大越商品指標系統(tǒng)

1

---黑色

鐵礦石：

1、基本面：27日港口現(xiàn)貨成交139萬噸，環(huán)比上漲37.6%（其中TOP2貿(mào)易商港口現(xiàn)貨成交量為95萬噸，環(huán)比上漲46.2%），本周平均每日成交117.9萬噸，環(huán)比上漲56.6% 偏空

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨1058，折合盤面1174.6，01合約基差334.6；日照港超特粉現(xiàn)貨價格728，折合盤面957.2，01合約基差117.2，盤面貼水 偏多

3、庫存：港口庫存12920.9萬噸，環(huán)比增加125.12萬噸 偏空

4、盤面：20日均線向下，收盤價收于20日均線向下 偏空

5、主力持倉：主力凈多，多增 偏多

6、結論：上周澳巴發(fā)貨量回升，北方港口到港量增加，部分港口因暴雨出庫量減少，港口庫存繼續(xù)積累。在經(jīng)歷連續(xù)下跌之后，配合雙焦等強勢拉升，盤面迎來技術性修復，市場心態(tài)有所好轉，但基本面方面并沒有明確配合因素。I2201：反彈拋空，上破890止損

動力煤：

1、基本面：截止8月27日全國72家電廠樣本區(qū)域存煤總計816.2萬噸，日耗57.1萬噸，可用天數(shù)14.3天。電廠日耗較前期有所回落，港口庫存位于同期低位，港口現(xiàn)貨價格小幅上漲 中性

2、基差：秦皇島港鄂爾多斯Q5500平倉價現(xiàn)貨1120，01合約基差264.4，盤面貼水 偏多

3、庫存：秦皇島港口煤炭庫存435萬噸，環(huán)比減少10萬噸；六大電數(shù)據(jù)停止更新 偏多

4、盤面：20日均線向上，收盤價收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈多，多增 偏多

6、結論：臨近月底，內(nèi)蒙部分礦區(qū)因煤管票緊缺暫停生產(chǎn)，主產(chǎn)區(qū)保供任務艱巨，坑口價格穩(wěn)中上漲。大秦線鐵路發(fā)運量有所恢復，環(huán)渤海港口庫存仍處于低位，當前盤面基差水平處于高位，近月合約下方存在明顯支撐。在夏季高峰過后，電廠庫存普遍較低，未來存在剛需補庫需求。發(fā)改委連續(xù)發(fā)言，市場心態(tài)有所壓制。ZC2201：反彈拋空，上破900止損

焦煤：

1、基本面：煤礦產(chǎn)量較前期有所增加，然各地安全檢查、嚴控超產(chǎn)仍嚴格執(zhí)行，煤礦產(chǎn)量整體依舊偏低，焦煤市場供需矛盾未有明顯緩解，市場需求尚可，考慮到下游限產(chǎn)情況增加，部分地區(qū)焦煤價格上調(diào)幅度有所放緩；偏多

2、基差：現(xiàn)貨市場價2620，基差97；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存697.2萬噸，港口庫存419萬噸，獨立焦企庫存685.73萬噸，總體庫存1801.93萬噸，較上周減少21.52萬噸；偏多

4、盤面：20日線向上，價格在20日線上方；偏多

5、主力持倉：焦煤主力凈多，多增；偏多

6、結論：各地環(huán)保檢查、嚴控超產(chǎn)等因素影響，焦煤市場供應趨緊局面仍未緩解，考慮到焦煤產(chǎn)量逐步增多，疊加下游市場限產(chǎn)情況有所增加，焦煤上調(diào)節(jié)奏略有放緩，預計短期內(nèi)焦煤市續(xù)穩(wěn)中向好運行。焦煤2201：2400多，止損2380。

焦炭：

1、基本面：因國內(nèi)煤礦原料煤供應緊張且進口蒙煤通關困難，焦企補庫乏力，有被動限產(chǎn)現(xiàn)象，疊加環(huán)保因素干擾，焦企限產(chǎn)范圍進一步擴大；偏多

2、基差：現(xiàn)貨市場價3650，基差485.5；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存412.63萬噸，港口庫存163.6萬噸，獨立焦企庫存33.13萬噸，總體庫存609.36萬噸，較上周減少17.41萬噸；偏多

4、盤面：20日線向上，價格在20日線上方；偏多

5、主力持倉：焦炭主力凈空，空減；偏空

6、結論：焦企生產(chǎn)成本居高不下，被動限產(chǎn)預期逐漸增強，加之鋼廠近期對焦炭多積極采購，焦炭供需緊張局面或進一步加劇，預計短期內(nèi)焦炭或將繼續(xù)偏強運行。焦炭2201：3050多，止損3030。

螺紋：

1、基本面：近期螺紋基本面總體仍處供需雙弱局面，政策方面近期限產(chǎn)執(zhí)行總體仍較嚴格，供應端開工率及產(chǎn)量仍低于同期水平；需求方面上周表觀消費環(huán)比繼續(xù)好轉，地產(chǎn)新開工數(shù)據(jù)偏弱但存量施工仍巨大，九月旺季預期有望逐漸兌現(xiàn)，庫存保持小幅去化但仍偏高；中性。

