大越商品指標(biāo)系統(tǒng)

1

---黑色

動力煤：

1、基本面：7月30日全國62家電廠樣本區(qū)域存煤總計698.4萬噸，日耗48.4萬噸，可用天數(shù)14.4天。電廠日耗處于同期高位，港口庫存位于同期偏低水平，港口現(xiàn)貨價格持穩(wěn) 偏多

2、基差：秦皇島港鄂爾多斯Q5500平倉價現(xiàn)貨1100，09合約基差216.8，盤面貼水 偏多

3、庫存：秦皇島港口煤炭庫存442萬噸，環(huán)比不變；六大電數(shù)據(jù)停止更新 偏多

4、盤面：20日均線向上，收盤價收于20日均線之下 中性

5、主力持倉：主力凈多，多增 偏多

6、結(jié)論：主產(chǎn)區(qū)坑口價格持續(xù)走強，氣溫處于季節(jié)性高點，臺風(fēng)天氣過后沿海地區(qū)氣溫再次升高。近期保供穩(wěn)價措施頻出，大秦線鐵路發(fā)運量有所恢復(fù)，環(huán)渤海港口庫存低位回升，目前處于用煤旺季，電廠補庫需求存在，關(guān)注新一輪臺風(fēng)對沿海地區(qū)影響。ZC2109：850-910區(qū)間操作

鐵礦石：

1、基本面：5日港口現(xiàn)貨成83萬噸，環(huán)比下降3.5%（其中TOP2貿(mào)易商港口現(xiàn)貨成交量為41萬噸，環(huán)比下降31.7%），本周平均每日成交111.5萬噸，環(huán)比上漲25% 中性

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨1212，折合盤面1343.9，01合約基差455.4；日照港超特粉現(xiàn)貨價格824，折合盤面1062.7，01合約基差174.2，盤面貼水 偏多

3、庫存：港口庫存12639.3萬噸，環(huán)比增加37.81萬噸 中性

4、盤面：20日均線向下，收盤價收于20日均線向下 偏空

5、主力持倉：主力凈空，多翻空 偏空

6、結(jié)論：本周澳洲發(fā)貨量減少，巴西發(fā)貨量小幅回升，到港量明顯回升，臺風(fēng)及環(huán)保限運影響消退，疏港量回升明顯，因壓港增加，港口庫存小幅下滑。山西粗鋼壓減落地，市場又重新回歸堅定限產(chǎn)的預(yù)期，重點關(guān)注后期限產(chǎn)政策導(dǎo)向。I2101：反彈拋空，上破960止損

焦煤：

1、基本面：焦煤供應(yīng)較為緊張，煤企有繼續(xù)調(diào)漲預(yù)期；需求方面，焦企開工雖有一定下滑，但總體開工仍相對較高，原料采購需求旺盛，部分仍有一定補庫需求；偏多

2、基差：現(xiàn)貨市場價2120，基差-205.5；現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：鋼廠庫存713.12萬噸，港口庫存441萬噸，獨立焦企庫存744.91萬噸，總體庫存1899.03萬噸，較上周減少23.29萬噸；偏多

4、盤面：20日線向上，價格在20日線上方；偏多

5、主力持倉：焦煤主力凈多，多增；偏多

6、結(jié)論：雖有粗鋼壓減產(chǎn)量政策影響，下游謹(jǐn)慎采購，由于供應(yīng)矛盾并未根據(jù)解決，焦煤在調(diào)整后將有支撐，保持相對偏強運行，后續(xù)仍關(guān)注供應(yīng)恢復(fù)情況。焦煤2109：多單持有，止損2300。

焦炭：

1、基本面：一輪漲價已基本落地，市場心態(tài)有所提振，當(dāng)前焦企生產(chǎn)較為積極，廠內(nèi)暫無庫存壓力，部分優(yōu)質(zhì)焦炭資源供應(yīng)仍然較緊張；偏多

2、基差：現(xiàn)貨市場價3000，基差55.5；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存428.65萬噸，港口庫存167萬噸，獨立焦企庫存33.86萬噸，總體庫存629.51萬噸，較上周減少21.97萬噸；偏多

4、盤面：20日線向上，價格在20日線上方；偏多

5、主力持倉：焦炭主力凈多，多增；偏多

6、結(jié)論：受煤價、環(huán)保等因素影響部分焦企開工率下滑，焦炭供應(yīng)或?qū)②吘o，當(dāng)前鋼廠暫未全面落實粗鋼產(chǎn)量壓減政策，對焦炭仍有一定需求，短期內(nèi)焦炭供需面呈趨緊態(tài)勢，預(yù)計焦炭市場偏穩(wěn)運行。焦炭2109：2950多，止損2930。

螺紋：

1、基本面：供應(yīng)端隨著各地下半年限產(chǎn)政策預(yù)期落地兌現(xiàn)，本周產(chǎn)量繼續(xù)下行，供應(yīng)壓力持續(xù)緩解，但接下來將對運動式“減碳”進行糾正；需求方面近期受疫情散發(fā)影響，市場預(yù)期弱成交量萎靡，鋼材消費低于同期；中性。

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價5448.7，基差75.7，現(xiàn)貨升水期貨；偏多。

