■股指：券商對上證指數(shù)托底現(xiàn)象明顯，相比較中證500指數(shù)趨勢健康

1. 外部方面：歐美指數(shù)在連續(xù)4日跳空低開后，終于迎來反彈。CBOE恐慌指數(shù)在連續(xù)5日上漲后出現(xiàn)下跌。

2. 內(nèi)部方面：市場今日繼續(xù)下行走勢。盤中上證指數(shù)跌幅一度達(dá)到了2%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)更是盤中跌幅接近4%。在最后半小時(shí)各大指數(shù)跌幅都出現(xiàn)收窄。影響上證指數(shù)的主要行業(yè)是白酒和金融，今日以白酒為代表的消費(fèi)板塊繼續(xù)大跌。昨日指出需要關(guān)注券商行業(yè)對主板的影響，下午券商反彈帶領(lǐng)指數(shù)最后跌幅收窄。金融板塊里的券商行業(yè)近幾日成為托起指數(shù)的力量，而往下的力量主要是消費(fèi)行業(yè)。受半導(dǎo)體等成長股小幅上漲影響，中證500微跌0.39%。

上證指數(shù)依然保持前幾日上方3500壓力觀點(diǎn)。

3.  總結(jié)：目前券商指數(shù)依然保持上漲趨勢，繼續(xù)關(guān)注券商行業(yè)對指數(shù)影響。如果外圍市場穩(wěn)定，上證指數(shù)保持3500和3380的上下壓力位概率較大，否則3312將并不安全。

4. 股指期權(quán)策略：慢牛震蕩行情，牛市價(jià)差策略。

■螺紋: 庫存減少，產(chǎn)量銳減，鋼廠減產(chǎn)繼續(xù),旺季不旺引擔(dān)憂

1.現(xiàn)貨:唐山普方坯4880(-100)；上海市場價(jià)5270元/噸（+50)，現(xiàn)貨價(jià)格廣州地區(qū)5680(+20)，杭州地區(qū)5280(+50)2.庫存：本周建筑鋼材社會庫存總量為1062.48萬噸，較上周減少7.98噸，社會庫存小幅下降。40城市螺紋鋼(5152, 128.00, 2.55%)社會庫存842.00萬噸，較上周減少9.07萬噸，降幅1.07%；40城市線材庫存220.48萬噸，較上周增加1.09萬噸，增幅0.50%；建材庫存合計(jì)1062.48萬噸，較上周減少7.98萬噸，降幅0.75%。4.總結(jié):鋼廠減產(chǎn)繼續(xù)，短期內(nèi)對成材旺季不旺需求不及預(yù)期再發(fā)酵。

■鐵礦石:成材限產(chǎn)引發(fā)擔(dān)憂，價(jià)格波動加大，后期或弱穩(wěn)

1.現(xiàn)貨：青島金布巴960（+15），PB粉1015（0）。2.Mysteel統(tǒng)計(jì)全國45個(gè)港口進(jìn)口鐵礦庫存為12795.78，環(huán)比增167.48；日均疏港量295.11降4.06。分量方面，澳礦6414.73增2.93，巴西礦3658.21增167.03，貿(mào)易礦7203.40增158.9 ，球團(tuán)412.98增24.37，精粉990.80增57.14，塊礦1952.10增4.05，粗粉9439.90增81.92。(單位：萬噸)3.總結(jié):短期來看，盤面價(jià)格受交割品影響或大幅下行。