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價5356，基差134，現(xiàn)貨升水期貨；偏多。

3、庫存：全國35個主要城市庫存788.6萬噸，環(huán)比減少0.62%，同比減少10.19%；中性。

4、盤面：價格在20日線下方,20日線向下；偏空

5、主力持倉：螺紋主力持倉多增；偏多

6、結論：上周螺紋期貨價格企穩(wěn)后小幅反彈，現(xiàn)貨價格有所回升，本周價格有望維持當前區(qū)間，但在需求預期全面兌現(xiàn)之前上方空間不大，操作上建議日內(nèi)若價格回落至5180輕倉試多，止損5150。

熱卷：

1、基本面：供應端上周熱卷產(chǎn)量小幅回落，供應端繼續(xù)處于同期低位。受政策影響，河北地區(qū)板材生產(chǎn)下半年將保持嚴格難有增量。需求方面上周表觀消費小幅回升，制造業(yè)及出口數(shù)據(jù)有一定下滑但韌性仍存，庫存水平仍顯著超出同期；中性

2、基差：熱卷現(xiàn)貨價5620，基差125，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：全國33個主要城市庫存294.99萬噸，環(huán)比減少1.54%，同比增加11.37%，偏空。

4、盤面：價格在20日線下方,20日線向下；偏空。

5、主力持倉：熱卷主力持倉多翻空；偏空。

6、結論:上周熱卷期貨價格走勢總體維持震蕩走勢，價格逐漸企穩(wěn)，現(xiàn)貨價格變化不大，短期向上繼續(xù)反彈驅動不足但跌破下方低點可能性不大，操作上建議本周熱卷01合約日內(nèi)5460-5580區(qū)間操作。

玻璃：

1、基本面：玻璃生產(chǎn)維持高利潤、高產(chǎn)量；市場即將進入“金九銀十”旺季，終端房地產(chǎn)施工進度多有加快、趕工預期增強，需求存進一步好轉預期；偏多

2、基差：浮法玻璃現(xiàn)貨基準地河北沙河安全現(xiàn)貨2912元/噸，F(xiàn)G2201收盤價為2640元/噸，基差為272元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多

3、庫存：截止8月26日當周，全國浮法玻璃生產(chǎn)線樣本企業(yè)總庫存113.10萬噸，較前一周上漲4.48%；偏空

4、盤面：價格在20日線下方運行，20日線向下；偏空

5、主力持倉：主力持倉凈多，多減；偏多

6、結論：玻璃庫存持續(xù)累積壓制價格，但隨著旺季來臨，基本面難改緊平衡格局。玻璃FG2201：日內(nèi)2620-2680區(qū)間操作

2

---能化

燃料油：

1、基本面：成本端原油中樞抬升提振燃油；近期西方運至新加坡燃油套利貨持續(xù)下滑，高低硫燃油供給邊際收緊；高硫船用油需求穩(wěn)中有增，中東、南亞發(fā)電消費旺季，高硫需求表現(xiàn)樂觀；偏多

2、基差：新加坡380高硫燃料油折盤價2840元/噸，F(xiàn)U2201收盤價為2564元/噸，基差為276元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多

3、庫存：截止8月26日當周，新加坡高低硫燃料油2118萬桶，環(huán)比前一周下降4.03%；偏多

4、盤面：價格在20日線上方運行，20日線向下；中性

5、主力持倉：主力持倉凈多，多減；偏多

6、結論：成本端反彈、燃油基本面向好，短期燃油預計震蕩偏多運行為主。燃料油FU2201：日內(nèi)2540-2600區(qū)間偏多操作

天膠：

1、基本面：東南亞疫情嚴重，有失控風險 短期偏多

2、基差：現(xiàn)貨12675,基差-1135 偏空

3、庫存：上期所庫存環(huán)比增加，同比減少 中性

4、盤面：20日線向下，價格20日線下運行 偏空

5、主力持倉：主力凈空，空增 偏空

6、結論: 日內(nèi)短多，破13750止損

原油2110：

1.基本面：美聯(lián)儲主席鮑威爾表示，美聯(lián)儲今年可能開始縮減購債規(guī)模，但不會急于加息。美聯(lián)儲理事Waller稱加息的門檻比減碼“高得多”；颶風“艾達”周日在路易斯安那州登陸，風力強度超過颶風“卡特里娜”，可能給新奧爾良帶來大規(guī)模洪水、停電和破壞，墨西哥灣的油氣開采企業(yè)和路易斯安那州的煉化工廠紛紛停產(chǎn)；石油輸出國組織(OPEC)及其盟國9月1日將舉行會議。彭博調(diào)查交易員和分析師顯示，OPEC+很可能會批準10月份的預定增產(chǎn)計劃；中性

