大越商品指標系統(tǒng)

1

---黑色

動力煤：

1、基本面：截止8月27日全國72家電廠樣本區(qū)域存煤總計816.2萬噸，日耗57.1萬噸，可用天數(shù)14.3天。電廠日耗較前期有所回落，港口庫存位于同期低位，港口現(xiàn)貨價格小幅上漲 中性

2、基差：秦皇島港鄂爾多斯Q5500平倉價現(xiàn)貨1140，01合約基差268，盤面貼水 偏多

3、庫存：秦皇島港口煤炭庫存415萬噸，環(huán)比不變；六大電數(shù)據(jù)停止更新 偏多

4、盤面：20日均線向上，收盤價收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈多，多增 偏多

6、結(jié)論：主產(chǎn)區(qū)保供任務(wù)艱巨，坑口價格穩(wěn)中上漲。大秦線鐵路發(fā)運量有所恢復，環(huán)渤海港口庫存仍處于低位，當前盤面基差水平處于高位，近月合約下方存在明顯支撐。在夏季高峰過后，電廠庫存普遍較低，未來存在剛需補庫需求。ZC2201：關(guān)注890阻力位

鐵礦石：

1、基本面：31日港口現(xiàn)貨成交90萬噸，環(huán)比上漲4.9%（其中TOP2貿(mào)易商港口現(xiàn)貨成交量為45萬噸，環(huán)比下降2.2%），本周平均每日成交87.9萬噸，環(huán)比下降25.4% 偏空

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨1062，折合盤面1179，01合約基差371；日照港超特粉現(xiàn)貨價格723，折合盤面951.7，01合約基差143.7，盤面貼水 偏多

3、庫存：港口庫存12856.34萬噸，環(huán)比減少64.56萬噸 偏空

4、盤面：20日均線向下，收盤價收于20日均線向下 偏空

5、主力持倉：主力凈多，多增 偏多

6、結(jié)論：本周澳洲發(fā)貨量回升，巴西發(fā)貨量回落，北方港口到港量小幅回落?；久娣矫娌]有實質(zhì)性改善，限產(chǎn)預(yù)期仍在繼續(xù)發(fā)酵，海外礦山看空情緒不減，需求端仍有壓力。I2201：反彈拋空，上破875止損

焦煤：

1、基本面：日前發(fā)改委發(fā)文要求增加焦煤供應(yīng)量，然各地受環(huán)保、安全檢查及能耗雙控等因素影響，煤礦整體產(chǎn)量依舊偏低，焦煤市場供需矛盾仍存，部分煤礦仍存上調(diào)預(yù)期；偏多

2、基差：現(xiàn)貨市場價2620，基差160；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存680.3萬噸，港口庫存414萬噸，獨立焦企庫存678.77萬噸，總體庫存1801.93萬噸，較上周減少28.86萬噸；偏多

4、盤面：20日線向上，價格在20日線上方；偏多

5、主力持倉：焦煤主力凈多，多減；偏多

6、結(jié)論：各地環(huán)保檢查、嚴控超產(chǎn)等因素影響，焦煤市場供應(yīng)趨緊局面仍未緩解，考慮到焦煤產(chǎn)量逐步增多，疊加下游市場限產(chǎn)情況有所增加，焦煤上調(diào)節(jié)奏略有放緩，預(yù)計短期內(nèi)焦煤市續(xù)穩(wěn)中向好運行。焦煤2201：2450多，止損2430。

焦炭：

1、基本面：督察組已入駐山東部分地區(qū)督查，環(huán)保檢查趨嚴，疊加山西、陜西地區(qū)部分焦企因環(huán)保等因素存在限產(chǎn)行為，焦企限產(chǎn)范圍進一步擴大，此外因焦企原料煤庫存低位，部分焦企存在被動限產(chǎn)，焦炭供應(yīng)持續(xù)緊張；偏多

2、基差：現(xiàn)貨市場價3730，基差571；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存410.51萬噸，港口庫存165萬噸，獨立焦企庫存24.87萬噸，總體庫存600.38萬噸，較上周減少8.98萬噸；偏多

4、盤面：20日線向上，價格在20日線上方；偏多

5、主力持倉：焦炭主力凈空，空增；偏空

6、結(jié)論：焦企生產(chǎn)成本居高不下，被動限產(chǎn)預(yù)期逐漸增強，加之鋼廠近期對焦炭多積極采購，焦炭供需緊張局面或進一步加劇，預(yù)計短期內(nèi)焦炭或?qū)⒗^續(xù)偏強運行。焦炭2201：3140多，止損3120。

螺紋：

1、基本面：近期螺紋基本面總體仍處供需雙弱局面，政策方面近期限產(chǎn)執(zhí)行總體仍較嚴格且廣西等地有所加碼，供應(yīng)端開工率及產(chǎn)量仍低于同期水平；需求方面上周表觀消費環(huán)比繼續(xù)好轉(zhuǎn)，地產(chǎn)新開工數(shù)據(jù)偏弱但存量施工仍巨大，旺季預(yù)期有望逐漸兌現(xiàn)，庫存保持小幅去化但仍偏高；中性。

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價5469.3，基差161.3，現(xiàn)貨升水期貨；偏多。

