■股指：短期金融股護(hù)盤(pán)，或有二次探底

1.外部方面：海外經(jīng)濟(jì)體復(fù)蘇進(jìn)程一波多折，通脹保持高位。美聯(lián)儲(chǔ)維持基準(zhǔn)利率不變，總體上維持寬松，并表示縮減購(gòu)債規(guī)模會(huì)提前通知，市場(chǎng)情緒有所反應(yīng)。隔夜美歐股指漲跌互現(xiàn)。

2.內(nèi)部方面：昨日股指漲跌互現(xiàn)，成交額1.4萬(wàn)億，醫(yī)藥領(lǐng)漲，有色金屬與科技下跌。北向資金流入17.99億元。貨幣政策穩(wěn)健中性。金融監(jiān)管趨嚴(yán)，政策調(diào)控運(yùn)行節(jié)奏特征明顯，近期政策對(duì)教育、互聯(lián)網(wǎng)、地產(chǎn)行業(yè)打壓增強(qiáng)，相關(guān)股票大幅下挫，導(dǎo)致市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好回落。在股指跌至低位后，監(jiān)管層釋放出安撫市場(chǎng)信號(hào)。中長(zhǎng)期理財(cái)增量資金仍會(huì)借調(diào)整低點(diǎn)，逢低入市。關(guān)注大消費(fèi)科技領(lǐng)域機(jī)會(huì)。基差方面，股指分化，IC表現(xiàn)偏強(qiáng)，貼水收窄趨勢(shì)還會(huì)延續(xù)。短期IH、IF或?qū)⒅沟蠓€(wěn)。

3.總結(jié)：股指將在年線附近反復(fù)震蕩，中短期股指仍會(huì)延續(xù)分化現(xiàn)象。

4.股指期權(quán)策略：慢牛震蕩行情，牛市價(jià)差策略。

■貴金屬：美元回升施壓

1.現(xiàn)貨：AuT+D376.46（0.10 %），AgT+D5340（-0.62 %），金銀（國(guó)際）比價(jià)71.36 。

2.利率：10美債1.19%；5年TIPS -1.86%；美元92.07 。

3.聯(lián)儲(chǔ)：資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)將繼續(xù)下去，直到他們?cè)趯?shí)現(xiàn)低失業(yè)率和穩(wěn)定通脹的目標(biāo)方面看到“實(shí)質(zhì)性的進(jìn)一步進(jìn)展”。

4.EFT持倉(cāng)：SPDR1027.9700噸（-1.74）。

5.總結(jié)：非農(nóng)前夕，美元回升，美債收益率自一個(gè)月低位回升，黃金白銀承壓?？紤]備兌或跨期價(jià)差策略。

■螺紋:庫(kù)存減少，產(chǎn)量銳減，深夜鋼廠辟謠減產(chǎn)。

1.現(xiàn)貨:唐山普方坯5100(0)；上海市場(chǎng)價(jià)5340元/噸（-80)，現(xiàn)貨價(jià)格廣州地區(qū)5760(-60)，杭州地區(qū)5340(-80)

2.庫(kù)存：建材方面，以螺紋鋼為例，本周華東、南方和北方周環(huán)比分別增加10.38萬(wàn)噸、2.08萬(wàn)噸，和1.74萬(wàn)噸。與去年同期相比，目前華東和北方同比高4.64萬(wàn)噸和33.52萬(wàn)噸，南方同比低52.7萬(wàn)噸。熱卷方面，南方和北方分別環(huán)比上周增加1.46、2.51萬(wàn)噸和0.31萬(wàn)噸。綜合來(lái)看，本周建材廠庫(kù)前移狀態(tài)維持，熱卷因產(chǎn)銷(xiāo)變化不大，因此庫(kù)存相對(duì)持穩(wěn)。

