股指期貨

【市場(chǎng)要聞】

中國外貿(mào)進(jìn)出口總值連續(xù)14個(gè)月保持同比正增長，外貿(mào)持續(xù)向好。據(jù)海關(guān)統(tǒng)計(jì)，今年前7個(gè)月，中國進(jìn)出口總值21.34萬億元人民幣，同比增長24.5%。其中，出口11.66萬億元，增長24.5%；進(jìn)口9.68萬億元，增長24.4%；貿(mào)易順差1.98萬億元，增加24.8%。按美元計(jì)價(jià)，前7個(gè)月我國進(jìn)出口總值3.3萬億美元，同比增長35.1%。其中，出口1.8萬億美元，增長35.2%；進(jìn)口1.5萬億美元，增長34.9%；貿(mào)易順差3061.2億美元，增加36.5%。

中物聯(lián)：7月份中國快遞物流指數(shù)為100.7%，比上月回升0.7個(gè)百分點(diǎn)；本月經(jīng)濟(jì)延續(xù)恢復(fù)勢(shì)頭，但市場(chǎng)需求增速有所放緩，市場(chǎng)供需偏緊，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營保持謹(jǐn)慎，同時(shí)部分地區(qū)遭遇惡劣天氣，在多重因素作用下本月快遞物流指數(shù)小幅回調(diào)。

中國前7個(gè)月機(jī)電產(chǎn)品和勞動(dòng)密集型產(chǎn)品出口均增長。其中，服裝及衣著附件出口同比增長22.2%；包括口罩在內(nèi)的紡織品出口下降17.9%。機(jī)電產(chǎn)品進(jìn)口4.13萬億元，增長18.8%。其中，集成電路進(jìn)口價(jià)值1.51萬億元，增長17.1%。

【觀   點(diǎn)】

國際方面，美國通脹居高不下，美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策收緊預(yù)期增強(qiáng)，同時(shí)疫情反復(fù)再度給市場(chǎng)帶來不確定性，國內(nèi)方面，下半年貨幣格局相對(duì)寬松，同時(shí)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)保持持續(xù)增長。短期期指或繼續(xù)溫和反彈。

鋼 材

現(xiàn)貨漲跌互現(xiàn)。普方坯，唐山5080（-50），華東5100（0）；螺紋，杭州5240（-40），北京5170（-10），廣州5590（-10）；熱卷，上海5780（0），天津5700（-10），廣州5690（10）；冷軋，上海6400（20），天津6390（-50），廣州6450（-30）。

利潤漲跌互現(xiàn)。即期生產(chǎn)，普方坯盈利655（21），螺紋毛利545（-19），熱卷毛利908（22），電爐毛利461（-18）；20日生產(chǎn)，普方坯盈利354（38），螺紋毛利232（-2），熱卷毛利594（39）。

基差縮小。杭州螺紋（未折磅）01合約-161（-35），10合約-139（-46）；上海熱卷01合約64（-24），10合約8（-39）。

供給，企穩(wěn)，螺降卷增。08.06螺紋318（-11），熱卷320（9），五大品種1007（0）。

需求，建材成交量18.2（4.6）萬噸。

庫存，整體累庫，熱卷去庫。08.06螺紋社庫815（-8），廠庫337（27）；熱卷社庫300（-3），廠庫97（-3），五大品種整體庫存2157（21）。

【總   結(jié)】

當(dāng)前絕對(duì)價(jià)格歷史高位，現(xiàn)貨利潤中性偏高，盤面利潤偏高，基差微升水，整體估值中性偏高。

本周基本面較上周有所轉(zhuǎn)差，除熱卷外整體鋼材出現(xiàn)累庫，主要問題出在需求的疲軟。受疫情影響，日均成交量及表需均處低位，并導(dǎo)致產(chǎn)量下滑下庫存依舊累庫。產(chǎn)量在高利潤下維持企穩(wěn)證明減產(chǎn)仍在持續(xù)執(zhí)行，這在一定程度上緩解了庫存累庫的壓力。但疫情給市場(chǎng)帶來了極大的不確定性，一旦進(jìn)一步擴(kuò)散，不排除短期的需求坍塌和恐慌情緒帶動(dòng)現(xiàn)貨再次出現(xiàn)踩踏行為。中期來看貨權(quán)重新集中，而被疫情壓制的需求大概率重新回歸，不必過度悲觀。當(dāng)前估值偏高，驅(qū)動(dòng)微向下，在限產(chǎn)政策明確和需求回歸前，以震蕩偏弱看待，建議波段式參與行情。

