股指期貨

【市場(chǎng)要聞】

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局表示，7月份，隨著國(guó)民經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)定恢復(fù)，工業(yè)生產(chǎn)總體穩(wěn)定，企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況繼續(xù)改善，利潤(rùn)保持平穩(wěn)增長(zhǎng)。7月份，全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)16.4%，比2019年同期增長(zhǎng)39.2%，兩年平均增長(zhǎng)18.0%，比6月份加快2.3個(gè)百分點(diǎn)。

今年下半年以來(lái)，北京、上海、廣州、深圳四大一線城市多家國(guó)有行、股份行及城商行房貸額度趨緊，貸款周期拉長(zhǎng)，放款需要排隊(duì)等待，甚至出現(xiàn)對(duì)二手房停貸的現(xiàn)象，銀行對(duì)資金來(lái)源和資質(zhì)審批也趨嚴(yán)。

美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在全球央行年會(huì)發(fā)表講話指出，美國(guó)經(jīng)濟(jì)正處在復(fù)蘇階段，美聯(lián)儲(chǔ)可以減少部分政策支持，可能會(huì)在今年年底前縮減購(gòu)債規(guī)模，但縮減購(gòu)債并不意味著為利率提升發(fā)出信號(hào)。而由于當(dāng)前尚未達(dá)到充分就業(yè)，短期內(nèi)不會(huì)加息。鮑威爾同時(shí)強(qiáng)調(diào)，當(dāng)前的高通脹是暫時(shí)的，長(zhǎng)期通脹預(yù)期與2%的通脹目標(biāo)相吻合。

【觀   點(diǎn)】

國(guó)際方面，美國(guó)通脹居高不下，美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策收緊預(yù)期增強(qiáng)，同時(shí)疫情再度給市場(chǎng)帶來(lái)不確定性，國(guó)內(nèi)方面，下半年貨幣格局相對(duì)寬松，同時(shí)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速雖然放緩，但依舊保持增長(zhǎng)。預(yù)計(jì)期指中短期將維持寬幅震蕩走勢(shì)。

鋼 材

現(xiàn)貨漲跌互現(xiàn)。普方坯，唐山4950（0），華東4990（0）；螺紋，杭州5210（20），北京5090（-10），廣州5470（-20）；熱卷，上海5660（20），天津5660（-20），廣州5500（10）；冷軋，上海6410（0），天津6360（-30），廣州6400（0）。

利潤(rùn)漲跌互現(xiàn)。即期生產(chǎn)，普方坯盈利525（-58），螺紋毛利493（-39），熱卷毛利766（-40），電爐毛利464（20）；20日生產(chǎn)，普方坯盈利612（113），螺紋毛利583（138），熱卷毛利857（138）。

基差縮小。杭州螺紋（未折磅）01合約-12（-94），10合約-5（-49）；上海熱卷01合約165（-73），10合約49（-62）。

供給，微降，螺增卷降。08.27螺紋327（3），熱卷318（-3），五大品種1013（-3）。

需求，建材成交量23.0（8）萬(wàn)噸。

庫(kù)存，去庫(kù)。08.27螺紋社庫(kù)789（-5），廠庫(kù)333（-7）；熱卷社庫(kù)295（-5），廠庫(kù)97（-1），五大品種整體庫(kù)存2104（-23）。

【總   結(jié)】

當(dāng)前絕對(duì)價(jià)格偏高，現(xiàn)貨利潤(rùn)中性，盤面利潤(rùn)中性偏高，基差平水，整體估值中性。

本周供降需增，庫(kù)存持續(xù)去庫(kù)，基本面較上周有所改善，但表需與成交的水平背離，帶動(dòng)估值修復(fù)預(yù)期差。旺季需求即將到來(lái)下，近月貼水下盤面進(jìn)一步下跌需要現(xiàn)貨帶動(dòng)。宏觀驅(qū)動(dòng)向下，而產(chǎn)業(yè)驅(qū)動(dòng)在旺季預(yù)期下向上，不宜追空，期現(xiàn)矛盾較大，短期震蕩看待。

