■市場(chǎng)持續(xù)高成交額，分歧猶在

1.外部方面：夜間美各大指數(shù)表現(xiàn)平穩(wěn)小幅調(diào)整

2.內(nèi)部方面：各大指數(shù)上午均呈下跌趨勢(shì)，下午在券商指數(shù)帶領(lǐng)下，上證指數(shù)翻紅，但上證50和滬深300相比較中證500表現(xiàn)依然偏弱。北向資金凈買(mǎi)入額61.47億，為連續(xù)7日買(mǎi)入。全市場(chǎng)依然保持超萬(wàn)億成交額，分歧繼續(xù)。

3.市場(chǎng)依然存在分歧，關(guān)注短期內(nèi)是否有資金從中證500轉(zhuǎn)換上證50和滬深300

4.股指期權(quán)策略：慢牛震蕩行情，牛市價(jià)差策略。

■貴金屬：美元下跌支撐

1.現(xiàn)貨：AuT+D377.45（-0.05 %），AgT+D5172（0.59 %），金銀（國(guó)際）比價(jià)75.92 。

2.利率：10美債1.3%；5年TIPS -1.71%；美元92.70 。

3.聯(lián)儲(chǔ)：資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)將繼續(xù)下去，直到他們?cè)趯?shí)現(xiàn)低失業(yè)率和穩(wěn)定通脹的目標(biāo)方面看到“實(shí)質(zhì)性的進(jìn)一步進(jìn)展”。

4.EFT持倉(cāng)：SPDR1000.2600噸（-1.46）。

5.總結(jié)：杰克森霍爾央行年會(huì)召開(kāi)，聯(lián)儲(chǔ)言論被充分預(yù)期。美元短線(xiàn)下跌，貴金屬小幅反彈，等待非農(nóng)數(shù)據(jù)。考慮備兌或跨期價(jià)差策略。

■螺紋:庫(kù)存減少，產(chǎn)量銳減，鋼廠(chǎng)減產(chǎn)繼續(xù),旺季來(lái)臨。

1.現(xiàn)貨:唐山普方坯4950(0)；上海市場(chǎng)價(jià)5460元/噸（+10)，現(xiàn)貨價(jià)格廣州地區(qū)5740(0)，杭州地區(qū)5420(-10)

2.庫(kù)存：本周建筑鋼材社會(huì)庫(kù)存總量為1062.48萬(wàn)噸，較上周減少7.98噸，社會(huì)庫(kù)存小幅下降。40城市螺紋鋼(5152, 128.00, 2.55%)社會(huì)庫(kù)存842.00萬(wàn)噸，較上周減少9.07萬(wàn)噸，降幅1.07%；40城市線(xiàn)材庫(kù)存220.48萬(wàn)噸，較上周增加1.09萬(wàn)噸，增幅0.50%；建材庫(kù)存合計(jì)1062.48萬(wàn)噸，較上周減少7.98萬(wàn)噸，降幅0.75%。

4.總結(jié):鋼廠(chǎng)減產(chǎn)繼續(xù)，短期內(nèi)旺季預(yù)期再次支撐價(jià)格。

■鐵礦石:礦石最便利交割品價(jià)格無(wú)起色

1.現(xiàn)貨：青島金布巴960（-13），PB粉1066（-19）。

2.Mysteel統(tǒng)計(jì)全國(guó)45個(gè)港口進(jìn)口鐵礦庫(kù)存為12795.78，環(huán)比增167.48；日均疏港量295.11降4.06。分量方面，澳礦6414.73增2.93，巴西礦3658.21增167.03，貿(mào)易礦7203.40增158.9 ，球團(tuán)412.98增24.37，精粉990.80增57.14，塊礦1952.10增4.05，粗粉9439.90增81.92。(單位：萬(wàn)噸)

3.總結(jié):短期來(lái)看，超特粉價(jià)格毫無(wú)起色，鋼廠(chǎng)持續(xù)減產(chǎn)依然需求不旺。

■動(dòng)力煤：運(yùn)行局發(fā)話(huà)布局冬儲(chǔ)