4.總結(jié):鋼廠深夜辟謠減產(chǎn)，短期內(nèi)對(duì)成材短缺恐慌再起。

■鐵礦石:成材限產(chǎn)引發(fā)擔(dān)憂，價(jià)格波動(dòng)加大，后期或弱穩(wěn)

1.現(xiàn)貨：青島金布巴1136（+1），PB粉1265（+5）。

2.Mysteel統(tǒng)計(jì)全國(guó)45個(gè)港口進(jìn)口鐵礦庫(kù)存為12457.60，環(huán)比增222.74；日均疏港量285.43增27.15。分量方面，澳礦6493.50增154.18，巴西礦3418.82降51.28，貿(mào)易礦6796.20增194.1，球團(tuán)386.23降8.03，精粉902.70增20.49，塊礦1845.20增35.22。(單位：萬(wàn)噸)

3.總結(jié):短期來(lái)看，盤(pán)面價(jià)格受交割品影響或大幅下行。

■滬銅：振幅加大，小橫盤(pán)向上突破，關(guān)注72000-74000壓力。

1.現(xiàn)貨：長(zhǎng)江有色市場(chǎng)1#電解銅平均價(jià)為71,140元/噸（-710元/噸）。

2.利潤(rùn)：維持虧損。進(jìn)口虧損為1,701.98元/噸，前值為虧損1,687.1元/噸。

3.基差：長(zhǎng)江銅現(xiàn)貨基差380

4.庫(kù)存：上期所銅庫(kù)存94,090噸（-1,997噸），LME銅庫(kù)存為238,000（-650噸），保稅區(qū)庫(kù)存為總計(jì)42.3（-0.7噸）

5總結(jié)：本輪上漲宏觀面主驅(qū)動(dòng)，后又因宏觀面變化發(fā)生回調(diào)和波動(dòng)。供應(yīng)TC不斷回升，需求面有韌性，近期橫盤(pán)后期價(jià)再次獲得支撐向上，關(guān)注71200-71500壓力。

■滬鋁：振幅加大，小橫盤(pán)向上突破，關(guān)注前高壓力。

1.現(xiàn)貨：長(zhǎng)江有色市場(chǎng)1#電解鋁平均價(jià)為19,780元/噸（-20元/噸）

2.利潤(rùn)：電解鋁進(jìn)口虧損為1,094.67元/噸，前值進(jìn)口虧損為1,006.72元/噸。     

3.基差：長(zhǎng)江鋁現(xiàn)貨基差45，前值-155。

4.供給：廢金屬進(jìn)口寬松。

5.庫(kù)存：上期所鋁庫(kù)存256,214噸（-10,452噸），LME鋁庫(kù)存1,371,150噸（-7,425噸），保稅區(qū)庫(kù)存為總計(jì)71.9萬(wàn)噸（-0.5萬(wàn)噸）。

6.總結(jié)：去庫(kù)速度加快，基差轉(zhuǎn)弱。目前碳中和背景下鋁是基本金屬最大受益品種，期價(jià)快速殺跌后目前小橫盤(pán)向上突破，關(guān)注前高附近壓力表現(xiàn)。

■PTA：震蕩走弱

1.現(xiàn)貨：內(nèi)盤(pán)PTA 5395元/噸現(xiàn)款自提（-135）；江浙市場(chǎng)現(xiàn)貨報(bào)價(jià)5450-5480元/噸現(xiàn)款自提。

2.基差：內(nèi)盤(pán)PTA現(xiàn)貨-09主力+15（-5）。

3.庫(kù)存：庫(kù)存天數(shù)3.9天（前值3.9）。

4.成本：PX（CFR臺(tái)灣）957-959美元/噸(+2)。

5.供給：PTA總負(fù)荷79.2%。

6.裝置變動(dòng)：西北一套120萬(wàn)噸PTA裝置計(jì)劃推遲至8.5附近檢修，近期負(fù)荷降至85%附近運(yùn)行。

7.總結(jié)：8月份整體裝置檢修較為集中，下游整體產(chǎn)銷(xiāo)放量，聚酯工廠剛需支撐。同時(shí)聚酯負(fù)荷尚可，短期震蕩偏強(qiáng)，預(yù)計(jì)價(jià)格主要隨成本端波動(dòng)。

