一、當(dāng)日主要新聞關(guān)注

1）國際新聞

當(dāng)?shù)貢r間25日，世衛(wèi)組織舉行新冠肺炎例行發(fā)布會，世衛(wèi)組織首席科學(xué)家蘇米婭·斯瓦米納坦表示，世衛(wèi)組織關(guān)于新冠疫苗加強(qiáng)針的使用建議將基于現(xiàn)有科學(xué)數(shù)據(jù)，現(xiàn)在尚無需要接種加強(qiáng)針的確鑿證據(jù)。

2）國內(nèi)新聞

李克強(qiáng)25日主持召開國務(wù)院常務(wù)會議，審議通過《中國婦女發(fā)展綱要（2021—2030年）》和《中國兒童發(fā)展綱要（2021—2030年）》。綱要明確，推動將3歲以下嬰幼兒照護(hù)服務(wù)費用納入個人所得稅專項附加扣除；會議還部署全面推動長江經(jīng)濟(jì)帶發(fā)展的財稅支持措施。

3）行業(yè)新聞

南京市發(fā)布第二批集中供地公告，并進(jìn)一步完善競買規(guī)則：到限價后提高預(yù)售條件，地6個月內(nèi)不得預(yù)售；成都市第二批集中供地出讓75幅地塊披露，并取消競配建，嚴(yán)查資金來源。

二、主要品種早盤評論

1）金融

【股指】

股指：美股小幅上漲，上一交易日A股震蕩反彈，周期和消費板塊回暖，兩市成交額1.29萬億元，資金方面北向資金凈流入34.18億元，8月24日融資余額增加48.58億元至16981.56億元。后疫情階段我國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇壓力依然較大，7月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)均低于預(yù)期。對于2021年下半年，貨幣政策轉(zhuǎn)向結(jié)構(gòu)性寬松，股指整體估值上升有限。從基本面的角度來看，隨著我國逐步進(jìn)入新的階段，新興產(chǎn)業(yè)在未來會更有發(fā)展?jié)摿Α募夹g(shù)面看，股指有止跌反彈跡象，操作上建議逢低做多。

【國債】

國債：小幅上漲，10年期國債活躍券210009收益率上行0.25bp至2.85%。央行開展500億元逆回購操作，凈投放400億元，Shibor短端品種多數(shù)上行，資金面有所收斂。受國內(nèi)多點散發(fā)疫情和自然災(zāi)害的影響，7月份消費、投資和工業(yè)生產(chǎn)數(shù)據(jù)均不及預(yù)期，不過近日國內(nèi)新增本土病例已經(jīng)降至個位數(shù)甚至零新增，預(yù)計此前受影響的消費和工業(yè)生產(chǎn)將逐步恢復(fù)。監(jiān)管要求銀行理財公司過渡期結(jié)束后不得再存續(xù)或新發(fā)以攤余成本計量的定期開放式理財產(chǎn)品，存量產(chǎn)品應(yīng)于10月底前完成整改，或?qū)挟a(chǎn)生一定的沖擊。央行表示要增強(qiáng)信貸總量增長的穩(wěn)定性，引導(dǎo)貸款合理增長，加上政府債券發(fā)行進(jìn)度將加快，將帶動社融增速企穩(wěn)，預(yù)計國債期貨價格繼續(xù)上行空間有限，操作上建議暫時觀望或輕倉試空為主。

2）能化

【原油】

原油：美國成品油需求增加到大流行以來的最高水平，美國原油庫存再次下降，國際油價連續(xù)第三天上漲。墨西哥石油生產(chǎn)平臺起火，每天供應(yīng)量減少40多萬桶。墨西哥國有石油公司表示，預(yù)計將于8月30日恢復(fù)生產(chǎn)。單周需求中，美國石油需求總量日均2181.7萬桶，比前一周高35.4萬桶；其中美國汽油日需求量957.2萬桶，比前一周高23.9萬桶；餾分油日均需求量410.4萬桶，比前一周日均低21.8萬桶。截止8月20日當(dāng)周，美國原油庫存量4.32564億桶，比前一周下降298萬桶；美國汽油庫存總量2.25924億桶，比前一周下降224萬桶；餾分油庫存量為1.38459億桶，比前一周增長65萬桶。短期油價寬幅震蕩。