1.現(xiàn)貨：秦皇島5500大卡動(dòng)力煤（山西產(chǎn)）平均價(jià)格為1122.50元/噸（+15.00）。

2.基差：ZC201上漲1.56%，收864.00元/噸。盤(pán)面基差250.50元/噸（+7.00）。

3.需求：運(yùn)行局組織內(nèi)蒙古、遼寧、吉林、黑龍江，要求各地重視今冬明春煤炭保供工作。

4.國(guó)內(nèi)供給：坑口煤價(jià)普漲20-40元/噸。安全檢查再度收緊，短期內(nèi)煤礦開(kāi)工率預(yù)計(jì)小幅下行。

5.進(jìn)口供給：BDI回調(diào)2.43%，收4132點(diǎn)。由于海外疫情影響，印尼煤、俄羅斯煤生產(chǎn)及外運(yùn)均受到一定程度影響，外貿(mào)煤價(jià)格繼續(xù)保持高位，國(guó)內(nèi)進(jìn)口市場(chǎng)成交慘淡。

6.港口庫(kù)存：秦皇島港今日庫(kù)存415萬(wàn)噸，與昨日持平。港口市場(chǎng)成交正常，下游電廠(chǎng)對(duì)高價(jià)煤接受度較低，維持長(zhǎng)協(xié)采購(gòu)、剛需拉運(yùn)。

7.總結(jié)：一邊增產(chǎn)保供落地不及預(yù)期、安全檢查收緊，另一邊運(yùn)行局發(fā)聲組織冬儲(chǔ)。動(dòng)力煤現(xiàn)貨價(jià)格穩(wěn)中有漲，期貨盤(pán)面ZC201合約在ZC109合約破千后也順勢(shì)起飛，沖破880大關(guān)。預(yù)期短時(shí)間內(nèi)期價(jià)仍然有較強(qiáng)支撐，后續(xù)需重點(diǎn)關(guān)注增產(chǎn)保供落地效果。

■焦煤焦炭：雙焦差異走勢(shì)，焦煤小幅回調(diào)

1.焦煤現(xiàn)貨：日照港貿(mào)易一級(jí)焦煤（A12.5，S0.65，CSR65）提貨價(jià)3680元/噸，較昨日上周上漲30元/噸；日照港工廠(chǎng)一級(jí)焦煤（A13，S0.7，CSR65）提貨價(jià)3690元/噸，較昨日持平；焦炭現(xiàn)貨：呂梁一級(jí)冶金焦（A12.5，S0.7，CSR65）提庫(kù)價(jià)3490元/噸；準(zhǔn)一級(jí)冶金焦（A13，S0.7，CSR60）提庫(kù)價(jià)3370元/噸，較昨日持平。

2.期貨：JM2201夜盤(pán)沖高回落收漲0.39%，收2470.0元/噸；J2201小幅回調(diào)0.19%，收3147.5元/噸。

3.需求：根據(jù)Mysteel數(shù)據(jù)現(xiàn)實(shí)，鋼廠(chǎng)開(kāi)工率74.22%，環(huán)比上周上漲0.65%；高爐煉鐵產(chǎn)能利用率85.30%，環(huán)比上周下降0.17%。東北地區(qū)限產(chǎn)落地，目前已經(jīng)有九家鋼廠(chǎng)受到通知要求今年產(chǎn)量不得超過(guò)去年。

4.供給：焦煤煤礦開(kāi)工率與產(chǎn)量環(huán)比稍有上漲，但是同比仍然處于歷史低位。

5.庫(kù)存：焦化廠(chǎng)焦煤庫(kù)存小幅下降，鋼廠(chǎng)焦化庫(kù)存稍有回升。根據(jù)Mysteel數(shù)據(jù)，247家鋼廠(chǎng)焦炭庫(kù)存724.10萬(wàn)噸，環(huán)比上周增長(zhǎng)9.78萬(wàn)噸。