鐵 礦 石

現(xiàn)貨上漲。唐山66%干基現(xiàn)價(jià)1300（15），日照卡拉拉1257（0），日照金布巴960（7），日照PB粉1040（20），普氏現(xiàn)價(jià)159（6），張家港廢鋼現(xiàn)價(jià)3250（20）。

利潤(rùn)上漲。鐵廢價(jià)差441（35），PB20日進(jìn)口利潤(rùn)-150（11）。

基差走弱。金布巴09基差147（-10），金布巴01基差275（-6）；超特09基差7（-3），超特01基差134（1）。

供應(yīng)上升。8.20，澳巴19港發(fā)貨量2619（+343）；45港到貨量，2343（-204）。

需求增加。8.27，45港日均疏港量296（+1）；247家鋼廠日耗277（0）。

庫(kù)存漲跌互現(xiàn)。8.20，45港庫(kù)存12921（125）；247家鋼廠庫(kù)存10552（-46）。

【總   結(jié)】

鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)格企穩(wěn)回升，估值上進(jìn)口利潤(rùn)偏低，近月貼水基差快速修復(fù)并處于季節(jié)性下沿，品種比價(jià)中性，鐵礦石當(dāng)下估值回歸中性水平。

供需面變化不大，港口總庫(kù)存上漲，鋼廠庫(kù)存震蕩下跌，受制于低庫(kù)存鋼廠集中補(bǔ)庫(kù)，礦石價(jià)格大幅上揚(yáng)，鋼廠的集中采購(gòu)心態(tài)轉(zhuǎn)好，供需短期將繼續(xù)延續(xù)平衡，但限產(chǎn)背景下中期累庫(kù)預(yù)期格局不改，需要持續(xù)關(guān)注壓減粗鋼政策如何落實(shí)。當(dāng)下鋼廠利潤(rùn)較高，鐵礦石上方空間相對(duì)有限，投資者需謹(jǐn)慎。

動(dòng) 力 煤

港口現(xiàn)貨，5500大卡1100元/噸左右。

印尼煤，Q3800FOB報(bào)72美元/噸，5000大卡進(jìn)口利潤(rùn)10元/噸。

期貨，1月貼水248，持倉(cāng)10.23萬(wàn)手（夜盤-1089手）。

環(huán)渤海港口（周日較周四），庫(kù)存合計(jì)1582.7（-60.5），調(diào)入122.5（+2.9），調(diào)出133.7（+2.8），錨地船105（+19），預(yù)到船54（-23）。

運(yùn)費(fèi)，沿海煤炭運(yùn)價(jià)指數(shù)1132.1（+14.21）。

【總   結(jié)】

產(chǎn)量仍在逐步釋放，但剛需依然較好，各環(huán)節(jié)庫(kù)存低位，特別是港口庫(kù)存下滑幅度較快，后期日耗將進(jìn)入下行通道，現(xiàn)貨高估值大概率仍將面臨修復(fù)。但盤面深貼水幅度較大，短期建議觀望。

焦煤焦炭

現(xiàn)貨價(jià)格，焦煤山西中硫單一煤折盤面3100，港口焦炭折盤面3650。

期貨，JM201貼水665，持倉(cāng)22.24萬(wàn)手（夜盤-2.02萬(wàn)手）；J201貼水575，持倉(cāng)15.77萬(wàn)手（夜盤-1.32萬(wàn)手）。

煉焦煤庫(kù)存（8.27當(dāng)周），港口414（-5），獨(dú)立焦化1333.16（+0.87），247家鋼廠868.35（-17.25），總庫(kù)存2762.98（-32.64）。

焦炭庫(kù)存（8.27當(dāng)周），全樣本獨(dú)立焦化50.86（-7.86）；247家鋼廠724.1（+9.78），可用天數(shù)12.5（+0.11）；港口230.6（+4.5）。總庫(kù)存1005.56（+6.42）。

產(chǎn)量（8.27當(dāng)周），全樣本焦企日均產(chǎn)量69.17（-0.19）；247家鋼廠焦化日均產(chǎn)量47.29（+0.12），247家鋼廠日均鐵水產(chǎn)量227.05（-0.47）。

