大越商品指標系統(tǒng)

1

---黑色

動力煤：

1、基本面：截止8月20日全國52家電廠樣本區(qū)域存煤總計567.7萬噸，日耗43.7萬噸，可用天數(shù)13天。電廠日耗處于同期高位，港口庫存位于同期低位，港口現(xiàn)貨價格小幅上漲 中性

2、基差：秦皇島港鄂爾多斯Q5500平倉價現(xiàn)貨1050，01合約基差257，盤面貼水 偏多

3、庫存：秦皇島港口煤炭庫存463萬噸，環(huán)比增加2萬噸；六大電數(shù)據(jù)停止更新 偏多

4、盤面：20日均線走平，收盤價收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈多，多增 偏多

6、結論：主產區(qū)坑口價格小幅走弱，大秦線鐵路發(fā)運量有所恢復，環(huán)渤海港口庫存仍處于低位，當前盤面基差水平處于高位，近月合約下方存在明顯支撐。在夏季高峰過后，電廠庫存普遍較低，未來存在剛需補庫需求，預計煤價仍維持高位震蕩。ZC2201：關注860附近阻力

鐵礦石：

1、基本面：19日港口現(xiàn)貨成交45.4萬噸，環(huán)比下降27.4%（其中TOP2貿易商港口現(xiàn)貨成交量為28萬噸，環(huán)比下降20%），本周平均每日成交71.9萬噸，環(huán)比下降9% 偏空

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨1013，折合盤面1125.2，01合約基差347.7；日照港超特粉現(xiàn)貨價格710，折合盤面937.4，01合約基差159.9，盤面貼水 偏多

3、庫存：港口庫存12795.78萬噸，環(huán)比增加141.05萬噸 中性

4、盤面：20日均線向下，收盤價收于20日均線向下 偏空

5、主力持倉：主力凈多，多增 偏多

6、結論：上周澳洲發(fā)貨量明顯回落，巴西發(fā)貨量回升，到港量回落明顯，港口入庫量增加，疏港小幅回落，庫存增加明顯。鋼廠與貿易商心態(tài)普遍較差，宏觀經濟數(shù)據(jù)全面不及預期，終端需求面臨考驗。短期情緒宣泄之后，下游成材價格率先反彈，鐵礦石價格跟隨，但仍不具備大規(guī)模反彈條件。I2201：反彈拋空，上破830止損

焦煤：

1、基本面：主產地在環(huán)保安全及能耗雙控等政策影響下，煤礦產量依舊偏低，且近日受陜西榆林及青海地區(qū)煤礦事故影響，國家礦山安監(jiān)局決定開展煤礦井下專項檢查，焦煤市場供應緊張局面或進一步加??；偏多

2、基差：現(xiàn)貨市場價2320，基差82；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存697.2萬噸，港口庫存419萬噸，獨立焦企庫存685.73萬噸，總體庫存1801.93萬噸，較上周減少21.52萬噸；偏多

4、盤面：20日線向上，價格在20日線上方；偏多

5、主力持倉：焦煤主力凈多，多增；偏多

6、結論：供應矛盾并未根據(jù)解決，焦煤在調整后將有支撐，保持相對偏強運行，后續(xù)仍關注供應恢復情況。焦煤2201：多單持有，止損2330。

焦炭：

1、基本面：焦價第五輪提漲全面落地，焦炭訂單、出貨情況較好，廠內庫存幾無，鋼廠多正常開工，整體對焦炭剛需較好；偏多

2、基差：現(xiàn)貨市場價3380，基差549.5；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存412.63萬噸，港口庫存163.6萬噸，獨立焦企庫存33.13萬噸，總體庫存609.36萬噸，較上周減少17.41萬噸；偏多

4、盤面：20日線向上，價格在20日線上方；偏多

5、主力持倉：焦炭主力凈空，多翻空；偏空

6、結論：焦企焦炭庫存偏低，且部分焦企近期被動限產預期較強，部分焦炭資源供應仍然趨緊，而鋼廠對焦炭需求相對旺盛，預計短期內焦炭市場或將繼續(xù)穩(wěn)中偏強運行。焦炭2201：多單持有，止損2950。

螺紋：

1、基本面：上周螺紋供需兩端均有小幅提升，不過總體仍處供需雙弱局面，政策方面河北等地明確下半年壓減目標，限產總體仍較嚴格；需求方面本周表觀消費低位繼續(xù)好轉，但7月份宏觀數(shù)據(jù)偏弱影響市場信心，需求拐點基本確認，庫存小幅去化總體偏高；中性。

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價5283.9，基差183.9，現(xiàn)貨升水期貨；偏多。

