■市場(chǎng)保持分化行情，關(guān)注存量資金轉(zhuǎn)換博弈

1.外部方面：夜間美股表現(xiàn)良好，納斯達(dá)克指數(shù)和標(biāo)普500繼續(xù)創(chuàng)新高

2.內(nèi)部方面：滬深兩市走勢(shì)分化，全市場(chǎng)成交額雖然繼續(xù)保持高成交額達(dá)1.43萬(wàn)億，但比昨日存在一定縮量。但在近期缺少增量資金存量資金博弈的情況下，市場(chǎng)持續(xù)分化。中小市值代表的中證500，在昨日大幅調(diào)整后保持強(qiáng)勢(shì)上漲1.58%。反觀上證50和滬深300在昨日下午情緒消退后，今日表現(xiàn)平庸。

3.市場(chǎng)保持分化行情，關(guān)注存量資金轉(zhuǎn)換博弈

4.股指期權(quán)策略：慢牛震蕩行情，牛市價(jià)差策略。

■貴金屬：小幅回落

1.現(xiàn)貨：AuT+D377.16（-0.03 %），AgT+D5166（0.98 %），金銀（國(guó)際）比價(jià)75.68 。

2.利率：10美債1.29%；5年TIPS -1.69%；美元92.22 。

3.聯(lián)儲(chǔ)：資產(chǎn)購(gòu)買將繼續(xù)下去，直到他們?cè)趯?shí)現(xiàn)低失業(yè)率和穩(wěn)定通脹的目標(biāo)方面看到“實(shí)質(zhì)性的進(jìn)一步進(jìn)展”。

4.EFT持倉(cāng)：SPDR998.5200噸（-1.74）。

5.總結(jié)：美債收益率徘徊于1.3%，美元回落，貴金屬震蕩，等待非農(nóng)數(shù)據(jù)?？紤]備兌或跨期價(jià)差策略。

■螺紋:庫(kù)存減少，產(chǎn)量銳減，鋼廠減產(chǎn)繼續(xù),旺季來(lái)臨。

1.現(xiàn)貨:唐山普方坯5000(0)；上海市場(chǎng)價(jià)5250元/噸（+20)，現(xiàn)貨價(jià)格廣州地區(qū)5480(-20)，杭州地區(qū)5250(+330)

2.庫(kù)存：本周建筑鋼材社會(huì)庫(kù)存總量為1062.48萬(wàn)噸，較上周減少7.98噸，社會(huì)庫(kù)存小幅下降。40城市螺紋鋼(5152, 128.00, 2.55%)社會(huì)庫(kù)存842.00萬(wàn)噸，較上周減少9.07萬(wàn)噸，降幅1.07%；40城市線材庫(kù)存220.48萬(wàn)噸，較上周增加1.09萬(wàn)噸，增幅0.50%；建材庫(kù)存合計(jì)1062.48萬(wàn)噸，較上周減少7.98萬(wàn)噸，降幅0.75%。

4.總結(jié):鋼廠減產(chǎn)繼續(xù)，短期內(nèi)旺季預(yù)期再次支撐價(jià)格。

■鐵礦石:礦石最便利交割品價(jià)格無(wú)起色

1.現(xiàn)貨：天津金布巴940（0），青島PB粉1020（+3）。

2.Mysteel統(tǒng)計(jì)全國(guó)45個(gè)港口進(jìn)口鐵礦庫(kù)存為12795.78，環(huán)比增167.48；日均疏港量295.11降4.06。分量方面，澳礦6414.73增2.93，巴西礦3658.21增167.03，貿(mào)易礦7203.40增158.9 ，球團(tuán)412.98增24.37，精粉990.80增57.14，塊礦1952.10增4.05，粗粉9439.90增81.92。(單位：萬(wàn)噸)

3.總結(jié):短期來(lái)看，超特粉價(jià)格毫無(wú)起色，鋼廠持續(xù)減產(chǎn)依然需求不旺。

■動(dòng)力煤：伊金霍洛旗地區(qū)煤價(jià)大降

1.現(xiàn)貨：秦皇島5500大卡動(dòng)力煤（山西產(chǎn)）平均價(jià)格為1157.50元/噸（+30.00）。

2.基差：ZC201上漲2.88%，收906.0元/噸。盤面基差251.50元/噸（-1.20）。

3.需求：南方氣溫走低，居民用電量進(jìn)入下行通道，但是前期錯(cuò)峰生產(chǎn)的水泥、化工行業(yè)陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，傳統(tǒng)“金九銀十”工業(yè)生產(chǎn)旺季預(yù)期帶動(dòng)工業(yè)用煤需求預(yù)期走高。

