■股指：金融地產(chǎn)低位反彈，持續(xù)性存疑

1.外部方面：海外經(jīng)濟體復(fù)蘇進程一波多折，通脹保持高位，近期美國非農(nóng)就業(yè)較好。美聯(lián)儲維持基準(zhǔn)利率不變，總體上維持寬松，并表示縮減購債規(guī)模會提前通知，市場情緒有所反應(yīng)。隔夜美歐股指漲跌互現(xiàn)。

2.內(nèi)部方面：昨日股指分化，主板上漲，創(chuàng)業(yè)板收跌，成交額1.2萬億，釀酒金融領(lǐng)漲。北向資金流入44.66億元。貨幣政策穩(wěn)健中性。金融監(jiān)管趨嚴(yán)，政策調(diào)控運行節(jié)奏特征明顯，近期政策對教育、互聯(lián)網(wǎng)、地產(chǎn)行業(yè)打壓增強，相關(guān)股票大幅下挫，導(dǎo)致市場風(fēng)險偏好回落。在股指跌至低位后，監(jiān)管層釋放出安撫市場信號。中長期理財增量資金仍會借調(diào)整低點，逢低入市。關(guān)注大消費科技新能源領(lǐng)域機會?；罘矫?，股指分化，IC表現(xiàn)偏強，貼水收窄趨勢還會延續(xù)。

3.總結(jié)：股指將在年線附近反復(fù)震蕩，中短期股指仍會延續(xù)分化現(xiàn)象。

4.股指期權(quán)策略：慢牛震蕩行情，牛市價差策略。

■貴金屬：非農(nóng)打壓

1.現(xiàn)貨：AuT+D365.04（-2.60 %），AgT+D5104（-3.77 %），金銀（國際）比價72.48 。

2.利率：10美債1.33%；5年TIPS -1.71%；美元92.98 。

3.聯(lián)儲：資產(chǎn)購買將繼續(xù)下去，直到他們在實現(xiàn)低失業(yè)率和穩(wěn)定通脹的目標(biāo)方面看到“實質(zhì)性的進一步進展”。

4.EFT持倉：SPDR1023.5400噸（-1.74）。

5.總結(jié)：非農(nóng)超預(yù)期，失業(yè)率大幅回落，對聯(lián)儲縮減QE的預(yù)期升溫，美元美債收益率上漲，國際金價下跌。考慮備兌或跨期價差策略。

■螺紋:庫存增加，減產(chǎn)不敵消費走弱。

1.現(xiàn)貨:唐山普方坯5080(0)；上海市場價5400元/噸（0)，現(xiàn)貨價格廣州地區(qū)5770(-20)，杭州地區(qū)5380(-10)

2.庫存：五大品種庫存總量為2157.99萬噸，環(huán)比上周增加20.98萬噸，其中建材庫存增23.44萬噸，降幅為1.7%；板材庫存降2.46萬噸，降幅為0.3%。上期庫存總量為2137.01萬噸，環(huán)比上周減少4.19萬噸，其中建材庫存降3.59萬噸，降幅為0.3%；板材庫存降0.6萬噸，降幅為0.1%。

3.總結(jié):鋼廠減產(chǎn)繼續(xù)，短期內(nèi)對成材短缺恐慌再起。但是消費淡季將近，需求減弱導(dǎo)致庫存增加，短期隱憂增加，價格持續(xù)上行動力不足。

■鐵礦石:成材限產(chǎn)引發(fā)擔(dān)憂，價格波動加大，后期或弱穩(wěn)

1.現(xiàn)貨：青島金布巴1072（-36），PB粉1190（-22）。

2.Mysteel統(tǒng)計全國45個港口進口鐵礦庫存為12639.30，環(huán)比降174.12；日均疏港量284.37增35.55。分量方面，澳礦6392.70降201.61，巴西礦3457.34增76.63，貿(mào)易礦7006.20增15.6，球團384.08降2.12，精粉940.17降35.39，塊礦1912.64降106.60，粗粉9402.41降31.01。(單位：萬噸)