3、庫存：全國35個主要城市庫存793.55萬噸，環(huán)比減少1.59%，同比減少8.45%；中性。

4、盤面：價格在20日線下方,20日線向下；偏空

5、主力持倉：螺紋主力持倉空增；偏空

6、結論：上周螺紋期貨價格出現(xiàn)連續(xù)破位下跌，周五有所企穩(wěn)反彈，現(xiàn)貨價格同樣下調，7月宏觀數(shù)據(jù)不及預期但短期九月份需求旺季仍不悲觀，本周價格或保持當前區(qū)間震蕩，操作上建議日內若價格回落至5080輕倉試多，止損5050。

熱卷：

1、基本面：供應端上周熱卷產量小幅回落，供應端低于同期水平。受政策影響，河北地區(qū)板材生產預計下半年嚴格將保持嚴格。需求方面上周表觀消費繼續(xù)反彈有所走弱，制造業(yè)相關及出口數(shù)據(jù)有一定下滑但韌性仍存，庫存水平仍顯著超出同期；中性

2、基差：熱卷現(xiàn)貨價5620，基差162，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：全國33個主要城市庫存299.61萬噸，環(huán)比減少0.15%，同比增加11.82%，偏空。

4、盤面：價格在20日線下方,20日線向下；偏空。

5、主力持倉：熱卷主力持倉多翻空；偏空。

6、結論:上周熱卷期貨價格走勢出現(xiàn)較大跌幅，現(xiàn)貨價格跟跌下調，周五盤面價格走勢逐漸企穩(wěn)，但本周大幅反彈可能性不大，操作上建議本周熱卷01合約日內5420-5550區(qū)間操作。

玻璃：

1、基本面：玻璃生產維持高利潤、高產量；前期受到疫情和洪水等因素影響，中下游提貨量有所減少，但隨著傳統(tǒng)旺季來臨，終端房地產施工進度加快，市場需求預期進一步好轉；偏多

2、基差：浮法玻璃現(xiàn)貨基準地河北沙河安全現(xiàn)貨2864元/噸，F(xiàn)G2201收盤價為2672元/噸，基差為192元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多

3、庫存：截止8月19日當周，全國浮法玻璃生產線樣本企業(yè)總庫存108.25萬噸，較前一周上漲7.71%；偏空

4、盤面：價格在20日線下方運行，20日線向下；偏空

5、主力持倉：主力持倉凈多，多增；偏多

6、結論：前期政策、行業(yè)消息沖擊基本消化，玻璃基本面緊平衡格局預計仍將支撐價格。玻璃FG2201：日內逢低做多，止損2710

2

---能化

塑料 

1. 基本面：外盤原油夜間走弱，供應上，8月中下旬有數(shù)套裝置檢修，預計開車時間較不確定，LL排產比例較上周回落，進口利潤不佳，進口恢復緩慢，需求上，旺季臨近農膜略有轉好，成本支撐方面，煤價高企煤化工利潤差，原油回落油制路線利潤有所好轉，國內石化庫存中性，倉單同比高，乙烯CFR東北亞價格931（-0），當前LL交割品現(xiàn)貨價8475（-100），中性；

2. 基差：LLDPE主力合約2201基差345，升貼水比例4.2%，偏多； 

3. 庫存：兩油庫存70萬噸（-0.5），中性；

4. 盤面：LLDPE主力合約20日均線走平，收盤價位于20日線下，偏空； 

5. 主力持倉：LLDPE主力持倉凈空，增空，偏空；

6. 結論：L2201日內8050-8250震蕩操作； 

PP

1. 基本面：外盤原油夜間走弱，供應上，8月中下旬有數(shù)套裝置檢修，預計開車時間在月底至9月初，PP拉絲排產比例中性，進口利潤不佳，需求上，旺季逐漸臨近，bopp訂單本周反而出現(xiàn)回落，其余部分PP下游也有轉弱跡象，成本支撐方面，煤價高企煤化工利潤差，原油回落油制路線利潤有所好轉，國內石化庫存中性，丙烯CFR中國價格1001（+0），當前PP交割品現(xiàn)貨價8450（-0），中性；

2. 基差：PP主力合約2201基差199，升貼水比例2.4%，偏多；

3. 庫存：兩油庫存70萬噸（-0.5），中性；

4. 盤面：PP主力合約20日均線向下，收盤價位于20日線下，偏空；

5. 主力持倉：PP主力持倉凈多，翻多，偏多；  

6. 結論：PP2201日內8050-8300震蕩偏空操作；

燃料油：

1、基本面：成本端原油大幅走弱拖累燃油；全球、歐洲煉廠開工率持續(xù)回升疊加OPEC逐步增產，高硫燃油供給壓力增大；高硫船用油需求穩(wěn)中有增，中東、南亞發(fā)電消費旺季，高硫需求表現(xiàn)樂觀；偏空

2、基差：新加坡380高硫燃料油折盤價2532元/噸，F(xiàn)U2201收盤價為2360元/噸，基差為172元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多