3、庫存：全國35個主要城市庫存788.6萬噸，環(huán)比減少0.62%，同比減少10.19%；中性。

4、盤面：價格在20日線上方,20日線向上；偏多

5、主力持倉：螺紋主力持倉多增；偏多

6、結(jié)論：昨日螺紋期貨價格有所回落未能繼續(xù)反彈，不過下方短線支撐較強，本周有望維持震蕩偏強運行，操作上建議日內(nèi)若價格回落至5280以下輕倉試多，止損5250。

熱卷：

1、基本面：供應(yīng)端上周熱卷產(chǎn)量小幅回落，供應(yīng)端繼續(xù)處于同期低位。受政策影響，河北地區(qū)板材生產(chǎn)下半年將保持嚴格難有增量。需求方面上周表觀消費小幅回升，制造業(yè)及出口數(shù)據(jù)有一定下滑但韌性仍存，庫存水平仍顯著超出同期；中性

2、基差：熱卷現(xiàn)貨價5690，基差126，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：全國33個主要城市庫存294.99萬噸，環(huán)比減少1.54%，同比增加11.37%，偏空。

4、盤面：價格在20日線下方,20日線向上；中性。

5、主力持倉：熱卷主力持倉空增；偏空。

6、結(jié)論:昨日熱卷期貨價格小幅回落，現(xiàn)貨價格略有跟跌，短期繼續(xù)向上空間不大，但本周有望維持震蕩偏強運行，操作上建議日內(nèi)若價格回落至5530以下輕倉試多，止損5500。

玻璃：

1、基本面：玻璃生產(chǎn)維持高利潤、高產(chǎn)量；市場即將進入“金九銀十”旺季，終端房地產(chǎn)施工進度多有加快、趕工預(yù)期增強，需求存進一步好轉(zhuǎn)預(yù)期；偏多

2、基差：浮法玻璃現(xiàn)貨基準地河北沙河安全現(xiàn)貨2912元/噸，F(xiàn)G2201收盤價為2601元/噸，基差為311元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多

3、庫存：截止8月26日當周，全國浮法玻璃生產(chǎn)線樣本企業(yè)總庫存113.10萬噸，較前一周上漲4.48%；偏空

4、盤面：價格在20日線下方運行，20日線向下；偏空

5、主力持倉：主力持倉凈多，多減；偏多

6、結(jié)論：玻璃庫存持續(xù)累積壓制價格，但隨著旺季來臨，中長期基本面難改緊平衡格局。玻璃FG2201：日內(nèi)2550-2610區(qū)間操作

2

---能化

原油2110：

1.基本面：石油輸出國組織及其盟友預(yù)計，盡管該組織逐步恢復產(chǎn)量，今年全球石油市場仍將供不應(yīng)求，但到2022年將重新變?yōu)楣?yīng)過剩；伊朗新一屆政府暗示可能最晚要到11月末才會與世界主要國家恢復旨在重啟2015年核協(xié)議的談判；墨西哥灣近海的石油和天然氣產(chǎn)能至少中斷94%，并對路易斯安那州的電網(wǎng)造成了 “災(zāi)難性的 ”破壞，預(yù)計墨西哥灣的原油生產(chǎn)商將逐漸恢復生產(chǎn)，煉化工程的復工預(yù)計將更為緩慢；中性

2.基差：8月31日，阿曼原油現(xiàn)貨價為71.36美元/桶，巴士拉輕質(zhì)原油現(xiàn)貨價為72.75美元/桶，卡塔爾海洋原油現(xiàn)貨價為70.61美元/桶，基差42.19元/桶，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3.庫存：美國截至8月27日當周API原油庫存減少404.5萬桶，預(yù)期減少283.3萬桶；美國至8月20日當周EIA庫存預(yù)期減少268.3萬桶，實際減少298萬桶；庫欣地區(qū)庫存至8月20日當周增加7萬桶，前值減少98萬桶；截止至8月31日，上海原油庫存為1017.4萬桶，不變；偏多

4.盤面：20日均線偏平，價格在均線上方；中性

5.主力持倉：截止8月17日，CFTC主力持倉多增；截至8月17日，ICE主力持倉多減；偏空；

6.結(jié)論：隔夜颶風對原油需求端的影響大于供應(yīng)端，受影響的煉廠或需2-4周完全恢復，而API數(shù)據(jù)盡管上游原油繼續(xù)超預(yù)期去庫但下游汽油累庫有所擔憂，OPEC+技術(shù)會議方面仍建議保持增產(chǎn)計劃，保持2021年原油需求增長預(yù)期不變，預(yù)計2022年石油市場將出現(xiàn)250萬桶/日的盈余，原油繼續(xù)上攻動力有限，等待今晚的OPEC+正式會議及EIA庫存數(shù)據(jù)，短線435-443區(qū)間操作，長線觀望。 

甲醇2201：

1、基本面：上半周國內(nèi)甲醇市場表現(xiàn)偏弱，內(nèi)地多有走弱，前期部分停車甲醇裝置陸續(xù)重啟，山東北部地練需求維持低開工，內(nèi)地供需矛盾漸顯，預(yù)計短期內(nèi)地延續(xù)震蕩走弱行情。港口相對堅挺，外盤成本支撐仍在，然需關(guān)注內(nèi)地/港口套利窗口變化以及近期OPEC會議對原油及期貨影響，預(yù)計短期震蕩居多；中性

