■股指：反彈至箱體上沿，注意壓力

1.外部方面：海外經(jīng)濟體復(fù)蘇進程一波多折，通脹保持高位，近期美國非農(nóng)就業(yè)較好。美聯(lián)儲維持基準(zhǔn)利率不變，總體上維持寬松，并表示縮減購債規(guī)模會提前通知，市場情緒有所反應(yīng)。隔夜美歐股指漲跌互現(xiàn)。

2.內(nèi)部方面：昨日股指收漲，成交額1.3萬億，釀酒領(lǐng)漲。北向資金流入10億元。貨幣政策穩(wěn)健中性。金融監(jiān)管趨嚴(yán)，政策調(diào)控運行節(jié)奏特征明顯，近期政策對教育、互聯(lián)網(wǎng)、地產(chǎn)行業(yè)打壓增強，相關(guān)股票大幅下挫，導(dǎo)致市場風(fēng)險偏好回落。在股指跌至低位后，監(jiān)管層釋放出安撫市場信號。中長期理財增量資金仍會借調(diào)整低點，逢低入市。關(guān)注大消費科技新能源領(lǐng)域機會。基差方面，股指分化，IC表現(xiàn)偏強，貼水收窄趨勢還會延續(xù)。

3.總結(jié)：股指將在年線附近反復(fù)震蕩，中短期股指仍會延續(xù)分化現(xiàn)象。

4.股指期權(quán)策略：慢牛震蕩行情，牛市價差策略。

■貴金屬：美元走強打壓

1.現(xiàn)貨：AuT+D363.12（-0.53 %），AgT+D5077（-0.75 %），金銀（國際）比價73.86 。

2.利率：10美債1.36%；5年TIPS -1.71%；美元92.98 。

3.聯(lián)儲：資產(chǎn)購買將繼續(xù)下去，直到他們在實現(xiàn)低失業(yè)率和穩(wěn)定通脹的目標(biāo)方面看到“實質(zhì)性的進一步進展”。

4.EFT持倉：SPDR1023.5400噸（0）。

5.總結(jié)：美國參議院通過基建法案，美元走強，美國經(jīng)濟預(yù)期向好，打壓貴金屬，國際金價下跌?？紤]備兌或跨期價差策略。

■螺紋:庫存增加，減產(chǎn)不敵消費走弱。

1.現(xiàn)貨:唐山普方坯5080(0)；上海市場價5420元/噸（+20)，現(xiàn)貨價格廣州地區(qū)5780(+10)，杭州地區(qū)5420(+40)

2.庫存：五大品種庫存總量為2157.99萬噸，環(huán)比上周增加20.98萬噸，其中建材庫存增23.44萬噸，降幅為1.7%；板材庫存降2.46萬噸，降幅為0.3%。上期庫存總量為2137.01萬噸，環(huán)比上周減少4.19萬噸，其中建材庫存降3.59萬噸，降幅為0.3%；板材庫存降0.6萬噸，降幅為0.1%。

4.總結(jié):鋼廠減產(chǎn)繼續(xù)，短期內(nèi)對成材短缺恐慌再起。但是消費淡季將近，需求減弱導(dǎo)致庫存增加，短期隱憂增加，價格持續(xù)上行動力不足。

■鐵礦石:價格階段低位，期貨率先反彈

1.現(xiàn)貨：青島金布巴1062（-10），PB粉1169（-21）。

2.Mysteel統(tǒng)計全國45個港口進口鐵礦庫存為12639.30，環(huán)比降174.12；日均疏港量284.37增35.55。分量方面，澳礦6392.70降201.61，巴西礦3457.34增76.63，貿(mào)易礦7006.20增15.6，球團384.08降2.12，精粉940.17降35.39，塊礦1912.64降106.60，粗粉9402.41降31.01。(單位：萬噸)

