■股指：市場向上突破動能分化

1. 外部方面：夜盤美股市場表現(xiàn)良好，納斯達(dá)克和標(biāo)普500指數(shù)再次創(chuàng)下歷史新高。

2. 內(nèi)部方面：兩市全天成交1.31萬億元，較上日同期縮量近千億。北向資金凈買入34.19億元，為連續(xù)3日凈買入。上證指數(shù)沖破60天均線，逼近前高。壓力依然明顯。上午市場整體猶猶豫豫，上下震蕩。下午上證指數(shù)全天最高點(diǎn)收盤，但是雖然成交量由昨日4.3億進(jìn)一步放量到4.5億，但是成交額是縮量的。同時這種分化反應(yīng)到指數(shù)層面，代表大市值公司的上證50和滬深300收盤明顯收窄漲幅，日K形態(tài)形成十字星。相比較中小市值中證500指數(shù)，下午一路走高上漲0.88%全天最高點(diǎn)收盤。明日走勢關(guān)鍵。指數(shù)能否保持高量，并且在這個關(guān)鍵位置券商指數(shù)能否帶領(lǐng)拉升突破值得關(guān)注。

3. 結(jié)論：中證500相比較于上證50和滬深300依然表現(xiàn)強(qiáng)勢。主板壓力依然明顯。

4. 股指期權(quán)策略：慢牛震蕩行情，牛市價差策略。

■螺紋: 庫存減少，產(chǎn)量銳減，鋼廠減產(chǎn)繼續(xù),旺季來臨。

1.現(xiàn)貨:唐山普方坯5040(+20)；上海市場價5390元/噸（+10)，現(xiàn)貨價格廣州地區(qū)5730(00)，杭州地區(qū)5380(0)

2.庫存：本周建筑鋼材社會庫存總量為1062.48萬噸，較上周減少7.98噸，社會庫存小幅下降。40城市螺紋鋼(5152, 128.00, 2.55%)社會庫存842.00萬噸，較上周減少9.07萬噸，降幅1.07%；40城市線材庫存220.48萬噸，較上周增加1.09萬噸，增幅0.50%；建材庫存合計1062.48萬噸，較上周減少7.98萬噸，降幅0.75%。

4.總結(jié):鋼廠減產(chǎn)繼續(xù)，短期內(nèi)旺季預(yù)期再次支撐價格。

■鐵礦石: 礦石超跌，鋼廠庫存歷史低位，預(yù)期轉(zhuǎn)好

1.現(xiàn)貨：青島金布巴955（+2），PB粉1025（-4）。2.Mysteel統(tǒng)計全國45個港口進(jìn)口鐵礦庫存為12795.78，環(huán)比增167.48；日均疏港量295.11降4.06。分量方面，澳礦6414.73增2.93，巴西礦3658.21增167.03，貿(mào)易礦7203.40增158.9 ，球團(tuán)412.98增24.37，精粉990.80增57.14，塊礦1952.10增4.05，粗粉9439.90增81.92。(單位：萬噸)3.總結(jié):短期來看，礦石超跌，出現(xiàn)大幅反彈。