鐵 礦 石

現(xiàn)貨下跌。唐山66%干基現(xiàn)價(jià)1510（0），日照卡拉拉1407（-10），日照金布巴1111（-16），日照PB粉1215（3），普氏現(xiàn)價(jià)171（1），張家港廢鋼現(xiàn)價(jià)3280（-20）。

利潤下跌。鐵廢價(jià)差437（15），PB20日進(jìn)口利潤-317（-38）。

基差漲跌互現(xiàn)。金布巴09基差251（-13），金布巴01基差359（-24）；超特09基差52（5），超特01基差160（-5）。

供應(yīng)發(fā)運(yùn)下滑到港增加。7.30，澳巴19港發(fā)貨量2472（-15）；45港到貨量，2216（594）。

需求下跌。8.6，45港日均疏港量284（35）；247家鋼廠日耗280（-5）。

庫存下滑。8.6，45港庫存12639（-174）；247家鋼廠庫存10767（-456）。

【總   結(jié)】

鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)格延續(xù)低迷，貿(mào)易商心態(tài)一般，估值上進(jìn)口利潤偏低，近月貼水基差快隨修復(fù)并處于季節(jié)性下沿，品種比價(jià)中性，鐵礦石當(dāng)下估值回歸合理區(qū)間，鐵礦石近期下跌可以看成是高估值的壓力釋放。

供需面變化不大，港口總庫存下跌，鋼廠庫存震蕩下跌，礦石現(xiàn)貨投機(jī)心態(tài)一般也連帶著影響到了鋼廠的采購心態(tài)，供需短期將繼續(xù)延續(xù)平衡，但限產(chǎn)背景下中期有累庫預(yù)期。鐵礦石下跌依托于減產(chǎn)引發(fā)的累庫預(yù)期，因此中期需要持續(xù)關(guān)注壓減粗鋼政策如何落實(shí)。當(dāng)下鋼廠利潤回歸，鐵礦石預(yù)期偏弱，估值壓力釋放后回歸合理水平，但需要關(guān)注到港口現(xiàn)貨情緒將存在擴(kuò)大下跌空間的可能。鐵礦短期波動(dòng)較大，投資者需謹(jǐn)慎。

動(dòng) 力 煤

港口現(xiàn)貨，5500大卡1070元/噸左右。

印尼煤，Q3800FOB報(bào)72美元/噸，5000大卡進(jìn)口利潤90元/噸。

期貨，主力9月貼水182，持倉8.34萬手（夜盤-1551手）。

環(huán)渤海港口（周日較周五），庫存合計(jì)1772（-26.6），調(diào)入128.4（+6），調(diào)出152.8（+31.7），錨地船98（-14），預(yù)到船59（+11）。

運(yùn)費(fèi)，印尼加里曼丹至中國巴拿馬型8-9美金/噸，沿海煤炭運(yùn)價(jià)指數(shù)1042.99（+8.65）。

【總   結(jié)】

旺季步入尾聲，現(xiàn)貨高估值面臨修復(fù)，盤面在大基差保護(hù)下具備一定抗跌，但大概率跟隨現(xiàn)貨偏弱運(yùn)行。

焦煤焦炭

現(xiàn)貨價(jià)格，焦煤山西煤折盤面2350，港口焦炭折盤面2970。

期貨，JM2109升水40，持倉18.8萬手（夜盤-5651手）；J2109平水，持倉15.6萬手（夜盤-1萬手）。

煉焦煤庫存（8.6當(dāng)周），港口412.5（-28.5），獨(dú)立焦化1404.63（-48.61），247家鋼廠921.36（-4.85），總庫存2892.27（-91.6）。

焦炭庫存（8.6當(dāng)周），全樣本獨(dú)立焦化65.46（-8.95）；247家鋼廠735.67（-17.05），可用天數(shù)12.8（-0.29）；港口247.6（+11.6）?？値齑?048.73（-14.4）。

產(chǎn)量（8.6當(dāng)周），全樣本焦企日均產(chǎn)量68.68（+0.35）；247家鋼廠焦化日均產(chǎn)量46.97（+0.32），247家鋼廠日均鐵水產(chǎn)量228.19（-2.94）。