2、基差：8月31日，江蘇甲醇現(xiàn)貨價為2690元/噸，基差-101，期貨相對現(xiàn)貨升水；偏空

3、庫存：截至2021年8月26日，華東、華南港口甲醇社會庫存總量為62.5萬噸，較上周降1.5萬噸；沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇整體可流通貨源在31萬噸附近，較上周增0.74萬噸；中性

4、盤面：20日線偏平，價格在均線附近；中性

5、主力持倉：主力持倉多單，多減；偏多

6、結(jié)論：近期國內(nèi)甲醇市場先揚后抑，局部市場供需矛盾逐步顯現(xiàn)，短期部分地區(qū)仍存下滑預(yù)期。就內(nèi)地來看，需警惕前期檢修裝置復工增量影響，另當前貿(mào)易商整體持貨待漲心態(tài)欠佳，故局部貿(mào)易低價轉(zhuǎn)單尚可，配合消費下游對高原料價格跟進顯抵觸，美灣颶風過去，關(guān)注是否有裝置出現(xiàn)問題，甲醇震蕩運行，短線2740-2820區(qū)間操作，長線多單輕倉持有。

塑料 

1. 基本面：外盤原油夜間震蕩，供應(yīng)上，8月中下旬有數(shù)套裝置檢修，預(yù)計開車時間較不確定，LL排產(chǎn)比例中性，進口利潤不佳，進口恢復緩慢，成本支撐方面，煤價高企煤化工利潤差，原油反彈影響油制路線利潤好轉(zhuǎn)，國內(nèi)石化庫存中性，倉單同比高，乙烯CFR東北亞價格966（+0），當前LL交割品現(xiàn)貨價8500（-50），中性；

2. 基差：LLDPE主力合約2201基差465，升貼水比例5.8%，偏多； 

3. 庫存：兩油庫存72.5萬噸（+0），中性；

4. 盤面：LLDPE主力合約20日均線走平，收盤價位于20日線下，偏空； 

5. 主力持倉：LLDPE主力持倉凈空，增空，偏空；

6. 結(jié)論：L2201日內(nèi)7900-8100震蕩偏空操作； 

PP

1. 基本面：外盤原油夜間震蕩，供應(yīng)上，8月中下旬有數(shù)套裝置檢修，預(yù)計開車時間在月底至9月初，PP拉絲排產(chǎn)比例中性，進口利潤不佳，成本支撐方面，煤價高企煤化工利潤差，原油反彈影響油制路線利潤好轉(zhuǎn)，國內(nèi)石化庫存中性，丙烯CFR中國價格1016（+0），當前PP交割品現(xiàn)貨價8350（-50），中性；

2. 基差：PP主力合約2201基差216，升貼水比例2.7%，偏多；

3. 庫存：兩油庫存72.5萬噸（+0），中性；

4. 盤面：PP主力合約20日均線向下，收盤價位于20日線下，偏空；

5. 主力持倉：PP主力持倉凈空，減空，偏空；  

6. 結(jié)論：PP2201日內(nèi)8000-8250震蕩偏空操作；

天膠：

1、基本面：東南亞疫情嚴重，有失控風險 短期偏多

2、基差：現(xiàn)貨12675,基差-1170 偏空

3、庫存：上期所庫存環(huán)比增加，同比減少 中性

4、盤面：20日線向下，價格20日線下運行 偏空

5、主力持倉：主力凈空，空減 偏空

6、結(jié)論: 日內(nèi)13700--13900短線交易

PTA：

1、基本面：油價震蕩整理，PX價格跟隨。一主流供應(yīng)商9月合約量減量20%執(zhí)行，終端開工走弱，整體供需仍維持去庫格局，下游聚酯產(chǎn)品利潤處于較低水平 偏空

2、基差：現(xiàn)貨4890，01合約基差-40，盤面升水 偏空

3、庫存：PTA工廠庫存3.9天，環(huán)比增加0.3天 中性

4、盤面：20日均線向下，收盤價收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉：主力凈多，多增 偏多

6、結(jié)論：PX端價格偏弱運行，PTA方面，前期檢修裝置陸續(xù)重啟，貨源充裕，后續(xù)暫無新增檢修計劃。聚酯產(chǎn)品效益轉(zhuǎn)弱，主流聚酯工廠大規(guī)模減負，終端開工受限訂單走弱，后期關(guān)注聚酯減產(chǎn)執(zhí)行力度，預(yù)計短期跟隨成本端偏弱運行。TA2201：4850-5000區(qū)間操作

MEG：

1、基本面：各工藝路線中，單體乙烯制和石腦油制位于盈虧平衡附近。30日CCF口徑庫存為58.3萬噸，環(huán)比減少0.3萬噸，港口維持小幅累庫 偏空

2、基差：現(xiàn)貨5120，01合約基差112，盤面貼水 偏多

3、庫存：華東地區(qū)合計庫存54.31萬噸，環(huán)比增加0.67萬噸 偏多

4、盤面：20日均線走平，收盤價收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈多，多增 偏多

6、結(jié)論：成本端方面，油價震蕩整理，煤價處于相對高位。港口庫存進入累庫初期，盤面心態(tài)有所壓制。本周起現(xiàn)貨流動性將陸續(xù)釋放，衛(wèi)星90萬噸裝置正在重啟中，華魯，三寧裝置將陸續(xù)重啟，新疆天業(yè)貨源陸續(xù)抵運至工廠。聚酯方面支撐有所減弱，短期關(guān)注供應(yīng)與成本因素影響。EG2201：4800-5050區(qū)間操作