3、庫存：全國35個主要城市庫存815.78萬噸，環(huán)比減少0.98%，同比減少5.07%；偏空。

4、盤面：價格在20日線下方,20日線向下；偏空

5、主力持倉：螺紋主力持倉多減；偏多

6、結(jié)論：昨日螺紋期貨價格有所回落，現(xiàn)貨價格小幅上調(diào)，本周價格企穩(wěn)后預(yù)計區(qū)間震蕩為主，操作上建議日內(nèi)若回落至5340嘗試做多，止損5300。

熱卷：

1、基本面：當(dāng)前呈現(xiàn)供需雙弱局面，本周熱卷產(chǎn)量小幅回升，供應(yīng)端總體維持較低水平。需求方面表觀消費小幅反彈，制造業(yè)相關(guān)及出口數(shù)據(jù)保持一定強度，但庫存水平仍顯著超出同期；中性

2、基差：熱卷現(xiàn)貨價5780，基差47，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：全國33個主要城市庫存299.99萬噸，環(huán)比減少0.89%，同比增加6.87%，偏空。

4、盤面：價格在20日線下方,20日線向下；偏空。

5、主力持倉：熱卷主力持倉多增；偏多。

6、結(jié)論:昨日熱卷期貨價格小幅下跌未能繼續(xù)反彈，現(xiàn)貨價格小幅跟跌，預(yù)計本周維持區(qū)間震蕩，操作上建議日內(nèi)若回調(diào)至5700以下嘗試做多，止損5660。

玻璃：

1、基本面：玻璃生產(chǎn)高利潤、高產(chǎn)量；下游加工廠訂單飽滿，開工負(fù)荷保持高位且隨著傳統(tǒng)旺季來臨，終端施工進度加快，需求存進一步好轉(zhuǎn)預(yù)期；偏多

2、基差：浮法玻璃現(xiàn)貨基準(zhǔn)地河北沙河安全現(xiàn)貨2936元/噸，F(xiàn)G2201收盤價為2681元/噸，基差為255元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多

3、庫存：上周全國浮法玻璃生產(chǎn)線樣本企業(yè)總庫存85.40萬噸，較前一周下降6.26%；偏多

4、盤面：價格在20日線下方運行，20日線向下；偏空

5、主力持倉：主力持倉凈多，多增；偏多

6、結(jié)論：玻璃受政策消息沖擊回調(diào)，但旺季預(yù)期下供需緊平衡局面仍將支撐中長期價格。玻璃FG2201：日內(nèi)2680-2730區(qū)間操作

2

---能化

PTA：

1、基本面：油價回落，主流供應(yīng)商縮減8月合約供應(yīng)，恒力減量60%供應(yīng)，逸盛減量20%供應(yīng)。近期裝置檢修較多，PTA加工費處于較高水平，但下游聚酯產(chǎn)品利潤處于較低水平 中性

2、基差：現(xiàn)貨5210，09合約基差38，盤面貼水 偏多

3、庫存：PTA工廠庫存3.9天，環(huán)比不變 中性

4、盤面：20日均線向上，收盤價收于20日均線之下 中性

5、主力持倉：主力凈多，多增 偏多

6、結(jié)論：華東一套360萬噸PTA裝置目前重啟中，該裝置7月底停車檢修。西北一套120萬噸PTA裝置計劃今天停車，重啟時間待定。8月初裝置檢修集中，供需維持去庫，受近期疫情影響，部分聚酯工廠小幅降負(fù)，市場心態(tài)受壓，預(yù)計短期跟隨成本端運行。TA2109：5100-5300區(qū)間操作

MEG：

1、基本面：各工藝路線中，單體乙烯制和石腦油制位于盈虧平衡附近。2日CCF口徑庫存為54.1萬噸，環(huán)比減少2.2萬噸，港口庫存積累緩慢 中性

2、基差：現(xiàn)貨5415，09合約基差58，盤面貼水 偏多

3、庫存：華東地區(qū)合計庫存51.58萬噸，環(huán)比減少9.52萬噸 偏多

4、盤面：20日均線向上，收盤價收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈多，多增 偏多

6、結(jié)論：近期海外裝置臨時停車，市場信心提振明顯。國內(nèi)煤制乙二醇裝置陸續(xù)恢復(fù)中，船只推遲影響下乙二醇現(xiàn)貨流動性釋放推遲，卸貨將集中于8月中旬，屆時來自于國產(chǎn)貨源以及進口到船的現(xiàn)貨補充將陸續(xù)兌現(xiàn)，預(yù)計后市行情將逐漸進入盤整格局。EG2109：5300-5500區(qū)間操作

天膠：

1、基本面：東南亞疫情嚴(yán)重，有失控風(fēng)險 短期偏多

2、基差：現(xiàn)貨13150,基差-235 偏空

3、庫存：上期所庫存環(huán)比增加，同比減少 中性

4、盤面：20日線走平，價格20日線上運行 偏多

5、主力持倉：主力凈空，空增 偏空

6、結(jié)論: 日內(nèi)13300附近做多，破13200止損

燃料油：

1、基本面：近期成本端原油震蕩下行，對燃油支撐減弱；全球煉廠開工率持續(xù)回升疊加OPEC逐步增產(chǎn)，高硫燃油供給壓力加大；高硫船用油需求穩(wěn)中有增、煉廠進料增加疊加發(fā)電消費旺季，高硫需求維持樂觀；中性