6.總結(jié)：焦炭在上游焦煤強(qiáng)勢(shì)推動(dòng)下落地了第八輪漲價(jià)，但利潤(rùn)并沒(méi)有大幅改善，雙焦目前均面臨供需雙弱的情況。焦炭期貨夜盤(pán)受下午盤(pán)后東北地區(qū)限產(chǎn)消息影響，產(chǎn)生小幅回調(diào)。目前看來(lái)成材端限產(chǎn)已成事實(shí)，不確定的點(diǎn)在于鋼廠(chǎng)到底是采取先產(chǎn)后停還是逐步釋放，這也是后續(xù)需要持續(xù)跟蹤的重點(diǎn)。短期來(lái)看，焦炭板塊供需雙弱的狀況仍然無(wú)法改變，雙焦盤(pán)面底部支撐較強(qiáng)，中長(zhǎng)期來(lái)看可能會(huì)隨著下游鋼廠(chǎng)檢查產(chǎn)生下滑。

■滬銅：振幅加大，觀(guān)望

1.現(xiàn)貨：長(zhǎng)江有色市場(chǎng)1#電解銅平均價(jià)為70,440元/噸（+310元/噸）。

2.利潤(rùn)：維持虧損。進(jìn)口虧損為2,108.66元/噸，前值為虧損1,551.9元/噸。

3.基差：長(zhǎng)江銅現(xiàn)貨基差260。

4.庫(kù)存：上期所銅庫(kù)存82,390噸（-3,185噸），LME銅庫(kù)存為253,000噸（-1,250噸），保稅區(qū)庫(kù)存為總計(jì)31.2萬(wàn)噸（-2.1噸）

5總結(jié)：本輪上漲宏觀(guān)面主驅(qū)動(dòng)，后又因宏觀(guān)面變化發(fā)生回調(diào)和波動(dòng)。鮑威爾發(fā)言偏鴿，銅價(jià)再獲支撐向上。供應(yīng)TC不斷回升，需求面有韌性。目前關(guān)注70000附近壓力，站穩(wěn)可繼續(xù)做多，目標(biāo)位72500。否則仍以反抽對(duì)待。

■滬鋁：振幅加大，多單以趨勢(shì)線(xiàn)為止損持有

1.現(xiàn)貨：長(zhǎng)江有色市場(chǎng)1#電解鋁平均價(jià)為21,240元/噸（+210元/噸）

2.利潤(rùn)：電解鋁進(jìn)口虧損為951.83元/噸，前值進(jìn)口虧損為603.62元/噸。

3.基差：長(zhǎng)江鋁現(xiàn)貨基差-145，前值-465。

4.供給：廢金屬進(jìn)口寬松。

5.庫(kù)存：上期所鋁庫(kù)存248,926噸（-655噸），LME鋁庫(kù)存1,334,675噸（-3,450噸），保稅區(qū)庫(kù)存為總計(jì)73.3萬(wàn)噸（-0.4萬(wàn)噸）。

6.總結(jié)：去庫(kù)速度加快，基差轉(zhuǎn)弱。目前碳中和背景下鋁是基本金屬最大受益品種，周末鮑威爾發(fā)言偏鴿派，鋁價(jià)再創(chuàng)新高但沖高回落，多單以趨勢(shì)線(xiàn)附近為支撐持有，支撐位19900，跌破出局。

■PTA：供應(yīng)逐漸充裕

1.現(xiàn)貨：內(nèi)盤(pán)PTA 4935元/噸現(xiàn)款自提（0）；江浙市場(chǎng)現(xiàn)貨報(bào)價(jià)4920-4930元/噸現(xiàn)款自提。

