■股指：分化延續(xù)，仍有二次探底

1.外部方面：海外經(jīng)濟體復(fù)蘇進(jìn)程一波多折，通脹保持高位，7月美國非農(nóng)就業(yè)不及預(yù)期。美聯(lián)儲維持基準(zhǔn)利率不變，總體上維持寬松，并表示縮減購債規(guī)模會提前通知，市場情緒有所反應(yīng)。隔夜美歐股指漲跌互現(xiàn)。

2.內(nèi)部方面：昨日股指收漲，成交額1.29萬億，新能源鋰電領(lǐng)漲。北向資金流入55.46億元。貨幣政策穩(wěn)健中性。金融監(jiān)管趨嚴(yán)，政策調(diào)控運行節(jié)奏特征明顯，近期政策對教育、互聯(lián)網(wǎng)、地產(chǎn)行業(yè)打壓增強，相關(guān)股票大幅下挫，導(dǎo)致市場風(fēng)險偏好回落。在股指跌至低位后，監(jiān)管層釋放出安撫市場信號。中長期理財增量資金仍會借調(diào)整低點，逢低入市。關(guān)注大消費科技領(lǐng)域機會。基差方面，股指分化，IC表現(xiàn)偏強，貼水收窄趨勢還會延續(xù)。短期IH、IF或?qū)⒅沟蠓€(wěn)。

3.總結(jié)：股指將在年線附近反復(fù)震蕩，中短期股指仍會延續(xù)分化現(xiàn)象。

4.股指期權(quán)策略：慢牛震蕩行情，牛市價差策略。

■貴金屬：沖高回落

1.現(xiàn)貨：AuT+D377.07（0.16 %），AgT+D5415（1.08 %），金銀（國際）比價70.86 。

2.利率：10美債1.19%；5年TIPS -1.86%；美元92.07 。

3.聯(lián)儲：資產(chǎn)購買將繼續(xù)下去，直到他們在實現(xiàn)低失業(yè)率和穩(wěn)定通脹的目標(biāo)方面看到“實質(zhì)性的進(jìn)一步進(jìn)展”。

4.EFT持倉：SPDR1027.9700噸（0）。

5.總結(jié)：非農(nóng)前夕，美國ADP就業(yè)人數(shù)僅增加33萬人，創(chuàng)2月以來新低，這為即將公布的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)蒙上一層陰影，然而美聯(lián)儲副主席卻表示即將討論縮債，金價沖高回落?？紤]備兌或跨期價差策略。

■螺紋:庫存減少，產(chǎn)量銳減，鋼廠減產(chǎn)繼續(xù)。

1.現(xiàn)貨:唐山普方坯5100(0)；上海市場價5400元/噸（+60)，現(xiàn)貨價格廣州地區(qū)5790(+30)，杭州地區(qū)5420(+80)

2.庫存：建材方面，以螺紋鋼為例，本周華東、南方和北方周環(huán)比分別增加10.38萬噸、2.08萬噸，和1.74萬噸。與去年同期相比，目前華東和北方同比高4.64萬噸和33.52萬噸，南方同比低52.7萬噸。熱卷方面，南方和北方分別環(huán)比上周增加1.46、2.51萬噸和0.31萬噸。綜合來看，本周建材廠庫前移狀態(tài)維持，熱卷因產(chǎn)銷變化不大，因此庫存相對持穩(wěn)。

4.總結(jié):鋼廠減產(chǎn)繼續(xù)，短期內(nèi)對成材短缺恐慌再起。

■鐵礦石:成材限產(chǎn)引發(fā)擔(dān)憂，價格波動加大，后期或弱穩(wěn)

1.現(xiàn)貨：青島金布巴1133（-3），PB粉1262（-3）。

2.Mysteel統(tǒng)計全國45個港口進(jìn)口鐵礦庫存為12457.60，環(huán)比增222.74；日均疏港量285.43增27.15。分量方面，澳礦6493.50增154.18，巴西礦3418.82降51.28，貿(mào)易礦6796.20增194.1，球團386.23降8.03，精粉902.70增20.49，塊礦1845.20增35.22。(單位：萬噸)

