■股指：下午幾大股指增長乏力，全球市場迎來反彈

1.外部方面：歐美市場跟隨白天亞洲市場也迎來大幅反彈

2.內部方面：今日市場保持第23日成交額破萬億，今日股指迎來普漲反彈，也印證昨日觀點，券商指數(shù)呈現(xiàn)對主板托底現(xiàn)象。但在之前下跌力量白酒為主等消費行業(yè)普遍反彈后，券商對主板的影響變小。上證指數(shù)上漲1.45%收盤，滬深300指數(shù)收漲1.4%，中證500收漲1.51%。各大指數(shù)下午增長乏力，上證指數(shù)繼續(xù)維持上方3500點壓力位觀點。北向資金全天小幅凈買入18.31億元，午后流出跡象明顯。

3.總結：股指雖然一直保持高成交額，但目前如果上證指數(shù)突破壓力則需要進一步放大成交量。中證500指數(shù)相比較上證50和滬深300指數(shù)走勢依然健康，依然保持上升趨勢。

4. 股指期權策略：慢牛震蕩行情，牛市價差策略。

■螺紋: 庫存減少，產量銳減，鋼廠減產繼續(xù),旺季不旺引擔憂。

1.現(xiàn)貨:唐山普方坯5010(+30)；上海市場價5300元/噸（+60)，現(xiàn)貨價格廣州地區(qū)5700(+20)，杭州地區(qū)5320(+40)2.庫存：本周建筑鋼材社會庫存總量為1062.48萬噸，較上周減少7.98噸，社會庫存小幅下降。40城市螺紋鋼(5152, 128.00, 2.55%)社會庫存842.00萬噸，較上周減少9.07萬噸，降幅1.07%；40城市線材庫存220.48萬噸，較上周增加1.09萬噸，增幅0.50%；建材庫存合計1062.48萬噸，較上周減少7.98萬噸，降幅0.75%。4.總結:鋼廠減產繼續(xù)，短期內對成材旺季不旺需求不及預期再發(fā)酵。

■鐵礦石:成材限產引發(fā)擔憂，價格波動加大，后期或弱穩(wěn)

1.現(xiàn)貨：青島金布巴912（-18），PB粉1002（-13）。2.Mysteel統(tǒng)計全國45個港口進口鐵礦庫存為12795.78，環(huán)比增167.48；日均疏港量295.11降4.06。分量方面，澳礦6414.73增2.93，巴西礦3658.21增167.03，貿易礦7203.40增158.9 ，球團412.98增24.37，精粉990.80增57.14，塊礦1952.10增4.05，粗粉9439.90增81.92。(單位：萬噸)3.總結:短期來看，盤面價格受交割品影響或大幅下行。

■動力煤：供需矛盾依舊緊張，ZC201強勢漲停

1. 現(xiàn)貨：秦皇島5500大卡動力煤（山西產）平均價格為1080元/噸（+30）。2. 基差：ZC201暴漲10.31%，收851.80元/噸。盤面基差228.20元/噸（-21.30）。3. 需求：截至上周五，沿海56家電廠庫存總數(shù)567.70萬噸，周環(huán)比減少了90.80萬噸，平均日耗量為43.65萬噸，庫存可使用天數(shù)約為13天。南方夏季需求旺季步入尾聲，東北地區(qū)冬季補庫即將開啟，下游采購積極性稍有提高。4. 國內供給：產地增產力度不及預期，目前內蒙古、陜西、山西地區(qū)煤礦維持即產即銷狀態(tài)，甘其毛都口岸又因疫情原因暫停通關兩周。目前坑口現(xiàn)貨價格暫時企穩(wěn)，陜西部分低硫高卡煤礦提價10元/噸。5. 進口供給：BDI指數(shù)大漲2.92%，突破4000，收4092點。由于國外經濟復蘇需求轉暖以及海運費節(jié)節(jié)攀升，外貿煤到岸成本已與國內煤價產生倒掛。6. 港口庫存：秦皇島港今日庫存474噸，較上周同期上漲5噸。港口情況稍有好轉，貿易商緊張出貨情緒稍有緩解。7. 總結：ZC109繼續(xù)基差修復邏輯，ZC201合約在甘其毛都口岸暫停通關2周消息公布時應聲高開直擊漲停。上游疫情的不確定性、增產未完全落地，國際海運費價格推高外貿煤成本以及下游電廠需求逐漸轉暖均夯實了現(xiàn)貨盤面的價格支撐，動力煤短期預計將維持高位震蕩的一個局面。從長期來看，國家增長保供的決心還是非常堅定的，比如近期寧夏對兩高企業(yè)展開全面的節(jié)能審查、發(fā)改委頻繁前往煤礦調研增產措施落地困境及解決辦法，這些動作都讓市場對煤炭產能在中長期內釋放保持信心。