2、基差：新加坡380高硫燃料油折盤價2631元/噸，F(xiàn)U2109收盤價為2489元/噸，基差為142元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多

3、庫存：截止7月29日當(dāng)周，新加坡高低硫燃料油2290萬桶，環(huán)比前一周下降6.26%；偏多

4、盤面：價格在20日線下方運行，20日線向下；偏空

5、主力持倉：主力持倉凈多，多減；偏多

6、結(jié)論：成本端支撐走弱、燃油基本面偏強，短期燃油預(yù)計震蕩運行為主。燃料油FU2109：日內(nèi)2500-2560區(qū)間偏多操作

塑料 

1. 基本面：外盤原油夜間反彈，成本支撐仍為盤面關(guān)注熱點，供應(yīng)上，檢修高峰已現(xiàn)，預(yù)計8月開工逐漸回升，政策上要求糾正運動式“減碳”，煤價有望回落，預(yù)計煤化工成本支撐將會減弱，LL排產(chǎn)比例中性，進口利潤不佳，進口量恢復(fù)緩慢，需求上農(nóng)膜淡季，非標(biāo)LD強勢，國內(nèi)石化庫存中性，社會庫存中性，倉單同比高，乙烯CFR東北亞價格971（-35），當(dāng)前LL交割品現(xiàn)貨價8425（+25），中性；

2. 基差：LLDPE主力合約2109基差370，升貼水比例4.6%，偏多； 

3. 庫存：兩油庫存72萬噸（-1.5），社會庫存中性，中性；

4. 盤面：LLDPE主力合約20日均線走平，收盤價位于20日線下，偏空； 

5. 主力持倉：LLDPE主力持倉凈空，減空，偏空；

6. 結(jié)論：L2109日內(nèi)7950-8150震蕩操作； 

PP

1. 基本面：外盤原油夜間反彈，成本支撐仍為盤面關(guān)注熱點，供應(yīng)上，檢修高峰已現(xiàn)，預(yù)計8月開工逐漸回升，政策上要求糾正運動式“減碳”，煤價有望回落，預(yù)計煤化工成本支撐將會減弱，PP拉絲排產(chǎn)比例中性，進口利潤不佳，需求上bopp訂單小幅回落，國內(nèi)石化庫存中性，社會庫存偏高，丙烯CFR中國價格1001（-0），當(dāng)前PP交割品現(xiàn)貨價8430（+0），中性；

2. 基差：PP主力合約2109基差123，升貼水比例1.5%，偏多；

3. 庫存：兩油庫存72萬噸（-1.5），社會庫存偏高，偏空；

4. 盤面：PP主力合約20日均線走平，收盤價位于20日線下，偏空；

5. 主力持倉：PP主力持倉凈空，增空，偏空；  

6. 結(jié)論：PP2109日內(nèi)8150-8400震蕩操作；

原油2109：

1.基本面：以色列國防部長表示，以色列準(zhǔn)備好打擊伊朗；以色列稱該國經(jīng)營油輪遭無人機襲擊并造成傷亡是伊朗所為；美聯(lián)儲理事Waller表示對經(jīng)濟前景很樂觀，可能比其他人預(yù)測更早撤離寬松政策。而明尼阿波利斯聯(lián)儲行長Kashkari指出，700萬至900萬失業(yè)人口顯示美國勞動力市仍在深坑中；中性

2.基差：8月5日，阿曼原油現(xiàn)貨價為69.12美元/桶，巴士拉輕質(zhì)原油現(xiàn)貨價為72.27美元/桶，卡塔爾海洋原油現(xiàn)貨價為68.52美元/桶，基差31.79元/桶，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3.庫存：美國截至7月30日當(dāng)周API原油庫存減少87.9萬桶，預(yù)期減少140萬桶；美國至7月30日當(dāng)周EIA庫存預(yù)期減少310.2萬桶，實際增加362.7萬桶；庫欣地區(qū)庫存至7月30日當(dāng)周減少54.3萬桶，前值減少126.8萬桶；截止至8月5日，上海原油庫存為1341.5萬桶，不變；偏空

4.盤面：20日均線偏平，價格在均線下方；中性

5.主力持倉：截止7月27日，CFTC主力持倉多增；截至7月27日，ICE主力持倉多增；偏多；

6.結(jié)論：隔夜布油在70美元整數(shù)關(guān)口獲得支撐，疊加中東以色列對伊朗施壓而引起的地緣政治情緒原油有所反彈，宏觀方面本周非農(nóng)數(shù)據(jù)較為關(guān)注，市場以此判斷美聯(lián)儲taper預(yù)期進程，而中國據(jù)悉很快發(fā)放第三批非國營進口原油配額，在需求端有一定帶動，不過病毒的影響仍帶來較大的不確定性，原油后續(xù)或有較大波動，短線425-435區(qū)間操作，長線多單輕倉持有。 