4.國(guó)內(nèi)供給：內(nèi)蒙古持續(xù)推進(jìn)煤炭增產(chǎn)保供工作，新增產(chǎn)能預(yù)計(jì)進(jìn)一步放大。但由于近期安全環(huán)保檢查呈常態(tài)化，產(chǎn)能是否落地成產(chǎn)量仍然存疑。

5.進(jìn)口供給：BDI收 4013點(diǎn)，與昨日持平。BDI指數(shù)中跌幅最大的Capesize海運(yùn)費(fèi)，主流動(dòng)力煤運(yùn)輸船型Supermax、Panamax跌幅相對(duì)較小，海運(yùn)費(fèi)與外貿(mào)煤價(jià)格仍然處于高位，且無(wú)近月貨盤。

6.港口庫(kù)存：秦皇島港今日庫(kù)存384萬(wàn)噸，較昨日下降4萬(wàn)噸。港口成交變多，雖然下游電廠對(duì)高價(jià)煤接受度還是不高，但拉運(yùn)相對(duì)積極。

7.總結(jié)：相關(guān)專家預(yù)測(cè)全國(guó)下半年火電同比需求增加8%，對(duì)比上半年14.7%稍有回落。目前可以明確的一點(diǎn)是秋天即將到來(lái)，占比40%的空調(diào)用電量或?qū)⒋蠓陆?，即使有前期錯(cuò)峰用電壓減的工業(yè)用電需求釋放，也無(wú)法改變總體用電量下降的趨勢(shì)，疊加后期安全檢查整頓結(jié)束后產(chǎn)量恢復(fù)正常，動(dòng)力煤供需緊張態(tài)勢(shì)將逐漸走緩；但是遠(yuǎn)水不解近渴，當(dāng)前的緊張格局可能在夏季預(yù)熱完全退去前還是無(wú)法解決。

■焦煤焦炭：最大精焦煤礦面臨關(guān)停整頓，焦煤封板漲停

1.焦煤現(xiàn)貨：京唐港山西產(chǎn)主焦煤（A8，V25，S0.9，G85）庫(kù)提價(jià)3850元/噸，與昨日持平；京唐港河北產(chǎn)主焦煤（A10，V24，S0.8，G80）庫(kù)提價(jià)2880元/噸，與昨日持平；焦炭現(xiàn)貨：天津港山西產(chǎn)一級(jí)冶金焦（A12.5，S0.65，CSR65%）平倉(cāng)價(jià)3810元/噸，較昨日上漲120元/噸。

2.期貨：JM2201封板漲停7.99%，收2669.0元/噸；J2201大幅上漲6.50%，收3359.0元/噸。

3.需求：山東環(huán)保限產(chǎn)嚴(yán)格，部分焦化廠停產(chǎn)30%-50%，濟(jì)寧地區(qū)一家焦企疑額度問(wèn)題開始燜爐。雙焦價(jià)格持續(xù)上漲進(jìn)一步壓縮下游鋼廠利潤(rùn)空間，逼迫下游減產(chǎn)。

4.供給：安全環(huán)保檢查常態(tài)化壓低國(guó)內(nèi)焦煤供應(yīng)量，進(jìn)口焦煤端澳煤因政策原因繼續(xù)缺席，蒙煤恢復(fù)通關(guān)，但蒙古口岸疫情反復(fù)，供給不確定性較大。

5.庫(kù)存：全國(guó)焦煤庫(kù)存出現(xiàn)拐點(diǎn)，小幅回升。

6.總結(jié)：雙焦加速?zèng)_頂，鋼廠利潤(rùn)進(jìn)一步壓縮。山東焦化企業(yè)落實(shí)“以煤定焦”，部分企業(yè)限產(chǎn)30-50%，甚至直接燜爐。今天山東焦企燜爐的消息也是為瘋狂的焦煤市場(chǎng)澆上一盆冷水，減弱了焦煤需求端預(yù)期。從短期來(lái)看，尤其是焦煤遠(yuǎn)月合約保持300+的高貼水，近遠(yuǎn)月劈叉嚴(yán)重，遠(yuǎn)月合約在高貼水保護(hù)下易漲難跌。