2.基差：8月27日，阿曼原油現(xiàn)貨價為71.04美元/桶，巴士拉輕質(zhì)原油現(xiàn)貨價為72.95美元/桶，卡塔爾海洋原油現(xiàn)貨價為70.45美元/桶，基差45.44元/桶，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3.庫存：美國截至8月20日當周API原油庫存減少162.2萬桶，預期減少236.7萬桶；美國至8月20日當周EIA庫存預期減少268.3萬桶，實際減少298萬桶；庫欣地區(qū)庫存至8月20日當周增加7萬桶，前值減少98萬桶；截止至8月27日，上海原油庫存為1017.4萬桶，不變；偏多

4.盤面：20日均線偏下，價格在均線上方；中性

5.主力持倉：截止8月17日，CFTC主力持倉多增；截至8月17日，ICE主力持倉多減；偏空；

6.結論：周末颶風“艾達”在路易斯安那州登陸，風力超過05年颶風“卡特里娜”，美國海灣地區(qū)關閉了95.65%的原油產(chǎn)量（或174萬桶/日），而部分煉廠亦存在降負關閉，瓦萊羅能源和馬拉松石油公司等煉油企業(yè)已經(jīng)關閉了美國約12%的燃料產(chǎn)能，預期美國汽油大幅上行，而原油面臨未來煉廠破壞帶來需求降低的風險，后續(xù)密切關注颶風影響。此外本周OPEC+會議即將召開，預計大概率維持前期增產(chǎn)計劃，投資者注意倉位控制，短線436-448區(qū)間操作，長線觀望。 

甲醇2201： 

1、基本面：上周國內(nèi)甲醇市場表現(xiàn)一般，各地多以周初出貨為主，周中出乎轉弱，且內(nèi)地部分前期停車裝置計劃9月初重啟恢復，市場供應增量預期較多，而需求端整體表現(xiàn)一般，山東地練等開工較低，短期看各地有轉弱跡象，而港口或因成本支撐或略強于內(nèi)地；中性

2、基差：8月27日，江蘇甲醇現(xiàn)貨價為2685元/噸，基差-130，期貨相對現(xiàn)貨升水；偏空

3、庫存：截至2021年8月26日，華東、華南港口甲醇社會庫存總量為62.5萬噸，較上周降1.5萬噸；沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇整體可流通貨源在31萬噸附近，較上周增0.74萬噸；中性

4、盤面：20日線偏平，價格在均線附近；中性

5、主力持倉：主力持倉多單，多增；偏多

6、結論：后續(xù)江蘇部分烯烴存停工預期，魯北8月中下MTBE項目檢修較集中，此外，傳聞近期港口部分烯烴到船有轉港至江蘇主力庫舉措，隔夜煤炭盤面限倉，甲醇成本端有所打壓，因而跟隨煤炭回落，不過四季度整體成本端抬升樂觀預期仍存，長線看多邏輯不變，周末受美灣颶風影響，北美裝置或有減負，對甲醇有所助力，甲醇短期或有炒作空間，短線2770-2840區(qū)間偏多操作，長線多單輕倉持有。

塑料 

1. 基本面：外盤原油夜間上漲，颶風“艾達”登陸美國墨西哥灣預計對化工品盤面產(chǎn)生一定影響，供應上，8月中下旬有數(shù)套裝置檢修，預計開車時間較不確定，LL排產(chǎn)比例較上周回落，進口利潤不佳，進口恢復緩慢，成本支撐方面，煤價高企煤化工利潤差，原油反彈影響油制路線利潤好轉，國內(nèi)石化庫存中性，倉單同比高，乙烯CFR東北亞價格966（+10），當前LL交割品現(xiàn)貨價8475（-25），中性；

2. 基差：LLDPE主力合約2201基差360，升貼水比例4.4%，偏多； 

3. 庫存：兩油庫存67萬噸（-0.5），中性；

4. 盤面：LLDPE主力合約20日均線向下，收盤價位于20日線下，偏空； 

5. 主力持倉：LLDPE主力持倉凈空，增空，偏空；

6. 結論：L2201日內(nèi)8000-8200震蕩操作； 

PP

1. 基本面：外盤原油夜間上漲，颶風“艾達”登陸美國墨西哥灣預計對化工品盤面產(chǎn)生一定影響，供應上，8月中下旬有數(shù)套裝置檢修，預計開車時間在月底至9月初，PP拉絲排產(chǎn)比例中性，進口利潤不佳，成本支撐方面，煤價高企煤化工利潤差，原油反彈影響油制路線利潤好轉，國內(nèi)石化庫存中性，丙烯CFR中國價格1016（+0），當前PP交割品現(xiàn)貨價8380（+30），中性；

2. 基差：PP主力合約2201基差217，升貼水比例2.7%，偏多；

3. 庫存：兩油庫存67萬噸（-0.5），中性；

4. 盤面：PP主力合約20日均線向下，收盤價位于20日線下，偏空；

5. 主力持倉：PP主力持倉凈空，減空，偏空；  

6. 結論：PP2201日內(nèi)8000-8250震蕩操作；

PVC：

1、基本面：工廠開工小幅上升，工廠庫存、社會庫存均有所增加，但依舊維持低庫存水平。外盤價格上漲，出口訂單增加，后期累庫預期減弱；限電、雙控情況延續(xù)，電石價格再次新高，成本支撐持續(xù)加強；臨近交割，可流通庫存愈發(fā)緊張；疫情影響，港口部分到貨周期加長；后期檢修裝置仍有不少。綜合來看，PVC支撐依舊較強，下跌驅動力不足，預計短期PVC市場延續(xù)堅挺走勢。持續(xù)關注原油、宏觀等對市場的影響；中性。

