大越商品指標(biāo)系統(tǒng)

1

---黑色

鐵礦石：

1、基本面：23日港口現(xiàn)貨成交111.7萬噸，環(huán)比上漲25.5%（其中TOP2貿(mào)易商港口現(xiàn)貨成交量為46萬噸，環(huán)比持平），本周平均每日成交111.7萬噸，環(huán)比上漲48.4% 偏空

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨1002，折合盤面1113.1，01合約基差356.1；日照港超特粉現(xiàn)貨價格700，折合盤面926.4，01合約基差169.4，盤面貼水 偏多

3、庫存：港口庫存12795.78萬噸，環(huán)比增加141.05萬噸 中性

4、盤面：20日均線向下，收盤價收于20日均線向下 偏空

5、主力持倉：主力凈多，多增 偏多

6、結(jié)論：本周澳巴發(fā)貨量回升，北方港口到港量增加，港口入庫量提升，疏港小幅回落，庫存增加明顯。鋼廠與貿(mào)易商心態(tài)普遍較差，宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)全面不及預(yù)期，終端需求面臨考驗。短期情緒宣泄之后，下游成材價格率先反彈，鐵礦石價格跟隨，但仍不具備大規(guī)模反彈條件。I2201：反彈拋空，上破830止損

動力煤：

1、基本面：截止8月20日全國52家電廠樣本區(qū)域存煤總計567.7萬噸，日耗43.7萬噸，可用天數(shù)13天。電廠日耗處于同期高位，港口庫存位于同期低位，港口現(xiàn)貨價格小幅上漲 中性

2、基差：秦皇島港鄂爾多斯Q5500平倉價現(xiàn)貨1080，01合約基差229.8，盤面貼水 偏多

3、庫存：秦皇島港口煤炭庫存474萬噸，環(huán)比增加5萬噸；六大電數(shù)據(jù)停止更新 偏多

4、盤面：20日均線向上，收盤價收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈多，多增 偏多

6、結(jié)論：主產(chǎn)區(qū)坑口價格穩(wěn)中上漲，大秦線鐵路發(fā)運量有所恢復(fù)，環(huán)渤海港口庫存仍處于低位，當(dāng)前盤面基差水平處于高位，近月合約下方存在明顯支撐。在夏季高峰過后，電廠庫存普遍較低，未來存在剛需補(bǔ)庫需求。近期在進(jìn)口煤因素擾動下，盤面明顯走強(qiáng)，預(yù)計煤價仍維持高位震蕩。ZC2201：關(guān)注875附近阻力

焦煤：

1、基本面：近期受各地安全環(huán)保檢查及能耗、井下構(gòu)造等因素影響，煤礦產(chǎn)量暫未有明顯增加，進(jìn)口方面，澳煤進(jìn)口仍受管控，其他進(jìn)口煤種資源偏少，且蒙古國部分口岸暫時閉關(guān)，焦煤市場供應(yīng)緊張局面或進(jìn)一步加??；偏多

2、基差：現(xiàn)貨市場價2320，基差-101；現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：鋼廠庫存697.2萬噸，港口庫存419萬噸，獨立焦企庫存685.73萬噸，總體庫存1801.93萬噸，較上周減少21.52萬噸；偏多

4、盤面：20日線向上，價格在20日線上方；偏多

5、主力持倉：焦煤主力凈多，多增；偏多

6、結(jié)論：供應(yīng)矛盾并未根據(jù)解決，焦煤在調(diào)整后將有支撐，保持相對偏強(qiáng)運行，后續(xù)仍關(guān)注供應(yīng)恢復(fù)情況。焦煤2201：多單持有，止損2500。

焦炭：

1、基本面：近期部分地區(qū)焦企限產(chǎn)預(yù)期加強(qiáng)，開工率小幅下滑，焦炭供應(yīng)受到不同程度的影響，且環(huán)保督查組或?qū)⒂诮杖腭v山東地區(qū)督查，該地區(qū)焦企限產(chǎn)形勢或?qū)⑦M(jìn)一步趨嚴(yán)，焦炭供應(yīng)或繼續(xù)收緊，且目前焦煤價格不斷上升，對焦炭成本端有一定支撐；偏多

2、基差：現(xiàn)貨市場價3500，基差446.5；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存412.63萬噸，港口庫存163.6萬噸，獨立焦企庫存33.13萬噸，總體庫存609.36萬噸，較上周減少17.41萬噸；偏多

4、盤面：20日線向上，價格在20日線上方；偏多

5、主力持倉：焦炭主力凈空，空增；偏空

6、結(jié)論：焦企焦炭庫存偏低，且部分焦企近期被動限產(chǎn)預(yù)期較強(qiáng)，部分焦炭資源供應(yīng)仍然趨緊，而鋼廠對焦炭需求相對旺盛，預(yù)計短期內(nèi)焦炭市場或?qū)⒗^續(xù)穩(wěn)中偏強(qiáng)運行。焦炭2201：多單持有，止損3200。

螺紋：

1、基本面：上周螺紋基本面總體仍處供需雙弱局面，政策方面河北等地明確下半年壓減目標(biāo)，當(dāng)前限產(chǎn)總體仍較嚴(yán)格；需求方面本周表觀消費低位繼續(xù)好轉(zhuǎn)，但7月份宏觀數(shù)據(jù)偏弱影響市場信心，需求拐點確認(rèn)，庫存小幅去化總體偏高；中性。