3、庫存：截止8月19日當周，新加坡高低硫燃料油2207萬桶，環(huán)比前一周下降2.22%；偏空

4、盤面：價格在20日線下方運行，20日線向下；偏空

5、主力持倉：主力持倉凈多，空翻多；偏多

6、結論：成本端大幅走弱、燃油基本面平穩(wěn)，短期燃油預計震蕩偏空運行為主。燃料油FU2201：日內2300-2360區(qū)間偏空操作

原油2110：

1.基本面：達拉斯聯(lián)儲行長Kaplan表示，如果德爾塔變異病毒引發(fā)的疫情遏制經濟復蘇，他愿意調整有關美聯(lián)儲減碼宜早不宜遲的觀點；美國油服公司貝克休斯在備受關注的報告中稱，美國能源企業(yè)石油和天然氣鉆機數(shù)量連續(xù)第三周增加，截至8月20日當周，未來產量的先行指標--美國活躍石油和天然氣鉆機數(shù)增加3座至503座，為2020年4月以來最高水平；美國汽油需求高峰即將結束，歐洲和美國的夏季假期也即將結束，這也將削弱石油需求；中性

2.基差：8月20日，阿曼原油現(xiàn)貨價為65.80美元/桶，巴士拉輕質原油現(xiàn)貨價為66.23美元/桶，卡塔爾海洋原油現(xiàn)貨價為65.32美元/桶，基差40.53元/桶，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3.庫存：美國截至8月13日當周API原油庫存減少116.3萬桶，預期減少125.9萬桶；美國至8月13日當周EIA庫存預期減少105.5萬桶，實際減少323.3萬桶；庫欣地區(qū)庫存至8月13日當周減少98萬桶，前值減少32.5萬桶；截止至8月20日，上海原油庫存為1017.4萬桶，減少224.1萬桶；中性

4.盤面：20日均線偏下，價格在均線下方；偏空

5.主力持倉：截止8月17日，CFTC主力持倉多增；截至8月17日，ICE主力持倉多減；偏空；

6.結論：機構對于OPEC+介入的樂觀預期未能改變市場下跌趨勢，而OPEC方面暫未表態(tài)，可以看出產油國暫未對油價有較多異議，或許9月會議上有更多表態(tài)，市場擔憂更多在于新冠病毒的反復帶來的預期不確定及市場對于美聯(lián)儲taper緊縮購債的預期，原油持續(xù)弱勢，不過技術面上價格接近4、5月份的支撐線，或短期有小幅反彈，關注價格是否會繼續(xù)下破，風險較大，短線395-405區(qū)間操作，長線觀望。 

甲醇2201： 

1、基本面：上周國內甲醇市場先揚后抑，周中伴隨著宏觀及原油走弱影響，甲醇期貨下跌，進而導致港口及內地現(xiàn)貨跟跌下行，且近期山東地練利潤欠佳，開工有所降低，短期看供需矛盾漸顯，各地市場或轉弱下跌居多；中性

2、基差：8月20日，江蘇甲醇現(xiàn)貨價為2670元/噸，基差-140，期貨相對現(xiàn)貨升水；偏空

3、庫存：截至2021年8月19日，華東、華南港口甲醇社會庫存總量為64萬噸，較上周增5.98萬噸；沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇整體可流通貨源在30.3萬噸附近，較上周增0.9萬噸；偏空

4、盤面：20日線偏平，價格在均線附近；中性

5、主力持倉：主力持倉多單，多減；偏多

6、結論：月內華東甲醇市場多空交織，目前港口基差表現(xiàn)相對偏強，且外盤成本仍存一定支撐，短期港口繼續(xù)走堅概率大，不過后續(xù)進口船貨到港較多，加之局部內地貨物繼續(xù)流入港口套利，需警惕港口庫存累積。2201合約四季度煤炭及天然氣緊張預期仍存，甲醇下方支撐較強，而原油下跌有一定壓制，甲醇預計繼續(xù)震蕩，短線2740-2830區(qū)間操作，長線觀望。

天膠：

1、基本面：東南亞疫情嚴重，有失控風險 短期偏多

2、基差：現(xiàn)貨13075,基差-1165 偏空

3、庫存：上期所庫存環(huán)比增加，同比減少 中性

4、盤面：20日線走平，價格20日線下運行 偏空

5、主力持倉：主力凈空，空減 偏空

6、結論: 01合約日內短多，破14200止損

PVC：

1、基本面：工廠開工小幅調整，工廠庫存、社會庫存均減少，庫存拐點繼續(xù)推遲，基本面支撐仍存。外盤價格漲跌不一，印度地區(qū)供應緊張，再次大漲；限電情況延續(xù)，電石價格再次新高，成本支撐持續(xù)加強；出口增加預期再次加強，臨近交割，社庫減少，可流通庫存愈發(fā)緊張；疫情影響，港口到貨周期加長；后期檢修裝置仍有不少。綜合來看，PVC支撐依舊較強，下跌驅動力不足，預計短期PVC市場延續(xù)堅挺走勢。持續(xù)關注原油、宏觀等對市場的影響；中性。