■滬銅：振幅加大，觀望

1.現(xiàn)貨：長江有色市場1#電解銅平均價為68,380元/噸（+1,020元/噸）。2.利潤：維持虧損。進口虧損為942.36元/噸，前值為虧損386.72元/噸。3.基差：長江銅現(xiàn)貨基差260。4.庫存：上期所銅庫存85,575噸（-7,457噸），LME銅庫存為254,800噸（+6,325噸），保稅區(qū)庫存為總計33.3萬噸（-1.1噸）5總結：本輪上漲宏觀面主驅動，后又因宏觀面變化發(fā)生回調和波動。供應TC不斷回升，需求面有韌性，期價近期快速回落， 65000附近支撐有效，目前觀察69000附近壓力，沒跌破65000仍以震蕩對待。

■滬鋁：振幅加大，多單以趨勢線為止損持有 

1.現(xiàn)貨：長江有色市場1#電解鋁平均價為20,370元/噸（+270元/噸）2.利潤：電解鋁進口虧損為525.48元/噸，前值進口虧損為315.23元/噸。3.基差：長江鋁現(xiàn)貨基差-20，前值-15。4.供給：廢金屬進口寬松。5.庫存：上期所鋁庫存248,242噸（-1332噸），LME鋁庫存1,300,250噸（-4,700噸），保稅區(qū)庫存為總計72.4萬噸（-1萬噸）。6.總結：去庫速度加快，基差轉弱。目前碳中和背景下鋁是基本金屬最大受益品種，期價近期因宏觀快速殺跌，但未跌破上升趨勢線，多單以指數(shù)19500為止損持有，跌破出局。

■PTA：前期裝置陸續(xù)重啟，現(xiàn)貨轉充裕

1.現(xiàn)貨：內盤PTA 4915元/噸現(xiàn)款自提（-10元/噸）；江浙市場現(xiàn)貨報價5120-5130元/噸現(xiàn)款自提。2.基差：內盤PTA現(xiàn)貨-09主力0（-5）。3.庫存：庫存天數(shù)3.6天（前值3.9）。4.成本：PX（CFR臺灣）915.67-917.67美元/噸(-4)。5.供給：PTA總負荷79.2%。 6.裝置變動：據(jù)悉西北一套120萬噸PTA裝置計劃9月1日左右重啟。7.總結：PTA去庫背景下，主流供應商下調供應量。前期裝置檢修陸續(xù)重啟，供應逐漸充裕，下游聚酯聯(lián)合減產計劃有望進一步落實，原料價格強勢下聚酯減負預期進一步加大。近期跟隨原油向上修復，預計加工費壓縮。

■MEG：古雷開車影響市場情緒

1.現(xiàn)貨：內盤華東主港MEG現(xiàn)貨5057元/噸（+67），內盤MEG寧波現(xiàn)貨5040元/噸（75）。2.基差：MEG現(xiàn)貨-09主力基差35（-15）。3.庫存：MEG港口庫存指數(shù)：51.90。4.裝置變動：華南一套70萬噸/年的MEG新裝置今日將按計劃投石腦油進行一體化開車，后續(xù)關注其乙烯出料情況。該裝置8月上旬已完成MEG環(huán)節(jié)倒開車進程，若裂解開車順利則8月下旬有一體化乙二醇產出。5.總結：供應方面，海外裝置整體恢復不及預期，恢復時間待定。進口量目前持續(xù)低位，支撐價格。預計本月自從中旬起，國產以及進口到船的現(xiàn)貨補充均將陸續(xù)兌現(xiàn)。煤負荷符合穩(wěn)步提升。聚酯減產計劃出臺，多空博弈，預期價格低位整理。

■橡膠: 現(xiàn)貨價格相對堅挺

1.現(xiàn)貨：SCRWF（中國全乳膠）上海13025元/噸（-50）、RSS3（泰國三號煙片）上海16950元/噸（0）。2.基差：全乳膠-RU主力-1335元/噸（-170）。3.庫存：雖然8月份預計到港環(huán)比增幅將有所擴大，但是8月中上旬整體到港不及預期，船期延遲情況依舊比較嚴重。4.需求：上周輪胎開工環(huán)比微漲，同比跌幅依舊較大。在成品庫存高位壓力下，個別輪胎開工存在短暫性停產可能，將拖累本周開工存在小幅下滑可能。5.總結：未來兩周天然橡膠主產區(qū)降雨較多，區(qū)域降雨量高于正常水平，影響割膠作業(yè)。國內需求持續(xù)低迷，缺乏上漲動力。下游輪胎開工率低于常規(guī)水平。當前輪胎內銷壓力依舊較大，成品庫存壓力大，預計會壓制開工率。