【總   結(jié)】

焦炭，焦煤成本端支撐較強(qiáng)，期現(xiàn)貨利潤(rùn)均偏低。部分焦企因虧損、原料煤緊缺以及限產(chǎn)等因素產(chǎn)量處于低位水平，下游庫(kù)存偏低，鋼廠利潤(rùn)依然較好，對(duì)焦炭?jī)r(jià)格接受度較高。但上周總庫(kù)存出現(xiàn)拐點(diǎn)，焦煤供給端仍在緩慢恢復(fù)過程中，關(guān)注若現(xiàn)貨轉(zhuǎn)弱可能帶來(lái)的隱性庫(kù)存壓力，盤面貼水幅度較大，短期建議觀望。

焦煤，內(nèi)煤依然處于恢復(fù)過程中，從上周一開始甘其毛都口岸暫停煤炭通關(guān)2周，進(jìn)一步加劇了焦煤供應(yīng)緊張局面，但下游焦化廠因虧損或緊缺等問題略有減產(chǎn)，高價(jià)格對(duì)需求形成一定抑制作用，且焦煤庫(kù)存降幅收窄，現(xiàn)貨向上驅(qū)動(dòng)略有減弱，但盤面貼水幅度較大，短期建議觀望。

原 油

【數(shù)據(jù)更新】

價(jià)格，WTI68.74美元/桶（+1.32）；Brent71.7美元/桶（+1.52）；SC438.2元/桶（+5.5）。

月差結(jié)構(gòu)，WTI月間價(jià)差CL1-CL30.63美元/桶（-0.1）；WTI月間價(jià)差CL1-CL124.48美元/桶（+0.06）；Brent月間價(jià)差CO1-CO31.65美元/桶（+0.15）；Brent月間價(jià)差CO1-CO125.25美元/桶（+0.35）。

跨區(qū)價(jià)差，WTI-Brent-2.96美元/桶（-0.2）；SC-Brent-7.26美元/桶（-0.71）。

裂解價(jià)差，美國(guó)321裂解價(jià)差24.88美元/桶（-0.08）；歐洲柴油裂解價(jià)差8.95美元/桶（-0.24）。

庫(kù)存，2021-8-20美國(guó)原油庫(kù)存432.56百萬(wàn)桶（周-2.98）；2021-8-20庫(kù)欣原油庫(kù)存33.67百萬(wàn)桶（周+0.07）；2021-8-20美灣原油庫(kù)存239.57百萬(wàn)桶（周-1.42）。

倉(cāng)單，SC倉(cāng)單10.17百萬(wàn)桶（0）。

供給，2021-7OPEC石油產(chǎn)量26657千桶/日（月+637）；2021-8-20美國(guó)原油產(chǎn)量11400千桶/日（周0）。

煉廠開工率，2021-8-20美國(guó)煉廠開工率92.4%（周+0.2）；2021-8-25山東煉廠開工率66.25%（周+4.25）。

期貨凈多頭，2021-8-24Brent期貨管理基金空頭7.89萬(wàn)張（周+0.07）；2021-8-24Brent期貨管理基金凈多頭占比10.06%（周-0.5）。

美元指數(shù)92.7（-0.36）。

【行業(yè)資訊】

1.颶風(fēng)“艾達(dá)”于周末登陸墨西哥灣北部海岸，截至上周六，墨西哥灣約165萬(wàn)桶/日的原油產(chǎn)能以及約190萬(wàn)桶/日的煉化產(chǎn)能關(guān)閉或降低開工率。

2.美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾8月27日表示，如果美國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展總體符合預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)將于今年內(nèi)開始Taper，但加息尚需時(shí)日。

【總   結(jié)】

上周五國(guó)際油價(jià)再次大漲，周漲幅10%左右，Brent和WTI油價(jià)的中樞重回72和69美元/桶附近。周期價(jià)值指標(biāo)由超跌區(qū)間修復(fù)至合理區(qū)間。月差保持Back結(jié)構(gòu)，Brent月差近期大幅走闊。美國(guó)汽油裂解創(chuàng)出年內(nèi)新高，汽強(qiáng)柴弱格局延續(xù)，煉廠開工率高位，美國(guó)原油庫(kù)存延續(xù)去庫(kù)。美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)計(jì)今年內(nèi)開啟Taper，美元指數(shù)維持震蕩走勢(shì)（93附近）。