2、基差：現(xiàn)貨9355，基差220，升水期貨；偏多。

3、庫存：PVC社會庫存環(huán)比降1.59%至11.686萬噸；偏多。

4、盤面：價格在20日線上方，20日線向上；偏多。

5、主力持倉：主力持倉凈多，多增；偏多。

6、結論：預計短時間內震蕩為主。PVC2201：日內偏多操作。

瀝青： 

1、基本面：國際原油弱勢下行，對于瀝青市場成本端支撐有限，市場看跌情緒較重，部分拿貨積極性較低。短期來看，國內瀝青市場仍面臨一定的利空壓力，預計部分主力煉廠價格或有下跌的可能；中性。

2、基差：現(xiàn)貨3125，基差111，升水期貨；偏多。

3、庫存：本周庫存較上周增加0.2%為51.3%；偏空。

4、盤面：20日線向下，期價在均線下方運行；偏空。 

5、主力持倉：主力持倉凈多，多增；偏多。

6、結論：預計近期瀝青價格將震蕩為主。Bu2112：日內偏空操作。

PTA：

1、基本面：油價震蕩下行，成本端支撐減弱。主流供應商進一步縮減8月合約供應。終端開工走弱，整體供需仍維持去庫格局，下游聚酯產品利潤處于較低水平 偏空

2、基差：現(xiàn)貨4925，01合約基差-37，盤面升水 偏空

3、庫存：PTA工廠庫存3.6天，環(huán)比增加0.1天 中性

4、盤面：20日均線向下，收盤價收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉：主力凈多，多減 偏多

6、結論：成本端明顯下行，前期檢修裝置陸續(xù)重啟，貨源充裕，后續(xù)暫無新增檢修計劃。聚酯產品效益轉弱，主流聚酯工廠大規(guī)模減負，終端開工受限訂單走弱，后期關注聚酯減產執(zhí)行力度，預計短期跟隨成本端偏弱運行。TA2201：關注4880支撐位

MEG：

1、基本面：各工藝路線中，單體乙烯制和石腦油制位于盈虧平衡附近。16日CCF口徑庫存為53.8萬噸，環(huán)比增加1.9萬噸，港口重歸累庫 偏空

2、基差：現(xiàn)貨5000，09合約基差28，盤面貼水 偏多

3、庫存：華東地區(qū)合計庫存53.64萬噸，環(huán)比增加3.4萬噸 偏多

4、盤面：20日均線向下，收盤價收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉：主力凈多，多增 偏多

6、結論：成本端方面，油價大幅下行，煤價高位運行。港口庫存進入累庫初期，盤面心態(tài)有所壓制，國內負荷回升，聚酯方面支撐有所減弱，乙二醇面臨成本、供應、需求多方壓制，預計維持弱勢運行。EG2109：4850-5100區(qū)間操作

3

---農產品

豆油

1.基本面：7月馬棕庫存減庫7.3%，庫存低于市場預期，MPOB報告偏多，船調機構顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比減少1.22%，馬棕增產季，但疫情影響馬棕勞動力恢復，產量下滑，印度庫存較低有較高補庫意愿，預供需向好；美豆結轉庫存緊張，美豆優(yōu)良率將成為短期油脂油料市場最重要指標。有中加緩解預期，短期依舊菜籽供應偏緊，但宏觀整體有所轉變。偏多

2.基差：豆油現(xiàn)貨9142，基差280，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：8月6日豆油商業(yè)庫存97萬噸，前值98萬噸，環(huán)比+1萬噸，同比-34.54% 。偏多

4.盤面：期價運行在20日均線上，20日均線朝上。偏多 

5.主力持倉：豆油主力多減。偏多

6.結論：油脂價格震蕩回調，國內基本面偏緊，基本面出現(xiàn)持續(xù)累庫情況。棕櫚油及菜油供應緊張，將對增庫有所緩解。美豆結轉庫存持續(xù)維持2%附近，供應偏緊，豆類底部有支撐。棕櫚油增產季，但庫存偏低，壓力較小，且勞動力恢復速度慢，庫存超預期下降。目前國內進口利潤倒掛，頻繁出現(xiàn)洗船情況，國內棕櫚油庫存緊張。油脂價格高位，國內外整體供應偏緊。USDA報告美豆單產下調0.8至50蒲/英畝，預多頭方向炒作。美豆油的生柴增量再度縮減，美國環(huán)境保護署預計將建議將生物燃料混合要求降低到2020年的水平以下，再度利空。國內發(fā)改委將加強大宗商品價格監(jiān)測，價格高位回調概率較大，需謹慎。豆油Y2201：8450附近回落做多