■PP：維持區(qū)間震蕩判斷

1.現(xiàn)貨：華東PP煤化工8420元/噸（-30），PP進口完稅價8901元/噸（+17）。2.基差：PP09基差105（-94）。3.庫存：聚烯烴兩油庫存77.5萬噸（+7.5）。4.利潤：華北外采丙烯制PP利潤-50元/噸（-0），PP粉聚合利潤-130元/噸（-30）。5.總結：近期PP拉絲排產比例下降，一個是檢修大幅增加，另一個是受疫情影響以及一次性餐盒和BOPP需求上升，導致纖維與BOPP排產比例上升，擠壓拉絲排產比例，標品排產比例的下降對于區(qū)間的下邊際有一定支撐，PP短期維持區(qū)間震蕩判斷，PP01震蕩區(qū)間8050至8550。套利方面，PP-3MA價差維持弱勢，甲醇01對應旺季合約，PP需求端的弱勢以及國產供應端的投產預期對價格存在壓制，在沒有看到MTO裝置大幅停車降幅之前，該價差維持反彈拋空。

■塑料：下方仍存支撐

1.現(xiàn)貨：華北LL煤化工8150元/噸（-0），LL進口完稅價8604元/噸（+17）。2.基差：L09基差-25（-45）。3.庫存：聚烯烴兩油庫存77.5萬噸（+7.5）。4.成本：煤制線型成本8230元/噸（-0），油制線型成本6731元/噸（-81）。5.總結：市場依然是交易成本端支撐+供應端階段性緊縮+高位需求跟進不足的邏輯，區(qū)間下邊際的支撐邏輯在于估值不高，存在邊際成本支撐，目前雖然原油出現(xiàn)大幅下殺，但煤炭等原料端仍舊保持強勢，另外近幾次下跌均在交易供應端的故事，供應階段性緊縮+下游利潤修復，帶來階段性補庫，考慮到8月檢修損失量可能創(chuàng)出年內新高，且標品供應穩(wěn)定性不佳，目前下方仍存支撐可能，階段性維持區(qū)間震蕩判斷，L01震蕩區(qū)間7950至8450。

■原油：油價趨勢性下行概率不大

1.現(xiàn)貨價（滯后一天）：英國布倫特Dtd價格66.73美元/桶（+0.54），美國西德克薩斯中級輕質原油62.14美元/桶（-1.55），OPEC一攬子原油價格66.13美元/桶（+0.05）。2.總結：近期油價整體偏弱是市場在交易delta病毒對需求影響的預期，近期高頻出行數(shù)據(jù)下滑的同時，歐美綜合裂解價差也出現(xiàn)明顯回落，無論是delta病毒對出行需求的影響，還是駕駛旺季逐步結束導致需求季節(jié)性走弱，未來美國原油需求的下滑是個不爭的事實，需求端的弱勢將壓制原油價格走勢。二季度支撐油價快速上行的主邏輯就是歐美需求的邊際恢復，但到目前時點，歐美需求恢復的空間和速度均不足，油價原先上行的邏輯已經出現(xiàn)動搖，從平衡表的角度來看，三季度雖然供應缺口是在收窄，但仍然存在供應缺口，所以目前油價趨勢性下行的概率不大，不過四季度供應缺口將被逐步抹平，油價后續(xù)可能開始做頂。

■油脂：原油拉動，外盤油脂反彈

1.現(xiàn)貨：豆油，一級天津9400（0），張家港9490（0），棕櫚油，天津24度9030（+50），東莞8950（+50）2.基差：豆油天津464（+40），棕櫚油天津946（+26）。3.成本：馬來棕櫚油到港完稅成本9226（+80）元/噸，巴西豆油7月進口完稅價10035（-567）元/噸。4.供給：大豆壓榨提升，豆油供應增長。馬來西亞棕櫚油局MPOB公布數(shù)據(jù)顯示7月馬來西亞毛棕櫚油庫存為149.6萬噸，環(huán)比下降7.3%。5.需求：需求增速放緩，同比穩(wěn)定。6.庫存：三方信息機構數(shù)據(jù)，截至8月17，國內重點地區(qū)豆油商業(yè)庫存約80.31萬噸，環(huán)比減少1.55萬噸，連續(xù)兩周庫存下降。棕櫚油商業(yè)庫存40.6萬噸，環(huán)比增加8.2萬噸。7.總結：美盤豆油隔夜大幅反彈，馬盤棕櫚油周一反彈收高，技術性反彈提供較多助力，馬來西亞疫情仍令人擔心，部分地區(qū)出現(xiàn)新增病例，船運機構ITS數(shù)據(jù)，8月前20日棕櫚油環(huán)比下降11.5%，印度上周五將毛豆油和毛葵花油關稅從15%調低至7.5%，但有效期只到9月底，考慮到船期因素，預計對實際進口增長刺激有限。另外原油走強對油脂拉動較大。關注短期反彈持續(xù)力度，建議依托前期整理區(qū)間上沿多翻空。