自O(shè)PEC+達(dá)成協(xié)議，供給端的短期不確定性消除，三季度供給偏緊；7月OPEC+減產(chǎn)執(zhí)行率110%，保持良好的減產(chǎn)執(zhí)行自律?！暗聽査币咔閷?dǎo)致三季度原油需求增速下調(diào)，即便如此，三季度原油市場(chǎng)仍然存在100至150萬(wàn)桶/日的供給缺口，將延續(xù)去庫(kù)走勢(shì)；臨近四季度，需求增速放緩且供給穩(wěn)步增加，去庫(kù)速度將放緩。

觀點(diǎn)，油價(jià)超跌得到修復(fù)，短期重回高位震蕩走勢(shì)，中期面臨回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)；建議多頭隨油價(jià)反彈逐步離場(chǎng)，無(wú)倉(cāng)位者觀望或逢高逐步布局空單。

尿 素

現(xiàn)貨市場(chǎng)，尿素及液氨回落，甲醇小幅反彈。尿素：河南2360（日-40，周-270），東北2460（日-30，周-190），江蘇2390（日+10，周-290）；液氨：安徽3900（日-225，周-425），河北3562（日-100，周-615），河南3560（日-190，周-600）；甲醇：西北2270（日+0，周+40），華東2675（日+25，周+20），華南2700（日+15，周+23）。

期貨市場(chǎng)，盤面反彈；9/1月間價(jià)差在140元/噸附近；基差合理。期貨：9月2358（日+49，周-52），1月2220（日+22，周-44），5月2119（日+6，周-82）；基差：9月2（日-89，周-218），1月140（日-62，周-226），5月241（日-46，周-188）；月差：9/1價(jià)差138（日+27，周-8），1/5價(jià)差101（日+16，周+38）。

價(jià)差，合成氨加工費(fèi)回升；尿素/甲醇價(jià)差走弱；產(chǎn)銷區(qū)價(jià)差合理。合成氨加工費(fèi)326（日+80，周+116），尿素-甲醇-305（日-15，周-290）；河南-東北-90（日-20，周-60），河南-江蘇-20（日-60，周+40）。

利潤(rùn)，尿素利潤(rùn)回落；復(fù)合肥及三聚氰胺利潤(rùn)回升。華東水煤漿556（日-65，周-228），華東航天爐750（日-63，周-217），華東固定床129（日-42，周-281）；西北氣頭1070（日+0，周+0），西南氣頭988（日+0，周+0）；硫基復(fù)合肥155（日-1，周+57），氯基復(fù)合肥340（日+4，周+58），三聚氰胺6739（周+1,163）。

供給，開工產(chǎn)量回升，開工同比偏低，產(chǎn)量同比持平；氣頭企業(yè)開工率環(huán)比回升，同比持平。截至2021/8/26，尿素企業(yè)開工率72.9%(環(huán)比+1.7%，同比-2.4%)，其中氣頭企業(yè)開工率80.1%(環(huán)比+2.6%，同比+0.0%)；日產(chǎn)量15.9萬(wàn)噸(環(huán)比+0.4萬(wàn)噸，同比+0.1萬(wàn)噸）。

