大越商品指標(biāo)系統(tǒng)

1

---黑色

螺紋：

1、基本面：供應(yīng)端近期高爐利潤好轉(zhuǎn)，隨著各地下半年限產(chǎn)政策預(yù)期落地兌現(xiàn)，上周產(chǎn)量繼續(xù)小幅下行低于同期，供應(yīng)壓力緩解，但接下來將對運(yùn)動式“減碳”進(jìn)行糾正；需求方面近期鋼材消費(fèi)季節(jié)性走弱幅度符合預(yù)期，短期供需好轉(zhuǎn)，上周總庫存略有去化但偏高；中性。

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價(jià)5448.7，基差34.7，現(xiàn)貨升水期貨；偏多。

3、庫存：全國35個(gè)主要城市庫存823.83萬噸，環(huán)比增加0.01%，同比減少4.28%；中性。

4、盤面：價(jià)格在20日線下方,20日線向上；中性

5、主力持倉：螺紋主力持倉多減；偏多

6、結(jié)論：昨日螺紋期貨價(jià)格在上周五夜盤經(jīng)歷大跌調(diào)整后有所企穩(wěn)，小幅回升，目前市場恐慌情緒釋放之后繼續(xù)破位下行可能性不大，以橫盤震蕩為主，操作上建議若回落至5380附近做多，止損5350。

熱卷：

1、基本面：當(dāng)前呈現(xiàn)供需雙弱局面，近期部分地區(qū)下半年限產(chǎn)逐步執(zhí)行，受當(dāng)前限產(chǎn)政策逐漸落地兌現(xiàn)影響，本周熱卷產(chǎn)量回落幅度加大，供應(yīng)壓力緩解，政策層面后期減產(chǎn)幅度或?qū)⑹湛s。需求方面表觀消費(fèi)繼續(xù)小幅下行，制造業(yè)相關(guān)及出口數(shù)據(jù)保持一定強(qiáng)度，但庫存水平仍顯著超出同期；中性

2、基差：熱卷現(xiàn)貨價(jià)5800，基差20，現(xiàn)貨與期貨接近平水；中性

3、庫存：全國33個(gè)主要城市庫存302.68萬噸，環(huán)比增加1.81%，同比增加9.56%，偏空。

4、盤面：價(jià)格在20日線下方,20日線向上；中性。

5、主力持倉：熱卷主力持倉多增；偏多。

6、結(jié)論:昨日熱卷期貨價(jià)格在下跌企穩(wěn)后窄幅震蕩為主，在技術(shù)性調(diào)整之后預(yù)計(jì)本周價(jià)格繼續(xù)下行可能性不大，操作上建議日內(nèi)5750以下逢低短多，止損5720。

焦煤：

1、基本面：焦煤供應(yīng)較為緊張，煤企有繼續(xù)調(diào)漲預(yù)期；需求方面，焦企開工雖有一定下滑，但總體開工仍相對較高，原料采購需求旺盛，部分仍有一定補(bǔ)庫需求；偏多

2、基差：現(xiàn)貨市場價(jià)1960，基差-357；現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：鋼廠庫存713.12萬噸，港口庫存441萬噸，獨(dú)立焦企庫存744.91萬噸，總體庫存1899.03萬噸，較上周減少23.29萬噸；偏多

4、盤面：20日線向上，價(jià)格在20日線上方；偏多

5、主力持倉：焦煤主力凈多，多增；偏多

6、結(jié)論：雖有粗鋼壓減產(chǎn)量政策影響，下游謹(jǐn)慎采購，由于供應(yīng)矛盾并未根據(jù)解決，焦煤在調(diào)整后將有支撐，保持相對偏強(qiáng)運(yùn)行，后續(xù)仍關(guān)注供應(yīng)恢復(fù)情況。焦煤2109：回調(diào)短多，止損2200。

焦炭：

1、基本面：焦炭整體供需相對平衡，首輪提漲120元/噸范圍繼續(xù)擴(kuò)大，市場看漲情緒增多；偏多

2、基差：現(xiàn)貨市場價(jià)2920，基差-23；現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：鋼廠庫存428.65萬噸，港口庫存167萬噸，獨(dú)立焦企庫存33.86萬噸，總體庫存629.51萬噸，較上周減少21.97萬噸；偏多

4、盤面：20日線向上，價(jià)格在20日線上方；偏多

5、主力持倉：焦炭主力凈多，多減；偏多

6、結(jié)論：受煤價(jià)、環(huán)保等因素影響部分焦企開工率下滑，焦炭供應(yīng)或?qū)②吘o，當(dāng)前鋼廠暫未全面落實(shí)粗鋼產(chǎn)量壓減政策，對焦炭仍有一定需求，短期內(nèi)焦炭供需面呈趨緊態(tài)勢，預(yù)計(jì)焦炭市場偏穩(wěn)運(yùn)行。焦炭2109：2850-2900區(qū)間操作。

動力煤：

1、基本面：7月30日全國62家電廠樣本區(qū)域存煤總計(jì)698.4萬噸，日耗48.4萬噸，可用天數(shù)14.4天。電廠日耗處于同期高位，港口庫存位于同期偏低水平，CCI指數(shù)持穩(wěn) 偏多

2、基差：CCI5500指數(shù)947，09合約基差81.8，盤面貼水 偏多

3、庫存：秦皇島港口煤炭庫存396萬噸，環(huán)比增加12萬噸；六大電數(shù)據(jù)停止更新 偏多

4、盤面：20日均線向上，收盤價(jià)收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈多，多減 偏多