【總   結(jié)】

焦炭，山西、山東等地焦企均有不同程度限產(chǎn)，部分地區(qū)因原料煤緊缺問題被動(dòng)減產(chǎn)，鋼廠焦炭庫存低位，有一定補(bǔ)庫需求，貿(mào)易商詢貨增加，鋼廠減產(chǎn)帶來的剛需下降不及供應(yīng)端減量，庫存低位并持續(xù)下降，焦炭短期預(yù)計(jì)偏強(qiáng)運(yùn)行。

焦煤，焦煤結(jié)構(gòu)性緊缺問題仍在，動(dòng)力煤迎峰度夏進(jìn)入尾聲后，焦煤配煤相對(duì)轉(zhuǎn)為寬松，但內(nèi)煤生產(chǎn)受限、蒙煤通關(guān)處于低位，主焦煤表現(xiàn)偏緊，各環(huán)節(jié)庫存低位，短期焦煤價(jià)格預(yù)計(jì)偏強(qiáng)運(yùn)行。

原 油

【數(shù)據(jù)更新】

價(jià)格，WTI68.15美元/桶（-0.94）；Brent71.29美元/桶（0）；SC433.2元/桶（+11.8）。

月差結(jié)構(gòu)，WTI月間價(jià)差CL1-CL30.8美元/桶（+0.03）；WTI月間價(jià)差CL1-CL124.99美元/桶（+0.04）；Brent月間價(jià)差CO1-CO31.03美元/桶（0）；Brent月間價(jià)差CO1-CO124.47美元/桶（0）。

跨區(qū)價(jià)差，WTI-Brent-3.14美元/桶（-0.94）；SC-Brent-7.58美元/桶（+1.74）。

裂解價(jià)差，美國321裂解價(jià)差23.7美元/桶（-0.91）；歐洲柴油裂解價(jià)差7.24美元/桶（0）。

庫存，2021-7-30美國原油庫存439.23百萬桶（周+3.63）；2021-7-30庫欣原油庫存34.9百萬桶（周-0.54）；2021-7-30美灣原油庫存241.72百萬桶（周+3.1）。

倉單，SC倉單13.42百萬桶（0）。

供給，2021-6OPEC石油產(chǎn)量26034千桶/日（月+586）；2021-7-30美國原油產(chǎn)量11200千桶/日（周0）。

煉廠開工率，2021-7-30美國煉廠開工率91.3%（周+0.2）；2021-8-4山東煉廠開工率62.94%（周-1.74）。

期貨凈多頭，2021-8-3WTI期貨非商業(yè)凈多頭占比18.61%（周-0.72）；2021-8-3Brent期貨管理基金凈多頭占比13.02%（周+0.81）。

美元指數(shù)92.78（+0.51）。

【行業(yè)資訊】

1.美國非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)超預(yù)期，美國7月新增非農(nóng)就業(yè)人口94.3萬人，前值93.8萬人，市場(chǎng)預(yù)期86萬人；失業(yè)率下降0.5個(gè)百分點(diǎn)至5.4%，市場(chǎng)預(yù)期5.7%。

2.全球疫情，截至8月7日，全球單日新增確診病例72萬例，美國（超14萬例）、印度、巴西、伊朗、印尼為新增確診病例數(shù)最多的五個(gè)國家。

【總   結(jié)】

上周五國際油價(jià)下跌，Brent和WTI分別回落至70和68美元/桶附近，延續(xù)高位寬幅震蕩走勢(shì)。月差保持Back結(jié)構(gòu)，WTI-Brent價(jià)差回落，美國汽油裂解繼續(xù)走強(qiáng)，煉廠綜合利潤維持高位。上周EIA原油庫存意外累庫，全口徑庫存延續(xù)去庫。美元指數(shù)維持震蕩走勢(shì)（92-93）。

需求恢復(fù)仍是主要的上行驅(qū)動(dòng)，但近期受到“德爾塔”疫情蔓延的擾動(dòng)，全球新增確診人數(shù)激增，但住院率、重癥率、死亡率均不及前幾輪疫情；航班數(shù)下降體現(xiàn)疫情對(duì)出行的影響，但煉廠開工率高位、煉廠檢修低位、汽油裂解繼續(xù)走強(qiáng)，汽油快速去庫等，表明疫情對(duì)需求的影響總體可控，后續(xù)保持對(duì)高頻數(shù)據(jù)的跟蹤。供應(yīng)端，自O(shè)PEC+達(dá)成協(xié)議，供給端短期的不確定性消除，三季度仍將維持供給相對(duì)偏緊的狀態(tài)。