2、基差：現(xiàn)貨9460，基差320，升水期貨；偏多。

3、庫存：PVC社會庫存環(huán)比增6.45%至12.44萬噸；偏多。

4、盤面：價格在20日線上方，20日線向上；偏多。

5、主力持倉：主力持倉凈多，多增；偏多。

6、結論：預計短時間內(nèi)震蕩為主。PVC2201：日內(nèi)偏多操作。

PTA：

1、基本面：油價出現(xiàn)反彈，PX價格跟隨。一主流供應商9月合約量減量20%執(zhí)行，終端開工走弱，整體供需仍維持去庫格局，下游聚酯產(chǎn)品利潤處于較低水平 偏空

2、基差：現(xiàn)貨4935，01合約基差-107，盤面升水 偏空

3、庫存：PTA工廠庫存3.9天，環(huán)比增加0.3天 中性

4、盤面：20日均線向下，收盤價收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉：主力凈多，多增 偏多

6、結論：前期檢修裝置陸續(xù)重啟，貨源充裕，后續(xù)暫無新增檢修計劃。聚酯產(chǎn)品效益轉弱，主流聚酯工廠大規(guī)模減負，終端開工受限訂單走弱，后期關注聚酯減產(chǎn)執(zhí)行力度，預計短期跟隨成本端偏弱運行。TA2201：4900-5100區(qū)間操作

MEG：

1、基本面：各工藝路線中，單體乙烯制和石腦油制位于盈虧平衡附近。23日CCF口徑庫存為58.6萬噸，環(huán)比增加4.8萬噸，港口累庫程度進一步加重 偏空

2、基差：現(xiàn)貨5130，01合約基差50，盤面貼水 偏多

3、庫存：華東地區(qū)合計庫存54.31萬噸，環(huán)比增加0.67萬噸 偏多

4、盤面：20日均線向下，收盤價收于20日均線之上 中性

5、主力持倉：主力凈多，多減 偏多

6、結論：成本端方面，油價震蕩回升，煤價處于相對高位。港口庫存進入累庫初期，盤面心態(tài)有所壓制，國內(nèi)負荷回升，聚酯方面支撐有所減弱，短期關注供應與成本因素影響。EG2201：關注5100附近阻力位

3

---農(nóng)產(chǎn)品

豆油

1.基本面：7月馬棕庫存減庫7.3%，庫存低于市場預期，MPOB報告偏多，船調(diào)機構顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比減少1.22%，馬棕增產(chǎn)季，但疫情影響馬棕勞動力恢復，產(chǎn)量下滑，印度庫存較低有較高補庫意愿，預供需向好；美豆結轉庫存緊張，美豆優(yōu)良率將成為短期油脂油料市場最重要指標。有中加緩解預期，短期依舊菜籽供應偏緊，但宏觀整體有所轉變。偏多

2.基差：豆油現(xiàn)貨9494，基差420，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：8月6日豆油商業(yè)庫存97萬噸，前值98萬噸，環(huán)比+1萬噸，同比-34.54% 。偏多

4.盤面：期價運行在20日均線上，20日均線朝上。偏多 

5.主力持倉：豆油主力多減。偏多

6.結論：油脂價格震蕩回調(diào)，國內(nèi)基本面偏緊，基本面出現(xiàn)持續(xù)累庫情況。棕櫚油及菜油供應緊張，將對增庫有所緩解。美豆結轉庫存持續(xù)維持2%附近，供應偏緊，豆類底部有支撐。棕櫚油增產(chǎn)季，但庫存偏低，壓力較小，且勞動力恢復速度慢，庫存超預期下降。目前國內(nèi)進口利潤倒掛，頻繁出現(xiàn)洗船情況，國內(nèi)棕櫚油庫存緊張。油脂價格高位，國內(nèi)外整體供應偏緊。USDA報告美豆單產(chǎn)下調(diào)0.8至50蒲/英畝，預多頭方向炒作。美豆油的生柴增量再度縮減，美國環(huán)境保護署預計將建議將生物燃料混合要求降低到2020年的水平以下，再度利空。國內(nèi)發(fā)改委將加強大宗商品價格監(jiān)測，價格高位，但基本面仍舊向多，價高追多需謹慎。豆油Y2201：8870附近回落做多

棕櫚油

1.基本面：7月馬棕庫存減庫7.3%，庫存低于市場預期，MPOB報告偏多，船調(diào)機構顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比減少1.22%，馬棕增產(chǎn)季，但疫情影響馬棕勞動力恢復，產(chǎn)量下滑，印度庫存較低有較高補庫意愿，預供需向好；美豆結轉庫存緊張，美豆優(yōu)良率將成為短期油脂油料市場最重要指標。有中加緩解預期，短期依舊菜籽供應偏緊，但宏觀整體有所轉變。偏多