燃料油：

1、基本面：成本端原油中樞抬升提振燃油；近期西方運至新加坡燃油套利貨持續(xù)下滑，高低硫燃油供給邊際收緊；高硫船用油需求穩(wěn)中有增，中東、南亞發(fā)電消費旺季，高硫需求表現(xiàn)樂觀；偏多

2、基差：新加坡380高硫燃料油折盤價2838元/噸，F(xiàn)U2201收盤價為2567元/噸，基差為271元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多

3、庫存：截止8月26日當周，新加坡高低硫燃料油2118萬桶，環(huán)比前一周下降4.03%；偏多

4、盤面：價格在20日線上方運行，20日線向下；中性

5、主力持倉：主力持倉凈多，多增；偏多

6、結(jié)論：成本端回升、燃油基本面向好，短期燃油預(yù)計震蕩偏多運行為主。燃料油FU2201：日內(nèi)2530-2590區(qū)間偏多操作

PVC：

1、基本面：工廠開工小幅上升，工廠庫存、社會庫存均有所增加，但依舊維持低庫存水平。外盤價格上漲，出口訂單增加，后期累庫預(yù)期減弱；限電、雙控情況延續(xù)，電石價格再次新高，成本支撐持續(xù)加強；臨近交割，可流通庫存愈發(fā)緊張；疫情影響，港口部分到貨周期加長；后期檢修裝置仍有不少。綜合來看，PVC支撐依舊較強，下跌驅(qū)動力不足，預(yù)計短期PVC市場延續(xù)堅挺走勢。持續(xù)關(guān)注原油、宏觀等對市場的影響；中性。

2、基差：現(xiàn)貨9500，基差280，升水期貨；偏多。

3、庫存：PVC社會庫存環(huán)比增10.05%至13.69萬噸；偏多。

4、盤面：價格在20日線上方，20日線向上；偏多。

5、主力持倉：主力持倉凈多，多減；偏多。

6、結(jié)論：預(yù)計短時間內(nèi)震蕩為主。PVC2201：日內(nèi)偏多操作。

瀝青： 

1、基本面：國際油價大幅反彈對于瀝青市場整體刺激有限，基本面疲軟對于市場仍有一定的壓制。供應(yīng)端來看，本周華東地區(qū)江陰阿爾法計劃短暫停產(chǎn)，河北地區(qū)鑫海石化大裝置計劃復產(chǎn)，其他地區(qū)暫無明顯變化；需求端來看，部分地區(qū)降雨對于市場仍有一定的影響，加之新一輪環(huán)保檢查來臨，市場整體需求預(yù)期難有起色。短期來看，瀝青市場基本面疲軟仍對市場有一定的壓制，但是原油價格的上漲使得市場跌勢放緩，預(yù)計本周價格維持大穩(wěn)為主，個別窄幅波動；中性。

2、基差：現(xiàn)貨3115，基差-19，貼水期貨；偏空。

3、庫存：本周庫存較上周減少0.8%為50.5%；偏空。

4、盤面：20日線向下，期價在均線下方運行；偏空。 

5、主力持倉：主力持倉凈多，多增；偏多。

6、結(jié)論：預(yù)計近期瀝青價格將震蕩為主。Bu2112：日內(nèi)偏空操作。

3

---農(nóng)產(chǎn)品

豆油

1.基本面：7月馬棕庫存減庫7.3%，庫存低于市場預(yù)期，MPOB報告偏多，船調(diào)機構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比減少1.22%，馬棕增產(chǎn)季，但疫情影響馬棕勞動力恢復，產(chǎn)量下滑，印度庫存較低有較高補庫意愿，預(yù)供需向好；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存緊張，美豆優(yōu)良率將成為短期油脂油料市場最重要指標。有中加緩解預(yù)期，短期依舊菜籽供應(yīng)偏緊，但宏觀整體有所轉(zhuǎn)變。偏多

2.基差：豆油現(xiàn)貨9364，基差420，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：8月6日豆油商業(yè)庫存97萬噸，前值98萬噸，環(huán)比+1萬噸，同比-34.54% 。偏多

4.盤面：期價運行在20日均線上，20日均線朝上。偏多 

5.主力持倉：豆油主力多減。偏多

6.結(jié)論：油脂價格震蕩回調(diào)，國內(nèi)基本面偏緊，基本面出現(xiàn)持續(xù)累庫情況。棕櫚油及菜油供應(yīng)緊張，將對增庫有所緩解。美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存持續(xù)維持2%附近，供應(yīng)偏緊，豆類底部有支撐。棕櫚油增產(chǎn)季，但庫存偏低，壓力較小，且勞動力恢復速度慢，庫存超預(yù)期下降。目前國內(nèi)進口利潤倒掛，頻繁出現(xiàn)洗船情況，國內(nèi)棕櫚油庫存緊張。油脂價格高位，國內(nèi)外整體供應(yīng)偏緊。USDA報告美豆單產(chǎn)下調(diào)0.8至50蒲/英畝，預(yù)多頭方向炒作。美豆油的生柴增量再度縮減，美國環(huán)境保護署預(yù)計將建議將生物燃料混合要求降低到2020年的水平以下，再度利空。國內(nèi)發(fā)改委將加強大宗商品價格監(jiān)測，價格高位，但基本面仍舊向多，價高追多需謹慎。豆油Y2201：8750附近回落做多