■滬銅：振幅加大，觀望

1.現(xiàn)貨：長(zhǎng)江有色市場(chǎng)1#電解銅平均價(jià)為69,530元/噸（-440元/噸）。

2.利潤(rùn)：維持虧損。進(jìn)口虧損為761.47元/噸，前值為虧損1,479.56元/噸。

3.基差：長(zhǎng)江銅現(xiàn)貨基差200。

4.庫(kù)存：上期所銅庫(kù)存82,390噸（-3,185噸），LME銅庫(kù)存為252,400噸（-325噸），保稅區(qū)庫(kù)存為總計(jì)30.8萬(wàn)噸（-0.4噸）

5總結(jié)：本輪上漲宏觀面主驅(qū)動(dòng)，后又因宏觀面變化發(fā)生回調(diào)和波動(dòng)。鮑威爾發(fā)言稱taper不意味著就要加息，發(fā)言偏鴿派。但海外貨幣政策在本年度剩余時(shí)間邊際收緊已是共識(shí)，銅價(jià)7萬(wàn)附近再度遇阻，目前仍然區(qū)間操作對(duì)待，壓力位70500，支撐位65000。跌破65000可以沽空。

■滬鋁：振幅加大，多單以趨勢(shì)線為止損持有

1.現(xiàn)貨：長(zhǎng)江有色市場(chǎng)1#電解鋁平均價(jià)為21,220元/噸（+80元/噸）

2.利潤(rùn)：電解鋁進(jìn)口虧損為683.94元/噸，前值進(jìn)口虧損為649.26元/噸。

3.基差：長(zhǎng)江鋁現(xiàn)貨基差-240，前值65。

4.供給：廢金屬進(jìn)口寬松。

5.庫(kù)存：上期所鋁庫(kù)存248,926噸（-655噸），LME鋁庫(kù)存1,335,300噸（-1,550噸），保稅區(qū)庫(kù)存為總計(jì)72.8萬(wàn)噸（-0.5萬(wàn)噸）。

6.總結(jié)：去庫(kù)速度加快，基差轉(zhuǎn)弱。目前碳中和背景下鋁是基本金屬最大受益品種，周末鮑威爾發(fā)言偏鴿派，鋁價(jià)再創(chuàng)新高但沖高回落，多單以趨勢(shì)線附近為支撐持有，支撐位19900，跌破出局。

■PTA：價(jià)格重心震蕩偏弱

1.現(xiàn)貨：內(nèi)盤PTA 4815元/噸現(xiàn)款自提（-85）；江浙市場(chǎng)現(xiàn)貨報(bào)價(jià)4780元/噸現(xiàn)款自提。

2.基差：內(nèi)盤PTA現(xiàn)貨-09主力-75（-10）。

3.庫(kù)存：庫(kù)存天數(shù)3.9天（前值3.6）。

4.成本：PX（CFR臺(tái)灣）913-915美元/噸(0)。

5.供給：PTA總負(fù)荷79.2%。

6.裝置變動(dòng)：西北一套120萬(wàn)噸PTA裝置原計(jì)劃9.1附近重啟，目前計(jì)劃推遲至下周重啟。

7.總結(jié)：8月份整體裝置檢修較為集中，下游整體產(chǎn)銷放量，聚酯工廠剛需支撐。目前裝置逐漸回歸，負(fù)荷逐漸提升。預(yù)計(jì)PTA后續(xù)加工費(fèi)低位維持。

■MEG：衛(wèi)星90萬(wàn)噸正在重啟中

1.現(xiàn)貨：內(nèi)盤華東主港MEG現(xiàn)貨5190元/噸（+97），內(nèi)盤MEG寧波現(xiàn)貨5200元/噸（+100）。

2.基差：MEG現(xiàn)貨-09主力基差+97（-13）。

3.庫(kù)存：MEG港口庫(kù)存指數(shù)：66.01。

4.裝置變動(dòng)：山東一套50萬(wàn)噸/年的合成氣制乙二醇裝置預(yù)計(jì)明后天出產(chǎn)品，該裝置此前于7月下旬停車檢修。

6.總結(jié)：檢修裝置陸續(xù)重啟，華魯、三寧、衛(wèi)星裝置逐漸回歸提升負(fù)荷，現(xiàn)貨流動(dòng)性預(yù)計(jì)寬松。當(dāng)前供需小幅度累庫(kù)，預(yù)計(jì)累庫(kù)量在6萬(wàn)噸左右。下游產(chǎn)銷較為薄弱，需求提振弱，等待需求提振。