棕櫚油

1.基本面：7月馬棕庫存減庫7.3%，庫存低于市場預期，MPOB報告偏多，船調機構顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比減少1.22%，馬棕增產季，但疫情影響馬棕勞動力恢復，產量下滑，印度庫存較低有較高補庫意愿，預供需向好；美豆結轉庫存緊張，美豆優(yōu)良率將成為短期油脂油料市場最重要指標。有中加緩解預期，短期依舊菜籽供應偏緊，但宏觀整體有所轉變。偏多

2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨8638，基差690，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：8月6日棕櫚油港口庫存34萬噸，前值38萬噸，環(huán)比-4萬噸，同比-34.74%。偏多

4.盤面：期價運行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：棕櫚油主力多增。偏多

6.結論：油脂價格震蕩回調，國內基本面偏緊，基本面出現(xiàn)持續(xù)累庫情況。棕櫚油及菜油供應緊張，將對增庫有所緩解。美豆結轉庫存持續(xù)維持2%附近，供應偏緊，豆類底部有支撐。棕櫚油增產季，但庫存偏低，壓力較小，且勞動力恢復速度慢，庫存超預期下降。目前國內進口利潤倒掛，頻繁出現(xiàn)洗船情況，國內棕櫚油庫存緊張。油脂價格高位，國內外整體供應偏緊。USDA報告美豆單產下調0.8至50蒲/英畝，預多頭方向炒作。美豆油的生柴增量再度縮減，美國環(huán)境保護署預計將建議將生物燃料混合要求降低到2020年的水平以下，再度利空。國內發(fā)改委將加強大宗商品價格監(jiān)測，價格高位回調概率較大，需謹慎棕櫚油P2201：7550附近回落做多

菜籽油

1.基本面：7月馬棕庫存減庫7.3%，庫存低于市場預期，MPOB報告偏多，船調機構顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比減少1.22%，馬棕增產季，但疫情影響馬棕勞動力恢復，產量下滑，印度庫存較低有較高補庫意愿，預供需向好；美豆結轉庫存緊張，美豆優(yōu)良率將成為短期油脂油料市場最重要指標。有中加緩解預期，短期依舊菜籽供應偏緊，但宏觀整體有所轉變。偏多

2.基差：菜籽油現(xiàn)貨10578，基差100，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：8月6日菜籽油商業(yè)庫存39萬噸，前值37萬噸，環(huán)比+2萬噸，同比-10.11%。偏多   

4.盤面：期價運行在20日均線下，20日均線朝上。中性

5.主力持倉：菜籽油主力多增。偏多

6.結論：油脂價格震蕩回調，國內基本面偏緊，基本面出現(xiàn)持續(xù)累庫情況。棕櫚油及菜油供應緊張，將對增庫有所緩解。美豆結轉庫存持續(xù)維持2%附近，供應偏緊，豆類底部有支撐。棕櫚油增產季，但庫存偏低，壓力較小，且勞動力恢復速度慢，庫存超預期下降。目前國內進口利潤倒掛，頻繁出現(xiàn)洗船情況，國內棕櫚油庫存緊張。油脂價格高位，國內外整體供應偏緊。USDA報告美豆單產下調0.8至50蒲/英畝，預多頭方向炒作。美豆油的生柴增量再度縮減，美國環(huán)境保護署預計將建議將生物燃料混合要求降低到2020年的水平以下，再度利空。國內發(fā)改委將加強大宗商品價格監(jiān)測，價格高位回調概率較大，需謹慎菜籽油OI2201：10250附近回落做多

豆粕：

1.基本面：美豆震蕩回落，美豆天氣有所改善和技術性賣盤壓制價格，短期美豆天氣仍有變數(shù)。國內豆粕震蕩回落，受美豆回落帶動和技術性調整。國內豆粕需求預期尚好，價格回落遠期點價增多，油廠挺價支撐豆粕價格，但因油廠大豆和豆粕庫存處于相對高位，供應預期充裕壓制盤面。國內豆粕供需相對均衡，9月合約臨近交割價格維持震蕩格局。偏多

2.基差：現(xiàn)貨3580（華東），基差46，升水期貨。偏多

3.庫存：豆粕庫存90.72萬噸，上周99.08萬噸，環(huán)比減少8.44%，去年同期100.66萬噸，同比減少9.87%。偏多

4.盤面：價格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力空單減少，資金流出，偏空

6.結論：美豆短期1400下方震蕩；國內供需相對均衡，受美豆帶動區(qū)間震蕩為主，關注南美大豆出口和美國大豆生長情況。

豆粕M2201：短期3450至3510區(qū)間震蕩。期權觀望。

菜粕：

1.基本面：菜粕震蕩回落，豆粕回落帶動和技術性調整，短期菜粕跟隨豆粕區(qū)間震蕩。油菜籽進口到港偏少，加拿大油菜籽進口仍舊受限，短期油菜籽供應偏緊和近期國外新冠疫情影響顆粒粕進口，加上水產需求預期良好支撐國內菜粕價格，但豆粕和雜粕替代菜粕比例已經最大化，壓制菜粕價格上漲空間。菜粕庫存處于低位，水產需求良好支撐價格。偏多