【甲醇】

甲醇：甲醇夜盤下跌1.33%。本周國內(nèi)煤（甲醇）制烯烴裝置平均開工負(fù)荷在78.54%，較上周下降1.43個百分點。本周期內(nèi)，盡管中煤蒙大裝置重啟帶動外采型MTO開工回升，但中天合創(chuàng)降負(fù)荷生產(chǎn)，所以國內(nèi)CTO/MTO裝置整體開工小幅下滑。截至8月19日，國內(nèi)甲醇整體裝置開工負(fù)荷為68.94%,下降3.23個百分點，較去年同期下降0.66個百分點；西北地區(qū)的開工負(fù)荷為77.39%，下降4.41個百分點，較去年同期下降4.55個百分點。整體來看，沿海地區(qū)甲醇庫存在97.66萬噸，環(huán)比上周上漲6.05萬噸，漲幅在6.6%。整體沿海地區(qū)甲醇可流通貨源預(yù)估在20.1萬噸附近。預(yù)計8月20日到9月5日沿海地區(qū)進(jìn)口船貨到港量在83.55萬-84萬噸。短期甲醇偏多操作。

【橡膠】

橡膠：橡膠周三震蕩上行，國內(nèi)原料膠水持穩(wěn)，泰國原料膠價格下跌，越南胡志明市封禁，3L運輸流通有一定影響，需求同步受到影響。國內(nèi)下游輪胎廠開工同環(huán)比下滑，配套市場消費仍偏弱，保稅區(qū)庫存持續(xù)去化利好價格，全球疫情持續(xù)反復(fù)影響市場情緒，國內(nèi)散發(fā)疫情不斷，影響消費預(yù)期，期貨盤面9月臨近交割，期現(xiàn)價差回歸帶動價格下跌，RU09合約下跌后與現(xiàn)貨價差收縮，繼續(xù)下跌空間不大，預(yù)計反彈延續(xù)。

【聚烯烴（LL、PP）】

聚烯烴（LL、PP）：線性LL，中石化價格平穩(wěn)，中石油部分提價50。煤化工8200，成交回升。拉絲PP，兩油價格平穩(wěn)。煤化工，8370，成交一般。兩油石化庫存67.5萬，環(huán)比下降0.5萬。昨日聚烯烴期貨小幅回落?，F(xiàn)貨成交上，線性較好，拉絲一般。短期排產(chǎn)線性回升，短期供給增加。后市角度而言，短期箱體運行，逢低可適度輕倉試多。

【PTA、MEG】

[PTA、MEG]：PTA震蕩，MEG下跌。原油價格回升，聚酯原料價格均略有反彈。產(chǎn)業(yè)上，近期PTA供應(yīng)保持增加，逸盛新材料新裝置產(chǎn)能逐步提升；乙二醇新裝置帶來的供應(yīng)增量預(yù)期提升。需求端，下游聚酯產(chǎn)銷不佳，聚酯大工廠加大減產(chǎn)力度，開工負(fù)荷繼續(xù)下滑，對PTA需求減弱。庫存方面，乙二醇已重回累庫，聚酯減產(chǎn)或改變PTA去庫狀態(tài)。整體上，PTA、MEG基本面轉(zhuǎn)弱，關(guān)注新投和檢修消息，短期行情震蕩運行為主。

3）黑色

【鋼材】

鋼材：近日隨著混凝土、水泥等建材供需兩端出現(xiàn)邊際改善，市場對于旺季需求邊際好轉(zhuǎn)帶動鋼材需求的預(yù)期再度升溫。進(jìn)入9月“準(zhǔn)旺季”，需求的回歸幅度將成為決定鋼價走勢的關(guān)鍵，在目前鋼材高庫存、高利潤、近月接近平水的環(huán)境下，若需求回歸偏慢，且供給端的收縮沒有進(jìn)一步加碼，那么盤面仍將向著成本線的估值下跌，但近期已顯示出了在價格下跌后一部分投機(jī)需求的釋放，疊加南京等中高風(fēng)險區(qū)近期陸續(xù)“降級”，需求和物流的邊際恢復(fù)將一定程度上對鋼價形成支撐。