■動力煤：即將進(jìn)入北部冬儲階段，關(guān)注蒙煤通關(guān)情況

1.   現(xiàn)貨：秦皇島5500大卡動力煤（山西產(chǎn)）平均價(jià)格為1042.50元/噸（-）。2.   基差：ZC201暴漲6.28%，收836.60元/噸。盤面基差205.90249.50元/噸（-43.60）。3.   需求：南方受到降水天氣影響，日耗繼續(xù)小幅下降，電廠補(bǔ)庫壓力稍有緩釋，但隨著下周氣溫小幅回升也有小幅反彈的跡象。但整體而言，全國即將出伏入秋，氣溫已進(jìn)入下行通道，北方電廠也即將開啟9、10月份的冬儲采購。電廠仍然以長協(xié)拉運(yùn)為主，選擇剛性采購，而非集中補(bǔ)庫。4.   國內(nèi)供給：7月數(shù)據(jù)煤炭銷售數(shù)據(jù)顯示，內(nèi)蒙鄂爾多斯銷售煤炭5317萬噸，同比增長3.40%；內(nèi)蒙伊金霍洛旗銷售煤炭1502萬噸，同比下降10%，河南生產(chǎn)原煤5289.51萬噸，同比下降10.80%。目前內(nèi)蒙地區(qū)開工率較高，低硫優(yōu)質(zhì)礦區(qū)銷售火爆，坑口因疫情管控原因沒有汽車排長龍現(xiàn)象；而陜西地區(qū)繼續(xù)維持熱銷狀況，坑口排隊(duì)較為擁擠，煤礦維持現(xiàn)產(chǎn)現(xiàn)銷，沒有多余庫存。5.   進(jìn)口供給：國際市場成交冷清。印尼煤在受到國內(nèi)新冠疫情影響以及亞洲其他國家哄搶低卡煤的雙重夾擊下，繼續(xù)價(jià)格高企，甚至有小幅上揚(yáng)態(tài)勢。波羅的海干散貨指數(shù)來勢洶洶，暴漲3.73%，收3976.00，創(chuàng)下10年新高。在外貿(mào)煤FOB價(jià)格高企不下及運(yùn)費(fèi)成本節(jié)節(jié)攀升的壓力下，印尼煤、俄煤到岸成本的內(nèi)外差價(jià)已經(jīng)趨近于零。盡管電廠對外貿(mào)煤仍有采購需求，但隨著國內(nèi)煤價(jià)下跌，港口疫情防控情況錯(cuò)綜復(fù)雜，電廠對高價(jià)外貿(mào)煤接受度也逐漸降低，近期市場成交和電廠報(bào)價(jià)均有降溫。6.   港口庫存：北方港口庫存總量1743.80萬噸，較昨日上升23.10萬噸。港口庫存跌幅收窄，成交仍然冷清，貿(mào)易商和電廠都保持觀望態(tài)度，貿(mào)易商拿貨等待北方電廠開啟冬儲剛需采購，電廠則繼續(xù)看好增產(chǎn)保供，預(yù)計(jì)雙方在進(jìn)入九月以前會進(jìn)行持續(xù)的博弈。7.   總結(jié)：ZC109繼續(xù)基差修復(fù)邏輯，ZC201在短期增產(chǎn)保供預(yù)期踏空、外貿(mào)煤運(yùn)費(fèi)暴漲及九月東北地區(qū)冬儲集采預(yù)期支撐下走穩(wěn)反彈，沖擊800大關(guān)。距離1月份合約交割仍然還有四個(gè)多月的時(shí)間，期間圍繞供需矛盾的不確定因素非常多，例如全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇情況、國際海運(yùn)費(fèi)是否能迎來拐點(diǎn)、三西地區(qū)新增產(chǎn)落地情況、國內(nèi)冬季疫情影響以及下游水泥甲醇市場是否能持續(xù)回暖，這些不穩(wěn)定因素都將會對國內(nèi)動力煤市場產(chǎn)生無法預(yù)計(jì)的沖擊。

■滬銅：振幅加大，觀望

1.現(xiàn)貨：長江有色市場1#電解銅平均價(jià)為67,360元/噸（-570元/噸）。2.利潤：維持虧損。進(jìn)口虧損為942.36元/噸，前值為虧損386.72元/噸。3.基差：長江銅現(xiàn)貨基差270。4.庫存：上期所銅庫存85,575噸（-7,457噸），LME銅庫存為251,450噸（+6,325噸），保稅區(qū)庫存為總計(jì)34.4萬噸（-1.7噸）5總結(jié)：本輪上漲宏觀面主驅(qū)動，后又因宏觀面變化發(fā)生回調(diào)和波動。供應(yīng)TC不斷回升，需求面有韌性，期價(jià)近期快速回落，關(guān)注65000附近支撐，跌破以此為止損做空。