3.總結(jié):短期來看，價格低位優(yōu)勢顯現(xiàn)，中澳關(guān)系影響礦石價格反彈。

■動力煤：09合約謹(jǐn)防移倉換月風(fēng)險

1.現(xiàn)貨：秦皇島5500大卡動力煤（山西產(chǎn)）平均價格為1067.50元/噸（-15）。

2.基差：基差修復(fù)。ZC2109合約低開高走，昨日夜盤收于898.80元/噸，基差-168.70元/噸（+31.2）。

3.需求：受國內(nèi)降雨、臺風(fēng)雙重影響，六大電廠日耗低于此前預(yù)期，夏季用電高峰期也隨著此次降雨臨近高點，全國氣溫預(yù)計將進入后半段下降通道。電廠依舊保持低庫存運行，以長協(xié)剛需采購為主，整體市場仍然保持觀望狀態(tài)。

4.國內(nèi)供給：此前內(nèi)蒙、山西地區(qū)批復(fù)的產(chǎn)能目前已陸續(xù)投產(chǎn)，產(chǎn)量已逐步回升。但昨日早盤后傳出消息稱榆林七處煤礦安全生產(chǎn)證被暫扣，目前已全部停運，這一突發(fā)消息也刺激了市場對安全環(huán)評不確定性的擔(dān)憂，期貨盤面一度放量沖高。

5.進口供給：印尼煤需求火爆，但一票難求。印尼政府保供政策疊加日韓搶購印尼煤雙重刺激下，印尼煤價格保持高位，相對內(nèi)貿(mào)煤利潤逐步走弱。同時，船東現(xiàn)在更偏愛利潤豐厚的北美路線，對亞洲航線承運意愿不強，報價積極性不高。

6.庫存：環(huán)渤海九港庫存總計1943.7萬噸，較昨日下降0.2萬噸。港口貿(mào)易商出貨積極性較高，北方港5500大卡平倉價繼續(xù)小幅下滑。

7.總結(jié)：目前期貨盤面上，ZC109還未完全進入移倉換月階段，多空兩頭博弈激烈。雖然現(xiàn)貨端目前已進入高估值修復(fù)階段，但是供需緊張關(guān)系依舊沒徹底緩解，在產(chǎn)能恢復(fù)落地、安全環(huán)評及疫情影響穩(wěn)定之前，動力煤現(xiàn)貨盤面下跌空間不大。而期貨盤面在168.70點的深貼水的保護下也具備一定的抗跌能力，預(yù)計將繼續(xù)維持高位震蕩的格局。

■滬銅：振幅加大，回7萬以下多單止損

1.現(xiàn)貨：長江有色市場1#電解銅平均價為69,600元/噸（-130元/噸）。

2.利潤：維持虧損。進口虧損為886.49元/噸，前值為虧損2,128.97元/噸。

3.基差：長江銅現(xiàn)貨基差240

4.庫存：上期所銅庫存99,486噸（+5,396噸），LME銅庫存為236,100噸（+1,175 噸），保稅區(qū)庫存為總計37萬噸（-1.1噸）

5總結(jié)：本輪上漲宏觀面主驅(qū)動，后又因宏觀面變化發(fā)生回調(diào)和波動。供應(yīng)TC不斷回升，需求面有韌性，近期向上突破后跌回7萬以下，多單止損離場。

■滬鋁：振幅加大，關(guān)注能否向上突破

1.現(xiàn)貨：長江有色市場1#電解鋁平均價為19,860元/噸（-20元/噸）

2.利潤：電解鋁進口虧損為500.94元/噸，前值進口虧損為622.35元/噸

3.基差：長江鋁現(xiàn)貨基差-90，前值-30。

4.供給：廢金屬進口寬松。

5.庫存：上期所鋁庫存249,564（-6,650噸），LME鋁庫存1,339,100噸（-6,750噸），保稅區(qū)庫存為總計70.4萬噸（-0.7萬噸）。

6.總結(jié)：去庫速度加快，基差轉(zhuǎn)弱。目前碳中和背景下鋁是基本金屬最大受益品種，期價快速殺跌后目前小橫盤向上突破，目前前高附近收斂橫盤，仍關(guān)注是否向上突破，突破仍做多。

■PTA：成本端震蕩整理

1.現(xiàn)貨：內(nèi)盤PTA 5275元/噸現(xiàn)款自提（-110）；江浙市場現(xiàn)貨報價5350-5380元/噸現(xiàn)款自提。