觀點(diǎn)，需求恢復(fù)的預(yù)期有所弱化，但近月供給依然偏緊，原油市場(chǎng)整體維持近強(qiáng)遠(yuǎn)弱的格局，建議多頭隨油價(jià)反彈逐步減倉至空倉，無倉位者繼續(xù)觀望。

尿 素

現(xiàn)貨市場(chǎng)，尿素上漲暫緩；液氨及甲醇反彈暫緩。尿素：河南2780（日+0，周+0），東北2800（日-30，周-30），江蘇2860（日+0，周+20）；液氨：安徽4325（日+0，周+0），河北4424（日-20，周-220），河南4310（日+0，周-140）；甲醇：西北2250（日+0，周-25），華東2595（日-15，周-75），華南2618（日-3，周-38）。

期貨市場(chǎng)，盤面上漲；9/1月間價(jià)差在140元/噸附近；基差中高位。期貨：9月2554（日+47，周+26），1月2413（日+25，周-7），5月2347（日+24，周-12）；基差：9月226（日-47，周-26），1月367（日-25，周+7），5月433（日-24，周+12）；月差：9/1價(jià)差141（日+22，周+33），1/5價(jià)差66（日+1，周+5）。

價(jià)差，合成氨加工費(fèi)回升；尿素/甲醇價(jià)差走強(qiáng)；產(chǎn)銷區(qū)價(jià)差合理。合成氨加工費(fèi)293（日+0，周+131），尿素-甲醇245（日+15，周+95）；河南-東北20（日+30，周+20），河南-江蘇-40（日+0，周-30）。

利潤，尿素利潤高位；復(fù)合肥及三聚氰胺利潤回升。華東水煤漿793（日+5，周+3），華東航天爐978（日+3，周+2），華東固定床587（日+2，周-69）；西北氣頭1290（日+0，周+0），西南氣頭1178（日+0，周+0）；硫基復(fù)合肥30（日+0，周+16），氯基復(fù)合肥199（日+0，周+50），三聚氰胺4432（日+30，周+1,920）。

供給，開工日產(chǎn)回落，同比偏低；氣頭企業(yè)開工率環(huán)比略增，同比略低。截至2021/8/5，尿素企業(yè)開工率64.8%(環(huán)比-0.6%，同比-13.8%)，其中氣頭企業(yè)開工率76.5%(環(huán)比+1.0%，同比-0.5%)；日產(chǎn)量14.1萬噸(環(huán)比-0.1萬噸，同比-2.3萬噸）。

需求，銷售回落，同比偏高；復(fù)合肥增負(fù)荷累庫；三聚氰胺開工偏高。尿素工廠：截至2021/8/5，預(yù)收天數(shù)6.6天(環(huán)比-0.3天，同比+1.5天)。復(fù)合肥：截至2021/8/5，開工率42.8%（環(huán)比+4.1%，同比-5.7%），庫存49.9萬噸（環(huán)比+4.1萬噸，同比-33.4萬噸）。人造板：1-6月地產(chǎn)開發(fā)投資、銷售面積、施工面積和竣工面積保持兩年正增長，而新開工面積及土地購置面積兩年負(fù)增長；6月地產(chǎn)數(shù)據(jù)：施工面積兩年增速從-6%回到23%，土地購置面積兩年增速從-31%到-8%，竣工面積兩年增速從17%到56%，新開工面積兩年增速從-4%到5%；5月人造板PMI均在榮枯線下。三聚氰胺：截至2021/8/5，開工率75.3%（環(huán)比+2.7%，同比+26.6%）。

庫存，工廠庫存累庫，絕對(duì)值仍偏低，同比大幅偏低；港口庫存小幅積累，關(guān)注持續(xù)性。截至2021/8/5，工廠庫存15.3萬噸，（環(huán)比+2.9萬噸，同比-21.5萬噸）；港口庫存29.1萬噸，（環(huán)比+0.0萬噸，同比+21.9萬噸）。

