■股指：延續(xù)分化，短期仍有調(diào)整壓力

1.外部方面：海外經(jīng)濟(jì)體復(fù)蘇進(jìn)程一波多折，通脹保持高位，近期美國非農(nóng)就業(yè)較好。美聯(lián)儲維持基準(zhǔn)利率不變，總體上維持寬松，并表示縮減購債規(guī)模會提前通知，市場情緒有所反應(yīng)。短期阿富汗局勢影響風(fēng)險偏好，隔夜美歐股指收跌。

2.內(nèi)部方面：昨日股指分化，成交額1.25萬億，氫能大漲，有色金屬大跌。北向資金流入62億元。貨幣政策穩(wěn)健中性。金融監(jiān)管趨嚴(yán)，政策調(diào)控運(yùn)行節(jié)奏特征明顯，近期政策對教育、互聯(lián)網(wǎng)、地產(chǎn)行業(yè)打壓增強(qiáng)，相關(guān)股票大幅下挫，導(dǎo)致市場風(fēng)險偏好回落。在股指跌至低位后，監(jiān)管層釋放出安撫市場信號。中長期理財增量資金仍會借調(diào)整低點(diǎn)，逢低入市。關(guān)注大消費(fèi)科技新能源領(lǐng)域機(jī)會?；罘矫妫芍阜只?，IC表現(xiàn)偏強(qiáng)，貼水收窄趨勢還會延續(xù)。

3.總結(jié)：股指將在年線附近反復(fù)震蕩，中短期股指仍會延續(xù)分化現(xiàn)象。

4.股指期權(quán)策略：慢牛震蕩行情，牛市價差策略。

■貴金屬：繼續(xù)反彈

1.現(xiàn)貨：AuT+D371.17（1.06 %），AgT+D5112（0.72 %），金銀（國際）比價75.04 。

2.利率：10美債1.26%；5年TIPS -1.75%；美元92.52 。

3.聯(lián)儲：資產(chǎn)購買將繼續(xù)下去，直到他們在實現(xiàn)低失業(yè)率和穩(wěn)定通脹的目標(biāo)方面看到“實質(zhì)性的進(jìn)一步進(jìn)展”。

4.EFT持倉：SPDR1020.6300噸（-1.16）。

5.總結(jié)：紐約州制造業(yè)擴(kuò)張不及預(yù)期，美債收益率下滑，美國7月季調(diào)后CPI月率下滑，市場避險情緒因新冠病例上升而升溫?？紤]備兌或跨期價差策略。

■螺紋:庫存減少，即將迎來需求旺季

1.現(xiàn)貨:唐山普方坯5040(0)；上海市場價5430元/噸（0)，現(xiàn)貨價格廣州地區(qū)5780(-10)，杭州地區(qū)5410(-20)

2.庫存：五大品種庫存總量為2157.99萬噸，環(huán)比上周增加20.98萬噸，其中建材庫存增23.44萬噸，降幅為1.7%；板材庫存降2.46萬噸，降幅為0.3%。上期庫存總量為2137.01萬噸，環(huán)比上周減少4.19萬噸，其中建材庫存降3.59萬噸，降幅為0.3%；板材庫存降0.6萬噸，降幅為0.1%。

4.總結(jié):鋼廠擴(kuò)產(chǎn)可能性增大，利潤高企產(chǎn)量持續(xù)下行動力不足。但是消費(fèi)淡季將近，需求減弱導(dǎo)致庫存增加，短期隱憂增加，價格持續(xù)上行動力不足。

■鐵礦石:價格階段低位，期貨率先反彈

1.現(xiàn)貨：青島金布巴1030（+2），PB粉1125（+3）。

2.Mysteel統(tǒng)計全國45個港口進(jìn)口鐵礦庫存為12628.30，環(huán)比降11；日均疏港量299.17增14.8。分量方面，澳礦6411.80增19.1，巴西礦3491.18增33.84，貿(mào)易礦7044.50增38.3，球團(tuán)388.61增4.53，精粉933.66降6.51，塊礦1948.05增35.41，粗粉9357.98降44.43。(單位：萬噸)