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價5356，基差254，現(xiàn)貨升水期貨；偏多。

3、庫存：全國35個主要城市庫存793.55萬噸，環(huán)比減少1.59%，同比減少8.45%；中性。

4、盤面：價格在20日線下方,20日線向下；偏空

5、主力持倉：螺紋主力持倉空翻多；偏多

6、結(jié)論：本周首日螺紋期貨價格繼續(xù)小幅反彈，當(dāng)前盤面基本確認(rèn)企穩(wěn)，本周價格或保持當(dāng)前區(qū)間寬幅震蕩，操作上建議前期若有多單則繼續(xù)持有，日內(nèi)若價格回落至5130輕倉試多，止損5100。

熱卷：

1、基本面：供應(yīng)端上周熱卷產(chǎn)量小幅回落，供應(yīng)端低于同期水平。受政策影響，河北地區(qū)板材生產(chǎn)預(yù)計下半年嚴(yán)格將保持嚴(yán)格。需求方面上周表觀消費繼續(xù)反彈有所走弱，制造業(yè)相關(guān)及出口數(shù)據(jù)有一定下滑但韌性仍存，庫存水平仍顯著超出同期；中性

2、基差：熱卷現(xiàn)貨價5680，基差216，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：全國33個主要城市庫存299.61萬噸，環(huán)比減少0.15%，同比增加11.82%，偏空。

4、盤面：價格在20日線下方,20日線向下；偏空。

5、主力持倉：熱卷主力持倉空增；偏空。

6、結(jié)論:昨日熱卷期貨價格走勢迎來反彈，現(xiàn)貨價格出現(xiàn)上調(diào)，但短期驅(qū)動不足，繼續(xù)大幅反彈可能性不大，操作上建議本周熱卷01合約日內(nèi)5500-5620區(qū)間操作。

玻璃：

1、基本面：玻璃生產(chǎn)維持高利潤、高產(chǎn)量；前期受到疫情和洪水等因素影響，中下游提貨量有所減少，但隨著傳統(tǒng)旺季來臨，終端房地產(chǎn)施工進(jìn)度加快，市場需求預(yù)期進(jìn)一步好轉(zhuǎn)；偏多

2、基差：浮法玻璃現(xiàn)貨基準(zhǔn)地河北沙河安全現(xiàn)貨2864元/噸，F(xiàn)G2201收盤價為2772元/噸，基差為92元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多

3、庫存：截止8月19日當(dāng)周，全國浮法玻璃生產(chǎn)線樣本企業(yè)總庫存108.25萬噸，較前一周上漲7.71%；偏空

4、盤面：價格與20日線交叉，20日線向下；中性

5、主力持倉：主力持倉凈多，多增；偏多

6、結(jié)論：前期政策消息沖擊基本消化，玻璃基本面緊平衡格局預(yù)計仍將支撐價格。玻璃FG2201：日內(nèi)2740-2800區(qū)間偏多操作

2

---能化

原油2110：

1.基本面：輝瑞和BioNTech聯(lián)合開發(fā)的新冠疫苗獲FDA完全批準(zhǔn)，美國疫苗接種有望進(jìn)一步加快；墨西哥國家石油公司周一發(fā)布的一份文件顯示，由于無法向油田重新注入天然氣，該公司的海上石油平臺發(fā)生火災(zāi)，導(dǎo)致該公司的石油日產(chǎn)量減少了44.4萬桶；美元繼上周創(chuàng)下逾兩個月最大單周漲幅后周一下跌，市場上風(fēng)險情緒改善，美國的不佳數(shù)據(jù)表明，美聯(lián)儲不太可能迅速撤回寬松貨幣政策；中性

2.基差：8月23日，阿曼原油現(xiàn)貨價為66.52美元/桶，巴士拉輕質(zhì)原油現(xiàn)貨價為69.87美元/桶，卡塔爾海洋原油現(xiàn)貨價為65.74美元/桶，基差41.63元/桶，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3.庫存：美國截至8月13日當(dāng)周API原油庫存減少116.3萬桶，預(yù)期減少125.9萬桶；美國至8月13日當(dāng)周EIA庫存預(yù)期減少105.5萬桶，實際減少323.3萬桶；庫欣地區(qū)庫存至8月13日當(dāng)周減少98萬桶，前值減少32.5萬桶；截止至8月23日，上海原油庫存為1017.4萬桶，不變；中性

4.盤面：20日均線偏下，價格在均線下方；偏空

5.主力持倉：截止8月17日，CFTC主力持倉多增；截至8月17日，ICE主力持倉多減；偏空；

6.結(jié)論：隔夜原油大幅反彈超乎預(yù)期，似乎市場對于宏觀taper風(fēng)險有所消化，美元回落刺激全球商品反彈拉升，并且墨西哥石油公司一個海上平臺起火中斷部分原油產(chǎn)量亦增加原油上行動力，仍要關(guān)注周四的全球央行年會，市場目前波動巨大，投資者注意倉位控制，短線414-423區(qū)間操作，長線觀望。 

甲醇2201： 

1、基本面：周初國內(nèi)甲醇市場表現(xiàn)偏強(qiáng)，期貨受煤炭及寧夏能耗雙控影響強(qiáng)勢走高，港口現(xiàn)貨、紙貨通過基差跟漲，而內(nèi)地與港口套利窗口開啟，內(nèi)地各市場亦有跟漲，且整體出貨較好；中性