【總   結(jié)】

周五現(xiàn)貨滯漲，盤面上漲；動(dòng)力煤高位；9/1價(jià)差處于合理偏高位置；基差中高位。上周尿素供需情況冷暖不一，復(fù)合肥增負(fù)荷累庫，開始啟動(dòng)秋肥備貨，三聚氰胺廠利潤上行開工高位，尿素庫存積累但絕對(duì)值仍低，表觀消費(fèi)回落到14萬噸/日以下。綜上尿素當(dāng)前主要利多因素在于外需仍在、下游三聚氰胺開工率高位、即期銷售情況仍在偏高位置、庫存絕對(duì)量較低；主要利空因素在于價(jià)格及利潤絕對(duì)高位、復(fù)合肥開工持續(xù)偏低、內(nèi)需進(jìn)入平穩(wěn)期、國際市場(chǎng)供需缺口大概率為軟缺口。策略：持有9月合約空單，后期新高繼續(xù)布局空單。

豆類油脂

【行情走勢(shì)】

國際原油上周收跌超8%，周一開盤繼續(xù)下行

8月2-6日當(dāng)周，CBOT大豆11月合約收1338.75美分/蒲，-9.25美分，-0.69%，前7周漲跌幅-0.04%、-2.92%、+4.71%、-5.11%、+10.10%、-3.44%、-8.62%；美豆油12月合約收61.58美分/磅，-1.52美分，-2.41%，前7周漲跌幅度分別為+0.10%、-3.02%、+6.96%、-2.80%、+9.51%、+1.89%、-12.37%；美豆粕12月合約收357.5美元/短噸，+4.3美元，+1.22%，前7周漲跌幅度分別為-0.73%、-2.71%、+2.07%、-7.49%、+8.61%、-6.03%、-4.17%；BMD棕櫚油主力10月合約連續(xù)6周上行后（+2.73%、+3.00%、+8.25%、+2.69%、+6.97%、+2.90%））上周收跌-2.01%；NYMEX油價(jià)上周顯著回落，9月主力合約收67.83美元/桶，-5.98美元/桶，-8.10%。

8月2-6日當(dāng)周，DCE豆粕9月主力合約收于3577元/噸，-75元，-2.05%，夜盤+17元，+0.48%。9月豆油合約收于8906元/噸，-72元，-0.80%，夜盤+126元，+1.41%。棕櫚油9月合約收于8486元/噸，-118元，-1.37%，夜盤+176元，+2.07%。

【資 訊】

疫情再次拖累原油、貴金屬走勢(shì)，周一開盤

美國東部時(shí)間，8月12日下午12:00，北京時(shí)間8月13日凌晨公布8月USDA月度供需報(bào)告。私人分析公司IHSMarkitAgribusiness預(yù)計(jì)，美國2021年大豆作物產(chǎn)量為44.64億蒲式耳，平均單產(chǎn)為51.5蒲式耳/英畝。一些人擔(dān)心美國農(nóng)業(yè)部可能將美國大豆單產(chǎn)調(diào)高到53蒲/英畝，高于7月份預(yù)測(cè)的50.8蒲/英畝。但如果美國大豆單產(chǎn)下降1.8蒲/英畝，將會(huì)導(dǎo)致2021/22年度期末庫存降至零水平；

CFTC公布的數(shù)據(jù)顯示，截止到8月3日當(dāng)周，管理基金在大豆期貨及期權(quán)上多頭部位減少8424至95839，空頭部位增加7341至17553，表現(xiàn)為管理基金持有凈多頭部位減少15765至78286；

美國新增Covid-19病例數(shù)已反彈至日均逾10萬例，回到六個(gè)月前的冬季疫情嚴(yán)峻水平。約翰霍普金斯大學(xué)和彭博匯編的數(shù)據(jù)顯示，到周五時(shí)的周新增病例數(shù)達(dá)到75萬例，創(chuàng)2月份以來最高水平?！傲鞲袛?shù)據(jù)共享全球倡議”的數(shù)據(jù)顯示，目前美國已有1060例由“拉姆達(dá)”毒株引起的新冠肺炎病例。此外，由于“德爾塔”變異毒株的快速傳播，美國新冠肺炎感染、住院和死亡病例也在不斷增加。