■橡膠: 需求繼續(xù)走弱超預(yù)期

1.現(xiàn)貨：SCRWF（中國(guó)全乳膠）上海12525元/噸（-50）、RSS3（泰國(guó)三號(hào)煙片）上海16200元/噸（+100）。

2.基差：全乳膠-RU主力-1190元/噸（+80）。

3.庫(kù)存：截止8月29日，中國(guó)天然橡膠社會(huì)庫(kù)存周環(huán)比下跌1.48，環(huán)比跌幅略有擴(kuò)大，同比降低28.03%，同比跌幅小幅擴(kuò)大。

4.需求：本周全鋼胎樣本廠家開工率為61.54%，環(huán)比上漲1.56%，同比下跌4.95%。本周半鋼胎樣本廠家開工率為65.71%，環(huán)比上漲2.26%，同比下跌5.91%。

4.總結(jié)：當(dāng)前全球處于季節(jié)性增產(chǎn)周期，產(chǎn)量較為穩(wěn)定，東南亞疫情嚴(yán)重，疫情的不穩(wěn)定因素加劇供應(yīng)的不確定性。中國(guó)進(jìn)口量7月份依舊維持較低，短期內(nèi)進(jìn)口量難以提升。下游輪胎開工率整體好轉(zhuǎn)，但絕對(duì)值依舊處于低位，短期內(nèi)難以提振需求消化庫(kù)存。九月是出口訂單的關(guān)鍵時(shí)期，預(yù)期較為樂觀。

■PP：供應(yīng)端縮量預(yù)期推動(dòng)

1.現(xiàn)貨：華東PP煤化工8370元/噸（+40），PP進(jìn)口完稅價(jià)8821元/噸（-0）。

2.基差：PP09基差21（-125）。

3.庫(kù)存：聚烯烴兩油庫(kù)存73萬(wàn)噸（-3）。

4.利潤(rùn)：華北外采丙烯制PP利潤(rùn)-100元/噸（+50），PP粉聚合利潤(rùn)-30元/噸（-0）。

5.總結(jié)：市場(chǎng)傳因能耗雙控影響，內(nèi)地三套煤化工裝置9月開始有檢修降負(fù)情況，按照停車降幅的量級(jí)來(lái)看，對(duì)甲醇的影響比聚烯烴顯著，相應(yīng)甲醇成本端對(duì)PP的推動(dòng)力度更強(qiáng)，目前下方強(qiáng)成本支撐的邏輯還在，且有供應(yīng)端縮量預(yù)期推動(dòng)，價(jià)格迎來(lái)反彈。不過(guò)從中長(zhǎng)期來(lái)看，即使煤化工這幾套裝置如期停車降幅，PP的月?lián)p失量差不多在5萬(wàn)噸附近，也很難扭轉(zhuǎn)中長(zhǎng)期累庫(kù)的格局。PP2201階段性維持8250之上回調(diào)接多，短線對(duì)待。

■塑料：關(guān)注下游對(duì)高價(jià)貨源的接受程度

1.現(xiàn)貨：華北LL煤化工8080元/噸（-70），LL進(jìn)口完稅價(jià)8720元/噸（-78）。

2.基差：L09基差-135（-140）。

3.庫(kù)存：聚烯烴兩油庫(kù)存73萬(wàn)噸（-3）。

4.成本：煤制線型成本8230元/噸（-0），油制線型成本7170元/噸（-100）。

5.總結(jié)：目前市場(chǎng)反彈的交易邏輯主要在于煤化工檢修降幅的預(yù)期以及非標(biāo)高壓強(qiáng)勢(shì)刺激，在價(jià)格來(lái)到區(qū)間震蕩下邊際，估值偏低的情況下，迎來(lái)反彈驅(qū)動(dòng)。若后續(xù)確實(shí)與消息中的情況一致，預(yù)計(jì)PE月度將損失將近20萬(wàn)噸，對(duì)于平衡表的修復(fù)作用顯著，但隨著價(jià)格的逐步反彈，也要關(guān)注下游對(duì)高價(jià)貨源的接受程度。

L2201維持8150之上回調(diào)接多，短線對(duì)待。

■原油：歐洲需求相對(duì)堅(jiān)挺

1.現(xiàn)貨價(jià)（滯后一天）：英國(guó)布倫特Dtd價(jià)格71.57美元/桶（-1.06），美國(guó)西德克薩斯中級(jí)輕質(zhì)原油68.59美元/桶（0.09）。