甲醇2109： 

1、基本面：近期國內(nèi)甲醇市場多有走弱，后續(xù)西北烯烴恢復(fù)預(yù)期下，局部走勢或有一定好轉(zhuǎn)。港口市場方面，下周進口到港仍較為集中，庫存或維持累積，短期繼續(xù)壓制港口走勢，不過疫情等因素影響下卸貨速度相對偏緩，還需關(guān)注具體卸港情況。內(nèi)地市場方面，港口偏弱及疫情反復(fù)對整體需求存一定制約，不過西北部分烯烴存重啟預(yù)期，后期或提振周邊市場行情；中性

2、基差：8月5日，江蘇甲醇現(xiàn)貨價為2625元/噸，基差6，期貨相對現(xiàn)貨貼水；中性

3、庫存：截至2021年8月5日，華東、華南港口甲醇社會庫存總量為56.28萬噸，較上周增4.91萬噸；沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇整體可流通貨源在29.4萬噸附近，較上周增3.8萬噸；中性

4、盤面：20日線偏平，價格在均線下方；中性

5、主力持倉：主力持倉空單，空增；偏空

6、結(jié)論：8月國內(nèi)甲醇供需矛盾逐步由內(nèi)地轉(zhuǎn)移至港口，其中內(nèi)地8月供應(yīng)面變動不大，重啟與檢修裝置并存，需求端有轉(zhuǎn)好趨勢，包括西北檢修烯烴裝置重啟及傳統(tǒng)金九銀十預(yù)期等，內(nèi)地供需結(jié)構(gòu)或優(yōu)于7月，而港口7月進口縮量，8月進口增量預(yù)期較強，且南京烯烴計劃8月檢修，加之09期貨合約移倉換月，預(yù)計8月港口市場供需矛盾逐步凸顯，市場再次轉(zhuǎn)弱可能。隔夜原油震蕩，短期內(nèi)甲醇弱勢運行，短線2590-2670區(qū)間操作，長線觀望。

PVC：

1、基本面：工廠開工小幅上升，工廠庫存增加，社會庫存減少，庫存拐點繼續(xù)推遲，基本面變化有限。需求弱勢，但成本支撐較強，多空博弈繼續(xù)，期價維持高位震蕩，在庫存拐點正式來臨之前，PVC市場將維持相對堅挺。持續(xù)關(guān)注原油、宏觀等對市場的影響；中性。

2、基差：現(xiàn)貨9150，基差70，升水期貨；偏多。

3、庫存：PVC社會庫存環(huán)比降11.23%至12.295萬噸；偏多。

4、盤面：價格在20日線下方，20日線向上；中性。

5、主力持倉：主力持倉凈多，多增；偏多。

6、結(jié)論：預(yù)計短時間內(nèi)偏弱震蕩為主。PVC2109：日內(nèi)偏多操作。

瀝青： 

1、基本面：國際原油維持震蕩走勢為主，對于瀝青市場提振作用減弱。本周供應(yīng)端維持增加態(tài)勢，鑫海石化、金承石化、益久石化、華東主力煉廠都有開工的可能；需求端來看，本周國內(nèi)降雨天氣逐漸減少，部分地區(qū)需求有望恢復(fù)，市場低端資源減少，整體對于市場或有一定的支撐。短期來看，國內(nèi)瀝青市場有望供需雙增的局面，但是在高庫存背景下，市場推漲動力不強，預(yù)計本周主力煉廠維持大穩(wěn)小調(diào)為主；中性。

2、基差：現(xiàn)貨3135，基差-81，貼水期貨；偏空。

3、庫存：本周庫存較上周減少1%為50.3%；偏空。

4、盤面：20日線向下，期價在均線下方運行；偏空。 

5、主力持倉：主力持倉凈多，多增；偏多。

6、結(jié)論：預(yù)計近期瀝青價格將震蕩為主。Bu2109：日內(nèi)偏空操作。

3

---農(nóng)產(chǎn)品

豆油

1.基本面：6月馬棕庫存增庫2.85%，庫存高于市場預(yù)期，MPOB報告中性，船調(diào)機構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比減少1.22%，馬棕步入增產(chǎn)季，且此前多降雨，遠(yuǎn)月庫存預(yù)增加，且關(guān)稅提高及印度疫情爆發(fā)，對需求有所擔(dān)憂；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存緊張，美豆優(yōu)良率將成為短期油脂油料市場最重要指標(biāo)。有中加緩解預(yù)期，短期依舊菜籽供應(yīng)偏緊，但宏觀整體有所轉(zhuǎn)變。偏多

2.基差：豆油現(xiàn)貨9040，基差200，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：7月23日豆油商業(yè)庫存97萬噸，前值93萬噸，環(huán)比+4萬噸，同比-34.54% 。偏多