2、基差：8月23日，江蘇甲醇現(xiàn)貨價為2750元/噸，基差-171，期貨相對現(xiàn)貨升水；偏空

3、庫存：截至2021年8月19日，華東、華南港口甲醇社會庫存總量為64萬噸，較上周增5.98萬噸；沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇整體可流通貨源在30.3萬噸附近，較上周增0.9萬噸；偏空

4、盤面：20日線偏上，價格在均線上方；偏多

5、主力持倉：主力持倉多單，多減；偏多

6、結(jié)論：隔夜因蒙煤入關(guān)問題影響煤價大幅上行，甲醇作為煤制工藝占主產(chǎn)品跟隨漲勢，而供應(yīng)端方面寧夏能耗雙控強(qiáng)度下降被點名，后期該地區(qū)企業(yè)或面臨降負(fù)風(fēng)險，對甲醇繼續(xù)有所支撐，目前樂觀預(yù)期仍存，甲醇在大漲后或高位盤整等待進(jìn)一步上沖，短線2850-2940區(qū)間操作，長線逢低小幅入場。

天膠：

1、基本面：東南亞疫情嚴(yán)重，有失控風(fēng)險 短期偏多

2、基差：現(xiàn)貨13025,基差-1335 偏空

3、庫存：上期所庫存環(huán)比增加，同比減少 中性

4、盤面：20日線走平，價格20日線下運行 偏空

5、主力持倉：主力凈空，空減 偏空

6、結(jié)論: 01合約日內(nèi)短多，破14300止損

燃料油：

1、基本面：隔夜成本端原油拉升提振燃油；全球、歐洲煉廠開工率持續(xù)回升疊加OPEC增產(chǎn)預(yù)期，高硫燃油供給壓力增大；高硫船用油需求穩(wěn)中有增，中東、南亞發(fā)電消費旺季，高硫需求表現(xiàn)樂觀；中性

2、基差：新加坡380高硫燃料油折盤價2530元/噸，F(xiàn)U2201收盤價為2362元/噸，基差為168元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多

3、庫存：截止8月19日當(dāng)周，新加坡高低硫燃料油2207萬桶，環(huán)比前一周下降2.22%；偏空

4、盤面：價格在20日線下方運行，20日線向下；偏空

5、主力持倉：主力持倉凈多，多增；偏多

6、結(jié)論：成本端有所反彈、燃油基本面平穩(wěn)，短期燃油預(yù)計震蕩運行為主。燃料油FU2201：日內(nèi)2400-2480區(qū)間偏多操作

瀝青： 

1、基本面：國際原油弱勢下行，對于瀝青市場成本端支撐有限，市場看跌情緒較重，部分拿貨積極性較低。短期來看，國內(nèi)瀝青市場仍面臨一定的利空壓力，預(yù)計部分主力煉廠價格或有下跌的可能；中性。

2、基差：現(xiàn)貨3110，基差92，升水期貨；偏多。

3、庫存：本周庫存較上周增加0.2%為51.3%；偏空。

4、盤面：20日線向下，期價在均線下方運行；偏空。 

5、主力持倉：主力持倉凈多，多減；偏多。

6、結(jié)論：預(yù)計近期瀝青價格將震蕩為主。Bu2112：日內(nèi)偏空操作。

PVC：

1、基本面：工廠開工小幅調(diào)整，工廠庫存、社會庫存均減少，庫存拐點繼續(xù)推遲，基本面支撐仍存。外盤價格漲跌不一，印度地區(qū)供應(yīng)緊張，再次大漲；限電情況延續(xù)，電石價格再次新高，成本支撐持續(xù)加強(qiáng)；出口增加預(yù)期再次加強(qiáng)，臨近交割，社庫減少，可流通庫存愈發(fā)緊張；疫情影響，港口到貨周期加長；后期檢修裝置仍有不少。綜合來看，PVC支撐依舊較強(qiáng)，下跌驅(qū)動力不足，預(yù)計短期PVC市場延續(xù)堅挺走勢。持續(xù)關(guān)注原油、宏觀等對市場的影響；中性。

2、基差：現(xiàn)貨9375，基差245，升水期貨；偏多。

3、庫存：PVC社會庫存環(huán)比增6.45%至12.44萬噸；偏多。

4、盤面：價格在20日線上方，20日線向上；偏多。

5、主力持倉：主力持倉凈多，多減；偏多。

6、結(jié)論：預(yù)計短時間內(nèi)震蕩為主。PVC2201：日內(nèi)偏多操作。

塑料 

1. 基本面：外盤原油夜間大幅反彈，供應(yīng)上，8月中下旬有數(shù)套裝置檢修，預(yù)計開車時間較不確定，LL排產(chǎn)比例較上周回落，進(jìn)口利潤不佳，進(jìn)口恢復(fù)緩慢，需求上，旺季臨近農(nóng)膜略有轉(zhuǎn)好，成本支撐方面，煤價高企煤化工利潤差，原油反彈影響油制路線利潤好轉(zhuǎn)，國內(nèi)石化庫存中性，倉單同比高，乙烯CFR東北亞價格931（-0），當(dāng)前LL交割品現(xiàn)貨價8500（+25），中性；