【鐵礦】

鐵礦：夜盤價格大漲，前期鐵礦價格回落較多，基本面并未出現(xiàn)較大變化，但限產(chǎn)預(yù)期和情緒面崩塌，盤面從交易壓減粗鋼產(chǎn)量到交易終端需求大幅回落的風(fēng)險，期現(xiàn)價格共振下跌，雖粗鋼壓減政策松動但難改限產(chǎn)預(yù)期，同時鐵水產(chǎn)量回落較多，市場預(yù)期終端需求會大幅回落，鐵礦整體供需會走向過剩。盤面來看，市場對于鐵礦需求的悲觀情緒得到轉(zhuǎn)變，待市場悲觀情緒釋放后，價格仍存上漲空間。

【煤焦】

雙焦：夜盤持續(xù)上漲，主要原因是煉焦煤緊缺推動焦炭價格連續(xù)六輪提漲，而本輪盤面大漲的源頭是蒙煤進(jìn)口口岸暫時關(guān)閉，疊加考慮到市場情緒面較為高漲，共同導(dǎo)致雙焦這一波價格上漲。后市來看，市場持續(xù)交易供應(yīng)端短缺問題，近期價格大漲之后，焦煤焦炭主力合約貼水得到較大修復(fù)。同時基本面來看雙焦供應(yīng)最緊階段已過，雖市場情緒面高漲，但進(jìn)一步上漲驅(qū)動不足，預(yù)計后市資金和情緒面主導(dǎo)價格走勢。

【錳硅】

錳硅：昨日錳硅主力合約小幅高開后橫幅震蕩，終收7834元/噸，持倉降幅明顯。寧夏、廣西、云南上半年能耗雙控完成情況較差，后市控耗政策或?qū)②厙?yán)，壓制錳硅產(chǎn)量水平。但隨著壓減粗鋼產(chǎn)量政策的推進(jìn)，下游需求難有較好表現(xiàn)。綜合來看，在后市限產(chǎn)或?qū)⒓哟a的預(yù)期下，短期市價或?qū)⒕S持堅挺，建議以偏多思路操作為宜。

【硅鐵】

硅鐵：昨日硅鐵主力合約震蕩走強(qiáng)，終收9698元/噸，日漲幅2.19%。寧夏、青海、陜西上半年能耗雙控完成情況較差，后市控耗政策或?qū)②厙?yán)，硅鐵產(chǎn)量水平難回高位，但粗鋼產(chǎn)量壓減政策的推進(jìn)將削弱需求端的表現(xiàn)。綜合來看，在控耗政策加碼的預(yù)期下，短期市價易漲難跌，建議以偏多思路操作為宜。

【動力煤】

動力煤：隔夜動力煤主力合約橫幅震蕩運行，終收880元/噸。港口煤價上調(diào)10元/噸至1090元/噸的歷史高位。隨著保供增產(chǎn)工作的持續(xù)推進(jìn)，煤炭產(chǎn)量緩慢提升，但安全檢查仍制約產(chǎn)能的釋放。目前下游各環(huán)節(jié)的庫存均處偏低水平，整體需求有待釋放，煤價暫不具備大幅下跌的條件。后市隨著用電淡季電廠日耗回落，煤炭產(chǎn)能的釋放若能逐漸形成規(guī)模，煤價或有望高位回調(diào)。當(dāng)前港口煤價較為堅挺，期價貼水幅度較大，操作上建議暫以多配為主，但需控制倉位、謹(jǐn)防過度追漲風(fēng)險。

4）金屬

【貴金屬】

貴金屬：美國7月耐用品訂單環(huán)比-0.1%，略高于市場預(yù)期的-0.3%。臨近周杰克遜霍爾會議，昨日黃金繼續(xù)下探。由于美國疫情的惡化，美聯(lián)儲官員近期講話態(tài)度出現(xiàn)鴿派轉(zhuǎn)向，引發(fā)市場對美聯(lián)儲推遲QE縮減時間點的預(yù)期，近期黃金白銀整體出現(xiàn)反彈走高。后續(xù)主要關(guān)注點仍為美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇力度以及美聯(lián)儲縮減資產(chǎn)購買的節(jié)奏，如果8月非農(nóng)繼續(xù)保持良好，美聯(lián)儲年內(nèi)開啟Taper仍為大概率事件，短期市場聚焦本周杰克遜霍爾會議上鮑威爾的講話。短期黃金受到疫情導(dǎo)致的避險支撐，震蕩偏強(qiáng)，但隨著年內(nèi)開啟Taper腳步漸近，金銀上方仍然存在壓力，可高位試空。