3.總結(jié):短期來看，價格低位優(yōu)勢顯現(xiàn)，中澳關(guān)系影響礦石價格反彈。

■滬銅：振幅加大，觀察7萬附近方向的選擇

1.現(xiàn)貨：長江有色市場1#電解銅平均價為70,570元/噸（+240元/噸）。

2.利潤：維持虧損。進(jìn)口虧損為1,239.77元/噸，前值為虧損1,396元/噸。

3.基差：長江銅現(xiàn)貨基差280。

4.庫存：上期所銅庫存93,032（-6,454噸），LME銅庫存為235,650噸（-125噸），保稅區(qū)庫存為總計36.1萬噸（-0.9噸）

5總結(jié)：本輪上漲宏觀面主驅(qū)動，后又因宏觀面變化發(fā)生回調(diào)和波動。供應(yīng)TC不斷回升，需求面有韌性，回7萬以上多單以此為止損重新做多。

■滬鋁：振幅加大，關(guān)注能否向上突破

1.現(xiàn)貨：長江有色市場1#電解鋁平均價為20,230元/噸（+190元/噸）

2.利潤：電解鋁進(jìn)口虧損為887.99元/噸，前值進(jìn)口虧損為887.99元/噸。

3.基差：長江鋁現(xiàn)貨基差80，前值-90。

4.供給：廢金屬進(jìn)口寬松。

5.庫存：上期所鋁庫存248,242噸（-1332噸），LME鋁庫存1,323,825噸（-9,750噸），保稅區(qū)庫存為總計69.1萬噸（-1.3萬噸）。

6.總結(jié)：去庫速度加快，基差轉(zhuǎn)弱。目前碳中和背景下鋁是基本金屬最大受益品種，期價快速殺跌后目前小橫盤向上突破，目前前高附近收斂橫盤，仍關(guān)注是否向上突破，突破仍做多。

■動力煤：下游電廠庫存量見底，煤價或止跌企穩(wěn)

1. 現(xiàn)貨：秦皇島5500大卡動力煤（山西產(chǎn)）平均價格為1047.50元/噸（-5）。

2. 基差：ZC109繼續(xù)展期，ZC109高開低走，收于888.40元/噸，較上一交易日-0.18%，基差修復(fù)為159.10元/噸（-5.20），ZC201收于763.40元/噸，ZC109-ZC201價差擴(kuò)大至125元/噸（+16）。

3. 需求：全國八省電廠煤炭庫存總計2276萬噸，可用天數(shù)已不到10天，部分電廠煤炭庫存量已經(jīng)降至了歷史低點(diǎn)。隨著水電補(bǔ)充逐漸走弱和冬季儲煤開啟，電廠補(bǔ)充存煤量迫在眉睫。

4. 國內(nèi)供給：上游煤礦安全檢查、環(huán)保檢查和超能力生產(chǎn)檢查相對普遍。雖然上周三西地區(qū)產(chǎn)能有加速釋放的勢頭，但是疫情、天氣、各類檢查等不確定因素可能將為此前所預(yù)期的增產(chǎn)保供蒙上一層陰影。

5. 進(jìn)口供給：印尼繼續(xù)施壓其國內(nèi)煤礦積極完成最低國內(nèi)市場銷售義務(wù)，疊加日、韓、印度搶運(yùn)煤炭為市場高價提供了進(jìn)一步的支撐，預(yù)計印尼端進(jìn)口量將繼續(xù)維持低位；俄羅斯煤礦雖然儲備相較充足，但受限于其有限的鐵路和港口運(yùn)力，隨著天氣轉(zhuǎn)冷出口量也將出現(xiàn)萎縮，預(yù)計在未來1-2個月內(nèi)俄羅斯煤進(jìn)口量將發(fā)生反轉(zhuǎn)。

6. 庫存：港口成交依舊冷清，秦皇島港庫存436萬噸（+12），庫存量持續(xù)回升。主流地區(qū)煤礦坑口價格下跌5-15元/噸不等。貿(mào)易商出貨意愿強(qiáng)烈，但電廠保持看跌態(tài)度，繼續(xù)作壁上觀，主要還是以剛需采購、長協(xié)拉運(yùn)為主。

7. 總結(jié)：目前ZC109合約正處于移倉階段，近月合約由基差修復(fù)動能占據(jù)主導(dǎo)。雖然當(dāng)前坑口價格、港口價格均出現(xiàn)松動，發(fā)生小幅下滑。但是由于上游煤礦近期受到各類安全環(huán)保檢查、港口依然存在塞港現(xiàn)象、下游電廠庫存已達(dá)到絕對低位，結(jié)合天氣轉(zhuǎn)涼后公用用電復(fù)蘇以及北方地區(qū)電廠已開始冬季儲煤采購，現(xiàn)貨價格預(yù)計將企穩(wěn)止跌。近月的ZC109價格底部存在明顯支撐，遠(yuǎn)月ZC201價格在增產(chǎn)保供進(jìn)一步兌現(xiàn)時將以震蕩偏弱為主。