【總   結(jié)】

美國流動(dòng)性依舊過剩，這對(duì)大宗商品價(jià)格是上行支撐，但一方面因?yàn)槌掷m(xù)上漲后的估值問題，另一方面因?yàn)橐咔樽儺惗局旰虲PI等一年素的擾動(dòng)，對(duì)于此前顯著上漲的品種預(yù)計(jì)高波動(dòng)是常態(tài)，農(nóng)產(chǎn)品中植物油該特點(diǎn)明顯。疫情反復(fù)情況下，本周一開盤國際原油和貴金屬顯著收跌，預(yù)計(jì)將拖累大宗整體走勢(shì)；

6月種植意向顯示美豆播種面積不及預(yù)期以及美豆低庫存的現(xiàn)狀，帶動(dòng)市場(chǎng)開啟對(duì)未來美豆天氣的關(guān)注。8月是美國天氣炒作關(guān)鍵期，目前看局部地區(qū)干旱但整體尚未造成實(shí)際影響，因此天氣驅(qū)動(dòng)還需要累積。需要注意的是美豆低庫存及天氣炒作關(guān)鍵階段可能會(huì)較此前抬高國內(nèi)蛋白價(jià)格的底部，同時(shí)關(guān)注本周將公布的8月USDA月度供需報(bào)告對(duì)美豆單產(chǎn)的調(diào)整走向；

在歐美流動(dòng)性依舊寬松情況下，植物油長期上行趨勢(shì)依舊不能說轉(zhuǎn)向，但是在馬棕和美豆油估值依舊處于高水平及疫情反復(fù)及外圍宏觀因素不確定背景下，植物油依舊處于高波動(dòng)狀態(tài)。

白 糖

【行情走勢(shì)】

ICE原糖期貨周五漲至五個(gè)月高位，越來越多的投資者認(rèn)為，受干旱及近期霜凍影響，巴西甘蔗產(chǎn)量可能比之前預(yù)期的要少得多。10月合約收漲0.06美分或0.32%，結(jié)算價(jià)報(bào)每磅18.68美分，此前曾觸及18.92美分的五個(gè)半月高位。目前市場(chǎng)正熱切等待巴西中南部地區(qū)7月下半月的甘蔗壓榨數(shù)據(jù)，預(yù)計(jì)將于下周早期出爐。

鄭糖主力09合約周五大漲102至5680元/噸，持倉減3千余手（夜盤漲13點(diǎn)，持倉增6百余手）。前二十名主力持倉上，多增4千余手，空增4千余手，出現(xiàn)明顯換手。變化較大的有：多頭方國泰君安、中信、銀河分別增4千、3千與2千余手，東證、國投安信、中投天琪各增1千余手，而中糧和方正分別減4千與2千余手，華金、山金、平安期貨各減1千余手。空頭方光大、首創(chuàng)、一德、西部期貨各增2千余手，中糧、上海大陸各增1千余手，而中信、國泰君安各減3千余手，永安、東證各減1千余手。遠(yuǎn)月01合約漲114至5923元/噸，持倉增3萬8千余手。（夜盤漲1點(diǎn)，持倉增6百余手）。前二十主力持倉中多增1萬9千余手，空增2萬6千余手，主力明顯增凈空。其中變化較大的有多頭方國泰君安增3千余手，華泰等6個(gè)席位各增2千余手，中信建投增1千余手，而東海和中糧分別減2千和1千余手，空頭方中糧和東海各增5千余手，英大增3千余手，華泰等5個(gè)席位各增2千余手，銀河和首創(chuàng)各增1千余手，而中投天琪減1千余手。

【產(chǎn)業(yè)信息】

CFTC持倉報(bào)告顯示，截至8月3日，投機(jī)客增持原糖期貨期權(quán)凈多頭部位7467手，至177380手。

CovrigAanlytics在一份報(bào)告中稱，最糟糕情況下，巴西糖產(chǎn)量料下滑至3080萬噸，這會(huì)導(dǎo)致全球2021/22年度糖市出現(xiàn)至多460萬噸的供需缺口。

當(dāng)?shù)貢r(shí)間8月4日，巴西央行實(shí)施自2003年以來幅度最大的加息，加息100個(gè)基點(diǎn)，以抑制通脹螺旋式上升風(fēng)險(xiǎn)。這是巴西央行連續(xù)第四次上調(diào)基準(zhǔn)利率。

2020/21年制糖期全國共生產(chǎn)食糖1066.66萬噸（上制糖期同期1041.51萬噸），比上制糖期同期多產(chǎn)糖25.15萬噸。截至2021年7月底，本制糖期全國累計(jì)銷售食糖786.17萬噸（上制糖期同期795.72萬噸），少9.55萬噸。庫存比上榨季仍高34.7萬噸。其中7月銷糖102.96萬噸，比上榨季同期的86.11增加16。85萬噸。

