事件：

(1)7月28日，中鋼協(xié)第六屆會(huì)員大會(huì)二次會(huì)議上，鋼協(xié)規(guī)劃發(fā)展部相關(guān)負(fù)責(zé)人針對(duì)鋼鐵去產(chǎn)能“回頭看”及壓減粗鋼產(chǎn)量工作進(jìn)行了專題匯報(bào)，全年減產(chǎn)任務(wù)將集中在下半年完成；

(2)8月5日，中國(guó)鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)召開黨委常委(擴(kuò)大)會(huì)，表示要堅(jiān)決執(zhí)行“去產(chǎn)能回頭看和壓減粗鋼產(chǎn)量”有關(guān)工作要求；

(3)柳鋼集團(tuán)官微刊文表示，8月5日，2021年二季度中層干部大會(huì)中黨委副書記、副董事長(zhǎng)、總經(jīng)理甘貴平指出，下半年隨著國(guó)家相關(guān)政策變化，鋼鐵產(chǎn)能預(yù)計(jì)有所下降，鐵礦石等原材料價(jià)格或?qū)㈦S之下降；

(4)寶武集團(tuán)官微刊文稱，8月6日召開的中國(guó)寶武2021年二季度工作會(huì)議上，黨委書記、董事長(zhǎng)陳德榮表示堅(jiān)決執(zhí)行限產(chǎn)政策不含糊，總經(jīng)理、黨委副書記胡望明也表示確保下半年“減量不減效”。

政策上要求2021年全國(guó)粗鋼產(chǎn)量同比不增長(zhǎng)概率進(jìn)一步提升

8月初以來(lái)，中鋼協(xié)召開會(huì)議表示要落實(shí)粗鋼產(chǎn)量壓減任務(wù)，大型國(guó)有鋼企如寶武、柳鋼集團(tuán)領(lǐng)導(dǎo)也在會(huì)議上提到下半年粗鋼壓減任務(wù)，其中寶武集團(tuán)董事長(zhǎng)更是明確表示要堅(jiān)決執(zhí)行限產(chǎn)政策不含糊。當(dāng)前鋼鐵行業(yè)粗鋼產(chǎn)量壓減的確定性越來(lái)越高，下半年鋼鐵行業(yè)壓減產(chǎn)量是大概率事件。

預(yù)估下半年全國(guó)粗鋼產(chǎn)量可能同比下降9%-17%

據(jù)蘭格鋼鐵網(wǎng)7月14日?qǐng)?bào)道，6月下旬以來(lái)，江蘇、安徽、甘肅、浙江、湖南、山西、江西等地相繼提出2021年全年粗鋼產(chǎn)量同比不增長(zhǎng)要求；7月22日，山東最新出臺(tái)政策要求2021年省內(nèi)粗鋼產(chǎn)量同比減少344萬(wàn)噸；8月9日，河北最新出臺(tái)政策要求省內(nèi)2021年粗鋼產(chǎn)量同比減少2171萬(wàn)噸。我們預(yù)計(jì)全國(guó)鋼產(chǎn)量今年不增長(zhǎng)是大概率事件，據(jù)此測(cè)算，預(yù)計(jì)下半年全國(guó)粗鋼產(chǎn)量同比下降9%-17%(僅考慮上述地區(qū)減產(chǎn)，降幅為9%；若全國(guó)其他城市均要求粗鋼產(chǎn)量同比持平，則降幅接近17%)。

期貨主力合約顯著反應(yīng)減產(chǎn)預(yù)期

8月10日，鋼材期貨主力合約盤面利潤(rùn)為1258元/噸，較現(xiàn)貨利潤(rùn)高出414元/噸；其中螺紋鋼期貨主力合約價(jià)格為5437元/噸，高于8月10日現(xiàn)貨價(jià)110元/噸；鐵礦石期貨主力合約價(jià)格位853元/噸，低于8月10日現(xiàn)貨價(jià)格322元/噸。期貨鋼價(jià)和鋼鐵利潤(rùn)升水、礦價(jià)貼水，期貨市場(chǎng)充分反映了鋼鐵減產(chǎn)的預(yù)期。

減產(chǎn)區(qū)域的幅度測(cè)算：江西、內(nèi)蒙古、遼寧等地相對(duì)較小

如若要求全年各省市粗鋼產(chǎn)量均同比持平，預(yù)計(jì)江西、內(nèi)蒙古、遼寧下半年同比降幅分別為0.89%、6.46%、9.02%，粗鋼壓減壓力相對(duì)較?。幌啾戎?，上半年貴州粗鋼產(chǎn)量同比增長(zhǎng)55.38%，如若要求全年各省市粗鋼產(chǎn)量均同比持平，則下半年同比降幅將達(dá)到56.55%。

減產(chǎn)品種的分布：建筑鋼材減產(chǎn)幅度可能更大

2021年1-6月，中鋼協(xié)重點(diǎn)企業(yè)粗鋼產(chǎn)量為4.42億噸(占全國(guó)鋼產(chǎn)量78.5%)，同比增長(zhǎng)11.36%；非重點(diǎn)鋼企粗鋼產(chǎn)量為1.21億噸，同比增幅為18.86%。數(shù)據(jù)顯示非重點(diǎn)鋼企上半年產(chǎn)量增幅更大，這也意味著下半年其減產(chǎn)的幅度更大，而這些企業(yè)以生產(chǎn)建筑鋼材為主，因此我們預(yù)計(jì)全國(guó)范圍來(lái)看，建筑鋼材價(jià)格可能更受益于鋼鐵減產(chǎn)；但是同時(shí)我們也要注意到，當(dāng)前熱卷(工業(yè)鋼代表品種)的盈利仍然高于螺紋(建筑鋼的代表品種)，盡管盈利差在縮窄，但預(yù)計(jì)在壓減產(chǎn)量預(yù)期下，板材鋼企盈利能力仍將延續(xù)比較優(yōu)勢(shì)。

風(fēng)險(xiǎn)分析：下游需求大幅走弱；供應(yīng)端減產(chǎn)力度不及預(yù)期；鋼價(jià)過(guò)快上漲超出合理范圍，引發(fā)政府對(duì)大宗商品價(jià)格的調(diào)控。