■滬鋁：振幅加大，多單以趨勢線為止損持有 

1.現(xiàn)貨：長江有色市場1#電解鋁平均價(jià)為20,100元/噸（10元/噸）2.利潤：電解鋁進(jìn)口虧損為525.48元/噸，前值進(jìn)口虧損為315.23元/噸。3.基差：長江鋁現(xiàn)貨基差-15，前值135。4.供給：廢金屬進(jìn)口寬松。5.庫存：上期所鋁庫存248,242噸（-1332噸），LME鋁庫存1,304,950（-4,750噸），保稅區(qū)庫存為總計(jì)72.4萬噸（-1萬噸）。6.總結(jié)：去庫速度加快，基差轉(zhuǎn)弱。目前碳中和背景下鋁是基本金屬最大受益品種，期價(jià)近期因宏觀快速殺跌，但未跌破上升趨勢線，多單以指數(shù)19500為止損持有，跌破出局。

■PTA：聚酯大廠聯(lián)合減產(chǎn)，PTA現(xiàn)貨成交清淡

1.現(xiàn)貨：內(nèi)盤PTA 4970元/噸現(xiàn)款自提（-130元/噸）；江浙市場現(xiàn)貨報(bào)價(jià)5120-5130元/噸現(xiàn)款自提。2.基差：內(nèi)盤PTA現(xiàn)貨-09主力0（-5）。3.庫存：庫存天數(shù)3.6天（前值3.9）。4.成本：PX（CFR臺灣）915.67-917.67美元/噸(-4)。5.供給：PTA總負(fù)荷79.2%。 6.裝置變動：據(jù)悉西北一套120萬噸PTA裝置計(jì)劃9月1日左右重啟。7.總結(jié)：PTA去庫背景下，主流供應(yīng)商下調(diào)供應(yīng)量。前期裝置檢修陸續(xù)重啟，供應(yīng)逐漸充裕，下游聚酯聯(lián)合減產(chǎn)計(jì)劃有望進(jìn)一步落實(shí)，原料價(jià)格強(qiáng)勢下聚酯減負(fù)預(yù)期進(jìn)一步加大。預(yù)計(jì)價(jià)格主要下跟隨原油波動。PX后期或提升負(fù)荷，基差松動。

■MEG：價(jià)格預(yù)期低位整理

1.現(xiàn)貨：內(nèi)盤華東主港MEG現(xiàn)貨4990元/噸（-40），內(nèi)盤MEG寧波現(xiàn)貨5040元/噸（-100）。2.基差：MEG現(xiàn)貨-09主力基差65（-8）。3.庫存：MEG港口庫存指數(shù)：51.90。4.裝置變動：華南一套70萬噸/年的MEG新裝置今日將按計(jì)劃投石腦油進(jìn)行一體化開車，后續(xù)關(guān)注其乙烯出料情況。該裝置8月上旬已完成MEG環(huán)節(jié)倒開車進(jìn)程，若裂解開車順利則8月下旬有一體化乙二醇產(chǎn)出。5.總結(jié)：供應(yīng)方面，海外裝置整體恢復(fù)不及預(yù)期，恢復(fù)時(shí)間待定。進(jìn)口量目前持續(xù)低位，支撐價(jià)格。預(yù)計(jì)本月自從中旬起，國產(chǎn)以及進(jìn)口到船的現(xiàn)貨補(bǔ)充均將陸續(xù)兌現(xiàn)。煤負(fù)荷符合穩(wěn)步提升。聚酯減產(chǎn)計(jì)劃出臺，多空博弈，預(yù)期價(jià)格低位整理。