■動力煤：降價勿忘告乃翁

1.   現(xiàn)貨：秦皇島5500大卡動力煤（山西產(chǎn)）平均價格為1077.50元/噸（+7.50）。2.   基差：ZC201上漲3.12%，收880.2元/噸。盤面基差197.30元/噸（-16.5）。3.   需求：電廠放標(biāo)數(shù)量增加，前期壓制的補(bǔ)庫情緒稍有釋放，需求小幅上漲；全國電廠庫存使用天數(shù)平均水平約為13天，電廠依然保持低庫存運(yùn)行，以長協(xié)剛需采購為主。4.   國內(nèi)供給：內(nèi)蒙古又有16座露天煤礦取得用地批復(fù)，這批煤礦預(yù)計將和其他新批煤礦在九月中旬正式投產(chǎn)，預(yù)計產(chǎn)能涉及每年約7500萬噸；月末煤管票緊俏，內(nèi)蒙古地區(qū)部分熱門礦區(qū)小幅上漲，山西地區(qū)煤礦由于以井礦為主，增產(chǎn)較為困難，目前產(chǎn)量大多以長協(xié)保供為主，市場成交較少?！叭鳌钡貐^(qū)繼續(xù)維持即產(chǎn)即銷狀態(tài)，出貨順暢，幾乎沒有存煤累積。5.   進(jìn)口供給：BDI繼續(xù)上攻，漲1.30%，收4201點(diǎn)；印尼Arutmin煤礦已接觸出口禁令，但印尼煤FOB價仍然維持高位，目前3800大卡實(shí)際成交價穩(wěn)定在72-73美元不等。國際疫情看起來在短時間內(nèi)無解，運(yùn)費(fèi)高企，外貿(mào)煤到岸價繼續(xù)形成倒掛。下游電廠已逐漸將采購目標(biāo)由外購轉(zhuǎn)向內(nèi)部。6.   港口庫存：秦皇島港今日庫存452萬噸，較昨日下降16萬噸。港口市場成交依然平淡，貿(mào)易商不著出貨，囤貨意愿較強(qiáng)。7.   總結(jié)：ZC201合約延續(xù)漲勢。目前需要重點(diǎn)關(guān)注的點(diǎn)是后續(xù)2億2500萬新批產(chǎn)能落地情況，如果這一批產(chǎn)能順利在東北地區(qū)冬儲前逐步釋放出來，那將會大大刺激市場的畏高、看空情緒，進(jìn)而對現(xiàn)貨價格造成毀滅打擊。但目前可以肯定的一點(diǎn)是：九月交割前，煤價在保供預(yù)期踏空、需求轉(zhuǎn)暖的情況下很難會有大回調(diào)。ZC201合約在200元深貼水保護(hù)下支撐依舊強(qiáng)硬。

■滬銅：振幅加大，觀望

1.現(xiàn)貨：長江有色市場1#電解銅平均價為69,800元/噸（+710元/噸）。2.利潤：維持虧損。進(jìn)口虧損為1,933.86元/噸，前值為虧損2,381.96元/噸。3.基差：長江銅現(xiàn)貨基差270。4.庫存：上期所銅庫存85,575噸（-7,457噸），LME銅庫存為254,775噸（-25噸），保稅區(qū)庫存為總計33.3萬噸（-1.1噸）5總結(jié)：本輪上漲宏觀面主驅(qū)動，后又因宏觀面變化發(fā)生回調(diào)和波動。供應(yīng)TC不斷回升，需求面有韌性，期價近期快速回落， 65000附近支撐有效，目前觀察69000附近壓力，沒跌破65000仍以震蕩對待。

■滬鋁：振幅加大，多單以趨勢線為止損持有 

1.現(xiàn)貨：長江有色市場1#電解鋁平均價為20,580元/噸（+190元/噸）2.利潤：電解鋁進(jìn)口虧損為605.69元/噸，前值進(jìn)口虧損為659.61元/噸。3.基差：長江鋁現(xiàn)貨基差-20，前值-35。4.供給：廢金屬進(jìn)口寬松。5.庫存：上期所鋁庫存248,242噸（-1332噸），LME鋁庫存1,295,125（-5,125噸），保稅區(qū)庫存為總計72.4萬噸（-1萬噸）。6.總結(jié)：去庫速度加快，基差轉(zhuǎn)弱。目前碳中和背景下鋁是基本金屬最大受益品種，期價近期因宏觀快速殺跌，但未跌破上升趨勢線，多單以指數(shù)19500為止損持有，跌破出局。