棕櫚油

1.基本面：7月馬棕庫存減庫7.3%，庫存低于市場預(yù)期，MPOB報告偏多，船調(diào)機構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比減少1.22%，馬棕增產(chǎn)季，但疫情影響馬棕勞動力恢復，產(chǎn)量下滑，印度庫存較低有較高補庫意愿，預(yù)供需向好；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存緊張，美豆優(yōu)良率將成為短期油脂油料市場最重要指標。有中加緩解預(yù)期，短期依舊菜籽供應(yīng)偏緊，但宏觀整體有所轉(zhuǎn)變。偏多

2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨8936，基差850，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：8月6日棕櫚油港口庫存34萬噸，前值38萬噸，環(huán)比-4萬噸，同比-34.74%。偏多

4.盤面：期價運行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：棕櫚油主力多增。偏多

6.結(jié)論：油脂價格震蕩回調(diào)，國內(nèi)基本面偏緊，基本面出現(xiàn)持續(xù)累庫情況。棕櫚油及菜油供應(yīng)緊張，將對增庫有所緩解。美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存持續(xù)維持2%附近，供應(yīng)偏緊，豆類底部有支撐。棕櫚油增產(chǎn)季，但庫存偏低，壓力較小，且勞動力恢復速度慢，庫存超預(yù)期下降。目前國內(nèi)進口利潤倒掛，頻繁出現(xiàn)洗船情況，國內(nèi)棕櫚油庫存緊張。油脂價格高位，國內(nèi)外整體供應(yīng)偏緊。USDA報告美豆單產(chǎn)下調(diào)0.8至50蒲/英畝，預(yù)多頭方向炒作。美豆油的生柴增量再度縮減，美國環(huán)境保護署預(yù)計將建議將生物燃料混合要求降低到2020年的水平以下，再度利空。國內(nèi)發(fā)改委將加強大宗商品價格監(jiān)測，價格高位，但基本面仍舊向多，價高追多需謹慎。棕櫚油P2201：7900附近回落做多

菜籽油

1.基本面：7月馬棕庫存減庫7.3%，庫存低于市場預(yù)期，MPOB報告偏多，船調(diào)機構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比減少1.22%，馬棕增產(chǎn)季，但疫情影響馬棕勞動力恢復，產(chǎn)量下滑，印度庫存較低有較高補庫意愿，預(yù)供需向好；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存緊張，美豆優(yōu)良率將成為短期油脂油料市場最重要指標。有中加緩解預(yù)期，短期依舊菜籽供應(yīng)偏緊，但宏觀整體有所轉(zhuǎn)變。偏多

2.基差：菜籽油現(xiàn)貨10726，基差50，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：8月6日菜籽油商業(yè)庫存39萬噸，前值37萬噸，環(huán)比+2萬噸，同比-10.11%。偏多   

4.盤面：期價運行在20日均線下，20日均線朝上。中性

5.主力持倉：菜籽油主力多增。偏多

6.結(jié)論：油脂價格震蕩回調(diào)，國內(nèi)基本面偏緊，基本面出現(xiàn)持續(xù)累庫情況。棕櫚油及菜油供應(yīng)緊張，將對增庫有所緩解。美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存持續(xù)維持2%附近，供應(yīng)偏緊，豆類底部有支撐。棕櫚油增產(chǎn)季，但庫存偏低，壓力較小，且勞動力恢復速度慢，庫存超預(yù)期下降。目前國內(nèi)進口利潤倒掛，頻繁出現(xiàn)洗船情況，國內(nèi)棕櫚油庫存緊張。油脂價格高位，國內(nèi)外整體供應(yīng)偏緊。USDA報告美豆單產(chǎn)下調(diào)0.8至50蒲/英畝，預(yù)多頭方向炒作。美豆油的生柴增量再度縮減，美國環(huán)境保護署預(yù)計將建議將生物燃料混合要求降低到2020年的水平以下，再度利空。國內(nèi)發(fā)改委將加強大宗商品價格監(jiān)測，價格高位，但基本面仍舊向多，價高追多需謹慎。菜籽油OI2201：10500附近回落做多

豆粕：

1.基本面：美豆震蕩回落，美豆產(chǎn)區(qū)天氣預(yù)期改善和技術(shù)性調(diào)整，美豆天氣仍有變數(shù)短期維持震蕩格局。國內(nèi)豆粕弱勢震蕩，受美豆回落帶動和技術(shù)性整理。國內(nèi)豆粕需求預(yù)期尚好，價格回落遠期點價增多，油廠挺價支撐豆粕價格，但因油廠大豆和豆粕庫存處于相對高位，供應(yīng)預(yù)期充裕壓制盤面。國內(nèi)豆粕供需相對均衡，價格短期維持區(qū)間震蕩格局。偏多

2.基差：現(xiàn)貨3590（華東），基差73，升水期貨。偏多

3.庫存：豆粕庫存105.44萬噸，上周97.33萬噸，環(huán)比增加8.33%，去年同期116.37萬噸，同比減少9.39%。偏空

4.盤面：價格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力空單減少，資金流出，偏空

6.結(jié)論：美豆短期1300附近震蕩；國內(nèi)供需相對均衡，受美豆帶動區(qū)間震蕩為主，關(guān)注南美大豆出口和美國大豆生長情況。

豆粕M2201：短期3460至3520區(qū)間震蕩。期權(quán)觀望。

菜粕：

1.基本面：菜粕震蕩回落，跟隨豆粕調(diào)整和技術(shù)性調(diào)整，短期菜粕跟隨豆粕區(qū)間震蕩。油菜籽進口到港偏少，加拿大油菜籽進口仍舊受限，短期油菜籽供應(yīng)偏緊和近期國外新冠疫情影響顆粒粕進口，加上水產(chǎn)需求預(yù)期良好支撐國內(nèi)菜粕價格，但豆粕和雜粕替代菜粕比例已經(jīng)最大化，壓制菜粕價格上漲空間。菜粕庫存處于低位，水產(chǎn)需求良好支撐價格。偏多