■橡膠: 主產(chǎn)區(qū)多降雨支撐價(jià)格

1.現(xiàn)貨：SCRWF（中國全乳膠）上海元13075元/噸（-200）、RSS3（泰國三號煙片）上海16950元/噸（-250）。2.基差：全乳膠-RU主力-1165元/噸（+50）。3.庫存：雖然8月份預(yù)計(jì)到港環(huán)比增幅將有所擴(kuò)大，但是8月中上旬整體到港不及預(yù)期，船期延遲情況依舊比較嚴(yán)重。4.需求：上周輪胎開工環(huán)比微漲，同比跌幅依舊較大。在成品庫存高位壓力下，個(gè)別輪胎開工存在短暫性停產(chǎn)可能，將拖累本周開工存在小幅下滑可能。5.總結(jié)：未來兩周天然橡膠主產(chǎn)區(qū)降雨較多，區(qū)域降雨量高于正常水平，影響割膠作業(yè)。國內(nèi)需求持續(xù)低迷，缺乏上漲動力。下游輪胎開工率低于常規(guī)水平。當(dāng)前輪胎內(nèi)銷壓力依舊較大，成品庫存壓力大，預(yù)計(jì)會壓制開工率。

■PP：PP-3MA價(jià)差維持反彈拋空

1.現(xiàn)貨：華東PP煤化工8450元/噸（-0），PP進(jìn)口完稅價(jià)8884元/噸（-8）。2.基差：PP09基差199（+169）。3.庫存：聚烯烴兩油庫存70萬噸（-0.5）。4.利潤：華北外采丙烯制PP利潤-50元/噸（-50），PP粉聚合利潤-100元/噸（-20）。5.總結(jié)：近期PP拉絲排產(chǎn)比例下降，一個(gè)是檢修大幅增加，另一個(gè)是受疫情影響以及一次性餐盒和BOPP需求上升，導(dǎo)致纖維與BOPP排產(chǎn)比例上升，擠壓拉絲排產(chǎn)比例，標(biāo)品排產(chǎn)比例的下降對于區(qū)間的下邊際有一定支撐。套利方面，PP-3MA價(jià)差繼續(xù)下殺，甲醇01對應(yīng)旺季合約，PP需求端的弱勢以及國產(chǎn)供應(yīng)端的投產(chǎn)預(yù)期繼續(xù)壓制價(jià)格，在沒有看到MTO裝置大幅停車降幅之前，該價(jià)差維持反彈拋空。

■塑料：維持區(qū)間震蕩

1.現(xiàn)貨：華北LL煤化工8150元/噸（-50），LL進(jìn)口完稅價(jià)8587元/噸（-8）。2.基差：L09基差20（-25）。3.庫存：聚烯烴兩油庫存70萬噸（-0.5）。4.成本：煤制線型成本8230元/噸（-0），油制線型成本6812元/噸（-134）。5.總結(jié)：市場依然是交易成本端支撐+供應(yīng)端階段性緊縮+高位需求跟進(jìn)不足的邏輯，區(qū)間下邊際的支撐邏輯在于估值不高，存在邊際成本支撐，目前雖然原油出現(xiàn)大幅下殺，但煤炭等原料端仍舊保持強(qiáng)勢，另外近幾次下跌均在交易供應(yīng)端的故事，供應(yīng)階段性緊縮+下游利潤修復(fù)，帶來階段性補(bǔ)庫，考慮到8月檢修損失量仍然較高，且標(biāo)品供應(yīng)穩(wěn)定性不佳，目前下方仍存支撐可能，階段性維持區(qū)間震蕩判斷，L01震蕩區(qū)間7950至8450。

■原油：需求端弱勢壓制原油價(jià)格走勢

1.現(xiàn)貨價(jià)（滯后一天）：英國布倫特Dtd價(jià)格66.19美元/桶（-3.66），美國西德克薩斯中級輕質(zhì)原油63.69美元/桶（-1.77），OPEC一攬子原油價(jià)格66.08美元/桶（-3.24）。2.總結(jié)：在OPEC+確定緩慢增產(chǎn)而美國頁巖油恢復(fù)緩慢，供應(yīng)端平穩(wěn)線性釋放的情況下，油價(jià)運(yùn)行的邏輯來到需求端。近期油價(jià)整體偏弱就是市場在交易delta病毒對需求影響的預(yù)期，根據(jù)我們之前的主觀判斷，此輪疫情影響雖然帶來新增病例數(shù)的上升，但由于前期疫苗的接種，重癥死亡率不高，歐美也基本以流感化對待，沒有加強(qiáng)防控等級，對原油的實(shí)際影響應(yīng)該有限，上周之前看到成品油裂解價(jià)差也并未走弱，歐洲高頻出行數(shù)據(jù)也沒有出現(xiàn)走弱。但近期我們發(fā)現(xiàn)在高頻出行數(shù)據(jù)下滑的同時(shí)，歐美的綜合裂解價(jià)差也出現(xiàn)明顯回落，那無論是delta病毒對出行需求的影響，還是駕駛旺季逐步結(jié)束導(dǎo)致需求季節(jié)性走弱，未來美國原油需求的下滑是個(gè)不爭的事實(shí)，需求端的弱勢將壓制原油價(jià)格走勢。