2.基差：內(nèi)盤PTA現(xiàn)貨-09主力25（-5）。

3.庫存：庫存天數(shù)3.6天（前值3.9）。

4.成本：PX（CFR臺灣）957美元/噸(+2)。

5.供給：PTA總負荷79.2%。

6.裝置變動：華南一450萬噸PTA裝置預(yù)計近日提滿。華東一套360萬噸PTA裝置目前低負荷運行，維持在40%附近。

7.總結(jié)：8月初裝置檢修集中，預(yù)計PTA延續(xù)去庫，后期如果裝置恢復(fù)不及預(yù)期，預(yù)期供應(yīng)偏緊。原料價格走強會壓縮下游利潤，建議關(guān)注下游聚酯負荷波動。

■MEG：海外裝置檢修較多

1.現(xiàn)貨：內(nèi)盤華東主港MEG現(xiàn)貨5435元/噸（-75），內(nèi)盤MEG寧波現(xiàn)貨5440元/噸（-75）。

2.基差：MEG現(xiàn)貨-09主力基差45（0）。

3.庫存：MEG港口庫存指數(shù)：66.01。

4.裝置變動：華北一套8萬噸/年的MEG裝置目前陸續(xù)降負停車中，預(yù)計檢修時長在一個月附近。

6.總結(jié)：8月份整體庫存轉(zhuǎn)向小幅度累庫。預(yù)計本月自從中旬起，國產(chǎn)以及進口到船的現(xiàn)貨補充均將陸續(xù)兌現(xiàn)。進口量目前持續(xù)低位，支撐價格。乙二醇價格回落較為明顯，預(yù)計寬幅震蕩。

■橡膠: 東南亞疫情存不確定性

1.現(xiàn)貨：SCRWF（中國全乳膠）上海13325元/噸（0）、RSS3（泰國三號煙片）上海17500元/噸（0）。

2.基差：全乳膠-RU主力-305元/噸（+65）。

3.庫存：截止8月1日，中國天然橡膠社會庫存周環(huán)比微跌0.83%，同比降低24.88%，同比跌幅基本維穩(wěn)，其中深色膠庫存周環(huán)比降低1.58%，環(huán)比跌幅略有收窄，同比下降32.17%，淺色膠庫存周環(huán)比上漲0.31%，漲幅微幅收窄，同比下跌10.57%，跌幅收窄。

4.需求：本周半鋼胎樣本廠家開工率為60.88%，環(huán)比上漲1.00%，同比下跌4.22%，全鋼胎樣本廠家開工率為65.77%，環(huán)比上漲1.55%，同比下跌7.03%。

4.總結(jié)：預(yù)計8月份到港量將多于7月份。未來東南亞主產(chǎn)區(qū)預(yù)計降雨較多，對主產(chǎn)區(qū)的橡膠產(chǎn)量有一定的影響。供應(yīng)穩(wěn)定增加，但東南亞疫情有不確定性。

■PP：供應(yīng)端相對偏緊

1.現(xiàn)貨：華東PP煤化工8460元/噸（+20），PP進口完稅價8960元/噸（+29）。

2.基差：PP09基差-19（-120）。

3.庫存：聚烯烴兩油庫存74.5萬噸（-1.5）。

4.利潤：華北外采丙烯制PP利潤-50元/噸（+0），PP粉聚合利潤-60元/噸（-0）。

5.總結(jié)：供應(yīng)端，預(yù)計8月PP檢修損失量仍舊維持高位，加之受疫情影響，注塑與纖維排產(chǎn)比例上升，擠壓拉絲排產(chǎn)比例，市場標(biāo)品貨源并不寬裕，配合石化物流受限，貿(mào)易商庫存加速去化，目前供應(yīng)端相對偏緊。需求端，雖然整體需求沒有大的實質(zhì)改善，但價格運行至目前位置，下游交投氛圍逐步轉(zhuǎn)暖，加之疫情帶來無紡布需求提升，階段性供需并不十分悲觀。操作上，PP2201在8300之上回調(diào)接多，關(guān)注8450附近突破情況。