2. 基差：LLDPE主力合約2201基差325，升貼水比例4.0%，偏多； 

3. 庫存：兩油庫存77.5萬噸（+7.5），中性；

4. 盤面：LLDPE主力合約20日均線走平，收盤價位于20日線下，偏空； 

5. 主力持倉：LLDPE主力持倉凈空，增空，偏空；

6. 結(jié)論：L2201日內(nèi)8200-8400震蕩偏多操作； 

PP

1. 基本面：外盤原油夜間大幅反彈，供應(yīng)上，8月中下旬有數(shù)套裝置檢修，預(yù)計開車時間在月底至9月初，PP拉絲排產(chǎn)比例中性，進(jìn)口利潤不佳，需求上，旺季逐漸臨近，bopp訂單上周反而出現(xiàn)回落，其余部分PP下游也有轉(zhuǎn)弱跡象，成本支撐方面，煤價高企煤化工利潤差，原油反彈影響油制路線利潤好轉(zhuǎn)，國內(nèi)石化庫存中性，丙烯CFR中國價格1001（+0），當(dāng)前PP交割品現(xiàn)貨價8500（+50），中性；

2. 基差：PP主力合約2201基差185，升貼水比例2.2%，偏多；

3. 庫存：兩油庫存77.5萬噸（+7.5），中性；

4. 盤面：PP主力合約20日均線走平，收盤價位于20日線下，偏空；

5. 主力持倉：PP主力持倉凈多，增多，偏多；  

6. 結(jié)論：PP2201日內(nèi)8250-8500震蕩偏多操作；

PTA：

1、基本面：油價仍在下行趨勢，成本端支撐減弱。主流供應(yīng)商進(jìn)一步縮減8月合約供應(yīng)。終端開工走弱，整體供需仍維持去庫格局，下游聚酯產(chǎn)品利潤處于較低水平 偏空

2、基差：現(xiàn)貨4915，01合約基差-39，盤面升水 偏空

3、庫存：PTA工廠庫存3.6天，環(huán)比增加0.1天 中性

4、盤面：20日均線向下，收盤價收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉：主力凈多，多增 偏多

6、結(jié)論：華東一工廠150+250萬噸裝置22日晚停車，預(yù)計影響兩天左右；華東一120萬噸裝置生產(chǎn)線計劃24日投料，該生產(chǎn)線為360萬噸裝置中的第二條生產(chǎn)線。前期檢修裝置陸續(xù)重啟，貨源充裕，后續(xù)暫無新增檢修計劃。聚酯產(chǎn)品效益轉(zhuǎn)弱，主流聚酯工廠大規(guī)模減負(fù)，終端開工受限訂單走弱，后期關(guān)注聚酯減產(chǎn)執(zhí)行力度，預(yù)計短期跟隨成本端偏弱運行。TA2201：4900-5150區(qū)間操作

MEG：

1、基本面：各工藝路線中，單體乙烯制和石腦油制位于盈虧平衡附近。23日CCF口徑庫存為58.6萬噸，環(huán)比增加4.8萬噸，港口累庫程度進(jìn)一步加重 偏空

2、基差：現(xiàn)貨5065，09合約基差21，盤面貼水 中性

3、庫存：華東地區(qū)合計庫存53.64萬噸，環(huán)比增加3.4萬噸 偏多

4、盤面：20日均線向下，收盤價收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉：主力凈多，多增 偏多

6、結(jié)論：成本端方面，煤價帶動作用明顯。港口庫存進(jìn)入累庫初期，盤面心態(tài)有所壓制，國內(nèi)負(fù)荷回升，聚酯方面支撐有所減弱，乙二醇面臨成本、供應(yīng)、需求多方壓制，缺乏大規(guī)模反彈動力。EG2109：4850-5150區(qū)間操作

3

---農(nóng)產(chǎn)品

豆油

1.基本面：7月馬棕庫存減庫7.3%，庫存低于市場預(yù)期，MPOB報告偏多，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比減少1.22%，馬棕增產(chǎn)季，但疫情影響馬棕勞動力恢復(fù)，產(chǎn)量下滑，印度庫存較低有較高補(bǔ)庫意愿，預(yù)供需向好；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存緊張，美豆優(yōu)良率將成為短期油脂油料市場最重要指標(biāo)。有中加緩解預(yù)期，短期依舊菜籽供應(yīng)偏緊，但宏觀整體有所轉(zhuǎn)變。偏多

2.基差：豆油現(xiàn)貨9228，基差360，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：8月6日豆油商業(yè)庫存97萬噸，前值98萬噸，環(huán)比+1萬噸，同比-34.54% 。偏多

4.盤面：期價運行在20日均線上，20日均線朝上。偏多 

5.主力持倉：豆油主力多減。偏多

6.結(jié)論：油脂價格震蕩回調(diào)，國內(nèi)基本面偏緊，基本面出現(xiàn)持續(xù)累庫情況。棕櫚油及菜油供應(yīng)緊張，將對增庫有所緩解。美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存持續(xù)維持2%附近，供應(yīng)偏緊，豆類底部有支撐。棕櫚油增產(chǎn)季，但庫存偏低，壓力較小，且勞動力恢復(fù)速度慢，庫存超預(yù)期下降。目前國內(nèi)進(jìn)口利潤倒掛，頻繁出現(xiàn)洗船情況，國內(nèi)棕櫚油庫存緊張。油脂價格高位，國內(nèi)外整體供應(yīng)偏緊。USDA報告美豆單產(chǎn)下調(diào)0.8至50蒲/英畝，預(yù)多頭方向炒作。美豆油的生柴增量再度縮減，美國環(huán)境保護(hù)署預(yù)計將建議將生物燃料混合要求降低到2020年的水平以下，再度利空。國內(nèi)發(fā)改委將加強(qiáng)大宗商品價格監(jiān)測，價格高位回調(diào)概率較大，需謹(jǐn)慎。豆油Y2201：8650附近回落做多