■PTA：價格重心上移

1.現(xiàn)貨：內(nèi)盤PTA 4980元/噸現(xiàn)款自提（0元/噸）；江浙市場現(xiàn)貨報價5010-5040元/噸現(xiàn)款自提。2.基差：內(nèi)盤PTA現(xiàn)貨-09主力15（0）。3.庫存：庫存天數(shù)3.6天（前值3.5）。4.成本：PX（CFR臺灣）885.67-887.67美元/噸(+11)。5.供給：PTA總負(fù)荷79.2%。 6.裝置變動：據(jù)悉華東一套360萬噸PTA裝置其中二線和三線均已出產(chǎn)品，負(fù)荷提升中。7.總結(jié)：價格重心小幅度回升，主要是跟隨原油反彈修復(fù)的節(jié)奏。下游聚酯聯(lián)合減產(chǎn)計劃落實(shí)，PTA需求量明顯下滑，對價格有一定的壓制。聚酯產(chǎn)品效益較弱，負(fù)荷走低。

■MEG：小幅度累庫

1.現(xiàn)貨：內(nèi)盤華東主港MEG現(xiàn)貨5072元/噸（-16），內(nèi)盤MEG寧波現(xiàn)貨5080元/噸（-15）。2.基差：MEG現(xiàn)貨-09主力基差45（+5）。3.庫存：MEG港口庫存指數(shù)：51.90。4.裝置變動：遼寧一套20萬噸/年的MEG裝置目前檢修已進(jìn)入尾聲，計劃本月底升溫重啟，該裝置此前于7月中旬停車檢修；江蘇一套4萬噸/年的MEG裝置目前已正常重啟，裝置運(yùn)行良好。5.總結(jié)：供應(yīng)方面，海外裝置整體恢復(fù)不及預(yù)期，恢復(fù)時間待定。進(jìn)口量目前持續(xù)低位，支撐價格。預(yù)計本月自從中旬起，國產(chǎn)以及進(jìn)口到船的現(xiàn)貨補(bǔ)充均將陸續(xù)兌現(xiàn)。煤負(fù)荷符合穩(wěn)步提升。聚酯減產(chǎn)計劃出臺，預(yù)計乙二醇價格震蕩整理，關(guān)注成本原油變動。

■橡膠: 進(jìn)口壓力逐漸凸顯

1.現(xiàn)貨：SCRWF（中國全乳膠）上海13125元/噸（-50）、RSS3（泰國三號煙片）上海17000元/噸（0）。2.基差：全乳膠-RU主力-1350元/噸（-125）。 3.庫存：截止8月22日，中國天然橡膠社會庫存周環(huán)比下跌1.03，環(huán)比跌幅略有擴(kuò)大，同比降低27.21%，同比跌幅小幅擴(kuò)大。4.需求：上周輪胎開工環(huán)比微漲，同比跌幅依舊較大。在成品庫存高位壓力下，個別輪胎開工存在短暫性停產(chǎn)可能，將拖累本周開工存在小幅下滑可能。5.總結(jié)：國內(nèi)需求持續(xù)低迷，缺乏上漲動力。下游輪胎開工率低于常規(guī)水平。當(dāng)前輪胎內(nèi)銷壓力依舊較大，成品庫存壓力大，預(yù)計會壓制開工率。輪胎廠受環(huán)保督查影響開工再次承壓，對今日晚盤和明日盤面存在小幅下壓可能。

■PP：需求弱勢

1.現(xiàn)貨：華東PP煤化工8440元/噸（-20），PP進(jìn)口完稅價8877元/噸（-22）。2.基差：PP09基差122（+32）。3.庫存：聚烯烴兩油庫存68萬噸（-6）。4.利潤：華北外采丙烯制PP利潤-150元/噸（-0），PP粉聚合利潤-100元/噸（+0）。5.總結(jié)：需求端的弱勢依舊限制PP上行高度，原油這一波的強(qiáng)勢反彈，化工品中需求相對弱勢的如PP、PTA等，反彈高度均無法匹配原油的強(qiáng)勢，但檢修損失量維持高位，供應(yīng)階段性緊縮，加之丙烯因?yàn)闁|北亞供應(yīng)偏緊，價格整體偏強(qiáng)， PP震蕩區(qū)間下邊際支撐仍在，短期維持區(qū)間震蕩判斷，PP01震蕩區(qū)間8050至8550。套利方面，PP-3MA價差維持弱勢，甲醇01對應(yīng)旺季合約，PP需求端的弱勢以及國產(chǎn)供應(yīng)端的投產(chǎn)預(yù)期對價格存在壓制，在沒有看到MTO裝置大幅停車降幅之前，該價差維持反彈拋空，近期富德、興興開工負(fù)荷有所調(diào)降，均降至100%以下。