■塑料：標(biāo)品排產(chǎn)比例偏低

1.現(xiàn)貨：華北LL煤化工8050元/噸（-0），LL進口完稅價8663元/噸（+28）。

2.基差：L09基差-215（-165）。

3.庫存：聚烯烴兩油庫存74.5萬噸（-1.5）。

4.成本：煤制線型成本8491元/噸（+0），油制線型成本6998元/噸（-102）。

5.總結(jié)：因受1-丁烯緊缺影響，部分全密度裝置轉(zhuǎn)產(chǎn)低壓，標(biāo)品排產(chǎn)比例偏低，標(biāo)品供應(yīng)端存在支撐，需求端農(nóng)膜邊際好轉(zhuǎn)，季節(jié)性需求逐步走強，在下游原料庫存相對偏低，農(nóng)膜生產(chǎn)利潤得到修復(fù)的情況下，存在一定補庫需求。加之結(jié)合中期來看，后續(xù)凈進口量更多呈現(xiàn)緩慢恢復(fù)狀態(tài)，對于平衡表的修復(fù)作用顯著，三季度整體維持去庫。L2201在8100之上回調(diào)接多。

■原油：未來歐美需求恢復(fù)的空間和速度均不足

1.現(xiàn)貨價（滯后一天）：英國布倫特Dtd價格69.82美元/桶（-1.48），美國西德克薩斯中級輕質(zhì)原油66.48美元/桶（-1.80），OPEC一攬子原油價格70.66美元/桶（-0.64）。

2.總結(jié)：市場目前更多交易的是delta病毒對于需求的利空預(yù)期，但我們?nèi)ソ诿绹虡I(yè)原油庫存累積的原因，發(fā)現(xiàn)本期煉廠開工率環(huán)比提升，美國原油產(chǎn)量環(huán)比持平，庫存的累積更多是由于凈進口增加的作用，并不是由煉廠需求下滑導(dǎo)致，且具體到下游成品油需求的情況，可以發(fā)現(xiàn)至少從高頻數(shù)據(jù)層面，目前delta對原油需求端的影響還未顯現(xiàn)，高頻裂解價差依舊維持強勢，原油雖然目前持續(xù)大幅下殺概率不大，但前期支撐油價上行的歐美需求恢復(fù)邏輯開始動搖，未來歐美需求恢復(fù)的空間和速度均不足，油價也無持續(xù)上沖動能，原油維持高位震蕩判斷。

■油脂：內(nèi)外略有分化，高位風(fēng)險提升

1.現(xiàn)貨：豆油，一級天津9410（+110），張家港9430（+110），棕櫚油，天津24度9280（+170），東莞9220（+170）

2.基差：豆油天津680（+48），棕櫚油天津1378（）。

3.成本：馬來棕櫚油到港完稅成本9013（-79）元/噸，巴西豆油7月進口完稅價10561（-39）元/噸。

4.供給：大豆壓榨提升，豆油供應(yīng)增長。馬來西亞棕櫚油局MPOB公布數(shù)據(jù)顯示6月馬來西亞毛棕櫚油庫存為161萬噸，環(huán)比增長2.21%。

5.需求：需求增速放緩，同比穩(wěn)定。

6.庫存：我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)數(shù)據(jù)，截至8月6日，國內(nèi)重點地區(qū)豆油商業(yè)庫存約96.47萬噸，環(huán)比減少1.69萬噸，整體延續(xù)累庫狀態(tài)。棕櫚油商業(yè)庫存34.36萬噸，環(huán)比減少3.72萬噸。

7.總結(jié)：隔夜美盤豆油小幅走高，更多表現(xiàn)為技術(shù)性反彈，美國周四將公布8月供需報告，巴西農(nóng)業(yè)部下屬的CONAB預(yù)計20-21年度巴西大豆產(chǎn)量將達到創(chuàng)紀(jì)錄的1.36億噸，同比增長8.9%，遠期供應(yīng)壓力較大。棕櫚油方面，船運調(diào)查機構(gòu)ITS數(shù)據(jù)，8月前10日，馬來棕櫚油出口環(huán)比降低12.82%。豆油保持高位震蕩思路，棕櫚油考慮到基差驅(qū)動，近月短多繼續(xù)持有。