■MEG：現(xiàn)貨流動(dòng)性壓力逐漸緩解

1.現(xiàn)貨：內(nèi)盤(pán)華東主港MEG現(xiàn)貨5282元/噸（-143），內(nèi)盤(pán)MEG寧波現(xiàn)貨5290元/噸（-145）。

2.基差：MEG現(xiàn)貨-09主力基差45（0）。

3.庫(kù)存：MEG港口庫(kù)存指數(shù)：66.01。

4.裝置變動(dòng)：河南能源永城一套20萬(wàn)噸/年的MEG裝置今日順利出產(chǎn)品，持續(xù)提負(fù)中，目前負(fù)荷在5-6成附近。

6.總結(jié)：華東主港封港，預(yù)計(jì)乙二醇進(jìn)口量將持續(xù)減少，預(yù)計(jì)月末乙二醇供應(yīng)偏緊。7月整體到貨延遲，預(yù)計(jì)8月份有小幅度累庫(kù)預(yù)期。下游聚酯開(kāi)工率維持高位，需求剛性對(duì)價(jià)格有一定的支撐。海外部分裝置降負(fù)荷，原油小幅度回暖下乙二醇預(yù)計(jì)短期偏強(qiáng)。

■橡膠: 基本面弱勢(shì)未改

1.現(xiàn)貨：SCRWF（中國(guó)全乳膠）上海13100元/噸（+75）、RSS3（泰國(guó)三號(hào)煙片）上海1910元/噸（+60）。

2.基差：全乳膠-RU主力-225元/噸（+260）。

3.庫(kù)存：上周輪胎開(kāi)工環(huán)比小幅下跌，同比維持較大幅度低位，檢修廠家開(kāi)工逐漸恢復(fù)，但庫(kù)存壓力高位，天氣因素減弱，預(yù)計(jì)對(duì)開(kāi)工漲幅減少壓制。

4.需求：本周全鋼胎樣本廠家開(kāi)工率為61.54%，環(huán)比上漲1.56%，同比下跌4.95%。本周半鋼胎樣本廠家開(kāi)工率為65.71%，環(huán)比上漲2.26%，同比下跌5.91%。

4.總結(jié)：當(dāng)前全球處于季節(jié)性增產(chǎn)周期，產(chǎn)量較為穩(wěn)定，東南亞疫情嚴(yán)重，疫情的不穩(wěn)定因素加劇供應(yīng)的不確定性。中國(guó)進(jìn)口量7月份依舊維持較低，短期內(nèi)進(jìn)口量難以提升。下游輪胎開(kāi)工率整體好轉(zhuǎn)，但絕對(duì)值依舊處于低位，短期內(nèi)難以提振需求消化庫(kù)存。

■PP：短線以反彈拋空對(duì)待

1.現(xiàn)貨：華東PP煤化工8470元/噸（-80），PP進(jìn)口完稅價(jià)8850元/噸（-0）。

2.基差：PP09基差179（+57）。

3.庫(kù)存：聚烯烴兩油庫(kù)存74萬(wàn)噸（-2）。

4.利潤(rùn)：華北外采丙烯制PP利潤(rùn)-150元/噸（-0），PP粉聚合利潤(rùn)-150元/噸（-0）。

5.總結(jié)：近期石化庫(kù)存累庫(kù)明顯，我們認(rèn)為并不完全是中下游需求不行，主要還是由疫情影響，物流目前不通暢，廠家出貨緩慢。在盤(pán)面持續(xù)走弱的同時(shí)，現(xiàn)貨相對(duì)盤(pán)面更為堅(jiān)挺，下游市場(chǎng)仍有剛需補(bǔ)貨需求，基差明顯走強(qiáng)。但此次下跌和前幾次稍有不同，宏觀層面政策預(yù)期影響，大宗商品價(jià)格整體收到壓制，加之此次下行，成本端也出現(xiàn)了走弱，而供應(yīng)端也存在邊際增量，所以我們建議做多需要等待，短線以反彈拋空對(duì)待。