3.總結(jié):短期來看，盤面價格受交割品影響或大幅下行。

■動力煤：供需偏緊提供支撐，動力煤維持震蕩

1.現(xiàn)貨：秦皇島5500大卡動力煤（山西產(chǎn)）平均價格為1082.50元/噸（-10）。

2.基差：略微走擴。ZC2109合約沖高回落，收于878.40元/噸，基差-199.90（-4.80）。

3.需求：六大電廠維持低庫存運行，以剛需拉運為主，價格畏高情緒較濃。內(nèi)蒙開工率已逐步回升至自2月份以來的高位，市場對煤價回落有一定預(yù)期，并不急于采購。

4.國內(nèi)供給：內(nèi)蒙、陜西部分露天煤礦產(chǎn)能、運輸受降雨影響稍有滯瀉，但是整體發(fā)運情況保持平穩(wěn)，個別以滿足周邊需求的熱門礦區(qū)甚至稍有提漲。

5.進口供給：進口量有縮減。印尼有34家礦企因未履行DMO被限制9月份出口，此舉可能會導(dǎo)致印尼礦上在8月和9月出現(xiàn)無貨可供的狀態(tài)，目前已有部分韓國和菲律賓的訂單被礦商拒絕。

6.庫存：環(huán)渤海九港庫存總計1943.5萬噸，環(huán)比下降15.6萬噸。港口貿(mào)易商出貨積極性較高，港口成交價略有下滑。

7.總結(jié)：ZC2109合約高位寬幅震蕩。主產(chǎn)地因疫情和降水雙重影響，部分國內(nèi)煤礦出現(xiàn)少數(shù)庫存，供給端整體穩(wěn)步提升。下游電廠仍處于用電高峰期階段，但出于對市場的畏高情緒，繼續(xù)保持低庫存運行，以剛需拉運為主。貿(mào)易商出貨積極性明顯提高，北方港報價已出現(xiàn)松動。后續(xù)應(yīng)重點關(guān)注印尼煤限供政策以及國內(nèi)礦區(qū)的安全檢查及防疫情況。

■滬銅：振幅加大，回7萬以下多單止損

1.現(xiàn)貨：長江有色市場1#電解銅平均價為69,730元/噸（-100元/噸）。

2.利潤：維持虧損。進口虧損為2,128.97元/噸，前值為虧損1,296.68元/噸。

3.基差：長江銅現(xiàn)貨基差240

4.庫存：上期所銅庫存99,486噸（+5,396噸），LME銅庫存為234,925（-325 噸），保稅區(qū)庫存為總計37萬噸（-1.1噸）

5總結(jié)：本輪上漲宏觀面主驅(qū)動，后又因宏觀面變化發(fā)生回調(diào)和波動。供應(yīng)TC不斷回升，需求面有韌性，近期向上突破后跌回7萬以下，多單止損離場。

■滬鋁：振幅加大，關(guān)注能否向上突破

1.現(xiàn)貨：長江有色市場1#電解鋁平均價為19,880元/噸（-40元/噸）

2.利潤：電解鋁進口虧損為622.35元/噸，前值進口虧損為896.97元/噸

3.基差：長江鋁現(xiàn)貨基差-30，前值-5。

4.供給：廢金屬進口寬松。

5.庫存：上期所鋁庫存249,564（-6,650噸），LME鋁庫存1,345,850噸（-7,200噸），保稅區(qū)庫存為總計70.4萬噸（-0.7萬噸）。

6.總結(jié)：去庫速度加快，基差轉(zhuǎn)弱。目前碳中和背景下鋁是基本金屬最大受益品種，期價快速殺跌后目前小橫盤向上突破，目前前高附近收斂橫盤，仍關(guān)注是否向上突破，突破仍做多。

■PTA：部分地區(qū)貨源偏緊

1.現(xiàn)貨：內(nèi)盤PTA5260元/噸現(xiàn)款自提（-110）；江浙市場現(xiàn)貨報價5450-5480元/噸現(xiàn)款自提。

2.基差：內(nèi)盤PTA現(xiàn)貨-09主力20（+10）。

3.庫存：庫存天數(shù)3.6天（前值3.9）。

4.成本：PX（CFR臺灣）957美元/噸(+2)。

5.供給：PTA總負荷79.2%。

6.裝置變動：華南一450萬噸PTA裝置預(yù)計近日提滿。華東一套360萬噸PTA裝置目前低負荷運行，維持在40%附近。

7.總結(jié)：8月初裝置檢修集中，預(yù)計PTA延續(xù)去庫，后期如果裝置恢復(fù)不及預(yù)期，預(yù)期供應(yīng)偏緊。原料價格走強會壓縮下游利潤，建議關(guān)注下游聚酯負荷波動。

