，上期所庫存已降至10萬噸下方；上海港口升水有所回升，進(jìn)口需求有望抬頭，LME現(xiàn)貨貼水縮窄。銅價在連續(xù)上漲后，疊加金融市場情緒的不穩(wěn)定性增強(qiáng)，短期國內(nèi)銅價可能回落調(diào)整，建議關(guān)注智利礦山生產(chǎn)、銅下游開工情況、庫存及現(xiàn)貨狀況。

【鋅】

鋅：周末夜盤鋅價小幅上漲，目前仍處于前期波動區(qū)間內(nèi)。再次傳出云南限電的措施，前次限電鋅產(chǎn)量受影響有限。近期國內(nèi)精礦加工費輕微回升，精礦總體仍較為緊張，總體低迷的加工費現(xiàn)在下方空間。需求端也缺乏亮點。短期鋅價可能延續(xù)寬幅波動。建議關(guān)注下游開工、庫存、現(xiàn)貨升貼水及冶煉開工情況。

【鋁】

鋁：鋁價周五夜盤回落?；久娣矫?，本周國內(nèi)社會庫存較前一周減少5.1萬噸至75.8萬噸，鋁錠庫存淡季回落，主要受到河南等地運輸受阻以及主產(chǎn)區(qū)限電影響。國儲7月拋儲至年底，每月在5萬噸左右。短期電力供應(yīng)不足影響電解鋁生產(chǎn)支撐價格上行，建議空單回避。四季度前產(chǎn)能如能恢復(fù)增長鋁價仍有下行空間。

【鎳】

鎳：鎳價周五夜盤下跌。基本面方面，鎳鐵制高冰鎳勢必對電解鎳下游造成擠壓，打壓鎳鐵和純鎳價差。消息面上，俄羅斯將對出口鎳板增加關(guān)稅消息，國內(nèi)鎳板進(jìn)口成本增加，此外印尼存在禁止鎳鐵出口和新建鎳鐵廠的可能性，主要目的在于增加當(dāng)?shù)氐木蜆I(yè)和出口附加值，潛在政策對市場的影響或體現(xiàn)在增加硫酸鎳的供應(yīng)并大幅減少鎳鐵供應(yīng)，長期看純鎳價格相對承壓同時大幅提高不銹鋼成本，建議持續(xù)跟蹤政策變化。

【不銹鋼】

不銹鋼：不銹鋼價格下跌?，F(xiàn)貨方面，不銹鋼現(xiàn)貨價格整體表現(xiàn)平穩(wěn)?；久嫔希壳跋掠蜗M有轉(zhuǎn)淡跡象，但不銹鋼庫存目前再次進(jìn)入下行通道，支撐價格，此外近期限電或影響鉻鐵原料供應(yīng)，減少不銹鋼供應(yīng)。短期不銹鋼毛利位于高位，上行趨勢預(yù)計放緩。中長期看不銹鋼供需在印尼政策不變的情況下不存在明顯缺口和趨勢，但需關(guān)注政策變化。操作建議觀望為主。

【鉛】

鉛：倫鉛反彈，滬鉛反彈回升。產(chǎn)業(yè)上，7月29日國內(nèi)鉛錠社會庫存17.1萬噸，庫存仍在不斷攀升。供應(yīng)端，鉛礦供應(yīng)短期依然偏緊，加工費再度下滑。云南等地限電對產(chǎn)能實際影響較小，再生鉛供應(yīng)有望保持恢復(fù)，現(xiàn)貨出現(xiàn)少量出口。需求端，國內(nèi)電動自行車鉛蓄電池消費稍有好轉(zhuǎn)，但依然供過于求。整體上，目前外強(qiáng)內(nèi)弱延續(xù)，建議區(qū)間拋空，保值者選擇遠(yuǎn)月拋空為主。

【錫】

錫：倫錫沖高回落，滬錫走弱。6月國內(nèi)精煉錫產(chǎn)量14950噸，環(huán)比增長9.28%。海外全球第三大精煉錫制造商MSC發(fā)貨存受不可抗力影響，預(yù)計恢復(fù)要到年底，市場供應(yīng)短缺預(yù)期加重。國內(nèi)云南限電有所緩解，但云錫仍處于檢修周期，恢復(fù)有待時日，國內(nèi)錫錠庫存處于低位，供應(yīng)趨緊延續(xù)。整體上，錫供應(yīng)偏緊，但淡季臨近，滬錫高位偏強(qiáng)走勢，謹(jǐn)防大幅波動風(fēng)險。