6、結(jié)論：主產(chǎn)區(qū)坑口價(jià)格持續(xù)走強(qiáng)，氣溫處于季節(jié)性高點(diǎn)，臺風(fēng)天氣過后沿海地區(qū)氣溫再次升高，大秦線鐵路發(fā)運(yùn)量有所恢復(fù)，環(huán)渤海港口庫存仍在歷史低位，可售貨源緊張，煤價(jià)維持偏強(qiáng)走勢，需關(guān)注政策端風(fēng)險(xiǎn)積攢。ZC2109：短期觀望為主

鐵礦石：

1、基本面：2日港口現(xiàn)貨成132.5萬噸，環(huán)比上漲96.3%（其中TOP2貿(mào)易商港口現(xiàn)貨成交量為87萬噸，環(huán)比上漲117.5%），本周平均每日成交132.5萬噸，環(huán)比上漲48.5% 中性

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨1260，折合盤面1396.6，09合約基差335.6；日照港超特粉現(xiàn)貨價(jià)格888，折合盤面1133，09合約基差72，盤面貼水 偏多

3、庫存：港口庫存12813.42萬噸，環(huán)比增加37.46萬噸 偏空

4、盤面：20日均線向下，收盤價(jià)收于20日均線向下 偏空

5、主力持倉：主力凈多，空翻多 偏多

6、結(jié)論：本周澳洲發(fā)貨量減少，巴西發(fā)貨量小幅回升，受臺風(fēng)與環(huán)保雙重影響，本周到港與疏港均有明顯回落。全國多地出臺限產(chǎn)文件，限產(chǎn)預(yù)期對于下半年需求端存在明顯打壓，五大品種產(chǎn)量明顯下滑，爐料弱成材強(qiáng)的格局繼續(xù)延續(xù)。I2109：關(guān)注1000附近支撐位

玻璃：

1、基本面：玻璃生產(chǎn)高利潤、高產(chǎn)量；下游加工廠訂單飽滿，開工負(fù)荷保持高位且隨著傳統(tǒng)旺季來臨，終端施工進(jìn)度加快，需求存進(jìn)一步好轉(zhuǎn)預(yù)期；偏多

2、基差：浮法玻璃現(xiàn)貨基準(zhǔn)地河北沙河安全現(xiàn)貨2936元/噸，F(xiàn)G2201收盤價(jià)為2814元/噸，基差為122元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多

3、庫存：上周全國浮法玻璃生產(chǎn)線樣本企業(yè)總庫存85.40萬噸，較前一周下降6.26%；偏多

4、盤面：價(jià)格與20日線交叉，20日線向上；中性

5、主力持倉：主力持倉凈多，多減；偏多

6、結(jié)論：玻璃短期受政策消息沖擊回調(diào)，但旺季預(yù)期下供需緊平衡局面仍將支撐價(jià)格。玻璃FG2201：日內(nèi)2740-2800區(qū)間操作

2

---能化

原油2109：

1.基本面：美聯(lián)儲理事Waller表示，如果未來兩個(gè)月數(shù)據(jù)顯示就業(yè)持續(xù)增長，他可能會支持美聯(lián)儲9月就縮減購債規(guī)模發(fā)布聲明；美國、以色列和英國指責(zé)伊朗發(fā)動了上周的油輪襲擊事件，并誓言將做出回應(yīng)；項(xiàng)調(diào)查發(fā)現(xiàn)，OPEC的石油產(chǎn)量在7月上升到2020年4月以來的最高值，日產(chǎn)量為2,672萬桶，較6月的增加了61萬桶。自2020年6月以來，除今年2月外，每個(gè)月的產(chǎn)量都在增加；中性

2.基差：8月2日，阿曼原油現(xiàn)貨價(jià)為73.31美元/桶，巴士拉輕質(zhì)原油現(xiàn)貨價(jià)為73.77美元/桶，卡塔爾海洋原油現(xiàn)貨價(jià)為73.02美元/桶，基差39.36元/桶，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3.庫存：美國截至7月23日當(dāng)周API原油庫存減少472.8萬桶，預(yù)期減少343.3萬桶；美國至7月23日當(dāng)周EIA庫存預(yù)期減少292.8萬桶，實(shí)際減少408.9萬桶；庫欣地區(qū)庫存至7月23日當(dāng)周減少126.8萬桶，前值減少134.7萬桶；截止至8月2日，上海原油庫存為1341.5萬桶，不變；偏多

4.盤面：20日均線偏平，價(jià)格在均線上方；中性

5.主力持倉：截止7月27日，CFTC主力持倉多增；截至7月27日，ICE主力持倉多增；偏多；

6.結(jié)論：隔夜原油繼續(xù)受宏觀情緒影響，變種病毒的蔓延對市場帶來脈沖式?jīng)_擊，美國7月制造業(yè)PMI下降，對情緒有較大影響，目前供應(yīng)端OPEC+按計(jì)劃穩(wěn)步增產(chǎn)，伊朗問題暫未有明確信號，關(guān)注需求端高頻數(shù)據(jù)的驗(yàn)證，短期原油預(yù)計(jì)震蕩運(yùn)行，短線436-446區(qū)間操作，長線多單輕倉持有。 

甲醇2109：

1、基本面：周初國內(nèi)甲醇市場表現(xiàn)各異，內(nèi)地在烯烴重啟支撐及部分甲醇裝置計(jì)劃檢修支撐下延續(xù)偏強(qiáng)，西北新價(jià)推漲30-40元/噸不等，關(guān)注對其他內(nèi)地傳導(dǎo)及魯北下游招標(biāo)情況。港口維持期現(xiàn)聯(lián)動走弱，且8月進(jìn)口增量及累庫預(yù)期較強(qiáng)，短期港口或相對弱勢，關(guān)注對內(nèi)地反作用影響；中性

