大勢(shì)研判：聚力蓄勢(shì)，A股“紅九月”可期

本周市場(chǎng)在周期板塊帶動(dòng)下強(qiáng)勢(shì)反彈，滬指仍處于箱體震蕩過程中，短期內(nèi)或?qū)⒀永m(xù)震蕩整理態(tài)勢(shì)，以時(shí)間換空間，市場(chǎng)繼續(xù)演繹結(jié)構(gòu)性行情。

基本面來(lái)看，目前七成以上公司中報(bào)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，科創(chuàng)板企業(yè)增速領(lǐng)先。截至2021年8月27日，滬深兩市共3031家公司披露了半年報(bào)，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)企業(yè)占比超過四分之三。凈利潤(rùn)增長(zhǎng)企業(yè)中，機(jī)械設(shè)備、化工、醫(yī)藥生物、電子、計(jì)算機(jī)行業(yè)企業(yè)較多，分別為323家、314家、278家、231家、204家。另外目前已有23家A股企業(yè)披露三季報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告，其中21家預(yù)喜，電子和化工行業(yè)各有3家。

技術(shù)面來(lái)看，目前滬指仍處于箱體震蕩過程中，本周前半周連續(xù)突破多條均線后迎來(lái)回調(diào)，周五收盤仍在60日均線之下，短期或?qū)⒗^續(xù)承壓。但滬指周線已出現(xiàn)反轉(zhuǎn)多頭形態(tài)，KDJ和短線指標(biāo)延續(xù)金叉向上，技術(shù)形態(tài)上來(lái)看后市有望走強(qiáng)。

資金面來(lái)看，A股成交額連續(xù)28個(gè)交易日突破萬(wàn)億，本周更是在后四個(gè)交易日連續(xù)突破1.3萬(wàn)億，萬(wàn)億成交量已成為市場(chǎng)常態(tài)，投資者參與熱情較高，資金面保持充裕。外資方面，北向資金本周5個(gè)交易日均呈凈買入態(tài)勢(shì)，累計(jì)凈買入180億元。兩融市場(chǎng)同樣火熱，截止本周末，A股兩融余額超過1.87萬(wàn)億元，創(chuàng)下近六年以來(lái)新高，其中融資余額超過1.7萬(wàn)億，從融資買入熱門板塊來(lái)看，順周期行業(yè)依然受到青睞。

下周三A股就將迎來(lái)九月第一個(gè)交易日，從歷史回測(cè)來(lái)看，過去十年A股主要指數(shù)在9月上漲概率均為50%，不過在剔除2020年9月市場(chǎng)大跌數(shù)據(jù)影響后，9月A股還是上漲概率較大。具體到行業(yè)來(lái)看，過去十年中9月上漲概率較高的板塊有休閑服務(wù)、家用電器、電氣設(shè)備和汽車，上漲概率均超過70%，其中休閑服務(wù)和汽車板塊過去十年中9月平均漲幅為2.19%和1.76%，主要由于9月中秋國(guó)慶假期來(lái)臨，為傳統(tǒng)消費(fèi)旺季，直接利好大消費(fèi)板塊。

目前A股繼續(xù)聚力蓄勢(shì)，結(jié)構(gòu)分化持續(xù)演繹。未來(lái)在基本面和資金面助力下，九月指數(shù)有望迎來(lái)上行，A股“紅九月”可期。配置方面建議關(guān)注三條主線。

一，高性價(jià)比的低估值績(jī)優(yōu)股具備安全邊際。在“經(jīng)濟(jì)增速放緩+流動(dòng)性預(yù)期邊際寬松”的組合下，資金將繼續(xù)追捧業(yè)績(jī)的高增，“硬科技”成長(zhǎng)股可以持續(xù)關(guān)注，核心配置新能源汽車、半導(dǎo)體、軍工電子和通信行業(yè)。

二，關(guān)注9月勝率較高的消費(fèi)行業(yè)投資機(jī)會(huì)。過去十年中9月上漲概率較高的板塊有休閑服務(wù)、家用電器、電氣設(shè)備和汽車，上漲概率均超過70%，其中休閑服務(wù)和汽車板塊過去十年中9月平均漲幅為2.19%和1.76%。

三，關(guān)注財(cái)富管理轉(zhuǎn)型領(lǐng)先的優(yōu)質(zhì)券商股投資機(jī)會(huì)。在資本市場(chǎng)深化改革持續(xù)和證券公司業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型升級(jí)內(nèi)外雙輪驅(qū)動(dòng)之下，行業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展向好，未來(lái)板塊行情值得關(guān)注。目前券商板塊估值1.7倍市凈率，處于近十年估值40%分位點(diǎn)，具備安全邊際和向上空間。近期市場(chǎng)交投活躍，直接利好財(cái)富管理轉(zhuǎn)型領(lǐng)先的證券公司，建議持續(xù)關(guān)注。

A股半年報(bào)點(diǎn)評(píng)：七成以上公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，科創(chuàng)板增速領(lǐng)先

截至2021年8月27日，滬深兩市共3031家公司披露了半年報(bào)，其中凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)企業(yè)2291家，占比75.59%。在這2291家企業(yè)中，機(jī)械設(shè)備、化工、醫(yī)藥生物、電子、計(jì)算機(jī)行業(yè)企業(yè)較多，分別為323家、314家、278家、231家、204家。

上半年歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)的公司中，業(yè)績(jī)同比增速在100%以上的有876家(其中化工、機(jī)械設(shè)備、電子行業(yè)企業(yè)較多，分別為135家、91家、72家)，同比增速在30%-100%之間的有753家，同比增速在0-30%之間的有662家，分別占已披露上市公司數(shù)量的28.90%、24.84%、21.84%。

創(chuàng)業(yè)板和科創(chuàng)板盈利企業(yè)占比相對(duì)較高。從各板塊已披露半年報(bào)企業(yè)中盈利企業(yè)占比來(lái)看，主板、創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板、全部A股的盈利企業(yè)占比分別為56.17%、90.00%、91.95%、90.80%。從各板塊已披露半年報(bào)企業(yè)中業(yè)績(jī)同比增長(zhǎng)企業(yè)占比來(lái)看，主板、創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板、全部A股占比分別為48.02%、70.93%、78.16%、75.59%。

在業(yè)績(jī)?cè)鏊俜矫妫覀円詺w母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)率中位數(shù)計(jì)算，已披露半年報(bào)企業(yè)數(shù)量100家以上的行業(yè)中，有色金屬和化工行業(yè)業(yè)績(jī)?cè)鏊佥^高，分別為111.42%、64.49%。

風(fēng)險(xiǎn)提示：政策推進(jìn)不及預(yù)期、經(jīng)濟(jì)超預(yù)期下行、外圍環(huán)境超預(yù)期走弱。