2.基差：內(nèi)盤(pán)PTA現(xiàn)貨-09主力-60（0）。

3.庫(kù)存：庫(kù)存天數(shù)3.9天（前值3.6）。

4.成本：PX（CFR臺(tái)灣）913-915美元/噸(0)。

5.供給：PTA總負(fù)荷79.2%。

6.裝置變動(dòng)：據(jù)悉西南一套100萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置因蒸汽原因停車(chē)，目前重啟時(shí)間待定。

7.總結(jié)：8月份整體裝置檢修較為集中，下游整體產(chǎn)銷(xiāo)放量，聚酯工廠(chǎng)剛需支撐。目前裝置逐漸回歸，負(fù)荷逐漸提升。預(yù)計(jì)PTA后續(xù)加工費(fèi)低位維持。

■MEG：衛(wèi)星90萬(wàn)噸正在重啟

1.現(xiàn)貨：內(nèi)盤(pán)華東主港MEG現(xiàn)貨5120元/噸（-37），內(nèi)盤(pán)MEG寧波現(xiàn)貨5130元/噸（-35）。

2.基差：MEG現(xiàn)貨-09主力基差+110（+5）。

3.庫(kù)存：MEG港口庫(kù)存指數(shù)：66.01。

4.裝置變動(dòng)：河南能源永城一套20萬(wàn)噸/年的MEG裝置今日順利出產(chǎn)品，持續(xù)提負(fù)中，目前負(fù)荷在5-6成附近。

6.總結(jié)：檢修裝置陸續(xù)重啟，華魯、三寧、衛(wèi)星裝置逐漸回歸提升負(fù)荷，現(xiàn)貨流動(dòng)性預(yù)計(jì)寬松。當(dāng)前供需小幅度累庫(kù)，預(yù)計(jì)累庫(kù)量在6萬(wàn)噸左右。下游產(chǎn)銷(xiāo)較為薄弱，需求提振弱，等待需求提振。

■橡膠: 8月中國(guó)進(jìn)口量大幅不及預(yù)期

1.現(xiàn)貨：SCRWF（中國(guó)全乳膠）上海12675元/噸（0）、RSS3（泰國(guó)三號(hào)煙片）上海16100元/噸（+100）。

2.基差：全乳膠-RU主力-1170元/噸（+30）。

3.庫(kù)存：上周輪胎開(kāi)工環(huán)比小幅下跌，同比維持較大幅度低位，檢修廠(chǎng)家開(kāi)工逐漸恢復(fù)，但庫(kù)存壓力高位，天氣因素減弱，預(yù)計(jì)對(duì)開(kāi)工漲幅減少壓制。

4.需求：本周全鋼胎樣本廠(chǎng)家開(kāi)工率為61.54%，環(huán)比上漲1.56%，同比下跌4.95%。本周半鋼胎樣本廠(chǎng)家開(kāi)工率為65.71%，環(huán)比上漲2.26%，同比下跌5.91%。

4.總結(jié)：當(dāng)前全球處于季節(jié)性增產(chǎn)周期，產(chǎn)量較為穩(wěn)定，東南亞疫情嚴(yán)重，疫情的不穩(wěn)定因素加劇供應(yīng)的不確定性。中國(guó)進(jìn)口量7月份依舊維持較低，短期內(nèi)進(jìn)口量難以提升。下游輪胎開(kāi)工率整體好轉(zhuǎn)，但絕對(duì)值依舊處于低位，短期內(nèi)難以提振需求消化庫(kù)存。九月是出口訂單的關(guān)鍵時(shí)期，預(yù)期較為樂(lè)觀(guān)。