■塑料：三季度整體維持去庫(kù)

1.現(xiàn)貨：華北LL煤化工8100元/噸（-100），LL進(jìn)口完稅價(jià)8717元/噸（+7）。

2.基差：L09基差60（+35）。

3.庫(kù)存：聚烯烴兩油庫(kù)存74萬(wàn)噸（-2）。

4.成本：煤制線型成本8476元/噸（+0），油制線型成本7261元/噸（-242）。

5.總結(jié)：目前價(jià)格再次來(lái)到之前震蕩區(qū)間的下邊際附近，此次價(jià)格運(yùn)行的大背景和以往幾次有所不同，PE供應(yīng)端在前期檢修裝置恢復(fù)后，開(kāi)工率出現(xiàn)明顯提升，之前階段性限制價(jià)格下行的一個(gè)因素出現(xiàn)弱化，而成本端原料價(jià)格也出現(xiàn)同步走弱，所以區(qū)間操作思維短期需要觀望驗(yàn)證，整體我們還是認(rèn)為PE并不適合做空，即使國(guó)內(nèi)開(kāi)工稍有回升，但凈進(jìn)口量更多呈現(xiàn)緩慢恢復(fù)狀態(tài)，凈進(jìn)口量難以迅速恢復(fù)至140萬(wàn)噸以上水平，對(duì)于平衡表的修復(fù)作用顯著，三季度整體維持去庫(kù)。

■原油：高位震蕩對(duì)待

1.現(xiàn)貨價(jià)（滯后一天）：英國(guó)布倫特Dtd價(jià)格73.97美元/桶（-2.35），美國(guó)西德克薩斯中級(jí)輕質(zhì)原油71.26美元/桶（-2.69），OPEC一攬子原油價(jià)格73.89美元/桶（-1.09）。

2.總結(jié)：雖然delta病毒對(duì)原油需求端的影響相對(duì)有限，但正如我們之前提到的后續(xù)需求端恢復(fù)的空間和速度開(kāi)始逐步受限。以美國(guó)原油需求為例，從細(xì)分油品角度看，后期唯一可以寄予期望的就是航煤需求，但是按照短期航空股ETF一個(gè)月的領(lǐng)先性來(lái)看，美國(guó)航煤表需可能會(huì)有短期回調(diào)的可能，未來(lái)更大的向上驅(qū)動(dòng)需要關(guān)注各國(guó)間解封對(duì)于國(guó)際航班復(fù)航的影響，但這個(gè)時(shí)間點(diǎn)何時(shí)到來(lái)，目前難以掌控。整體需求恢復(fù)已過(guò)最快的時(shí)間段，要再現(xiàn)五六月份價(jià)格加速上行的情形難度加大，在沒(méi)有新的刺激點(diǎn)出現(xiàn)前，建議原油以高位震蕩對(duì)待。

■油脂：品種略有分化，繼續(xù)保持震蕩調(diào)整思路

1.現(xiàn)貨：豆油，一級(jí)天津9000（0），張家港9020（0），棕櫚油，天津24度8800（-80），東莞8650（-160）

2.基差：豆油天津604（+8），棕櫚油天津1262（-108）。

3.成本：馬來(lái)棕櫚油到港完稅成本8928（-282）元/噸，巴西豆油7月進(jìn)口完稅價(jià)10629（-55）元/噸。

4.供給：大豆壓榨提升，豆油供應(yīng)增長(zhǎng)。馬來(lái)西亞棕櫚油局MPOB公布數(shù)據(jù)顯示6月馬來(lái)西亞毛棕櫚油庫(kù)存為161萬(wàn)噸，環(huán)比增長(zhǎng)2.21%。