2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨9032，基差820，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：8月6日棕櫚油港口庫存34萬噸，前值38萬噸，環(huán)比-4萬噸，同比-34.74%。偏多

4.盤面：期價運行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：棕櫚油主力多增。偏多

6.結論：油脂價格震蕩回調(diào)，國內(nèi)基本面偏緊，基本面出現(xiàn)持續(xù)累庫情況。棕櫚油及菜油供應緊張，將對增庫有所緩解。美豆結轉庫存持續(xù)維持2%附近，供應偏緊，豆類底部有支撐。棕櫚油增產(chǎn)季，但庫存偏低，壓力較小，且勞動力恢復速度慢，庫存超預期下降。目前國內(nèi)進口利潤倒掛，頻繁出現(xiàn)洗船情況，國內(nèi)棕櫚油庫存緊張。油脂價格高位，國內(nèi)外整體供應偏緊。USDA報告美豆單產(chǎn)下調(diào)0.8至50蒲/英畝，預多頭方向炒作。美豆油的生柴增量再度縮減，美國環(huán)境保護署預計將建議將生物燃料混合要求降低到2020年的水平以下，再度利空。國內(nèi)發(fā)改委將加強大宗商品價格監(jiān)測，價格高位，但基本面仍舊向多，價高追多需謹慎。棕櫚油P2201：8020附近回落做多

菜籽油

1.基本面：7月馬棕庫存減庫7.3%，庫存低于市場預期，MPOB報告偏多，船調(diào)機構顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比減少1.22%，馬棕增產(chǎn)季，但疫情影響馬棕勞動力恢復，產(chǎn)量下滑，印度庫存較低有較高補庫意愿，預供需向好；美豆結轉庫存緊張，美豆優(yōu)良率將成為短期油脂油料市場最重要指標。有中加緩解預期，短期依舊菜籽供應偏緊，但宏觀整體有所轉變。偏多

2.基差：菜籽油現(xiàn)貨10940，基差100，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：8月6日菜籽油商業(yè)庫存39萬噸，前值37萬噸，環(huán)比+2萬噸，同比-10.11%。偏多   

4.盤面：期價運行在20日均線下，20日均線朝上。中性

5.主力持倉：菜籽油主力多增。偏多

6.結論：油脂價格震蕩回調(diào)，國內(nèi)基本面偏緊，基本面出現(xiàn)持續(xù)累庫情況。棕櫚油及菜油供應緊張，將對增庫有所緩解。美豆結轉庫存持續(xù)維持2%附近，供應偏緊，豆類底部有支撐。棕櫚油增產(chǎn)季，但庫存偏低，壓力較小，且勞動力恢復速度慢，庫存超預期下降。目前國內(nèi)進口利潤倒掛，頻繁出現(xiàn)洗船情況，國內(nèi)棕櫚油庫存緊張。油脂價格高位，國內(nèi)外整體供應偏緊。USDA報告美豆單產(chǎn)下調(diào)0.8至50蒲/英畝，預多頭方向炒作。美豆油的生柴增量再度縮減，美國環(huán)境保護署預計將建議將生物燃料混合要求降低到2020年的水平以下，再度利空。國內(nèi)發(fā)改委將加強大宗商品價格監(jiān)測，價格高位，但基本面仍舊向多，價高追多需謹慎。菜籽油OI2201：10640附近回落做多

豆粕：

1.基本面：美豆震蕩收跌，美豆產(chǎn)區(qū)天氣預期改善和技術性整理，美豆天氣仍有變數(shù)短期維持震蕩格局。國內(nèi)豆粕弱勢震蕩，受美豆帶動和技術性整理。國內(nèi)豆粕需求預期尚好，價格回落遠期點價增多，油廠挺價支撐豆粕價格，但因油廠大豆和豆粕庫存處于相對高位，供應預期充裕壓制盤面。國內(nèi)豆粕供需相對均衡，9月合約臨近交割價格維持震蕩格局。偏多

2.基差：現(xiàn)貨3590（華東），基差89，升水期貨。偏多

3.庫存：豆粕庫存97.33萬噸，上周90.72萬噸，環(huán)比增加6.61%，去年同期108.12萬噸，同比減少9.98%。偏多

4.盤面：價格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力空單減少，資金流出，偏空

6.結論：美豆短期1300上方震蕩；國內(nèi)供需相對均衡，受美豆帶動區(qū)間震蕩為主，關注南美大豆出口和美國大豆生長情況。

豆粕M2201：短期3480至3540區(qū)間震蕩。期權觀望。

菜粕：

1.基本面：菜粕震蕩回落，跟隨豆粕調(diào)整和技術性整理，短期菜粕跟隨豆粕區(qū)間震蕩。油菜籽進口到港偏少，加拿大油菜籽進口仍舊受限，短期油菜籽供應偏緊和近期國外新冠疫情影響顆粒粕進口，加上水產(chǎn)需求預期良好支撐國內(nèi)菜粕價格，但豆粕和雜粕替代菜粕比例已經(jīng)最大化，壓制菜粕價格上漲空間。菜粕庫存處于低位，水產(chǎn)需求良好支撐價格。偏多