■PP：成本支撐仍在

1.現(xiàn)貨：華東PP煤化工8350元/噸（-10），PP進(jìn)口完稅價(jià)8821元/噸（-25）。

2.基差：PP09基差216（+45）。

3.庫(kù)存：聚烯烴兩油庫(kù)存72.5萬(wàn)噸（+0）。

4.利潤(rùn)：華北外采丙烯制PP利潤(rùn)-150元/噸（-0），PP粉聚合利潤(rùn)-180元/噸（-10）。

5.總結(jié)：美國(guó)颶風(fēng)對(duì)PP的直接進(jìn)口影響不大，今年以來(lái)美國(guó)進(jìn)口量占PP進(jìn)口量的比例不足0.3%。目前檢修損失量還處于高位，加之成本支撐仍在，PP下方還有較強(qiáng)支撐，但考慮到后續(xù)供應(yīng)端新增產(chǎn)能兌現(xiàn)，檢修損失量減少，PP端供應(yīng)壓力將逐步做加法。而需求端社融增速持續(xù)下滑，在緊信用的背景下，下游需求難言樂(lè)觀(guān)，供需趨弱，PP空配為主。

■塑料：不看趨勢(shì)性下跌

1.現(xiàn)貨：華北LL煤化工8150元/噸（-50），LL進(jìn)口完稅價(jià)8798元/噸（-24）。

2.基差：L09基差115（+105）。

3.庫(kù)存：聚烯烴兩油庫(kù)存72.5萬(wàn)噸（+0）。

4.成本：煤制線(xiàn)型成本8230元/噸（-0），油制線(xiàn)型成本7300元/噸（+36）。

5.總結(jié)：PE今年以來(lái)美國(guó)進(jìn)口量占總進(jìn)口的6%多，美國(guó)進(jìn)口有一定影響，不過(guò)考慮到目前國(guó)內(nèi)PE價(jià)格已經(jīng)長(zhǎng)期處于全球洼地，我們對(duì)于PE的進(jìn)口量相應(yīng)也已經(jīng)有所調(diào)低，所以美國(guó)颶風(fēng)對(duì)于國(guó)內(nèi)供需平衡的邊際影響也相對(duì)有限。目前市場(chǎng)主要在交易新增產(chǎn)能可能提前兌現(xiàn)的預(yù)期，除了浙石化裝置可能提前兌現(xiàn)外，中韓石化二期計(jì)劃9月下旬出產(chǎn)品，中油塔里木30號(hào)晚間投料，新增產(chǎn)能的壓力開(kāi)始顯現(xiàn)，但目前成本端支撐仍在，在成本端沒(méi)有坍塌之前，也不看趨勢(shì)性下跌。

■原油：處于供需緊平衡狀態(tài)

1.現(xiàn)貨價(jià)（滯后一天）：美國(guó)西德克薩斯中級(jí)輕質(zhì)原油69.21美元/桶（+0.47），OPEC一攬子原油價(jià)格71.88美元/桶（+0.40）。

2.總結(jié)：7月OPEC+會(huì)議決定從8月開(kāi)始逐月增產(chǎn)40萬(wàn)桶/日，直至消耗完當(dāng)前580萬(wàn)桶/日的減產(chǎn)規(guī)模，基本奠定了今年余下時(shí)間OPEC+產(chǎn)量緩慢釋放的狀態(tài)，三季度分別在七八九月回歸70、40、40萬(wàn)桶/日，季度口徑將增產(chǎn)110萬(wàn)桶/日，結(jié)合OPEC月報(bào)中的供需平衡表來(lái)看，三季度要想達(dá)到全球原油供需平衡，OPEC需要相較二季度增產(chǎn)超過(guò)120萬(wàn)桶/日，雖然全球原油供應(yīng)缺口在收窄，但供應(yīng)缺口仍在，原油市場(chǎng)仍處于供需緊平衡的狀態(tài)。

■油脂：外盤(pán)高位震蕩，繼續(xù)波段思路

1.現(xiàn)貨：豆油，一級(jí)天津9630（0），張家港9760（0），棕櫚油，天津24度9200（+40），東莞9200（+40）

2.基差：豆油天津510（-108），棕櫚油天津894（-60）。

3.成本：馬來(lái)棕櫚油到港完稅成本9290（-13）元/噸，巴西豆油7月進(jìn)口完稅價(jià)10870（-227）元/噸。

4.供給：大豆壓榨提升，豆油供應(yīng)增長(zhǎng)。馬來(lái)西亞棕櫚油局MPOB公布數(shù)據(jù)顯示7月馬來(lái)西亞毛棕櫚油庫(kù)存為149.6萬(wàn)噸，環(huán)比下降7.3%。