■MEG小幅度累庫初期

1.現(xiàn)貨：內(nèi)盤華東主港MEG現(xiàn)貨5510元/噸（+38），內(nèi)盤MEG寧波現(xiàn)貨5515元/噸（+35）。

2.基差：MEG現(xiàn)貨-09主力基差45（0）。

3.庫存：MEG港口庫存指數(shù)：66.01。

4.裝置變動：西南一套36萬噸/年MEG裝置已于昨日升溫重啟，該裝置此前于8月初停車檢修。

6.總結(jié)：8月份整體貨船入庫推遲，庫存轉(zhuǎn)向小幅度累庫。預(yù)計本月自從中旬起，國產(chǎn)以及進口到船的現(xiàn)貨補充均將陸續(xù)兌現(xiàn)。進口量目前持續(xù)低位，支撐價格。裝置方面，國內(nèi)煤制乙二醇裝置陸續(xù)恢復(fù)中，目前開工率50%左右。

■橡膠: 輪胎開工小幅度地位

1.現(xiàn)貨：SCRWF（中國全乳膠）上海13325元/噸（+50）、RSS3（泰國三號煙片）上海17500元/噸（-350）。

2.基差：全乳膠-RU主力-305元/噸（+65）。

3.庫存：截止8月1日，中國天然橡膠社會庫存周環(huán)比微跌0.83%，同比降低24.88%，同比跌幅基本維穩(wěn)，其中深色膠庫存周環(huán)比降低1.58%，環(huán)比跌幅略有收窄，同比下降32.17%，淺色膠庫存周環(huán)比上漲0.31%，漲幅微幅收窄，同比下跌10.57%，跌幅收窄。

4.需求：本周半鋼胎樣本廠家開工率為60.88%，環(huán)比上漲1.00%，同比下跌4.22%，全鋼胎樣本廠家開工率為65.77%，環(huán)比上漲1.55%，同比下跌7.03%。

4.總結(jié)：預(yù)計8月份到港量將多于7月份。未來東南亞主產(chǎn)區(qū)預(yù)計降雨較多，對主產(chǎn)區(qū)的橡膠產(chǎn)量有一定的影響。供應(yīng)穩(wěn)定增加，但東南亞疫情有不確定性。

■PP：階段性供需并不十分悲觀

1.現(xiàn)貨：華東PP煤化工8440元/噸（+10），PP進口完稅價8931元/噸（+69）。

2.基差：PP09基差101（+30）。

3.庫存：聚烯烴兩油庫存76萬噸（+5）。

4.利潤：華北外采丙烯制PP利潤-50元/噸（+0），PP粉聚合利潤-60元/噸（-30）。

5.總結(jié)：供應(yīng)端，預(yù)計8月PP檢修損失量仍舊維持高位，加之受疫情影響，注塑與纖維排產(chǎn)比例上升，擠壓拉絲排產(chǎn)比例，市場標(biāo)品貨源并不寬裕，配合石化物流受限，貿(mào)易商庫存加速去化，目前供應(yīng)端相對偏緊。需求端，雖然整體需求沒有大的實質(zhì)改善，但價格運行至目前位置，下游交投氛圍逐步轉(zhuǎn)暖，加之疫情帶來無紡布需求提升，階段性供需并不十分悲觀。但宏觀消息層面近期波動劇烈，原料端波動也在加大，之前擔(dān)心成本端坍塌帶來價格下滑的情況可能需要時間觀察，短期PP09下方關(guān)注8200附近支撐情況。