■PTA：聚酯產(chǎn)銷薄弱

1.現(xiàn)貨：內(nèi)盤PTA5190元/噸現(xiàn)款自提（-115元/噸）；江浙市場現(xiàn)貨報價5350-5360元/噸現(xiàn)款自提。

2.基差：內(nèi)盤PTA現(xiàn)貨-09主力10（-30）。

3.庫存：庫存天數(shù)3.6天（前值3.9）。

4.成本：PX（CFR臺灣）949-951美元/噸(+2)。

5.供給：PTA總負(fù)荷79.2%。

6.裝置變動：華東一套120萬噸PTA裝置已于昨日重啟，目前已出料，負(fù)荷提升中；華東一套120萬噸PTA裝置上周末重啟，目前已正常運(yùn)行，該裝置7月底停車檢修。華中一套32.5萬噸裝置負(fù)荷已重啟，負(fù)荷在5-6成，該裝置上周五短停。

7.總結(jié)：PTA去庫背景下，主流供應(yīng)商下調(diào)供應(yīng)量。前期裝置檢修陸續(xù)重啟，下游聚酯聯(lián)合減產(chǎn)計劃有望進(jìn)一步落實，原料價格強(qiáng)勢下減負(fù)預(yù)期進(jìn)一步加大。預(yù)計價格主要下跟隨原油波動。

■MEG：價格重心整體為止

1.現(xiàn)貨：內(nèi)盤華東主港MEG現(xiàn)貨5152元/噸（-78），內(nèi)盤MEG寧波現(xiàn)貨5160元/噸（-80）。

2.基差：MEG現(xiàn)貨-09主力基差65（+5）。

3.庫存：MEG港口庫存指數(shù)：51.90。

4.裝置變動：廣西一套20萬噸/年的合成氣制MEG新裝置已于上周開車，目前暫未出料。

5.總結(jié)：海外裝置整體恢復(fù)不及預(yù)期，恢復(fù)時間待定。進(jìn)口量目前持續(xù)低位，支撐價格。預(yù)計本月自從中旬起，國產(chǎn)以及進(jìn)口到船的現(xiàn)貨補(bǔ)充均將陸續(xù)兌現(xiàn)。乙二醇價格回落較為明顯，預(yù)計寬幅震蕩。

■橡膠: 8月上旬整體到港不及預(yù)期

1.現(xiàn)貨：SCRWF（中國全乳膠）上海13425元/噸（+150）、RSS3（泰國三號煙片）上海17500元/噸（+200）。

2.基差：全乳膠-RU主力-1265元/噸（+215）。       

3.庫存：截止8月8日，中國天然橡膠社會庫存周環(huán)比微跌0.44%，同比降低25.38%，其中深色膠庫存周環(huán)比降低1.26%，同比下降33.51%，淺色膠庫存周環(huán)比上漲0.78%，漲幅微幅擴(kuò)大。

4.需求：本周半鋼胎樣本廠家開工率為61.09%，環(huán)比上漲0.21%，同比下跌5.18%，全鋼胎樣本廠家開工率為65.88%，環(huán)比上漲0.11%，同比下跌6.92%。

5.總結(jié)：下游輪胎開工率低于常規(guī)水平。當(dāng)前輪胎內(nèi)銷壓力依舊較大，成品庫存壓力大，預(yù)計會壓制開工率。未來兩周天然橡膠主產(chǎn)區(qū)降雨較多，區(qū)域降雨量高于正常水平，影響割膠作業(yè)。國內(nèi)需求持續(xù)低迷，缺乏上漲動力。