■豆粕：外盤高位震蕩，豆粕暫維持震蕩思路

1.現(xiàn)貨：山東日照3660元/噸（+20），天津3690元/噸（+10），東莞3670元/噸（+20）。

2.基差：東莞M01月基差+120（0），張家港M01基差+100（0）。

3.成本：巴西大豆9月到港完稅成本4484元/噸（+37）。

4.庫存：截至8月6日，豆粕庫存99.08萬噸，環(huán)比上周減少21.78萬噸，比去年同期增加8.5萬噸。

5.總結(jié)：隔夜美盤豆小幅走高，更多表現(xiàn)為技術(shù)性反彈，美國周四將公布8月供需報告，巴西農(nóng)業(yè)部下屬的CONAB預(yù)計20-21年度巴西大豆產(chǎn)量將達到創(chuàng)紀(jì)錄的1.36億噸，同比增長8.9%，遠期供應(yīng)壓力較大。上周國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨提貨量有明顯改善，油廠庫存壓力釋放較多，雖需求改善，但成本支撐有所減弱，操作上豆粕暫保持震蕩思路。

■菜粕：轉(zhuǎn)為短多思路

1.現(xiàn)貨：華南現(xiàn)貨報價2930-2970（+40）。

2.基差：福建廈門基差報價（9月-80）。

3.成本：加拿大菜籽理論進口成本6803元/噸（-58）

4.總結(jié)：隔夜美盤豆小幅走高，更多表現(xiàn)為技術(shù)性反彈，美國周四將公布8月供需報告，巴西農(nóng)業(yè)部下屬的CONAB預(yù)計20-21年度巴西大豆產(chǎn)量將達到創(chuàng)紀(jì)錄的1.36億噸，同比增長8.9%，遠期供應(yīng)壓力較大。菜粕目前需求良好，現(xiàn)貨價格近期持續(xù)走強，操作上菜粕暫轉(zhuǎn)為短多思路。

■玉米：維持近強遠弱格局

1.現(xiàn)貨：南港上漲。主產(chǎn)區(qū)：黑龍江哈爾濱出庫2500（0），吉林長春出庫2590（0），山東德州進廠2810（0），港口：錦州平倉2660（0），主銷區(qū)：蛇口2780（20），成都2930（0）。

2.基差：再度擴大。錦州現(xiàn)貨平艙-C2109=83（27）。

3.月間：C2109-C2201=36（-3）。

4.進口：1%關(guān)稅美玉米進口成本2527（8），進口利潤233（-8）。

5.供給：貿(mào)易商庫存下降。

6.需求：我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)數(shù)據(jù)，2021年30周（7月22日-7月28日），全國主要122家玉米深加工企業(yè)（含淀粉、酒精及氨基酸企業(yè)）共消費玉米85.2萬噸（-2.4），同比去年減少14.9萬噸，減幅14.9%。

7.庫存：截止7 月29日，全國12個地區(qū)，96家主要玉米深加工廠家加工企業(yè)玉米庫存總量473萬噸（-5.9%）。本北港玉米庫存255萬噸（-23）。注冊倉單35724（0）。

8.總結(jié)：東北貿(mào)易主體與下游深加工企業(yè)采購端陷入博弈，現(xiàn)貨市場有價無市，關(guān)注后期現(xiàn)貨價格走向。短期盤面反彈后再度回落，繼續(xù)圍繞關(guān)鍵支撐位爭奪。

■生豬：基差持續(xù)回歸

1.生豬（外三元）現(xiàn)貨（元/公斤）：穩(wěn)中略漲。河南開封15.6（-0.1），吉林長春14.4（0），山東臨沂15.9（0），上海嘉定16.3（0），湖南長沙16.05（0.15），廣東清遠17.1（0），四川成都15.1（0.2）。

2.仔豬（20Kg）價格（元/公斤）：持穩(wěn)。河南開封25.86（-0.08），吉林長春23.9（0），山東臨沂27.43（0），廣東清遠32.45（0），四川成都30.24（0.15）。

3.豬肉（元/公斤）：平均批發(fā)價21.56（0.06）

4.基差（元/噸）：河南生豬現(xiàn)價-LH2109=-1425（240），河南生豬現(xiàn)價-LH2201=-2555（370）。

5.總結(jié)：現(xiàn)貨反彈未能有效持續(xù)，昨日漲幅明顯縮小，多地持穩(wěn)為主。9月合約臨近交割，高升水格局下，期價下跌修復(fù)基差為主。中期來看，三季末至四季度，隨著消費好轉(zhuǎn)至走強或帶動豬價反彈，但長周期上來說本輪下跌周期時間并不充足，長期下跌概率仍高。