3.總結(jié):短期來看，盤面價格受交割品影響或大幅下行。

■滬銅：振幅加大，回7萬以下多單止損

1.現(xiàn)貨：長江有色市場1#電解銅平均價為70,480元/噸（-660元/噸）。

2.利潤：維持虧損。進(jìn)口虧損為1,210.77元/噸，前值為虧損1,701.98元/噸。

3.基差：長江銅現(xiàn)貨基差310

4.庫存：上期所銅庫存94,090噸（-1,997噸），LME銅庫存為237,025噸（-975噸），保稅區(qū)庫存為總計42.3（-0.7噸）

5總結(jié)：本輪上漲宏觀面主驅(qū)動，后又因宏觀面變化發(fā)生回調(diào)和波動。供應(yīng)TC不斷回升，需求面有韌性，近期向上突破后跌回7萬以下，多單止損離場。

■滬鋁：振幅加大，前高遇阻回落。

1.現(xiàn)貨：長江有色市場1#電解鋁平均價為19,710元/噸（-70元/噸）

2.利潤：電解鋁進(jìn)口虧損為903.02元/噸，前值進(jìn)口虧損為1,094.67元/噸。     

3.基差：長江鋁現(xiàn)貨基差-70，前值45。

4.供給：廢金屬進(jìn)口寬松。

5.庫存：上期所鋁庫存256,214噸（-10,452噸），LME鋁庫存1,371,150噸（-7,425噸），保稅區(qū)庫存為總計71.9萬噸（-0.5萬噸）。

6.總結(jié)：去庫速度加快，基差轉(zhuǎn)弱。目前碳中和背景下鋁是基本金屬最大受益品種，期價快速殺跌后目前小橫盤向上突破，然而前高遇阻回落，支撐位在19000。

■PTA：基差松動

1.現(xiàn)貨：內(nèi)盤PTA 5370元/噸現(xiàn)款自提（-25）；江浙市場現(xiàn)貨報價5450-5480元/噸現(xiàn)款自提。

2.基差：內(nèi)盤PTA現(xiàn)貨-09主力+20（+10）。

3.庫存：庫存天數(shù)3.9天（前值4.9）。

4.成本：PX（CFR臺灣）957-959美元/噸(+2)。

5.供給：PTA總負(fù)荷79.2%。

6.裝置變動：華南一450萬噸PTA裝置目前重啟中，預(yù)計近期出產(chǎn)品，該裝置7.27停車檢修。

7.總結(jié)：8月初裝置檢修集中，預(yù)計PTA延續(xù)去庫，后期如果裝置恢復(fù)不及預(yù)期，預(yù)期供應(yīng)偏緊。下游部分聚酯工廠小幅度降負(fù)荷，需求或小幅度走弱。

■MEG：進(jìn)口量縮減，供應(yīng)預(yù)期偏緊

1.現(xiàn)貨：內(nèi)盤華東主港MEG現(xiàn)貨5435元/噸（+ 153），內(nèi)盤MEG寧波現(xiàn)貨5445元/噸（+ 155）。

2.基差：MEG現(xiàn)貨-09主力基差50（+5）。

3.庫存：MEG港口庫存指數(shù)：66.01。

4.裝置變動：西南一套36萬噸/年的MEG裝置已于今日停車檢修，預(yù)計檢修時長在一周附近。

6.總結(jié)：8月份整體貨船入庫推遲到中旬，短期內(nèi)供應(yīng)偏緊。國內(nèi)煤制乙二醇裝置陸續(xù)恢復(fù)中，目前開工率再50%左右。預(yù)計本月自從中旬起，國產(chǎn)以及進(jìn)口到船的現(xiàn)貨補充均將陸續(xù)兌現(xiàn)。進(jìn)口量目前持續(xù)低位，支撐價格。

■橡膠: 維持震蕩格局

1.現(xiàn)貨：SCRWF（中國全乳膠）上海13125元/噸（+25）、RSS3（泰國三號煙片）上海17850元/噸（0）。

2.基差：全乳膠-RU主力-380元/噸（-155）。

3.庫存：截止8月1日，中國天然橡膠社會庫存周環(huán)比微跌0.83%，同比降低24.88%，同比跌幅基本維穩(wěn)，其中深色膠庫存周環(huán)比降低1.58%，環(huán)比跌幅略有收窄，同比下降32.17%，淺色膠庫存周環(huán)比上漲0.31%，漲幅微幅收窄，同比下跌10.57%，跌幅收窄。

4.需求：本周全鋼胎樣本廠家開工率為61.54%，環(huán)比上漲1.56%，同比下跌4.95%。本周半鋼胎樣本廠家開工率為65.71%，環(huán)比上漲2.26%，同比下跌5.91%。

4.總結(jié)：預(yù)計8月份到港量將多于7月份。當(dāng)前東南亞主產(chǎn)區(qū)一切正常，海外工廠開工尚可加工負(fù)荷維持穩(wěn)定，下游輪胎開工環(huán)比低位，庫存消化緩慢，短期需求難以提振膠價。