■PP：中期下跌空間可能也難大幅打開

1.現(xiàn)貨：華東PP煤化工8560元/噸（+40），PP進(jìn)口完稅價8876元/噸（+6）。

2.基差：PP09基差-10（+11）。

3.庫存：聚烯烴兩油庫存76.5萬噸（+8.5）。

4.利潤：華北外采丙烯制PP利潤-50元/噸（+0），PP粉聚合利潤0元/噸（+30）。

5.總結(jié)：短期來看，市場依然是交易成本端支撐+供應(yīng)端階段性緊縮+高位需求跟進(jìn)不足的邏輯，當(dāng)價格來到區(qū)間下沿，就會交易成本端支撐+供應(yīng)端階段性緊縮的邏輯，目前上游除油制工藝外，其他工藝?yán)麧櫜患?，成本支撐?qiáng)勁，而供應(yīng)端受檢修損失量增加以及標(biāo)品供應(yīng)減少影響階段性緊縮，驅(qū)動與估值共同推動價格在區(qū)間下沿展開反彈。而當(dāng)價格來到區(qū)間上沿后，就會交易高位需求跟進(jìn)不足的邏輯，從宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)以及微觀產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)來看，目前PP下游需求并沒有大的實質(zhì)性改變，原料價格來到相對高位后，下游需求跟進(jìn)不足限制價格持續(xù)上行動力，PP01震蕩區(qū)間8150至8650。中期對于PP的看空程度有所下降，隨著PP檢修損失量的提升，平衡表得到修復(fù)，庫存累積程度大幅下滑，PP的下跌空間中期可能也難大幅打開。

■塑料：維持三季度去庫判斷

1.現(xiàn)貨：華北LL煤化工8250元/噸（+10），LL進(jìn)口完稅價8658元/噸（+6）。

2.基差：L09基差-125（-10）。

3.庫存：聚烯烴兩油庫存76.5萬噸（+8.5）。

4.成本：煤制線型成本8461元/噸（-15），油制線型成本7107元/噸（-48）。

5.總結(jié)：階段性供應(yīng)方面，受丁烯-1緊缺影響，LL排產(chǎn)比例下降，部分全密度裝置轉(zhuǎn)產(chǎn)低壓，加之檢修損失量仍處相對高位，階段性供應(yīng)壓力尚不顯著，且從中長期來看，雖然8-9月會有新裝置集中投產(chǎn)預(yù)期，但進(jìn)口倒掛持續(xù)，進(jìn)口端更多呈現(xiàn)緩慢恢復(fù)狀態(tài)，對于國內(nèi)產(chǎn)能增量有很好地對沖效果，中期供應(yīng)壓力也不是很顯著，配合農(nóng)膜需求邊際好轉(zhuǎn)，維持三季度去庫判斷。不過隨著價格逐步向區(qū)間上沿靠攏，需要觀察下游利潤及基差情況，目前下游制品利潤跟進(jìn)不足，基差表現(xiàn)也一般，整體仍舊維震蕩對待。L01震蕩區(qū)間8000至8500。

■原油：后續(xù)可能開始逐步做頂

1.現(xiàn)貨價（滯后一天）：英國布倫特Dtd價格71.67美元/桶（-0.07），美國西德克薩斯中級輕質(zhì)原油68.44美元/桶（-0.65），OPEC一攬子原油價格70.90美元/桶（-0.42）。

2.總結(jié)：在OPEC+確定緩慢增產(chǎn)而美國頁巖油恢復(fù)緩慢，供應(yīng)端平穩(wěn)線性釋放的情況下，油價運(yùn)行的邏輯來到需求端。近期油價整體偏弱就是市場在交易delta病毒對需求影響的預(yù)期，根據(jù)我們的主觀判斷，此輪疫情影響雖然帶來新增病例數(shù)的上升，但由于前期疫苗的接種，重癥死亡率不高，歐美也基本以流感化對待，沒有加強(qiáng)防控等級，對原油的實際影響應(yīng)該有限。雖然不看趨勢性下跌，但目前時點(diǎn)是否就可以做多，我們認(rèn)為此輪做多需要小心，可能還要等待。二季度支撐油價快速上行的主邏輯就是歐美需求的邊際恢復(fù)，但到目前時點(diǎn)，歐美需求恢復(fù)的空間和速度均不足，油價持續(xù)上行的邏輯已經(jīng)出現(xiàn)動搖，從平衡表的角度來看，四季度供應(yīng)缺口將被抹平，油價后續(xù)可能開始逐步做頂。

■油脂：近月移倉，暫告一段落

1.現(xiàn)貨：豆油，一級天津9730（+140），張家港9750（+140），棕櫚油，天津24度9410（-30），東莞9380（-30）

2.基差：豆油天津654（-12），棕櫚油天津1112（）。

3.成本：馬來棕櫚油到港完稅成本9270（+1）元/噸，巴西豆油7月進(jìn)口完稅價11093（+270）元/噸。

4.供給：大豆壓榨提升，豆油供應(yīng)增長。馬來西亞棕櫚油局MPOB公布數(shù)據(jù)顯示7月馬來西亞毛棕櫚油庫存為149.6萬噸，環(huán)比下降7.3%。