5）農(nóng)產(chǎn)品

【白糖】

糖：警惕短期消費沖擊。總體而言巴西目前糖產(chǎn)量降幅尚未達(dá)到市場預(yù)期，雙周報告偏利空后期原糖市場將更多關(guān)注北半球糖料生長和受霜凍、干旱等天氣影響的巴西21/22榨季的壓榨情況。同時國際能源價格也將通過乙醇傳導(dǎo)到原糖上。國內(nèi)糖盤面總體則跟隨國際糖價在進(jìn)口盈虧線上下波動，國內(nèi)處于去庫存狀態(tài)中。操作上，7月之后糖廠銷售壓力將逐步降低，考慮到下榨季國內(nèi)將減產(chǎn)，遠(yuǎn)期01合約可逢低買入，同時注意疫情反復(fù)對消費的沖擊。

【生豬】

生豬：生豬期貨繼續(xù)小幅上漲。現(xiàn)貨方面，根據(jù)涌益咨詢的數(shù)據(jù)，國內(nèi)生豬均價15.41元/公斤，日度上調(diào)0.21元/公斤。根據(jù)發(fā)改委監(jiān)測，7月19日至23日當(dāng)周，全國平均豬糧比價為5.89：1，連續(xù)三周以上處于5：1至6：1之間，回升至《完善政府豬肉儲備調(diào)節(jié)機(jī)制做好豬肉市場保供穩(wěn)價工作預(yù)案》設(shè)定的過度下跌二級預(yù)警區(qū)間。國家發(fā)改委將會同有關(guān)部門視情開展豬肉儲備收儲工作?？傮w而言，目前生豬價格過剩問題尚未得到完全解決，但在絕對價格偏低以及跌價收儲的情緒的支撐作用下方空間有限，后期生豬期貨有望維持整理態(tài)勢，投資者可以逢回調(diào)買入并在反彈后止盈。

【蘋果】

蘋果：臺風(fēng)過后，蘋果小幅反彈?，F(xiàn)貨方面，根據(jù)我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)的數(shù)據(jù)，山東棲霞客商貨條紋80#成交價格2.6-2.8元/斤，與上一日持平；陜西洛川70#客商貨1.8-2.0元/斤，與上一日比同樣持平?；久鎭砜?，2021/22作物季的豐產(chǎn)預(yù)期仍在（市場預(yù)計新季產(chǎn)量4030-4060萬噸左右，同比去年3958萬噸略增，供大于求格局難改），而3季度后蘋果進(jìn)入銷售淡季，時令水果量大價低，近幾周冷庫走貨進(jìn)入下滑通道。隨著早熟蘋果上市，預(yù)計期貨價格將繼續(xù)偏弱震蕩。

【油脂】

油脂：因市場傳言7月馬來西亞棕櫚油出口環(huán)比降低，外盤美豆迎來降雨，夜盤油脂下跌，豆油Y2109收盤于8810，跌幅1.65%，棕櫚油P2109收盤于8504，跌幅0.05%。馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量恢復(fù)緩慢，庫存偏低，美豆新作種植面積增幅有限，優(yōu)良率上周回落，8月關(guān)鍵天氣決定最后單產(chǎn)，新作結(jié)轉(zhuǎn)庫存也不高，油脂還未到趨勢性下跌轉(zhuǎn)折點。豆粕成交及現(xiàn)貨基差好轉(zhuǎn)，不利于后續(xù)豆油，后續(xù)關(guān)注做空油粕比及豆油91反套。

【豆粕】

豆粕：7月30日(星期五)CBOT大豆收盤下跌。交易商表示，因周末和月末出現(xiàn)技術(shù)性賣盤，且預(yù)報顯示美國中西部地區(qū)將迎來有利降雨。11月大豆收1348.00美分/蒲式耳，跌幅2.16%。豆粕M2109收盤于3593，跌幅1.07%。上周美豆優(yōu)良率回調(diào)，8月主產(chǎn)區(qū)天氣情況仍將主導(dǎo)走勢，但是值得注意的是因為中國國內(nèi)榨利差，采購大豆的步伐在放慢。市場開始關(guān)注8月及以后大豆到港不多，國內(nèi)近月大豆榨利較差，豆粕現(xiàn)貨成交和基差好轉(zhuǎn)，但是需求不佳，國內(nèi)豆粕供需博弈將決定后期豆粕91月差及現(xiàn)貨基差走勢。