■塑料：成本端支撐有所減弱

1.現(xiàn)貨：華北LL煤化工8050元/噸（-0），LL進口完稅價8635元/噸（-9）。

2.基差：L09基差-50（-25）。

3.庫存：聚烯烴兩油庫存76萬噸（+5）。

4.成本：煤制線型成本8491元/噸（+0），油制線型成本7100元/噸（-48）。

5.總結(jié)：目前價格再次來到區(qū)間下邊際附近，此次價格運行的大背景和以往幾次稍有不同，前幾次有供應(yīng)端階段性緊張與成本端強勢的雙重支撐，但此次PE供應(yīng)端在前期檢修裝置恢復(fù)后，開工率出現(xiàn)明顯提升，之前階段性限制價格下行的一個因素出現(xiàn)弱化，所以短期做多需要稍微等待觀察，不過因全密度裝置轉(zhuǎn)產(chǎn)低壓導(dǎo)致標(biāo)品排產(chǎn)比例偏低，標(biāo)品供應(yīng)端應(yīng)該還有支撐，那另一個因素，成本端支撐方面，因為原油、動力煤的回調(diào)，短期也需觀望，結(jié)合中期來看，我們還是認為PE并不適合做空，后續(xù)凈進口量更多呈現(xiàn)緩慢恢復(fù)狀態(tài)，對于平衡表的修復(fù)作用顯著，三季度整體維持去庫。左側(cè)交易，L09在7900之上嘗試輕倉回調(diào)試多。

■原油：短期震蕩偏弱

1.現(xiàn)貨價（滯后一天）：英國布倫特Dtd價格71.30美元/桶（-0.85），美國西德克薩斯中級輕質(zhì)原油68.28美元/桶（-0.81），OPEC一攬子原油價格71.30美元/桶（+0.96）。

2.總結(jié)：市場目前更多交易的是delta病毒對于需求的利空預(yù)期，但我們?nèi)ソ诿绹虡I(yè)原油庫存累積的原因，發(fā)現(xiàn)本期煉廠開工率環(huán)比提升，美國原油產(chǎn)量環(huán)比持平，庫存的累積更多是由于凈進口增加的作用，并不是由煉廠需求下滑導(dǎo)致，且具體到下游成品油需求的情況，可以發(fā)現(xiàn)至少從高頻數(shù)據(jù)層面，目前delta對原油需求端的影響還未顯現(xiàn)，高頻裂解價差依舊維持強勢，所以我們認為在三季度仍有供應(yīng)缺口的背景下，價格持續(xù)下行時機并不成熟。不過考慮到需求恢復(fù)已過最快的時間段，美國成品油分項需求，餾分燃料油恢復(fù)空間受限，汽油也逐步進入旺季收尾階段，航煤雖仍有恢復(fù)空間，但國際間航班在delta病毒的影響下，短期也無希望復(fù)航，需求端對于行情的刺激正在減弱，歐洲需求恢復(fù)空間也已很小，價格也無持續(xù)上沖動能，原油維持高位震蕩判斷，短期震蕩偏弱。

■油脂：內(nèi)外略有分化，高位風(fēng)險提升

1.現(xiàn)貨：豆油，一級天津9300（+40），張家港9320（+40），棕櫚油，天津24度9110（+40），東莞9050（+40）

2.基差：豆油天津632（-14），棕櫚油天津1262（-58）。

3.成本：馬來棕櫚油到港完稅成本9092（-2）元/噸，巴西豆油7月進口完稅價10600（+138）元/噸。

4.供給：大豆壓榨提升，豆油供應(yīng)增長。馬來西亞棕櫚油局MPOB公布數(shù)據(jù)顯示6月馬來西亞毛棕櫚油庫存為161萬噸，環(huán)比增長2.21%。

5.需求：需求增速放緩，同比穩(wěn)定。

6.庫存：我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)數(shù)據(jù)，截至8月6日，國內(nèi)重點地區(qū)豆油商業(yè)庫存約96.47萬噸，環(huán)比減少1.69萬噸，整體延續(xù)累庫狀態(tài)。棕櫚油商業(yè)庫存34.36萬噸，環(huán)比減少3.72萬噸。

7.總結(jié)：隔夜美盤豆油走低，昨日馬盤棕櫚油下跌近2%，原油下跌拖累油脂市場，關(guān)注周三公布的MPOB數(shù)據(jù)，市場預(yù)期7月棕櫚油庫存為164萬噸，環(huán)比提高1.6%。內(nèi)外油脂走勢略有分化，棕櫚油基于基差回歸思路可繼續(xù)嘗試短多思路，豆油保持高位震蕩思路。

