瀝青庫存繼續(xù)上升，需求弱勢(shì)制約反彈高度

瀝青昨日窄幅震蕩偏弱，MACD綠柱縮小；周線收大陰線，MACD呈現(xiàn)死叉，綠柱擴(kuò)大。昨夜油價(jià)止步四連漲，關(guān)注本周美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議和9月OPEC+會(huì)議，短期油價(jià)反彈對(duì)瀝青有支撐作用。瀝青煉廠開工率、庫存均小幅回升，需求改善不足仍在拖累瀝青價(jià)格，關(guān)注天氣好轉(zhuǎn)后的需求釋放和去庫情況。另外，由于開工率持續(xù)處于低位，煉廠原料儲(chǔ)備延長(zhǎng)至9月之后，警惕供應(yīng)縮減預(yù)期不及預(yù)期。昨日現(xiàn)貨市場(chǎng)觀望氛圍濃重，山東基差、華東基差走強(qiáng)。綜上，油價(jià)高位震蕩，瀝青需求未有改善，預(yù)計(jì)弱勢(shì)震蕩。

宏觀氛圍轉(zhuǎn)弱，橡膠增倉下行

昨日橡膠大幅走弱，期現(xiàn)價(jià)差價(jià)差、RU-NR價(jià)差擴(kuò)大，1-9價(jià)差擴(kuò)大。從橡膠供應(yīng)而言，東南亞疫情對(duì)加工和運(yùn)輸端的影響，據(jù)悉越南加大管控力度，港口運(yùn)輸受到影響較大，貨物船期推遲，越南西寧省因近期疫情嚴(yán)重，政府嚴(yán)控膠農(nóng)聚集制作做膠水，導(dǎo)致乳膠、3L無法正常生產(chǎn)，部分西寧省部分橡膠工廠減產(chǎn)，甚至有傳聞出現(xiàn)停工，關(guān)注8月國內(nèi)進(jìn)口和海外出口數(shù)據(jù)。需求端看，輪胎廠開工率環(huán)比走弱明顯，主要因內(nèi)外銷市場(chǎng)走貨壓力不減，加之生產(chǎn)成本高位承壓，自主控產(chǎn)行為猶存，且部分工廠檢修設(shè)備。上期所庫存小幅增加，上周保區(qū)內(nèi)庫存下降0.02萬噸，區(qū)外庫存下降約0.5萬噸。宏觀層面，昨日大宗商品集體走弱，工業(yè)品跌幅明顯，市場(chǎng)擔(dān)憂內(nèi)外需下滑，美元指數(shù)再次反彈，市場(chǎng)對(duì)Taper預(yù)期升溫，宏觀氛圍再次走弱。綜上，短期看，宏觀氛圍走弱，需求短期下滑明顯，供應(yīng)缺乏實(shí)質(zhì)性利多，橡膠大幅走弱，多單暫時(shí)回避，空頭主力通過打壓01，平倉09實(shí)現(xiàn)移倉，9-1價(jià)差仍有回歸空間；中期而言，RU需求面臨3L替代增強(qiáng)、濃乳需求下滑導(dǎo)致分流減弱的雙重沖擊，NR需求存在改善預(yù)期，但強(qiáng)度有限，預(yù)計(jì)RU-NR有望繼續(xù)回歸；橡膠供應(yīng)增長(zhǎng)預(yù)期仍在延續(xù)，后期能否走出低谷，須關(guān)注需求驅(qū)動(dòng)，當(dāng)前雖是低估值，但驅(qū)動(dòng)強(qiáng)度不足，資金關(guān)注有限，預(yù)計(jì)橡膠震蕩中底部抬升，難見大漲。