■塑料：維持區(qū)間震蕩判斷

1.現(xiàn)貨：華北LL煤化工8210元/噸（+10），LL進(jìn)口完稅價8581元/噸（-21）。2.基差：L09基差-25（+45）。3.庫存：聚烯烴兩油庫存68萬噸（-6）。4.成本：煤制線型成本8230元/噸（-0），油制線型成本7140元/噸（+152）。5.總結(jié)：目前市場依然是交易成本端支撐+供應(yīng)端階段性緊縮+高位需求跟進(jìn)不足的邏輯，區(qū)間下邊際的支撐邏輯在于估值不高，存在邊際成本支撐，加之供應(yīng)階段性緊縮+下游利潤修復(fù)，帶來階段性補(bǔ)庫，考慮到8月檢修損失量可能創(chuàng)出年內(nèi)新高，目前下方仍存支撐可能，后續(xù)供應(yīng)端的變量可能在于煤化工，寧夏地區(qū)上半年能耗雙控完成情況不佳，下半年調(diào)控有趨嚴(yán)可能，后續(xù)對于煤化工裝置的開工負(fù)荷能否維持存在不確定性。L01階段性維持區(qū)間震蕩判斷，震蕩區(qū)間7950至8450。

■原油：維持供需緊平衡狀態(tài)

1.現(xiàn)貨價（滯后一天）：英國布倫特Dtd價格71.12美元/桶（+1.99），美國西德克薩斯中級輕質(zhì)原油67.54美元/桶（+1.90），OPEC一攬子原油價格69.71美元/桶（+2.38）。2.總結(jié)：三季度OPEC+繼續(xù)穩(wěn)步增產(chǎn)，季度口徑將增產(chǎn)110萬桶/日，美國頁巖油方面，隨著活躍鉆機(jī)數(shù)站上400臺，頁巖油也將開始提供邊際增量，但考慮到美國頁巖油商資本開支的減少以及颶風(fēng)季的影響，頁巖油的增產(chǎn)幅度仍將受限，供應(yīng)端整體呈現(xiàn)產(chǎn)量邊際增加但緩慢釋放的態(tài)勢。從平衡表的角度來看，供應(yīng)邊際增加，需求環(huán)比走弱，三季度原油供應(yīng)缺口逐步收窄，但供應(yīng)缺口仍在，維持供需緊平衡狀態(tài)，暫不具備趨勢性走勢條件，階段性走勢均在交易需求端的預(yù)期，不過四季度供應(yīng)缺口將被逐步抹平，油價后續(xù)可能開始做頂。

■花生：新米繼續(xù)推遲

0.期貨：2110花生8732（-208）、2201花生8858（-188）、2204花生8800（-170）1.現(xiàn)貨：油料米：臨沂8200，南陽8400，邯鄲84002.基差：油料米：10月：臨沂-532，南陽-332，邯鄲-332 3.供給：產(chǎn)地天氣多陰雨，河南南部新花生上市急促推遲，全國總體進(jìn)度緩慢。4.需求：新米上市推遲，近日陳米走貨有所加快。下游對舊花生采購有所增加，不過總體仍然偏弱。5.進(jìn)口：進(jìn)口米繼續(xù)少量到港，走貨尚可。6.總結(jié)：近期河南產(chǎn)區(qū)天氣再遭雨水，波及山東產(chǎn)區(qū)。新花生由于天氣連續(xù)陰雨，產(chǎn)地新米推遲上市，陳米走貨有所增加。新米方面，江西等地新米價格開秤普遍偏高。后期繼續(xù)注意產(chǎn)區(qū)天氣變化，如果天氣不再遭遇連續(xù)陰雨，有利于春花生大量上市，屆時可能與夏花生上市時間重疊。