4.盤面：期價運行在20日均線下，20日均線朝上。中性 

5.主力持倉：豆油主力多減。偏多

6.結(jié)論：油脂價格震蕩整理，國內(nèi)基本面偏緊，基本面出現(xiàn)持續(xù)累庫情況。棕櫚油及菜油供應(yīng)緊張，將對增庫有所緩解。美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存持續(xù)維持2%以內(nèi)，供應(yīng)偏緊，豆類底部有支撐。棕櫚油增產(chǎn)季，但庫存偏低，壓力較小。進口利潤倒掛及價格高位，外加印度疫情爆發(fā)的影響，或?qū)⒔祪r吸引需求。油脂價格高位，國內(nèi)外整體供應(yīng)偏緊，但多空交替，且價格高位，國內(nèi)庫存修復(fù)，美豆油的生柴增量有縮減預(yù)期，馬來持續(xù)封國，恢復(fù)部分工人工作，供應(yīng)端支撐盤面，發(fā)改委將加強大宗商品價格監(jiān)測，預(yù)短期回調(diào)震蕩整理。豆油Y2109：8650附近回落做多

棕櫚油

1.基本面：6月馬棕庫存增庫2.85% ，庫存高于市場預(yù)期，MPOB報告中性，船調(diào)機構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比減少1.22%，馬棕步入增產(chǎn)季，且此前多降雨，遠(yuǎn)月庫存預(yù)增加，且關(guān)稅提高及印度疫情爆發(fā)，對需求有所擔(dān)憂；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存緊張，美豆優(yōu)良率將成為短期油脂油料市場最重要指標(biāo)。有中加緩解預(yù)期，短期依舊菜籽供應(yīng)偏緊，但宏觀整體有所轉(zhuǎn)變。偏多

2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨9035，基差600，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：7月9日棕櫚油港口庫存42萬噸，前值40萬噸，環(huán)比+2萬噸，同比-34.74%。偏多

4.盤面：期價運行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：棕櫚油主力多增。偏多

6.結(jié)論：油脂價格震蕩整理，國內(nèi)基本面偏緊，基本面出現(xiàn)持續(xù)累庫情況。棕櫚油及菜油供應(yīng)緊張，將對增庫有所緩解。美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存持續(xù)維持2%以內(nèi)，供應(yīng)偏緊，豆類底部有支撐。棕櫚油增產(chǎn)季，但庫存偏低，壓力較小。進口利潤倒掛及價格高位，外加印度疫情爆發(fā)的影響，或?qū)⒔祪r吸引需求。油脂價格高位，國內(nèi)外整體供應(yīng)偏緊，但多空交替，且價格高位，國內(nèi)庫存修復(fù)，美豆油的生柴增量有縮減預(yù)期，馬來持續(xù)封國，恢復(fù)部分工人工作，供應(yīng)端支撐盤面，發(fā)改委將加強大宗商品價格監(jiān)測，預(yù)短期回調(diào)震蕩整理。棕櫚油P2109：8250附近回落做多

菜籽油

1.基本面：6月馬棕庫存增庫2.85% ，庫存高于市場預(yù)期，MPOB報告中性，船調(diào)機構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比減少1.22%，馬棕步入增產(chǎn)季，且此前多降雨，遠(yuǎn)月庫存預(yù)增加，且關(guān)稅提高及印度疫情爆發(fā)，對需求有所擔(dān)憂；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存緊張，美豆優(yōu)良率將成為短期油脂油料市場最重要指標(biāo)。有中加緩解預(yù)期，短期依舊菜籽供應(yīng)偏緊，但宏觀整體有所轉(zhuǎn)變。偏多

2.基差：菜籽油現(xiàn)貨10176，基差80，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：7月9日菜籽油商業(yè)庫存33萬噸，前值30萬噸，環(huán)比+3萬噸，同比-10.11%。偏多   

4.盤面：期價運行在20日均線下，20日均線朝上。中性

5.主力持倉：菜籽油主力多增。偏多

6.結(jié)論：油脂價格震蕩整理，國內(nèi)基本面偏緊，基本面出現(xiàn)持續(xù)累庫情況。棕櫚油及菜油供應(yīng)緊張，將對增庫有所緩解。美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存持續(xù)維持2%以內(nèi)，供應(yīng)偏緊，豆類底部有支撐。棕櫚油增產(chǎn)季，但庫存偏低，壓力較小。進口利潤倒掛及價格高位，外加印度疫情爆發(fā)的影響，或?qū)⒔祪r吸引需求。油脂價格高位，國內(nèi)外整體供應(yīng)偏緊，但多空交替，且價格高位，國內(nèi)庫存修復(fù)，美豆油的生柴增量有縮減預(yù)期，馬來持續(xù)封國，恢復(fù)部分工人工作，供應(yīng)端支撐盤面，發(fā)改委將加強大宗商品價格監(jiān)測，預(yù)短期正回調(diào)震蕩整理。菜籽油OI2109：10000附近回落做多

豆粕：

1.基本面：美豆震蕩收漲，美豆天氣仍有變數(shù)和技術(shù)性買盤支撐，短期天氣變數(shù)左右美豆近期價格。國內(nèi)豆粕震蕩回升，受美豆反彈帶動和技術(shù)性反彈。國內(nèi)豆粕需求預(yù)期尚好，價格回落遠(yuǎn)期點價增多，油廠挺價支撐豆粕價格，但因油廠大豆和豆粕庫存處于相對高位，供應(yīng)預(yù)期充裕，加上豆粕現(xiàn)貨貼水壓制盤面。國內(nèi)豆粕供需相對均衡，9月合約臨近交割價格維持震蕩格局。中性