2、基差：8月2日，江蘇甲醇現(xiàn)貨價(jià)為2655元/噸，基差-28，期貨相對現(xiàn)貨升水；偏空

3、庫存：截至2021年7月29日，華東、華南港口甲醇社會庫存總量為51.37萬噸，較上周增1.72萬噸；沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇整體可流通貨源在27.4萬噸附近，較上周增1.7萬噸；中性

4、盤面：20日線偏平，價(jià)格在均線附近；中性

5、主力持倉：主力持倉多單，多增；偏多

6、結(jié)論：8月國內(nèi)甲醇供需矛盾逐步由內(nèi)地轉(zhuǎn)移至港口，其中內(nèi)地8月供應(yīng)面變動不大，重啟與檢修裝置并存，需求端有轉(zhuǎn)好趨勢，包括西北檢修烯烴裝置重啟及傳統(tǒng)金九銀十預(yù)期等，內(nèi)地供需結(jié)構(gòu)或優(yōu)于7月，而港口7月進(jìn)口縮量，8月進(jìn)口增量預(yù)期較強(qiáng)，且南京烯烴計(jì)劃8月檢修，加之09期貨合約移倉換月，預(yù)計(jì)8月港口市場供需矛盾逐步凸顯，市場再次轉(zhuǎn)弱可能。隔夜原油下挫，短期內(nèi)甲醇偏弱震蕩，短線2620-2700區(qū)間操作，長線觀望。

瀝青： 

1、基本面：國際原油維持震蕩走勢為主，對于瀝青市場提振作用減弱。本周供應(yīng)端維持增加態(tài)勢，鑫海石化、金承石化、益久石化、華東主力煉廠都有開工的可能；需求端來看，本周國內(nèi)降雨天氣逐漸減少，部分地區(qū)需求有望恢復(fù)，市場低端資源減少，整體對于市場或有一定的支撐。短期來看，國內(nèi)瀝青市場有望供需雙增的局面，但是在高庫存背景下，市場推漲動力不強(qiáng)，預(yù)計(jì)本周主力煉廠維持大穩(wěn)小調(diào)為主；中性。

2、基差：現(xiàn)貨3110，基差-182，貼水期貨；偏空。

3、庫存：本周庫存較上周減少1%為50.3%；偏空。

4、盤面：20日線向下，期價(jià)在均線上方運(yùn)行；中性。 

5、主力持倉：主力持倉凈多，多增；偏多。

6、結(jié)論：預(yù)計(jì)近期瀝青價(jià)格將震蕩為主。Bu2109：日內(nèi)偏空操作。

PVC：

1、基本面：工廠開工小幅上升，工廠庫存增加，社會庫存減少，庫存拐點(diǎn)繼續(xù)推遲，基本面變化有限。需求弱勢，但成本支撐較強(qiáng)，多空博弈繼續(xù)，期價(jià)維持高位震蕩，在庫存拐點(diǎn)正式來臨之前，PVC市場將維持相對堅(jiān)挺。持續(xù)關(guān)注原油、宏觀等對市場的影響；中性。

2、基差：現(xiàn)貨9140，基差205，升水期貨；偏多。

3、庫存：PVC社會庫存環(huán)比降11.23%至12.295萬噸；偏多。

4、盤面：價(jià)格在20日線下方，20日線向上；中性。

5、主力持倉：主力持倉凈多，多增；偏多。

6、結(jié)論：預(yù)計(jì)短時(shí)間內(nèi)偏弱震蕩為主。PVC2109：多單離場。

燃料油：

1、基本面：變異病毒蔓延，隔夜原油大幅下滑拖累燃油；全球煉廠開工率拉升、OPEC逐步增產(chǎn)，高硫燃油供給壓力加大；高硫船用油需求穩(wěn)中有增，煉廠進(jìn)料增加疊加中東、南亞發(fā)電消費(fèi)旺季，高硫需求持續(xù)改善；中性

2、基差：新加坡380高硫燃料油折盤價(jià)2768元/噸，F(xiàn)U2109收盤價(jià)為2616元/噸，基差為152元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多

3、庫存：截止7月29日當(dāng)周，新加坡高低硫燃料油2290萬桶，環(huán)比前一周下降6.26%；偏多

4、盤面：價(jià)格與20日線交叉，20日線向下；中性

5、主力持倉：主力持倉凈多，多增；偏多

6、結(jié)論：成本端拖累、燃油基本面偏強(qiáng)，短期燃油預(yù)計(jì)震蕩運(yùn)行為主。燃料油FU2109：日內(nèi)2550-2610區(qū)間偏空操作

塑料 

1. 基本面：外盤原油夜間回落，成本支撐仍為盤面關(guān)注熱點(diǎn)，供應(yīng)上，檢修高峰已現(xiàn)，預(yù)計(jì)8月開工逐漸回升，政策上要求糾正運(yùn)動式“減碳”，煤價(jià)有望回落，預(yù)計(jì)煤化工成本支撐將會減弱，LL排產(chǎn)比例中性，進(jìn)口利潤不佳，進(jìn)口量恢復(fù)緩慢，需求上農(nóng)膜淡季，非標(biāo)LD強(qiáng)勢，國內(nèi)石化庫存中性，社會庫存中性，倉單同比高，乙烯CFR東北亞價(jià)格1006（+0），當(dāng)前LL交割品現(xiàn)貨價(jià)8475（-25），中性；