5.需求：需求增速放緩，同比穩(wěn)定。

6.庫存：我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)數(shù)據(jù)，截至8月13日，國內(nèi)重點(diǎn)地區(qū)豆油商業(yè)庫存約94.41萬噸，環(huán)比減少2.06萬噸，連續(xù)兩周庫存下降。棕櫚油商業(yè)庫存35.83萬噸，環(huán)比增加1.47萬噸。

7.總結(jié)：周一馬盤棕櫚油收盤上漲，船運(yùn)調(diào)查機(jī)構(gòu)SGS數(shù)據(jù)8月上旬馬來西亞棕櫚油出口環(huán)比提高4.2%。周一印度煉油協(xié)會數(shù)據(jù)印度7月棕櫚油進(jìn)口量只有46.6萬噸，環(huán)比下降20.7%，同比降低43%，遠(yuǎn)低于市場預(yù)期的75萬噸，放松進(jìn)口管制未能帶動印度棕櫚油進(jìn)口需求，短期油脂驅(qū)動更多依賴于豆油。美盤昨晚高位小幅回落，繼續(xù)關(guān)注美豆成本支撐，9月資金大幅減持，資金對峙暫告一段落，操作上頭寸應(yīng)向1月轉(zhuǎn)移，暫保持輕倉多頭思路。

■豆粕：美豆回升，多單繼續(xù)持有

1.現(xiàn)貨：山東日照3720元/噸（+70），天津3660元/噸（+40），東莞3680元/噸（+30）。

2.基差：東莞M01月基差+120（0），張家港M01基差+100（0）。

3.成本：巴西大豆10月到港完稅成本4570元/噸（-34）。

4.庫存：截至8月13日，豆粕庫存90.72萬噸，環(huán)比上周減少8.36萬噸，比去年同期減少9.94萬噸。

5.總結(jié)：周一美豆繼續(xù)反彈，出口新訂單繼續(xù)提供驅(qū)動，盤后公布的優(yōu)良率意外降低3個點(diǎn)至57%，去年同期62%，料生長數(shù)據(jù)繼續(xù)支撐盤面。國內(nèi)豆粕庫存壓力繼續(xù)釋放，短期成本驅(qū)動將為豆粕提供反彈動力，操作上嘗試逢低買入。

■菜粕：短多思路

1.現(xiàn)貨：華南現(xiàn)貨報價2980-3010（+80）。

2.基差：福建廈門基差報價（9月-80）。

3.成本：加拿大菜籽理論進(jìn)口成本6964元/噸（+73）

4.總結(jié)：周一美豆繼續(xù)反彈，出口新訂單繼續(xù)提供驅(qū)動，盤后公布的優(yōu)良率意外降低3個點(diǎn)至57%，去年同期62%，料生長數(shù)據(jù)繼續(xù)支撐盤面。菜粕目前需求良好，現(xiàn)貨價格近期持續(xù)走強(qiáng)，操作上菜粕暫轉(zhuǎn)為短多思路。

■玉米：現(xiàn)貨價格繼續(xù)抗跌

1.現(xiàn)貨：南港繼續(xù)上漲，深加工調(diào)漲。主產(chǎn)區(qū)：黑龍江哈爾濱出庫2500（0），吉林長春出庫2590（0），山東德州進(jìn)廠2860（10），港口：錦州平倉2660（0），主銷區(qū)：蛇口2840（10），成都2970（0）。

2.基差：繼續(xù)回歸。錦州現(xiàn)貨平艙-C2109=48（19）。

3.月間：C2109-C2201=16（-16）。

4.進(jìn)口：1%關(guān)稅美玉米進(jìn)口成本2530（-3），進(jìn)口利潤310（13）。

5.供給：貿(mào)易商庫存下降。

6.需求：我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)數(shù)據(jù)，2021年30周（7月22日-7月28日），全國主要122家玉米深加工企業(yè)（含淀粉、酒精及氨基酸企業(yè)）共消費(fèi)玉米85.2萬噸（-2.4），同比去年減少14.9萬噸，減幅14.9%。

7.庫存：截止7 月29日，全國12個地區(qū)，96家主要玉米深加工廠家加工企業(yè)玉米庫存總量473萬噸（-5.9%）。本北港玉米庫存220萬噸（-35）。注冊倉單35164（0）。