5.需求：需求增速放緩，同比穩(wěn)定。

6.庫(kù)存：我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)數(shù)據(jù)，截至7月30日，國(guó)內(nèi)重點(diǎn)地區(qū)豆油商業(yè)庫(kù)存約98.16萬(wàn)噸，環(huán)比增加0.3萬(wàn)噸，整體延續(xù)累庫(kù)狀態(tài)。棕櫚油商業(yè)庫(kù)存35.99萬(wàn)噸，環(huán)比減少6.21萬(wàn)噸。

7.總結(jié)：隔夜美盤(pán)大豆、豆油繼續(xù)走弱，產(chǎn)區(qū)部分地區(qū)降雨有幾率改善施壓盤(pán)面，同時(shí)原油市場(chǎng)小幅回撤亦對(duì)油脂施壓，棕櫚油表現(xiàn)略顯堅(jiān)挺，印尼棕櫚油協(xié)會(huì)一地方負(fù)責(zé)人預(yù)計(jì)產(chǎn)量有下降風(fēng)險(xiǎn)，短期沖擊對(duì)盤(pán)面拉動(dòng)有限，內(nèi)外油脂市場(chǎng)短期缺乏有力驅(qū)動(dòng)，暫以調(diào)整思路對(duì)待。

■豆粕：油脂弱勢(shì)提供支撐，豆粕暫維持震蕩思路

1.現(xiàn)貨：山東日照3600元/噸（0），天津3620元/噸（0），東莞3660元/噸（0）。

2.基差：東莞M01月基差+120（0），張家港M01基差+100（0）。

3.成本：巴西大豆9月到港完稅成本4473元/噸（+23）。

4.庫(kù)存：截至7月30日，豆粕庫(kù)存120.86萬(wàn)噸，環(huán)比上周減少5.32萬(wàn)噸，比去年同期增加29.8萬(wàn)噸。

5.總結(jié)：隔夜美豆繼續(xù)走低，周一盤(pán)后公布的優(yōu)良率意外上升2個(gè)點(diǎn)對(duì)盤(pán)面打擊較大，加之天氣預(yù)報(bào)顯示未來(lái)一周降雨有幾率改善，美豆繼續(xù)走低，8月報(bào)告公布前市場(chǎng)表現(xiàn)謹(jǐn)慎，預(yù)計(jì)延續(xù)震蕩調(diào)整概率較大，豆粕暫保持震蕩思路。

■菜粕：轉(zhuǎn)為震蕩思路

1.現(xiàn)貨：華南現(xiàn)貨報(bào)價(jià)2890-2920（+10）。

2.基差：福建廈門(mén)基差報(bào)價(jià)（9月-80）。

3.成本：加拿大菜籽理論進(jìn)口成本6879元/噸（-20）

4.總結(jié)：隔夜美豆繼續(xù)走低，周一盤(pán)后公布的優(yōu)良率意外上升2個(gè)點(diǎn)對(duì)盤(pán)面打擊較大，加之天氣預(yù)報(bào)顯示未來(lái)一周降雨有幾率改善，美豆繼續(xù)走低，8月報(bào)告公布前市場(chǎng)表現(xiàn)謹(jǐn)慎，預(yù)計(jì)延續(xù)震蕩調(diào)整概率較大，考慮到油脂跳水，菜粕暫保持震蕩思路。

■花生：新花生或推遲上市

0.期貨：2110花生9050（20）、2201花生9284（22）、2204花生9280（-2）

1.現(xiàn)貨：油料米：主力油廠無(wú)新合同，報(bào)價(jià)停止

2.基差：油料米：暫無(wú)現(xiàn)貨報(bào)價(jià)，期間停更 3.供給：供給端總體保持寬松，庫(kù)存壓力大，陳米消耗進(jìn)度緩慢。新花生8月就會(huì)上市，舊花生出貨時(shí)間緊張。