2. 基差：LLDPE主力合約2109基差300，升貼水比例3.7%，偏多； 

3. 庫存：兩油庫存79萬噸（+14.5），社會庫存中性，偏空；

4. 盤面：LLDPE主力合約20日均線走平，收盤價(jià)位于20日線下，偏空； 

5. 主力持倉：LLDPE主力持倉凈空，增空，偏空；

6. 結(jié)論：L2109日內(nèi)8000-8200震蕩偏空操作； 

PP

1. 基本面：外盤原油夜間回落，成本支撐仍為盤面關(guān)注熱點(diǎn)，供應(yīng)上，檢修高峰已現(xiàn)，預(yù)計(jì)8月開工逐漸回升，政策上要求糾正運(yùn)動式“減碳”，煤價(jià)有望回落，預(yù)計(jì)煤化工成本支撐將會減弱，PP拉絲排產(chǎn)比例中性，進(jìn)口利潤不佳，需求上bopp訂單小幅回落，國內(nèi)石化庫存中性，社會庫存偏高，丙烯CFR中國價(jià)格1001（-0），當(dāng)前PP交割品現(xiàn)貨價(jià)8480（-120），中性；

2. 基差：PP主力合約2109基差52，升貼水比例0.6%，偏多；

3. 庫存：兩油庫存79萬噸（+14.5），社會庫存偏高，偏空；

4. 盤面：PP主力合約20日均線走平，收盤價(jià)位于20日線下，偏空；

5. 主力持倉：PP主力持倉凈空，翻空，偏空；  

6. 結(jié)論：PP2109日內(nèi)8250-8500震蕩偏空操作；

天膠：

1、基本面：東南亞疫情嚴(yán)重，有失控風(fēng)險(xiǎn) 短期偏多

2、基差：現(xiàn)貨13025,基差-485 偏空

3、庫存：上期所庫存環(huán)比增加，同比減少 中性

4、盤面：20日線向上，價(jià)格20日線上運(yùn)行 偏多

5、主力持倉：主力凈空，空減 偏空

6、結(jié)論: 日內(nèi)13300附近做多，破13200止損

PTA：

1、基本面：油價(jià)持續(xù)反彈，PX新裝置已出產(chǎn)品，實(shí)際供應(yīng)放量仍需時(shí)間。逸盛石化8月PTA合約量調(diào)整至80%供應(yīng)，因原料端明顯拉升，PTA加工費(fèi)修復(fù)，但下游聚酯產(chǎn)品利潤壓縮 偏多

2、基差：現(xiàn)貨5530，09合約基差30，盤面貼水 偏多

3、庫存：PTA工廠庫存3.9天，環(huán)比不變 中性

4、盤面：20日均線向上，收盤價(jià)收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈多，多減 偏多

6、結(jié)論：華東一套120萬噸裝置目前已正常運(yùn)行，PTA貨源已陸續(xù)外發(fā)。近期疫情影響，部分聚酯工廠小幅降負(fù)，臺風(fēng)影響逐漸減弱，隨著天氣因素的緩解，部分庫區(qū)陸續(xù)可提貨，在途船集中，PTA卸貨集中，預(yù)計(jì)短期跟隨成本端運(yùn)行。TA2109：5200-5450區(qū)間操作

MEG：

1、基本面：各工藝路線中，單體乙烯制和石腦油制位于盈虧平衡附近。2日CCF口徑庫存為54.1萬噸，環(huán)比減少2.2萬噸，港口庫存積累緩慢 偏多

2、基差：現(xiàn)貨5385，09合約基差56，盤面貼水 偏多

3、庫存：華東地區(qū)合計(jì)庫存51.58萬噸，環(huán)比減少9.52萬噸 偏多

4、盤面：20日均線向上，收盤價(jià)收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈多，多減 偏多

6、結(jié)論：受臺風(fēng)影響，港口封航，進(jìn)口預(yù)期下調(diào)。國內(nèi)負(fù)荷持續(xù)走低，船只推遲影響下乙二醇現(xiàn)貨流動性釋放推遲，短期內(nèi)去庫程度有所放大。船只卸貨將集中于8月中旬，屆時(shí)主港到貨將陸續(xù)增加，預(yù)計(jì)后市行情將逐漸進(jìn)入盤整格局。EG2109：5150-5350區(qū)間操作

3

---農(nóng)產(chǎn)品

豆粕：

1.基本面：美豆震蕩收漲，技術(shù)性買盤支撐和美豆天氣仍有變數(shù)，短期天氣變數(shù)左右美豆近期價(jià)格。國內(nèi)豆粕窄幅震蕩，受美豆帶動和技術(shù)性整理。國內(nèi)豆粕需求預(yù)期尚好，價(jià)格回落遠(yuǎn)期點(diǎn)價(jià)增多，油廠挺價(jià)支撐豆粕價(jià)格，但因油廠大豆和豆粕庫存處于相對高位，供應(yīng)預(yù)期充裕，加上豆粕現(xiàn)貨貼水壓制盤面。國內(nèi)豆粕供需相對均衡，9月合約臨近交割價(jià)格維持震蕩格局。中性

2.基差：現(xiàn)貨3600（華東），基差-36，貼水期貨。偏空

3.庫存：豆粕庫存116.18萬噸，上周106.82萬噸，環(huán)比減少2.03%，去年同期88.6萬噸，同比增加31.13%。偏空

4.盤面：價(jià)格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力空單增加，資金流出，偏空

6.結(jié)論：美豆短期1400下方震蕩；國內(nèi)供需相對均衡，受美豆帶動區(qū)間震蕩為主，關(guān)注南美大豆出口和美國大豆生長情況。

豆粕M2109：短期3600至3660區(qū)間震蕩。期權(quán)觀望。

菜粕：

1.基本面：菜粕窄幅震蕩，跟隨豆粕震蕩和技術(shù)性整理，短期菜粕跟隨豆粕區(qū)間震蕩。油菜籽進(jìn)口到港偏少，加拿大油菜籽進(jìn)口仍舊受限，短期油菜籽供應(yīng)偏緊支撐國內(nèi)菜粕價(jià)格，但豆粕和雜粕替代菜粕比例已經(jīng)最大化，壓制菜粕價(jià)格。國內(nèi)油菜籽上市，現(xiàn)貨貼水壓制菜粕盤面，但水產(chǎn)需求良好支撐價(jià)格底部區(qū)域。中性