2.基差：現(xiàn)貨2980，基差95，升水期貨。偏多

3.庫存：菜粕庫存0.44萬噸，上周0.25萬噸，環(huán)比增加68%，去年同期2.1萬噸，同比減少79%。偏多

4.盤面：價格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力空單減少，資金流出，偏空

6.結論：菜粕整體跟隨豆粕震蕩走勢，菜粕需求較好支撐價格，加上菜粕庫存處于低位支撐菜粕偏強震蕩，后續(xù)關注加拿大油菜籽和美國DDGS進口以及國內油菜籽供應情況。

菜粕RM2201：短期2810至2870區(qū)間震蕩。期權觀望。

大豆

1.基本面：美豆震蕩回落，美豆天氣有所改善和技術性賣盤壓制價格，短期美豆天氣仍有變數(shù)。國內大豆震蕩回落，短期回歸區(qū)間震蕩階段?，F(xiàn)貨市場國產大豆仍舊偏緊，供需兩淡，短期維持區(qū)間震蕩格局。國產大豆價格遠超進口大豆價格，進口大豆替代國產大豆增多，國產大豆將進入有價無市格局或者不進入壓榨市場。中性

2.基差：現(xiàn)貨5700，基差68，升水期貨。偏多

3.庫存:大豆庫存661.75萬噸，上周674.5萬噸，環(huán)比減少1.89%，去年同期538.33萬噸，同比增加22.93%。偏空

4.盤面：價格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力空單減少，資金流入，偏空

6.結論：美豆預計1400下方震蕩；國內大豆期貨回落至震蕩區(qū)間下沿，短期或有反彈，整體維持區(qū)間震蕩格局。

豆一A2111：短期5600至5750區(qū)間震蕩，觀望為主或者短線操作。

白糖：

1、基本面：印度預計21/22榨季乙醇生產將替代340萬噸糖產量。2021年7月底，20/21年度本期制糖全國累計產糖1066.66萬噸；全國累計銷糖786.17萬噸；銷糖率73.7%（去年同期76.4%）。2021年7月中國進口食糖43萬噸，環(huán)比增加1萬噸，同比增加12萬噸，20/21榨季截止7月累計進口糖496萬噸，同比增加243萬噸。偏多。

2、基差：柳州現(xiàn)貨5710，基差-182（01合約），貼水期貨；偏空。

3、庫存：截至7月底20/21榨季工業(yè)庫存280.49萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線附近；中性。

5、主力持倉：持倉偏多，凈持倉多增，主力趨勢偏多；偏多。

6、結論：ICE原糖20美分附近多單獲利減持，價格出現(xiàn)回調。主力合約換月2201，國內走勢一直維持進三退二，下方支撐在5800附近，多單分批逢低建倉。

棉花：

1、基本面：8月USDA報告下調21/22年度產量和期末庫存，小幅利多。8月20日儲備棉成交率100%，成交均價17589元/噸，折3128B均價18819元/噸。6月份我國棉花進口17萬噸，同比增89%，20/21年度累計進口251萬噸，同比增加93%。農村部8月：產量573萬噸，進口250萬噸，消費820萬噸，期末庫存765萬噸。偏多。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國均價18497，基差902（01合約），升水期貨；偏多。

3、庫存：中國農業(yè)部20/21年度8月預計期末庫存765萬噸；中性。

4、盤面：20日均線走平，k線在20日均線附近，中性。

5、主力持倉：持倉偏多，凈持倉多減，主力趨勢不明朗；偏多。

6：結論：棉花主力合約換月2201。美棉震蕩回落，短期面臨調整壓力。多單逢高減持，01合約關注下方17500附近支撐，短期預計價格在17500-18000區(qū)間震蕩。

生豬：

1、基本面：預期中秋國慶消費增加，利多豬肉市場；局部地區(qū)新冠疫情反復，餐飲業(yè)消費存擔憂；50kg以下仔豬與50-80kg中豬存欄保持上升趨勢，未來大豬供應料寬松；發(fā)改委稱，生豬養(yǎng)殖利潤或逐步回升，料產能仍有上升空間；生豬屠宰量年內高位，且運輸好轉，生豬出欄均重持續(xù)下滑，意味著豬肉供應充足；偏空