2.基差：現(xiàn)貨2970，基差87，升水期貨。偏多

3.庫存：菜粕庫存1.03萬噸，上周0.44萬噸，環(huán)比增加145%，去年同期1.8萬噸，同比減少42.78%。偏多

4.盤面：價格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力空單減少，資金流出，偏空

6.結論：菜粕整體跟隨豆粕震蕩走勢，菜粕需求較好支撐價格，加上菜粕庫存處于低位支撐菜粕偏強震蕩，后續(xù)關注加拿大油菜籽和美國DDGS進口以及國內(nèi)油菜籽供應情況。

菜粕RM2201：短期2860至2920區(qū)間震蕩。期權觀望。

大豆

1.基本面：美豆震蕩收跌，美豆產(chǎn)區(qū)天氣預期改善和技術性整理，美豆天氣仍有變數(shù)短期維持震蕩格局。國內(nèi)大豆震蕩回落，震蕩區(qū)間下沿反彈后震蕩回落，短期延續(xù)區(qū)間震蕩格局?，F(xiàn)貨市場國產(chǎn)大豆仍舊偏緊，供需兩淡，整體維持區(qū)間震蕩格局。國產(chǎn)大豆價格遠超進口大豆價格，進口大豆替代國產(chǎn)大豆增多，國產(chǎn)大豆將進入有價無市格局或者不進入壓榨市場。中性

2.基差：現(xiàn)貨5700，基差-188，貼水期貨。偏空

3.庫存:大豆庫存693.16萬噸，上周661.75萬噸，環(huán)比增加4.75%，去年同期540.64萬噸，同比增加22.11%。偏空

4.盤面：價格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力空單增加，資金流入，偏空

6.結論：美豆預計1300上方震蕩；國內(nèi)大豆期貨回落至震蕩區(qū)間下沿后短期技術性反彈，整體維持區(qū)間震蕩格局。

豆一A2111：短期5800至5900區(qū)間震蕩，觀望為主或者短線操作。

白糖：

1、基本面：巴西中南部8月上半月糖產(chǎn)量同比下降超7%。2021年7月底，20/21年度本期制糖全國累計產(chǎn)糖1066.66萬噸；全國累計銷糖786.17萬噸；銷糖率73.7%（去年同期76.4%）。2021年7月中國進口食糖43萬噸，環(huán)比增加1萬噸，同比增加12萬噸，20/21榨季截止7月累計進口糖496萬噸，同比增加243萬噸。偏多。

2、基差：柳州現(xiàn)貨5660，基差-182（01合約），貼水期貨；偏空。

3、庫存：截至7月底20/21榨季工業(yè)庫存280.49萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空。

5、主力持倉：持倉偏多，凈持倉多增，主力趨勢偏多；偏多。

6、結論：ICE原糖20美分附近高位震蕩。主力合約換月2201后，由于前期01合約升水過大，短期有修復基差動力，走勢弱于外盤。總體上國內(nèi)走勢一直維持進三退二，經(jīng)過兩周左右調(diào)整，01合約在5800附近獲得支撐企穩(wěn)反彈，多單嘗試逢低建倉布局。

棉花：

1、基本面：8月USDA報告下調(diào)21/22年度產(chǎn)量和期末庫存，小幅利多。8月27日儲備棉成交率100%，成交均價17019元/噸，折3128B均價18477元/噸。7月份我國棉花進口14萬噸，同比下降2.92%，20/21年度累計進口266萬噸，同比增加82%。農(nóng)村部8月：產(chǎn)量573萬噸，進口250萬噸，消費820萬噸，期末庫存765萬噸。偏多。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國均價18195，基差625（01合約），升水期貨；偏多。

3、庫存：中國農(nóng)業(yè)部20/21年度8月預計期末庫存765萬噸；中性。

4、盤面：20日均線走平，k線在20日均線下方，偏空。

5、主力持倉：持倉偏多，凈持倉多減，主力趨勢不明朗；偏多。

6：結論：周五夜盤美棉小幅上漲。01合約回到17000-18000區(qū)間寬幅震蕩，區(qū)間下軌17000附近可以考慮建倉多單。

玉米：

1、基本面：年度供應缺口預估2600萬噸，月環(huán)比無變化；截止8月25日，深加工企業(yè)玉米總消耗量周環(huán)比增5.61%，年同比降14.37%；玉米替代品進口量創(chuàng)歷史新高；小麥價格優(yōu)于玉米，中豬與大豬飼料仍偏好于小麥；中儲糧網(wǎng)玉米全部流拍；國內(nèi)局部地區(qū)，春季玉米豐收，春播玉米零星上市，后期供應料寬松；仔豬存欄維持升勢，玉米飼料需求仍強勁；偏空