4.需求：暫時(shí)弱勢(shì)，仍然缺乏亮點(diǎn)。需求方多在觀望新花生產(chǎn)情。

5.進(jìn)口：進(jìn)口米繼續(xù)到港，但是在逐漸減少。

6.總結(jié)：豫北強(qiáng)降雨導(dǎo)致花生受災(zāi)的面影響需要收獲期驗(yàn)證。天氣炒作氣氛已經(jīng)散去，短期內(nèi)市場(chǎng)回歸基本面，市場(chǎng)靜待新花生上市，暫時(shí)購(gòu)銷(xiāo)兩清淡。后期進(jìn)入8月春花生上市時(shí)候，由于主產(chǎn)地春花生面積減少，并遭遇暴雨影響，新花生上市時(shí)可以考慮多單。

■玉米：現(xiàn)貨上漲

1.現(xiàn)貨：北港繼續(xù)小漲。主產(chǎn)區(qū)：黑龍江哈爾濱出庫(kù)2500（0），吉林長(zhǎng)春出庫(kù)2590（0），山東德州進(jìn)廠2780（10），港口：錦州平倉(cāng)2660（10），主銷(xiāo)區(qū)：蛇口2720（0），成都3030（0）。

2.基差：小幅擴(kuò)大。錦州現(xiàn)貨平艙-C2109=53（-6）。

3.月間：C2109-C2201=11（5）。

4.進(jìn)口：1%關(guān)稅美玉米進(jìn)口成本2518（-2），進(jìn)口利潤(rùn)232（2）。

5.供給：貿(mào)易商庫(kù)存下降。

6.需求：我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)數(shù)據(jù)，2021年30周（7月22日-7月28日），全國(guó)主要122家玉米深加工企業(yè)（含淀粉、酒精及氨基酸企業(yè)）共消費(fèi)玉米85.2萬(wàn)噸（-2.4），同比去年減少14.9萬(wàn)噸，減幅14.9%。

7.庫(kù)存：截止7 月29日，全國(guó)12個(gè)地區(qū)，96家主要玉米深加工廠家加工企業(yè)玉米庫(kù)存總量473萬(wàn)噸（-5.9%）。本北港玉米庫(kù)存278萬(wàn)噸（-5）。注冊(cè)倉(cāng)單37113（0）。

8.總結(jié)：深加工企業(yè)原料庫(kù)存高位回落后，近期有補(bǔ)庫(kù)跡象，華北地區(qū)惡劣天氣也助提收購(gòu)價(jià)格，并開(kāi)始帶動(dòng)北港價(jià)格上調(diào)，關(guān)注持續(xù)性。短期有止跌企穩(wěn)跡象，但仍繼續(xù)圍繞關(guān)鍵支撐位爭(zhēng)奪。

■生豬：現(xiàn)貨下跌，盤(pán)面向下回歸

1.生豬（外三元）現(xiàn)貨（元/公斤）：漲跌互現(xiàn)。河南開(kāi)封15.4（-0.4），吉林長(zhǎng)春14.6（-0.2），山東臨沂16（-0.2），上海嘉定16.5（-0.2），湖南長(zhǎng)沙16.2（-0.3），廣東清遠(yuǎn)17.2（-0.2），四川成都15（-0.4）。

2.仔豬（20Kg）價(jià)格（元/公斤）：穩(wěn)中略跌。河南開(kāi)封25.94（0），吉林長(zhǎng)春23.97（-0.08），山東臨沂27.43（0），廣東清遠(yuǎn)32.6（0），四川成都30.24（0）。

3.豬肉（元/公斤）：平均批發(fā)價(jià)22.16（0.08）

4.基差（元/噸）：河南生豬現(xiàn)價(jià)-LH2109=-2760（205），河南生豬現(xiàn)價(jià)-LH2201=-3240（30）。