2、基差：8月19日，現(xiàn)貨價14880元/噸，01合約基差-2895元/噸，貼水期貨，偏空

3、庫存：截止7月31日，生豬存欄年同比增31.2%，能繁母豬存欄年同比增24.5%；偏空

4、盤面：MA20向下，01合約期價收于MA20下方，偏空

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減，偏空 

6、結論：但中秋國慶預期利多，下方空間或逐漸縮窄，但豬肉供應充足，短期上方空間有限。盤面上，01合約期價收復日線BOLL（20,2）下軌線，布林敞口有所收斂，空單逢低止盈為主。LH2201區(qū)間：17200-17800

玉米：

1、基本面：國內局部地區(qū)，春季玉米豐收，后期供應料寬松；截止8月18日，深加工企業(yè)玉米總消耗量周環(huán)比增6.21%，年同比降16.74%；市場傳聞啟動定向拍賣，供應料有所增加；美國玉米單產預計增加；市場購銷有所回暖，進口玉米拍賣成交率較前期上升；春播玉米零星上市；中央政治局再次強調穩(wěn)定生豬產能，國家政策引導下，料生豬產能上升趨勢不變；偏空

2、基差：8月20日，現(xiàn)貨報價2660元/噸，01合約基差159元/噸，升水期貨，偏多

3、庫存：8月18日，全國96家玉米深加工企業(yè)庫存總量在404萬噸，周環(huán)比降4.2%；8月13日，廣東港口庫存報82.6萬噸，周環(huán)比降7.3%；8月13日，北方港口庫存報302萬噸，周環(huán)比降1.95%；偏多

4、盤面：MA20向下，01合約期價收于MA20下方，偏空

5、主力持倉：主力持倉凈多，多增，偏多

6、結論： 春季玉米豐收，需求較上周有所回暖，但仍處于歷年較低水平，現(xiàn)貨價格恐難維持高位。盤面上，01合約期價收在日線BOLL（20,2）下軌線下方，布林敞口向下打開，空單背靠下軌線持有。C2201區(qū)間：2470-2520

4

---金屬

黃金

1、基本面：三大美股股指繼續(xù)走高，標普500指數(shù)上漲0..8%；美元續(xù)漲，創(chuàng)下6月以來最大周漲幅，一度觸及93.74；美債上周五大多下跌，短中期國債收益率走高，導致收益率曲線趨平；現(xiàn)貨黃金繼續(xù)震蕩，最高達1788.43美元，最低1777.5美元，收漲0.08%，早盤平盤附近震蕩小幅回落；中性

2、基差：黃金期貨375.5，現(xiàn)貨374.47，基差-1.03，現(xiàn)貨貼水期貨；中性

3、庫存：黃金期貨倉單3204千克，減少18千克；中性

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線上方；中性

5、主力持倉：主力凈持倉空，主力空減；偏空

6、結論：疫情擔憂再起，美元大幅上行，金價震蕩為主；COMEX黃金期貨跌0.03%報1782.6美元/盎司；今日關注歐美日PMI數(shù)據(jù)、美國成屋銷售；美國經濟數(shù)據(jù)好壞參半，疫情擔憂繼續(xù)升溫，市場權衡經濟擔憂和緊縮預期。緊縮預期下，金價下行壓力依舊，受經濟數(shù)據(jù)影響繼續(xù)震蕩。滬金2112：371-376區(qū)間操作。

白銀

1、基本面：三大美股股指繼續(xù)走高，標普500指數(shù)上漲0..8%；美元續(xù)漲，創(chuàng)下6月以來最大周漲幅，一度觸及93.74；美債上周五大多下跌，短中期國債收益率走高，導致收益率曲線趨平；現(xiàn)貨白銀繼續(xù)下跌，震蕩回落收于22.984美元，創(chuàng)今年以來收盤最低價，收跌0.9%，早間小幅回升；中性

2、基差：白銀期貨5043，現(xiàn)貨4995，基差-48，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：白銀期貨倉單2022659千克，環(huán)比減少6584千克；偏空

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空

5、主力持倉：主力凈持倉空，主力空減；偏空

6、結論：銀價繼續(xù)回落，風險偏好趨弱；COMEX白銀期貨跌1.12%報22.97美元/盎司。銀價主要跟隨金價波動，但銀價持續(xù)弱于黃金，銀價相對金價偏空。疫情擔憂下，大宗商品依據(jù)較弱，受此影響銀價也較弱，宏觀因素對銀價支撐有限，銀價下行壓力較大，美聯(lián)儲紀要影響有限，短期震蕩為主。滬銀2112：4950-5150區(qū)間偏空操作。

銅:

1、基本面：供應開始緩和，廢銅政策有所放開，7月PMI為50.4%，低于上月0.5個百分點，連續(xù)17個月位于臨界點上，制造業(yè)延續(xù)穩(wěn)定擴張態(tài)勢；中性。