■豆粕：多單離場

1.現(xiàn)貨：天津3620元/噸（-30），山東日照3600元/噸（0），東莞3640元/噸（0）。2.基差：東莞M01月基差+60（0），張家港M01基差+60（0）。3.成本：巴西大豆10月到港完稅成本4521元/噸（-82）。4.庫存：截至8月17日，豆粕庫存87.83萬噸，環(huán)比上周減少6.73萬噸，比去年同期減少20.62萬噸。5.總結：周一美豆小幅反彈，油脂走強帶動豆類收高，盤后公布的美豆優(yōu)良率下降1個點至56%，去年同期69%。國內豆粕庫存壓力繼續(xù)釋放，但美豆持續(xù)走低導致成本支撐削弱，操作上多單離場觀望。

■菜粕：多單離場

1.現(xiàn)貨：華南現(xiàn)貨報價2980-3010（-10）。2.基差：福建廈門基差報價（1月-60）。3.成本：加拿大菜籽理論進口成本6538元/噸（-139）4.總結：周一美豆小幅反彈，油脂走強帶動豆類收高，盤后公布的美豆優(yōu)良率下降1個點至56%，去年同期69%。豆粕走低拖累整體蛋白市場，操作上菜粕暫多單離場觀望。

■花生：雨水讓新米上市繼續(xù)推遲

0.期貨：2110花生9046（60）、2201花生9134（24）、2204花生9124（46）1.現(xiàn)貨：油料米：臨沂8200，南陽8400，邯鄲84002.基差：油料米：10月：臨沂-846，南陽-646，邯鄲-646 3.供給：產地天氣多陰雨，河南南部新花生上市急促推遲，全國總體進度緩慢。4.需求：新米上市推遲，近日陳米走貨有所加快。下游對舊花生采購有所增加，不過總體仍然偏弱。5.進口：進口米繼續(xù)少量到港，走貨尚可。6.總結：近期河南產區(qū)天氣再遭雨水，波及山東產區(qū)。新花生由于天氣連續(xù)陰雨，產地新米推遲上市，陳米走貨有所增加。新米方面，江西等地新米價格開秤普遍偏高。后期繼續(xù)注意產區(qū)天氣變化，如果天氣不再遭遇連續(xù)陰雨，有利于春花生大量上市。

■白糖：內外均上方遇壓

1.現(xiàn)貨：南寧5700（-15）元/噸，昆明5570（-30）元/噸，日照5850（-10）元/噸2.基差：1月：南寧-178元/噸、昆明-308元/噸、日照-28元/噸3.生產：巴西霜凍天氣惡劣，國際機構再次下調巴西新產季產量，新產季可能轉為缺口。4.消費：國內情況，進入8月消費高峰需求端驅動會繼續(xù)加強，預計8月產銷數(shù)據(jù)繼續(xù)改善。5.進口：7月進口量43萬噸，同比增加12萬噸，符合市場預期。6.庫存：目前去庫順利，7月庫存280.49萬噸，雖然同比增加，但是幅度減少。7.總結：短期內，原糖受到油價影響波動，鄭糖階段性調整。后期，鄭糖依舊跟隨原糖震蕩，預計弱于原糖。另外，如果原糖支撐較強，那么鄭糖下方空間將被限制。

■棉花：回調可能是機會

1.現(xiàn)貨：CCIndex3128B報18384（-113）元/噸。2.基差：9月，824元/噸；5月，764元/噸；1月，789元/噸3.供給：總體來看偏緊。國內方面，新疆面積有所減少，加上前期低溫影響生長，新產季產量不樂觀。國際狀況，巴西產量本年度減少已經基本確定，美國產量可能下降，巴基斯坦和印度棉花產量不容樂觀。4.需求：預期上相對旺盛。目前，國內情況有所變淡，下游織企開機率下降，主要受到限電和原料上漲的影響。新棉即將上市，市場搶收預期濃烈，為價格提供了支撐。5.庫存：紡企和織企原料庫存較高。6.總結：短期受到國際疫情發(fā)酵和原油價格波動影響，棉花價格產生波動。國際方面，全球供給預期偏緊，需求預期旺盛，ICE棉價預計保持偏強。國內方面，供給面擔憂較多，新棉搶收預期較高，預計已經在購入國際遠期合約?？紤]中長期棉花需求仍然樂觀，供給面未來偏向緊張的概率較高，策略上可以在回調企穩(wěn)后進行買入。