需求，銷售回落，同比偏低；復(fù)合肥降負(fù)荷去庫(kù)；三聚氰胺開工偏高。尿素工廠：截至2021/8/26，預(yù)收天數(shù)5.3天(環(huán)比-0.3天，同比-1.2天)。復(fù)合肥：截至2021/8/26，開工率45.2%（環(huán)比-1.7%，同比-4.5%），庫(kù)存50.1萬(wàn)噸（環(huán)比-2.9萬(wàn)噸，同比-27.7萬(wàn)噸）。人造板：1-7月地產(chǎn)數(shù)據(jù)：開發(fā)投資、銷售面積、施工面積和竣工面積保持兩年正增長(zhǎng)，而新開工面積及土地購(gòu)置面積兩年負(fù)增長(zhǎng)；7月地產(chǎn)數(shù)據(jù)：施工面積兩年增速?gòu)?3%再次回到-15%，土地購(gòu)置面積兩年增速?gòu)?8%到1%，竣工面積兩年增速?gòu)?6%到8%，新開工面積兩年增速?gòu)?%到-13%；5月人造板PMI均在榮枯線下。三聚氰胺：截至2021/8/26，開工率72.2%（環(huán)比+4.2%，同比+19.5%）。

庫(kù)存，工廠庫(kù)存累庫(kù)，同比轉(zhuǎn)偏高；港口庫(kù)存去化，同比大幅偏低。截至2021/8/26，工廠庫(kù)存43.9萬(wàn)噸，（環(huán)比+11.7萬(wàn)噸，同比+2.1萬(wàn)噸）；港口庫(kù)存12.3萬(wàn)噸，（環(huán)比-7.1萬(wàn)噸，同比-34.1萬(wàn)噸）。

【總   結(jié)】

周五現(xiàn)貨回落，盤面反彈；動(dòng)力煤高位；9/1價(jià)差處于合理偏高位置；基差合理。上周尿素供需情況偏弱，復(fù)合肥秋肥備貨暫時(shí)告一段落，結(jié)束了連續(xù)7周的增負(fù)荷累庫(kù)，三聚氰胺廠高利潤(rùn)下開工高位，尿素大幅累庫(kù)回到合理區(qū)間，表觀消費(fèi)仍在14萬(wàn)噸/日附近。綜上尿素當(dāng)前主要利多因素在于外需仍在、下游三聚氰胺開工率高位；主要利空因素在于價(jià)格及利潤(rùn)絕對(duì)高位、累庫(kù)較快、即期銷售情況同比偏低。策略：9月合約空單陸續(xù)平倉(cāng)，1月基差較大觀望為主。

豆類油脂

【行情走勢(shì)】

上周原油上漲超11%

8月23-27，CBOT大豆11月合約收1320.00美分/蒲，+27.50美分，+2.13%，前一周-73.25美分，-5.36%；美豆油12月合約收60.04美分/磅，+3.48美分，+6.15%，前一周-6.77美分，-10.69%；美豆粕12月合約收351.7美元/短噸，-3.3美元，-0.93%，前一周-5.4美元，-1.50%；BMD棕櫚油主力11月合約上周+1.55%，前一周-3.22%，此前連漲8周；WTI主力10月合約上周+11.01%。前一周-8.80%，7月初開始至今國(guó)際原油價(jià)格進(jìn)入盤整回調(diào)態(tài)勢(shì)；

8月23-27，DCE豆粕2201主力合約收于3501元/噸，-33元，-0.93%，夜盤-7元，-0.20%。DCE豆油1月主力合約收于9074元/噸，+98元，+1.09%，夜盤+4元，+0.04%。DCE棕櫚油主力1月合約收于8266元/噸，+206元，+2.56%，夜盤+0元，+0.00%。

【資 訊】

美聯(lián)儲(chǔ)2021年可能開始縮減購(gòu)債規(guī)模

截止到8月24日當(dāng)周，管理基金在CBOT大豆期貨及期權(quán)上多頭部位減少6577至101854，空頭部位增加7377至18629，表現(xiàn)為管理基金持有凈多頭部位減少13954至83225;

美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾表示，美聯(lián)儲(chǔ)今年可能開始縮減購(gòu)債規(guī)模，但不會(huì)急于加息。美聯(lián)儲(chǔ)理事Waller稱加息的門檻比減碼“高得多”?？死蛱m聯(lián)儲(chǔ)行長(zhǎng)Mester傾向于年底前開始減碼、2022年中結(jié)束資產(chǎn)購(gòu)買;