5.總結(jié)：現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)震蕩后近日繼續(xù)走弱，消費(fèi)淡季肉價(jià)表現(xiàn)仍弱。中期來(lái)看，三季末至四季度，隨著消費(fèi)好轉(zhuǎn)至走強(qiáng)或帶動(dòng)豬價(jià)反彈，但長(zhǎng)周期上來(lái)說(shuō)本輪下跌周期時(shí)間并不充足，長(zhǎng)期下跌概率仍高。短期9月合約升水仍高，現(xiàn)貨下跌情況下，盤(pán)面下跌概率更大。

■白糖：下方空間有限

1.現(xiàn)貨：南寧5600（-20）元/噸，昆明5495（-）元/噸，日照5715（0）元/噸

2.基差：9月：南寧44元/噸、昆明-61元/噸、日照159元/噸

3.生產(chǎn)：巴西甘蔗單產(chǎn)下降明顯，本年度公頃68.2噸，同比去年79噸減少10.8噸。7月上半月甘蔗壓榨4564.6萬(wàn)噸，同比減少2.37%；產(chǎn)量294.4萬(wàn)噸，同比下降2.84%；印度已經(jīng)簽約到未來(lái)5個(gè)月的合同，國(guó)際市場(chǎng)對(duì)未來(lái)供給持緊張態(tài)度。

4.消費(fèi)：7月消費(fèi)數(shù)據(jù)繼續(xù)改善，進(jìn)入8月消費(fèi)高峰需求端驅(qū)動(dòng)會(huì)繼續(xù)加強(qiáng)。

5.進(jìn)口：6月巴西糖發(fā)中國(guó)量同比增加，預(yù)計(jì)三季度進(jìn)口量會(huì)增加。

6.庫(kù)存：高庫(kù)存得出壓力預(yù)計(jì)短期內(nèi)不會(huì)消失，但是目前去庫(kù)順利，關(guān)注7月庫(kù)存數(shù)據(jù)。

7.總結(jié)：外糖繼續(xù)關(guān)注巴西，如果后期霜凍出現(xiàn)，市場(chǎng)可能會(huì)陷入新的炒作。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)三季度，季節(jié)性特征會(huì)逐漸體現(xiàn)，糖價(jià)需求端驅(qū)動(dòng)會(huì)逐漸變強(qiáng)。雖然進(jìn)口到港預(yù)計(jì)會(huì)增加，限制鄭糖上攻空間，但是由于三季度糖價(jià)普遍偏強(qiáng)，下方空間預(yù)計(jì)有限。

■棉花：短期調(diào)整，逢低買(mǎi)入

1.現(xiàn)貨：CCIndex3128B報(bào)17584（-15）元/噸。

2.基差：棉花09合約279元/噸

3.供給：國(guó)際方面，USDA預(yù)計(jì)產(chǎn)量新產(chǎn)季全球產(chǎn)量增加約5%；國(guó)內(nèi)方面，新疆棉區(qū)面積有所減少，加上前期低溫影響生長(zhǎng)，新產(chǎn)季產(chǎn)量可能減少。

4.需求：淡季不淡，下游紡織高負(fù)荷，銷(xiāo)售順利。原料庫(kù)存高位，產(chǎn)品庫(kù)存低位，企業(yè)采購(gòu)棉花意愿下降，織布企業(yè)暫無(wú)備貨意愿。市場(chǎng)搶收預(yù)期濃烈，為價(jià)格提供了支撐。

5.庫(kù)存：商業(yè)庫(kù)存和進(jìn)口棉庫(kù)存整體庫(kù)存處于高位。拋儲(chǔ)市場(chǎng)火熱，成交價(jià)格理想。

6.總結(jié)：目前，供給面國(guó)內(nèi)擔(dān)憂較多，新棉搶收預(yù)期較高，主力合約突破17000基本站穩(wěn)?？紤]中長(zhǎng)期棉花需求仍然樂(lè)觀，供需面長(zhǎng)期面向好態(tài)勢(shì)。如果回調(diào)，可以等待企穩(wěn)后繼續(xù)做多。