【銅】

銅：夜盤銅價沖高回落，受獲利回吐影響。智利又出現(xiàn)小型礦山可能舉行罷工的可能，近期礦山中斷事件接連出現(xiàn)。目前精礦加工費回升至58美元，表明礦供應(yīng)有所改善，但能否持續(xù)仍需關(guān)注。國內(nèi)需求相對良好，國內(nèi)庫存持續(xù)下降并延續(xù)現(xiàn)貨升水，上期所庫存已降至9萬噸下方；上海港口升水有所回升，進(jìn)口需求有望抬頭；LME現(xiàn)貨呈現(xiàn)貼水。短期市場更為關(guān)注智利礦山罷工風(fēng)險，振幅可能加劇，短期銅價可能技術(shù)性回調(diào)。建議關(guān)注智利礦山生產(chǎn)、銅下游開工情況、庫存及現(xiàn)貨狀況。

【鋅】

鋅：夜盤鋅價回落，目前仍處于前期波動區(qū)間內(nèi)。近期國內(nèi)精礦加工費輕微回升，精礦總體仍較為緊張，總體低迷的加工費現(xiàn)在下方空間。需求端也缺乏亮點。短期鋅價可能延續(xù)寬幅波動。建議關(guān)注下游開工、庫存、現(xiàn)貨升貼水及冶煉開工情況。

【鋁】

鋁：鋁價夜盤震蕩?；久娣矫妫局車鴥?nèi)社會庫存較前一周小幅增加0.2萬噸至74.3萬噸，繼續(xù)小幅回升，但上漲幅度大幅不及往年同期。隨著高溫季節(jié)逐步過去以及煤炭供需的改善，鋁三季度末供應(yīng)或有增加，建議關(guān)注庫存變化。短期美元指數(shù)預(yù)計繼續(xù)走弱，對價格影響偏多，鋁供需矛盾不明顯，價格預(yù)計高位震蕩。

【鎳】

鎳：鎳價震蕩。鎳價在下游不銹鋼的強(qiáng)勢帶動下維持高位震蕩，利潤方面目前境外鎳鐵利潤持續(xù)走高，硫酸鎳需求穩(wěn)定，下游在高價的背景下需求有所降溫。不銹鋼維持高利潤高開工，后期價格存在走低風(fēng)險，鎳價或有回調(diào)。但需警惕印尼政策變動的風(fēng)險，如果出現(xiàn)對鎳鐵新建和出口的限制政策，鎳價預(yù)計上漲。

【不銹鋼】

不銹鋼：不銹鋼價格震蕩?，F(xiàn)階段300系不銹鋼繼續(xù)維持高開工高利潤。基本面上，目前下游消費預(yù)計逐步轉(zhuǎn)弱，但不銹鋼庫存仍在下行通道，支撐價格；此外近期限電或影響鉻鐵原料供應(yīng)，價格上漲，推動不銹鋼走勢，但隨著煤電供需改善，不銹鋼原料供應(yīng)緊張預(yù)計放緩。中長期看不銹鋼供需在印尼政策不變的情況下不存在明顯缺口和趨勢，但仍需關(guān)注印尼政策變化。操作建議觀望為主。

【鉛】

鉛：倫鉛延續(xù)反彈，滬鉛沖高回落。產(chǎn)業(yè)上，8月19日國內(nèi)鉛錠社會庫存20.58萬噸，周度再增7000噸。7月電解鉛產(chǎn)量27.9萬噸，環(huán)比降1.34%；再生鉛產(chǎn)量36.71萬噸，環(huán)比升15%。供應(yīng)端，鉛礦供應(yīng)短期偏緊仍存，7月各地限電影響原生鉛產(chǎn)量，再生鉛供應(yīng)有望保持。需求端，國內(nèi)電動自行車鉛蓄電池旺季消費逐漸回暖，電池成品庫存下降至20天左右。整體上，成本支撐和庫存壓力博弈，建議短線逢低做多，保值者選擇觀望為主。