■油脂：生物柴油政策可能調(diào)整，外盤豆油大跌

1.現(xiàn)貨：豆油，一級天津9400（-120），張家港9490（-140），棕櫚油，天津24度8980（-70），東莞8900（-70）2.基差：豆油天津396（-40），棕櫚油天津878（+26）。3.成本：馬來棕櫚油到港完稅成本9146（-176）元/噸，巴西豆油7月進(jìn)口完稅價(jià)10602（-160）元/噸。4.供給：大豆壓榨提升，豆油供應(yīng)增長。馬來西亞棕櫚油局MPOB公布數(shù)據(jù)顯示7月馬來西亞毛棕櫚油庫存為149.6萬噸，環(huán)比下降7.3%。5.需求：需求增速放緩，同比穩(wěn)定。6.庫存：我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)數(shù)據(jù)，截至8月13日，國內(nèi)重點(diǎn)地區(qū)豆油商業(yè)庫存約94.41萬噸，環(huán)比減少2.06萬噸，連續(xù)兩周庫存下降。棕櫚油商業(yè)庫存35.83萬噸，環(huán)比增加1.47萬噸。7.總結(jié)：美盤豆油周五大跌，有消息表示美國環(huán)境保護(hù)署EPA將建議下調(diào)2021年全國生物燃料摻混數(shù)量，雖然環(huán)境保護(hù)署可能另外建議2022年生物燃料摻混數(shù)量高于過去兩年水平，但對中短期需求有較大打擊。外圍市場轉(zhuǎn)弱，油脂自身供需支撐趨于弱化，期價(jià)技術(shù)形態(tài)惡化，建議依托前期整理區(qū)間上沿多翻空。

■豆粕：多單離場

1.現(xiàn)貨：天津3650元/噸（-10），山東日照3600元/噸（-30），東莞3640元/噸（0）。2.基差：東莞M01月基差+60（0），張家港M01基差+60（0）。3.成本：巴西大豆10月到港完稅成本4487元/噸（-66）。4.庫存：截至8月13日，豆粕庫存90.72萬噸，環(huán)比上周減少8.36萬噸，比去年同期減少9.94萬噸。5.總結(jié)：周五美豆持續(xù)下滑，pro farmer田間調(diào)研給出的美豆單產(chǎn)預(yù)估為51.2蒲式耳/英畝，高于USDA8月預(yù)估的50蒲式耳/英畝水準(zhǔn)，天氣預(yù)報(bào)顯示未來一周部分地區(qū)降雨較多，短期美豆處于利多不足，期價(jià)調(diào)整階段。國內(nèi)豆粕庫存壓力繼續(xù)釋放，但美豆持續(xù)走低導(dǎo)致成本支撐削弱，操作上多單離場觀望。

■菜粕：多單離場

1.現(xiàn)貨：華南現(xiàn)貨報(bào)價(jià)2990-3020（-20）。2.基差：福建廈門基差報(bào)價(jià)（9月-80）。3.成本：加拿大菜籽理論進(jìn)口成本6677元/噸（-160）4.總結(jié)：周五美豆持續(xù)下滑，pro farmer田間調(diào)研給出的美豆單產(chǎn)預(yù)估為51.2蒲式耳/英畝，高于USDA8月預(yù)估的50蒲式耳/英畝水準(zhǔn)，天氣預(yù)報(bào)顯示未來一周部分地區(qū)降雨較多，短期美豆處于利多不足，期價(jià)調(diào)整階段。豆粕走低拖累整體蛋白市場，操作上菜粕暫多單離場觀望。