■PP：原料端再次迎來企穩(wěn)跡象

1.現(xiàn)貨：華東PP煤化工8430元/噸（-40），PP進(jìn)口完稅價8851元/噸（+1）。

2.基差：PP09基差78（-101）。

3.庫存：聚烯烴兩油庫存73.5萬噸（-0.5）。

4.利潤：華北外采丙烯制PP利潤-200元/噸（-50），PP粉聚合利潤-180元/噸（-30）。

5.總結(jié)：近期石化庫存累庫明顯，我們認(rèn)為并不完全是中下游需求不行，主要還是由疫情影響，物流目前不通暢，廠家出貨緩慢。在盤面持續(xù)走弱的同時，現(xiàn)貨相對盤面更為堅挺，下游市場仍有剛需補貨需求。而宏觀消息層面近期波動劇烈，原料端再次迎來企穩(wěn)跡象，之前擔(dān)心成本端坍塌帶來價格下滑的情況可能需要時間觀察，短期PP09下方關(guān)注8250附近支撐情況，上方關(guān)注8450附近壓制情況。

■塑料：關(guān)注7900附近支撐情況

1.現(xiàn)貨：華北LL煤化工8050元/噸（-50），LL進(jìn)口完稅價8711元/噸（-6）。

2.基差：L09基差-20（-80）。

3.庫存：聚烯烴兩油庫存73.5萬噸（-0.5）。

4.成本：煤制線型成本8491元/噸（+15），油制線型成本7222元/噸（-39）。

5.總結(jié)：目前價格再次來到之前震蕩區(qū)間的下邊際附近，此次價格運行的大背景和以往幾次有所不同，PE供應(yīng)端在前期檢修裝置恢復(fù)后，開工率出現(xiàn)明顯提升，之前階段性限制價格下行的一個因素出現(xiàn)弱化，所以短期做多需要稍微等待觀察，不過從中期來看，我們還是認(rèn)為PE并不適合做空，即使國內(nèi)開工稍有回升，但凈進(jìn)口量更多呈現(xiàn)緩慢恢復(fù)狀態(tài)，凈進(jìn)口量難以迅速恢復(fù)至140萬噸以上水平，對于平衡表的修復(fù)作用顯著，三季度整體維持去庫。L09在7900之上嘗試輕倉回調(diào)試多。

■原油：下方支撐仍在

1.現(xiàn)貨價（滯后一天）：英國布倫特Dtd價格73.66美元/桶（-0.31），美國西德克薩斯中級輕質(zhì)原油70.56美元/桶（-0.70），OPEC一攬子原油價格72.71美元/桶（-1.18）。

2.總結(jié)：美國頁巖油方面，目前我們看到活躍鉆機數(shù)更多是一個緩慢恢復(fù)的過程。我們認(rèn)為主要還是頁巖油行業(yè)是一個高度資本驅(qū)動型行業(yè)，即使目前油價已經(jīng)超過頁巖油的開采成本，但由于去年以來頁巖油商的債務(wù)壓力非常大，頁巖油商還是優(yōu)先選擇償還債務(wù)以及用于股份回購和股東分紅，以穩(wěn)定投資者信心，因此用于生產(chǎn)活動的資本支出相應(yīng)減少，頁巖油在三季度對市場沖擊有限，原油下方支撐仍在，不過需求恢復(fù)已過最快的時間段，要再現(xiàn)五六月份價格加速上行的情形難度加大，在沒有新的刺激點出現(xiàn)前，建議原油以高位震蕩對待。

■油脂：品種略有分化，繼續(xù)保持震蕩調(diào)整思路

1.現(xiàn)貨：豆油，一級天津9060（+60），張家港9080（+60），棕櫚油，天津24度8900（+100），東莞8795（+145）

2.基差：豆油天津530（-74），棕櫚油天津1192（-70）。

3.成本：馬來棕櫚油到港完稅成本8945（+17）元/噸，巴西豆油7月進(jìn)口完稅價10356（-273）元/噸。

4.供給：大豆壓榨提升，豆油供應(yīng)增長。馬來西亞棕櫚油局MPOB公布數(shù)據(jù)顯示6月馬來西亞毛棕櫚油庫存為161萬噸，環(huán)比增長2.21%。

5.需求：需求增速放緩，同比穩(wěn)定。

6.庫存：我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)數(shù)據(jù)，截至7月30日，國內(nèi)重點地區(qū)豆油商業(yè)庫存約98.16萬噸，環(huán)比增加0.3萬噸，整體延續(xù)累庫狀態(tài)。棕櫚油商業(yè)庫存35.99萬噸，環(huán)比減少6.21萬噸。