5.需求：棕櫚油需求強(qiáng)勁，豆油增速放緩。

6.庫(kù)存：三方信息機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)，截至8月24，國(guó)內(nèi)重點(diǎn)地區(qū)豆油商業(yè)庫(kù)存約80.88萬(wàn)噸，環(huán)比增加0.57萬(wàn)噸，上周庫(kù)存略有回升。棕櫚油商業(yè)庫(kù)存41.8萬(wàn)噸，環(huán)比增加1.2萬(wàn)噸，連續(xù)第二周庫(kù)存增長(zhǎng)。

7.總結(jié)：馬盤(pán)棕櫚油因節(jié)日休市一天，美豆、美豆油隔夜均延續(xù)跌勢(shì)，颶風(fēng)破壞了港口一處糧食出口倉(cāng)庫(kù)，對(duì)美豆出口造成一定影響，周一盤(pán)后公布的美豆優(yōu)良率為56%，與上周持平，短期市場(chǎng)缺乏利多題材，期價(jià)受外圍影響持續(xù)調(diào)整。內(nèi)盤(pán)操作上油脂暫轉(zhuǎn)為震蕩思路。

■豆粕：轉(zhuǎn)為震蕩思路

1.現(xiàn)貨：天津3660元/噸（-30），山東日照3620元/噸（-20），東莞3620元/噸（-20）。

2.基差：東莞M01月基差+60（0），張家港M01基差+60（0）。

3.成本：巴西大豆10月到港完稅成本4567元/噸（-53）。

4.庫(kù)存：截至8月24日，豆粕庫(kù)存92.04萬(wàn)噸，環(huán)比上周增加2.21萬(wàn)噸，比上月同期減少28.5萬(wàn)噸。

5.總結(jié)：美豆隔夜均延續(xù)跌勢(shì)，颶風(fēng)破壞了港口一處糧食出口倉(cāng)庫(kù)，對(duì)美豆出口造成一定影響，周一盤(pán)后公布的美豆優(yōu)良率為56%，與上周持平，短期市場(chǎng)缺乏利多題材，期價(jià)受外圍影響持續(xù)調(diào)整。國(guó)內(nèi)豆粕庫(kù)存壓力繼續(xù)釋放，美豆成本支撐暫有所削弱，操作上保持震蕩思路。

■菜粕：延續(xù)震蕩思路

1.現(xiàn)貨：華南現(xiàn)貨報(bào)價(jià)3030-3080（0）。

2.基差：福建廈門(mén)基差報(bào)價(jià)（1月-60）。

3.成本：加拿大菜籽理論進(jìn)口成本6415元/噸（-481）

4.總結(jié)：美豆隔夜均延續(xù)跌勢(shì)，颶風(fēng)破壞了港口一處糧食出口倉(cāng)庫(kù)，對(duì)美豆出口造成一定影響，周一盤(pán)后公布的美豆優(yōu)良率為56%，與上周持平，短期市場(chǎng)缺乏利多題材，期價(jià)受外圍影響持續(xù)調(diào)整。操作上多單暫離場(chǎng)觀(guān)望。