2.總結(jié)：歐洲需求方面，由于在去年冬天以及今年春天出現(xiàn)疫情反復(fù)，導(dǎo)致需求恢復(fù)的節(jié)奏晚于美國(guó)，三季度歐洲需求應(yīng)該還有不錯(cuò)的表現(xiàn)。從季節(jié)性來(lái)看，在進(jìn)入9月后，與美國(guó)的情況類似，歐洲CDU裝置檢修停工量也會(huì)出現(xiàn)上升，但是考慮到歐洲需求恢復(fù)的節(jié)奏滯后于美國(guó)，三季度在需求端支撐下，成品油裂解價(jià)差，尤其是柴油裂解價(jià)差表現(xiàn)可能會(huì)相對(duì)堅(jiān)挺，從而導(dǎo)致CDU裝置檢修停工量低季節(jié)性的情況出現(xiàn)。相應(yīng)的，EIA也給到歐洲三季度原油需求環(huán)比103萬(wàn)桶/日的增量，后續(xù)歐洲需求將成為推動(dòng)三季度全球原油需求恢復(fù)的主動(dòng)力。

■油脂：利多匱乏，高位調(diào)整壓力提升

1.現(xiàn)貨：豆油，一級(jí)天津9550（+80），張家港9600（0），棕櫚油，天津24度9020（+30），東莞9140（0）

2.基差：豆油天津640（+110），棕櫚油天津1004（+68）。

3.成本：馬來(lái)棕櫚油到港完稅成本9197（-80）元/噸，巴西豆油7月進(jìn)口完稅價(jià)10660（-150）元/噸。

4.供給：大豆壓榨提升，豆油供應(yīng)增長(zhǎng)。馬來(lái)西亞棕櫚油局MPOB公布數(shù)據(jù)顯示7月馬來(lái)西亞毛棕櫚油庫(kù)存為149.6萬(wàn)噸，環(huán)比下降7.3%。

5.需求：棕櫚油需求強(qiáng)勁，豆油增速放緩。

6.庫(kù)存：三方信息機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)，截至8月24，國(guó)內(nèi)重點(diǎn)地區(qū)豆油商業(yè)庫(kù)存約80.88萬(wàn)噸，環(huán)比增加0.57萬(wàn)噸，上周庫(kù)存略有回升。棕櫚油商業(yè)庫(kù)存41.8萬(wàn)噸，環(huán)比增加1.2萬(wàn)噸，連續(xù)第二周庫(kù)存增長(zhǎng)。

7.總結(jié)：美豆油昨日小幅反彈，原油提供部分支撐，同時(shí)連續(xù)下跌后的技術(shù)性反彈驅(qū)動(dòng)較為明顯，短期市場(chǎng)仍缺乏有力利多驅(qū)動(dòng)，高位調(diào)整壓力蓄積，內(nèi)盤油脂繼續(xù)保持震蕩思路，暫關(guān)注反彈持續(xù)力度。

■豆粕：成本支撐削弱，持續(xù)震蕩走低

1.現(xiàn)貨：天津3650元/噸（0），山東日照3620元/噸（0），東莞3620元/噸（0）。

2.基差：東莞M01月基差+60（0），張家港M01基差+60（0）。

3.成本：巴西大豆10月到港完稅成本4492元/噸（-41）。

4.庫(kù)存：截至8月24日，豆粕庫(kù)存92.04萬(wàn)噸，環(huán)比上周增加2.21萬(wàn)噸，比上月同期減少28.5萬(wàn)噸。

5.總結(jié)：美豆隔夜小幅反彈，銷售數(shù)據(jù)提振市場(chǎng)人氣，USDA數(shù)據(jù)，21-22年度大豆出口凈銷售213.25萬(wàn)噸。國(guó)內(nèi)豆粕庫(kù)存壓力繼續(xù)釋放，美豆成本支撐暫有所削弱，操作上保持震蕩偏空思路。

■菜粕：延續(xù)震蕩思路

1.現(xiàn)貨：華南現(xiàn)貨報(bào)價(jià)3020-3070（0）。

2.基差：福建廈門基差報(bào)價(jià)（1月-60）。

3.成本：加拿大菜籽理論進(jìn)口成本6332元/噸（-30）

4.總結(jié)：截至8月24日，豆粕庫(kù)存92.04萬(wàn)噸，環(huán)比上周增加2.21萬(wàn)噸，比上月同期減少28.5萬(wàn)噸。