2、基差：現(xiàn)貨67290，基差240,升水期貨；中性。

3、庫存：8月20日LME銅庫存增6325噸至251450噸，上期所銅庫存較上周減7457噸至85575噸；中性。

4、盤面：收盤價收于20均線下，20均線向下運行；偏空。

5、主力持倉：主力凈持倉多，多增；偏多。

6、結論：在全球寬松收緊預期和南美供應緩和緊背景下，國常會加強大宗商品監(jiān)，貨幣收緊預期增強，疫情彌漫，滬銅承壓，滬銅2110:觀望為主，持有cu2019c72000賣方。

鋁:

1、基本面：鋁廠環(huán)保限產和去產能有市場自己調節(jié)，整體滬鋁下游消費疲軟，去庫存緩慢，碳中和有望控制產能擴張；中性。

2、基差：現(xiàn)貨20110，基差0，平水期貨，中性。

3、庫存：上期所鋁庫存較上周減1322噸至248242噸；中性。

4、盤面：收盤價收于20均線上，20均線向上運行；偏多。

5、主力持倉：主力凈持倉多，多增；偏多。

6、結論：在國外疫情快速發(fā)展和全球寬松背景下，碳中和催發(fā)鋁行業(yè)變革，國儲拋鋁，鋁價短期高位震蕩為主，滬鋁2110：觀望為主。

滬鋅:

1、基本面： 外媒7月21日消息,世界金屬統(tǒng)計局（ WBMS ）公布的最新報告數(shù)據(jù)顯示：2021年1-5月 全球鋅市場供應短缺8.3萬噸。2020年全年為供應過剩61萬噸。偏多

2、基差：現(xiàn)貨22660，基差+230；偏多。

3、庫存：8月20日LME鋅庫存較上日增加4250噸至232600噸，8月20日上期所鋅庫存?zhèn)}單較上日增加304至10583噸；偏空。

4、盤面：近期滬鋅震蕩反彈走勢，收20日均線之上,20日均線向上；偏多。

5、主力持倉：主力凈空頭，空減；偏空。

6、結論：供應依然過剩；滬鋅ZN2109：多單持有，止損22000。

鎳：

1、基本面：產業(yè)鏈上下游表現(xiàn)不同。鎳礦保持堅挺，礦山報價上升，貿易商挺價，海運費上升，價格再創(chuàng)新高，短期趨勢難改，對下游成本支撐強勁。鎳鐵價格反彈，惜售挺價意愿強，升水電解鎳，注意價差是否達到替代效應。不銹鋼表現(xiàn)疲軟，庫存反彈，300系冷軋庫存連續(xù)四周上升，供需面轉變。電解鎳自身7月產量受到檢修影響，8月恢復，供應回升。進口鎳豆由于窗口打開，進口量比較大，鎳豆價格回落，升水下降。同時宏觀面影響商品價格，美元上升，商品下挫回調。國內有色計劃進行下一輪拋儲，影響做多情緒。中性

2、基差：現(xiàn)貨142000，基差1990，偏多

3、庫存：LME庫存198114，-372，上交所倉單3672，-240，偏多

4、盤面：收盤價收于20均線以上，20均線向下，偏空

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減，偏空

6、結論：滬鎳09：空頭暫持，下方支撐在135000左右空間不大，如果繼續(xù)下探則慢慢止贏，甚至可少量做反彈（替代效應）。如果反彈回14萬以上同樣出局觀望，多頭可等待或少量日內交易。

5

---金融期貨

國債：

1、基本面：中國央行將一年期和五年期貸款市場報價利率（LPR）分別維持在3.85%和4.65%不變，均為連續(xù)第16個月維持不變。

2、資金面：8月20日央行開展100億7天逆回購操作。

3、基差：TS主力基差為0.0354，現(xiàn)券升水期貨，偏多。TF主力基差為0.3644，現(xiàn)券升水期貨，偏多。T主力基差為0.286，現(xiàn)券升水期貨，偏多。

4、庫存：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤面：TS主力在20日線上方運行，20日線向上，偏多；TF 主力在20日線上方運行，20日線向上，偏多；T 主力在20日線上方運行，20日線向上，偏多。

6、主力持倉：TS主力凈多，多增。TF主力凈多，多增。T主力凈多，多減。

7、結論：輕倉短空。

期指

1、基本面：上周國內股市下跌調整，消費醫(yī)藥板塊跌幅居前，券商走強，外資連續(xù)大幅凈流出，市場情緒謹慎；偏空

2、資金：融資余額16820億元，減少19億元，滬深股凈賣出108億元；偏空

3、基差：IH2109貼水11.75點，IF2109貼水51.27點， IC2109貼水58.22點；中性

4、盤面：IC>IF> IH（主力合約），IC、IF、IH在20日均線下方；偏空

5、主力持倉：IF 主力空減，IH主力空增，IC主力多增；中性

6、結論：短期市場缺乏持續(xù)走強板塊，整體情緒較弱，指數(shù)處于調整階段，短期或存在超跌反彈。IF2109：觀望為主；H2109：觀望為主；IC2109：逢低做多，止損6780。