■花生：新花生零星上市，市場(chǎng)氣氛偏空

0.期貨：2110花生8656（-48）、2201花生8800（-20）、2204花生8818（-40）

1.現(xiàn)貨：油料米：臨沂8200，南陽(yáng)10000，邯鄲8400

2.基差：油料米：10月：臨沂-456，南陽(yáng)1344，邯鄲-256

3.供給：湖北新花生開(kāi)始上市，南陽(yáng)新米零星上市。產(chǎn)地天氣多陰雨，全國(guó)總體進(jìn)度緩慢。

4.需求：新米上市推遲，近日陳米走貨有所加快。下游對(duì)舊花生采購(gòu)有所增加，不過(guò)總體仍然偏弱。

5.進(jìn)口：進(jìn)口米繼續(xù)少量到港，走貨尚可。

6.總結(jié)：短期內(nèi)，期貨價(jià)格下行空間打開(kāi)。新花生由于天氣連續(xù)陰雨，產(chǎn)地新米推遲上市，陳米走貨有所增加。新米方面，后期繼續(xù)注意產(chǎn)區(qū)天氣變化，如果天氣不再遭遇連續(xù)陰雨，有利于春花生大量上市，屆時(shí)可能與夏花生上市時(shí)間重疊，造成新米集中上市。總體來(lái)看，市場(chǎng)對(duì)于新花生價(jià)格的預(yù)期偏向悲觀(guān)。

■玉米：繼續(xù)爭(zhēng)奪關(guān)鍵支撐位

1.現(xiàn)貨：下跌。主產(chǎn)區(qū)：黑龍江哈爾濱出庫(kù)2460（-40），吉林長(zhǎng)春出庫(kù)2590（0），山東德州進(jìn)廠(chǎng)2840（0），港口：錦州平倉(cāng)2660（0），主銷(xiāo)區(qū)：蛇口2880（-30），成都2970（0）。

2.基差：高位。錦州現(xiàn)貨平艙-C2201=173（-5）。

3.月間：C2201-C2205=-49（3）。

4.進(jìn)口：1%關(guān)稅美玉米進(jìn)口成本2471（-28），進(jìn)口利潤(rùn)409（-2）。

5.供給：貿(mào)易商庫(kù)存下降。

6.需求：我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)數(shù)據(jù)，2021年34周（8月19日-8月25日），全國(guó)主要122家玉米深加工企業(yè)（含淀粉、酒精及氨基酸企業(yè)）共消費(fèi)玉米90.3萬(wàn)噸（+4.8），同比去年減少15.2萬(wàn)噸，減幅14.37%。

7.庫(kù)存：截止8 月25日，全國(guó)12個(gè)地區(qū)，96家主要玉米深加工廠(chǎng)家加工企業(yè)玉米庫(kù)存總量374萬(wàn)噸（-3.4%）。本北港玉米庫(kù)存192萬(wàn)噸（-13）。注冊(cè)倉(cāng)單28064（-100）。

8.總結(jié)：東北貿(mào)易主體抱團(tuán)挺價(jià)有所松動(dòng)，產(chǎn)區(qū)部分地區(qū)價(jià)格出現(xiàn)下跌跡象。國(guó)內(nèi)新季豐產(chǎn)概率大增，玉米對(duì)其他品種比價(jià)仍不支持需求恢復(fù)，遠(yuǎn)月若關(guān)鍵支撐位增倉(cāng)下破成立短期情緒發(fā)酵下期價(jià)或再下一臺(tái)階。但新季玉米種植成本折盤(pán)面2450-2550元/噸，從成本支撐角度，估值偏低預(yù)計(jì)限制下方空間。

■生豬：收儲(chǔ)預(yù)期助現(xiàn)貨止跌反彈

1.生豬（外三元）現(xiàn)貨（元/公斤）：漲跌互現(xiàn)。河南開(kāi)封14.1（0），吉林長(zhǎng)春13.3（0.2），山東臨沂14.2（0.1），上海嘉定14.9（-0.2），湖南長(zhǎng)沙14.3（0），廣東清遠(yuǎn)15.1（-0.2），四川成都14.5（-0.2）。

2.仔豬（20Kg）價(jià)格（元/公斤）：穩(wěn)中略跌。河南開(kāi)封22.48（0），吉林長(zhǎng)春20.22（0），山東臨沂23.82（0），廣東清遠(yuǎn)29.15（-0.15），四川成都25.36（-0.08）。