7.總結(jié)：隔夜美盤大豆、豆油窄幅震蕩，美豆類市場缺乏明顯驅(qū)動，短期天氣影響趨于弱化，8月報告前市場表現(xiàn)謹(jǐn)慎，內(nèi)盤油脂昨日大漲，不宜追漲，繼續(xù)保持高位震蕩思路，棕櫚油基于基差回歸思路可繼續(xù)嘗試短多思路。

■豆粕：油脂弱勢提供支撐，豆粕暫維持震蕩思路

1.現(xiàn)貨：山東日照3600元/噸（0），天津3630元/噸（+0），東莞3660元/噸（0）。

2.基差：東莞M01月基差+120（0），張家港M01基差+100（0）。

3.成本：巴西大豆9月到港完稅成本4392元/噸（-81）。

4.庫存：截至7月30日，豆粕庫存120.86萬噸，環(huán)比上周減少5.32萬噸，比去年同期增加29.8萬噸。

5.總結(jié)：隔夜美豆窄幅震蕩，8月報告公布前市場表現(xiàn)謹(jǐn)慎，預(yù)計延續(xù)震蕩調(diào)整概率較大，阿根廷農(nóng)業(yè)部數(shù)據(jù)，截至7月28日，阿根廷20-21年度大豆已銷售2630萬噸，較上周增加約50萬噸，比去年同期低7.7%。對內(nèi)盤豆粕暫保持震蕩思路。

■菜粕：轉(zhuǎn)為震蕩思路

1.現(xiàn)貨：華南現(xiàn)貨報價2860-2900（-20）。

2.基差：福建廈門基差報價（9月-80）。

3.成本：加拿大菜籽理論進(jìn)口成本6942元/噸（+63）

4.總結(jié)：隔夜美豆窄幅震蕩，8月報告公布前市場表現(xiàn)謹(jǐn)慎，預(yù)計延續(xù)震蕩調(diào)整概率較大，阿根廷農(nóng)業(yè)部數(shù)據(jù)，截至7月28日，阿根廷20-21年度大豆已銷售2630萬噸，較上周增加約50萬噸，比去年同期低7.7%，菜粕暫保持震蕩思路?！龌ㄉ号f花生庫存高，新花生或推遲

0.期貨：2110花生9138（50）、2201花生9356（56）、2204花生9310（8）

1.現(xiàn)貨：油料米：主力油廠無新合同，報價停止

2.基差：油料米：暫無現(xiàn)貨報價，期間停更 3.供給：供給端總體保持寬松，庫存壓力大，陳米消耗進(jìn)度緩慢。新花生8月就會上市，舊花生出貨時間緊張。

4.需求：暫時弱勢，仍然缺乏亮點。需求方多在觀望新花生產(chǎn)情。

5.進(jìn)口：進(jìn)口米繼續(xù)到港，但是在逐漸減少。

6.總結(jié)：豫北強降雨導(dǎo)致花生受災(zāi)的面影響需要收獲期驗證。天氣炒作氣氛已經(jīng)散去，短期內(nèi)市場回歸基本面，市場靜待新花生上市，暫時購銷兩清淡。后期進(jìn)入8月春花生上市時候，由于主產(chǎn)地春花生面積減少，并遭遇暴雨影響，新花生上市時可以考慮多單。

■玉米：深加工繼續(xù)上調(diào)

1.現(xiàn)貨：深加工繼續(xù)小漲。主產(chǎn)區(qū)：黑龍江哈爾濱出庫2500（0），吉林長春出庫2590（0），山東德州進(jìn)廠2800（20），港口：錦州平倉2660（0），主銷區(qū)：蛇口2720（0），成都3030（0）。

2.基差：小幅擴大。錦州現(xiàn)貨平艙-C2109=52（-1）。

3.月間：C2109-C2201=21（10）。

4.進(jìn)口：1%關(guān)稅美玉米進(jìn)口成本2520（2），進(jìn)口利潤240（8）。

5.供給：貿(mào)易商庫存下降。

6.需求：我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)數(shù)據(jù)，2021年30周（7月22日-7月28日），全國主要122家玉米深加工企業(yè)（含淀粉、酒精及氨基酸企業(yè)）共消費玉米85.2萬噸（-2.4），同比去年減少14.9萬噸，減幅14.9%。