【錫】

錫：倫錫反彈走勢，滬錫走強(qiáng)。7月份國內(nèi)精煉錫產(chǎn)量11324噸，環(huán)比減少19.62%，主因云南地區(qū)煉廠檢修影響。海外全球第三大精煉錫制造商MSC年中發(fā)貨受影響停產(chǎn)，消息稱近期煉廠已開始入市買礦恢復(fù)生產(chǎn)，市場供應(yīng)短缺預(yù)期緩解。國內(nèi)錫上游礦端偏緊，但錫供給出現(xiàn)邊際寬松預(yù)期，下游加工企業(yè)剛需采購，國內(nèi)錫錠庫存處于低位。整體上，錫供應(yīng)偏緊，但淡季臨近，滬錫高位反彈走勢。

5）農(nóng)產(chǎn)品

【白糖】

糖：昨夜原糖跟隨原油反彈。后期原糖市場將繼續(xù)關(guān)注北半球糖料生長和受霜凍、干旱等天氣影響的巴西21/22榨季的壓榨情況。操作上，7月之后糖廠銷售壓力將逐步降低，考慮到下榨季國內(nèi)將減產(chǎn)，sr01合約可等短期系統(tǒng)性風(fēng)險對糖價的沖擊后在5800一帶逢回調(diào)買入。

【生豬】

生豬：生豬期貨近遠(yuǎn)月出現(xiàn)分化?，F(xiàn)貨方面，根據(jù)涌益咨詢的數(shù)據(jù)，國內(nèi)生豬均價13.94元/公斤，日度下跌0.13元/公斤。總體而言，目前生豬價格過剩問題尚未得到完全解決、8月19日合計產(chǎn)生的325張倉單以及疫情將對短期價格有不利影響，但在絕對價格偏低以及跌價收儲情緒的支撐下回落空間有限，并且中秋、國慶、開學(xué)臨近需求有望增加，后期生豬期貨預(yù)計維持長期盤整態(tài)勢?？紤]到09合約即將交割并且存在期現(xiàn)回歸，投資者可以逢回調(diào)買入遠(yuǎn)月合約并在反彈后止盈。

【蘋果】

蘋果：受紅棗價格大漲影響，蘋果期貨出現(xiàn)動蕩?，F(xiàn)貨方面，根據(jù)我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)的數(shù)據(jù)，山東棲霞客商貨條紋80#成交價格2.6元/斤，與上一日持平；陜西洛川70#紙袋早熟嘎啦果收購價1.6-2.3元/斤，與上一日比持平?；久鎭砜矗?021/22作物季的豐產(chǎn)預(yù)期仍在（市場預(yù)計新季產(chǎn)量4030-4060萬噸左右，同比去年3958萬噸略增，供大于求格局難改），3季度后蘋果進(jìn)入銷售淡季，時令水果量大價低，冷庫走貨有所增加。而交易所新增蘋果交割庫將有利于空頭交割。隨著早熟蘋果上市并且現(xiàn)貨價格出現(xiàn)回落，即使資金有炒作翹尾可能，預(yù)計長期期貨價格仍將維持偏弱格局。

【油脂】

油脂：出口提振美豆，夜盤油脂上行，豆油Y2201收盤于9156，漲幅1.04%，棕櫚油P2201收盤于8334，漲幅1.26%。美生物柴油具體政策還未落地，此前的傳聞被打翻。新冠疫情下馬來西亞勞動力短缺問題不易解決，然而市場預(yù)估8月前20日產(chǎn)量增幅在10%-14%，過高的價格會抑制需求，船運商檢機(jī)構(gòu)預(yù)估8月1日-25日出口減幅在12%，較之前沒有改善，關(guān)注后續(xù)產(chǎn)量和出口情況，供應(yīng)未明顯恢復(fù)，出口不佳，盤面高位震蕩為主。

【豆粕】

豆粕：8月25日(星期三)CBOT大豆收盤下跌。盡管樂觀的出口形勢提振了價格，但近期的有利降雨給市場帶來壓力。11月大豆收1331.50美分/蒲式耳，跌幅0.02%。夜盤豆粕高開回落，M2201收盤于3507，漲幅0.03%，上周美豆優(yōu)良率回調(diào)至56%，市場對美豆新作單產(chǎn)存在分歧，南美大豆豐產(chǎn)且出口放慢，北美大豆即將收割上市，南北美大豆步入競爭，美豆偏弱。近月端市場預(yù)期后續(xù)大豆買船不足，進(jìn)口窗口期已過，豆粕近月偏強(qiáng)，但是在南北美大豆增產(chǎn)的背景下，隨著國內(nèi)近月不斷補(bǔ)采大豆，近遠(yuǎn)月月差上方有限。