5.總結(jié)：美豆隔夜小幅反彈，銷售數(shù)據(jù)提振市場(chǎng)人氣，USDA數(shù)據(jù)，21-22年度大豆出口凈銷售213.25萬(wàn)噸。短期市場(chǎng)缺乏有效驅(qū)動(dòng)，季節(jié)性壓力提升，操作上保持震蕩思路。

■花生：氣氛偏空

0.期貨：2110花生8512（0）、2201花生8628（-48）、2204花生8680（-36）

1.現(xiàn)貨：油料米：臨沂8200，南陽(yáng)10000，邯鄲8400

2.基差：油料米：10月：臨沂-312，南陽(yáng)1488，邯鄲-152 3.供給：湖北新花生開始上市，南陽(yáng)新米零星上市。產(chǎn)地天氣多陰雨，全國(guó)總體進(jìn)度緩慢。

4.需求：新米上市推遲，近日陳米走貨有所加快。下游對(duì)舊花生采購(gòu)有所增加，不過(guò)總體仍然偏弱。

5.進(jìn)口：進(jìn)口米繼續(xù)少量到港，走貨尚可。

6.總結(jié)：短期內(nèi)，期貨價(jià)格下行空間打開。新花生由于天氣連續(xù)陰雨，產(chǎn)地新米推遲上市，陳米走貨有所增加。新米方面，后期繼續(xù)注意產(chǎn)區(qū)天氣變化，如果天氣不再遭遇連續(xù)陰雨，有利于春花生大量上市，屆時(shí)可能與夏花生上市時(shí)間重疊，造成新米集中上市?？傮w來(lái)看，市場(chǎng)對(duì)于新花生價(jià)格的預(yù)期偏向悲觀。

■玉米：新糧收購(gòu)價(jià)高于預(yù)期 期價(jià)暫止跌反彈

1.現(xiàn)貨：下跌。主產(chǎn)區(qū)：黑龍江哈爾濱出庫(kù)2460（0），吉林長(zhǎng)春出庫(kù)2590（0），山東德州進(jìn)廠2780（-60），港口：錦州平倉(cāng)2650（-10），主銷區(qū)：蛇口2850（-20），成都2940（-30）。

2.基差：高位。錦州現(xiàn)貨平艙-C2201=155（-42）。

3.月間：C2201-C2205=-48（7）。

4.進(jìn)口：1%關(guān)稅美玉米進(jìn)口成本2397（-74），進(jìn)口利潤(rùn)453（54）。

5.供給：貿(mào)易商庫(kù)存下降。

6.需求：我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)數(shù)據(jù)，2021年34周（8月19日-8月25日），全國(guó)主要122家玉米深加工企業(yè)（含淀粉、酒精及氨基酸企業(yè)）共消費(fèi)玉米90.3萬(wàn)噸（+4.8），同比去年減少15.2萬(wàn)噸，減幅14.37%。

7.庫(kù)存：截止8 月25日，全國(guó)12個(gè)地區(qū)，96家主要玉米深加工廠家加工企業(yè)玉米庫(kù)存總量374萬(wàn)噸（-3.4%）。本北港玉米庫(kù)存176萬(wàn)噸（-16）。注冊(cè)倉(cāng)單27417（0）。

8.總結(jié)：東北貿(mào)易主體抱團(tuán)挺價(jià)有所松動(dòng)，產(chǎn)區(qū)部分地區(qū)價(jià)格出現(xiàn)下跌跡象。國(guó)內(nèi)新季豐產(chǎn)概率大增，玉米對(duì)其他品種比價(jià)仍不支持需求恢復(fù)，遠(yuǎn)月若關(guān)鍵支撐位增倉(cāng)下破成立短期情緒發(fā)酵下期價(jià)或再下一臺(tái)階。但新季玉米種植成本折盤面2450-2550元/噸，從成本支撐角度，估值偏低預(yù)計(jì)限制下方空間。

■生豬：期貨繼續(xù)向下修復(fù)升水

1.生豬（外三元）現(xiàn)貨（元/公斤）：部分地區(qū)再度轉(zhuǎn)跌。河南開封14.1（0），吉林長(zhǎng)春13.4（0），山東臨沂14.2（-0.1），上海嘉定14.9（0），湖南長(zhǎng)沙14.3（0），廣東清遠(yuǎn)15.1（0），四川成都14.2（-0.1）。