7.庫存：截止7 月29日，全國12個地區(qū)，96家主要玉米深加工廠家加工企業(yè)玉米庫存總量473萬噸（-5.9%）。本北港玉米庫存278萬噸（-5）。注冊倉單35724（-1389）。

8.總結(jié)：深加工企業(yè)原料庫存高位回落后，近期有補庫跡象，華北地區(qū)惡劣天氣也助提收購價格，并開始帶動北港價格上調(diào)，關(guān)注持續(xù)性。短期有止跌企穩(wěn)跡象，但仍繼續(xù)圍繞關(guān)鍵支撐位爭奪。

■生豬：現(xiàn)貨下跌，盤面向下回歸

1.生豬（外三元）現(xiàn)貨（元/公斤）：繼續(xù)下跌。河南開封15.3（-0.1），吉林長春14.5（-0.1），山東臨沂15.6（-0.4），上海嘉定16.3（-0.2），湖南長沙16（-0.2），廣東清遠(yuǎn)17（-0.2），四川成都14.7（-0.3）。

2.仔豬（20Kg）價格（元/公斤）：持穩(wěn)。河南開封25.94（0），吉林長春23.97（0），山東臨沂27.43（0），廣東清遠(yuǎn)32.6（0），四川成都30.24（0）。

3.豬肉（元/公斤）：平均批發(fā)價22.16（0.08）

4.基差（元/噸）：河南生豬現(xiàn)價-LH2109=-2140（245），河南生豬現(xiàn)價-LH2201=-3355（25）。

5.總結(jié)：現(xiàn)貨價格繼續(xù)震蕩后近日繼續(xù)走弱，消費淡季肉價表現(xiàn)仍弱。中期來看，三季末至四季度，隨著消費好轉(zhuǎn)至走強或帶動豬價反彈，但長周期上來說本輪下跌周期時間并不充足，長期下跌概率仍高。短期9月合約升水仍高，現(xiàn)貨下跌情況下，盤面下跌概率更大。

■白糖：7月銷售向好，下方空間依舊有限

1.現(xiàn)貨：南寧5615（15）元/噸，昆明5490（-5）元/噸，日照5715（0）元/噸

2.基差：9月：南寧39元/噸、昆明-86元/噸、日照139元/噸

3.生產(chǎn)：7月上半月甘蔗壓榨4564.6萬噸，同比減少2.37%；產(chǎn)量294.4萬噸，同比下降2.84%。印度已經(jīng)簽約到未來5個月的合同，國際市場對未來供給持緊張態(tài)度。

4.消費：7月消費數(shù)據(jù)繼續(xù)改善，進(jìn)入8月消費高峰需求端驅(qū)動會繼續(xù)加強。

5.進(jìn)口：6月巴西糖發(fā)中國量同比增加，預(yù)計三季度進(jìn)口量會增加。

6.庫存：高庫存得出壓力預(yù)計短期內(nèi)不會消失，但是目前去庫順利，關(guān)注7月庫存數(shù)據(jù)。

7.總結(jié)：外糖繼續(xù)關(guān)注巴西，如果后期霜凍出現(xiàn)，市場可能會陷入新的炒作。國內(nèi)市場三季度，季節(jié)性特征會逐漸體現(xiàn)，糖價需求端驅(qū)動會逐漸變強，因此三季度糖價普遍偏強，下方空間預(yù)計有限。

■棉花：繼續(xù)逢低買入

1.現(xiàn)貨：CCIndex3128B報17515（-69）元/噸。

2.基差：棉花09合約460元/噸

3.供給：國際方面，USDA預(yù)計產(chǎn)量新產(chǎn)季全球產(chǎn)量增加約5%；國內(nèi)方面，新疆棉區(qū)面積有所減少，加上前期低溫影響生長，新產(chǎn)季產(chǎn)量可能減少。

4.需求：淡季不淡，下游紡織高負(fù)荷，銷售順利。原料庫存高位，產(chǎn)品庫存低位，企業(yè)采購棉花意愿下降，織布企業(yè)暫無備貨意愿。市場搶收預(yù)期濃烈，為價格提供了支撐。

5.庫存：商業(yè)庫存和進(jìn)口棉庫存整體庫存處于高位。拋儲市場火熱，成交價格理想。

6.總結(jié)：目前，供給面國內(nèi)擔(dān)憂較多，新棉搶收預(yù)期較高，主力合約突破17000基本站穩(wěn)?？紤]中長期棉花需求仍然樂觀，供需面長期面向好態(tài)勢。如果回調(diào)，可以等待企穩(wěn)后繼續(xù)做多。