2.基差：現(xiàn)貨3010，基差123，升水期貨。偏多

3.庫存：菜粕庫存1.46萬噸，上周1.03萬噸，環(huán)比增加41.75%，去年同期1.6萬噸，同比減少8.75%。偏多

4.盤面：價格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力空單減少，資金流出，偏空

6.結(jié)論：菜粕整體跟隨豆粕震蕩走勢，菜粕需求較好支撐價格，加上菜粕庫存處于低位支撐菜粕底部價格，后續(xù)關(guān)注加拿大油菜籽和美國DDGS進口以及國內(nèi)油菜籽供應(yīng)情況。

菜粕RM2201：短期2830至2890區(qū)間震蕩。期權(quán)觀望。

大豆

1.基本面：美豆震蕩收跌，美豆產(chǎn)區(qū)天氣預(yù)期改善和技術(shù)性調(diào)整，美豆天氣仍有變數(shù)短期維持震蕩格局。國內(nèi)大豆震蕩回落，震蕩區(qū)間下沿反彈后再度震蕩回落，短期延續(xù)區(qū)間震蕩格局。現(xiàn)貨市場國產(chǎn)大豆仍舊偏緊，供需兩淡，整體維持區(qū)間震蕩格局。國產(chǎn)大豆價格遠超進口大豆價格，進口大豆替代國產(chǎn)大豆增多，國產(chǎn)大豆將進入有價無市格局或者不進入壓榨市場。中性

2.基差：現(xiàn)貨5700，基差-49，貼水期貨。偏空

3.庫存:大豆庫存652.23萬噸，上周693.16萬噸，環(huán)比減少5.9%，去年同期554.78萬噸，同比增加17.57%。偏空

4.盤面：價格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力空單增加，資金流入，偏空

6.結(jié)論：美豆預(yù)計1300附近震蕩；國內(nèi)大豆期貨震蕩區(qū)間下沿短期反彈后回歸震蕩整理，整體維持區(qū)間震蕩格局。

豆一A2111：短期5700至5800區(qū)間震蕩，觀望為主或者短線操作。

白糖：

1、基本面：IOS:預(yù)計21/22年度全球食糖供需缺口380萬噸，高于之前預(yù)估的260萬噸。2021年7月底，20/21年度本期制糖全國累計產(chǎn)糖1066.66萬噸；全國累計銷糖786.17萬噸；銷糖率73.7%（去年同期76.4%）。2021年7月中國進口食糖43萬噸，環(huán)比增加1萬噸，同比增加12萬噸，20/21榨季截止7月累計進口糖496萬噸，同比增加243萬噸。偏多。

2、基差：柳州現(xiàn)貨5670，基差-201（01合約），貼水期貨；偏空。

3、庫存：截至7月底20/21榨季工業(yè)庫存280.49萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空。

5、主力持倉：持倉偏多，凈持倉多增，主力趨勢偏多；偏多。

6、結(jié)論：主力合約換月2201后，由于前期01合約升水過大，短期有修復基差動力。總體上國內(nèi)走勢一直維持進三退二，01合約下方支撐在5800附近，多單嘗試逢低建倉布局。

棉花：

1、基本面：8月USDA報告下調(diào)21/22年度產(chǎn)量和期末庫存，小幅利多。8月31日儲備棉成交率100%，成交均價16779元/噸，折3128B均價18232元/噸。7月份我國棉花進口14萬噸，同比下降2.92%，20/21年度累計進口266萬噸，同比增加82%。農(nóng)村部8月：產(chǎn)量573萬噸，進口250萬噸，消費820萬噸，期末庫存765萬噸。偏多。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國均價18127，基差857（01合約），升水期貨；偏多。

3、庫存：中國農(nóng)業(yè)部20/21年度8月預(yù)計期末庫存765萬噸；中性。

4、盤面：20日均線走平，k線在20日均線下方，偏空。

5、主力持倉：持倉偏多，凈持倉多減，主力趨勢不明朗；偏多。

6：結(jié)論：01合約回到17000-18000區(qū)間寬幅震蕩，等待區(qū)間下軌17000附近可以考慮建倉多單。

玉米：

1、基本面：國內(nèi)年度玉米產(chǎn)量料增4.3%；天氣優(yōu)良，全球年度玉米產(chǎn)量料增加；截止8月25日，深加工企業(yè)玉米總消耗量周環(huán)比增5.61%，年同比降14.37%；深加工企業(yè)重新開機，短期需求小幅回升；小麥價格優(yōu)于玉米，中豬與大豬飼料仍偏好于小麥；中儲糧網(wǎng)玉米全部流拍；國內(nèi)局部地區(qū)，春季玉米豐收，春播玉米零星上市，后期供應(yīng)料仍寬松；偏空