2、基差：8月27日，現(xiàn)貨報價2650元/噸，01合約基差172元/噸，升水期貨，偏多

3、庫存：8月25日，全國96家玉米深加工企業(yè)庫存總量在374萬噸，周環(huán)比降3.4%；8月13日，廣東港口庫存報71.7萬噸，周環(huán)比降6.27%；8月13日，北方港口庫存報300萬噸，周環(huán)比降0.67%；偏多

4、盤面：MA20向下，01合約期價收于MA20下方，偏空

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增，偏空

6、結論： 消費淡季，需求有所回暖，現(xiàn)貨庫存低位，但進口玉米全部流拍，春季玉米逐漸上市，供應充足。盤面上，01合約期價收在日線BOLL（20,2）中軌線下方，靠近下軌線，布林敞口向下打開趨勢不變，空單繼續(xù)持有。C2201區(qū)間：2460-2500

生豬：

1、基本面：預期中秋國慶消費增加，遠期利多豬肉市場；仔豬與中豬存欄保持上升趨勢，未來大豬供應料仍寬松；農(nóng)業(yè)農(nóng)村部表示，繼續(xù)加大對中小養(yǎng)殖戶的幫扶帶動；庫存凍豬肉量歷史偏高位置；生豬屠宰量年內(nèi)高位，豬肉供應充足；近期氣溫上升，豬肉消費料下降；局部地區(qū)新冠疫情反復，餐飲業(yè)消費存擔憂；偏空

2、基差：8月27日，現(xiàn)貨價14630元/噸，01合約基差-2545元/噸，貼水期貨，偏空

3、庫存：截止7月31日，生豬存欄年同比增31.2%，能繁母豬存欄年同比增24.5%；偏空

4、盤面：MA20向下，01合約期價收于MA20下方，偏空

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增，偏空 

6、結論：屠宰企業(yè)開工率不減，豬肉供應充足，豬價料易跌難漲。盤面上，01合約期價收復日線BOLL（20,2）下軌線，KDJ指標回歸常態(tài)區(qū)間，空單止盈為主。LH2201區(qū)間：16800-17300

4

---金屬

黃金

1、基本面：鮑威爾的講話被市場解讀為鴿派的傾向；美國三大股指全線上漲，標普500指數(shù)和納指續(xù)創(chuàng)歷史新高；美元指數(shù)再度回到93以上，漲0.26%報93.0597；美債收益率普遍下跌，10年期美債收益率回落后依舊維持在1.3%以上；金價明顯反彈，最高達1819.72美元，收漲1.37%，早盤繼續(xù)小幅上行至1820以上；中性

2、基差：黃金期貨377.78，現(xiàn)貨373.25，基差-1.24，現(xiàn)貨貼水期貨；中性

3、庫存：黃金期貨倉單3204千克，不變；中性

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線上方；中性

5、主力持倉：主力凈持倉空，主力空增；偏空

6、結論：緊縮預期明顯降溫，美元回落，金價快速反彈；COMEX期金上漲1.4%，報1819.50美元/盎司；今日關注美國7月成屋銷售、歐元區(qū)8月消費者信心指數(shù)終值；鮑威爾講話安撫了緊縮預期，疊加前期風險偏好反彈，金價將明顯反彈，沖擊8月的高點，但中期依舊下行。滬金2112：375-381區(qū)間操作。

白銀

1、基本面：鮑威爾的講話被市場解讀為鴿派的傾向；美國三大股指全線上漲，標普500指數(shù)和納指續(xù)創(chuàng)歷史新高；美元指數(shù)再度回到93以上，漲0.26%報93.0597；美債收益率普遍下跌，10年期美債收益率回落后依舊維持在1.3%以上；現(xiàn)貨白銀明顯反彈，最高達24.114美元，收于24關口以下，收漲1.94%，早間小幅上行在24關口上方震蕩；中性

2、基差：白銀期貨5099，現(xiàn)貨5051，基差-48，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：白銀期貨倉單2035465千克，環(huán)比增加1011千克；偏空

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空

5、主力持倉：主力凈持倉空，主力空增；偏空

6、結論：風險偏好回升，銀價跟隨金價明顯反彈；COMEX期銀上漲2.2%，報24.11美元/盎司。銀價依舊主要跟隨金價波動，風險偏好回升推動銀價上行，短期仍將繼續(xù)上行。滬銀2112：5100-5300區(qū)間偏空操作。

鎳：

1、基本面：從中長線來看，新能源產(chǎn)業(yè)鏈的發(fā)展以及不銹鋼產(chǎn)業(yè)的擴張，仍會給需求帶來提升，目前全球原生鎳供應短缺，供需偏強。短線從產(chǎn)業(yè)鏈來看，礦價繼續(xù)保持堅挺，礦山挺價，海運費提升，成本支撐強勁。鎳鐵價格堅挺，對電解鎳下方支撐較強，20%以上鎳鐵進口少，提升電解鎳板在不銹鋼生產(chǎn)中的需求。不銹鋼庫存繼續(xù)回升，供需轉弱，價格回落，暫時對鎳價有利空影響。電解鎳現(xiàn)貨成交清淡，供應方高升水有點惜售，需求方則前期有一波采購，所以供需兩弱。鎳豆繼續(xù)受到新能源企業(yè)青睞，但由于前期進口較多，升水下降，對鎳價支撐力削弱。接下來會進入金九銀十階段，該階段是傳統(tǒng)消費旺季，如果消費再次有所提升，價格仍有可能會有一波上漲。中性