2.基差：現(xiàn)貨2920，基差-87，貼水期貨。偏空

3.庫存：菜粕庫存2.73萬噸，上周3.12萬噸，環(huán)比減少12.5%，去年同期2.3萬噸，同比增加18.7%。偏空

4.盤面：價(jià)格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力空單減少，資金流入，偏空

6.結(jié)論：菜粕整體跟隨豆粕震蕩走勢，菜粕需求較好支撐價(jià)格，但菜粕庫存處于高位又壓制價(jià)格，后續(xù)關(guān)注加拿大油菜籽和美國DDGS進(jìn)口以及國內(nèi)油菜籽上市情況。

菜粕RM2109：短期2970至3040區(qū)間震蕩。期權(quán)觀望。

大豆

1.基本面：美豆震蕩收漲，技術(shù)性買盤支撐和美豆天氣仍有變數(shù)，短期天氣變數(shù)左右美豆近期價(jià)格。國內(nèi)大豆低位技術(shù)性反彈后震蕩整理，短期進(jìn)入?yún)^(qū)間震蕩階段。現(xiàn)貨市場國產(chǎn)大豆仍舊偏緊，供需兩淡，短期維持區(qū)間震蕩格局。國產(chǎn)大豆價(jià)格遠(yuǎn)超進(jìn)口大豆價(jià)格，進(jìn)口大豆替代國產(chǎn)大豆增多，國產(chǎn)大豆將進(jìn)入有價(jià)無市格局或者不進(jìn)入壓榨市場。中性

2.基差：現(xiàn)貨5700，基差-15，貼水期貨。中性

3.庫存:大豆庫存703.4萬噸，上周678.5萬噸，環(huán)比增加3.75%，去年同期527.2萬噸，同比增加33.5%。偏空

4.盤面：價(jià)格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力空單減少，資金流入，偏空

6.結(jié)論：美豆預(yù)計(jì)1400下方震蕩；國內(nèi)大豆期貨回落至低位后止跌，短期整體維持區(qū)間震蕩格局。

豆一A2109：短期5650至5750區(qū)間震蕩，觀望為主或者短線操作。

豆油

1.基本面：6月馬棕庫存增庫2.85%，庫存高于市場預(yù)期，MPOB報(bào)告中性，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比減少1.22%，馬棕步入增產(chǎn)季，且此前多降雨，遠(yuǎn)月庫存預(yù)增加，且關(guān)稅提高及印度疫情爆發(fā)，對需求有所擔(dān)憂；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存緊張，美豆優(yōu)良率將成為短期油脂油料市場最重要指標(biāo)。有中加緩解預(yù)期，短期依舊菜籽供應(yīng)偏緊，但宏觀整體有所轉(zhuǎn)變。偏多

2.基差：豆油現(xiàn)貨8760，基差180，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：7月23日豆油商業(yè)庫存97萬噸，前值93萬噸，環(huán)比+4萬噸，同比-34.54% 。偏多

4.盤面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：豆油主力多減。偏多

6.結(jié)論：油脂價(jià)格震蕩整理，國內(nèi)基本面偏緊，基本面出現(xiàn)持續(xù)累庫情況。棕櫚油及菜油供應(yīng)緊張，將對增庫有所緩解。美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存持續(xù)維持2%以內(nèi)，供應(yīng)偏緊，豆類底部有支撐。棕櫚油增產(chǎn)季，但庫存偏低，壓力較小。進(jìn)口利潤倒掛及價(jià)格高位，外加印度疫情爆發(fā)的影響，或?qū)⒔祪r(jià)吸引需求。油脂價(jià)格高位，國內(nèi)外整體供應(yīng)偏緊，但多空交替，且價(jià)格高位，國內(nèi)庫存修復(fù)，美豆油的生柴增量有縮減預(yù)期，馬來持續(xù)封國，恢復(fù)部分工人工作，供應(yīng)端支撐盤面，發(fā)改委將加強(qiáng)大宗商品價(jià)格監(jiān)測，預(yù)短期回調(diào)。豆油Y2109：8350附近回落做多

棕櫚油

1.基本面：6月馬棕庫存增庫2.85% ，庫存高于市場預(yù)期，MPOB報(bào)告中性，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比減少1.22%，馬棕步入增產(chǎn)季，且此前多降雨，遠(yuǎn)月庫存預(yù)增加，且關(guān)稅提高及印度疫情爆發(fā)，對需求有所擔(dān)憂；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存緊張，美豆優(yōu)良率將成為短期油脂油料市場最重要指標(biāo)。有中加緩解預(yù)期，短期依舊菜籽供應(yīng)偏緊，但宏觀整體有所轉(zhuǎn)變。偏多

2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨8650，基差650，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：7月9日棕櫚油港口庫存42萬噸，前值40萬噸，環(huán)比+2萬噸，同比-34.74%。偏多