2、基差：8月31日，現(xiàn)貨報價2640元/噸，01合約基差153元/噸，升水期貨，偏多

3、庫存：8月25日，全國96家玉米深加工企業(yè)庫存總量在374萬噸，周環(huán)比降3.4%；8月13日，廣東港口庫存報71.7萬噸，周環(huán)比降6.27%；8月13日，北方港口庫存報300萬噸，周環(huán)比降0.67%；偏多

4、盤面：MA20向下，01合約期價收于MA20下方，偏空

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增，偏空

6、結(jié)論： 供應(yīng)相對充裕，飼料需求短期難以改善，現(xiàn)貨價格有恐高情緒，后續(xù)料有下跌空間。盤面上，01合約期價收在日線BOLL（20,2）中軌線下方，布林敞口仍向下打開，空單背靠2500繼續(xù)持有。C2201區(qū)間：2450-2490

生豬：

1、基本面：生豬屠宰量年內(nèi)高位，豬肉產(chǎn)量保持升勢；商務(wù)部將啟動第二輪中央儲備凍豬肉收儲；預(yù)期中秋國慶消費增加，利多遠期豬肉市場；仔豬與中豬存欄保持上升趨勢，未來大豬供應(yīng)料仍寬松；農(nóng)業(yè)農(nóng)村部表示，繼續(xù)加大對中小養(yǎng)殖戶的幫扶帶動，生豬產(chǎn)能料仍增加；庫存凍豬肉量歷史偏高位置；局部地區(qū)新冠疫情反復，餐飲業(yè)消費存擔憂；偏空

2、基差：8月31日，現(xiàn)貨價14440元/噸，01合約基差-2320元/噸，貼水期貨，偏空

3、庫存：截止7月31日，生豬存欄年同比增31.2%，能繁母豬存欄年同比增24.5%；偏空

4、盤面：MA20向下，01合約期價收于MA20下方，偏空

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增，偏空 

6、結(jié)論：供應(yīng)過剩，豬肉產(chǎn)量保持升勢，但中秋國慶或利多消費，現(xiàn)貨價格下方有支撐。盤面上，01合約期價收復日線BOLL（20,2）下軌線，但布林敞口向下趨勢不變，KDJ指標重新進入超賣區(qū)，盤面處于弱勢基差修復行情中，背靠17000反彈拋空。LH2201區(qū)間：16300-16800

4

---金屬

黃金

1、基本面：經(jīng)濟數(shù)據(jù)好壞參半；美股三大股指在平盤附近來回震蕩；美元指數(shù)自稍早觸及的低點強勢反彈35點，刷新日高至92.75；美債收益率全線走高，收益率曲線趨陡，同時歐債跌幅擴大；現(xiàn)貨黃金持續(xù)震蕩，稍早在一波巨量資金的打壓下一度逼近1800美元大關(guān)，但隨后自低位強勢反彈，收于1814美元，早盤平盤震蕩；中性

2、基差：黃金期貨379.04，現(xiàn)貨377.63，基差-1.41，現(xiàn)貨貼水期貨；中性

3、庫存：黃金期貨倉單3204千克，不變；中性

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多

5、主力持倉：主力凈持倉空，主力空增；偏空

6、結(jié)論：風險偏好回升，金價高位震蕩；COMEX期金上漲0.3%，報1818.10美元/盎司；今日關(guān)注中國財新PMI、歐美PMI數(shù)據(jù)、重點關(guān)注美國ADP數(shù)據(jù)、美聯(lián)儲和歐央行官員講話；市場將關(guān)注點轉(zhuǎn)移至美國就業(yè)數(shù)據(jù)，緊縮預(yù)期影響依據(jù)是主要原因，金價下行趨勢不變，短期高位震蕩為主。滬金2112：375-381區(qū)間操作。

白銀

1、基本面：經(jīng)濟數(shù)據(jù)好壞參半；美股三大股指在平盤附近來回震蕩；美元指數(shù)自稍早觸及的低點強勢反彈35點，刷新日高至92.75；美債收益率全線走高，收益率曲線趨陡，同時歐債跌幅擴大；現(xiàn)貨白銀震蕩為主，最高達24.24美元回落，收于23.882關(guān)口以上，收跌0.57%，早間平盤震蕩；中性

2、基差：白銀期貨5138，現(xiàn)貨5096，基差-42，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：白銀期貨倉單2086749千克，環(huán)比增加51284千克；偏空

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空

5、主力持倉：主力凈持倉空，主力空減；偏空

6、結(jié)論：緊縮預(yù)期升溫，銀價小幅回落；COMEX期銀基本持平，報24.006美元/盎司；銀價依舊主要跟隨金價波動，緊縮影響依舊較大，下行趨勢不變，跟隨金價震蕩為主。滬銀2112：5100-5200區(qū)間偏空操作。

銅:

1、基本面：供應(yīng)開始緩和，廢銅政策有所放開，8月份中國采購經(jīng)理指數(shù)運行情況數(shù)據(jù)顯示，中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為50.1%，繼續(xù)位于臨界點以上，低于上月0.3個百分點，制造業(yè)擴張力度有所減弱；中性。