當(dāng)?shù)貢r(shí)間8月29日，颶風(fēng)“艾達(dá)”以930毫巴的氣壓沿著美國(guó)路易斯安那州海岸登陸，有史以來(lái)襲擊美國(guó)的最強(qiáng)大風(fēng)暴之一的風(fēng)眼到達(dá)了格蘭德島附近。29日，颶風(fēng)“艾達(dá)”已被升級(jí)為四級(jí)風(fēng)暴。據(jù)法新社報(bào)道，這場(chǎng)風(fēng)暴預(yù)計(jì)將在周日晚些時(shí)候或周一早些時(shí)候襲擊美國(guó)海岸，一些地方的海平面可能會(huì)增加4.5米。

【總   結(jié)】

2021年下半年以來(lái)，美聯(lián)儲(chǔ)隔夜逆回購(gòu)規(guī)模不斷創(chuàng)歷史新高，表明美國(guó)金融體系內(nèi)流動(dòng)性持續(xù)顯著過剩，這對(duì)大宗商品整體上行趨勢(shì)依舊是支持。需要注意的是持續(xù)上行后商品處于高估值水平，外部環(huán)境復(fù)雜多變（縮債預(yù)期不斷加強(qiáng)，加息何時(shí)啟動(dòng)，疫情反復(fù)，地緣導(dǎo)致原油波動(dòng)等）的不確定易引發(fā)高波動(dòng)的可能，農(nóng)產(chǎn)品中植物油該特點(diǎn)顯著；

8月初以來(lái)，國(guó)際原油告別2020年5月初開起持續(xù)上漲行情，處于高波動(dòng)調(diào)整態(tài)勢(shì)，關(guān)注原油調(diào)整對(duì)植物油的影響。整體來(lái)看國(guó)內(nèi)植物油估值顯著低于馬棕和美豆油，因此內(nèi)外及期現(xiàn)基差關(guān)系支撐盤面，但需要注意的是BMD棕櫚油、CBOT豆油相對(duì)國(guó)際原油均處于高估值狀態(tài)，意味著高波動(dòng)率的存在。同時(shí)建議關(guān)注原油運(yùn)行趨勢(shì)對(duì)植物油整體運(yùn)行趨勢(shì)的指引。

8月USDA月度供需報(bào)告公布后，顯示美豆新作單產(chǎn)下調(diào)，但由于新舊作需求均被下調(diào)，因此新作期末庫(kù)存預(yù)估值才與上月相比維持不變。在美豆低庫(kù)存背景下，單產(chǎn)下調(diào)，為10月即將開啟的美豆出口高峰埋下了伏筆和炒作基礎(chǔ)，關(guān)注美豆出口高分期蛋白的炒作機(jī)會(huì)。但就目前而言，蛋白市場(chǎng)依舊缺乏顯著的驅(qū)動(dòng)。

棉 花

【行情走勢(shì)】

ICE棉花期貨周五收漲，受美元疲軟及穩(wěn)定的需求支撐。12月合約收高0.68美分或0.72%，結(jié)算價(jià)報(bào)每磅94.84美分。周度上漲1.83%，為過去四周來(lái)的第三周。市場(chǎng)正在密切關(guān)注颶風(fēng)ida，監(jiān)測(cè)顯示其即將加強(qiáng)為最高的五級(jí)颶風(fēng)并登陸美國(guó)。

鄭棉周五繼續(xù)偏震蕩：鄭棉主力01合約漲5點(diǎn)至17570元/噸，09合約漲20至17635元/噸。持倉(cāng)上，09減約2千手，01減4千余手。（夜盤09漲15點(diǎn)減1千余手，01跌15點(diǎn)減1百余手）。前二十主力持倉(cāng)變動(dòng)上，09合約多空各減1千余手。01合約上，多減2千余手，空減1千余手，其中變動(dòng)較大的是多頭方東證增約2千手，海通減2千余手，中信、銀河各減1千余?？疹^方銀河增2千余手，國(guó)泰君安減3千余手，中信減1千余手。

棉紗2201周五跌160點(diǎn)至25480元/噸，夜盤跌195至25285，最新花紗價(jià)差7730，再次出現(xiàn)較大收縮，目前持倉(cāng)9千余手。