2.基差：現(xiàn)貨3600（華東），基差42，升水期貨。偏多

3.庫存：豆粕庫存120.86萬噸，上周126.18萬噸，環(huán)比減少4.22%，去年同期91.06萬噸，同比增加32.73%。偏空

4.盤面：價格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力空單減少，資金流入，偏空

6.結(jié)論：美豆短期1400下方震蕩；國內(nèi)供需相對均衡，受美豆帶動區(qū)間震蕩為主，關(guān)注南美大豆出口和美國大豆生長情況。

豆粕M2109：短期3550至3610區(qū)間震蕩。期權(quán)觀望。

菜粕：

1.基本面：菜粕震蕩回升，跟隨豆粕回升和技術(shù)性反彈，短期菜粕跟隨豆粕區(qū)間震蕩。油菜籽進口到港偏少，加拿大油菜籽進口仍舊受限，短期油菜籽供應(yīng)偏緊支撐國內(nèi)菜粕價格，但豆粕和雜粕替代菜粕比例已經(jīng)最大化，壓制菜粕價格。國內(nèi)油菜籽上市，現(xiàn)貨貼水壓制菜粕盤面，但水產(chǎn)需求良好支撐價格底部區(qū)域。中性

2.基差：現(xiàn)貨2900，基差-37，貼水期貨。偏空

3.庫存：菜粕庫存1.85萬噸，上周2.73萬噸，環(huán)比減少32.23%，去年同期2.1萬噸，同比減少13.5%。偏多

4.盤面：價格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力空單增加，資金流入，偏空

6.結(jié)論：菜粕整體跟隨豆粕震蕩走勢，菜粕需求較好支撐價格，但菜粕庫存處于高位又壓制價格，后續(xù)關(guān)注加拿大油菜籽和美國DDGS進口以及國內(nèi)油菜籽上市情況。

菜粕RM2109：短期2920至2980區(qū)間震蕩。期權(quán)觀望。

大豆

1.基本面：美豆震蕩收漲，美豆天氣仍有變數(shù)和技術(shù)性買盤支撐，短期天氣變數(shù)左右美豆近期價格。國內(nèi)大豆低位技術(shù)性反彈，短期進入?yún)^(qū)間震蕩階段?，F(xiàn)貨市場國產(chǎn)大豆仍舊偏緊，供需兩淡，短期維持區(qū)間震蕩格局。國產(chǎn)大豆價格遠(yuǎn)超進口大豆價格，進口大豆替代國產(chǎn)大豆增多，國產(chǎn)大豆將進入有價無市格局或者不進入壓榨市場。中性

2.基差：現(xiàn)貨5700，基差-121，貼水期貨。偏空

3.庫存:大豆庫存634.72萬噸，上周703.97萬噸，環(huán)比減少9.84%，去年同期530.2萬噸，同比增加19.72%。偏空

4.盤面：價格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力空單增加，資金流出，偏空

6.結(jié)論：美豆預(yù)計1400下方震蕩；國內(nèi)大豆期貨回落至低位后止跌技術(shù)性反彈，短期整體維持區(qū)間震蕩格局。

豆一A2109：短期5750至5880區(qū)間震蕩，觀望為主或者短線操作。

白糖：

1、基本面：2021年6月底，20/21年度本期制糖全國累計產(chǎn)糖1066.05萬噸；全國累計銷糖683.21萬噸；銷糖率64.05%（去年同期68.13%）。2021年6月中國進口食糖42萬噸，環(huán)比增加24萬噸，同比增加1萬噸，20/21榨季截止6月累計進口糖453萬噸，同比增加231萬噸。中性。

2、基差：柳州現(xiàn)貨5630，基差52（09合約），平水期貨；中性。

3、庫存：截至6月底20/21榨季工業(yè)庫存382.84萬噸；中性。

4、盤面：20日均線走平，k線在20日均線附近；中性。

5、主力持倉：持倉偏多，凈持倉多增，主力趨勢偏多；偏多。

6、結(jié)論：消費旺季，疊加全球通脹預(yù)期，巴西天氣影響有減產(chǎn)預(yù)期，白糖易漲難跌。主力合約即將換月2201，盤中回落做多為主。

棉花：

1、基本面：USDA7月報告小幅下調(diào)全球庫存，小幅利多。8月5日儲備棉成交率100%，成交均價17133元/噸，折3128B均價18359元/噸。6月份我國棉花進口17萬噸，同比增89%，20/21年度累計進口251萬噸，同比增加93%。ICAC7月全球產(chǎn)需預(yù)測小幅利多，20/21年度全球消費2580萬噸，產(chǎn)量預(yù)計2559萬噸，期末庫存2077萬噸。農(nóng)村部7月：產(chǎn)量573萬噸，進口250萬噸，消費820萬噸，期末庫存761萬噸。偏多。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國均價17515，基差400（09合約），升水期貨；偏多。

3、庫存：中國農(nóng)業(yè)部20/21年度7月預(yù)計期末庫存761萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方，偏多。