2、基差：現(xiàn)貨70240，基差140,升水期貨；中性。

3、庫存：8月31日LME銅庫存減1250噸至253000噸，上期所銅庫存較上周減3185噸至82390噸；中性。

4、盤面：收盤價收于20均線上，20均線向上運行；偏多。

5、主力持倉：主力凈持倉多，多增；偏多。

6、結(jié)論：在全球?qū)捤墒站o預(yù)期和南美供應(yīng)緩和緊背景下，國常會加強大宗商品監(jiān)，經(jīng)濟下行壓力大，滬銅2110:日內(nèi)日69400~70300區(qū)間操作，持有cu2010c71000賣方。

鋁:

1、基本面：鋁廠環(huán)保限產(chǎn)和去產(chǎn)能有市場自己調(diào)節(jié)，整體滬鋁下游消費疲軟，去庫存緩慢，碳中和有望控制產(chǎn)能擴張；中性。

2、基差：現(xiàn)貨21230，基差-155，貼水期貨，偏空。

3、庫存：上期所鋁庫存較上周減655噸至248926噸；中性。

4、盤面：收盤價收于20均線上，20均線向上運行；偏多。

5、主力持倉：主力凈持倉多，多增；偏多。

6、結(jié)論：在國外疫情快速發(fā)展和全球?qū)捤杀尘跋?，碳中和催發(fā)鋁行業(yè)變革，國儲拋鋁，鋁價短期高位震蕩為主，滬鋁2110：日內(nèi)21000~21300區(qū)間操作。

滬鋅:

1、基本面：外媒8月18日消息，世界金 屬統(tǒng)計局(WBMS )公布的最新報告數(shù)據(jù)顯示，2021年1-6月全球鋅市場供應(yīng)短缺9萬噸。2020年全年為供應(yīng)過剩61萬噸。偏多

2、基差：現(xiàn)貨22670，基差+320；偏多。

3、庫存：8月31日LME鋅庫存較上日減少1200噸至237075噸，8月30日上期所鋅庫存?zhèn)}單較上日減少102至10479噸；偏多。

4、盤面：近期滬鋅震蕩下跌走勢，收20日均線之下,20日均線向上；中性。

5、主力持倉：主力凈空頭，空增；偏空。

6、結(jié)論：供應(yīng)轉(zhuǎn)為短缺；滬鋅ZN2110：多單持有，止損22000。

鎳：

1、基本面：從中長線來看，新能源產(chǎn)業(yè)鏈的發(fā)展以及不銹鋼產(chǎn)業(yè)的擴張，仍會給需求帶來提升，目前全球原生鎳供應(yīng)短缺，供需偏強。短線從產(chǎn)業(yè)鏈來看，礦價繼續(xù)保持堅挺，礦山挺價，海運費提升，成本支撐強勁。鎳鐵價格堅挺，對電解鎳下方支撐較強，20%以上鎳鐵進口少，提升電解鎳板在不銹鋼生產(chǎn)中的需求。不銹鋼庫存繼續(xù)回升，供需轉(zhuǎn)弱，價格回落，暫時對鎳價有利空影響。電解鎳現(xiàn)貨成交清淡，供應(yīng)方高升水有點惜售，需求方則前期有一波采購，所以供需兩弱。鎳豆繼續(xù)受到新能源企業(yè)青睞，但由于前期進口較多，升水下降，對鎳價支撐力削弱。接下來會進入金九銀十階段，該階段是傳統(tǒng)消費旺季，如果消費再次有所提升，價格仍有可能會有一波上漲。中性

2、基差：現(xiàn)貨150850，基差2000，偏多

3、庫存：LME庫存194466，-786，上交所倉單2515，-173，偏多

4、盤面：收盤價收于20均線以上，20均線向上，偏多

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減，偏空

6、結(jié)論：滬鎳10：多單暫持，控制倉位，空頭規(guī)避暫觀望。

5

---金融期貨

期指

1、基本面：隔夜歐美股市震蕩，昨日兩市午后反彈，周期板塊領(lǐng)漲，消費醫(yī)藥領(lǐng)跌，中證500指數(shù)再創(chuàng)年內(nèi)新高；偏多

2、資金：融資余額17084億元，增加70億元，滬深股凈買入61億元；偏多

3、基差：IH2109貼水2.26點，IF2109貼水27.21點， IC2109貼水100.14點；中性

4、盤面：IC>IF> IH（主力合約），IC在20日均線上方，IF、IH在20日均線下方；中性

5、主力持倉：IF 主力空減，IH主力空翻多，IC主力多增；中性

6、結(jié)論：國內(nèi)市場分化，中證500上行，上證50調(diào)整，板塊上周期股受益于業(yè)績利好走強，權(quán)重股較弱。IF2109：逢低試多，止損4720；H2109：觀望為主；IC2109：逢低試多，止損7070。

國債：

1、基本面：中國8月官方制造業(yè)PMI為50.1，預(yù)期51.2，前值50.4；繼續(xù)保持在擴張區(qū)間，但擴張力度有所減弱。

2、資金面：8月31日央行開展500億7天逆回購操作。

3、基差：TS主力基差為0.0354，現(xiàn)券升水期貨，偏多。TF主力基差為0.3644，現(xiàn)券升水期貨，偏多。T主力基差為0.286，現(xiàn)券升水期貨，偏多。

4、庫存：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤面：TS主力在20日線上方運行，20日線向上，偏多；TF 主力在20日線上方運行，20日線向上，偏多；T 主力在20日線上方運行，20日線向上，偏多。

6、主力持倉：TS主力凈多，多減。TF主力凈多，多減。T主力凈多，多增。

7、結(jié)論：空單持有。