8.總結(jié)：東北貿(mào)易主體與下游深加工企業(yè)采購端陷入博弈，現(xiàn)貨市場有價無市，關(guān)注后期現(xiàn)貨價格走向。短期盤面反彈后再度回落，繼續(xù)圍繞關(guān)鍵支撐位爭奪。但遠(yuǎn)月合約明顯更為偏弱，國內(nèi)新季豐產(chǎn)概率大增，外盤美玉米震蕩偏弱導(dǎo)致進(jìn)口利潤顯著擴(kuò)大，而需求端看不到好轉(zhuǎn)跡象，玉米對其他品種比價仍不支持需求恢復(fù)，謹(jǐn)防遠(yuǎn)月合約提前下破。、研究所-胡林軒 8:38:31

■花生：南方新米價格偏高

0.期貨：2110花生9200（48）、2201花生9288（+50）、2204花生9264（18）

1.現(xiàn)貨：油料米：臨沂8200，南陽8400，邯鄲8400

2.基差：油料米：10月：臨沂-1000，南陽-888，邯鄲-864 3.供給：陳米消耗進(jìn)度緩慢。春花生在8月開始陸續(xù)上市，但是天氣多陰雨，影響晾曬，上市整體推遲。

4.需求：需求方多在觀望新花生產(chǎn)情。對舊花生需求仍然弱勢。

5.進(jìn)口：進(jìn)口米繼續(xù)少量到港，走貨不暢。

6.總結(jié)：天氣炒作氣氛已經(jīng)散去，短期內(nèi)市場回歸基本面。8月春花生陸續(xù)上市，關(guān)注供需端的交易情況，新花生由于天氣陰雨推遲上市，江西等地新米價格偏高。后期注意天氣變化，如果天氣改善，有利于春花生大量上市。

■棉花：趨勢未變，逢低買入

1.現(xiàn)貨：CCIndex3128B報18608（165）元/噸。

2.基差：9月，738元/噸；5月，443元/噸；1月，463元/噸

3.供給：國際方面，巴西產(chǎn)量本年度減少已經(jīng)基本確定，美國產(chǎn)量可能下降，巴基斯坦和印度棉花產(chǎn)量也不容樂觀。國內(nèi)方面，新疆面積有所減少，加上前期低溫影響生長，新產(chǎn)季產(chǎn)量不樂觀。

4.需求：新棉即將上市，市場搶收預(yù)期濃烈，為價格提供了支撐。美國市場出口強(qiáng)勁，超過五年均值。國內(nèi)情況淡季不淡，下游紡織高負(fù)荷，銷售順利。

5.庫存：拋儲市場火熱，部分紡企原料開始主動累庫。

6.總結(jié)：國內(nèi)供給面擔(dān)憂較多，新棉搶收預(yù)期較高。同時，考慮中長期棉花需求仍然樂觀，供給面未來可能偏緊，策略上可以繼續(xù)逢低布局。近期，熱帶風(fēng)暴逼近美國南部，防止天氣炒作。

■白糖：上方仍存壓力

1.現(xiàn)貨：南寧5750（+45）元/噸，昆明5605（35）元/噸，日照5910（95）元/噸

2.基差：1月：南寧-289元/噸、昆明-434元/噸、日照-129元/噸

3.生產(chǎn)：巴西7月下半月累計減產(chǎn)幅度擴(kuò)大，甘蔗含糖率同比減少，高出市場預(yù)期。巴西霜凍天氣惡劣，國際機(jī)構(gòu)再次下調(diào)巴西新產(chǎn)季產(chǎn)量，新產(chǎn)季可能轉(zhuǎn)為缺口，國際市場對未來供給持緊張態(tài)度。

4.消費(fèi)：國內(nèi)情況，進(jìn)入8月消費(fèi)高峰需求端驅(qū)動會繼續(xù)加強(qiáng)。7月消費(fèi)數(shù)據(jù)繼續(xù)改善銷量102.96萬噸，同比增加16.85。

5.進(jìn)口：6月與7月巴西糖發(fā)中國量同比增加，預(yù)計三季度進(jìn)口量會增加。

6.庫存：目前去庫順利，7月庫存280.49萬噸，雖然同比增加，但是幅度減少。

7.總結(jié)：短期內(nèi)，原糖強(qiáng)勢，國內(nèi)鄭糖弱勢跟漲。后期，如果原糖支撐較強(qiáng)，那么鄭糖下方空間將被限制。國內(nèi)市場三季度，季節(jié)性特征會逐漸體現(xiàn)，糖價需求端驅(qū)動會逐漸變強(qiáng)，因此依舊看好三季度糖價走勢。