【產(chǎn)業(yè)信息】

投機(jī)客減持ICE棉花期貨期權(quán)凈多倉(cāng)：CFTC周五公布數(shù)據(jù)顯示，截至8月24日當(dāng)周，投機(jī)客減持棉花期貨期權(quán)凈多頭頭寸2769手至82440手。

拋儲(chǔ)：8月27日拋儲(chǔ)交易統(tǒng)計(jì)，共計(jì)9350.13噸，已加價(jià)成交9350.13噸，未成交0噸（成交率100%），平均成交價(jià)格17019元/噸，較前一日下跌140元/噸，折3128B價(jià)格18477元/噸，較前一日下跌124元/噸。其中新疆棉成交均價(jià)17157元/噸，折3128B價(jià)格18559元/噸；地產(chǎn)棉成交均價(jià)16657元/噸，折3128B價(jià)格18264元/噸。

【現(xiàn)貨動(dòng)態(tài)】

今日新疆庫(kù)資源陸續(xù)發(fā)往內(nèi)地，受管控影響，以火車發(fā)運(yùn)為主，運(yùn)輸量有限。優(yōu)指標(biāo)資源逐漸稀少，一口報(bào)價(jià)較為堅(jiān)挺，紡企剛需采購(gòu)，市場(chǎng)成交放緩。一新疆加工企業(yè)機(jī)采28本地庫(kù)，基差400價(jià)18005元/噸；另一新疆貿(mào)易企業(yè)機(jī)采雙28湖北庫(kù)，基差690，約折18095元/噸。

今日純棉紗市場(chǎng)行情大穩(wěn)小動(dòng)，紡企接單節(jié)奏放緩，市場(chǎng)棉紗供應(yīng)緊張情況較前期有所好轉(zhuǎn)，全國(guó)純棉32s環(huán)錠紡均價(jià)27858元/噸，較昨日價(jià)格持平；純棉紗當(dāng)前成本支撐明顯，庫(kù)存進(jìn)一步降低，市場(chǎng)成交心態(tài)良好，價(jià)格相對(duì)靈活，穩(wěn)中調(diào)整。市場(chǎng)多持觀望心態(tài)，走貨按單；預(yù)計(jì)短期棉紗價(jià)格震蕩運(yùn)行。

【總  結(jié)】

美棉近日創(chuàng)7年新高后震蕩，新高的價(jià)格和美棉整體低庫(kù)銷比、12月合約高ONCALL量等相關(guān)。產(chǎn)業(yè)面上，目前作物長(zhǎng)勢(shì)非常好，但是作物進(jìn)度推遲，且天氣憂慮也還在，最新有颶風(fēng)艾達(dá)正被監(jiān)測(cè)及關(guān)注中，和需求支撐了價(jià)格下跌幅度。而宏觀上，商品走勢(shì)及美元走勢(shì)等繼續(xù)影響其價(jià)格。國(guó)內(nèi)在搶收預(yù)期背景下本也是略利于買方。但產(chǎn)業(yè)端現(xiàn)階段出現(xiàn)較為明顯的下游趨弱現(xiàn)象，導(dǎo)致近期棉價(jià)跟隨性回調(diào)幅度也放大，盤面上持倉(cāng)也在不斷縮減。不過目前紡織利潤(rùn)仍居高位，后期繼續(xù)關(guān)注紗價(jià)及花紗價(jià)格回歸的節(jié)奏。預(yù)期上，則是需求整體向下和季節(jié)性旺季并存的局面，棉價(jià)短期或在高位高波動(dòng)運(yùn)行。短期可關(guān)注下方不同均線附近的支撐。

白 糖

【數(shù)據(jù)更新】

現(xiàn)貨:白糖維持或下跌。柳州5660(-10),昆明5560(0)。加工糖維持或下跌。遼寧5770(0),河北5820(0)，山東5930(0),福建5830(-20),廣東5655(-20)。

期貨:國(guó)內(nèi)下跌。01合約5842(-15),05合約5893(-18)，09合約5549(-26)。外盤上漲。紐約10月20.03(0.43),倫敦10月487.4(11.1)。