4.盤面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：棕櫚油主力多增。偏多

6.結(jié)論：油脂價(jià)格震蕩整理，國內(nèi)基本面偏緊，基本面出現(xiàn)持續(xù)累庫情況。棕櫚油及菜油供應(yīng)緊張，將對增庫有所緩解。美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存持續(xù)維持2%以內(nèi)，供應(yīng)偏緊，豆類底部有支撐。棕櫚油增產(chǎn)季，但庫存偏低，壓力較小。進(jìn)口利潤倒掛及價(jià)格高位，外加印度疫情爆發(fā)的影響，或?qū)⒔祪r(jià)吸引需求。油脂價(jià)格高位，國內(nèi)外整體供應(yīng)偏緊，但多空交替，且價(jià)格高位，國內(nèi)庫存修復(fù)，美豆油的生柴增量有縮減預(yù)期，馬來持續(xù)封國，恢復(fù)部分工人工作，供應(yīng)端支撐盤面，發(fā)改委將加強(qiáng)大宗商品價(jià)格監(jiān)測，預(yù)短期回調(diào)。棕櫚油P2109：7800附近回落做多

菜籽油

1.基本面：6月馬棕庫存增庫2.85% ，庫存高于市場預(yù)期，MPOB報(bào)告中性，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比減少1.22%，馬棕步入增產(chǎn)季，且此前多降雨，遠(yuǎn)月庫存預(yù)增加，且關(guān)稅提高及印度疫情爆發(fā)，對需求有所擔(dān)憂；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存緊張，美豆優(yōu)良率將成為短期油脂油料市場最重要指標(biāo)。有中加緩解預(yù)期，短期依舊菜籽供應(yīng)偏緊，但宏觀整體有所轉(zhuǎn)變。偏多

2.基差：菜籽油現(xiàn)貨10050，基差100，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：7月9日菜籽油商業(yè)庫存33萬噸，前值30萬噸，環(huán)比+3萬噸，同比-10.11%。偏多   

4.盤面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：菜籽油主力多增。偏多

6.結(jié)論：油脂價(jià)格震蕩整理，國內(nèi)基本面偏緊，基本面出現(xiàn)持續(xù)累庫情況。棕櫚油及菜油供應(yīng)緊張，將對增庫有所緩解。美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存持續(xù)維持2%以內(nèi)，供應(yīng)偏緊，豆類底部有支撐。棕櫚油增產(chǎn)季，但庫存偏低，壓力較小。進(jìn)口利潤倒掛及價(jià)格高位，外加印度疫情爆發(fā)的影響，或?qū)⒔祪r(jià)吸引需求。油脂價(jià)格高位，國內(nèi)外整體供應(yīng)偏緊，但多空交替，且價(jià)格高位，國內(nèi)庫存修復(fù)，美豆油的生柴增量有縮減預(yù)期，馬來持續(xù)封國，恢復(fù)部分工人工作，供應(yīng)端支撐盤面，發(fā)改委將加強(qiáng)大宗商品價(jià)格監(jiān)測，預(yù)短期回調(diào)。菜籽油OI2109：9900附近回落做多

生豬：

1、基本面：養(yǎng)殖利潤好轉(zhuǎn)，利于生豬產(chǎn)能增加；南方非洲豬瘟疫情有抬頭跡象；江浙與河南地區(qū)洪澇影響豬肉消費(fèi)；豬肉鮮銷率維持反彈趨勢；7月底生豬出欄量下滑，養(yǎng)殖端抗價(jià)情緒較濃；生豬出欄均重持續(xù)下滑；豬糧比重回二級預(yù)警區(qū)間，收儲工作或暫停；偏空

2、基差：8月2日，現(xiàn)貨價(jià)15810元/噸，基差-2350元/噸，貼水期貨，偏空

3、庫存：截止6月31日，生豬存欄43911萬頭，年同比增29.2%，能繁母豬存欄4564萬頭，年同比增25.7%；偏空

4、盤面：MA20向下，09合約期價(jià)收于MA20下方，偏空

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增，偏空     

6、結(jié)論：近期出欄量有所下滑，養(yǎng)殖端抵抗低位價(jià)格情況較濃，現(xiàn)貨價(jià)有所反彈，但高度料有限。盤面上，09合約期價(jià)收在日線BOLL（20,2）中軌線下方，但布林敞口收窄，基差修復(fù)趨勢不變，空單繼續(xù)持有，關(guān)注布林下軌線支撐。LH2109區(qū)間：17800-18300

玉米：

1、基本面：巴西二茬玉米產(chǎn)量預(yù)估下調(diào)300萬噸；截止7月28日，深加工企業(yè)玉米總消耗量周環(huán)比降2.74%，年同比降14.9%；生豬養(yǎng)殖利潤虧損幅度收斂，生豬產(chǎn)能恢復(fù)加速中；河南與江浙洪澇災(zāi)害對玉米生長影響有限；拍賣玉米購買力度大幅縮減，貿(mào)易商庫存充足；深加工停產(chǎn)檢修增多，現(xiàn)貨市場心態(tài)偏空；國內(nèi)新季玉米種植面積預(yù)估增3.4%，產(chǎn)量料增4.3%；偏空

2、基差：8月2日，現(xiàn)貨報(bào)價(jià)2650元/噸，09合約基差59元/噸，升水期貨，偏多

3、庫存：7月28日，全國96家玉米深加工企業(yè)庫存總量在473萬噸，周環(huán)比降5.9%；7月23日，廣東港口庫存報(bào)110.9萬噸，周環(huán)比增9.69%；7月23日，北方港口庫存報(bào)314萬噸，周環(huán)比降0.48%；偏多

4、盤面：MA20向下，09合約期價(jià)收于MA20上方，中性

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增，偏空

6、結(jié)論：終端需求不濟(jì)，現(xiàn)貨料反彈高度有限，但基差有修復(fù)需求。盤面上，09合約期價(jià)收在日線BOLL（20,2）中軌線上方，但布林敞口收窄，中軌線上方短多為主。C2109區(qū)間：2560-2600