棕櫚油

1.基本面：7月馬棕庫存減庫7.3%，庫存低于市場預(yù)期，MPOB報告偏多，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比減少1.22%，馬棕增產(chǎn)季，但疫情影響馬棕勞動力恢復(fù)，產(chǎn)量下滑，印度庫存較低有較高補(bǔ)庫意愿，預(yù)供需向好；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存緊張，美豆優(yōu)良率將成為短期油脂油料市場最重要指標(biāo)。有中加緩解預(yù)期，短期依舊菜籽供應(yīng)偏緊，但宏觀整體有所轉(zhuǎn)變。偏多

2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨8864，基差850，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：8月6日棕櫚油港口庫存34萬噸，前值38萬噸，環(huán)比-4萬噸，同比-34.74%。偏多

4.盤面：期價運行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：棕櫚油主力多增。偏多

6.結(jié)論：油脂價格震蕩回調(diào)，國內(nèi)基本面偏緊，基本面出現(xiàn)持續(xù)累庫情況。棕櫚油及菜油供應(yīng)緊張，將對增庫有所緩解。美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存持續(xù)維持2%附近，供應(yīng)偏緊，豆類底部有支撐。棕櫚油增產(chǎn)季，但庫存偏低，壓力較小，且勞動力恢復(fù)速度慢，庫存超預(yù)期下降。目前國內(nèi)進(jìn)口利潤倒掛，頻繁出現(xiàn)洗船情況，國內(nèi)棕櫚油庫存緊張。油脂價格高位，國內(nèi)外整體供應(yīng)偏緊。USDA報告美豆單產(chǎn)下調(diào)0.8至50蒲/英畝，預(yù)多頭方向炒作。美豆油的生柴增量再度縮減，美國環(huán)境保護(hù)署預(yù)計將建議將生物燃料混合要求降低到2020年的水平以下，再度利空。國內(nèi)發(fā)改委將加強(qiáng)大宗商品價格監(jiān)測，價格高位回調(diào)概率較大，需謹(jǐn)慎棕櫚油P2201：7850附近回落做多

菜籽油

1.基本面：7月馬棕庫存減庫7.3%，庫存低于市場預(yù)期，MPOB報告偏多，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比減少1.22%，馬棕增產(chǎn)季，但疫情影響馬棕勞動力恢復(fù)，產(chǎn)量下滑，印度庫存較低有較高補(bǔ)庫意愿，預(yù)供需向好；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存緊張，美豆優(yōu)良率將成為短期油脂油料市場最重要指標(biāo)。有中加緩解預(yù)期，短期依舊菜籽供應(yīng)偏緊，但宏觀整體有所轉(zhuǎn)變。偏多

2.基差：菜籽油現(xiàn)貨10715，基差100，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：8月6日菜籽油商業(yè)庫存39萬噸，前值37萬噸，環(huán)比+2萬噸，同比-10.11%。偏多   

4.盤面：期價運行在20日均線下，20日均線朝上。中性

5.主力持倉：菜籽油主力多增。偏多

6.結(jié)論：油脂價格震蕩回調(diào)，國內(nèi)基本面偏緊，基本面出現(xiàn)持續(xù)累庫情況。棕櫚油及菜油供應(yīng)緊張，將對增庫有所緩解。美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存持續(xù)維持2%附近，供應(yīng)偏緊，豆類底部有支撐。棕櫚油增產(chǎn)季，但庫存偏低，壓力較小，且勞動力恢復(fù)速度慢，庫存超預(yù)期下降。目前國內(nèi)進(jìn)口利潤倒掛，頻繁出現(xiàn)洗船情況，國內(nèi)棕櫚油庫存緊張。油脂價格高位，國內(nèi)外整體供應(yīng)偏緊。USDA報告美豆單產(chǎn)下調(diào)0.8至50蒲/英畝，預(yù)多頭方向炒作。美豆油的生柴增量再度縮減，美國環(huán)境保護(hù)署預(yù)計將建議將生物燃料混合要求降低到2020年的水平以下，再度利空。國內(nèi)發(fā)改委將加強(qiáng)大宗商品價格監(jiān)測，價格高位回調(diào)概率較大，需謹(jǐn)慎菜籽油OI2201：10400附近回落做多

豆粕：

1.基本面：美豆震蕩收漲，美豆天氣仍有變數(shù)和技術(shù)性反彈，短期美豆維持震蕩格局。國內(nèi)豆粕震蕩回落，受美豆回落帶動和技術(shù)性調(diào)整。國內(nèi)豆粕需求預(yù)期尚好，價格回落遠(yuǎn)期點價增多，油廠挺價支撐豆粕價格，但因油廠大豆和豆粕庫存處于相對高位，供應(yīng)預(yù)期充裕壓制盤面。國內(nèi)豆粕供需相對均衡，9月合約臨近交割價格維持震蕩格局。偏多