■豆粕：外盤高位震蕩，豆粕暫維持震蕩思路

1.現(xiàn)貨：山東日照3640元/噸（+40），天津3680元/噸（+30），東莞3650元/噸（+20）。

2.基差：東莞M01月基差+120（0），張家港M01基差+100（0）。

3.成本：巴西大豆9月到港完稅成本4447元/噸（+40）。

4.庫存：截至8月6日，豆粕庫存99.08萬噸，環(huán)比上周減少21.78萬噸，比去年同期增加8.5萬噸。

5.總結(jié)：隔夜美豆走低，天氣預(yù)報顯示周末降雨對生長有利，盤后公布的美豆優(yōu)良率為60%，與上周持平，去年同期74%。8月USDA報告前豆類表現(xiàn)偏弱，上周國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨提貨量有明顯改善，油廠庫存壓力釋放較多，雖需求改善，但成本支撐有所減弱，操作上豆粕暫保持震蕩思路。

■菜粕：延續(xù)震蕩思路

1.現(xiàn)貨：華南現(xiàn)貨報價2900-2930（+50）。

2.基差：福建廈門基差報價（9月-80）。

3.成本：加拿大菜籽理論進口成本6861元/噸（+2）

4.總結(jié)：隔夜美豆走低，天氣預(yù)報顯示周末降雨對生長有利，盤后公布的美豆優(yōu)良率為60%，與上周持平，去年同期74%。8月USDA報告前豆類表現(xiàn)偏弱，上周國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨提貨量有明顯改善，油廠庫存壓力釋放較多，雖需求改善，但成本支撐有所減弱，操作上菜粕暫保持震蕩思路。

■玉米：深加工回落

1.現(xiàn)貨：深加工回落。主產(chǎn)區(qū)：黑龍江哈爾濱出庫2500（0），吉林長春出庫2590（0），山東德州進廠2810（-10），港口：錦州平倉2660（0），主銷區(qū)：蛇口2760（0），成都2930（0）。

2.基差：小幅擴大。錦州現(xiàn)貨平艙-C2109=56（-3）。

3.月間：C2109-C2201=39（6）。

4.進口：1%關(guān)稅美玉米進口成本2527（8），進口利潤233（-8）。

5.供給：貿(mào)易商庫存下降。

6.需求：我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)數(shù)據(jù)，2021年30周（7月22日-7月28日），全國主要122家玉米深加工企業(yè)（含淀粉、酒精及氨基酸企業(yè)）共消費玉米85.2萬噸（-2.4），同比去年減少14.9萬噸，減幅14.9%。

7.庫存：截止7 月29日，全國12個地區(qū)，96家主要玉米深加工廠家加工企業(yè)玉米庫存總量473萬噸（-5.9%）。本北港玉米庫存255萬噸（-23）。注冊倉單35724（0）。

8.總結(jié)：東北貿(mào)易主體與下游深加工企業(yè)采購端陷入博弈，現(xiàn)貨市場有價無市，關(guān)注后期現(xiàn)貨價格走向。短期盤面反彈后再度回落，繼續(xù)圍繞關(guān)鍵支撐位爭奪。

■生豬：疫情擾動物流 注意現(xiàn)貨異常波動

1.生豬（外三元）現(xiàn)貨（元/公斤）：多地上漲。河南開封15.7（0.5），吉林長春14.4（0.1），山東臨沂15.9（0.4），上海嘉定16.3（0），湖南長沙15.9（0.1），廣東清遠17.1（0.1），四川成都14.9（0.5）。

2.仔豬（20Kg）價格（元/公斤）：持穩(wěn)。河南開封25.94（0），吉林長春23.9（0），山東臨沂27.43（0），廣東清遠32.45（0），四川成都30.09（0）。

3.豬肉（元/公斤）：平均批發(fā)價21.5（-0.65）

4.基差（元/噸）：河南生豬現(xiàn)價-LH2109=-1665（685），河南生豬現(xiàn)價-LH2201=-2925（555）。

5.總結(jié)：疫情引發(fā)物流問題，周末現(xiàn)供應(yīng)突然斷檔跡象，產(chǎn)區(qū)價格下跌，銷區(qū)價格上漲情況再現(xiàn)，預(yù)計對盤面短期走勢造成影響。中期來看，三季末至四季度，隨著消費好轉(zhuǎn)至走強或帶動豬價反彈，但長周期上來說本輪下跌周期時間并不充足，長期下跌概率仍高。