■白糖：港口報價堅挺

1.現(xiàn)貨：南寧5680（+5）元/噸，昆明5560（-10）元/噸，日照5850（0）元/噸2.基差：1月：南寧-182元/噸、昆明-302元/噸、日照-12元/噸3.生產(chǎn)：巴西霜凍天氣惡劣，國際機(jī)構(gòu)再次下調(diào)巴西新產(chǎn)季產(chǎn)量，新產(chǎn)季可能轉(zhuǎn)為缺口。機(jī)構(gòu)預(yù)計巴西8月上半月產(chǎn)量同比繼續(xù)減少。4.消費(fèi)：國內(nèi)情況，進(jìn)入8月消費(fèi)高峰需求端驅(qū)動會繼續(xù)加強(qiáng)，預(yù)計8月產(chǎn)銷數(shù)據(jù)繼續(xù)改善。5.進(jìn)口：7月進(jìn)口量43萬噸，同比增加12萬噸，符合市場預(yù)期。6.庫存：目前去庫順利，7月庫存280.49萬噸，雖然同比增加，但是幅度減少。7.總結(jié)：短期內(nèi)，原糖受到油價影響波動，鄭糖階段性調(diào)整。后期，鄭糖依舊跟隨原糖震蕩，預(yù)計弱于原糖。另外，如果原糖支撐較強(qiáng)，那么鄭糖下方空間將被限制。可在企穩(wěn)后考慮做多。

■棉花：繼續(xù)上行動力暫時減弱

1.現(xiàn)貨：CCIndex3128B報18209（-100）元/噸。2.基差：9月，859元/噸；5月，789元/噸；1月，824元/噸3.供給：總體來看偏緊。國內(nèi)方面，新疆面積有所減少，加上前期低溫影響生長，新產(chǎn)季產(chǎn)量不樂觀。國際狀況，巴西產(chǎn)量本年度減少已經(jīng)基本確定，美國產(chǎn)量可能下降，巴基斯坦和印度棉花產(chǎn)量不容樂觀。4.需求：政策上限制貿(mào)易商競拍，短期內(nèi)減少了市場需求，形成了短期的利空。短期內(nèi)，產(chǎn)業(yè)庫存已經(jīng)處在高位，但是中長期行業(yè)需求仍然向好。5.庫存：紡企和織企原料庫存較高，建庫節(jié)奏開始減弱。6.總結(jié)：短期受到國際疫情發(fā)酵和原油價格波動影響，同時國內(nèi)限拍政策有打壓作用，棉花價格產(chǎn)生波動。國際方面，全球供給預(yù)期偏緊，需求預(yù)期旺盛，ICE棉價預(yù)計保持偏強(qiáng)。國內(nèi)方面，供給面擔(dān)憂較多，新棉搶收預(yù)期較高，預(yù)計已經(jīng)在購入國際遠(yuǎn)期合約?？紤]中長期棉花需求仍然樂觀，供給面未來偏向緊張的概率較高，策略上可以在回調(diào)企穩(wěn)后進(jìn)行買入。

■貴金屬：美元上漲打壓

1.現(xiàn)貨：AuT+D374.34（-0.48 %），AgT+D5098（0.14 %），金銀（國際）比價75.12 。2.利率：10美債1.35%；5年TIPS -1.67%；美元92.88 。3.聯(lián)儲：資產(chǎn)購買將繼續(xù)下去，直到他們在實(shí)現(xiàn)低失業(yè)率和穩(wěn)定通脹的目標(biāo)方面看到“實(shí)質(zhì)性的進(jìn)一步進(jìn)展”。4.EFT持倉：SPDR1001.7200噸（-2.91）。5.總結(jié)：等待杰克森霍爾央行年會召開，美元上漲，貴金屬承壓，國際金價失守1800?？紤]備兌或跨期價差策略。