2.基差：現(xiàn)貨3570（華東），基差85，升水期貨。偏多

3.庫存：豆粕庫存97.33萬噸，上周90.72萬噸，環(huán)比增加6.61%，去年同期108.12萬噸，同比減少9.98%。偏多

4.盤面：價格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力空單增加，資金流入，偏空

6.結(jié)論：美豆短期1300附近震蕩；國內(nèi)供需相對均衡，受美豆帶動區(qū)間震蕩為主，關(guān)注南美大豆出口和美國大豆生長情況。

豆粕M2201：短期3450至3510區(qū)間震蕩。期權(quán)觀望。

菜粕：

1.基本面：菜粕震蕩回落，豆粕回落帶動和技術(shù)性調(diào)整，短期菜粕跟隨豆粕區(qū)間震蕩。油菜籽進(jìn)口到港偏少，加拿大油菜籽進(jìn)口仍舊受限，短期油菜籽供應(yīng)偏緊和近期國外新冠疫情影響顆粒粕進(jìn)口，加上水產(chǎn)需求預(yù)期良好支撐國內(nèi)菜粕價格，但豆粕和雜粕替代菜粕比例已經(jīng)最大化，壓制菜粕價格上漲空間。菜粕庫存處于低位，水產(chǎn)需求良好支撐價格。偏多

2.基差：現(xiàn)貨2960，基差103，升水期貨。偏多

3.庫存：菜粕庫存1.03萬噸，上周0.44萬噸，環(huán)比增加145%，去年同期1.8萬噸，同比減少42.78%。偏多

4.盤面：價格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力空單減少，資金流出，偏空

6.結(jié)論：菜粕整體跟隨豆粕震蕩走勢，菜粕需求較好支撐價格，加上菜粕庫存處于低位支撐菜粕偏強(qiáng)震蕩，后續(xù)關(guān)注加拿大油菜籽和美國DDGS進(jìn)口以及國內(nèi)油菜籽供應(yīng)情況。

菜粕RM2201：短期2820至2880區(qū)間震蕩。期權(quán)觀望。

大豆

1.基本面：美豆震蕩收漲，美豆天氣仍有變數(shù)和技術(shù)性反彈，短期美豆維持震蕩格局。國內(nèi)大豆探底回升，調(diào)整至區(qū)間下沿后技術(shù)性反彈，短期回歸區(qū)間震蕩階段?，F(xiàn)貨市場國產(chǎn)大豆仍舊偏緊，供需兩淡，整體維持區(qū)間震蕩格局。國產(chǎn)大豆價格遠(yuǎn)超進(jìn)口大豆價格，進(jìn)口大豆替代國產(chǎn)大豆增多，國產(chǎn)大豆將進(jìn)入有價無市格局或者不進(jìn)入壓榨市場。中性

2.基差：現(xiàn)貨5700，基差42，升水期貨。偏多

3.庫存:大豆庫存693.16萬噸，上周661.75萬噸，環(huán)比增加4.75%，去年同期540.64萬噸，同比增加22.11%。偏空

4.盤面：價格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力空單減少，資金流入，偏空

6.結(jié)論：美豆預(yù)計1300附近震蕩；國內(nèi)大豆期貨回落至震蕩區(qū)間下沿，短期或有反彈，整體維持區(qū)間震蕩格局。

豆一A2111：短期5620至5750區(qū)間震蕩，觀望為主或者短線操作。

白糖：

1、基本面：2021年7月底，20/21年度本期制糖全國累計產(chǎn)糖1066.66萬噸；全國累計銷糖786.17萬噸；銷糖率73.7%（去年同期76.4%）。2021年7月中國進(jìn)口食糖43萬噸，環(huán)比增加1萬噸，同比增加12萬噸，20/21榨季截止7月累計進(jìn)口糖496萬噸，同比增加243萬噸。偏多。

2、基差：柳州現(xiàn)貨5690，基差-188（01合約），貼水期貨；偏空。

3、庫存：截至7月底20/21榨季工業(yè)庫存280.49萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線附近；中性。

5、主力持倉：持倉偏多，凈持倉多增，主力趨勢偏多；偏多。

6、結(jié)論：ICE原糖20美分附近多單獲利減持，價格出現(xiàn)回調(diào)。主力合約換月2201，國內(nèi)走勢一直維持進(jìn)三退二，下方支撐在5800附近，多單分批逢低建倉布局。

棉花：

1、基本面：8月USDA報告下調(diào)21/22年度產(chǎn)量和期末庫存，小幅利多。8月23日儲備棉成交率100%，成交均價17797元/噸，折3128B均價18971元/噸。6月份我國棉花進(jìn)口17萬噸，同比增89%，20/21年度累計進(jìn)口251萬噸，同比增加93%。農(nóng)村部8月：產(chǎn)量573萬噸，進(jìn)口250萬噸，消費820萬噸，期末庫存765萬噸。偏多。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國均價18384，基差524（01合約），升水期貨；偏多。

3、庫存：中國農(nóng)業(yè)部20/21年度8月預(yù)計期末庫存765萬噸；中性。

4、盤面：20日均線走平，k線在20日均線附近，中性。

5、主力持倉：持倉偏多，凈持倉多減，主力趨勢不明朗；偏多。

6：結(jié)論：棉花主力合約換月2201。美棉震蕩回落，短期面臨調(diào)整壓力。01合約短期預(yù)計價格在17500-18000區(qū)間震蕩。

生豬：

1、基本面：庫存凍豬肉量歷史偏高位置；生豬屠宰量年內(nèi)高位，豬肉供應(yīng)充足；近期氣溫上升，豬肉消費料下降；局部地區(qū)新冠疫情反復(fù)，餐飲業(yè)消費存擔(dān)憂；仔豬與中豬存欄保持上升趨勢，未來大豬供應(yīng)料仍寬松；預(yù)期中秋國慶消費增加，遠(yuǎn)期利多豬肉市場；偏空