價(jià)差:基差走強(qiáng)。01基差-182(5),05基差-233(8)，09基差111(16)。月間差漲跌互現(xiàn)。1-5價(jià)差-51(3)，9-1價(jià)差-293(-11)。進(jìn)口利潤(rùn)倒掛。巴西配額外現(xiàn)貨-600.7(-113.9),泰國(guó)配額外現(xiàn)貨-544.6(-89.3)=

【資 訊】

ISO預(yù)計(jì)21/22年度全球糖市供應(yīng)缺口380萬(wàn)噸。今年5月，ISO曾預(yù)測(cè)缺口為260萬(wàn)噸，同時(shí)最新的缺口預(yù)估大于上周分析師平均預(yù)估的200萬(wàn)噸。ISO在季度市場(chǎng)展望報(bào)告中稱，預(yù)計(jì)在10月即將展開的下一年度，糖產(chǎn)量將小幅增加0.2%至1.706億噸，消費(fèi)量將小幅增加1.6%至1.745億噸。

【總  結(jié)】

現(xiàn)貨維持或下跌，中性偏高。01升水，配額外進(jìn)口利潤(rùn)持續(xù)倒掛。盤面估值中性偏低。鄭糖主力合約周五持續(xù)走弱。因短期自身庫(kù)存和銷售壓力大。7月進(jìn)口量增加使得自身驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)弱，新年度產(chǎn)量暫時(shí)無(wú)明顯變化，仍需加快去庫(kù)速度來(lái)驅(qū)動(dòng)向上。

原糖周五走強(qiáng)。在巴西減產(chǎn)的預(yù)期完成兌現(xiàn)后，在19美分處得到支撐，投機(jī)客的凈多單，亦支撐原糖處于高位。整體預(yù)計(jì)四季度供應(yīng)偏緊，糖價(jià)仍有上行空間。但仍需注意的是，亞洲生產(chǎn)區(qū)尚未開榨，市場(chǎng)等待新的題材指引。因此短期市場(chǎng)將回歸現(xiàn)貨?，F(xiàn)貨因疫情反彈導(dǎo)致需求和貿(mào)易不樂觀。后續(xù)需持續(xù)關(guān)注主產(chǎn)國(guó)巴西產(chǎn)量、原糖下游需求、資金、以及宏觀和整體商品走勢(shì)。

生 豬

現(xiàn)貨市場(chǎng)，8月29日河南外三元生豬均價(jià)為13.97元/公斤（較周五下跌0.31元/公斤），全國(guó)均價(jià)13.79（-0.06）。

期貨市場(chǎng)，8月27日單邊總持倉(cāng)75615手(-942)，成交量16677（-6996）。2109合約收于14360元/噸（-315），持倉(cāng)量4076（-1306），LH2111收于15425（-65），LH2201收于17175（+35），LH2203收于16015元/噸（-15），LH2205收于16545元/噸（+10）;9-1價(jià)差-2815（-350）。

周度數(shù)據(jù)：8月26日當(dāng)周涌益跟蹤商品豬出欄價(jià)14.13元/公斤，前值為14.63；前三級(jí)白條肉出廠價(jià)18.39元/公斤，前值為18.9；15公斤仔豬價(jià)格393元/頭，前值為401；50公斤二元母豬價(jià)格2232元/頭，前值為2278；商品豬出欄均重127.86元/公斤，前值為128.54；樣本企業(yè)周度平均屠宰量153502頭/日，前值為150359；凍品庫(kù)容率31.33%，前值為30.95%。

【總結(jié)】

周末現(xiàn)貨價(jià)格再度表現(xiàn)不及預(yù)期，偏弱運(yùn)行，集團(tuán)企業(yè)縮量不明顯，社會(huì)豬場(chǎng)供應(yīng)受價(jià)格反彈乏力影響供應(yīng)增加，需求提振有限。趨勢(shì)上看生豬產(chǎn)能恢復(fù)大背景，上方存壓，節(jié)奏仍舊受到疫情、政策、養(yǎng)殖端短期情緒變化、季節(jié)性消費(fèi)、凍肉等因素影響。