■花生：雨水讓新米上市繼續(xù)推遲

0.期貨：2110花生8922（-198）、2201花生9050（-196）、2204花生9068（-144）1.現(xiàn)貨：油料米：臨沂8200，南陽8400，邯鄲84002.基差：油料米：10月：臨沂-722，南陽-650，邯鄲-668 3.供給：產(chǎn)地天氣多陰雨，河南南部新花生上市急促推遲，全國總體進(jìn)度緩慢。4.需求：新米上市推遲，近日陳米走貨有所加快。下游對舊花生采購有所增加，不過總體仍然偏弱。5.進(jìn)口：進(jìn)口米繼續(xù)少量到港，走貨尚可。6.總結(jié)：近期產(chǎn)區(qū)天氣再遭雨水，甚至波及山東產(chǎn)區(qū)。新花生由于天氣連續(xù)陰雨，產(chǎn)地新米推遲上市，陳米走貨有所增加。新米方面，江西等地新米價(jià)格開秤普遍偏高。后期繼續(xù)注意產(chǎn)區(qū)天氣變化，如果天氣不再遭遇連續(xù)陰雨，有利于春花生大量上市。

■白糖：上方遇壓，觀察調(diào)整

1.現(xiàn)貨：南寧5715（-15）元/噸，昆明5600（-15）元/噸，日照5865（0）元/噸2.基差：1月：南寧-177元/噸、昆明-292元/噸、日照-32元/噸3.生產(chǎn)：巴西霜凍天氣惡劣，國際機(jī)構(gòu)再次下調(diào)巴西新產(chǎn)季產(chǎn)量，新產(chǎn)季可能轉(zhuǎn)為缺口。4.消費(fèi)：國內(nèi)情況，進(jìn)入8月消費(fèi)高峰需求端驅(qū)動會繼續(xù)加強(qiáng)。7月消費(fèi)數(shù)據(jù)繼續(xù)改善銷量102.96萬噸，同比增加16.85。5.進(jìn)口：7月進(jìn)口量43萬噸，同比增加12萬噸，符合市場預(yù)期。6.庫存：目前去庫順利，7月庫存280.49萬噸，雖然同比增加，但是幅度減少。7.總結(jié)：短期內(nèi)，原糖受到油價(jià)影響波動，鄭糖階段性調(diào)整。后期，如果原糖支撐較強(qiáng)，那么鄭糖下方空間將被限制。國內(nèi)市場三季度，季節(jié)性特征會逐漸體現(xiàn)，糖價(jià)需求端驅(qū)動會逐漸變強(qiáng)。

■棉花：回調(diào)可能是機(jī)會

1.現(xiàn)貨：CCIndex3128B報(bào)18497（-44）元/噸。2.基差：9月，397元/噸；5月，222元/噸；1月，232元/噸3.供給：國際方面，巴西產(chǎn)量本年度減少已經(jīng)基本確定，美國產(chǎn)量可能下降，巴基斯坦和印度棉花產(chǎn)量也不容樂觀。國內(nèi)方面，新疆面積有所減少，加上前期低溫影響生長，新產(chǎn)季產(chǎn)量不樂觀。4.需求：國內(nèi)情況有所變淡，下游開機(jī)率下降，主要受到限電和原料上漲的影響。新棉即將上市，市場搶收預(yù)期濃烈，為價(jià)格提供了支撐。國際情況，美國市場出口強(qiáng)勁，超過五年均值。5.庫存：拋儲市場火熱，紡企和織企原料庫存較高。6.總結(jié)：短期受到國際疫情發(fā)酵和原油價(jià)格波動影響，棉花價(jià)格產(chǎn)生波動。國際方面，USDA調(diào)低了新年度產(chǎn)量預(yù)測和庫存，引起市場反應(yīng)。國內(nèi)供給面擔(dān)憂較多，新棉搶收預(yù)期較高?？紤]中長期棉花需求仍然樂觀，供給面未來偏向緊張的概率較高，策略上可以在回調(diào)企穩(wěn)后進(jìn)行買入。