2、基差：8月23日，現(xiàn)貨價14790元/噸，01合約基差-2210元/噸，貼水期貨，偏空

3、庫存：截止7月31日，生豬存欄年同比增31.2%，能繁母豬存欄年同比增24.5%；偏空

4、盤面：MA20向下，01合約期價收于MA20下方，偏空

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增，偏空 

6、結(jié)論：豬肉供應(yīng)充足，但中秋國慶即將到來，下方空間或逐漸縮小。盤面上，01合約期價收在日線BOLL（20,2）下軌線下方，近期背靠下軌線空單繼續(xù)持有。LH2201區(qū)間：16800-17300

玉米：

1、基本面：小麥價格優(yōu)于玉米，中豬與大豬飼料仍偏好于小麥；國內(nèi)局部地區(qū)，春季玉米豐收，春播玉米零星上市，后期供應(yīng)料寬松；截止8月18日，深加工企業(yè)玉米總消耗量周環(huán)比增6.21%，年同比降16.74%；市場購銷有所回暖，進(jìn)口玉米拍賣成交率有所回升；仔豬存欄維持升勢，玉米飼料需求仍強(qiáng)勁；偏空

2、基差：8月23日，現(xiàn)貨報價2650元/噸，01合約基差153元/噸，升水期貨，偏多

3、庫存：8月18日，全國96家玉米深加工企業(yè)庫存總量在404萬噸，周環(huán)比降4.2%；8月13日，廣東港口庫存報82.6萬噸，周環(huán)比降7.3%；8月13日，北方港口庫存報302萬噸，周環(huán)比降1.95%；偏多

4、盤面：MA20向下，01合約期價收于MA20下方，偏空

5、主力持倉：主力持倉凈多，多增，偏多

6、結(jié)論： 春季玉米豐收，需求不濟(jì)的背景下，年度供應(yīng)缺口被填補(bǔ)概率上升，現(xiàn)貨價格有所下跌。盤面上，01合約期價收在日線BOLL（20,2）下軌線附近，布林敞口向下打開，注意下軌線的修復(fù)，空單止盈為主。C2201區(qū)間：2490-2520

4

---金屬

黃金

1、基本面：美國PMI增速放緩，疫情擔(dān)憂升溫；美股三大股指齊漲，其中道指上漲300點或0.8%，納指則上漲1.6%；美元指數(shù)持續(xù)走低，并刷新日低至93.01；美債漲跌不一，整體波動較?。滑F(xiàn)貨黃金突破1800美元大關(guān)，較日低拉升30美元，最高達(dá)1806美元，收漲1.37%，早盤平盤附近震蕩；中性

2、基差：黃金期貨374.88，現(xiàn)貨373.62，基差-1.26，現(xiàn)貨貼水期貨；中性

3、庫存：黃金期貨倉單3204千克，減少18千克；中性

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線上方；中性

5、主力持倉：主力凈持倉空，主力空增；偏空

6、結(jié)論：疫情擔(dān)憂再起，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)好壞參半，美元大幅走弱，金價明顯走高；COMEX期金上漲1.3%，報1806.30美元/盎司；今日關(guān)注美國7月新屋銷售、德國二季度GDP；美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)好壞參半，疫情擔(dān)憂繼續(xù)升溫，縮減購債延遲預(yù)期明顯升溫。緊縮預(yù)期若出現(xiàn)轉(zhuǎn)變，金價或?qū)⒗^續(xù)反彈，但央行年會臨近，將較為謹(jǐn)慎，繼續(xù)震蕩為主。滬金2112：375-381區(qū)間操作。

白銀

1、基本面：美國PMI增速放緩，疫情擔(dān)憂升溫；美股三大股指齊漲，其中道指上漲300點或0.8%，納指則上漲1.6%；美元指數(shù)持續(xù)走低，并刷新日低至93.01；美債漲跌不一，整體波動較??；現(xiàn)貨白銀明顯反彈，從低點22.95大幅反彈至23.69美元，收漲2.66%，早間小幅回落在23.5以上震蕩；中性

2、基差：白銀期貨5019，現(xiàn)貨4969，基差-50，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：白銀期貨倉單2015604千克，環(huán)比減少7055千克；偏空

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空

5、主力持倉：主力凈持倉空，主力空減；偏空

6、結(jié)論：銀價明顯反彈，風(fēng)險偏好升溫；COMEX期銀上漲2.3%，報23.703美元/盎司。銀價主要跟隨金價波動，但銀價持續(xù)弱于黃金，銀價相對金價偏空。大宗商品全線反彈，金價也明顯走高，銀價反彈力度明顯走強(qiáng)，但市場仍等待央行會議，將較為謹(jǐn)慎，短期震蕩為主。滬銀2112：4950-5150區(qū)間操作。

銅:

1、基本面：供應(yīng)開始緩和，廢銅政策有所放開，7月PMI為50.4%，低于上月0.5個百分點，連續(xù)17個月位于臨界點上，制造業(yè)延續(xù)穩(wěn)定擴(kuò)張態(tài)勢；中性。