白糖：

1、基本面：2021年6月底，20/21年度本期制糖全國累計(jì)產(chǎn)糖1066.05萬噸；全國累計(jì)銷糖683.21萬噸；銷糖率64.05%（去年同期68.13%）。2021年6月中國進(jìn)口食糖42萬噸，環(huán)比增加24萬噸，同比增加1萬噸，20/21榨季截止6月累計(jì)進(jìn)口糖453萬噸，同比增加231萬噸。中性。

2、基差：柳州現(xiàn)貨5660，基差78（09合約），平水期貨；中性。

3、庫存：截至6月底20/21榨季工業(yè)庫存382.84萬噸；中性。

4、盤面：20日均線走平，k線在20日均線附近；中性。

5、主力持倉：持倉偏多，凈持倉多增，主力趨勢偏多；偏多。

6、結(jié)論：消費(fèi)旺季，疊加全球通脹預(yù)期，巴西天氣影響有減產(chǎn)預(yù)期，白糖易漲難跌。主力合約即將換月2201，回調(diào)區(qū)間在5700-5800，建議多單考慮在2201上逢低買入。

棉花：

1、基本面：USDA7月報(bào)告小幅下調(diào)全球庫存，小幅利多。8月2日儲備棉成交率100%，成交均價(jià)17205元/噸，折3128B均價(jià)18331元/噸。6月份我國棉花進(jìn)口17萬噸，同比增89%，20/21年度累計(jì)進(jìn)口251萬噸，同比增加93%。ICAC7月全球產(chǎn)需預(yù)測小幅利多，20/21年度全球消費(fèi)2580萬噸，產(chǎn)量預(yù)計(jì)2559萬噸，期末庫存2077萬噸。農(nóng)村部7月：產(chǎn)量573萬噸，進(jìn)口250萬噸，消費(fèi)820萬噸，期末庫存761萬噸。偏多。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國均價(jià)17731，基差426（09合約），平水期貨；中性。

3、庫存：中國農(nóng)業(yè)部20/21年度7月預(yù)計(jì)期末庫存761萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方，偏多。

5、主力持倉：持倉偏多，凈持倉多減，主力趨勢不明朗；偏多。

6：結(jié)論：09棉花價(jià)格高位震蕩。行情走勢偏多為主，但價(jià)格處于高位，近期回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)增加，建議前期多單逢高獲利減持，盤中不追漲，關(guān)注17000附近支撐。

4

---金屬

鎳：

1、基本面：上周在不銹鋼帶動下，鎳價(jià)一直保持在高位。目前基本面維持前期的偏多情況，鎳礦繼續(xù)受到天氣與疫情影響，船運(yùn)受阻，價(jià)格抬高，貿(mào)易商惜售，成本支撐強(qiáng)勁。鎳鐵價(jià)格同樣上漲，與電解鎳價(jià)格已經(jīng)接近，高鎳鐵進(jìn)口量仍比較少，對于鎳板的需求有一定提振。不銹鋼供需較好，鉻礦等價(jià)格抬升，成本上行，企業(yè)利潤仍比較高，四季度新產(chǎn)能擴(kuò)產(chǎn)概率大，短線淡季不淡拉升產(chǎn)業(yè)鏈，中線暫看金九銀十的消費(fèi)情況。電解鎳價(jià)高，現(xiàn)貨成交清淡，甘肅有數(shù)百噸到上海，挪威大板也有到貨，供應(yīng)并不是太緊張，但庫存仍低，交易所倉單再創(chuàng)新低，對價(jià)格向上彈性較強(qiáng)。偏多

2、基差：現(xiàn)貨145100，基差-1170，偏空

3、庫存：LME庫存213120，-1512，上交所倉單5297，+474，偏多

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線以上，20均線向上，偏多

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減，偏空

6、結(jié)論：滬鎳09：少量多頭暫持，破143000一線多頭暫離觀望。

銅:

1、基本面：供應(yīng)開始緩和，廢銅政策有所放開，7月PMI為50.4%，低于上月0.5個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)17個(gè)月位于臨界點(diǎn)上，制造業(yè)延續(xù)穩(wěn)定擴(kuò)張態(tài)勢；中性。

2、基差：現(xiàn)貨71720，基差240,升水期貨；中性。

3、庫存：8月2日LME銅庫存減1000噸至238650噸，上期所銅庫存較上周減1997噸至94090噸；中性。

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線上，20均線向上運(yùn)行；偏多。

5、主力持倉：主力凈持倉多，多增；偏多。

6、結(jié)論：在國全球?qū)捤珊湍厦拦?yīng)緩和緊背景下，國常會加強(qiáng)大宗商品監(jiān)，滬銅或?qū)⒒芈?0000附近，滬銅2109:72000空持有,目標(biāo)70200，止損702500，持有期權(quán)cu2019c72000賣方。

鋁:

1、基本面：鋁廠環(huán)保限產(chǎn)和去產(chǎn)能有市場自己調(diào)節(jié)，整體滬鋁下游消費(fèi)疲軟，去庫存緩慢，碳中和有望控制產(chǎn)能擴(kuò)張；中性。

2、基差：現(xiàn)貨19,810，基差-145，貼水期貨，偏空。

3、庫存：上期所鋁庫存較上周減10452噸至256214噸；中性。

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線上，20均線向上運(yùn)行；偏多。

5、主力持倉：主力凈持倉多，多減；偏多。

6、結(jié)論：在國外疫情快速發(fā)展和全球?qū)捤杀尘跋?，碳中和催發(fā)鋁行業(yè)變革，國儲拋鋁，滬鋁持續(xù)上行空間不足，滬鋁2109：20000空持有，目標(biāo)19500，止損20200。

滬鋅:

1、基本面： 外媒7月21日消息,世界金屬統(tǒng)計(jì)局（ WBMS ）公布的最新報(bào)告數(shù)據(jù)顯示：2021年1-5月 全球鋅市場供應(yīng)短缺8.3萬噸。2020年全年為供應(yīng)過剩61萬噸。偏多

2、基差：現(xiàn)貨22670，基差+100；中性。

3、庫存：8月2日LME鋅庫存較上日減少100噸至245025噸，8月2日上期所鋅庫存?zhèn)}單較上日減少0至7352噸；偏多。

4、盤面：近期滬鋅震蕩走勢，收20日均線之上,20日均線向上；偏多。

5、主力持倉：主力凈空頭，空增；偏空。

6、結(jié)論：供應(yīng)依然過剩；滬鋅ZN2109：多單持有，止損22000。

黃金

1、基本面：美國公布的7月ISM制造業(yè)PMI為59.5，不及預(yù)期和前值，油價(jià)一度大跌超4%；美元指數(shù)短線一度小幅下滑至91.91低點(diǎn)，但隨后自低位回升至92關(guān)口上方；美國三大股指漲跌互現(xiàn)，道指盤初創(chuàng)歷史新高后回落，標(biāo)普500指數(shù)下挫；美國10年期國債收益率跌穿1.17%，為7月20日以來首次，收益率曲線趨平；數(shù)據(jù)公布之后，現(xiàn)貨黃金短線拉升逾11美元，刷新日高至1819.45美元/盎司，回落收于1813.31美元，收跌0.05%；中性

2、基差：黃金期貨377.84，現(xiàn)貨376.08，基差-1.76，現(xiàn)貨貼水期貨；中性

3、庫存：黃金期貨倉單3222千克，不變；中性

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多

5、主力持倉：主力凈持倉空，主力空減；偏空

6、結(jié)論：經(jīng)濟(jì)擔(dān)憂升溫，美元一度回落，金價(jià)沖高回落；COMEX期金上漲0.3%，報(bào)1822.20美元/盎司；今日關(guān)注澳大利亞利率聚義、美國6月耐用品訂單、日本7月CPI；風(fēng)險(xiǎn)偏好波動劇烈，疫情和經(jīng)濟(jì)擔(dān)憂依舊，油價(jià)大幅回落影響風(fēng)險(xiǎn)情緒，美元和美債收益率趨弱，支撐金價(jià)反彈。本周經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)較多，美元短期較弱，金價(jià)震蕩為主。滬金2112：376-382區(qū)間操作。

白銀

1、基本面：美國公布的7月ISM制造業(yè)PMI為59.5，不及預(yù)期和前值，油價(jià)一度大跌超4%；美元指數(shù)短線一度小幅下滑至91.91低點(diǎn)，但隨后自低位回升至92關(guān)口上方；美國三大股指漲跌互現(xiàn)，道指盤初創(chuàng)歷史新高后回落，標(biāo)普500指數(shù)下挫；美國10年期國債收益率跌穿1.17%，為7月20日以來首次，收益率曲線趨平；現(xiàn)貨白銀跟隨金價(jià)沖高回落，最高達(dá)25.632美元，最低達(dá)25.27美元，收于25.392美元，收跌0.24%；中性

2、基差：白銀期貨5386，現(xiàn)貨5319，基差-67，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：白銀期貨倉單2048762千克，環(huán)比減少2119千克；偏空

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空

5、主力持倉：主力凈持倉空，主力空減；偏空

6、結(jié)論：銀價(jià)跟隨金價(jià)小幅回落；COMEX期銀上漲0.1%，報(bào)25.575美元/盎司。銀價(jià)受風(fēng)險(xiǎn)偏好影響較大，銀價(jià)依舊主要跟隨金價(jià)為主，有色金屬保持強(qiáng)勢對銀價(jià)有所支撐，情緒波動較大，金價(jià)走勢或較為震蕩，銀價(jià)上行空間有限。滬銀2112：5300-5500區(qū)間操作。

5

---金融期貨

期指

1、基本面：隔夜歐美股市漲跌不一，昨日兩市放量大漲，消費(fèi)、券商和國防軍工板塊漲幅居前，市場熱點(diǎn)增加；偏多

2、資金：融資余額16475億元，減少8億元，滬深股凈買入51億元；偏多

3、基差：IH2108貼水14.34點(diǎn)，IF2108貼水42.34點(diǎn)， IC2108貼水38.2點(diǎn)；中性

4、盤面：IC>IF> IH（主力合約），IC、 IF、IH在20日均線下方；偏空

5、主力持倉：IF 主力空減，IH主力空減，IC主力多增；偏多

6、結(jié)論：在大幅反彈后，板塊分化依舊明顯，整體仍處于結(jié)構(gòu)性行情。IF2108：4820-4930區(qū)間操作；H2108：觀望為主；IC2108：多單逢高平倉

國債：

1、基本面：7月財(cái)新中國制造業(yè)PMI為50.3，為2020年5月以來最低，前值為51.3。

2、資金面：7月29日央行開展300億元7天期逆回購操作。

3、基差：TS主力基差為0.09，現(xiàn)券升水期貨，偏多。TF主力基差為0.2631，現(xiàn)券升水期貨，偏多。T主力基差為0.2356，現(xiàn)券升水期貨，偏多。

4、庫存：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤面：TS主力在20日線上方運(yùn)行，20日線向上，偏多；TF 主力在20日線上方運(yùn)行，20日線向上，偏多；T 主力在20日線上方運(yùn)行，20日線向上，偏多。

6、主力持倉：TS主力凈多，多減。TF主力凈多，多增。T主力凈多，多減。

7、結(jié)論：暫時(shí)觀望。