2.仔豬（20Kg）價(jià)格（元/公斤）：穩(wěn)定。河南開封22.33（-0.15），吉林長(zhǎng)春20.22（0），山東臨沂23.82（0），廣東清遠(yuǎn)29.07（0），四川成都25.36（0）。

3.豬肉（元/公斤）：平均批發(fā)價(jià)20.96（0.21）

4.基差（元/噸）：河南生豬現(xiàn)價(jià)-LH2201=-1985（480）。

5.總結(jié)：收儲(chǔ)預(yù)期帶來(lái)的現(xiàn)貨反彈曇花一現(xiàn)，部分地區(qū)再度轉(zhuǎn)跌。進(jìn)入9月，隨著消費(fèi)好轉(zhuǎn)至走強(qiáng)，加之收儲(chǔ)預(yù)期，或帶動(dòng)豬價(jià)現(xiàn)貨反彈。但遠(yuǎn)月合約依舊維持“高升水”格局，不利于抄底做多。

■白糖：企穩(wěn)跡象

1.現(xiàn)貨：南寧5660（0）元/噸，昆明5545（-5）元/噸，日照5815（-20）元/噸

2.基差：1月：南寧-224元/噸、昆明-339元/噸、日照-69元/噸

3.生產(chǎn)：ISO機(jī)構(gòu)再次下調(diào)巴西新產(chǎn)季產(chǎn)量，新產(chǎn)季轉(zhuǎn)為缺口約380萬(wàn)噸。巴西即將迎來(lái)降雨，甘蔗生長(zhǎng)有所恢復(fù)，緩解市場(chǎng)情緒。中南部8月上半月產(chǎn)量同比減少7.5%，總體減產(chǎn)幅度有所縮小。

4.消費(fèi)：國(guó)內(nèi)情況，9月數(shù)據(jù)預(yù)計(jì)有所回落，等待8月產(chǎn)銷數(shù)據(jù)公布。

5.進(jìn)口：7月進(jìn)口量43萬(wàn)噸，同比增加12萬(wàn)噸，符合市場(chǎng)預(yù)期。后期糖進(jìn)口預(yù)計(jì)有所減少，主要來(lái)源于高企的國(guó)際糖價(jià)。

6.庫(kù)存：目前去庫(kù)順利，7月庫(kù)存280.49萬(wàn)噸，雖然同比增加，但是幅度減少。

7.總結(jié)：短期內(nèi)，利好消化完畢，原糖上行動(dòng)力減弱，鄭糖進(jìn)入階段性尋底走向。后期，鄭糖依舊跟隨原糖震蕩，但是弱于原糖。另外，如果原糖支撐較強(qiáng)，那么鄭糖下方空間將被限制?？稍谄蠓€(wěn)后，仍然可以考慮做多。

■棉花：繼續(xù)逢低吸多

1.現(xiàn)貨：CCIndex3128B報(bào)17923（-60）元/噸。

2.基差：9月，653元/噸；5月，773元/噸；1月，488元/噸

3.供給：國(guó)內(nèi)和國(guó)際狀況都是普遍偏緊。國(guó)內(nèi)方面，新一輪調(diào)查面積減少。國(guó)際狀況，美國(guó)產(chǎn)量可能下降，巴基斯坦和印度棉花產(chǎn)量不容樂觀。

4.需求：下游開機(jī)由于限電等原因有所下降，棉紗庫(kù)存開始累積，紡紗利潤(rùn)下行。政策上限制貿(mào)易商競(jìng)拍，短期內(nèi)減少了市場(chǎng)需求，形成了短期的利空。

5.庫(kù)存：紡織企業(yè)的原料庫(kù)存較高，建庫(kù)節(jié)奏開始減弱。

6.總結(jié)：短期，價(jià)格受到國(guó)際疫情發(fā)酵和原油價(jià)格波動(dòng)影響，同時(shí)國(guó)內(nèi)限拍政策有打壓作用，棉花價(jià)格調(diào)整走勢(shì)。中長(zhǎng)期，全球供給預(yù)期偏緊，ICE棉價(jià)預(yù)計(jì)保持偏強(qiáng)。國(guó)內(nèi)方面，供給面擔(dān)憂較多，但利多因素逐漸消化，受到外盤偏強(qiáng)帶動(dòng)，鄭棉下方尋求支撐。