5、主力持倉：持倉偏多，凈持倉多減，主力趨勢不明朗；偏多。

6：結(jié)論：09棉花價格高位震蕩回調(diào)，短期回落至17000附近，關(guān)注支撐是否有有效，日內(nèi)逢低嘗試短多。

生豬：

1、基本面：各地上半年生豬出欄同比大幅增長，豬肉供應(yīng)充足；部分地區(qū)新冠疫情重啟，餐飲業(yè)消費存擔(dān)憂；養(yǎng)殖利潤好轉(zhuǎn)，利于生豬產(chǎn)能增加；南方非洲豬瘟疫情有抬頭跡象；豬肉鮮銷率維持反彈趨勢；7月底生豬出欄量下滑，養(yǎng)殖端抗價情緒較濃；生豬出欄均重持續(xù)下滑；豬糧比重回二級預(yù)警區(qū)間，收儲工作或暫停；偏空

2、基差：8月5日，現(xiàn)貨價15560元/噸，基差-1840元/噸，貼水期貨，偏空

3、庫存：截止6月31日，生豬存欄43911萬頭，年同比增29.2%，能繁母豬存欄4564萬頭，年同比增25.7%；偏空

4、盤面：MA20向下，09合約期價收于MA20下方，偏空

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增，偏空     

6、結(jié)論：消費淡季下，豬肉供應(yīng)充足，同時近期新冠疫情的影響，市場擔(dān)憂對餐飲業(yè)有所拖累，現(xiàn)貨價格繼續(xù)下跌。盤面上，09合約期價收在日線BOLL（20,2）下軌線下方，布林敞口向下打開，基差修復(fù)趨勢不變，空單背靠下軌線持有。LH2109區(qū)間：16800-17500

玉米：

1、基本面：春播玉米零星上市，中儲糧近日仍將投放37萬噸儲備與進口玉米；進口成本持續(xù)升高，后續(xù)進口量料減少；截止7月28日，深加工企業(yè)玉米總消耗量周環(huán)比降2.74%，年同比降14.9%；生豬養(yǎng)殖利潤虧損幅度收斂，生豬產(chǎn)能恢復(fù)仍處加速中；拍賣玉米購買力度大幅縮減，貿(mào)易商庫存充足；偏空

2、基差：8月5日，現(xiàn)貨報價2660元/噸，09合約基差44元/噸，升水期貨，偏多

3、庫存：8月4日，全國96家玉米深加工企業(yè)庫存總量在447.2萬噸，周環(huán)比降5.5%；7月30日，廣東港口庫存報91萬噸，周環(huán)比升15.34%；7月30日，北方港口庫存報315萬噸，周環(huán)比升0.32%；中性

4、盤面：MA20拐頭向上，09合約期價收于MA20上方，偏多

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減，偏空

6、結(jié)論：隨著春播玉米逐漸上市，疊加國儲與進口玉米的投放，市場供應(yīng)料增加，現(xiàn)貨價格上方高度有限。盤面上，09合約期價收在日線BOLL（20,2）中軌線上方，布林敞口未打開，輕倉短多，靠近布林上軌線止盈。C2109區(qū)間：2590-2630

4

---金屬

黃金

1、基本面：上周初請失業(yè)金人數(shù)下降1.4萬人至38.5萬人，美聯(lián)儲官員鷹派言論；美元指數(shù)震蕩小幅回落，但仍交投于92關(guān)口上方；靚麗財報推動美股再創(chuàng)歷史新高；美國國債收益率全線走高，10年期美債收益率回到1.2%以上；現(xiàn)貨黃金一度跌破1800美元大關(guān)，較日高跌去17美元，小幅回升收于1803.64美元，收跌0.44%；中性

2、基差：黃金期貨378.04，現(xiàn)貨376.91，基差-1.13，現(xiàn)貨貼水期貨；中性

3、庫存：黃金期貨倉單3222千克，不變；中性

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線下方；中性

5、主力持倉：主力凈持倉空，主力空增；偏空

6、結(jié)論：首申失業(yè)金人數(shù)下降，金價小幅回落；COMEX黃金期貨收跌0.44%報1806.5美元/盎司；今日關(guān)注美國7月非農(nóng)報告，澳洲聯(lián)儲貨幣政策公告；就和服務(wù)業(yè)復(fù)蘇備受關(guān)注，經(jīng)濟數(shù)據(jù)反映在緊縮預(yù)期上，對金價影響較大。市場等待今日非農(nóng)數(shù)據(jù)，金價或大幅下跌。美聯(lián)儲官員言論越發(fā)鷹派，緊縮繼續(xù)臨近，金價短期震蕩，中期偏空。滬金2112：371-382區(qū)間操作。

白銀

1、基本面：上周初請失業(yè)金人數(shù)下降1.4萬人至38.5萬人，美聯(lián)儲官員鷹派言論；美元指數(shù)一度最低達91.81，后自低位大幅反彈近50點至92.31；標(biāo)普500指數(shù)走弱；美國國債收益率震蕩，全線小幅回升；現(xiàn)貨白銀跟隨金價沖高回落，最高達25.505關(guān)口，回落收于25.13美元，收跌0.91%，早盤在平盤附近震蕩；中性

2、基差：白銀期貨5355，現(xiàn)貨5299，基差-56，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：白銀期貨倉單2056414千克，環(huán)比減少2416千克；偏空