2、基差：現(xiàn)貨68275，基差555,升水期貨；偏多。

3、庫存：8月23日LME銅庫存增3350噸至254800噸，上期所銅庫存較上周減7457噸至85575噸；中性。

4、盤面：收盤價收于20均線下，20均線向下運行；偏空。

5、主力持倉：主力凈持倉多，多增；偏多。

6、結(jié)論：在全球?qū)捤墒站o預(yù)期和南美供應(yīng)緩和緊背景下，國常會加強(qiáng)大宗商品監(jiān)，貨幣收緊預(yù)期增強(qiáng)，疫情彌漫，滬銅承壓，滬銅2110:68500試空，止損69000，目標(biāo)67600，持有cu2019c72000賣方。

鋁:

1、基本面：鋁廠環(huán)保限產(chǎn)和去產(chǎn)能有市場自己調(diào)節(jié)，整體滬鋁下游消費疲軟，去庫存緩慢，碳中和有望控制產(chǎn)能擴(kuò)張；中性。

2、基差：現(xiàn)貨20360，基差-30，貼水期貨，中性。

3、庫存：上期所鋁庫存較上周減1322噸至248242噸；中性。

4、盤面：收盤價收于20均線上，20均線向上運行；偏多。

5、主力持倉：主力凈持倉多，多增；偏多。

6、結(jié)論：在國外疫情快速發(fā)展和全球?qū)捤杀尘跋?，碳中和催發(fā)鋁行業(yè)變革，國儲拋鋁，鋁價短期高位震蕩為主，滬鋁2110：觀望為主。

滬鋅:

1、基本面： 外媒7月21日消息,世界金屬統(tǒng)計局（ WBMS ）公布的最新報告數(shù)據(jù)顯示：2021年1-5月 全球鋅市場供應(yīng)短缺8.3萬噸。2020年全年為供應(yīng)過剩61萬噸。偏多

2、基差：現(xiàn)貨22590，基差+360；偏多。

3、庫存：8月23日LME鋅庫存較上日增加6500噸至239100噸，8月23日上期所鋅庫存?zhèn)}單較上日增加0至10583噸；偏空。

4、盤面：近期滬鋅震蕩下跌走勢，收20日均線之下,20日均線向下；偏空。

5、主力持倉：主力凈空頭，空減；偏空。

6、結(jié)論：供應(yīng)依然過剩；滬鋅ZN2110：多單持有，止損22000。

鎳：

1、基本面：產(chǎn)業(yè)鏈上下游表現(xiàn)不同。鎳礦保持堅挺，礦山報價上升，貿(mào)易商挺價，海運費上升，價格再創(chuàng)新高，短期趨勢難改，對下游成本支撐強(qiáng)勁。鎳鐵價格反彈，惜售挺價意愿強(qiáng)，升水電解鎳，注意價差是否達(dá)到替代效應(yīng)。不銹鋼表現(xiàn)疲軟，庫存反彈，300系冷軋庫存連續(xù)四周上升，供需面轉(zhuǎn)變。電解鎳自身7月產(chǎn)量受到檢修影響，8月恢復(fù)，供應(yīng)回升。進(jìn)口鎳豆由于窗口打開，進(jìn)口量比較大，鎳豆價格回落，升水下降。同時宏觀面影響商品價格，美元上升，商品下挫回調(diào)。國內(nèi)有色計劃進(jìn)行下一輪拋儲，影響做多情緒。中性

2、基差：現(xiàn)貨143250，基差1660，偏多

3、庫存：LME庫存197298，-816，上交所倉單3314，-358，偏多

4、盤面：收盤價收于20均線以上，20均線向下，偏空

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增，偏空

6、結(jié)論：滬鎳09：站回14萬一線，空頭可減持或暫離。多頭以日內(nèi)回落做多為主，如果下破14萬觀望。

5

---金融期貨

期指

1、基本面：隔夜歐美股市上行，昨日兩市上漲，國防軍工、新能源和創(chuàng)業(yè)板等板塊漲幅居前，市場熱點增加；偏多

2、資金：融資余額16794億元，減少26億元，滬深股凈買入18億元；中性

3、基差：IH2109貼水8.29點，IF2109貼水46.08點， IC2109貼水77.76點；中性

4、盤面：IC>IF> IH（主力合約），IC、IF、IH在20日均線下方；偏空

5、主力持倉：IF 主力空減，IH主力空增，IC主力多增；中性

6、結(jié)論：恐慌情緒消散，短期市場迎來反彈，指數(shù)處于階段性底部。IF2109：觀望為主；H2109：觀望為主；IC2109：多單逢高平倉。

國債：

1、基本面：商務(wù)部部長王文濤表示，隨著防疫物資出口等“一次性因素”逐步消退，下半年外貿(mào)增長正逐步放緩，明年外貿(mào)形勢可能很嚴(yán)峻。

2、資金面：8月23日央行開展100億7天逆回購操作。

3、基差：TS主力基差為0.0354，現(xiàn)券升水期貨，偏多。TF主力基差為0.3644，現(xiàn)券升水期貨，偏多。T主力基差為0.286，現(xiàn)券升水期貨，偏多。

4、庫存：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤面：TS主力在20日線上方運行，20日線向上，偏多；TF 主力在20日線上方運行，20日線向上，偏多；T 主力在20日線上方運行，20日線向上，偏多。

6、主力持倉：TS主力凈多，多減。TF主力凈多，多減。T主力凈多，多增。

7、結(jié)論：輕倉短空。