■白糖：巴西霜凍引發(fā)市場情緒波動

1.現(xiàn)貨：南寧5675（-15）元/噸，昆明5530（0）元/噸，日照5790（0）元/噸

2.基差：9月：南寧47元/噸、昆明-98元/噸、日照162元/噸

3.生產(chǎn)：巴西霜凍天氣惡劣，國際機構(gòu)再次下調(diào)巴西新產(chǎn)季產(chǎn)量，新產(chǎn)季可能轉(zhuǎn)為缺口，國際市場對未來供給持緊張態(tài)度。7月下半月巴西產(chǎn)量或同比減少10%以上。

4.消費：國內(nèi)情況，7月消費數(shù)據(jù)繼續(xù)改善銷量102.96萬噸，同比增加16.85。進入8月消費高峰需求端驅(qū)動會繼續(xù)加強。

5.進口：6月與7月巴西糖發(fā)中國量同比增加，預(yù)計三季度進口量會增加。

6.庫存：目前去庫順利，7月庫存280.49萬噸，雖然同比增加，但是幅度減少。

7.總結(jié)：短期內(nèi)，糖價可能會受到原油價格波動影響，但是基本面不會改變。外糖繼續(xù)關(guān)注巴西，近期天氣惡劣，原糖支撐較強，限制鄭糖下方空間。國內(nèi)市場三季度，季節(jié)性特征會逐漸體現(xiàn)，糖價需求端驅(qū)動會逐漸變強，因此依舊看好三季度糖價走勢。

■花生：南方春花生上市

1.期貨：2110花生9104（-8）、2201花生9330（+14）、2204花生9326（-30）

2.現(xiàn)貨：油料米：臨沂8200，南陽8400，邯鄲8400

3.基差：油料米：10月：臨沂-904，南陽-1130，邯鄲-926 3.供給：春花生在8月開始陸續(xù)上市。供給端總體保持寬松，庫存壓力大，陳米消耗進度緩慢。

4.需求：需求方多在觀望新花生產(chǎn)情。對舊花生需求仍然弱勢。

5.進口：進口米繼續(xù)少量到港。

6.總結(jié)：天氣炒作氣氛已經(jīng)散去，短期內(nèi)市場回歸基本面。8月春花生陸續(xù)上市，關(guān)注供需端的交易情況。預(yù)計由于主產(chǎn)地春花生面積減少，并遭遇暴雨影響，新花生上市時候價格可能較為堅挺。

■棉花：多單持有，逢低買入

1.現(xiàn)貨：CCIndex3128B報17718（24）元/噸。

2.基差：9月，293元/噸；5月，-77元/噸；1月，-7元/噸

3.供給：國際方面，USDA預(yù)計美國產(chǎn)量可能下降；國內(nèi)方面，新疆棉區(qū)面積有所減少，加上前期低溫影響生長，新產(chǎn)季產(chǎn)量可能減少。巴基斯坦和印度棉花產(chǎn)量也不容樂觀，巴西產(chǎn)量本年度減少已經(jīng)基本確定。

4.需求：美國市場出口強勁，已經(jīng)完成USDA預(yù)計的107%，近五年均值的112%。疫情影響，東南亞地區(qū)部分紡企再次停工，訂單部分轉(zhuǎn)移。國內(nèi)情況淡季不淡，下游紡織高負荷，銷售順利。市場搶收預(yù)期濃烈，為價格提供了支撐。

5.庫存：商業(yè)庫存和進口棉庫存整體依舊處于高位，部分紡企原料開始主動累庫。拋儲市場火熱，成交價格最近有所下滑。

6.總結(jié)：供給面國內(nèi)擔(dān)憂較多，新棉搶收預(yù)期較高。短期內(nèi)可能受到國內(nèi)疫情影響，出現(xiàn)波動，但是考慮中長期棉花需求仍然樂觀，供給面未來可能偏緊，策略上可以繼續(xù)逢低布局。但要主要市場預(yù)期過度一致而帶來的結(jié)果。