■白糖：巴西霜凍調(diào)減新季產(chǎn)量

1.現(xiàn)貨：南寧5690（+70）元/噸，昆明5530（0）元/噸，日照5790（+15）元/噸

2.基差：9月：南寧0元/噸、昆明-160元/噸、日照100元/噸

3.生產(chǎn)：巴西霜凍天氣惡劣，國際機構(gòu)再次下調(diào)巴西新產(chǎn)季產(chǎn)量，新產(chǎn)季可能轉(zhuǎn)為缺口，國際市場對未來供給持緊張態(tài)度。

4.消費：國內(nèi)情況，7月消費數(shù)據(jù)繼續(xù)改善銷量102.96萬噸，同比增加16.85。進入8月消費高峰需求端驅(qū)動會繼續(xù)加強。

5.進口：6月與7月巴西糖發(fā)中國量同比增加，預(yù)計三季度進口量會增加。

6.庫存：高庫存的庫存壓力正在減少。目前去庫順利，7月庫存280.49萬噸，雖然同比增加，但是幅度減少。

7.總結(jié)：外糖繼續(xù)關(guān)注巴西，近期天氣惡劣，原糖支撐較強，限制鄭糖下方空間。國內(nèi)市場三季度，季節(jié)性特征會逐漸體現(xiàn)，糖價需求端驅(qū)動會逐漸變強，因此依舊看好三季度糖價走勢。另外，糖價可能會受到原油價格波動影響，但是基本面不會改變。

■花生：春花生本周陸續(xù)上市，關(guān)注陰雨天氣

1.期貨：2110花生9132（+34）、2201花生9324（+30）、2204花生9368（+96）

2.現(xiàn)貨：油料米：臨沂8200，南陽8400，邯鄲8400

3.基差：油料米：10月：臨沂-932，南陽-924，邯鄲-968 3.供給：春花生在8月開始陸續(xù)上市。供給端總體保持寬松，庫存壓力大，陳米消耗進度緩慢。

4.需求：需求方多在觀望新花生產(chǎn)情。對舊花生需求仍然弱勢。

5.進口：進口米繼續(xù)少量到港。

6.總結(jié)：天氣炒作氣氛已經(jīng)散去，短期內(nèi)市場回歸基本面。8月春花生陸續(xù)上市，關(guān)注供需端的交易情況。預(yù)計由于主產(chǎn)地春花生面積減少，并遭遇暴雨影響，新花生上市時候價格較為堅挺。

■棉花：多單持有

1.現(xiàn)貨：CCIndex3128B報17694（166）元/噸。

2.基差：9月，284元/噸；5月，-76元/噸；1月，-11元/噸

3.供給：國際方面，USDA預(yù)計美國產(chǎn)量可能下降；國內(nèi)方面，新疆棉區(qū)面積有所減少，加上前期低溫影響生長，新產(chǎn)季產(chǎn)量可能減少。巴基斯坦和印度棉花產(chǎn)量也不容樂觀。

4.需求：美國市場出口強勁，已經(jīng)完成USDA預(yù)計的107%，近五年均值的112%。疫情影響，東南亞地區(qū)部分紡企再次停工，訂單部分轉(zhuǎn)移。國內(nèi)情況淡季不淡，下游紡織高負荷，銷售順利。市場搶收預(yù)期濃烈，為價格提供了支撐。

5.庫存：商業(yè)庫存和進口棉庫存整體依舊處于高位，部分紡企原料開始主動累庫。拋儲市場火熱，成交價格最近有所下滑。

6.總結(jié)：供給面國內(nèi)擔(dān)憂較多，新棉搶收預(yù)期較高，主力合約突破17000基本站穩(wěn)。短期內(nèi)可能受到國內(nèi)疫情影響，出現(xiàn)波動，但是考慮中長期棉花需求仍然樂觀，供給面未來可能偏緊，策略上可以繼續(xù)逢低布局。