2、基差：現(xiàn)貨142650，基差810，偏多

3、庫存：LME庫存195252，-1038，上交所倉單2718，-59，偏多

4、盤面：收盤價收于20均線以下，20均線向下，偏空

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減，偏空

6、結論：滬鎳09：區(qū)間波動，138000一線支撐較強，回落做多，站回20均線可暫持。

銅:

1、基本面：供應開始緩和，廢銅政策有所放開，7月PMI為50.4%，低于上月0.5個百分點，連續(xù)17個月位于臨界點上，制造業(yè)延續(xù)穩(wěn)定擴張態(tài)勢；中性。

2、基差：現(xiàn)貨69110，基差-20,貼水期貨；中性。

3、庫存：8月27日LME銅庫存減50噸至254250噸，上期所銅庫存較上周減3185噸至82390噸；中性。

4、盤面：收盤價收于20均線下，20均線向下運行；偏空。

5、主力持倉：主力凈持倉多，多增；偏多。

6、結論：在全球寬松收緊預期和南美供應緩和緊背景下，國常會加強大宗商品監(jiān)，貨幣收緊預期增強，疫情彌漫，滬銅承壓，滬銅2110:69400空持有，止損70000，目標68000，持有cu2010c71000賣方。

鋁:

1、基本面：鋁廠環(huán)保限產(chǎn)和去產(chǎn)能有市場自己調(diào)節(jié)，整體滬鋁下游消費疲軟，去庫存緩慢，碳中和有望控制產(chǎn)能擴張；中性。

2、基差：現(xiàn)貨20630，基差-260，貼水期貨，偏空。

3、庫存：上期所鋁庫存較上周減655噸至248926噸；中性。

4、盤面：收盤價收于20均線上，20均線向上運行；偏多。

5、主力持倉：主力凈持倉多，多增；偏多。

6、結論：在國外疫情快速發(fā)展和全球寬松背景下，碳中和催發(fā)鋁行業(yè)變革，國儲拋鋁，鋁價短期高位震蕩為主，滬鋁2110：日內(nèi)20700~21200區(qū)間操作。

滬鋅:

1、基本面：外媒8月18日消息，世界金 屬統(tǒng)計局(WBMS )公布的最新報告數(shù)據(jù)顯示，2021年1-6月全球鋅市場供應短缺9萬噸。2020年全年為供應過剩61萬噸。偏多

2、基差：現(xiàn)貨22510，基差+125；偏多。

3、庫存：8月27日LME鋅庫存較上日減少1375噸至238275噸，8月27/日上期所鋅庫存?zhèn)}單較上日增加0至10581噸；偏多。

4、盤面：近期滬鋅震蕩下跌走勢，收20日均線之下,20日均線向下；偏空。

5、主力持倉：主力凈空頭，空增；偏空。

6、結論：供應轉為短缺；滬鋅ZN2110：多單持有，止損22000。

5

---金融期貨

期指

1、基本面：鮑威爾稱美聯(lián)儲今年或開始縮減規(guī)模，但不急于加息，緩解市場對于收緊貨幣政策擔憂，周五美股上漲，上周國內(nèi)市場反彈，周期股領漲，中證500指數(shù)再創(chuàng)年內(nèi)新高；偏多

2、資金：融資余額17058億元，增加38億元，滬深股凈買入62億元；偏多

3、基差：IH2109貼水9.85點，IF2109貼水31.84點， IC2109貼水73.31點；中性

4、盤面：IC>IF> IH（主力合約），IC在20日均線上方，IF、IH在20日均線下方；中性

5、主力持倉：IF 主力空減，IH主力空增，IC主力多增；中性

6、結論：國內(nèi)市場分化，中證500上行，上證50調(diào)整，板塊上周期股受益于業(yè)績利好走強，權重股較弱。IF2109：逢低做多，止損4750；H2109：觀望為主；IC2109：多單持有。

國債：

1、基本面：8月27日，在全球央行年會上，美聯(lián)儲主席鮑威爾表示美國經(jīng)濟已經(jīng)不再需要過多支持，或在年內(nèi)正式開啟縮表計劃，但沒有給出采取行動的具體時間。

2、資金面：8月27日央行開展500億7天逆回購操作。

3、基差：TS主力基差為0.0354，現(xiàn)券升水期貨，偏多。TF主力基差為0.3644，現(xiàn)券升水期貨，偏多。T主力基差為0.286，現(xiàn)券升水期貨，偏多。

4、庫存：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤面：TS主力在20日線上方運行，20日線向上，偏多；TF 主力在20日線上方運行，20日線向上，偏多；T 主力在20日線上方運行，20日線向上，偏多。

6、主力持倉：TS主力凈多，多減。TF主力凈多，多減。T主力凈多，多增。

7、結論：空單持有。