白糖現(xiàn)貨價(jià)上調(diào)：8月6日，期貨價(jià)格出現(xiàn)明顯上漲，現(xiàn)貨價(jià)格跟隨上調(diào)。其中廣西白糖現(xiàn)貨成交價(jià)5608元/噸，較前一日的5552漲56元/噸。

【總   結(jié)】

原糖維持震蕩偏強(qiáng)走勢(shì)。偏強(qiáng)的支撐來自巴西的天氣和產(chǎn)量影響，而上漲的壓力來自短期疫情影響需求的擔(dān)憂、運(yùn)費(fèi)高企和原白價(jià)差縮小等因素帶來的巴西出口不佳、18美分以上印度的庫存銷售壓力。近期關(guān)注巴西的產(chǎn)量和出口情況。此外需著重關(guān)注原油、商品指數(shù)、美元等走勢(shì)指引，短期都偏震蕩，原油在前高處遇壓回調(diào)，再次到支撐位，美元指數(shù)反彈后上方仍是壓力區(qū)，關(guān)注后續(xù)表現(xiàn)及對(duì)糖價(jià)影響。國內(nèi)方面，方向上跟隨外盤，近期亦屬于偏強(qiáng)震蕩走勢(shì)。整體在原糖有支撐前，國內(nèi)進(jìn)口成本端會(huì)有支撐。再加上國內(nèi)整體銷售尚可下，新榨季有甜菜糖減產(chǎn)預(yù)期，導(dǎo)致國產(chǎn)糖自身成本端亦會(huì)加強(qiáng)支撐。但本年度進(jìn)口量維持強(qiáng)勁，庫存也略高，因此糖價(jià)在下跌有明確支撐的情況下，打開上漲空間則需要原糖的進(jìn)一步帶動(dòng)。

生 豬

現(xiàn)貨市場(chǎng)，8月8日河南外三元生豬均價(jià)為14.98元/公斤（較周五下跌0.1元/公斤），全國均價(jià)15.13（+0.16）。

期貨市場(chǎng)，8月6日單邊總持倉70007手(+779)，成交量18196（-1931）。2109合約收于17550元/噸（+150），持倉量25212（-476），LH2111收于17490（+225），LH2201收于18680（+165），LH2203收于17115元/噸（+35），LH2205收于17670元/噸（+95）;9-1價(jià)差-1130（-15）。

月度數(shù)據(jù)：涌益跟蹤7月能繁母豬存欄環(huán)比下跌3.19%，6月環(huán)比跌幅為3.69%。

周度數(shù)據(jù)：8月5日當(dāng)周涌益跟蹤商品豬出欄價(jià)15.46元/公斤，前值為15.17；前三級(jí)白條肉出廠價(jià)19.64元/公斤，前值為20.13；15公斤仔豬價(jià)格464元/頭，前值為463，補(bǔ)欄積極性仍差；50公斤二元母豬價(jià)格2359元/頭，前值為2359；商品豬出欄均重129.39元/公斤，前值為130.31，肥豬出欄占比繼續(xù)減少，各地大肥消化基本完畢；樣本企業(yè)周度平均屠宰量154403頭/日，前值為150475，終端無明顯提振，但受新冠疫情影響，局部地區(qū)散戶積極出欄加之少數(shù)地區(qū)備貨令屠宰量短時(shí)提升；凍品庫容率31%，前值為32.17%。

【總結(jié)】

周末豬價(jià)穩(wěn)中伴漲，北方散戶低位抗價(jià)，南方受疫情影響調(diào)入受限，短期對(duì)價(jià)格產(chǎn)生支撐，但整體出欄背景下，反彈高度謹(jǐn)慎對(duì)待，關(guān)注疫情情況。期貨目前仍有升水，現(xiàn)貨上漲令期貨短期平臺(tái)震蕩，現(xiàn)貨反彈若不及預(yù)期則盤面存基差修復(fù)壓力。趨勢(shì)上看生豬產(chǎn)能恢復(fù)大背景，上方存壓，節(jié)奏仍舊受到疫情、政策、養(yǎng)殖戶短期情緒變化、凍肉等因素影響。