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空

5、主力持倉：主力凈持倉空，主力空減；偏空

6、結(jié)論：銀價跟隨金價大幅震蕩回落；COMEX白銀期貨收跌1.08%報25.185美元/盎司。銀價主要跟隨金價波動，受風(fēng)險偏好影響，波動幅度明顯擴大，有色金屬保持強勢對銀價有所支撐，無明顯驅(qū)動因素，銀價震蕩為主。滬銀2112：5200-5500區(qū)間操作。

銅:

1、基本面：供應(yīng)開始緩和，廢銅政策有所放開，7月PMI為50.4%，低于上月0.5個百分點，連續(xù)17個月位于臨界點上，制造業(yè)延續(xù)穩(wěn)定擴張態(tài)勢；中性。

2、基差：現(xiàn)貨69660，基差440,升水期貨；偏多。

3、庫存：8月5日LME銅庫存減925噸至236100噸，上期所銅庫存較上周減1997噸至94090噸；中性。

4、盤面：收盤價收于20均線上，20均線向上運行；偏多。

5、主力持倉：主力凈持倉多，多減；偏多。

6、結(jié)論：在國全球?qū)捤珊湍厦拦?yīng)緩和緊背景下，國常會加強大宗商品監(jiān)，隔夜滬銅回落70000.短期或有震蕩，滬銅2109:70000附近逢高試空，目標(biāo)69000，止損70500，持有cu2019c72000賣方。

鋁:

1、基本面：鋁廠環(huán)保限產(chǎn)和去產(chǎn)能有市場自己調(diào)節(jié)，整體滬鋁下游消費疲軟，去庫存緩慢，碳中和有望控制產(chǎn)能擴張；中性。

2、基差：現(xiàn)貨19740，基差-25，貼水期貨，中性。

3、庫存：上期所鋁庫存較上周減10452噸至256214噸；中性。

4、盤面：收盤價收于20均線上，20均線向上運行；偏多。

5、主力持倉：主力凈持倉多，多減；偏多。

6、結(jié)論：在國外疫情快速發(fā)展和全球?qū)捤杀尘跋?，碳中和催發(fā)鋁行業(yè)變革，國儲拋鋁，滬鋁持續(xù)上行空間不足，滬鋁2109：20000空持有，目標(biāo)19500，止損20100。

鎳：

1、基本面：上周在不銹鋼帶動下，鎳價一直保持在高位。目前基本面維持前期的偏多情況，鎳礦繼續(xù)受到天氣與疫情影響，船運受阻，價格抬高，貿(mào)易商惜售，成本支撐強勁。鎳鐵價格同樣上漲，與電解鎳價格已經(jīng)接近，高鎳鐵進口量仍比較少，對于鎳板的需求有一定提振。不銹鋼供需較好，鉻礦等價格抬升，成本上行，企業(yè)利潤仍比較高，四季度新產(chǎn)能擴產(chǎn)概率大，短線淡季不淡拉升產(chǎn)業(yè)鏈，中線暫看金九銀十的消費情況。電解鎳價高，現(xiàn)貨成交清淡，甘肅有數(shù)百噸到上海，挪威大板也有到貨，供應(yīng)并不是太緊張，但庫存仍低，交易所倉單再創(chuàng)新低，對價格向上彈性較強。偏多

2、基差：現(xiàn)貨143400，基差820，偏多

3、庫存：LME庫存209898，-294，上交所倉單5034，-60，偏多

4、盤面：收盤價收于20均線以上，20均線向上，偏多

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增，偏空

6、結(jié)論：滬鎳09：短線20均線暫行支撐。日內(nèi)在震蕩略偏強，回落少量做多，20均線附近嘗試，下破141000止損。

5

---金融期貨

國債：

1、基本面：中國7月財新服務(wù)業(yè)PMI為54.9，較6月的14個月低點大幅上升4.6個百分點。

2、資金面：8月4日央行開展100億元7天期逆回購操作。

3、基差：TS主力基差為0.09，現(xiàn)券升水期貨，偏多。TF主力基差為0.2631，現(xiàn)券升水期貨，偏多。T主力基差為0.2356，現(xiàn)券升水期貨，偏多。

4、庫存：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤面：TS主力在20日線上方運行，20日線向上，偏多；TF 主力在20日線上方運行，20日線向上，偏多；T 主力在20日線上方運行，20日線向上，偏多。

6、主力持倉：TS主力凈多，多減。TF主力凈多，多增。T主力凈多，多減。

7、結(jié)論：暫時觀望。

期指

1、基本面：隔夜美股上漲，昨日兩市震蕩整理，國防軍工領(lǐng)漲，計算機、消費醫(yī)藥領(lǐng)跌，市場熱點減少；中性

2、資金：融資余額16558億元，減少18億元，滬深股凈賣出19億元；中性

3、基差：IH2108貼水29.36點，IF2108貼水55.27點， IC2108貼水44.43點；中性

4、盤面：IC>IF> IH（主力合約），IC在20日均線上方， IF、IH在20日均線下方；中性

5、主力持倉：IF 主力空減，IH主力空增，IC主力多增；中性

6、結(jié)論：指數(shù)見底反彈后，短期金融震蕩階段。IF2108：4850-4930區(qū)間操作；H2108：3175-3230區(qū)間操作；IC2108：逢低試多，止損6820