3.豬肉（元/公斤）：平均批發(fā)價(jià)20.77（-0.14）

4.基差（元/噸）：河南生豬現(xiàn)價(jià)-LH2201=-2660（-330）。

5.總結(jié)：收儲(chǔ)預(yù)期助現(xiàn)貨止跌反彈，同時(shí)臨近9月，隨著消費(fèi)好轉(zhuǎn)至走強(qiáng)或帶動(dòng)豬價(jià)反彈。但遠(yuǎn)月合約依舊維持“高升水”格局，不利于抄底做多。

■白糖：等待企穩(wěn)

1.現(xiàn)貨：南寧5670（-10）元/噸，昆明5565（-5）元/噸，日照5835（-15）元/噸

2.基差：1月：南寧-201元/噸、昆明-306元/噸、日照-36元/噸

3.生產(chǎn)：巴西即將迎來(lái)降雨，甘蔗生長(zhǎng)有所恢復(fù)。中南部8月上半月產(chǎn)量同比減少7.5%，總體減產(chǎn)幅度有所縮小。ISO機(jī)構(gòu)再次下調(diào)巴西新產(chǎn)季產(chǎn)量，新產(chǎn)季轉(zhuǎn)為缺口約380萬(wàn)噸。

4.消費(fèi)：國(guó)內(nèi)情況，9月數(shù)據(jù)預(yù)計(jì)有所回落，等待8月產(chǎn)銷(xiāo)數(shù)據(jù)公布。

5.進(jìn)口：7月進(jìn)口量43萬(wàn)噸，同比增加12萬(wàn)噸，符合市場(chǎng)預(yù)期。后期糖進(jìn)口預(yù)計(jì)有所減少，主要來(lái)源于高企的國(guó)際糖價(jià)。

6.庫(kù)存：目前去庫(kù)順利，7月庫(kù)存280.49萬(wàn)噸，雖然同比增加，但是幅度減少。

7.總結(jié)：短期內(nèi)，利好消化，原糖受到油價(jià)和宏觀(guān)雙重影響，上行動(dòng)力減弱，鄭糖進(jìn)入階段性尋底走向。后期，鄭糖依舊跟隨原糖震蕩，但是弱于原糖。另外，如果原糖支撐較強(qiáng)，那么鄭糖下方空間將被限制?？稍谄蠓€(wěn)后，仍然可以考慮做多。

■棉花：多單持有，逢低做多

1.現(xiàn)貨：CCIndex3128B報(bào)18127（-59）元/噸。

2.基差：9月，572元/噸；5月，792元/噸；1月，687元/噸

3.供給：國(guó)內(nèi)和國(guó)際狀況都是普遍偏緊。國(guó)內(nèi)方面，新一輪調(diào)查面積減少。國(guó)際狀況，美國(guó)產(chǎn)量可能下降，巴基斯坦和印度棉花產(chǎn)量不容樂(lè)觀(guān)。

4.需求：下游開(kāi)機(jī)由于限電等原因有所下降，棉紗庫(kù)存開(kāi)始累積，紡紗利潤(rùn)下行。政策上限制貿(mào)易商競(jìng)拍，短期內(nèi)減少了市場(chǎng)需求，形成了短期的利空。

5.庫(kù)存：紡織企業(yè)的原料庫(kù)存較高，建庫(kù)節(jié)奏開(kāi)始減弱。

6.總結(jié)：短期，價(jià)格受到國(guó)際疫情發(fā)酵和原油價(jià)格波動(dòng)影響，同時(shí)國(guó)內(nèi)限拍政策有打壓作用，棉花價(jià)格調(diào)整走勢(shì)。中長(zhǎng)期，全球供給預(yù)期偏緊，ICE棉價(jià)預(yù)計(jì)保持偏強(qiáng)。國(guó)內(nèi)方面，供給面擔(dān)憂(yōu)較多，但利多因素逐漸消化，受到外盤(pán)偏強(qiáng)帶動(dòng)，鄭棉下方尋求支撐。